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市场人士：下半年纸浆价格或回升

芬兰罢工和检修、南美一些主要港口罢工、加拿大部分针叶浆产能逐步退出等。最新的主要港口数据显示，目前纸浆库存从年初的近250万吨降至233.74万吨。进口方面，5月纸浆进口282万吨，环比下降12.5%，同比下降10.6%，反映了此前供应紧张的预期。其中，5月针叶浆进口70.36万吨，环比下降14.16%，同比下降16.33%；5月阔叶浆进口125.56万吨，环比下降7.55%，同比下降3.61%。6月和7月进口量预计维持偏低水平。谈及纸浆后市，陈家谊认为，国内现货贸易商为加速销货，部分现货折价出手，而外盘进口纸浆低价惜售，造成内外盘价格倒挂，国外供应商向中国供货意愿降低，加之前期国外供应端扰动频发造成供应减少，未来几个月我国进口纸浆总量或有所减少，供应端压力持续减弱。同时，国内产业进入传统淡季，利润水平偏低会导致纸厂承接力有限，推动纸浆价格中枢下移。 “后市不仅要关注国内‘金九银十’的复苏力度，也需观察欧美本轮补库周期的持续性。今年内外倒挂的一个重要因素是欧洲在经历一年的去库后，迎来一轮补库周期，海外出口至欧洲的纸浆量回升，对国内的议价能力有所增强，导致国内承接力度减弱，进口意愿不高。如果供应问题和内外需求能够形成共振，下半年纸浆价格有回升空间。”赵晓君说。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-12

海外压力凸显国内需求乏力

，今年以来，捷克、匈牙利、瑞典、瑞士和加拿大等国家央行陆续宣布降息，而欧洲央行也在6月降息。看着其他经济体“小伙伴”相继选择降息，美联储仍在秉持初衷，坚持压制通胀优先的策略。近期美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，虽然美国通胀已明显放缓，但眼下出台降息措施并不合适。与此同时，美联储6月议息会议纪要也显示，部分官员认为眼下美联储降息时机未到，尽管美国经济出现逐渐降温迹象，但让高利率继续抑制需求需要保持耐心。种种迹象表明美联储愿意牺牲部分经济增速来换取通胀回落，也凸显了美联储抗击通胀的决心依然居于政策决策首位，这令下半年商品期货市场流动性转向宽松预期的乐观情绪降温。偏空的宏观因子导致国际油价缺乏持续且大幅上涨的空间。 [国内甲醇产量阶段性回落] 步入7月，煤制甲醇延续亏损状态。数据显示，截至7月5日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在2587元/吨，而完全成本在2838元/吨；7月5日，国内甲醇期货2409合约期价维持在2540元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，成本利润率在-1.82%左右。煤制甲醇持续陷入亏损局面导致甲醇装置开工率和周度产量出现小幅回落。据统计，截至7月5日当周，国内甲醇平均开工率维持在71.57%，周环比小幅下降5.77个百分点，月环比小幅下降1.21个百分点。受此影响，我国甲醇周度产量均值达166.88万吨，周环比小幅下降2.31万吨，但较去年同期的152.8万吨大幅增加14.08万吨。不难看出，虽然眼下国内甲醇产量呈现阶段性回落特征，但总量依然较去年同期存在明显增长。图为2018—2024年我国甲醇周度产量走势（单位：万吨）图为2018—2024年我国甲醇开工率走势（单位：%） [海外甲醇大量流入国内市场] 三季度以来，海外甲醇装置复产顺利，产能有序释放，供应压力逐渐凸显。由于海外甲醇需求相对疲软，导致外部甲醇货源大量流入国内。据统计，5月，我国甲醇进口量为106.36万吨，环比小幅下降3.16万吨，同比大幅下降31.4万吨，降幅达22.79%。1—5月，我国甲醇累计进口量为524.53万吨，较去年同期的533.73万吨小幅下降9.2万吨，降幅达1.72%。随着外部甲醇船货陆续到港，我国港口甲醇库存去化结束，转而迎来累库周期。截至7月5日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存维持在68.68万吨，周环比大幅增加9.21万吨，月环比大幅增加22.66万吨，较去年同期小幅减少5.40万吨。其中华东港口甲醇库存达52.64万吨，周环比大幅增加7.86万吨；华南港口甲醇库存达16.04万吨，周环比小幅增加1.35万吨。从季节性角度来看，每年年初至6月中下旬，我国港口甲醇去库阶段结束，随之而来的便是6月底至8月底港口甲醇转入累库周期。目前来看，今年难逃季节性规律束缚，甲醇在累库周期背景下，面临下行压力。图为2013—2024年国内甲醇进口量（单位：万吨）图为2017—2024年国内华东和华南港口甲醇库存走势（单位：万吨） [国内甲醇下游需求依然偏弱] 随着国内迎来夏季高温天气，以甲醛为代表的甲醇传统下游开始步入季节性淡季，后期难有亮眼表现。此外，甲醇制烯烃开工率持续走低，令原材料采购明显放缓，甲醇消费陷入冰点，诱发市场买盘陷入低迷状态。据统计，截至7月5日当周，国内甲醛开工率维持在30.20%，月环比略微下降0.59个百分点。二甲醚方面，开工率维持在14.41%，月环比小幅下降1.21个百分点。醋酸开工率维持在90.12%，月环比小幅回升3.66个百分点。MTBE开工率维持在52.14%，月环比小幅回落2.12个百分点。截至7月5日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在56.67%，月环比大幅回落11.92个百分点。截至7月5日，国内甲醇制烯烃盘面利润为123元/吨，月环比大幅回升193元/吨。目前甲醇下游需求依然偏弱，负反馈效应存在，这对甲醇期价造成不利影响。图为我国甲醇进口与华东报价及价差走势（单位：元/吨）图为我国甲醇社会库存走势（单位：万吨）综上来看，虽然近期国内甲醇开工率出现小幅回落，周度产量小幅下降，但是海外进口压力逐渐凸显，港口甲醇步入累库周期。随着下游甲醇制烯烃盘面利润持续疲弱，传统消费处在季节性淡季阶段，需求乏力仍在。预计后市国内甲醇2409合约或维持震荡偏弱走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-12

USDA：截至7月4日当周美国糙米出口销售报告

.1 荷属安的列斯盾 0.1 0.1 加拿大 0.1 1.9 哥伦比亚 0.1 海地 0.1 7.4 北马里亚纳群岛 0.1 * 韩国 * 4.0 新加坡 * 哥斯达黎加 * * 萨尔瓦多 -0.4 危地马拉 -1.1 洪都拉斯 29.3 以色列 0.5 阿拉伯 0.4 ALBANIA 0.4 日本 0.3 关岛 0.1 德国 * 合计 27.9 29.3 72.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-11

USDA：截至7月4日当周美国豆油出口销售报告

销售出口委瑞内拉 9.2 4.2 加拿大 0.4 1.2 哥伦比亚 0.1 5.9 墨西哥 -3.5 0.2 阿联酋 * 约旦 * 合计 9.7 -3.5 11.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-11

USDA：截至7月4日当周美国豆粕出口销售报告

29.0 尼加拉瓜 10.6 2.6 加拿大 10.6 2.8 13.4 哥伦比亚 9.0 53.2 菲律宾 9.0 97.9 牙买加 6.0 斯里兰卡 5.9 0.3 墨西哥 5.0 1.8 萨尔瓦多 4.5 9.5 日本 2.5 0.7 危地马拉 0.8 特立尼达和多巴哥 0.3 5.8 法属西印度群岛 0.3 缅甸 0.1 0.7 阿曼 * 1.4 印度尼西亚 * 1.0 巴拿马 -0.1 7.1 多米尼加 -0.1 9.1 中国台湾 -0.1 1.2 葡萄牙 -0.3 5.7 厄瓜多尔 -0.6 31.4 比利时 -0.8 洪都拉斯 -3.8 未知地区 -38.0 20.0 中国香港 0.3 孟加拉国 * 合计 53.1 22.8 272.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-11

USDA：截至7月4日当周美国大豆出口销售报告

1.0 6.5 泰国 3.0 0.4 加拿大 2.8 0.1 马来西亚 1.1 2.5 4.8 哥斯达黎加 1.0 19.5 菲律宾 0.9 1.0 哥伦比亚 0.7 20.2 巴巴多斯 0.6 巴拿马 * 5.3 韩国 * 1.3 未知地区 -95.9 78.5 尼泊尔 2.5 柬埔寨 0.1 合计 208.0 191.3 267.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-11

USDA：截至7月4日当周美国玉米出口销售报告

未知地区 -142.3 -65.0 加拿大 5.5 12.0 尼加拉瓜 2.0 马来西亚 1.0 中国香港 0.3 英国 * 合计 538.3 116.6 879.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-11

Mysteel半年报:2024上半年菜油走势震荡上涨下半年或将偏弱

测，菜油五月持续攀升至今年最高点。六月加拿大菜籽播种进度进入尾声，播种情况良好，天气利于菜籽生长，菜籽产量前景向好，同时加拿大菜籽出口较弱，加籽下跌至近三月以来新低，加拿大统计局发布最新的种植面积预测结果利空，预计2024/25年度油菜籽播种面积为2200万英亩，高于3月份预测的2140万英亩以及市场预期的2152万英亩，上年为2210万英亩，菜油自步入六月以来持续下跌，回吐涨势。菜油仍旧处于弱势。一、2024上半年市场回顾（一）2024上半年价格走势回顾 2024年1-6月菜油价格持续走强，受宏观以及棕榈油等相关产品影响上涨。截止到2024年6月28日，全国菜油现货价格为8330元/吨，较2024年初的8002元/吨上涨328元/吨，涨幅为4.1%。在23/24年度国内加籽供应宽松的背景下，上半年国内买船到港量大，给予菜油价格上方压力，叠加正值消费淡季消费需求力度较为疲软，菜油库存持续累库，压制菜油价格。二季度菜油价差与其他油脂缩小，菜油性价比有所抬高，并受地缘因素以及产地天气影响，菜油价差随之走高。（二）2024上半年基本面情况回顾 1.供应格局及变化趋势分析 2024年1-6月全国进口菜籽压榨量为227.2万吨，较2023年1-6月307.15万吨减少79.95万吨，减幅79.95%。2023年上半年进口菜籽压榨量持续处于高位。2022/2023年度加拿大菜籽丰产，导致全球油菜籽供应宽松，国内外菜籽价格持续走弱，进口菜籽利润向好，国内油厂菜籽买船激增，沿海油厂开机率回升，菜油累库现象明显，直至6月底买船减少以及部分油厂菜油胀库，开机率有所回落。而2024年上半年由于较高的期初库存以及23年四季度买船到港延迟，油厂开机情况与菜籽压榨量相较23年上半年有所下滑。 2024年1-6月全国进口菜籽压榨产菜油量为93.152万吨，较2023年1-6月127.429万吨减少34.277万吨，减幅26.9%。2023/24年度最新数据加拿大油菜籽预估产量为1880万吨，同比2022/23年度估计产量1869.5仅增加0.56%。同时，2023/24年度油菜籽含油率预估为41%，2022/23年度为41.5%。菜油自身新季加籽产量依旧稳定偏高，导致全球菜籽供应宽松，进口菜籽利润向好，国内油厂菜籽买船增量明显，但因到港延迟，库存偏高胀库风险等问题沿海油厂压榨菜籽量下滑产出菜油减少。 2.消费及变化趋势分析 2024年1-6月全国进口菜籽压榨油厂菜油提货量为91.94万吨，较2023年1-6月118.25万吨减少26.31万吨，减幅22.3%。2024年上半年加籽榨利向好国内大量买船菜籽到港，国内菜油又因正值消费淡季需求疲软，国内菜油价格上方压力明显。4月底降温等天气炒作影响菜油价格上涨，5月受宏观天气影响，油脂市场整体走强，菜油反弹上涨，端午备货不够理想，国内菜油现货成交清淡，菜油基差持续偏弱，供需不平衡仍然使得菜油处于较低价位。6月菜油情绪降温价格略显疲软，现货需求依然较淡，油厂大多远月成交。 3.进出口趋势分析 2024年1-5月中国菜籽进口量为159.95万吨，同比2023年1-5月中国菜籽进口量294.93万吨减少45.77%。23年较菜籽大供应延续至24年使得菜籽期初库存处于较高位置，国内菜籽进口有所减缓，23/24年加拿大油菜籽产量依旧维持22/23年较高水平。 2024年1-5月中国菜油进口量为81.36万吨，同比2023年1-5月中国菜油进口量96.7万吨减少15.86%。同样由于23年较大供应延续至24年使得菜油期初库存处于较高位置。并且因俄乌地区影响，俄罗斯菜油转而向我国出口，我国俄罗斯进口菜油明显上升，上半年华东地区菜油到港虽有下降，但菜油库存仍然体现累库现象。从全国菜油进口总量来看，国内菜油自23年底进口量一直处于增长趋势，其中俄罗斯菜油进口量增量明显，加菜的进口量减少。 4.库存分析据Mysteel调研显示，截止到2024年第26周，沿海地区主要油厂菜籽库存为40.2万吨，同比23年的22.1万吨增加18.1万吨。我国沿海主要油厂的菜籽库存延续23年较高的期末库存，24年上半年维持高位震荡，自2023年三季度榨利打开后买船激增，23年四季度进口菜籽库存增量明显且处于高位，虽然延迟到港，国内进口菜籽库存依旧维持高位，且榨利合适国内油厂菜籽买船船期稳定排期至10月月均8~9船左右，菜籽库存或将持续高位。据Mysteel调研显示，截止到2024年第26周，沿海地区主要油厂菜油库存为10.15万吨，较23年的11.05万吨相差0.9万吨。因俄乌地区影响，俄罗斯菜油转而向我国出口，我国俄罗斯进口菜油明显上升，上半年华东地区菜油到港相较23年有所下滑，但菜油库存累库现象明显。从全国菜油进口总量来看，国内菜油自23年下半年进口量一直处于增长趋势。直至四季度，因需求力度不足以消耗菜油的供应量，导致高库存的现象菜油开始减少买船，菜油累库现象才有所缓和，但仍给予24年较高期初库存。二、2024下半年市场展望（一）2024下半年供需格局展望 1、供应趋势预测由于寒潮影响以及报告预估产量下调，预计2024/25年全球油菜籽产量或将继续下调，全球结转库存处于较高位置，并达五年平均水平。预计2024/25年加拿大或将赶超欧盟成为全球菜籽最大的生产国，全球菜籽油产量预期下降0.9%，达3367.7万吨。由于中国压榨产量的减少和欧盟菜籽产量的预期减产，预期全球菜油的直接贸易量将有所减少。并且欧洲菜籽减产导致的需求缺口或将转向加拿大或澳大利亚进口，加拿大等菜籽主产地的天气对菜籽产量影响以及产量预估报告将成为全球关注方向。 2、消费趋势预测菜油方面，当前国内菜油现货成交较差，菜油基差偏弱。受宏观与天气方面影响期价短暂支撑，预计菜油短期内有所支撑，需关注10月及以后消费力度恢复情况，待新季加籽及菜油到港后，消费能否出现转折点。短期内菜油需求随价差扩大仍被持续压缩，预计11月后加籽大量到港后，菜豆价差或将进一步走缩，菜油消费或将好转。（二）2024下半年价格行情展望从全球菜籽角度看，供需处于较为平衡态势，后市重点关注榨利情况和欧洲菜籽产量以及菜籽产地天气情况，以及澳洲菜籽是否打开。菜油方面，菜油前期价格上涨后回落，近期北美天气炒作以及相关品种影响有所支撑，且前期价差因素导致菜油近期回弹优于豆油，但随着价差拉大，菜油需求或再次回落。三季度需关注美豆天气情况以及全球菜籽产量情况，以及国内菜籽买船情况。从月间角度角度需要关注菜油三季度国内到港和下游需求。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-10

【农产品早评】豆粕：美豆优良率上升，天气炒作乏力

市场基本稳定，成交延续不旺；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈向下，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决，累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，降水预报几乎没有，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，所以未来巴西存在较大的减产风险。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、咨询机构称，印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估，印度2023/24年度食糖储备为910万吨，盈余达到360万吨，目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常，但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少，对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-10

分析人士：下半年菜油难有大的独立趋势行情

，因此，全球菜籽主要消费和出口国，只有加拿大菜籽有增产预期，加拿大菜籽将成为唯一可增加出口的窗口。弘业期货油脂油料分析师陶朝辉表示，从目前情形来看，2024/2025年度世界油料总体供应预期充足。美豆产区和加拿大油菜籽天气总体良好，虽然稍前战略谷物公司小幅调低欧盟油菜籽产量，但下调幅度有限，世界总体油菜籽产量预期下滑有限。据中辉期货油脂油料分析师贾晖介绍，上半年国内菜油整体供应压力并不大，且国内葵花籽油价格在二季度上涨后，有利于菜油消费需求的增加，价格的上涨压力也有所减轻。由于上半年沿海油厂菜籽压榨量低于去年同期水平，菜油压榨供应量下降。数据显示，截至6月28日，菜籽压榨量为227.2万吨，低于去年同期的293.75万吨。进口方面，1—5月我国低芥酸菜籽油进口80.75万吨，低于去年同期的96.37万吨。截至6月28日，Mysteel统计数据显示，沿海油厂菜油库存为10.15万吨，低于去年同期的11.05万吨，但该库存数据依然大幅高于2021年、2022年的同期数据。贾晖表示，从压榨进口以及库存角度来看，国内今年供应压力同比偏小。 “事实上，中国2024/2025年度菜油进口预期下降到170万吨，较2023/2024年度的215万吨下滑45万吨，同时菜籽的进口也预期小幅下降到320万吨（2023/2024年度为340万吨），菜油期末库存则由2023/2024年度的158.8万吨下降到108.1万吨。下降的库存料将对菜油带来一些支撑。”陶朝辉说。此外，相关油脂方面也是喜忧参半。陶朝辉表示，一是豆油，由于2024/2025年度世界大豆供应预期大幅增加至4.2226亿吨，同时期末库存预期增至1.279亿吨，加上中国大豆进口的增长，使得油厂豆油库存处于5年来次高水准，不利价格上行；二是棕榈油，主要得益于生物柴油政策的长期支撑以及世界期末库存的小幅下降，相对偏强，或给菜油带来相应支持。展望后市，刘瑞杰认为，综合全球菜籽供需情况来看，2023/2024年度和2024/2025 年度的加拿大菜籽均有出口被调增的可能性，预估2024/2025年度加拿大菜籽库销比或降至8%以下。四季度及明年二季度面临其他国家的进口需求竞争，菜籽进口供应存较大变数，预估国内菜油8月开始去库，单边主要关注成本端逻辑及后续对供需逻辑的传导。陶朝辉提示，值得注意的还有一个潜在的不确定因素，即美国大选一旦共和党特朗普上台，可能再次挑起世界范围的贸易战。一旦真如其所宣称的对中国商品加征60%的关税，那么对包括大豆在内的众多商品的价格将造成重大影响。综合来看，下半年菜油走势或将在8000—9000元/吨区间宽幅震荡。 “展望下半年行情，从USDA发布的6月报告数据来看，2024/2025年度全球油菜籽产量及期末库存同比下降，年度供应表现趋紧。但由于全球气候的转变，从目前以及未来天气展望情况来看，加拿大和澳大利亚菜籽种植预计较为顺利。从短期和中期天气预报来看，加拿大菜籽产区天气正常，利于菜籽生长。6—8月澳大利亚仅小部分菜籽产区偏干，但目前来看影响不会很大。如果国际菜籽种植缺乏天气升水交易题材，那么三季度菜油价格预计将难有较为明显的趋势看多行情。”贾晖表示，国内方面，由于下半年菜籽压榨会有所下降，加上“金九银十”备货需求以及天气转冷后的消费需求，价格重心有望在震荡中逐步上移，但整体以跟随豆油和棕榈油行情为主，若天气良好且无大的国家和产业政策变动，预计菜油难有较大的独立趋势行情。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-10

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