5年暂停降息如果通胀反弹。受此影响外盘原油以及农产品期货普遍下跌，夜盘菜油跟随CBOT油脂油料下跌2.4%。日盘菜油加权下跌0.36%，缺乏新的消息驱动，菜油跟随油脂板块走弱。豆菜价差962（1月），1126（5月）。菜油现货基差小涨，广东110（2），广西-50（2），江苏80（2），福建50（22）。 供给端：四季度供给宽松，25年进口菜籽减少。 需求端：临近春节消费旺季，有备货需求。 观点：近端现货偏空，远月菜籽进口减少，中加地缘博弈，对05合约维持逢低做多观点。 豆油： 夜盘豆油下跌1.9%，跟随外盘商品整体走弱。日盘豆油加权下跌0.48%。豆油基差上涨，福建578（42），广东618（72），江苏388（2），山东308（2），天津208（2）。 供给端：巴西天气正常，增产预期加强，大豆增产下豆油供应充足。 需求端：四季度有备货需求，本周豆油库存下降1.8万吨。 观点：大豆供应宽松，豆油缺乏驱动，跟随油脂板块窄幅波动。 市场消息： 1. 马来西亚2025年1月毛棕榈油出口税维持在10%，参考价由2024年12月每吨4471.39林吉特上调至每吨5,001.72林吉特，折合每吨1,120.96美元 。（路透） 2. 据航运机构WSA，摩泽尔河在周末完成临时船闸的安装工作后，预计将在下周一部分恢复货运业务，尽管如此，船舶的通行将受到一定的限制。该河流是连接德国与法国，对于谷物及油菜籽运输至关重要的航道。 3. Intertek 印尼11月棕榈油出口下降11%。 豆菜粕 市场观点： 豆粕： 夜盘豆粕跟随CBOT大豆下跌0.93%，美联储预期在周三降息25基点，但是在25年暂停降息如果通胀反弹。受此影响外盘农产品期货普遍下跌。日盘豆粕加权下跌1.32%，巴西大豆丰产预期增加，国内豆粕开机率提升，短期供应增加。现货基差，广东426（47），江苏236（7），山东236（7），天津266（7）。 供给端：巴西大豆增产，未来两周巴西降雨正常到偏多20%，天气没有炒作风险。东北地区国产大豆的压榨，增加豆粕供应。 观点：南美天气正常下，丰产预期逐步兑现，全球大豆供应宽松局面没有改变，预计豆粕将偏弱运行。 菜粕： 菜粕夜盘下跌0.89%，日盘菜粕加权下跌1.06%，大豆供应过剩下，菜粕跟随豆粕下跌。现货基差华东2150（-10），福建2150（-20），广东2100（-20），广西2070（-20）。 供给端：四季度菜籽进口偏多，菜籽供应充足，菜粕港口库存处于高位。 需求端：水产需求淡季，需求疲软。 观点：大豆供应过剩导致全球蛋白粕供大于求，菜粕大方向跟随豆粕下跌。 市场消息： 1. NOPA11月大豆压榨量为1.93185亿蒲式耳，低于市场预期的1.96713亿，环比10月份下降3.4%，同比增加2.2%。 2. 截至12月12日，美国大豆出口检验量为167万吨，市场预估区间130-220万吨，符合市场预期。 苹 果 苹果：山东产区客商数量不多，成交较少，部分客商开始包装春节礼盒，果农出货意愿良好，多数愿意顺价出货；陕北冷库成交量一般，果农惜售情绪降低，可以议价成交，客商不多，实际成交量一般；静宁产区低价货源价格有偏弱趋势；近期市场出货平缓，部分客商开始为春节备货，逐渐开始包装礼盒；双节客商采购积极性一般，个别低质量货源价格有下滑表现，交割博弈较为激烈，但市场反应不明显，预计维持偏弱震荡，关注旺季消费端的情况。 红 枣 红枣：产区灰枣收购尾声，产区剩余货源零星价格坚挺；河北崔尔庄市场到货近20车，以等外干条、裂口为主，加工厂成品出货持续，客商按需采购成交氛围尚可； 广东如意坊市场到货8车，市场货源供应充足价格弱稳运行，特级10.80-11.50元/公斤，一级9.00-10.00元/公斤，市场购销氛围尚可，早市成交2车；目前产区收购进入尾期，价格出现小幅翘尾，销区出货量尚可，价格走弱，维持震荡，关注销区销售情况。 纸 浆 纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6250元/吨（0），俄针5750元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4380元/吨（0）；针阔叶浆价差1870元/吨（0），浆厂运行清淡，市场交投情绪一般；生活用纸市场北方部分纸企低价出货现象明显，终端维持刚性需求为主；白卡纸市场行情维稳运行，零售商备货有所减弱；文化用纸出版封面订单仍有一定支撑，纸企多延续挺价意愿；国内针叶浆库存偏低，阔叶和俄针压力偏大，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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