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乙二醇供需格局“近紧远松”

本运往我国的中东装船货物分流至东南亚、印度等区域，发往国内的船货数量不及前期预期，7月上旬到港量维持偏低水平，对现货市场的补给力度不足。不过地缘冲突并未造成航道长期封锁，国外乙二醇装置运行总体平稳，随着航运逐步恢复，8月之后进口到货量将环比回升，后期供应压力或逐步显现。库存数据是当前乙二醇市场的核心利多支撑。华东主港乙二醇已连续多周保持去库态势，当前港口库存已回落至近5年同期最低水平，可流通货源偏紧，现货基差持续走强，现货价格相对期货升水明显，对近月合约形成了扎实的托底效果。社会库存同样延续下行趋势。据统计，截至7月13日当周，国内乙二醇华东地区社会库存降至39.37万吨，月环比下降19.83万吨，已跌至近几年低位。目前聚酯工厂按需提货，库区货物周转速度加快，流通环节不存在库存积压问题。但库存低位属于阶段性现象，一旦后续进口货物集中到港，叠加国内装置复产，库存或将由去化转向累积，对价格的支撑作用仅具备短期效应。下游聚酯环节正处于传统消费淡季，整体开工率维持中性水平，长丝、短纤与瓶片开工率呈现分化格局。聚酯工厂加工利润持续压缩，织造端订单不足，江浙地区织机开工保持低迷，终端纺织需求并未出现实质性回暖；下游缺乏主动大规模补库的动力，大多维持随用随采的谨慎采购策略。聚酯装置维持当前开工率，主要出于稳定现金流的考量，并非源于终端需求改善，这意味着乙二醇需求端不具备足够的上行弹性，难以带动价格走出趋势性上涨行情。地缘溢价回升从成本端来看，原油价格受地缘冲突影响出现反弹，带动乙烯价格走强，抬升了油制乙二醇的生产成本。煤制路线因煤炭价格稳定，成本压力相对温和，两条工艺路线的利润因此出现分化。不过成本带来的利好更多偏向情绪层面，无法从根本上改变聚酯淡季需求偏弱的现状。综上所述，乙二醇价格短期受装置检修、低库存及进口到货延迟支撑，具备继续震荡走强的基础。但这属于阶段性供需错配，随着检修装置陆续重启、国外货源集中到港，叠加纺织淡季尚未结束，供需格局会在8月之后逐步转向宽松。当前盘面价格上涨更多是近端利多因素的集中兑现的结果，远月合约压力偏大。短期来看，乙二醇期货价格维持企稳反弹走势，中期仍将承压。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网

期货日报网07-15 09:45

糖市减产的警报已经拉响

记录以来最强之列。干旱直击核心产区印度是全球第二大食糖生产国，本轮厄尔尼诺冲击尤为直接——西南季风推迟登陆，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦等核心甘蔗产区持续高温干旱。截至6月15日，印度累计降雨量较近10年同期均值减少53.54%，部分地区6月单月降雨量较历史均值减少40%以上。干旱对甘蔗分蘖期的直接压制，已反映在产量预估中。印度全国食糖贸易商协会预计2026/2027榨季产量将从2025/2026榨季的2830万吨降至2790万吨，低于约2850万吨的国内年消费量，多年来首次产不足需。食糖库存已降至2016年以来新低，仅约400万吨。减产预期之下，印度政府已于5月13日宣布禁止食糖出口，有效期至9月30日。除天气因素外，乙醇混合燃料政策进一步收紧了食糖供应。在双重压力下，印度未来至少3个榨季难以恢复大规模出口。这意味着全球贸易流将更加依赖巴西，“巴西独大”的格局正在放大供应链的脆弱性。泰国是全球第二大食糖出口国，也是对厄尔尼诺最为敏感的产区。1—5月，泰国主产区累计降水量较常年偏少38%，截至6月21日，年初至今累计降雨量较常年偏低约10%。干旱对甘蔗单产的压制在历史上已有先例，2014/2015榨季单产同比骤降12.3%，2015/2016榨季进一步大跌17.4%。StoneX预计2026/2027榨季泰国食糖产量将下降15%，至1020万吨。糖价下跌也促使农户转向木薯等替代作物，2025/2026榨季甘蔗收购价同比下降22%，至每吨900泰铢，种植面积预计减少约2%。单产下降与种植面积萎缩形成叠加效应，泰国减产确定性在三大主产国中最为明确。巴西市场正处于甘蔗增产与制糖比偏低两股力量的拉锯之中。Conab预计2026/2027榨季甘蔗产量在7.091亿吨，同比增长5.3%，为历史第二高位。但实际产糖节奏明显偏慢，6月上半月糖产量为231万吨，同比下降3%。同时，甘蔗压榨量增至3920万吨，同比增长3%，而乙醇产量却大幅增长21%，至21.6亿升，制糖比仅为45.86%，低于榨季47%的预期水平。其核心症结在于糖与乙醇的利润比价。榨季初期乙醇收益更高，随着国际油价回落，乙醇溢价收窄，制糖比从4月的32.3%回升至6月上半月的45.86%。不过，当前制糖比仍处于历史同期低位，市场预期后期将继续向47%~48%靠拢。各机构对本榨季巴西食糖产量的判断存在分歧：USDA预计4250万吨， Itau BBA预计仅3940万吨。这一分歧折射出机构对制糖比回升节奏与天气扰动的不同预期，巴西食糖供应前景尚待压榨数据验证。欧盟同样未能幸免于极端天气冲击。欧盟委员会最新预测显示，2026/2027榨季食糖产量预计骤降至1413万吨，较2025/2026榨季下滑15%。减产源于双重打击：甜菜种植面积同比缩减9%，单产预计下降6.5%，法国、德国和波兰等主产国均呈下降趋势。作为欧盟最大产糖国的法国，近期又遭遇持续干旱与黄化病双重侵袭，减产风险进一步加剧。Czarnikow已将欧盟27国食糖产量预测进一步下调至1390万吨。供需格局从大幅过剩转向短缺多重天气冲击的叠加效应，正推动全球糖市供需格局发生根本性转折。ISO预计2026/2027年度全球食糖产量为1.80亿吨，同比下降1.1%，全球糖市将出现26.2万吨的供应缺口。StoneX预计全球糖市将从2025/2026年度229万吨的过剩转为2026/2027年度55万吨的短缺，Czarnikow将过剩预估从340万吨大幅下调至60万吨。尽管各机构具体数据存在差异，但方向高度一致，2026/2027榨季全球糖市正从过剩转向短缺。全球糖市正站在从“现实过剩”向“预期短缺”切换的关口。7—8月北半球天气关键期已至，市场对厄尔尼诺事件的定价尚不充分。若厄尔尼诺事件的扰动延续至2027年初春，其对甘蔗单产的损害将具有长期性，全球糖市或步入一轮结构性供应收缩周期。下半年各主产国天气进展与巴西制糖比演变将是核心变量，“天气市”的逻辑正从预期走向兑现。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网07-15 09:30

地缘风暴下的资产定价重构：全球市场步入“双主线”博弈期

气库库存偏低、补库压力较大，巴基斯坦、印度等地现货采购需求激增，进一步支撑气价。“后市若美伊局部摩擦持续，全球气价将长期在高位震荡；若冲突升级导致霍尔木兹海峡阶段性封锁，气价或开启新一轮上涨行情。” 陈栋表示，本轮能化板块价格上行为地缘冲突驱动的阶段性行情，无长期单边上涨基础，建议投资者轻仓操作，重点跟踪霍尔木兹海峡航运数据、美伊谈判动向，中期需警惕中东地缘局势缓和后的估值回调风险。贵金属：短期或维持区间震荡格局此前，美国6月非农就业数据大幅低于预期叠加前两个月数据大幅下修，一度推动金价上行。然而，上周美伊冲突再度升级，市场情绪持续受挫，贵金属价格波动加剧。上周金价整体震荡下行，白银价格于上周五小幅反弹。本周一金银价格再度大跌。弘业期货宏观研究员张天骜认为，虽然上周市场消息反复，但总体而言，美伊冲突的激烈程度有限，市场普遍预计本轮冲突规模不大。不过，上周末美伊双方互相发动袭击后，市场恐慌情绪再度上升，美伊第二轮谈判可能难以推进。张天骜表示，从基本面情况看，目前贵金属市场运行的核心逻辑仍然是美伊冲突带动油价上涨，导致全球通胀预期回升，美联储货币政策收紧，进而带动美元指数走强，黄金价格走弱。近期公布的美联储会议纪要显示，部分官员认为应当加息，但市场普遍认为未来美联储的态度会更加谨慎，7月底的议息会议大概率保持利率不变。 “当前宏观环境仍偏紧张，大宗商品价格受地缘政治因素的扰动明显。美联储的政策路径尚不明朗，黄金基本面承压。中长期看，在美联储明确释放降息信号之前，黄金价格震荡偏弱的格局难以发生改变。”张天骜说。他进一步表示，当前金银价格的波动幅度虽然有所收窄，但仍不建议投资者进行激进操作，应以风险防控为主。后市需重点关注美国CPI数据对通胀预期及加息路径的指引。广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，本轮美伊冲突的核心是霍尔木兹海峡的控制权与能源市场的话语权争夺，冲突升级引发国际油价反弹，加剧全球通胀管控难度，倒逼各国央行维持“鹰派”货币政策，形成“油价上涨、通胀走高、货币政策收紧、贵金属承压”的传导路径。叶倩宁认为，此前，美国非农就业数据走弱、AI资本开支放缓带来的通胀降温预期，曾推动黄金市场止跌反弹。但此轮地缘冲突叠加厄尔尼诺现象对大宗商品的供应扰动加大，通胀风险难以消除，金价反弹后多头止盈离场，市场价格再度回落。同时，美国经济K型分化放大了宏观环境的波动，加息预期不断扰动市场情绪，贵金属价格震荡幅度加大。叶倩宁表示，从供需与资金面情况看，尽管我国央行持续增持黄金储备，但增量有限，难以对价格形成显著提振；黄金ETF等主流投资需求持续降温，进一步压制金价的反弹空间。当前贵金属价格底部逐步确认，暂无趋势性驱动，短期金价将维持区间震荡格局。来源：期货日报网

期货日报网07-14 09:35

易盛农期综指：重心上移

出口慢，且强厄尔尼诺预期扰动全球生产，印度和泰国减产预期强烈。基本面预期逐渐转强。后续关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。国内市场关注9月合约减仓带来的结构性机会。2025/2026榨季，国内糖产量增幅超出预期，趋势上郑糖价格跟随原糖，节奏上围绕进口展开交易。进口量总体维持在较高水平，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。9月合约持仓量同比偏高，关注移仓导致的结构性价差机会。花生方面，价格波动幅度加大。新作花生供应有边际收紧预期，关注天气带来的影响。受种植利润影响，2026/2027年度花生播种面积存在减少预期，主要关注河南麦茬花生面积减少程度。我国花生年度单产变化幅度较大。若东北地区高单产得以延续，则花生市场供需矛盾将缓和；若东北地区天气出现异常，则当地容易面临扩面积但降产量的问题。今年，市场对主产区天气关注度较前两年有所提升，花生价格波动幅度也将放大，操作上以逢低做多为主。综上所述，上周易盛农期综指权重品种整体上涨，后续指数大概率偏强震荡。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网07-13 09:40

乙二醇中期供应过剩格局难改

、土耳其等市场，中国货源也陆续装船发往印度、土耳其、泰国及欧洲等地。6月，受印度免税政策到期叠加近洋供应恢复影响，出口预计将有所回落。中长期来看，冲突阶段性缓和后，虽然此前出口暴增的局面难以持续，但出口总量仍将保持稳步上升。中东出口运输受阻的局面短期内难以根本改观。目前伊朗部分装置已恢复运行，预计6月我国乙二醇进口量仍维持低位。根据相关数据，自6月下旬起，已有多艘化工品船只顺利通过霍尔木兹海峡，其中运往中国市场的乙二醇共4船，总货量为12万吨。但随着波斯湾区域浮仓库存陆续释放，预计7月进口量将恢复至32万~35万吨，规模较大的增量或于8月中旬起逐步体现。此外，7—8月中国海域易受台风天气影响，会降低船只卸货入罐效率，进而延长船期，需关注台风对区域性现货流通的影响。图为乙二醇进口季节性趋势（单位：万吨）但需要注意，当前冲突已持续4个多月，受储存条件限制，存放超过6个月的乙二醇出现变色、染罐的概率会大幅上升。这意味着，即便霍尔木兹海峡开放，海上浮仓货源也无法直接投入使用，市场仍需等待其他国家转口货源或国内货源补充。地缘冲突仅延缓了供需过剩格局的到来，长期来看，随着进口缩量带来的利多逐步消退，乙二醇市场将重回供需过剩格局，国内产能会继续替代海外供应，进口依存度预计将进一步下降。终端观望情绪浓厚需求端方面，目前终端下单仍保持谨慎观望，织造端以消化前期订单为主，海外客户的批量下单则需等待霍尔木兹海峡完全开放、成本底部确认后才会推进。当前终端开工率已经转为下降。值得注意的是，尽管当前纺织企业的原料及产成品库存均处于极低水平，具备一定补库潜力，但在“买涨不买跌”的惯性心态主导下，实际补库力度预计有限，难以出现超预期表现。在终端需求偏弱的背景下，聚酯环节已经率先调整。6月，涤丝三大主流大厂扩大减产规模，按减产40%安排生产；与此同时，随着美伊签署谅解备忘录、油价大幅下挫，聚酯环节利润得到显著修复。当前聚酯装置负荷已经处于历史同期低位，且库存压力可控。除非终端需求出现明显下滑，否则即便江浙地区受高温限电影响，三季度继续大幅降负的空间也较为有限，聚酯装置的负荷拐点将先于终端开工率拐点出现。从更长时间维度来看，今年下半年聚酯总产能预计仍将保持增长，能够承接上游原料产能的释放。根据目前已披露的投产计划，保守估计下半年仍有约260万吨装置投产，年末中国聚酯总产能为9396万吨，同比增速为4.6%，产能增速延续放缓趋势。2027年，聚酯仍有近500万吨装置计划投产。港口库存变化更多是供需格局的侧面印证，并非决定价格的核心变量。不过从结构数据来看，美以伊冲突爆发前，乙二醇港口库存的占比最高为36%，截至6月下旬已降至31%。目前港口库存已处于历年同期偏低水平，进口缩量引发现货流动性收紧。叠加合约商低位补货积极、现货基差偏强、优质油制货源偏紧等因素，7月大概率将面临流动性偏紧的局面。预计乙二醇港口库存将继续去化，社会库存的去化格局将会延续至三季度末。综合来看，当前市场已经在交易成本端坍塌预期，现货价格跌幅将大于期货，以此完成基差回归，盘面难免受到现货情绪拖累。霍尔木兹海峡完全恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，这类因素会影响远期供应预期，但短期内进口缩量带来的缺口仍难以弥补，因此7月出现流动性偏紧的概率提升。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网07-09 09:30

芳烃系品种交易逻辑面临切换

，但受美国调油政策调整、关税不确定性及印度货源替代等因素影响，亚洲甲苯及混合二甲苯（MX）对美调油料出口远不及预期，反而转变为以纯苯出口为主。国际芳烃贸易结构的这一变化，使得纯苯成为海外化工需求的重要受益品种。在进口减少与减产的共同作用下，我国纯苯港口库存快速去化，预计7月份库存将回落至5万吨附近极低水平。深度去库加剧了现货市场的紧张情绪，推动纯苯价格与BZN（苯-石脑油价差）维持高位。但需要明确的是，当前这种供需偏紧的格局更多属于阶段性现象，并非长期趋势。进入下半年，供应端将全面恢复，重新主导市场基本面。根据装置检修安排，8月以后恒力、盛虹、中海壳牌等大型炼化企业将陆续结束检修，我国纯苯产量将迎来明显回升。进口端方面，随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航，海外装置开工率已自低位修复，预计自8月起，我国纯苯进口量将从上半年月均23万吨的低谷，大幅回升至45万吨左右的正常水平。此外，河北荣特、中石油独山子塔里木二期等新增产能也将在下半年释放。相较于供应端的大规模调整，需求端难以形成与之匹配的明显增长。近年来纯苯下游的快速扩产阶段已基本结束。2026年国内汽车、家电等终端耐用品消费延续弱势，以旧换新专项补贴规模从2025年的3300亿元降至2800亿元，导致下游开工与排产整体承压，例如己内酰胺全年预计负增长5.7%。预计2026年全年纯苯表观需求增速仅为-0.6%，显著弱于过去4年的高增长水平。综合来看，下半年纯苯市场将从“供需双减”逐步转向“供需双增”。由于供应恢复速度显著快于需求，三季度末将迎来显性库存拐点，纯苯的高估值存在回落压力。苯乙烯：出口红利逐步消退与纯苯不同，2026年上半年苯乙烯市场的最大亮点是出口实现爆发性增长。受中东地缘冲突影响，当地装置阶段性停产，同时海外装置迎来集中检修——上半年海外检修量月均超100万吨，全球苯乙烯有效供应因此大幅收缩。中国凭借充足的产能与价格优势，成为全球最重要的增量供应来源。数据显示，我国苯乙烯出口在3月突破8万吨，4—5月份月均猛增至接近20万吨，远超历史同期水平，增量主要流向印度市场。出口超预期增长不仅有效缓解了国内潜在供应压力，还推动苯乙烯加工利润维持高位，是一季度价格快速拉升并突破10000元/吨的核心驱动力。不过，地缘事件带来的这种阶段性机会在下半年难以持续。随着中东局势缓和、海外装置检修结束，海外苯乙烯检修量将回落至60万吨的常规水平，海外供应恢复后，我国的出口窗口将关闭。预计下半年我国苯乙烯月均出口量将从20万吨大幅回落至3万吨左右的常规水平，出口红利逐步消退。从国内供应端看，一季度受利润改善带动，渤化、京博、玉皇、宝丰等装置陆续复产，开工率有所提升，1—6月累计产量同比增长5%。但当前国内终端需求承接力不足（上半年表观需求同比下降2%），在此背景下，苯乙烯港口库存长期维持在8万吨左右，且基差和月差持续走弱，反映出市场对未来累库的担忧。展望下半年，三季度受出口回落与国内复产影响，苯乙烯市场或将面临小幅累库压力。但进入四季度，随着家电采购旺季到来，叠加当前显性库存绝对水平不高，市场有望重新进入去库阶段。此外，随着上游纯苯价格高位回落，苯乙烯的原料成本压力将显著减轻。因此，下半年苯乙烯绝对价格虽难以超过上半年，但加工利润有望在四季度迎来明显修复。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网

期货日报网07-09 09:30

PVC趋势性行情难现

续虽小幅修复，但海外竞争压力显著加大。印度进口关税豁免政策仅延期至7月15日，到期后7.5%的关税恢复，将进一步削弱国内PVC出口价格优势，叠加南亚步入雨季，采购需求阶段性降温，外需难以对冲国内需求缺口，需求端全年偏弱格局难以扭转。库存高企是压制PVC价格的核心利空因素。目前，全口径产业库存处于往年同期高位。6月下旬短暂去库后，7月随着供应增量释放、下游淡季消耗下降，库存再度出现小幅累积，厂家库存、社会库存同步走高，大量货源积压在产业链中游。高库存带来的影响有两点：一是现货流通宽松，基差持续偏弱；二是仓单充裕，多头主动拉升价格的意愿不足，每次小幅反弹均伴随现货抛压与仓单流出，行情持续偏弱。综合来看，短期PVC基本面难有实质性改善，供应增加、需求偏弱、库存高企持续压制价格，成本仅能限制下跌幅度，无法驱动价格出现趋势性上涨。经历前期大幅下跌，利空风险得到充分释放，预计后市PVC期价或震荡企稳。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网07-07 09:15

厄尔尼诺与正IOD共振棕榈油减产是大概率事件

诺导致赤道太平洋海水异常温暖，容易引发印度洋大气环流响应异常，进而造成印度洋偶极子（IOD）正相位（正IOD）。正IOD指热带印度洋西部海表温度异常偏高、东部异常偏低的海温异常现象。若厄尔尼诺和正IOD共振，则印尼、马来西亚面临严重干旱风险。从历史情况来看，1997年和2023年均发生厄尔尼诺和正IOD共振的情况，降水下降幅度均较为显著。根据NOAA的数据，2026年5月ONI指数已经达到0.5阈值，该机构6月中旬宣布热带太平洋已形成厄尔尼诺，其对发生强或超强厄尔尼诺概率的预估超过60%。澳大利亚BOM预测模型显示，下半年大概率发生正IOD。 1997年至今，厄尔尼诺与正IOD共振一共发生过5次。在1997年、2015年和2023年3次强或超强厄尔尼诺发生阶段，印尼、马来西亚棕榈油双双减产，印尼减产幅度分别为7.15%、3.03%、4.44%，马来西亚减产幅度分别为5.52%、10.96%、1.67%。从对单产的影响来看，马来西亚在近3次厄尔尼诺发生时，单产同比均下滑，下滑幅度在10%~30%。整体上，当厄尔尼诺与正IOD同时发生时，棕榈油大概率减产，且厄尔尼诺是主导，其强度越高，对棕榈油产量的拖累越显著。复盘发现，过去5轮厄尔尼诺与正IOD共振期间，棕榈油价格不同程度上涨，多数涨幅在50%左右。不过，由于异常天气对实际产量的影响存在滞后性，价格变化也存在一定延后。通常，价格见底与厄尔尼诺发生同步出现，但趋势性上涨前会先经历7~10个月的震荡期，待减产实际发生，价格才会快速上涨。从厄尔尼诺发生到棕榈油价格见顶，通常经历13~18个月，上涨持续时间较长。图为棕榈油主力合约日线走势目前厄尔尼诺已经确认，且强度可能进一步提高，同时下半年正IOD发生的预期强烈，在共振预期下，印尼、马来西亚棕榈油大概率减产。印尼已有部分地区进入旱季，且旱区面临扩大风险。马来西亚经济部长6月中旬表示，厄尔尼诺预计从6月起给亚洲带来高温干旱天气，马来西亚油棕作物平均单产下降8%至10%。由于干旱向减产的传导存在滞后性，棕榈油减产在2027年上半年发生的概率更大。另外，在能源安全诉求下，东南亚生物柴油需求增长趋势明确。马来西亚B15政策已于6月1日落地，2026年和2027年棕榈油需求增量预计在11.97万吨和35.21万吨。印尼B50已明确7月落地，若后续推进积极，则棕榈油需求增量有望达到200万吨。整体上，虽然当前棕榈油市场受旺产季的影响，仍处于累库阶段，但由于减产是大概率事件，棕榈油价格支撑正不断强化。中长期来看，待减产兑现，在生物柴油需求增长的环境下，棕榈油价格将进一步走强，甚至突破前期高点。（作者单位：兴业期货）来源：期货日报网

期货日报网07-03 09:50

运行重心有所下移

续USDA存在上调美棉产量预估的可能。印度新作面积预计增加，但降雨量预计下降，单产可能受损。我国新疆后续关注7—8月是否有高温天气，产区水位偏低，或不利于单产。国内需求处于淡季，淡转旺的时间可能在8月。因此，在天气发酵以及需求转旺前，盘面下行调整、重构估值。中长期来看，由于新年度供需改善预期不变，棉价存在反弹的可能。白糖方面，价格偏弱震荡。国内方面，2025/2026榨季供应宽松、需求略有恢复但仍相对疲软，加之进口糖及替代品陆续到港，内盘承压震荡。国外方面，2025/2026榨季，整体供应偏宽松，巴西制糖比创历史新高、产糖量同比持平，印度增产幅度不及预期，泰国增产近两成；2026/2027榨季，受天气影响，巴西中南部5月甘蔗压榨进度放缓，制糖比同比偏低，产糖量同比转降，而乙醇产量同比大幅增长。目前，糖醇价差维持低位正值，6月制糖比存在回升预期，叠加油价偏弱，外盘也承压。菜粕方面，CBOT大豆价格下行，拖累国内油脂市场，进而拖累菜粕市场。部分地区工厂可卖合同已经不多，并且部分工厂阶段性停机限产，抑制了菜粕价格跌幅。若CBOT大豆价格继续下跌，则菜粕将跟跌。否则，基于目前供应有限的状况，菜粕价格将在日线中轨2290元/吨一线震荡调整。菜油方面，价格小幅收跌。国外方面，市场正在等待加拿大统计局播种面积报告及6月30日USDA报告，菜油价格料跟随CBOT大豆、豆油及国际原油价格波动，短期受制于丰产预期和季节性压力，预计震荡运行。国内市场，今年存在一定减产预期，终端贸易商惜售待涨，提振了市场情绪。不过，若和澳大利亚菜籽贸易自由度扩大，在国内供应多元化趋势下，菜油价格承压，且菜油与其他油脂比价关系将重构。花生方面，价格上行阻力增大，且各产区走势进一步分化。当前，花生市场多空因素交织。减种预期及天气干旱形成底部支撑。新季花生大幅减产预期降温，各机构调研数据差异较大，实际减种幅度尚存分歧。市场交易重心正从“减产”向“实际供需”回归。内贸淡季需求低迷，高价成交跟进不足，油厂收购临近收官，收购端缺乏提价动力。预计短期花生价格维持区间震荡。其中，东北价格存在小幅回调压力，河南、山东价格以稳为主。后市重点关注油厂收购节奏、产区天气实质影响及下游采购意愿变化。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

尿素出口政策调整引导行情走势

导价订单杜绝以转口的方式或者AB合同去印度），订单大于5000吨的，结关后需提供船名备查。最终仍需关注实际出口量的情况，如能有效出口，必会改变淡季国内供过于求的态势。整体而言，2026年尿素出口政策的一系列调整，走出了一条“春耕严管保民生、淡季放配额去产能、底价托底稳行业”的精细化调控路径，有利于行业的健康发展。在能有效出口的情况下，国内行情或维持区间震荡。来源：期货日报网

期货日报网06-26 11:05

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