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甲醇弱预期与强现实博弈

库存对甲醇价格底部支撑较强。此外，随着动力煤终端日耗逐步见底，迎峰度夏预期偏强，部分贸易商开始提前囤货。动力煤交投活跃度将得到持续提升，煤价亦有望震荡上行，成本端抬升也将导致甲醇上游生产厂家的利润收窄。综上所述，MTO工厂与伊朗供应商对进口合约货的计价谈判达成，伊朗货源装船速度已回归正常。装船下滑担忧退去后，进口压力逐渐回升。当前春检规模不及往期，叠加传统需求步入淡季，中长期可逢高做空2409合约。但终端日耗见底后，煤价反弹以及甲醇低库存对价格仍有支撑，2409合约难有趋势性下跌。建议投资者控制持仓、谨慎操作，风险偏好偏低者也可等到港口大幅累库和内地甲醇价格下跌等右侧信号出现后布局空单。后市关注伊朗甲醇装置运行状态、装船动态以及沿海MTO装置的检修情况。（作者单位：东吴期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-24

【黑色早评】政策利好需求预期看，黑链指数创新高

新数据显示，2024年4月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3430.3万吨，同比增长6.24%，环比增加5.94%，再创历史同期新高。 3.汾渭信息冶金部5月20日重点关注：焦炭市场持稳运行，供应端高位负荷生产，场内暂无明显累库压力，不过出货节奏开始有所分化，部分焦化销售顺畅仍有被动催货现象，部分焦企开始稍有库存压力，下游钢厂节后连续两周呈现被动增库状态，整体库存位于中性水平，随着原料煤成本支撑转弱，钢厂近日有提降预期，不过宏观氛围偏暖，加之刚需仍处于回升趋势，原料下方空间较为有限，后期关注钢材淡季消费表现以及宏观政策落地效果。焦煤方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行，由于钢厂对焦炭有提降预期，市场情绪转弱，下游焦企对原料煤采购节奏放缓，近几日线上流拍现象增加，成交价普遍出现回落，降幅在 100元/吨左右。不过考虑到短期内供应增量有限，且煤矿库存低位，短期内价格预计降幅有限。进口蒙煤方面，蒙煤进口量高位运行，甘其毛都口岸通关稳定在1100车以上，上周日均通关1168车。近几日期货盘面上涨，口岸情绪稍有提振的，但由于焦炭有提降预期，下游采购偏谨慎，实际成交一般，蒙5原煤价格暂稳在1300-1350元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝电炉钢厂增产2.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，东南亚和印度钢坯价格也有上扬，其他国外主要地区钢坯价格持平，国内外钢坯价差有小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存除冷镀有增，其他各品种库存继续下降。上周各机构数据均显示钢材厂库、社库有所减少，总库存继续去化且降幅小幅扩大，钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%；混凝土发运量170.32万方，环比增加4.1%，二者环比均有回升，显示近期下游建筑需求有小幅改善。此外，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（近期超长期特别国债开始发行），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日美国、印度、土耳其热卷价格有小幅回落，欧洲、东南亚、日本热卷价格表现上涨，其他国外主要地区钢价持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材供应继续回升，但库存仍在持续去化，叠加宏观政策利好带来的需求预期向好，钢价延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.中钢协：2024年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6875.04万吨、同比下降6.11%，日产229.17万吨、环比增长0.08%；生产生铁6096.86万吨、同比下降6.33%，日产203.23万吨、环比增长0.48%。1-4月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.75亿吨、累计同比下降1.83%，粗钢累计日产227.13万吨；累计生产生铁2.44亿吨、累计同比下降2.14%，生铁累计日产201.38万吨；累计生产钢材2.69亿吨、累计同比下降1.11%，钢材累计日产222.09万吨。 2.海关总署：汽车：4月中国出口汽车56万辆，同比增长31.2%；1-4月累计出口汽车188万辆，同比增长26%。4月中国进口汽车5万辆，同比下降16.8%；1-4月累计进口汽车21万辆，同比下降7.6%。家电：4月中国出口家用电器38008万台，同比增长22.5%；出口空调669万台，同比增长15.3%；出口冰箱713万台，同比增长21.0%；出口洗衣机264万台，同比增长18.7%；出口液晶电视931万台，同比增长14.7%。船舶：4月出口船舶481艘，同比下降5.9%；1-4月累计出口1809艘，同比增长19%。 4月进口船舶889艘，同比增长38%；1-4月累计进口2409艘，同比增长32.1%。 3.Mysteel：上周亚洲地区钢材价格普遍上涨，中东和独联体地区交投较为冷清。亚洲地区，中国建材市场先抑后扬，钢坯出口价格小涨，整体仍具优势，但成交较少。热卷价格在原料价格的支撑下小幅上涨，海外买家跟进不足。中厚板价格小幅下降，成交情况不及热卷。东南亚地区，方坯主流报价窄幅上涨，越南钢坯出口表现较为强劲。受钢坯价格以及原材料成本变动的影响，越南线材小幅上涨，但越南国内需求不及预期。印尼本地钢坯需求低迷，成交情况不佳。中东地区，伊朗成材价格下跌，钢坯价格失去支撑。阿联酋螺纹钢需求温和，价格进一步下跌，但钢厂继续给予折扣。独联体地区，目前俄罗斯用于出口的方坯供应不足，外加土耳其长材需求不足，采购放缓，俄罗斯供应商以国内市场为主，出口价格下调。 4.水利部：1到4月，全国完成水利投资3026亿元，比去年同期增长2.9%。新开工河北娄里水库、江西乐平水利枢纽、黄河宁夏段治理、湖南梅山灌区等20项重大水利工程，比去年同期多6项。 5.5月20日，据中国船舶工业行业协会，2024年1-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%。 6.20日全国建材成交一般，低价资源出货尚可，刚需、期现、单边投机都不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-22

郑州商品交易所5月21日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2024-05-21 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-05-21

郑州商品交易所5月20日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2024-05-20 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-05-20

郑州商品交易所5月17日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2024-05-17 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-05-17

郑州商品交易所5月16日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2024-05-16 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-05-16

郑州商品交易所5月15日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2024-05-15 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-05-15

SMM：4月电解铝成本环比增加但行业盈利水平同比升35.16%

铝成本部分或将明显提高；电力方面，近期动力煤价格有所上调，5月电价或持稳小增。 SMM预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17,000-17,300元/吨附近。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-15

沪铝区间盘整等待指引

需紧平衡的背景下存在上调预期，且电价受动力煤价格上调的影响或出现持稳小增的局面，预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17000~17300元/吨。 4月国内铝加工行业综合PMI指数录得56%，环比下滑12.8%。时值消费旺季，来自电力、交通等板块的终端订单增长一定程度削弱了铝价高企对铝加工企业的冲击。5月份铝终端需求持稳，铝加工行业开工或维持扩张趋势，预计5月份铝加工行业PMI仍在荣枯线以上。此外，上周国内铝型材企业开工率为60%，较五一节前上涨2%，随着终端对高位铝价的适应度不断提升，叠加市场刚需支撑仍存，国内铝型材企业开工率将延续增长态势。汽车产销稳步增长 4月我国经济景气总水平延续扩张，企业发展信心保持稳定，推动汽车产销同环比增长。4月我国汽车产销量达240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，增长速度较快。新能源汽车作为汽车行业的亮点，市场占有率稳步提升。4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。前期中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，有助于进一步降低汽车消费门槛。近日商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，统筹新能源车和燃油车发展。后期在相关政策深入开展及新车型大量推出的背景下，汽车市场消费潜力将进一步释放。中汽协预计2024年我国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。预计新能源汽车销量达到1150万辆，出口550万辆。宏观面上，美国一季度GDP不及预期，但季度PCE创去年二季度以来新高，经济增速回落及通胀反弹令市场担忧美国有再次陷入滞涨的风险。目前美联储降息悬念迭起，据CME美联储观察：美联储6月降息的概率为3.5%，8月降息的概率为25.4%。就国内而言，一季度经济数据符合预期，经济结构分化延续，但稳中向好的态势仍在不断巩固。基本面上，供给端，国内电解铝运行产能维持抬升，5月产能增长预期较高，但进口窗口依旧关闭，来自海外铝锭的冲击有所减弱。需求端，近期铝价高位运行对消费有一定抑制作用，不过地产用铝仍有韧性，随着多地房地产政策不断加码，终端需求存在改善预期。总体而言，在基本面供需矛盾不突出的背景下，预计沪铝短期仍延续高位震荡行情。主力合约上方压力位20800元/吨，下方支撑位20000元/吨。铝锭社会库存偏低叠加电解铝成本快速抬升，将为铝价提供一定支撑。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-15

郑州商品交易所5月14日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2024-05-14 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-05-14

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