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任竹倩：预计全年国内钢材出口量前高后低

2024年将加快长材产能落地，未来几年印度产能拟建计划大幅增加，土耳其则因生产成本高企导致其国内和其传统出口市场进口需求扩大。中国钢铁出口方面，贸易摩擦在过去一年趋于严峻，或成为2024年出口的主要挑战。欧盟提出的欧盟碳边境调节机制（CBAM）对我国板材出口影响最大，长期来看全球碳市场发展将显著抑制国际钢铁贸易活动。总体来看，一季度中国钢材出口同比处于近三年高位，预计后期钢材出口环比将略有下降，但仍将略高于过去两年，全年出口量呈现前高后低的态势。今年钢材出口依然是存量型市场，增长空间较小，未来需要钢企共同努力，提升中国企业的产品出海形象。资讯编辑：陈诗玥 021-26093406 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100

FX168活动资讯2024-05-17

2024（第三届）中国钢铁海外发展大会圆满落幕

、欧洲地区钢材物流格局出现变化；其次，印度国内需求高速增长，完成从钢材净出口向净进口国家的转变；第三，传统高价地区欧美市场对价格拉动走弱，尤其是欧洲市场，具体表现为需求不足，补库力度小持续时间短。他表示，未来钢企若要更好地构建全球钢铁供应链，第一应拓展业务覆盖区域，寻找有竞争力的低价供给资源；第二应在聚焦传统经营品种的基础上，在产品纵深上更进一步，拓展如马口铁、不锈钢、家电板、容器板、耐磨耐侯板、船板等方面的业务；第三，海外常规渠道利润或受到压缩，应拓宽服务以及期现利润。杭州热联集团股份有限公司产投中心副总经理章冬冬伦敦金属交易所助理副总裁林栢基发表主题为发表题为《LME助力黑色金属市场》的主题演讲。伦敦金属交易所助理副总裁林栢基上海钢联电子商务股份有限公司副总裁任竹倩认为，展望全年全球钢铁市场，宏观方面，全球经济增长动能趋弱但仍具韧性，通胀将稳步下降，中美补库周期可能即将来临，有益于商品需求回升。需求方面，根据世界钢铁协会2024年4月份的预测，2024年全球用钢需求有所改善，同比增加1.7%。供应方面，需要关注的是，东盟国家在2023-2024年将加快长材产能落地，未来几年印度产能拟建计划大幅增加，土耳其则因生产成本高企导致其国内和其传统出口市场进口需求扩大。总体来看，一季度中国钢材出口同比处于近三年高位，预计后期钢材出口环比将略有下降，但仍将略高于过去两年，全年出口量呈现前高后低的态势。今年钢材出口依然是存量型市场，增长空间较小，未来需要钢企共同努力，提升中国企业的产品出海形象。上海钢联电子商务股份有限公司副总裁任竹倩大会特别设置了圆桌对话环节，由上海钢联电子商务股份有限公司钢材首席分析师汪建华先生主持。邀请了来自钢铁生产与贸易企业代表，就“2024年钢铁外贸机遇与挑战”进行探讨，深入剖析海外贸易壁垒对国内钢材出口的挑战以及企业在海外进出口业务现状与规划等行业热点话题。圆桌对话现场大会期间，还公布了“2023-2024年度中国钢铁出口优秀生产企业”、“2023-2024年度中国钢铁出口优秀贸易企业”获奖名单。伴随着答谢晚宴上宾客们的欢声笑语，2024（第三届）中国钢铁海外发展大会圆满落幕。荣获“2023-2024年度中国钢铁出口优秀生产企业”名单（排名不分先后）：中国宝武钢铁集团有限公司江苏沙钢国际贸易有限公司中信泰富特钢集团股份有限公司河钢集团有限公司日照钢铁控股集团有限公司本钢集团国际经济贸易有限公司首钢集团鞍钢集团国际经济贸易有限公司日钢营口中板有限公司敬业集团包钢集团国际经济贸易有限公司南京钢铁集团国际经济贸易有限公司江苏永钢集团有限公司常熟市龙腾特种钢有限公司山西太钢不锈钢股份有限公司湖南华菱湘潭钢铁有限公司衡阳华菱钢管有限公司山东钢铁集团国际贸易有限公司马鞍山钢铁股份有限公司中天钢铁集团有限公司湖南华菱涟源钢铁有限公司新余钢铁股份有限公司荣获“2023-2024年度中国钢铁出口优秀贸易企业”名单（排名不分先后）：杭州热联集团股份有限公司昌富利（厦门）有限公司浙江物产道富有限公司苏美达国际技术贸易有限公司物产中大富盛国际贸易有限公司厦门国贸金属有限公司江苏象石实业股份有限公司中昌金属资源国际有限公司厦门信达股份有限公司北京百汇友邦科贸有限公司出口优秀贸易企业资讯编辑：陈诗玥 021-26093406 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100

FX168活动资讯2024-05-17

钟绍良：世界钢铁行业发展格局变化与企业应对之策

将压缩钢铁需求的增长空间。未来几十年，印度、东南亚将成为全球钢铁需求增长的新动力。全球粗钢产能进入平稳期，未来仍将持续增长，预计2024-2026年全球将新增1.24亿吨粗钢产能，其中亚洲超过7000万吨，其中75%为长流程，主要来自印度和东南亚。国际钢铁贸易进入瓶颈期，目前全球钢产量中合计超过40%用于出口。其中，直接还原铁产量中用于国际贸易的比重逐年提高。钢铁行业的减碳形势严峻。截至目前，全球约40家钢铁企业公布了明确的碳中和目标，产能占比为45%，这说明全球超过一半的产能尚未公开正式减碳目标。虽然低碳钢铁市场已经启动，部分钢铁企业如中国宝武、河钢集团、安赛乐米塔尔等已经尝到了第一块市场“蛋糕”，但仍有多数钢铁企业对低碳转型重视度不够，导致在整个产业链中，钢铁行业的低碳转型较慢。他认为，碳排放将重塑国际贸易体系。随着欧盟碳关税法规（CBAM）的推出，英、美、加拿大、澳大利亚等国正在计划推出各自的“CBAM”，全球环境壁垒进入新时代。为了应对CBAM等新型环境壁垒，他建议，要把握住过渡期这个“仅报告”的阶段，建立完善的温室气体管理体系，完成碳排放数据盘查；积极申报，如实申报，适度申报；分析、评估、优化工艺流程，评估组织及价值链上现有的减排机会；CBAM暂未覆盖到的企业，应提前对自身的碳排放进行量化分析，摸清自身碳家底；制定相应的减碳策略，开展低碳产品的研究，为欧盟CBAM覆盖产品范围扩大、以及其它国家的CBAM做准备；积极参与即将纳入的全国碳排放交易市场；加强人才培养和体系建设。从长远来看，中国钢铁企业应迎立潮头，拥抱变革，主动应对。并加大创新研发投入，主动、积极融入国际组织，参与行业治理，做好人才培养等。免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，未经嘉宾本人审核，不代表本网观点和立场。资讯编辑：李玟 021-26095597 资讯监督：乐卫扬 021-26093395 资讯投诉：陈杰 021-26093100

FX168活动资讯2024-05-17

印度将毛棕榈油进口基准价定为892美元/吨

5月17日，印度将毛棕榈油进口基准价定为892美元/吨，将豆油进口基准价定为935美元/吨，将精制漂白脱臭棕榈油（RBD PALM OIL）进口基准价定为907美元/吨，将精制软质棕榈油（RBD PALM OLEIN）进口基准价定为919美元/吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-17

电解钴价格止跌反弹 2022到2027年全球钴原料供应复合年均增长率或达14%左右？【SMM周度观察】

3.3万吨，主要集中在刚果民主共和国、印度尼西亚、澳大利亚、加拿大等地区。展望未来，全球钴资源供应方面， SMM预计2022年到2027年，全球钴原料供应量复合年均增长率或将达到14%左右。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-17

桑巴之压与糖周期底探讨-申万期货_商品专题_农产品

然相对其他农产品比价依然偏高，但考虑到印度大幅去库、全球糖料生产成本上涨、以及全球能源价格中枢提高，我们认为食糖价格打到20年初的底部价格的条件尚不具备。未来原糖周期底部价格有望达到15美分/磅，对应的国内糖价底部则在5500元/吨左右。 04 风险提示天气因素扰动；糖料政策变化；玉米等替代品竞争。

申银万国期货2024-05-17

2024年5月16日申银万国期货每日收盘评论

下调20元在6370元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡收涨，菜油偏弱运行。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，受生长期恶劣天气影响欧洲及国内两湖地区菜籽或减产；加拿大新菜籽种植面积环比减少，目前根据天气预报显示艾尔伯塔省降水较多，可能会影响菜籽种植进度。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。综合看全球油脂供需格局并未发生明显改变，且美国对华加征关税清单中没有进口中国废弃食用油相关内容，美豆油价格回落拖累使得整体油脂上方空间受限，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕小幅收跌，根据CONAB数据显示，截止到5月12日当周巴西大豆收割进度达到95.6%，较上一周提升1.3%.较去年同期的97.2%偏慢；阿根廷方面，截止到5月15日阿根廷大豆收割进度达到56%，前一周为44%，去年同期为36%。现阶段24/25年度美豆开始播种，根据USDA数据截止到5月12日美豆播种进度为35%，前一周为25%，慢于去年同期的49%，未来几天美豆主产区降雨量较正常值稍偏多。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数【集运欧线】豆菜粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕小幅收跌，根据CONAB数据显示，截止到5月12日当周巴西大豆收割进度达到95.6%，较上一周提升1.3%.较去年同期的97.2%偏慢；阿根廷方面，截止到5月15日阿根廷大豆收割进度达到56%，前一周为44%，去年同期为36%。现阶段24/25年度美豆开始播种，根据USDA数据截止到5月12日美豆播种进度为35%，前一周为25%，慢于去年同期的49%，未来几天美豆主产区降雨量较正常值稍偏多。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。集运欧线：EC午后回调，08合约收于3931点，收涨2.17%。根据目前部分船司线上的6月初报价，对应的SCFIS欧线点位预估在3800-4000点之间，基本对应目前06和08合约的盘面价格。06合约由于更接近交割时间，受到SCFIS滞后性的影响相对多一些，以目前船司公布的订舱价格来看，06合约基本已在估值附近，短期或维持高位震荡。08合约在地缘情绪端无缓和、维持绕航的基本假设下，主要看6月中旬后船司会否进一步调涨运价，目前尚未看到货量回落的迹象，注意盘面资金变化以及SCFIS欧线滞后性对盘面的影响。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-17

【农产品早评】棉花：下行趋势暂缓

分之间维持震荡。而下一步交易的重心会在印度泰国中国在五六月份的种植面积以及24/25榨季的估产以及天气问题的交易，从印度泰国目前的甘蔗收购价来看，24/25榨季扩种增产的概率较大。国内方面，进入五月消费旺季，糖价上周经过多次提价，价格达到6640元/吨，本周价格回落至6600元/吨企稳，至此，旺季需求交易完毕。sr2409压力位6350元/吨。棉花受困于国际需求走弱，美棉销售转差，盘面自三月份以来一直流畅下跌。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，4月25日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.74万包，较之前一周减少45%，较前四周均值减少20%。当周，美国下一年度棉花出口销售净增3.44万包。美国棉花出口装船18万包。较之前一周减少31%，较前四周均值减少39%。虽然美棉在周五出现反弹但进口利润仍然走阔，对郑棉有向下带动的作用。国内方面，今日新疆奎屯现货价15950元/吨，止跌企稳，短期来看，纺纱利润即将转正，预计本轮下跌暂缓，郑棉2409可能进入一段时间的围绕15000为中心的震荡，但现在新疆棉花已经普遍播种完毕并且出苗，如遇极端天气则会引起盘面快速反弹。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-17

国际糖价或维持区间波动走势

80万吨，泰国和欧洲地区的食糖增产将被印度供应的下降所抵消。 2023/2024榨季截至4月30日，印度甘蔗入榨量为31297.5万吨，累计产糖3159万吨，平均产糖率为10.09%。目前印度尚有23家糖厂未收榨。印度糖厂联合会（NFCSF）预计，2023/2024榨季印度食糖产量将达3213.5万吨。减产不及预期背景下，印度制糖与生物能源制造商协会（ISMA）呼吁政府允许当前榨季出口200万吨糖，但印度食品和公共分配部强调需先保障国内食糖消费以及乙醇生产需求，再考虑恢复食糖出口。印度本榨季是否会恢复食糖出口仍不确定。尽管印度提高了2024/2025榨季甘蔗最低收购价，但因今年年初天气干旱影响甘蔗播种，多家机构预计印度2024/2025榨季产糖量持平或略低于2023/2024榨季。 2023/2024榨季截至4月17日，泰国57家糖厂全部收榨，累计压榨甘蔗8216.67万吨，同比减少12.48%；累计产糖877.26万吨，同比下降20.25%；平均产糖率为10.68%，同比下降1.1个百分点。泰国甘蔗及糖业委员会办公室（OCSB）表示，因甘蔗收购价上涨，预计泰国2024/2025榨季甘蔗产量将增加，食糖产量预估值在1200万吨，预计食糖出口量为900万吨。巴西将是下半年国际糖市关注的焦点。当前巴西天气干燥利于甘蔗收割作业，当地糖厂生产提速。据巴西甘蔗行业协会（UNICA）公布的最新数据，2024/2025榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为5061.2万吨，较去年同期的3529.1万吨增加1532.1万吨，同比增幅达43.41%；甘蔗ATR为112.96千克/吨，较去年同期的110.71千克/吨增加2.25千克/吨；累计制糖比为46.96%，较去年同期的41.42%增加5.54个百分点；累计产糖量为255.8万吨，较去年同期的154.2万吨增加101.6万吨，同比增幅达65.91%。当前国际食糖贸易流高度依赖巴西。高糖价背景下，巴西糖厂或将继续最大化制糖比，支撑巴西2024/2025榨季继续维持高产。国际机构对2024/2025榨季巴西中南部地区产糖量预估核心区间为4100万~4250万吨。据巴西对外贸易秘书处（Secex）的数据，巴西5月前两周出口糖和糖蜜107.35万吨，日均出口量为15.34万吨，较去年5月的日均出口量10.95万吨增加40%，预计其5月出口糖量仍较大。国际糖市供给逐渐充裕尽管预期新榨季全球食糖供给过剩，但高企的出口成本仍为国际糖价提供强劲支撑。印度将2024/2025榨季甘蔗最低收购价从2023/2024榨季的3150卢比/吨（约273元/吨）上调至3400卢比/吨（约294元/吨），涨幅约8%。泰国内阁将2023/2024榨季甘蔗的初步收购价定为1420泰铢/吨（约285元/吨），较2022/2023榨季的1197泰铢/吨（约240元/吨）上涨超18%。糖厂制糖成本保持高位使得食糖出口成本同样升高。据相关机构计算数据，印度原糖出口平价约19美分/磅，泰国食糖出口平价约18美分/磅。综上所述，当前2023/2024榨季北半球产量已基本定量，印度、泰国减产不及预期，后续印度是否将恢复食糖出口尚无定论。随着巴西新榨季的生产开始，国际糖市下半年的食糖定价权重回巴西。目前巴西2024/2025榨季产糖量预期维持在较为乐观的高位，已经在盘面有所体现。当前盘面无新的交易消息出现，预计后期糖市交易焦点将围绕北半球2024/2025榨季糖料种植面积及天气状况开展，短期预计原糖将在18.5~19.5美分维持震荡。（作者单位：广西泛糖科技有限公司）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-17

估值中枢有望逐步上移

股获得外资加仓的直接原因是美国、日本和印度等市场资产表现乏力。从资金角度看，若海外市场复苏，在华投资资金与海外资金的分量配比并不存在直接冲突。具体来看，在当前的全球资产配置中，美股的权重远高于A股，MSCI全球指数中美股权重达到63%，而A股权重不及0.5%，二者资金体量差别较大，投资者加仓美国资产无需撤离在华投资。对于与A股资金呈跷跷板效应的日本与印度市场而言，当前投资者更为关心的是汇率波动问题。日元短期汇率大幅波动的趋势未见停止，而印度正值大选期间，市场风险偏好较低。综合来看，无论是成熟的资本市场还是新兴市场，短期难以在资金层面对A股造成冲击。图为各资产在MSCI指数权重占比其次，投资者对A股估值修复的关注，也是此轮行情讨论的重点。A股年内经历了较大波动，大中小盘指数的估值在此轮上涨行情之前均出现了不同程度走低，因此，A股相对美元、日元、欧元等资产而言，呈现出较高的配置价值。当前A股估值得到有效修复，对外资而言，人民币资产是否仍有较强的吸引力呢？MSCI指数显示，长期以来，A股主要指数的资产收益率在新兴市场中保持着较高水平，自2021年才开始逐渐走弱，由溢价转为折价，且在我国经济开始转向复苏后并未得到有效修复。综合来看，当前A股整体估值水平与我国经济状况并不完全匹配，尽管这波行情抬升了A股的估值水平，但与新兴市场的均值仍存在一定差距，后市存在较大修复空间。站在更长期的角度来看，一个国家的资产价格与经济实力相关度较高。数据显示，开年以来中美利差不断收窄，中美GDP名义增速不断靠拢，将在中长期抬升A股估值中枢。最后，我国经济复苏进程能否支撑指数持续性上行？资金选择一国资产进行交易，除估值的考量外，更多是对各国经济及基本面强弱的考量。在复杂严峻的外部环境中，今年以来我国经济持续企稳向好，一季度国内生产总值同比增长5.3%，固定资产投资同比增长4.5%，高技术产业投资同比增长11.4%，货物贸易进出口总值达10.17万亿元，同比增长5%，进出口增速创6个季度以来新高，PMI重回扩张区间，通胀基本保持稳定。春节、清明等传统假期期间旅游消费持续走高，中央政策持续发力，为资本市场提供流动性的同时不断强化监管，人民币资产提质增效取得显著成绩。近期房地产市场利好频出，除部分城市外，热点城市陆续“松绑”限购政策，“保交楼”市场有所回暖。数据显示，自2023年以来，全国各地共发布调整限购政策超过80次，政策范围覆盖面极广。因此，尽管地产施工端数据当前仍稍显弱势，但在政策激励下市场预期普遍上调，进一步为我国经济复苏提供助力。综合来看，虽然此次北向资金增持是A股反弹的直接动力，短期关注资金面，但是中长期更看重国家的经济实力。流动性方面，预计将继续维持宽松。一方面，美国经济数据出现走弱迹象。美国劳动力市场降温明显，降息预期提前，年内降息频次预期提高。在降息预期的推动下，美元、美债等资产持续走弱，为全球资本市场提供较为充裕的流动性。另一方面，国内二三季度降准、降息预期不断抬升，叠加积极的房地产政策，预计能为A股的流动性提供宽松空间。市场风格方面，高股息、新质生产力，以及与政策布局相契合的板块，将在估值中枢上移的过程中长期受益。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-17

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