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上海国际能源交易中心5月10日指定交割仓库原油库存周报

000 0 浙江中国石化册子岛阿曼原油 3000 3000 0 -- -- -- 浙江中国石化册子岛巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 浙江中国石化册子岛小计 3000 3000 0 3497000 3497000 0 浙江中化兴中上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 浙江中化兴中巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 浙江中化兴中小计 0 0 0 2101000 2101000 0 浙江大鼎石油 0 0 0 -- -- -- 浙江大鼎石油小计 0 0 0 1300000 1300000 0 浙江合计 3000 3000 0 6898000 6898000 0 山东中国石化日照上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 山东中国石化日照阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 山东中国石化日照巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 山东中国石化日照小计 0 0 0 5200000 5200000 0 山东山港青岛实华阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 山东山港青岛实华图皮原油 877000 877000 0 -- -- -- 山东山港青岛实华小计 877000 877000 0 1515000 1515000 0 山东弘润油储上扎库姆原油 20000 20000 0 -- -- -- 山东弘润油储阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 山东弘润油储巴士拉轻油（I级） 1327000 1327000 0 -- -- -- 山东弘润油储小计 1347000 1347000 0 16653000 16653000 0 山东山港海业董家口 0 0 0 -- -- -- 山东山港海业董家口小计 0 0 0 2392000 2392000 0 山东合计 2224000 2224000 0 25760000 25760000 0 广东中油湛江阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 广东中油湛江卡塔尔海洋油 0 0 0 -- -- -- 广东中油湛江巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 广东中油湛江小计 0 0 0 3110000 3110000 0 广东中国石化湛江上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 广东中国石化湛江卡塔尔海洋油 0 0 0 -- -- -- 广东中国石化湛江巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 广东中国石化湛江巴士拉中质原油 0 0 0 -- -- -- 广东中国石化湛江小计 0 0 0 3774000 3774000 0 广东合计 0 0 0 6884000 6884000 0 辽宁中油大连保税上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁中油大连保税阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁中油大连保税巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 辽宁中油大连保税巴士拉中质原油 2000000 2000000 0 -- -- -- 辽宁中油大连保税穆尔班原油 381000 381000 0 -- -- -- 辽宁中油大连保税小计 2381000 2381000 0 5914000 5914000 0 辽宁中油大连国际迪拜原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁中油大连国际上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁中油大连国际阿曼原油 375000 2369000 1994000 -- -- -- 辽宁中油大连国际巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 辽宁中油大连国际图皮原油 225000 225000 0 -- -- -- 辽宁中油大连国际小计 600000 2594000 1994000 10200000 8206000 -1994000 辽宁北方油品巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 辽宁北方油品小计 0 0 0 540000 540000 0 辽宁合计 2981000 4975000 1994000 16654000 14660000 -1994000 海南中国石化海南上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 海南中国石化海南阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 海南中国石化海南小计 0 0 0 3000000 3000000 0 海南国投洋浦油储 0 0 0 -- -- -- 海南国投洋浦油储小计 0 0 0 1245000 1245000 0 海南合计 0 0 0 4245000 4245000 0 广西中油广西国际上扎库姆原油 230000 230000 0 -- -- -- 广西中油广西国际小计 230000 230000 0 970000 970000 0 广西合计 230000 230000 0 970000 970000 0 河北中国石化曹妃甸巴士拉轻油（I级） 0 0 0 -- -- -- 河北中国石化曹妃甸小计 0 0 0 2000000 2000000 0 河北合计 0 0 0 2000000 2000000 0 总计 5628000 7622000 1994000 64481000 62487000 -1994000

Elaine2024-05-10

上海国际能源交易中心5月10日指定交割仓库原油仓单日报

中质含硫原油单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 3000 0 浙江中化兴中 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 3000 0 山东中国石化日照 0 0 山东山港青岛实华 877000 0 山东弘润油储 1347000 0 山东山港海业董家口 0 0 山东合计 2224000 0 广东中油湛江 0 0 广东中国石化湛江 0 0 广东合计 0 0 辽宁中油大连保税 2381000 0 辽宁中油大连国际 2594000 0 辽宁北方油品 0 0 辽宁合计 4975000 0 海南中国石化海南 0 0 海南国投洋浦油储 0 0 海南合计 0 0 广西中油广西国际 230000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 7622000 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2024-05-10

上海期货交易所5月10日指定交割仓库石油沥青厂库仓单日报

Elaine2024-05-10

上海期货交易所5月10日指定交割仓库石油沥青仓库仓单日报

Elaine2024-05-10

黄金期货又大涨20美元、技术面重大破位！机构:黄金、白银、原油和铜期货最新技术前景分析

)周五最新撰文，对黄金期货、白银期货、原油期货和铜期货后市走势进行前瞻分析。 Kshitij咨询服务团队在文章中写道，黄金期货和白银期货已经大幅上涨，突破区间的上限，并有可能分别测试2400美元/盎司和29美元/盎司。周四，美国劳动力市场数据疲软，增加美联储降息的可能性，打击美国国债收益率和美元，黄金期货价格大幅攀升。美国周四公布的数据显示，美国5月4日当周初请失业金人数增加2.2万，至23.1万人，为去年8月底以来最高水平，高于经济学家预期的21.5万。 COMEX黄金期货周四收盘大涨18美元，涨幅0.78%，报2340.3美元/盎司。降息可降低持有黄金的机会成本，提高黄金的投资吸引力，因此有利金价。此外，以色列继续入侵拉法后，以色列和哈马斯之间的停火谈判陷入僵局，加上乌克兰前线局势恶化的消息，进一步加剧地缘政治风险带来的上行压力，这也有利于具有避险性质的黄金。以下是Kshitij咨询服务团队所撰文章的主要内容：黄金期货黄金期货已经突破2350-2300美元/盎司区间。期金现在可能测试2400美元/盎司。在那之后，或许会回落向2300美元/盎司，甚至更低到2250-2200美元/盎司。 (黄金期货日线图来源：Kshitij) 白银期货白银期货也已经突破28美元/盎司。看起来可能测试29美元/盎司。需要突破该水平才能进一步看涨向30-30.50美元/盎司；否则，可能会回落向28美元/盎司。 (白银期货日线图来源：Kshitij) 原油期货布伦特原油期货正升向82-85美元/桶区间的上限。只要高于82美元/桶，那么布油价格仍可能升向87美元/桶。不过，假如无法攻克87美元/桶，短期内不排除布油价格跌向80-75美元/桶的可能性。 (布伦特原油期货日线图来源：Kshitij) WTI原油期货延续反弹。可能涨向81-82美元/桶。如果无法突破上述区间，短期内不排除WTI油价回落向75-70美元/桶的可能性。 (WTI原油期货日线图来源：Kshitij) 铜期货铜期货在4.47/4.50-4.70美元/磅区间内上行。需要升至4.7美元/磅以上，以增加看涨情绪，并升向4.8美元/磅。 (铜期货日线图来源：Kshitij)

tqttier2024-05-10

基本金属普涨黑色系均飘绿沪锌涨超1% 沪银涨3.14% 碳酸锂跌3.26%【SMM午评】

联储理事鲍曼就金融稳定风险发表讲话。原油方面：原油期货上涨，截至11:41分，美油涨0.62%，布油涨0.55%。中国外贸向好态势明显，需求显强劲迹象，支撑油价。海关总署的数据显示，中国4月原油进口总量为4,472.1万吨，约合1,088万桶/日。与2023年4月的1,040万桶/日相比，增长了5.45%。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-10

一路飘红，集运再度引领市场 - 2024年5月9日申银万国期货每日收盘评论

强，关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：美国官方公布的商业原油库存下降，SC上涨0.31%。上周美国炼油厂开工率上升，原油净进口量减少近250万桶，商业原油库存下降，同期汽油库存和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2024年5月3日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.26746亿桶，比前一周下降41.5万桶；美国商业原油库存量4.59528亿桶，比前一周下降136.1万桶；美国汽油库存总量2.28002亿桶，比前一周增长91.5万桶；馏分油库存量为1.1641亿桶，比前一周增长56万桶。美国能源信息署数据显示，截至2024年5月3日的四周，美国成品油需求总量平均每天1986.6万桶，比去年同期略低。市场一直在密切关注夏季驾车季节到来前的汽油供需情况，预计届时汽油消费量将会增加。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.04%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.61%。本周期内，受河南MTO企业降负影响，导致国内CTO/MTO装置开工下行。国内甲醇整体装置开工负荷为70.19%，较上周提升1.60个百分点，较去年同期提升1.29个百分点。刚需稳固提货，沿海库存窄幅整理。截至4月30日，沿海地区甲醇库存在63.6万吨，相比4月25日上涨0.4万吨，涨幅为0.63%，同比下跌10.92%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.8万吨附近。预计5月1日至5月19日中国进口船货到港量62.07-63万吨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部分下调50。煤化工7500，成交较好。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，连续反弹。不过，伴随着原油价格在4月拐头向下，化工品端成本支撑弱化。同时合成树脂下游终端开工边际进入高位，需求阶段性转弱。本周至今虽然反弹，但短期盘面驱动有限，今日延续了回落的态势。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。整体价格重回区间，策略转中性。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—8000。【PTA】 PTA：PTA价格收跌于5820元，市场开工在81.65%，西北一120万吨/年PTA装置重启，市场供应上升，但船运受限，现货货源流通并不宽松。需求方面，目前下游聚酯端负荷仍居高位，需求支撑，但由于五一假期，返工情况有待观察。预计价格震荡下行。【乙二醇】乙二醇：乙二醇价格收跌于4400元，低点在4334元/吨附近，高点在4504元/吨附近，价差在170元/吨，市场整体缺乏实质性利好支撑。港口近期小幅累库至86万吨，随着国内检修装置重启及外围装置开车，到港船货增加，累库明显，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。【橡胶】橡胶：周四橡胶走势震荡，目前供应端海南产区逐步放量，原料价格承压。云南产区迎来降雨，但产出仍偏少。泰国东北部逐步开割，高温少雨影响，放量有限，但随着国内外产区逐步开割，供应仍将持续释放，原料端价格仍有压力。节后下游轮胎企业开工预计有所回升，橡胶反弹后持续上行动力不足，预计后期维持区间震荡。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。焦煤现货价格走势偏强，焦炭第五轮提涨开启、主流钢厂暂未回应。近期矿端提产积极性不高，焦煤产量维持在同比低位，上游库存压力有所减轻。焦企利润修复，焦炭产量低位回升，焦化厂端库存水平降至低位。终端用钢需求向淡季过渡，铁水产量持续回升、但目前仍处同期低位，钢厂原料低库存状态延续、补库需求有望释放。综合来看，双焦市场仍处供需双弱格局，价格的上方空间不宜高估，但上下游低库存环境下、盘面出现流畅下跌行情的难度也较大，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2409波动区间1600-1900，J2409波动区间2150-2450。【铁合金】铁合金：锰矿发运受限事件影响下、市场看涨情绪持续发酵，今日SM2409、SF2409期价偏强震荡。外矿报价上涨叠加澳矿发运受限、锰矿价格持续上调，当前锰硅北方成本升至7340元/吨左右，行业利润有所改善；硅铁平均成本在6230元/吨左右，行业利润逐渐扩张。需求方面，终端用钢需求渐入淡季，钢厂利润偏低、复产节奏缓慢，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，锰硅、硅铁产量低位回升，前期持续低产量背景下、厂家库存有所消化。综合来看，上游供应压力尚可，前期厂家控产背景下市场供需过剩状态有所改善，夯实双硅价格的底部支撑；但钢厂利润及成材产量偏低，双硅价格进一步上行的空间不宜过分乐观，关注厂家复产节奏以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8000-9000，SF2409波动区间6800-7400。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属节后出现反弹，不过整体仍然以调整行情为主。消息面方面近期多位联储官员发言偏向鹰派，表示今年仍有可能加息，对盘面形成一定打压。此前以色列伊朗冲突没有进一步升级令避险溢价下降，不过中东以及俄乌局势仍然焦灼。美国通胀的粘性令二季度降息预期落空，5月美联储利率会议较为平淡，鲍威尔表示不太可能加息但推迟了降息预期，同时将削减当前QT规模。上周五所公布4月非农就业数据低于预期，同时失业率上升、薪酬增长放缓，令市场对美联储三季度降息的期待升温。贵金属整体还是运行在调整行情之中。波动范围，AG2408合约波动区间6800-7400元/千克，AU2408合约波动区间540-570元/克。【铜】铜：日间铜价小幅收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能延续调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.54%，铝价震荡偏强运行。宏观角度，中东局势预期缓和，美联储经济数据不及预期；国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货导致库存加速回落。此外，铝棒出库在节前亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.71%，镍价小幅回调。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价冲高回落。华东553通氧硅价小幅上调至13300元/吨，421硅价维持在节前的13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企复产积极性不高，但北方硅企开工逐渐回升，市场整体产量重回高位。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格低迷，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，平水期将至供应压力趋增，市场库存的消化难度或进一步增加，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计盘面仍将以偏弱整理为主，SI2406波动区间11500-12500。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货继续重新走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年5月8日，全国主产区苹果冷库库存量为374.87万吨，库存量较上周减少39.17万吨。走货较上周略有放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅波动。根据涌益咨询的数据，5月9日国内生猪均价14.95元/公斤，比上一日下跌0.02元。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：原糖下跌，国内糖价小幅震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6590元/吨，云南南华报价维持在6400元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日三大油脂走跌，近期巴西南里奥格兰德州洪水影响，豆系受到提振。不过二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机逐步提升，国内豆油供应走向宽松。棕榈油方面，SPPOMA预计马棕4月产量环比增加3.76%，而船运机构预估的4月马棕出口环比减6.15%-11.46%。4月马棕预计仍将维持小幅去库，不过随着产地步入增产期及出口放缓，产地库存拐点或较快出现。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，受生长期恶劣天气影响欧洲及国内两湖地区菜籽或减产；加拿大新菜籽种植面积环比减少，目前根据天气预报显示艾尔伯塔省降水较多，可能会影响菜籽种植进度。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续。短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得整体油脂上方空间受限，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收跌，南美方面巴西南里奥格兰德州遭遇大雨严重影响该地区收割工作，或使得该地区巴西大豆产量减少10%-15%；阿根廷大豆收割进度为44%，较前一周提高19%，慢于往年同期；并且由于天气影响单产或下调难以达到此前预估的5100万吨。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，关注本月USDA报告对新作供需前景的指引，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，06合约收于3486.2点，收涨11.97%。近远月表现继续分化，远月合约开盘冲高主要还是受到地缘端的情绪影响，以色列继续在拉法的军事行动，和谈未见明显进展，短期尚未看到战争缓和的信号。近月在开盘上涨后震荡补涨，06和08均创上市新高，主要是受到短期货量积极，复航可能性较小、供需紧平衡下，市场对于接下来船司提涨的预期较强。目前主流船司已基本调涨5月15日起的欧线运价，地中海线上订舱平台已公布6月初的欧线运价，进一步调涨至3327/5554，较5月15日的运价上涨367/614。今年由于绕航好望角，从上海至欧洲基本港的船期增加8-10天左右，叠加船司的积极调控，或使得传统的旺季提前。在三季度维持绕航的基本假设下，可关注08合约的上行空间，预计06波动区间为3000-3500点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-10

【能化早评】中东停战受阻美元走弱，原油继续反弹

早评 | 2024年5月10日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：由于谈判破裂，以色列进攻拉法，拜登威胁以色列将停止运送武器，目前以色列对美国施压抵抗比较坚决。OPEC+六月或延续增产，巴以结果以及之后的沙特美国协议或影响会议决议。需求:美国就业数据不佳，但降息预期升温，美元走弱，目前油品表需仍然不佳。库存端：截至2024年5月3日，EIA数据显示商业原油去库136万桶，汽油累库91万桶，馏分油累库56万桶。观点：巴以停战遇到阻碍，若短期达成协议原油仍将向下，但OPEC+六月会议前仍未达成协议原油或已见底。 PTA/MEG PX-PTA：服装出口数据不佳，聚酯板块调整供应端：仪征300万吨新装置投产，PX-TA仍在检修季，当前矛盾不大。需求端：聚酯负荷转弱下降到89.7%，160万吨装置应设备更新要求检修，五月开工或走弱。海关数据显示服装出口同比下降9%，打击了市场对聚酯产业链信心。观点：总体上PX-PTA二季度有检修和旺季调油预期，但目前原油偏弱，或跟随调整。 MEG：供应端：开工率下降到58.6%，80万吨/年装置推迟复产，福建40万吨装置短停。需求端：聚酯负荷转弱下降到89.7%，160万吨装置应设备更新要求检修，五月开工或走弱。库存端：截至5月6日，华东主港库存为81万吨，显著减少。观点：乙二醇煤制开工太高导致供需偏悲观，但显性库存去化制低位，油化工复产推后超预期，底部或取决于旺季煤炭能否企稳。。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：截至20240509，全国浮法玻璃均价1689，较2日价格下滑17；本周全国周均价1696，较上周下滑10.61。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑。部分区域受产线热修及放水冷修产量减少，以及部分中下游节后补库带动下，部分区域企业出货较高，库存去化，亦有区域受产量释放、需求弱及资金等因素影响出货不畅，各地企业价格亦呈涨跌互现现象。纯碱：本周，国内纯碱市场走势以稳为主，新订单成交不温不火。供应端，近期个别企业检修及减量，影响产量及开工，预计下周纯碱开工85+%，产量71+万吨，窄幅下降。从检修计划看，有企业有预期检修，但具体尚未确定，存有不确定性。近期，企业待发支撑，产销基本维持，新订单接收一般。需求端，下游需求表现稳定，消费库存和执行订单，有企业补库，价格相对灵活，有可谈空间。节后，下游采购偏紧张，高价抵触，新订单续入放缓。市场情绪表现谨慎。综上，短期纯碱走势震荡运行。 2、市场日评近期政治局会议指出要结合房地产市场供求关系的新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，各地陆续推出房地产去库存政策，利好房地产商品需求。而当前玻璃加工厂订单天数同比下降32%，整体需求偏弱，玻璃产量又处于高位，玻璃供需偏过剩，房地产政策传导到玻璃终端需求的不确定性较强，预期宏观市场情绪推动盘面上涨空间不大，最终仍要回归现实供需，不建议追高。纯碱周产处于历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修，市场继续炒作检修，厂家价格上调。当前纯碱处于基本面失效状态，市场充斥着各种谣言，在完全刚性过剩的情况下炒作涨价，资金操控比较明显，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至5.9日，国内81.3%，环比减1%；5月初仍有3-4套装置集中检修，预计到5月中检修才开始转少。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，影响不大。需求端：截至5.9日，下游加权开工78%，降1.6个百分点；其中MTO开工率在87.3%，降1.7个百分点，大唐国际、延长中煤烯烃和甲醇装置同步停车检修；另传诚志长停一套30万吨，兴兴、鲁西5月中检修是否兑现仍存不确定性，恒通提前检修。传统下游开工55.8%，降0.6个百分点（主要甲醛开工下降，其他变化不大）。库存：截至5.8日，港口库存64.23增1.5万吨，工厂库存39增加4.32万吨。观点：中期偏弱趋势不变，至5月中集中后检修、高需求将开始变，反弹抛空思路。短期供低需高，港口库存低支撑价格，要等累库加深、或负反馈持续后才能进一步下跌（虽有MTO负反馈，但实质超预期的检修/降负荷还未见）。关注节后空甲醇/MTO利润修复机会，原油大幅下跌预计会对能化估值有影响，但对甲醇影响不大，主要还是通过聚烯烃影响甲醇上方空间。 PP PP日评：供应端：截至5.7日，PP开工率持稳至84.3%，春检高峰已过。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至5.9日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均有不同程度下跌。PP下游行业平均开工降0.6个百分点至51.6%，较去年同期高4个百分点。库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，周度去库7.5万吨。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：PP下游开工转弱，但订单、利润仍较差，成品库存偏高（贸易商数据显示开工已近三周下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱，驱动不强（供应有弹性但目前进入春检）。当前主要还是关注原油、宏观波动，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大、但宏观预期有支撑）。 PE LLDPE日评供应端：截至5.7日PE开工率83.6%，降0.6个百分点，整体开回升。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。需求端：截至5.9日下游制品平均开工率较上周降1.14至43.7%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降。库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，周度去库7.5万吨。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：PE也在春检；上游去库加快，中游未有效去库。近两周下游开工转弱（贸易数据显示，已有三周明显拐头向下），下游订单、利润偏弱。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，PE供应端无压力，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-10

【宏观早评】北向继续大幅流入

纠缠度最低的品种是：沪锡纠缠度13，原油纠缠度15，螺纹钢纠缠度17。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，PVC纠缠度38，聚丙烯纠缠度36。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-10

PTA 跟随原油波动

主流装置检修兑现程度，PTA整体将跟随原油高位波动为主。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-10

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