期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

每日钢市：市场需求反弹，短期钢价震荡偏强

；港口方面，南方资源到港与内贸资源集港出口并存。本周钢坯供弱需强，叠加宏观利好出台，提振市场信心，钢坯价格宽幅上涨。26日唐山市发布大气污染II级应急响应措施，对于钢企影响或微小，但对于调坯轧材企业影响或较大，钢坯需求存减量预期。成本方面，原料价格坚挺，低盈利率现实与乐观的未来消费预期博弈加剧，关注铁水下降幅度。库存方面，本周虽库存止增回落，但仍高于历史同期水平，钢坯销售压力不减。综合来看，预计下周钢坯价格或窄幅震荡运行。下周建筑钢材市场供需预测从需求来看，本网公布螺纹表观需求为296.07万吨，环比减少3.76万吨，需求恢复到正常水平，但不及去年同期。对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为260.77万吨，环比增4.51万吨，产量小幅回升。金融盘面上，螺纹2401合约突破前两日高点，市场情绪尚可。综上，预计下周全国建筑钢材震荡偏强运行为主。

我的钢铁网2023-10-28

2023年10月27日申银万国期货每日收盘评论

》报告显示，2023年上半年，美国原油出口创下历史新高。报告称，2023年上半年美国原油出口平均为每天399万桶，这是自2015年美国取消对美国大部分原油出口的禁令以来的上半年最高纪录。SC2312波动区间630-700，看空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1.29%。整体来看，沿海地区甲醇库存在103.1万吨，环比上涨2.54万吨，涨幅为2.53%，同比上涨98.65%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估42.2万吨附近。预计10月27日至11月12日中国进口船货到港量69.42-70万吨。截至10月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.67%，较上周下跌0.82个百分点，较去年同期上涨1.62个百分点。本周四，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在90.26%，较上周持稳。本周期内，国内CTO/MTO装置负荷稳定，开工整体持稳。关注近期华东MTO装置动态。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：橡胶本周冲高回落，政策利好刺激走势上涨，但供应旺季来临，上方仍有压力。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎国庆节后恢复开工，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，预计14000-15000区间震荡。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场行情暗淡，厂家出货情况一般。盐湖镁业纯碱装置低负荷运行，淮南德邦尚未开车运行，纯碱厂家开工负荷率有所下降。纯碱厂家出货压力增加，多数厂家让利出货，市场成交重心持续下移。国内浮法玻璃市场价格稳中零星下调，市场交投一般，成交保持灵活。华北安全大板下调1.5元/重量箱，部分大板市场售价重心下移，交投不温不火；华东市场价格主流走稳，市场成交延续灵活，中下游按需采购，交投氛围一般；华中市场湖北亿钧、明弘价格下调2元/重量箱；华南市场暂稳运行，月底成交存在批量让利。周五，玻璃期货和纯碱期货低位整理。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，关注下方支撑力度以及基本面的消化程度。纯碱则仍处于供给增加的预期之下，关注库存变化以及现货价格趋势，盘面1月合约耐心等待止跌。【PTA】 PTA: 主力2401合约周五收跌于5830元/吨，华东现货参考5835元。PX中国台湾在1016美元。PX加工费在398美金，PTA加工区间参考358元/吨。PTA整体负荷78.30%（产能基数7900万吨），近期存量装置有重启，逸盛检修计划待定延迟；聚酯负荷由节前86.21%提升至目前的89.01%（10月18日国内聚酯产能基数上调至7937万吨/年），11月份供需转为累库。恒力石化（大连）PTA生产线连续检修时间较长，目前暂无确定的开车时间，导致产量不及预期，所以减少2023年11月合约量30%供应。综合来看，成本支撑逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5600-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周五收涨于价格4159元/吨，华东现货在4055元，近期的降负难以持续，短期港口卸货效率偏低，后续预计到港偏多，所以整体供应压力仍强。华东主港地区MEG港口库存总量114.33万吨，较上一统计周期增加8.85万吨。周内主港发货节奏一般，整体到货稳定、外轮集中卸货下库存总量大幅提升。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价震荡走强。焦煤流拍比例增加、价格高位松动，焦炭第三轮提涨难以落地，钢厂酝酿第一轮提降。前期受安全监管影响的煤矿陆续复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，近期焦炭产量小幅回落，焦企库存水平有所下滑。终端需求淡季临近、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难以持续，叠加焦煤供应逐渐恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价拉涨上行，SF2312期价探底回升。宁夏用电成本增加，内蒙电价下调，锰矿价格走势偏弱，当前锰硅北方成本在6320元/吨、厂家利润尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本降至6875元/吨左右，行业利润仍然偏低。锰硅控产驱动不足，产量仍处较高水平；硅铁产量升至高位，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求淡季临近、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6450-6850，SF2312波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近期在巴以冲突升级、美联储表示11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温的大背景下，黄金出现连续反弹，带动白银走强。本周四公布的美国三季度GDP季环比年化达到4.9%，个人消费支出增速4%，美国9月耐用品订单月率录得4.7%，远超预期的1.7%，显示美国经济的韧性。超预期经济数据下贵金属表现一定韧性，在短线下挫后又重新回升。当前贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，一定程度承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元偏强等因素，但长期驱动明确令其有逢低买盘。目前中东局势存在进一步烈化的风险，但巴以问题没有出现进一步扩大化的话，贵金属可能步入调整。考虑加息周期可能已经结束，全球地缘冲突频发，上调当前黄金的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价小幅收涨，受国内经济扶持政策支撑。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价尾盘反弹，跟随有色集体走势。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化，锌供应增速好于需求增速。短期锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝小幅下跌，基本面表现趋于弱势。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。成本端支撑小幅波动，在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但烧碱、煤炭价格略有下调。基本面角度，国内运行产能逼近天花板，进口窗口持续关闭，国内供应以稳为主；而节后下游订单表现出好转程度不及预期，工业型材及建筑型材厂商反映订单表现一般，导致国内铝锭库存变化较小，尚未形成连续明显的去库趋势，且铝锭库存已经略高于去年同期水平，价格难继续大幅上行。但年底之前铝锭库存仍然不高，对铝价形成底部支撑。短期内铝价以震荡运行为主。【镍】镍: 今日沪镍主力合约收跌1.16%，价格承压运行。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍生产持续放量，且交易所品牌交割品仍在增加，仓单压力增强，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，同时政策利好持续发酵，预计镍价以震荡为主。【工业硅】工业硅：今日SI2312期价弱势下行后低位震荡。华东553通氧工业硅市场价格下调50元/吨至15100元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企陆续复产，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格松动，但行业新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格松动，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2312波动区间13800-15800。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日低开高走。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7150元/吨，云南南华报价下调20元在6990元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货尾盘上涨。根据涌益咨询的数据，10月27日国内生猪均价14.46元/公斤，比上一日下跌0.23元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。ITS数据显示马来西亚10月1-25日棕榈油出口量预计环比下跌3%，棕榈油仍处增产季，10月马棕库存预计维持累库趋势。美豆较低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看近期受国内洗船传闻影响行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂继续向上驱动仍缺乏，反弹空间预计较为有限。但是今年油脂需求总量同比表现改善，四季度油脂将迎来消费旺季，叠加11月后东南亚棕榈油进入减产季，油脂中期运行中枢有望上行，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行。截止到10月20日，美豆收割进度为76%，市场预期为77%，前一周为62%,近期产区天气利于收割，美豆收割较为顺利。从目前的压榨数据来看，美国国内压榨需求较为强劲，9月美国大豆压榨量创下历史最高水平，9月底豆油库存创近九年来最低水平。美豆出口方面，近期美豆出口检验和净销售均较前期明显改善，市场对美豆出口前景预估有所好转。综合来看低结转库存下美豆下方支撑较强，但是美豆收割加快及近期巴西天气预报降雨将有所改善对上方空间有所抑制，短期或仍震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。

申银万国期货2023-10-27

Mysteel：四季度蒙煤进口将迎季节性下降

量。但从计划量上看，前三季度超计划释放出口增量，蒙方四季度出口增势或有所收窄。蒙古国根据今年的预算修正案，批准出口5000万吨煤炭。目前，蒙古已出口4670万吨煤炭，超额释放。调整计划后预计11月至12月还有可能出口1000万吨左右煤炭，全年蒙煤出口或超5500万吨。根据前三季度完成度以及四季度预测来看，10-12月蒙煤进口量将环比下滑。在供应保障下，政策端对蒙煤供应的定调让蒙煤进口更加自由灵活，对经济因素的敏感性更强。蒙煤通关车数和价差走势基本趋同，尤其在管控放开以及进口放量之后，两者方向走势更加接近。目前蒙煤价差处于今年价差区间中值位置，四季度蒙煤进口价差有收窄预期：一方面，国内主焦煤价格四季度或受下游焦炭、铁水减产影响，四季度焦煤实际需求有走弱预期。另一方面，蒙古今年四季度将进一步推行煤炭电子交易制度，此举将明显增加蒙古矿方的利润，但电子竞拍后的蒙煤价格或存在溢价、成本增加，变相收缩蒙煤的进口价差。【正文】蒙煤已成为国内炼焦煤进口格局中的重中之重（我国炼焦煤进口格局详见Mysteel大客户服务文章《2023年炼焦煤进口——总量激增下的结构变化》）。根据国家统计局最新数据显示，1-9月全国累计进口炼焦煤7273万吨，其中蒙煤进口量3770万吨，占所有进口来源的51.8%，位居第一。虽然今年我国蒙煤进口量整体同比增幅较大，但从四季度看或呈季节性的环比下降趋势。从先行指标288口岸通关车数上看，截至10月23日，十月平均日度通关车数已降至1000车以下，为今年六月份以来新低。本文将从政策、经济因素分析四季度蒙煤进口走势。一、政策管控优化，中蒙关系为重要基调在今年国内炼焦煤产量增幅有限的情况下，进口煤的破记录新高成为今年炼焦煤供应端重要的边际变量，因此蒙煤进口既是我国当前进口炼焦煤中的重中之重，也是我国炼焦煤供应的重要变量之一。在中蒙两国经济合作加强的关系下，蒙煤进口的主基调仍是释放增量。尤其今年在疫情相关管控措施调整后，蒙煤进口量的政策影响因素主要依托于中蒙关系，成为蒙煤进口的重要政策基调。中蒙双边关系不断推进：在第三届"一带一路"国际合作高峰论坛期间，中方表示愿同蒙方落实好两国元首重要共识，以构建中蒙命运共同体为引领，推动两国关系实现新发展。蒙古国总统表示，2024年蒙中将庆祝建交75周年。基于相互尊重彼此选择的发展道路的原则，蒙中关系和合作在过去一段时间内在政治、经济、文化、教育、科学、卫生、基础设施和环境等各个领域不断加强，提升到全面战略伙伴关系的高度。因此，在中蒙关系合作不断加强下，蒙煤进口在一定程度上得以保障。在今年6月，蒙古国财政部长布·扎布赫楞曾预计全年蒙煤对华出口达5000万吨。蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1-9月份，蒙古国煤炭出口总量累计4684.13万吨，同比增146.29%。前九月蒙煤出口至中国占比99%。1-9月份，蒙古国向中国出口煤炭4652.33万吨，同比增加165.50%。蒙古国财政部国务秘书兼ETT全权代表吉·钢巴图前些日表示，根据今年的预算修正案，批准出口5000万吨煤炭。目前，蒙古已出口4670万吨煤炭。11月至12月还有可能出口1000万吨左右煤炭，预计今年有可能超5500万吨。从前三季度累计进口蒙炼焦煤3770万吨来看，第一至第三季度分别为1121万吨、1104万吨和1545万吨。按照炼焦煤进口占比以及计划量与实际情况的出入，中性预估第四季度蒙煤累计进口预达1100万吨附近。四季度进口量环比第三季度来看有所下降，前三季度蒙煤进口量超预期，因此从计划量上看四季度蒙煤进口虽然同比仍有增量，但从全年视角来看临近年末进口增量释放或有所收敛。二、蒙煤进口对经济因素更加敏感从当前蒙煤进口占比超50%的趋势上看，保守预计今年全年炼焦煤进口量在9000万吨以上，同比增幅在40%以上。在供应保障下，政策端对蒙煤供应的定调让蒙煤进口更加自由灵活，对经济因素的敏感性更强。将蒙煤进口先行指标甘其毛都口岸通关车数和蒙煤进口贸易价差对比后发现，除特殊时期边境管控政策外，蒙煤通关车数和价差走势基本趋同，尤其在管控放开以及进口放量之后，两者方向走势更加接近。例如在今年3-6月份，随着国内主焦煤价格大幅下行、焦炭开启十轮提降，蒙煤进口价差深度回撤，进口利润接近成本线，通关车数从高点1118车缩减至600车附近，接近砍半。今年下半年用煤需求逐渐增加，国内焦煤估值向上回调，蒙煤价差再次走扩、利润回升，通关车数也连续破纪录式走高突破1500车。当前蒙煤进口价差理论计算为340元/吨，处于今年价差区间中值位置，四季度蒙煤进口价差基于以下两方面存在收窄预期：一方面，国内主焦煤价格四季度或受下游焦炭、铁水减产影响，四季度焦煤实际需求有走弱预期。叠加前期8-9月份山西事故煤矿相继复产，Mysteel样本洗煤厂开工率已从9月的春节后最低点恢复至正常水平。今年三季度，山西炼焦煤均价持续走高，估值升至今年四月以来新高。随着四季度炼焦煤价格受需求走弱、供应恢复的影响而先行下跌。另一方面，蒙古今年四季度将进一步推行煤炭电子交易制度，此举将明显增加蒙古矿方的利润，但电子竞拍后的蒙煤价格或存在溢价，变相收缩蒙煤的进口价差。今年十月蒙古国已决定ETT公司自2023年9月30日后终止边境交货长协合同，未来口岸的绝大多数贸易企业从ETT矿进口煤炭只能通过蒙古电子交易制度竞拍获得。ETT公司是蒙古国最大的国有煤企，拥有煤炭产能为2000万吨/年。2018-2022年，ETT公司占全蒙煤炭产量比重在20%-30%，是蒙国内最大的煤炭生产企业。今年电子竞拍上线以来，不完全统计蒙古证券交易所成交量已达870万吨，占比前九月蒙煤进口量的约23%。四季度预计这一占比在推进电子竞拍后将继续提高。今年4月，蒙古煤炭协会执行总裁表示，预计到明年，所有出口煤炭贸易都将逐步通过交易所来交易。电子竞拍促进了公开、公正、透明地组织矿产品交易，但同时伴随进口贸易成本和流程有所增加，或进一步造成蒙煤价格溢价以及增加进口价差收窄预期。电子交易制度需要买方提前交纳保证金，且保证金金额为最低价格订单总额的5%，无疑增加了贸易商参与的门槛；在拍卖成交后，交易所要收取等于交易金额0.1%的手续费等等，导致贸易成本再次增加。并且由于电子交易制度完全公开透明，在高度市场化后致使蒙煤竞拍相较之前存在一定溢价空间。表1：蒙煤电子交易制度流程概览表2：蒙煤电子竞拍三个阶段：订单注册阶段、拍卖阶段和交易阶段

我的钢铁网2023-10-27

【能化早评】成品油压力缓解，油价短期弱势震荡

议区间操作。纯碱仍处较高位，高价抑制出口量、减少轻碱需求。纯碱新增产线稳定生产，整体产量已至高位，现货紧张状况缓解，现货价格继续下跌，供需宽松格局已定，后市纯碱库存将继续增加，纯碱价格有大幅下跌风险，需要看到现货跌至亏损并有厂家开始减产，价格才能稳定，建议逢高空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-27

【农产品早评】红枣：销区好货偏硬，关注产区收购情况

险，美豆压榨上正常，因为还有压榨利润；出口端一般，但也没有太差。南美方面，南部产区多雨但北部东部少雨高温，不利于作物种植与萌芽，下一周巴西仍然高温少雨，但下下周预报有降雨，或许能缓解旱情。国内方面，养殖端正在去产能，终端需求一般，但中粮仍在挺基差回购基差，所以盘面不太好做。苹果苹果：山东产区苹果入库时间有推迟表现，主要受苹果上色缓慢影响；陕西洛川产区好货订货基本结束，剩余货源客商订购积极性不高，部分果农陆续入库；槎龙批发市场早间到车33车左右，下桥批发市场早间到车25车左右，江门批发市场早间到车19车左右，中转库仍有较为严重的积压；霜降后一般质量货源收购价格回落，果农预期较高，有大量入库的预期，偏空看待，关注入库进度和交割情况。红枣红枣：目前新疆产区收购价格差异较大，枣商挑选干度好的枣园签订，其中阿克苏主流在6.50-7.00元/公斤，阿拉尔地区7.10-8.00元/公斤；河北崔尔庄市场旧季好货资源紧张，价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤，新加工枣质量一般，出货承压；新郑市场暂稳运行，客商随购随销，观望新季情况；广东市场到货3车，好货价格偏强小幅上涨0.20元/公斤，市场购销氛围活跃；目前各调研团队和客商陆续到达新疆，处于产量的验证期，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差600元/吨，市场交投积极性一般，业者普遍随行就市；本周纸浆显性库存环比下降，四大白纸产量环比小幅增加，四大白纸库存和表需小幅下降；节后国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，考虑回调后逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖新糖上市导致陈糖销售加速、糖价承压，现货价缓慢下调，逐渐向期货价靠拢。印度减产发酵前盘面价格6650-6700，为较强支撑位，短期应为震荡走势，推荐在靠近6700位置做短线多单。后续关注国内新糖报价和国际原油价格。棉花棉花供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨，其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨.美棉开始收获，截至2022年10月19日当周，美陆地棉合计检验量42.41 万吨，检验进度达到了15.61%，同比增长10.6%，占年美棉产量预估值的15.2%（2022/23年度美棉产量预估值为279 万吨）；皮马棉检验量暂未更新。周度可交割比例在79.3%，季度可交割比例在80.2%，同比高0.6个百分点。美棉收割较为顺利。需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约42207吨（含签约42570吨，取消前期签约363吨），较前一周增加161%，较近四周平均增加82%。装运陆地棉22226吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少25%，收花价持稳在7.3-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格小幅上涨，但购销依旧清淡。基差依旧位于 1000元左右的高位。抛储成交价下跌10元至16662元左右，而且成交大幅下滑至15.32%，随着进口窗口关闭和已经抛储80万吨，预计月底关闭抛储。美棉因出口回暖和宏观消费数据较好反弹2%，预计郑棉也会得到支撑。油脂油料供应端： MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，7月数据显示美国用于生产生柴的豆油为57.74万吨，生柴生产消费菜油为13.43万吨，继续高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：巴以冲突加剧宏观风险，美国经济数据显示美国经济依然强劲，海外宏观偏多但存在明显风险因素。国内终端消费数据显示尚佳，万亿发债通过对市场释放明显利好信号，国内宏观看多。策略：宏观方面目前扰动加剧，整体来看国内将主导一轮反弹行情。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-27

【黑色早评】铁水产量维持高位，炉料需求韧性较强

外钢坯价差小幅收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，本周机构数据均显示钢材库存继续去化，钢联去库速度有所放缓，冷热卷需求表现好于建材，但找钢及钢谷数据均显示建材表需有小幅改善，找钢网板卷需求下滑且热卷厂库有明显增加，而钢谷及钢联数据均显示热卷表需有回升且库存延续下降。百年建筑网最新调研显示，本周水泥出库量环比继续上升3.2%，同比降30.5%；混凝土发运量环比提升4.57%，产能利用率环比也增长0.51个百分点，二者需求均有改善。随着8月以来宏观经济稳增长政策的不断释放，9月国内经济数据有所改善，近日又有一万亿增发国债利好政策出台，国内钢材市场需求预期持续向好。海外方面，近日美国钢价有所上涨，欧洲及亚洲部分地区钢价表现回落，目前国内外板卷价差略有收窄，但国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，本周钢材市场供增需弱，钢联数据显示冷热卷需求好于建材，叠加宏观政策带来的预期向好，钢价走势延续偏强震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山87条型钢生产线，其中长流程企业7条，调坯轧钢企业80条。整体开工率为28.74%，较上周相比上升13.79%。成品库存61.53万吨，环比上周减少1.2%，厂内钢坯库存37.37万吨，环比上周增多8.41%。 2.近期，欧洲钢厂对明年一季度热卷进行提价，原材料成本支撑强仍然是主要因素。预计由需求不佳导致的负反馈行情仍会持续到明年第一季度，致使欧洲各地减产。从另一方面看，停产检修成本可能会比不停产所产生的成本支出更大，因此尽管有小幅亏损，钢厂也有意继续生产。不过，也不乏部分大型钢厂首当其冲，为减轻当前市场需求压力实施减产计划，比如安赛乐米塔尔就在10月将3座高炉闲置，未来还将会将法国一座高炉检修。法国和荷兰的两座高炉目前仍然在闲置阶段。当前，贸易商库存并不多，因此贸易商近期会以补库为主。今日欧洲本土热卷价格在610欧元/吨EXW鲁尔，可成交价格也基本在此区间，小批量订货价格可能达到640欧元/吨EXW，大批量订单价格在590欧元/吨EXW。 3.近期，由于印尼市场需求强劲，库存较低，终端消费需求增加，正积极从中国进口方坯。据Mysteel了解，本周，中国某钢厂有一批1万吨规格为5sp方坯的订单成交，价格约为510-515美元/吨CFR雅加达/泗水。上周，有一批2万吨规格为5sp方坯的订单成交，价格约为510美元/吨CFR。有部分贸易商表示，近期，由于部分印尼项目需要在年底前竣工，或者需要在年底前执行剩余预算，因此目前正在积极进口方坯。自上周起，印尼约从中国进口方坯4-6万吨。据悉，本周中国3SP规格方坯对东南亚的主流报价约为505-510美元/CFR，5SP规格的方坯对东南亚的主流报价约为510-515美元/CFR。有少数钢厂为了增加询盘量，Q235规格报价在490美元/吨CFR左右。 4.10月26日，交通运输部举行10月份例行新闻发布会，介绍前三季度交通运输经济运行情况。前三季度我国完成交通固定资产投资28775亿元，同比增长5.6%，交通固定资产投资规模保持高位。 5.贝壳研究院数据显示，10月份百城首、二套平均房贷利率分别降至3.88%、4.44%。与此同时，本月银行平均放款周期为20天，与上月持平，维持较快的放款速度。 6.26日全国建材成交一般，上午低迷下午成交有好转，投机需求回升，终端正常采购，全天整体成交量较前一日略有减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-27

USDA：截至10月19日当周美国糙米出口销售报告

USDA)截至10月19日当周美国糙米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口海地 22.7 8.0 日本 13.0 萨尔瓦多 6.0 洪都拉斯 6.0 哥斯达黎加 6.0 墨西哥 5.2 28.3 尼加拉瓜 2.6 27.6 约旦 2.4 0.4 加拿大 0.6 1.8 巴哈马 0.1 0.1 比利时 0.1 0.1 荷兰 0.1 0.1 澳大利亚 0.1 0.1 顺风向风群岛 0.1 北马里亚纳群岛 0.1 * 哥伦比亚 * * 关岛 * * 密克罗尼西亚 * 智利 * * 英国 * * 维京群岛 * * 巴拿马 * * 牙买加 * * 韩国 * 2.2 ALBANIA -0.1 阿拉伯 1.1 MONGOLIA * 中国香港 * 合计 65.1 0.0 70.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-10-26

USDA：截至10月19日当周美国棉花出口销售报告

USDA)截至10月19日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 98.5 18.1 孟加拉国 44.9 0.8 越南 22.9 27.9 韩国 5.7 1.3 中国台湾 3.9 巴基斯坦 2.7 9.3 印度尼西亚 2.2 2.5 泰国 2.0 1.1 萨尔瓦多 1.9 4.6 土耳其 1.5 1.7 日本 0.8 0.5 洪都拉斯 0.4 3.0 埃及 * 尼加拉瓜 -1.4 0.4 墨西哥 22.5 葡萄牙 2.1 秘鲁 1.1 危地马拉 0.6 印度 0.5 厄瓜多尔 0.1 合计 186.1 0.0 98.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-10-26

USDA：截至10月19日当周美国豆油出口销售报告

USDA)截至10月19日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口阿联酋 * 约旦 * 加拿大 -0.2 0.4 合计 -0.1 0.0 0.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-10-26

USDA：截至10月19日当周美国豆粕出口销售报告

USDA)截至10月19日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口菲律宾 208.7 47.6 危地马拉 63.7 哥伦比亚 51.2 6.8 未知地区 48.0 墨西哥 40.3 46.5 委瑞内拉 36.3 哥斯达黎加 16.8 加拿大 13.8 0.1 14.9 法属西印度群岛 7.0 巴拿马 6.4 6.4 厄瓜多尔 5.0 29.8 爱尔兰 5.0 31.0 萨尔瓦多 1.7 15.4 日本 1.5 1.2 斯里兰卡 1.3 1.5 缅甸 1.0 0.7 马来西亚 0.7 1.0 韩国 0.6 0.5 中国香港 0.5 0.1 奥帕克群岛 0.5 0.5 洪都拉斯 0.3 中国台湾 0.1 1.2 越南 * 6.4 牙买加 * 16.2 多米尼加 -0.5 6.5 印度尼西亚 -0.8 3.2 比利时 -1.6 柬埔寨 0.6 荷兰 * 合计 507.5 0.1 238.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-10-26

24小时热点