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【黑色早评】热卷库存压力持续上升，卷螺差大幅收窄

万吨，同比减少25.6%。 3.近日，印度国有铁矿石生产商NMDC(印度国家矿业开发公司)发布2024年二季度（印度2024-2025财年一季度）产销报告：产量方面：二季度NMDC铁矿石产量为918.9万吨，环比下跌31%，同比下跌14%。销量方面：二季度NMDC销量为1007.3万吨，环比下跌20%，同比下跌8%。 4.8月14日，乌克兰钢铁生产商Metinvest发布2024年二季度运营报告：二季度铁精粉产量403.3万吨，环比下降17%；二季度铁矿石销量(精粉和球团)381.4万吨，环比下降13%，其中球团销量160.9万吨，环比上涨2%，铁精粉销量220.5万吨，环比下降22%。二季度粗钢产量57.2万吨，环比上涨22%；铁水产量48.1万吨，环比上涨19%，铁水产量上涨主要是因为其9号高炉在2024年3月检修后又恢复运营。2024年二季度，由于俄乌冲突，乌克兰电力生产受到影响，采矿和钢厂运营成本上涨，铁精粉的产量和销量均受影响出现下跌。然而，既2023年8月乌克兰在黑海港口解封后，2024年上半年球团订单量大增。上半年铁精粉产量同比增长87%，铁矿石销量增长翻倍，其中铁精粉销量同比增长三至四倍，球团销量同比增长25%。 5.8月15日铁矿石远期市场整体交投氛围较弱，平台上有两笔成交，分别为麦克粉以62%计价89.1成交以及纽曼粉以61.7%计价89.9成交。同时，矿山私下议标方面有一笔9月底跨月装期的PB粉以9月指数+0.25结标。二级市场上卖家报盘较为积极，报价相对持稳，报盘品种以主流中低品资源为主，询盘活跃度相对较弱。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品种价格下跌25-30元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。当前矛盾：宏观情绪较弱，钢材需求淡季，叠加螺纹钢新旧国标转换，钢材价格承压持续下跌，钢厂亏损较为严重，减产预期偏强，双焦需求预期弱。铁水产量持续下降，双焦短期内跌幅较大，后市等待铁水供需再平衡，建议观望钢材价格是否能够稳定。观点：震荡二、消息与数据 1.国家统计局发布数据显示，原煤生产平稳增长。7月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长2.8%，增速比6月份放缓0.8个百分点；日均产量1259.2万吨。进口煤炭4621万吨，同比增长17.7%。1-7月份，规上工业原煤产量26.6亿吨，同比下降0.8%。进口煤炭3.0亿吨，同比增长13.3%。 2.【汾渭信息】产地焦煤讯，内蒙古乌海地区主流煤企炼焦煤各煤种价格下调50-70元/吨，其中低硫1/3焦（S0.8 A12）下调50元/吨执行1450元/吨，中硫主焦煤（S1.8 A11）下调70元/吨执行1590元/吨，高硫1/3焦煤（S2.0 A10.5）下调70元/吨执行1490元/吨，以上均为现汇含税价，新价格自8月16日起执行。 3.汾渭信息冶金部8月15日重点关注：焦炭方面，昨日河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格进行第四轮下调，累计降幅达200-220元/吨；目前焦炭价格持续下跌，市场参与者情绪偏弱，降价节奏加快，黑色系期货盘面的大跌以及钢材的量价齐跌，加剧了钢企的亏损，铁水产量持续下滑，对焦炭刚需减弱明显，焦企出货受阻，累库加快；预计短期内焦炭价格偏弱运行，后期需持续关注原料端价格情况以及终端需求情况。焦煤方面，钢材价格暴跌，目前已降至近七年来新低，然短期并明显利好，下游焦炭仍有再跌倾向，焦企多压低厂内原料库存，煤矿签单愈发困难，部分高价矿点已有顶仓现象，产地煤价降价节奏加快，线上竞拍流拍现象也屡见不鲜，昨日山西主流大矿低硫主焦（A11 S0.5 G85）起拍价降至1700元/吨仍全数流拍，市场悲观情绪浓厚，煤价短期弱势难改。进口蒙煤方面，钢焦市场持续下跌，下游企业多看空后市谨慎采购，贸易商出货不佳，口岸库存重回高位，整体市场情绪低迷，蒙煤报价继续下移，目前蒙5原煤价格多降至1200元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所下降，但找钢热卷产量小增，富宝电炉钢厂日耗增10.4%，整体钢材产量降幅趋缓。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，东南亚、独联体钢坯也有小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周机构数据均显示建材库存下降但热卷库存有所上升，不过总库存依然减少，钢材表需继续回落，但昨日钢联数据显示建材表需小幅回升，冷热卷表需降幅较大。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.1%；混凝土发运量143.78万方，环比增加0.45%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.19个百分点至62.13%，整体数据显示建材需求有部分改善。尽管7月国内宏观经济数据表现依然不佳，但考虑到全年5%的GDP目标，市场对后期国内经济政策仍有期待。同时，随着美国零售及就业数据超预期，海外衰退预期减弱，整体商品氛围有所向好。进出口方面，昨日东南亚、印度、独联体钢价小幅下降，中东钢价小幅上涨，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差持续扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场依然供需双弱，但当前卷板库存压力持续上升，而螺纹随着产量下降去库加快表需有小幅增长，昨日盘面卷螺差有明显收窄，预计短期钢价延续偏弱震荡，螺纹表现或强于热卷。二、消息及数据 1.国家统计局：中国7月粗钢产量8294万吨，同比下降9.0%；生铁产量7140万吨，同比下降8.0%；钢材产量11436万吨，同比下降4.0%。1-7月，中国粗钢产量61372万吨，同比下降2.2%；生铁产量50968万吨，同比下降3.7%；钢材产量81341万吨，同比增长1.3%。1-7月基础设施投资同比增长4.9%，增速较1-6月回落0.5个百分点。1-7月全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%，增速较1-6月回落0.1个百分点；新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%。1-7月汽车产量1624.8万辆，同比增长4.5%，其中新能源汽车产量589.1万辆，同比增长32.9%。 2.由于夏季高温下游建筑活动施工减缓，中东长材市场缓慢运行。当前阿联酋螺纹钢库提价普遍在2100-2300迪拉姆/吨（571-626美元/吨）的水平左右，目前阿联酋长材市场受前几个月恶劣天气影响需求低迷买家缺乏信心，螺纹钢库存仍然处于高位。同样受高温天气影响，沙特市场交易缓慢需求仍然疲软。当前沙特市场的螺纹钢普遍在2320-2340沙特里亚尔/吨（618-623美元/吨），出口价格普遍为2,420-2,450沙特里亚尔/吨（644-652美元/吨）。其中本周沙特Al-Ittefaq钢厂内部电网出现技术问题现已关闭其熔炉和 DRI 模块，位于达曼（Dammam）和吉达（Jeedah ）钢厂已暂停生产。由于停产导致该公司品牌直径 12-25 毫米的钢筋和 11 毫米钢卷出现短缺。据该公司表示，这一问题预计将在7-10天内得到解决，正从当地市场和阿联酋地区采购方坯。 3.奥维云网：7月中国彩电线下零售额规模同比下降6.4%；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分为-13.1%、-20.1%、-10.8%、-4.0%和-6.9%。 4.据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2024年7月当月销售各类叉车103677台，同比增长11.5%。其中国内60954台，同比增长5.36%；出口42723台，同比增长21.6%。 5.15日全国建材成交仍偏弱，市场活跃度仍不高，刚需采购不多，期现和投机需求也少，全天整体成交量较前一日略有回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-16

USDA：截至8月8日当周美国棉花出口销售报告

出口巴基斯坦 47.2 23.6 印度 13.0 2.0 越南 12.4 35.4 印度尼西亚 11.0 1.6 中国大陆 7.2 27.4 泰国 6.2 2.8 土耳其 5.0 10.7 墨西哥 3.0 0.4 7.6 中国台湾 2.4 0.6 秘鲁 1.6 3.6 日本 1.2 1.0 厄瓜多尔 0.5 孟加拉国 3.2 哥斯达黎加 3.0 萨尔瓦多 2.6 洪都拉斯 2.5 韩国 1.8 危地马拉 1.4 尼加拉瓜 0.5 合计 111.0 0.4 131.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国豆粕出口销售报告

6.0 31.7 未知地区 -5.0 印度尼西亚 1.5 科威特 2.0 巴林 0.7 中国台湾 0.2 中国香港 0.1 合计 113.7 140.2 173.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国大豆出口销售报告

.9 泰国 10.2 4.0 3.6 印度尼西亚 7.1 10.0 20.0 菲律宾 2.8 10.5 哥斯达黎加 1.5 29.5 日本 1.1 13.2 韩国 0.6 -0.2 1.4 马来西亚 0.1 13.0 柬埔寨 0.1 0.5 委瑞内拉 -7.0 7.0 墨西哥 -23.1 133.2 74.7 中国大陆 -38.0 536.0 56.5 西班牙 60.0 葡萄牙 5.0 新加坡 2.1 尼泊尔 0.9 加拿大 0.4 合计 221.7 1344.2 430.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国小麦出口销售报告

11.0 巴西 9.0 101.0 印度尼西亚 2.5 5.3 西班牙 2.0 阿联酋 1.0 0.1 哥斯达黎加 0.5 8.5 顺风向风群岛 0.5 中国台湾 0.3 11.3 加拿大 * 0.2 中国大陆 -1.9 67.1 未知地区 -76.6 韩国 0.2 马来西亚 22.0 合计 339.9 -66.7 502.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

避险情绪升温，权益商品普跌-2024年8月14日申银万国期货每日收盘评论

高频数据显示8月马棕出口大幅放慢，由于印度油脂库存较高后期进口空间有限，使得马棕出口支撑缺乏，MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中，美豆期末库存大幅上调，全球油脂供应压力加大，叠加预计短期油脂继续偏弱震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅下跌。USDA发布8月供需报告，美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳，美豆收获面积预计为8630万英亩，比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估，基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估，较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求，仍维持此前预估，大豆出口量有所上调，最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空，全球大豆供应往更加宽松格局发展，将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：低开震荡，12合约收于2727.2点，收跌5.9%。周一盘后公布的SCFIS欧线为6060.83点，较上期小幅下跌1.6%，整体回落幅度不大，仍处于6000点之上，关注8月中旬运价调降对于下一期SCFIS的影响。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要，参考2022年对应的需求和运价表现，10和12合约或存在低估可能。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-15

【农产品早评】供给压力暂且不大，生猪现货仍强

：种植端：全球棉花产区顺风顺水，中国、印度、巴西都没有任何天气问题，美国密西西比预报新增降水，缓解该州干旱情况，德州未来降水预报不足，可能引起棉铃脱落，单产降低。其余产区无天气问题。但目前美棉无干旱率数据58%，环比下降8%，同比提高6%。优良率45%，同比提高4%。USDA8月月报最新数据显示，2024/25年度美国棉花总产预期在328.9万吨，环比调减41.2万吨，减幅11.1%，同比增幅在25%。需求：本周纱厂开工率64.74%，环比降低0.17。纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，预计开工率降进一步降低，现货市场不温不火，新棉长势良好，增产预期较强，下游棉纱市场变化不大，纺企延续刚需采购，订单持续性不足，企业多持观望心态。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、进入7月以来，多数纺织企业订单不足，国内棉花期现货价格持续低迷。随着8月到来，纺织行业传统旺季‘金九银十’悄然临近，棉花市场情绪有所好转，部分棉花贸易商、纺织企业积极询价，一些纺织企业则开始进行‘打样’工作，市场期待棉价在‘金九银十’期间能有较好表现。”菏泽弘一实业发展有限公司总经理张国强告诉期货日报记者，近年来，棉价长期处在下降通道中，加上纺织企业等市场主体利润有限，棉花及其下游市场成交情况一般，手中囤有大量皮棉的轧花厂、贸易商等更是“度日如年”。 2、自7月15日达卡大学校园爆发抗议以来，孟加拉的政治动乱已经持续一月多，上周达到了动乱的最高潮。该国政治动乱对该国的服装出口行业影响巨大，7月中旬至8月上旬，孟加拉国制衣厂一度全部停工，上周服装业才逐渐恢复运营。从调查来看，受动乱影响最多的品牌公司无疑是H&M，该公司从孟加拉国的1000多个服装厂采购服装，而Zara (Inditex)、优衣库(迅销公司)、Canadian Tire、家乐福、VFCorp、Levi Strauss、Target等服装品牌受到的冲击也非常大。部分机构、企业认为，中国、越南等纺服企业将从中受益，因为将有大量欧美日等国订单从孟加拉国流出，部分外贸公司、纺服企业订单将迎来明显增长。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-15

【有色早评】美国7月CPI数据加强9月降息预期，有色反应平淡

rocess，简称RMAP）审核，成为印度尼西亚首家同时对镍、钴金属供应链开展矿产供应链尽责管理并通过RMAP审核的冶炼企业。负责任矿产保证流程 (RMAP) 是全球公认的负责任矿产采购管理审验程序，旨在评估和验证企业的负责任矿产采购实践及供应链管理系统。此次审核的通过，标志着青美邦负责任矿产供应链管理合规性进一步得到国际认可。（格林美集团） 2、【住友金属矿山：二季度Coral Bay项目产量0.41万金属吨】日本住友金属矿山发布2024年第二季度生产报告显示，住友金属矿山在菲律宾亚洲镍业旗下的两个镍中间品项目分别占股Coral Bay（84.375%）、Taganito HPAL（75%），二季度共计生产硫化镍钴（MSP）1.1万镍金属吨，环比减少5.98%，同比减少6.78%，其中Coral Bay项目产量0.41万金属吨，环比增加5.13%，同比持平；Taganito HPAL项目产量0.69万金属吨，环比减少11.54%，同比减少10.39%。亚洲镍业生产的MSP将被送至日本作为住友金属矿山冶炼原料。（我的钢铁网） 3、【住友金属矿山：二季度镍产量同比減少1.87%】日本住友金属矿山发布的2024年第二季度生产报告显示，本季度共计生产镍1.92万金属吨，环比减11.07%，同比减1.87%；其中电解镍1.45万吨，硫酸镍0.37万金属吨，水淬镍0.1万金属吨。其中Niihama生产电解镍1.45万吨，同比增加4.32%；Niihama和Harima生产硫酸镍1.7万实物吨，同比减1.73%；Hyuga生产水淬镍0.1万金属吨，同比减47.37%。此外，住友在菲律宾NAC镍项目季度内共生产硫化镍钴1.1万镍金属吨，环比减少5.98%，同比减少6.78%。（我的钢铁网）不锈钢不锈钢 2024.08.15 一、市场观点原料端，昨日印尼政府官员表示不再中止新建镍铁加工产线，预计后续印尼镍铁产能难见增量。基本面上，不锈钢产量持续释放，当前排产仍处高位，且中印两国陆续皆有不锈钢产能投放。对比供给增速，下游需求增速相对偏弱。且受钢厂破产影响，近期大量不锈钢现货资源释放，而下游多持观望心态，进一步加重了现货市场的过剩局面，踩踏降价出货现象加剧。不锈钢疲弱的现实反馈至原料端，致使镍铁价格也出现回落。整体来看，不锈钢处于因供给维持高增长，需求增速较慢的供需宽松格局之下。预计在供需两侧的压力下不锈钢偏弱震荡。后续继续观察不锈钢减产程度、现货冗余的去化情况以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比增加1.96万吨，增幅0.6%，同比增加3.5%，8月排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%，不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.84万吨，环比增多3.79%，同比减少5.18%。中高镍生铁产量14.22万吨，环比增长3.8%，同比减少4.39%。2024年1-7月中国&印尼镍生铁总产量102.05万吨，同比减少1.5%，其中中高镍生铁镍金属产量97.66万吨，同比减少0.93%。昨日高镍生铁指数-0.19元/镍点至1016.94元/镍点，在钢厂补库结束，以及不锈钢现实疲软的压力下，镍铁涨势难以延续。 2024年8月8日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109万吨，周环比上升2.30%。其中冷轧不锈钢库存总量72.72万吨，周环比上升2.47%，热轧不锈钢库存总量36.27万吨，周环比上升1.95%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量，各个系别库存均有不用程度增加。本周市场到货增多，周内现货价格随盘价回落，下游入市采买偏谨慎，库存消化节奏放缓，市场出货以低价刚需为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现增库态势。现货方面，大量低价货源涌入市场，加剧了现货过剩的局面，而下游观望心态也进一步加强，现阶段不锈钢利润情况更加严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润-82至-416元/吨。二、消息与数据 1、【上半年，宝钢德盛炼钢厂产钢量同比去年增长18.3%】上半年，宝钢德盛炼钢厂产钢量同比去年增长18.3%，其中不锈钢产量同比去年增长48.3%。此外，200系质量合格率提升4.9%；300系质量合格率比2023年提升7.2%，线鳞缺陷率实现“四连降”；400系中410S、410L质量稳定受控，430系夹杂缺陷封锁率持续下降；409L及超纯铁素体不锈钢冷轧卷表面夹杂缺陷封锁率持续低位运行。（宝钢德盛） 2、【江苏申源集团新引进钢坯修模设备，预计9月底可投入使用】据戴南发布报道，江苏申源集团，投资6.36亿元建设的高性能特种合金材料产业化及高线智能化技术改造项目，已形成年产20万吨高品质特殊钢、镍基合金、电热合金等特殊合金线材的生产能力。为进一步满足高端钢材的市场需求，申源集团还新引进钢坯修模设备，大幅提高钢材生产质量，预计9月底可投入使用。（戴南发布） 3、【华东重机智能制造基地项目签约，将成为长三角区域不锈钢进出口基地】近日，华东重机智能制造基地项目签约仪式在市行政中心举行。项目总投资20亿元，全面达产后可望实现制造业年销售不低于30亿元。同时，基地作为该公司长三角区域不锈钢进出口基地，预计形成年吞吐量150万吨。（启东发布）碳酸锂碳酸锂 2024.08.15 一、市场观点基本面上，供应端，未来几年除了我国和南美盐湖为代表的低成本项目的投产外，非洲地区未来也有大量低成本锂供应增量预期，当前的价格可以维持这些新项目的运转。而部分计划中高成本锂项目则计划停建，国内碳酸锂冶炼厂也有减产的迹象。需求端，碳酸锂动力电池方面的需求面临增速下滑的风险，7月新能源汽车的产销增速有所放缓，且出口同比几乎无增长，市场对碳酸锂需求增速预期有所下调。由于电力系统的发展，储能的需求前景较为光明。库存方面，产业链各环节仍维持累库的趋势。综合来看，当前碳酸锂基本面宽松的格局预期持续，当前价格接近平衡供需的现金成本，但在未来更多低成本项目投产预期与现实的高库存共同作用下，价格可能会进一步调整。碳酸锂走势的反转须依靠高成本锂项目减产力度，以及下游需求能否出现预期外的增长。原料端，7月国内样本云母矿山总产量0.89万吨LEC，同比增长41.27%。国内样本锂辉石产量0.39万吨LEC，同比增长21.886%。6月锂辉石进口量68.52万吨，同比增长42.91%，1-6月累计进口量390.95万吨，同比增长32.88%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价持续下降，昨日6%锂辉石精矿远期报价为873美元/吨。供给端，由于碳酸锂面临长期过剩局面，市场对于后市行情偏悲观，近期国内碳酸锂有减产迹象，上周，国内碳酸锂周度产量1.40万吨，环比下降0.02万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.63万吨，环比下降0.02万吨；锂云母产碳酸锂0.36万吨，环比上0.01万吨；盐湖产碳酸锂0.31万吨，环比持平，回收产量0.11万吨。环比下降0.01万吨。8月第一周国内碳酸锂行业延续减产趋势。需求端，7月新能源汽车产量98.4万辆，环比下降2%，同比增加22%。批发销量94.5万辆，环比-4%，同比+20%。动力电池方面，7月动力电池月度产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中磷酸铁锂电池产量68.5GWH，环比+7.5%，同比+42.3%；三元电池产量23GWH，环比+12.2%,同比+9.7%。储能方面，6月储能项目中标总量8.19GWH，其中EPC中标量5.97GWH。1-6月储能项目中标总量达59.6GWH，同比增长90.47%。其中EPC中标量37.28GWH，同比增长103.05%。库存端，8月8日，碳酸锂样本库存13.07万吨，环比+2.46%，同比+89.02%。其中冶炼厂库存6.13万吨，环比+6.43%，同比+44.08%；下游库存3.28万吨，环比+3.41%，同比+167.15%；其他环节库存3.65万吨，环比-4.32%，同比+155.64%。价格方面。碳酸锂现货市场价格持续下跌，昨日电池级碳酸锂市场价下跌1000至77000万元/吨，工业级碳酸锂市场价下跌1000至74500万元/吨，在供需过剩与库存压力下，碳酸锂现货价格未见止跌迹象。二、消息与数据 1、【瑞典能源署：全球锂电池回收率超出预期中韩占70%以上】近日，瑞典能源署一份调查报告显示，全球锂离子电池的回收利用率远远超出预期，中国和韩国已成为锂电池循环经济的新兴领导者。报告显示，在全球范围内，已经对废旧电池和阴极材料的分离和回收进行了300多项初步研究。70%的研究是由中国和韩国的电池制造商进行的，所有活性材料都可以有效回收利用。而在瑞典的电池应用中，只有约16%的电池在其使用寿命结束时被回收，远低于该国95%的目标。（中国储能网） 2、【中矿资源：上半年净利润同比下降68.52%】中矿资源公告，2024年上半年公司实现营业收入24.22亿元，同比下降32.76%；归属于上市公司股东的净利润为4.73亿元，同比下降68.52%；扣除非经常性损益后的净利润为4.45亿元，同比下降70.15%。本期营收下降主要是锂电材料价格回调所致。（中矿资源）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【黑色早评】焦煤远月预期弱，月差转为back结构

也有小幅回升。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价均有小幅下降，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差小幅扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢市延续供需双弱，卷板库存压力依然较大，钢市情绪走弱且负反馈导致原料价格下跌，目前钢材成本支撑进一步减弱，钢价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中钢协：2024年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产200.34万吨，环比增长1.52%，同口径比去年同期下降6.94%。 2.据百年建筑调研，截至8月13日，样本建筑工地资金到位率为62.13%，周环比上升0.19个百分点。8月7日-8月13日，本周全国水泥出库量325.5万吨环比上升3.1%，年同比下降39.3%:基建水泥直供量165万吨，环比上升3.8%，年同比下降20.7%。8月7日-8月13日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.18%，周环比提升0.03个百分点;年同比下降3.55个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.78万方，周环比增加0.45%，年同比减少33.07%。 3.富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为23.6%，较上周上升1.4个百分点。当前103家电炉废钢日耗13.52万吨，较上周增1.28万吨，增幅10.4%，电炉连续大幅减产势头受阻。电炉停产家44家，较上周减少3家，停产占比42.7%。本周增产原因:部分电炉为生产新国标螺纹而提升生产负荷，华北、西部等地3家电炉复产。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损-80~-150元/吨，亏损幅度仍较大;西部等地电炉螺纹-300~-100元/吨，亏损幅度较上周增加；华东电炉反馈现阶段大多亏损100-200元吨。 4.据越南工贸部称，预计今年越南成品钢产量达3000万吨，同比增长7%。过去七个月，越南成品钢产量达到近 1700 万吨，同比增长 9.4%。其中彩涂类产品产量增长最快，增幅达 29.2%，其次是建筑钢材达14.6%，热轧板卷增长2.9%。成品钢消费量达到 1675 万吨，增长 14.3%。钢铁出口总量接近 490 万吨，增长 6.8%。冷轧板卷增幅最高，为 40.6%，其次是彩涂类产品以及建筑钢材。钢管和热轧板卷的出口分别下降了 1.2% 和 0.8%。 5.中指研究院：2024年7月，百城二手住宅均价环比下跌0.74%，跌幅较6月扩大0.01个百分点；同比下跌6.58%，跌幅较6月扩大0.33个百分点。 6.14日全国建材成交依然较差，市场情绪悲观，刚需差，投机几无，期现出货为主，全天整体成交量前一日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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反弹空间有限

家仍然是石油需求增长的主力，包括中国、印度等，同时，汽油、航空煤油及燃料油需求均有一定增量，但柴油需求会出现回落。今年上半年，美国经济有所改善但整体表现依旧偏弱，对石油消费形成一定压制，油品消费量仍低于2023年以及疫情前水平。从炼厂端看，6月份以来，美国炼厂开工负荷整体处于高位水平，截至8月2日当周，美国炼厂开工负荷达到90.5%。从季节性角度看，夏季为保证汽油供给，炼厂将维持高开工率，预计在9月份之前，美国炼厂原油加工需求将维持高位。从终端市场看，美国成品油需求季节性改善，当前为汽油消费旺季，近期汽油裂解及柴油裂解均出现小幅回升，同时成品油库存也出现去化态势，9月份以前美国汽油库存将延续去化态势。今年以来，欧洲经济维持疲弱态势，制造业PMI持续处于萎缩区间，对欧洲柴油消费形成明显打压。同时，燃料油车销量下降以及电动汽车销量增长一定程度上制约了欧洲汽柴油消费，但欧洲市场长途出行需求增加提升了航空煤油消费，对冲了部分汽柴油消费的下降。另外，今年1至6月，欧洲16国炼厂开工率仍低于疫情前水平。目前，大部分机构对2024年欧洲石油消费给出了下降预期，EIA、IEA、OPEC预计2024年欧洲石油消费分别为下降3万桶/日、下降10万桶/日以及持平。今年上半年，国内经济整体延续温和复苏态势，石油消费增长受限。上半年中国原油进口量累计达到2.29亿吨，同比下降2.41%，原油加工量累计达到3.6亿吨，同比下降0.35%。今年上半年，低利润、低需求持续抑制国内炼厂开工率，国内主营炼厂开工率在75%~80%之间，而地炼开工负荷持续走低且低于历史同期水平，6月底开工率降至50%左右。7月国内主营炼厂开工率逐步回升，但地炼开工率进一步走低。8月份仍处于暑假期间，高温及出行人次增多继续提振汽油需求，而柴油需求在高温及降雨天气影响下难有实质好转。图为美国炼厂开工率图为中国原油进口量综上，在全球宏观经济维持弱复苏态势，海外经济衰退预期有所增强，但三季度在OPEC+维持低产出以及石油消费季节性改善的背景下，原油供需平衡表依旧偏紧。此外，地缘政治局势频繁变化也给油市带来了不稳定性。整体看，当前油价反弹空间有限，后市存在进一步震荡下行的压力。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-15

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