期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

产能持续扩张纯碱中期偏弱运行

主，每生产1吨纯碱大约需要消耗0.6吨动力煤。2026年1—9月，国内秦皇岛5500卡动力煤价格从680元/吨上涨至980元/吨，涨幅接近300元/吨。前三季度国内原盐价格下跌幅度较为明显，液氨价格则有所上涨。进入三季度，煤炭与液氨价格上涨态势较为突出，短期来看纯碱生产成本呈现上升趋势。根据隆众资讯的数据，截至9月中旬，国内氨碱工艺生产成本约为1300元/吨，联碱双吨（1吨纯碱+1吨氯化铵）生产成本约为1800元/吨。按照最新纯碱现货价格计算，截至9月中旬，氨碱法工艺生产利润为-178元/吨，联碱法工艺双吨利润为-219元/吨。当前纯碱现货生产亏损创纪录，部分企业已出现现金流亏损，供应格局随之发生变化。2026年以来，中盐昆山已长时间停产，杭州龙山、天津碱业、三友化工、山东海化、山东海天等企业开工率均出现下滑。9—10月博源化工装置将轮流检修，纯碱供应压力暂时得到缓解。2026年8月上旬至9月上旬，纯碱周度产量从77万吨下滑至68万吨。经测算，当前国内纯碱需求与出口合计为70万～72万吨/周。近期纯碱产量下降，行业累库趋势暂时得到缓解。后续仍需重点关注，在行业整体亏损的背景下，企业是否会启动常态化减产，行业是否会出现超预期减产与产能退出。图为2021—2026年国内纯碱现货生产利润（单位：元/吨）终端需求弱势难改 2021—2023年国内纯碱行业迎来3年牛市，本质上是受光伏玻璃带来的增量需求驱动。2024年下半年开始，国内光伏玻璃产能、产量见顶，浮法玻璃供应也呈现下降趋势，前期推动价格上行的需求端转为价格下行的主要驱动因素。2026年以来，纯碱下游需求加速下滑，重碱需求较弱问题尤为突出。数据显示，2026年1—9月，国内浮法玻璃在产日熔量减少9400吨，至142465吨，光伏玻璃在产日熔量减少20485吨，至67995吨。截至9月中旬，浮法玻璃与光伏玻璃在产日熔量合计为210460吨，较2024年7月的峰值水平减少约76000吨，对应用碱需求减少约15200吨/日。即便考虑碳酸锂带来的增量需求，1—9月国内纯碱总需求同比也出现下滑，未来预期也难言乐观。 2021年以来房地产市场持续调整，与房屋相关的各项指标表现偏弱。国家统计局数据显示，2026年1—8月，国内房地产开发企业房屋新开工面积为29894万平方米，同比下降24.8%；房屋竣工面积为21097万平方米，同比下降23.7%。浮法玻璃的需求约九成来自房地产行业，当前房地产销售低迷、房企现金流承压，竣工需求下降，对浮法玻璃的拖累明显。数据显示，截至9月中旬，国内浮法玻璃生产企业库存约为354万吨，同比增加约15%。近期浮法玻璃需求虽出现季节性回升，但在终端需求疲软的大背景下，浮法玻璃产量将继续下行，对应纯碱的需求也会持续下降。光伏玻璃是光伏产业的配套辅材，其需求与光伏装机规模密切相关。受乐观预期推动，2021—2025年国内光伏玻璃产能快速扩张，光伏玻璃在产日熔量从29320吨一度升至最高115890吨。2022年年初到2026年9月，国内2.0mm镀膜光伏玻璃价格从20元/平方米跌至10元/平方米，2026年年内价格最低更是下探至8.2元/平方米。在持续亏损的背景下，光伏玻璃企业主动“反内卷”，年内已推动两轮减产计划。目前行业正处于第二轮减产进程中，因此光伏玻璃领域的用碱需求下降尤为明显。预计短中期光伏玻璃需求难言乐观。产能结构加速调整 2024年国内纯碱行业开始进入熊市周期，这主要是受产能扩张影响。2021—2023年纯碱行业利润大幅上涨，企业积极投建新产能。经过2至3年的项目建设周期，2023年国内纯碱正式开启新一轮产能扩张周期，2023—2025年国内纯碱累计新增产能近1400万吨，总产能达到4500万吨，产能增速接近40%。2026年国内纯碱行业新增产能规模有限，仅个别装置产能扩张。根据上市公司披露信息和调研信息，本轮纯碱产能扩张高峰期已过，未来2至3年待投产项目主要包括雪天盐业衡阳的100万吨联碱产能和中盐化工的500万吨天然碱产能。其中中盐化工内蒙古项目一期规划500万吨产能，预计2028年年初投产。在中盐化工新产能落地后，纯碱行业的产能出清速度有望进一步加快。参考海外发展经验，成本更低的天然碱取代传统的化学制碱是大趋势，当前国内新发现的天然碱储量较大，除河南、内蒙古外，新疆也拥有丰富的天然碱资源。预计未来2至3年，部分成本偏高的氨碱、联碱装置或主动退出市场，天然碱产能占比将逐步提升，2030年前后天然碱产能占比有望升至40%～50%。纯碱行业处于产能结构调整的重要阶段，中期价格整体或难言乐观。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网09-18 13:25

原料推动尿素行情短期震荡偏强

金正能源数据统计，北方港口5500大卡动力煤，一周上涨幅度达到63元/吨，部分产地价格更是出现超过100元/吨的涨幅，虽然受调控影响，坑口价格出现回落，但是供应紧张情况仍未得到缓解，预估后期走势或仍偏强。原料端的上涨，直接导致传统固定床装置大幅亏损，新型煤化工装置也来到成本边缘，成本压力下，工厂开始强势上调出厂价格。同时，随着现货价格的上调，市场买涨不买跌的心态也刺激下游需求有一定启动，主要集中在复合肥领域对于原料的采购，以及部分农业需求跟进，也给行情带来一定支撑。整体来看，尿素行情在成本支撑下，短期延续震荡偏强走势，长期趋势仍需关注原料及出口动态。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网09-10 14:25

纯碱上行空间有限

游企业的补库需求回升。 7月下旬以来，动力煤价格持续回升，纯碱成本压力加大。由于8月之前纯碱价格维持下行趋势，成本与售价的反向波动使纯碱生产企业亏损幅度加大，盘面价格继续下行的空间相对较小。另外，当前纯碱供应量虽然处于高位，但随着后续产能占比较大的厂家检修计划增多且预计检修时间较长，供应存在阶段性下降预期。纯碱盘面价格率先上行，推动部分中游企业补库情绪升温。图为纯碱产量笔者认为，纯碱价格的反弹偏短期，且上行空间主要看大厂检修预期能带来多少投机需求，以及成本端动力煤价格上行的带动作用能否持续。虽然厂家检修无法彻底扭转供大于求局面，但能阶段性缓解厂家的高库存压力，给纯碱价格带来一定支撑。在纯碱价格持续下行过程中，中游企业处于持续去库状态，盘面价格回升后，中游企业的补库动作大概率延续。因此，短期纯碱价格仍有反弹动力。中期来看，厂家阶段性检修结束后，供应存在回升预期，纯碱的供应过剩压力将再次回升。长期来看，纯碱供应过剩格局难以逆转。明年纯碱仍处于产能扩张周期，下游玻璃产业亦面临较大压力，浮法玻璃和光伏玻璃产业均处于减产进程中，这意味着玻璃对纯碱需求将延续下行趋势。其他下游及出口需求难有较大增量。另外，明年新投产能多为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张且行业平均成本下行，将压制纯碱价格的上行空间。? 玻璃价格缺乏上涨驱动目前玻璃整体处于低供应、高库存的供需弱平衡状态，上方空间受弱需求的压制，下方受到持续减产及行业深度亏损的支撑。近期玻璃期货价格反弹更多源自纯碱价格上行的带动，基本面并无明显改善。当前玻璃企业使用的燃料价格有所上涨，成本压力加大，且玻璃价格长期处于下行阶段，玻璃企业承受亏损的时间更长，目前日熔量已降至历史低位。图为浮法玻璃日熔量展望后市，除成本支撑外，玻璃价格有上行驱动，但兑现时间确定。一方面，关注需求是否出现阶段性回升。近期玻璃深加工企业的订单量环比已有改善迹象，且多地降雨增多可能导致玻璃需求后置，在天气状况改善后，后置的需求存在兑现的可能，或会对玻璃需求形成小幅提振。另一方面，关注区域性利多驱动的兑现情况。当前湖北地区库存处于高位，是市场价格洼地，关注价格低位能否驱动厂家集中减产。由于前期市场预期的石油焦改天然气产线升级改造计划迟迟未有进展。对玻璃盘面而言，利多因素出现的时间节点或大幅后延，甚至可能从近月合约推迟到远月合约上。另外，7月玻璃产线的冷修量较多，后续部分厂家仍有冷修减产计划，不过也有产线公布复产计划，因此后期供应能否持续下行存在不确定性，对市场情绪也有一定扰动。图为浮法玻璃全国厂家总库存中长期来看，地产端的弱需求一直是制约玻璃价格上行重要因素。玻璃供需双弱格局难以扭转，但随着亏损压力的持续，厂家减产带来的滞后影响会在长周期内逐步显现，行业库存存在缓慢去化的可能，届时玻璃的低估值作用将更加明显。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网08-13 11:00

甲醇承压寻底

应韧性充足。成本端扮演托底角色原料动力煤价格区间震荡，对甲醇价格形成“成本托底”效应。截至8月初，内蒙古现货口径煤制甲醇生产利润收窄，部分装置处于盈亏平衡线附近，山西部分装置甚至出现小幅亏损。不过，大型一体化煤制企业多签订长协原料订单，实际生产成本低于现货测算值，当前价格下企业主动降负意愿偏低，供应收缩弹性尚未充分显现。从绝对成本测算，内蒙古煤制甲醇完全成本在2200~2300元/吨，加上运费，华东港口成本在2400~2500元/吨。夏季用电高峰对动力煤需求有一定支撑，但港口高库存压制煤价上行空间，预计煤价将继续窄幅震荡，甲醇成本端更多扮演刚性托底角色，很难成为独立的上涨驱动。港口累库情况超出预期库存周期转向的速度与幅度均超出市场预期，是近期甲醇基本面的主要变化。截至8月6日，国内港口甲醇库存为69.26万吨，短短两周增幅近70%，累库速率显著快于市场推演节奏。内地工厂库存相对“健康”。截至8月6日，样本企业甲醇库存为35.06万吨，环比减少1.18万吨，企业待发订单小幅增长，暂无内地货源大量涌入港口的情况。按照当前到港与卸货节奏估算，8月上旬港口将维持累库态势，8月中旬随着伊朗货源到港量的边际回落，累库速率有望逐步放缓，8月底库存将回归至75万~80万吨的中性区间。下游需求增量有限当前，甲醇制烯烃（MTO）装置处于集中检修期。截至8月初，MTO装置开工率为78.6%，较7月初大幅下滑。南京诚志二期、斯尔邦、鲁西等装置仍处停车状态，联泓装置计划8月中旬重启，大唐多伦装置8月16日开始为期一个月的检修，华北地区部分装置8月中下旬也有检修计划。随着甲醇价格的回落，外采型MTO装置亏损程度收窄，利润修复态势明确。但利润向开工的传导存在时滞，且当前聚烯烃终端需求偏弱，即便MTO装置重启，开工率提升空间也相对有限，很难回到前期86%以上的高位。传统下游呈现淡季特征。截至8月初，甲醛装置开工率为36%，甲基叔丁基醚（MTBE）装置开工率为51%，醋酸装置开工率接近七成，甲醇传统下游整体开工率处于近年同期偏低水平。下游企业以刚需采购为主，缺乏主动补库动力，甲醛等品种甚至维持“高库存、低开工”状态。预计8月传统下游开工率小幅季节性回升，在“金九银十”旺季启动前，难以对甲醇需求形成明显拉动。走势研判展望后市，8月中旬开始，随着到港量的边际回落与下游季节性补库的启动，甲醇累库速度有望放缓，价格下跌斜率趋平，进入震荡寻底阶段。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016940）来源：期货日报网

期货日报网08-07 09:30

甲醇短期波动或加大

减产的意愿将显著升温。叠加迎峰度夏阶段动力煤刚需支撑仍在，成本端对甲醇价格形成明确托底。当前甲醇盘面具备成本支撑与低库存支撑的双重安全垫。结论综合来看，当前甲醇行情由地缘局势主导，多空博弈显著加剧。一方面，伊朗装置重启进度不及预期，支撑中长期低进口与低库存格局，构成价格核心上行动能；另一方面，短期地缘局势有所缓和，伊朗浮仓集中释放推升进口预期，叠加MTO装置集中停车带来的产业链负反馈，持续压制价格上行空间。预计盘面短期波动将明显加大。（作者单位：融达期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:55

行业高景气下，上市煤企经营分化低碳转型决定行业长远格局

6年第二季度各类煤种均价普遍上涨，其中动力煤市场均价环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%。分析机构普遍认为，供给端收紧叠加需求端“韧性足”，是本轮煤价中枢上移的核心逻辑。供给端，生产强监管常态化杜绝超产，存量煤矿产能利用率已近极限，叠加新增产能释放滞后，有效供给缺乏弹性；需求端，火电托底作用凸显，叠加现代煤化工开工率维持高位，双轮驱动下需求“淡季不淡”。供需两端合力，使得煤炭市场维持“紧平衡”格局，为煤价高位运行提供了坚实基本面。梳理业绩预增企业的数据后不难发现，成本低、煤质好是打开溢价空间的法宝。中信证券研报预测，2026年上半年冶金煤、无烟煤子板块净利润同比涨幅分别为30%、39%，高于动力煤板块的18%。因为炼焦煤供给收缩更明显、价格弹性更大，以炼焦煤为主的企业业绩增速相对更优。然而，在煤炭行业高景气度下，仍有部分企业正在承受严峻的生存考验。7月14日，郑州煤电发布业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损3.41亿元，同比增亏52.27%。大有能源也在同一天发布了2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损6.35亿元。梳理亏损企业的业绩预告，“煤质下滑”与“成本高企”是拖累业绩的两大关键词。期货日报记者了解到，优质炼焦煤能以高售价用于钢铁冶炼，一旦煤质下滑达不到标准，就只能降级为动力煤出售，两者的价差会高达每吨数百元。以大有能源为例，公司的利润主要来自价格偏低的动力煤，加上部分矿井煤质差，拉低了整体售价。煤质不稳定是公司“资源禀赋折旧”的体现，直接影响了经济性。此外，公司坦言，其煤炭开采深度大、人工成本高，作为一家有历史的老国企，这些成本很难快速降下来，同时长期高负债带来了巨额财务费用。总的来看，煤企经营“冰火两重天”的背后，在很大程度上是一场由品质分化驱动的盈利结构分化。优质煤企凭借成本与煤质双重优势，经营利润兑现能力更强，而那些被低热值、高灰分及高开采成本拖累的企业，即便身处行业高景气阶段，依然面临较大的扭亏压力。碳达峰目标下的转型之路 2026年7月9日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，标志着“双碳”工作从“筑基期”步入“冲峰值、提质量”的攻坚阶段。对煤炭企业而言，这一政策既带来短期内的转型缓冲空间，也对中长期发展路径提出了新的挑战。中州期货分析师许迪生认为，从1～3年的短期维度来看，碳达峰行动方案为煤企提供了转型缓冲期。一方面，煤电向支撑性、调节性电源转型，在新能源储能完全成熟前，存量火电机组仍需维持高负荷运行以保障电网稳定，电煤刚性需求短期内仍有支撑。另一方面，方案鼓励煤化工与绿电、绿氢耦合发展，为具备技术和资金优势的大型煤企打开了高端化转型的窗口，焦煤及煤化工板块利润短期内仍具韧性。许迪生表示，从3~10年的长期维度来看，碳达峰方案对煤炭行业的影响远超短期阵痛，是一场触及生存逻辑的深刻重塑。考核机制从“能耗双控”向“碳排放双控”全面转轨，意味着未来煤企的扩张不仅受制于能耗指标，更将面临碳配额这一刚性天花板，单纯依靠规模扩张的老路已越走越窄。与此同时，政策推动煤炭消费从燃料向原料转变，并逐步探索清洁替代路径，煤炭在能源体系中的主角地位将不可避免地让位于新能源。此外，零碳园区与算力减碳等新要求的提出，预示着大型工业用户和AI数据中心将更多地转向绿电直供，火电市场份额面临进一步压缩的可能。在这一转型进程中，能够率先完成低碳化改造、拓展新能源版图的煤企，或将在新一轮行业洗牌中占据先机。在“双碳”目标重塑行业格局的大背景下，煤炭企业必须未雨绸缪。短期应善用当前利润窗口，积极降杠杆、优化债务结构，同时对存量煤电开展低碳化改造，为传统资产争取更长的过渡空间；长期需跳出“卖煤”的单一思维，向煤化工高端化延伸，并依托矿区资源布局“风光氢氨醇”等新能源产业链。 2026年上半年煤炭企业的业绩预告表现亮眼，虽受益于供需错配形成的市场红利，但也揭示了行业发展命题：只有加速完成转型，才能在未来的行业洗牌中站稳脚跟。来源：期货日报网

期货日报网07-21 08:10

甲醇价格重心将继续下移

著高于去年同期水平。值得关注的是，近期动力煤港口价格持稳，煤制甲醇成本未进一步抬升，这意味着甲醇成本支撑并不坚实。若后期煤价再度松动，当前400～600元/吨的利润水平将从“合理”转为“偏高”，装置主动降负的概率依然较低。进口回升预期增强图为甲醇港口库存（万吨）伊朗是我国甲醇最大进口来源国，占进口总量的60%以上。此前受地缘冲突及物流受阻影响，我国甲醇进口量大幅下滑，港口货源持续偏紧。尽管当前港口库存仍处于近一年低位，但自6月中旬起，海外地缘局势明显缓和，伊朗超半数甲醇装置恢复生产，前期滞留船货开始正常运输。此外，除伊朗外，新西兰美塞尼斯甲醇装置亦于6月提升负荷，东南亚、欧美等地非伊货源充裕，预计7—8月非伊甲醇到港量有所上升。一旦进口恢复预期兑现，内地套利窗口将关闭，未来1至2个月港口库存及内地企业库存均可能进入累积阶段。市场关注点已从低库存逐渐转向未来的累库预期，这成为当前市场最大的潜在利空。需求持续偏弱甲醇制烯烃（MTO）是甲醇最主要的下游消费领域，但港口MTO装置长期面临利润偏低问题。5—6月，宁波富德、江苏盛虹等装置相继停车或降负，国内MTO平均开工率维持在77%，处于历史中低位区间。以当前乙烯、丙烯单体价格倒推，港口外采型MTO装置现金流亏损仍超500元/吨，装置复工时间大概率推迟至三季度末甚至四季度。即便后续装置复工，也将以低负荷状态运行，对甲醇需求的边际拉动作用有限。此外，甲醇传统下游同样表现疲弱。甲醛、醋酸、MTBE等行业进入季节性淡季，各品种生产利润已处于盈亏平衡线以下，对高价原料的抵触情绪较强，部分装置陆续降负或停车。同时，南方梅雨及高温季来临，板材、建材类需求进一步收缩，甲醛开工率已跌破30%。传统下游对甲醇的承接能力短期内难见改善。综合来看，甲醇下游的核心矛盾在于“高成本传导受阻”。下游利润未见改善，需求恢复动力不足。MTO开工率难以回升，传统下游承接能力进一步削弱，对甲醇价格形成明显制约。另外，随着美伊谈判重回正轨，市场对供应中断的担忧显著缓解。尽管地缘风险仍可能带来阶段性扰动，但其对价格的驱动作用正在减弱，供需基本面将成为市场交易的主线。后市展望短期来看，港口低库存对甲醇现货价格仍有一定支撑。但随着地缘溢价消退及需求持续偏弱，预计甲醇价格重心逐步下移。基差方面，前期极高的现货升水有望逐步收敛，并且可能通过现货补跌而非期货上涨的方式实现。中期来看，市场最大的变量在于进口恢复节奏。若未来1至2个月伊朗货源集中到港，港口库存重新进入累积周期，同时MTO需求未明显改善，甲醇供需格局将从“强现实、弱预期”转向“弱现实、弱预期”，价格将面临进一步回调压力。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网06-25 10:00

工业硅贸易商巧用场外期权来“解题”

0吨期货空单；5月12日，工业硅价格受动力煤价格上涨提振依旧偏强运行，但收盘价格回落至8795元/吨。贸易商销售部分现货，库存得到一定消化，当日选择平仓40吨期货空单，不留额外空单敞口，期货空单累计盈利4200元。承担极端大涨的累积行权风险，换取零成本持续增收。该方案无需支付前置权利金，仅占用少量交易保证金，资金占用压力小。获取收益的同时，企业需要承担单边大幅上涨的风险，一旦价格突破上沿，不仅后续收益全部终止，2倍虚拟空单产生的亏损还会随行情走高持续扩大。该方案临近尾声时，5月11日市场受情绪推动行情大幅上涨，若后续价格出现超预期波动，贸易商就要被动承担持仓风险。因此，该方案仅适用于预判市场横盘震荡、小幅偏弱、无系统性大涨的环境。最终，该贸易商实现累计收益36.11万元，其中区间内每日收益合计35.69万元，期货空单平仓盈利0.42万元。本次方案针对800吨现货库存设计，折合单吨工业硅销售利润增厚451.375元，有效摊薄了现货库存持仓成本，增厚了整体销售利润。从上述案例不难看出，贸易商借助场外累沽浮动赔付期权，以“时间换收益、区间累积增收”的模式，在偏弱震荡行情下实现了降本增效。但该方案存在明确的适用边界，不具备库存跌价的保值“兜底”能力：价格大幅下跌仅暂停当日收益，价格大幅上涨则会触发2倍期货空单行权。从更广义的角度来看，期权工具的魅力正在于结构的灵活性。贸易商可以结合自身现货敞口、资金条件以及对未来价格波动的判断，搭建从保守到激进的多元策略组合，实现风险转移、收益增厚或成本优化。但任何策略能否落地见效，都依托于企业精准研判自身经营痛点、全面推演市场情景，并对极端风险开展压力测试。企业在运用金融衍生工具时，需深度结合自身经营特点，秉持审慎原则搭建策略体系，并在具备专业资质的金融机构指导下开展实操，为企业稳健运营与可持续发展筑牢根基。来源：期货日报网

期货日报网06-16 13:55

甲醇偏强震荡

88%的历史同期高位。尽管迎峰度夏带动动力煤价格阶段性上涨，但是西北及内蒙古甲醇生产毛利仍在500～700元/吨，企业主动检修意愿不强。新疆部分装置有检修计划，但由于前期陕西等地装置重启，国内甲醇周度产量稳定在200万吨。短期来看，国产甲醇供应弹性极小，成本支撑更多体现为“下限”而非“上限”，难以独立驱动价格上行。图为国内甲醇周度产量走势（单位：万吨）伊朗是中国甲醇的第一大进口来源国，占进口总量的60%以上。受2月底爆发的中东地缘冲突影响，4月甲醇进口量降至约56万吨的历史低位，5月或维持这一低位水平。不过，6月伊朗部分装置重启后，预计甲醇进口量可能逐步回升。但受到港延迟影响，6月上半月进口偏紧的格局暂时难以改变。若美伊谈判取得实质进展、海峡通航恢复，中东浮仓集中涌入将显著放大进口压力，这是后市最大的潜在利空因素。下游步入淡季 4月以来，MTO行业持续受乙烯、丙烯价格弱势拖累，沿海外购MTO装置利润近期走弱。6月宁波富德、江苏盛虹部分装置停车或降负，全国MTO开工率徘徊于历史中低位。核心需求支撑不足，制约甲醇价格反弹空间。传统下游方面，受终端需求疲软影响，甲醛、醋酸、MTBE开工率持续下行，生产利润触及历史低位，部分装置陆续降负或停车。传统下游已进入季节性淡季，对甲醇价格的拉动作用有限。截至6月初，沿海主要港口甲醇库存约为63万吨，处于近5年同期低位，可流通货源紧张对现货及近月合约产生较强支撑。内地样本企业库存约为32万吨，同样处于偏低水平，西北工厂挺价意愿较强。流通环节方面，内地与港口的套利窗口持续开启，但受物流效率及运费倒挂制约，西北货源流向华东的数量不及预期，未能有效缓解港口现货紧张局面，使得现货升水格局得以维持。后市展望当前甲醇正处于“港口库存下降、进口恢复延迟”与“国内开工率高企、MTO负反馈”的博弈阶段。短期来看，地缘局势反复可能继续引发脉冲式上涨行情；中期来看（三季度），若伊朗装置全面复工、进口量恢复至90万吨/月以上的正常水平，港口库存将转入累积阶段，价格中枢面临下移压力。策略层面，建议重点关注伊朗甲醇大型装置的重启进度及船期数据，在进口实质性放量前，甲醇2609合约仍以震荡思路应对，同时需警惕下游需求疲软带来的负反馈风险。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网06-11 09:45

焦煤短期回调难改中期偏强格局

是保障迎峰度夏期间的电煤供应，重点针对动力煤产能释放。由于陕西炼焦煤产量占比较低，此次政策对国内焦煤供给增量拉动有限，更多是在情绪层面产生作用，而非直接改变实际供需基本面。从基本面来看，煤矿复产进度不及预期的情况仍在延续，焦煤供应偏紧的格局并未被打破。从供给端来看，当前国内焦煤市场的核心矛盾尚未发生根本性变化。此前山西煤矿事故引发的停产影响仍在持续，多数停产煤矿的复产进度慢于预期。安全检查形势持续趋严，部分煤矿即便恢复生产，也因安全管控、前期超产核查等因素，产量较停产前出现不同程度下滑。部分在产煤矿亦因安全检查存在减产或短暂停产现象，国内整体供应仍然维持低位。进口方面，蒙煤通关车数虽然一度刷新历史高位，但进一步放量的空间十分有限，难以完全弥补国内供应缺口。澳煤受益于国内港口报价上涨，进口盈利窗口打开，但船运到港普遍在7月之后，短期对国内市场的补充作用较为有限。图为2025年国内及各省炼焦精煤产量需求方面，全国铁水日均产量持续稳定在240万吨以上，高炉开工率维持高位，对焦煤需求支撑依然稳固。同时，部分下游企业启动补库操作，进一步强化了支撑。库存从煤矿环节持续向需求端转移，既反映出下游采购情绪高涨，又体现矿端出货顺畅、供应偏紧的格局并未改变。目前来看，本次回调更多由短期情绪驱动，并未改变焦煤中长期偏强的运行格局。焦煤市场博弈的核心在于安全检查持续时间与影响程度，以及后续煤矿产量的释放情况。从近期调研结果来看，复产煤矿的实际生产强度普遍低于预期，叠加监管政策持续趋严，焦煤供应偏紧的格局难以改变。同时，进口煤的补充作用有限。在市场情绪逐步消化后，焦煤价格或存在修复空间。此外，随着焦煤盘面波动率上升，单边交易风险快速上升。建议投资者通过期权工具构建策略，在控制下行风险的同时，把握行情修复的收益空间，避免在剧烈波动中被动止损，以适配当前高位震荡、情绪放大的市场环境。图为国内523家焦煤矿山原煤周度产量（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网06-10 09:50

24小时热点