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USDA：截至2月23日当周美国糙米出口销售报告

销售出口日本 13.2 26.0 加拿大 3.4 2.4 阿拉伯 0.6 0.3 奥地利 0.3 0.3 关岛 * 北马里亚纳群岛 * 巴哈马 * 0.1 墨西哥 * 2.1 智利 * 瑞典 * 荷兰 * * 阿联酋 * 科威特 * * 柬埔寨 * 洪都拉斯 -0.1 约旦 0.2 利比里亚 * 新西兰 * 合计 17.6 0.0 31.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-03-02

USDA：截至2月23日当周美国豆油出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口加拿大 1.1 0.4 阿联酋 0.1 韩国 * * 中国香港 * * 科威特 * 合计 1.2 0.0 0.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-03-02

USDA：截至2月23日当周美国豆粕出口销售报告

11.5 爱尔兰 19.4 19.4 加拿大 10.8 19.6 巴拿马 9.7 科威特 6.0 0.6 缅甸 4.7 0.3 牙买加 3.2 2.2 特立尼达和多巴哥 3.0 1.5 委瑞内拉 2.6 2.6 斯里兰卡 1.6 2.7 洪都拉斯 1.5 19.7 日本 0.6 0.5 1.7 黎巴嫩 0.1 0.1 印度尼西亚 0.1 0.5 顺风向风群岛 * 0.6 摩洛哥 * 45.0 比利时 -1.0 墨西哥 -18.6 9.8 英国 -19.4 韩国 50.1 泰国 1.4 越南 1.0 中国香港 0.3 马来西亚 0.1 荷兰 0.1 合计 172.4 40.5 193.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-03-02

USDA：截至2月23日当周美国大豆出口销售报告

.0 10.9 越南 2.8 7.2 加拿大 2.7 0.9 菲律宾 2.2 0.8 中国台湾 1.6 2.0 10.2 摩洛哥 1.0 7.0 泰国 0.4 1.9 卡塔尔 0.2 巴巴多斯 0.2 3.5 意大利 * * 新加坡 * 0.4 柬埔寨 * 0.4 哥斯达黎加 -0.2 13.8 日本 -2.0 24.9 委瑞内拉 -5.1 15.4 未知地区 -300.7 韩国 1.0 合计 360.7 134.0 880.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-03-02

USDA：截至2月23日当周美国玉米出口销售报告

未知地区 30.8 巴拿马 24.5 加拿大 14.0 14.6 牙买加 10.1 4.7 哥斯达黎加 7.5 9.5 特立尼达和多巴哥 5.8 2.3 危地马拉 5.1 中国台湾 2.6 9.2 多米尼加 2.0 巴巴多斯 0.6 5.0 韩国 0.2 1.6 顺风向风群岛 0.1 1.2 约旦 0.1 萨尔瓦多 -2.0 7.5 洪都拉斯 -2.2 51.9 摩洛哥 7.0 菲律宾 0.9 合计 598.1 0.0 666.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-03-02

USDA：截至2月23日当周美国小麦出口销售报告

洪都拉斯 5.0 马来西亚 0.9 加拿大 0.1 合计 284.1 16.8 610.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-03-02

【农产品早评】外围谷物拖累美豆价格

PA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.10-2.16日一周美国2022/23年度陆地棉净签约96457吨（含签约103510吨，取消前期签约7053吨），较前一周增加96%，较近四周平均增加97%。装运陆地棉43908吨，较前一周增加4%，较近四周平均减少1%。带动了美棉反弹，但宏观压力也有所增加。近期调研增多，反馈表示下游较乐观，短期订单大涨概率低，长期会缓慢恢复，内销好于出口。由于库存整体中性偏低，产业利润棉纱好于坯布但也有利润，棉花下跌会有补库意愿，14000以下低多思路为主。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端短期有点利多出尽，有机构已经把阿根廷产量调到了3300万吨，无论是从时间上还是空间上继续向下调的概率不大了。之前市场一直在等待巴西的卖压，但巴西农民一直惜售，虽然短期巴西卖压迟迟没来，但是市场预期巴西卖压肯定要来，就在这时迎来了谷物市场大幅利空，俄乌黑海协议有望续约，俄罗斯低价甩卖小麦，造成了外围小麦玉米暴跌，这加剧了美豆的下跌。但总体从供需格局上来看，美豆和豆粕下跌空间不大，因为今年库消比得不到任何改善。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪供应端：集团3月份生猪出栏计划虽然大于2月份，但是日均出栏量低于2月份-6%，散户的理论出栏量不会比集团好，只会比集团更差，因为全行业处于去散户的规模化进程之后，也就是说全国3月份生猪供给没有增量；需求端，真实终端需求尚可，没有爆发式也没有像黑色产业链那样不及预期，需求端最主要的边际变量还是在于冻品，因为冻品库存低，冻品下游需求旺盛，内外价差小，冻品只能依赖国产，因此冻品对猪价的托底作用异常明显；中短期，我对猪价相对乐观。苹果苹果：山东地区苹果主流行情维持稳定，部分客商转往其他产区寻找高性价比的货源，奶油富士、70#、75#等小果销售尚可；陕西地区客商备货可销售至清明节前后，短期内交易不多，咸阳部分地区电商销售状况尚可；国内疫情影响逐步消退，预计3月份以后需求仍会逐步好转，预期权重大于现实，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料未售货源有限，好货价格坚挺；河北沧州货源较多，近期持货商出货意愿较强；春节旺季刚刚过去，需求短期有所回落，中期预计疫情的影响逐步消退，看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场局部纸厂优惠促销，需求端表现一般；生活用纸终端加工厂刚需拿货，价格弱稳；文化用纸经销商出货多随行就市，部分纸企上调价格；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-02

【工业品早评】国内复苏信号加强，工业品价格普遍回升

m Asvat)周二透露，巴拿马政府和加拿大第一量子矿业公司即将就Cobre Panama铜矿的合同达成协议。阿斯瓦特表示，有望在不到两周时间内达成协议。目前只剩下三个问题悬而未决，其中两个问题已经处于谈判的最后阶段。（上海金属网） 9、【工信部：进一步壮大新能源汽车产业，全面提升光伏、锂电供给能力】副部长辛国斌：我们将进一步壮大新能源汽车产业，创新发展绿色航空器，推进内河船舶电动化绿色化智能升级，全面提升光伏、锂电供给能力，加快行业标准体系建设，推动智能光伏在工业、建筑、交通、通信等领域的创新应用。同时，还将大力发展氢能、环保装备等产业，推动生物基新材料研发及产业化。通过这样几个工程进一步推动我们今年绿色发展目标的实现。（中国网） 10、【工信部：要会同有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策】工业和信息化部副部长辛国斌：进一步加大推广应用的力度。开展公共领域车辆全面电动化先行区试点，我们会同有关部门已经印发了通知，进一步提升公务用车、出租车、邮政快递、环卫等领域车辆的电动化水平。要会同有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策，修订发布“双积分”管理办法，稳定市场预期。（中国网） 11、【财政部：对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税】据中国网，财政部副部长许宏才表示，支持增加适销对路商品供给，让老百姓乐于消费。通过实施积极财政政策，推进供给侧结构性改革，不断提升国内供给质量水平，激活市场需求潜能。鼓励有条件的地方通过现有的资金渠道对家电“以旧换新”、绿色智能家电下乡等予以支持。对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税。降低部分优质消费品进口关税，推动加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，支持刚性和改善性住房需求，积极促进居民消费。（中国网）铝铝 2023.03.02 一、市场观点宏观上，2月制造业PMI指数超预期回升至52.6%，制造业PMI的5个分类指数全面回升，同时国内新房及二手房销售持续表现强劲，中国经济复苏的信号继续加强，市场情绪有所回升，铝价显著回升。供给端，云南省内电力供需形势严峻，水电蓄能同比大幅减少，本轮涉及限产产能规模乐65-80万吨，加之去年9月的第一轮限产两轮限产累计影响年产能约190万吨，占云南建成产能的三分之一左右。后续西南地区的电解铝投复产仍然存在不确定，如果电力表现不佳，供给上将存显著的预期差。需求端，加工恢复进度较慢，铝板带、铝箔开工率不及往年，铝棒库存去化速度较快，加工费快速回升，高于往年同期水平。供给核心矛盾在电力，复产季节电解铝运行产能减产却在扩大，供给端存在供给预期差，2月制造业PMI指数超预期回升，需求仍有期待，库存压力有限，低多波段操作为主，沪铝指数支撑18000-18500一带。二、消息与数据 1.【云南限产累计影响电解铝年产能约190万吨，占云南建成产能的1/3左右】云南省对电解铝企业实施半年内第二轮限产措施，2月27日基本实施完毕。多个调研机构负责人告诉财新，本轮涉及限产产能在约65万-80万吨。多位人士告诉财新，本次限产实施之后，两轮限产累计影响年产能在约190万吨，占到云南建成产能的三分之一左右。其中，中铝集团及旗下云铝股份、神火股份、其亚集团累计限产比例已超过四成，以中铝限产产能最大。魏桥集团在云南子公司云南宏泰新型材料有限公司（下称云南宏泰）限产比例最低，不到9%，本轮暂未实施限产。（财新网） 2.【IAI：全球氧化铝产量同比下降1%至1164.7万吨，但中国产量增长4%】外媒2月28日消息，国际铝业研究所（IAI）发现，2023年1月全球氧化铝总产量为1164.7万吨，其中中国占比超过50%。中国1月份生产了6.7吨铝矿石，与2022年12月的668万吨基本持平。然而，按年计算，中国的氧化铝产量从643万吨增长了4%。1月份，全球氧化铝产量录得环比下降0.42%，从1169.6万吨降至1177.5万吨，同比下降1.09%。今年1月，全球氧化铝日平均产量为37.57万吨，环比37.73万吨下降0.42%，同比37.98万吨下降1.08%。（上海金属网） 3.【登高新材料电解铝运行产能为37.5万吨】2月25日，李德峰副理事长兼秘书长一行到贵州兴仁登高新材料有限公司调研，期间参观了公司电解铝生产线以及阳极组装生产现场，刘海石院长简要介绍了贵州兴仁登高新材料有限公司电解铝生产线的基本情况，目前登高新材料运行产能为37.5万吨，12.5万吨在建产能计划今年上半年投产。（中国有色金属协会铝业分会） 4.【神火股份：目前公司电解铝年生产能力170万吨】3月1日在互动平台表示，目前公司电解铝年生产能力170万吨，其中新疆神火80万吨、云南神火90万吨；公司铝加工年生产能力8万吨，其中上海神火铝箔2.5万吨、商丘神隆宝鼎5.5万吨。（神火股份） 5.【铝业协会支持美国对俄铝征收200%新关税的决定】外媒2月28日消息，铝业协会（Aluminum Association）警告称，俄罗斯和乌克兰的地缘政治冲突将在全球范围内产生涟漪反应。该协会保证，铝行业团结一致，支持美国政府及其盟友认为的各种关税决定，包括对俄铝征收200%新关税，以应对当前的危机。他们还说服其成员密切合作，以确保遵守新宣布的措施。（上海金属网） 6.【到港货物大部分清关铝锭保税区库存减少】上海金属网讯：截止2月25日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少640吨，库存总量减至5.2万吨。（SHMET）锌锌 2023.03.02 一、市场观点宏观上，2月制造业PMI指数超预期回升至52.6%，制造业PMI的5个分类指数全面回升，同时国内新房及二手房销售持续表现强劲，中国经济复苏的信号继续加强，市场情绪有所回升，锌价显著回升。供应端，云南地区限电对锌炼厂造成实质性影响，曲靖一带炼厂接到限电通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月。需求端，镀锌产量与开工恢复情况相对较好，而锌压铸和氧化锌的开工恢复进度有所放缓，周一锌锭现货库存增加0.32万吨至17.55万吨，仍处同期偏低水平。云南电力偏紧，冶炼影响存在扩大可能，国内需求端恢复良好，国内复苏信号加强，政策支撑上仍有期待，低多波段操作为主，沪锌指数支撑位22500一带。二、消息与数据 1.【到港锌锭大多流入保税区致库存增加】上海金属网讯：截止2月25日当周，上海保税区精炼锌库存约0.7万吨，较前一周净增910吨。（SHMET）镍镍 2023.3.02 一、市场点评基本面方面，纯镍进口窗口打开，纯镍硫酸镍价差依然较大，纯镍供应增加，现货升水持续下调；不锈钢3月粗钢排产297.07万吨，月环比预计增加5.43%，而其库存仍在高位。总体来看，镍元素整体供给增加，不锈钢排产预期提升，但其终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡偏弱运行，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、全球不锈钢产量将达到6000万吨增产由中国和印尼贡献 MEPS预测，到2023年，全球粗不锈钢产量将达到6000万吨。这一增长的重要贡献者将是中国和印度尼西亚的钢铁制造商。MEPS估计中国到2023年不锈钢产量将达到3400万吨。虽然明年印度可能仍是第三大不锈钢生产国，但预计其产量将激增10%以上。该国当局正在大力投资主要的不锈钢消费基础设施项目。MEPS最新预测的下行风险包括地缘政治紧张局势和西方近期的去库存持续时间长于预期。然而，能源成本下降和通胀压力缓解为不锈钢市场带来一些乐观情绪。（MEPS） 2、特斯拉与韩国L&F签署高镍正极材料供应协议外媒2月28日消息，特斯拉与韩国电池材料制造商L&F签署了一份价值3.83万亿韩元（29.1亿美元）的高镍正极材料供应协议。L&F表示，其与特斯拉签署的合同为期两年，将从2024年1月1日开始到2025年12月31日结束。该公司指出，在合同期内，其材料的单位销售价格可能会随着锂价格的波动而上涨或者下降。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.3.02 一、市场点评不锈钢成本下移动，利润维持低位；3月粗钢排产预期继续环比增加，库存仍在高位。短期需求表现仍较清淡库存高位，短期震荡偏弱运行，关注后期政策及成交情况。二、消息与数据 1、华新丽华：不锈钢事业今年上半年可优于去年下半年据台媒消息，近日，台湾省不锈钢厂华新举行法说会，华新表示，不锈钢随大陆解封，今年上半年可望优于去年下半年，资源事业因布局印尼镍生铁、冰镍，产能陆续开出，明年量产达8.4万吨镍金属。（网易号）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-02

【农产品早评】集团生猪3月出栏计划缩减

PA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。由于前期国内消费复苏预期较高，目前处于一个预期修复的阶段。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.10-2.16日一周美国2022/23年度陆地棉净签约96457吨（含签约103510吨，取消前期签约7053吨），较前一周增加96%，较近四周平均增加97%。装运陆地棉43908吨，较前一周增加4%，较近四周平均减少1%。带动了美棉反弹，但宏观压力也有所增加。近期调研增多，反馈表示下游较乐观，短期订单大涨概率低，长期会缓慢恢复，内销好于出口。由于库存整体中性偏低，产业利润棉纱好于坯布但也有利润，棉花下跌会有补库意愿，14000以下低多思路为主。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端短期有点利多出尽，有机构已经把阿根廷产量调到了3300万吨，无论是从时间上还是空间上继续向下调的概率不大了。之前市场一直在等待巴西的卖压，但巴西农民一直惜售，虽然短期巴西卖压迟迟没来，但是市场预期巴西卖压肯定要来，就在这时迎来了谷物市场大幅利空，俄乌黑海协议有望续约，俄罗斯低价甩卖小麦，造成了外围小麦玉米暴跌，这加剧了美豆的下跌。但总体从供需格局上来看，美豆和豆粕下跌空间不大，因为今年库消比得不到任何改善。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪供应端：集团3月份生猪出栏计划虽然大于2月份，但是日均出栏量低于2月份-6%，散户的理论出栏量不会比集团好，只会比集团更差，因为全行业处于去散户的规模化进程之后，也就是说全国3月份生猪供给没有增量；需求端，真实终端需求尚可，没有爆发式也没有像黑色产业链那样不及预期，需求端最主要的边际变量还是在于冻品，因为冻品库存低，冻品下游需求旺盛，内外价差小，冻品只能依赖国产，因此冻品对猪价的托底作用异常明显；中短期，我对猪价相对乐观。苹果苹果：山东地区苹果主流行情维持稳定，部分客商转往其他产区寻找高性价比的货源，奶油富士、70#、75#等小果销售尚可；陕西地区客商备货可销售至清明节前后，短期内交易不多，咸阳部分地区电商销售状况尚可；国内疫情影响逐步消退，预计3月份以后需求仍会逐步好转，预期权重大于现实，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料未售货源有限，好货价格坚挺；河北沧州货源较多，近期持货商出货意愿较强；春节旺季刚刚过去，需求短期有所回落，中期预计疫情的影响逐步消退，看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：智利Arauco公布2023年3月份报盘，银星920美元/吨，金星770美元/吨，阔叶浆明星730美元/吨；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅走弱，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场以小单成交为主，需求端表现一般；生活用纸终端加工厂刚需拿货；文化用纸经销商出货多随行就市，市场交投一般；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-01

加拿大GDP低于预期美联储加息可能性不减，美元兑加元持续走强

FX168财经报社(北美)讯加拿大公布了令人沮丧的经济数据后，美元兑加元向1.3600的数字前进，美元出现了一些损失。此外由于美国股市开盘下跌，市场情绪开始恶化。加拿大统计局公布第四季度国内生产总值(GDP)环比下降0%，低于2.9%的预期。据加拿大统计局称，库存积累和企业投资(主要是机械和设备)的下降是第四季度增长疲软的原因。这一数据表明，加拿大央行不太可能进一步加息，央行不想通过提高借贷成本来遏制疲弱的经济增长。加拿大央行在上次货币政策会议上宣布将暂停加息，GDP数据证实了这一承诺。这对加元不利，因此美元兑加元可能将进一步走强，相反，美联储仍预计将继续其紧缩周期。根据美国银行(Bank of America)全球研究，金融市场猜测美联储可能会将利率上调至6%。数据发布后，美元兑加元大幅上涨，并创下1.3609的日高点，稍后又回落至1.3590s区域。美国联邦住房金融局周二(2月28日)公布的数据显示，12月房价环比下降0.1%。与此同时，标准普尔/Case-Shiller房价指数12月同比增长4.6%，低于11月的6.8%，也低于分析师预期的6.1%。美元兑加元日线图显示，该货币对在1.3200附近触底后呈现上行趋势。自今年以来的低点1.3262以来，美元兑加元延续了涨势，并突破了关键阻力位，如20日、50日和100日指数移动平均线(EMAs)，利差和技术动能可能为进一步上行铺平道路。美元兑加元的下一个阻力位将是日高点1.3609。如果突破1.3609，则将冲击今年以来的高点1.3685，高于1.3700，随后是11月3日的波动高点1.3808。

Sue2023-03-01

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