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【清明节后总结】能化：节日期间地缘未有明显变化，能化或继续偏强

能化 / 原油/ 节日前，原油因为以色列伊朗，俄乌问题等升级导致大涨，周五美国非农数据大超预期，但并没有改变市场整体风险偏好上升的趋势。节日期间地缘并未出现明显转折，哈马斯以色列恢复谈判但结果未落地，伊朗对以色列的报复行动也迟迟没来。因此预计节后原油仍然偏强震荡，但要考虑到当前地缘并未对供应造成实质影响，地缘若降温油价将随时有回调。 / 聚酯/ 节日期间聚酯开工率上升到92.2%，库存有小幅去化。PTA开工率74.4%，台化150万吨/年装置投产，仪征300万吨/年装置打通流程中。PX负荷从87.1%回落到81.3%，镇海炼化80万吨、浙江石化200万吨装置检修，恒力后期也将有检修可能。乙二醇尽管多套装置检修，但煤化工仍然大量复产，导致开工负荷只下降了1.69%至63.24%。总体上，聚酯需求我们比较乐观看待，PTA-PX的矛盾主要在PX环节，在PX二季度进入检修季且旺季存在调油预期情况下，对PTA-PX维持看多的观点。而EG煤制负荷高于预期，削弱了去库预期，预计向上动力不足，将继续震荡。 / 甲醇/ 当前逻辑：进口回升在即，国内开工高位，春检目前不及预期，需求负反馈中，整体趋势仍看弱；但港口绝对库存低高基差，要等待累库兑现才有进一步下行驱动。清明假期原油小幅走强对甲醇影响不大，海外开工维持高位外盘略走弱，节后国内现货持稳。后续关注：能源异动；港口突发因素；春检。 / 聚烯烃/ 当前逻辑：PE供需指引不强，宏观和原油影响更大，维持横盘震荡区间。PP春检中，供应压力减弱，短期矛盾不明显，预计4月下春检高峰之后基本面偏弱驱动会增强，但目前原油、宏观影响更大。清明假期原油小幅走强，海外宏观偏强，国内两油累库15万吨至93.5万吨（正常水平，较去年同期偏高），节后首日国内现货涨50-100元/吨，预计会盘面小幅高开震荡。后续关注：原油异动；国内外宏观；装置异动。 / 纯碱玻璃/ 玻璃：房地产新房销售仍较弱，房企资金面紧张，往年财务状况良好的万科也传出财务问题，房地产上游回款差，玻璃下游订单一般，但玻璃供给处于历史高位，供需错配，玻璃偏空。玻璃价格跌至较低位，节日期间沙河贸易商逐步开始囤货抄底，价格略有探涨，湖北华东进一步降价，市场仍在阶段博弈，但终端需求没有明显改善，博弈改变不了大趋势，仍建议逢高空。纯碱：纯碱产量处于历史高位，刚需过剩，中长期偏空。目前部分纯碱厂家对市场影响较大，炒作故事不断，但难改过剩格局，市场静等现货下跌。节日期间纯碱现货偏弱，价格有进一步下跌可能，仍建议逢高空。 — 清明安康微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-04-08

本周热点前瞻

度短期能源展望报告，关注报告内容及其对原油和相关商品期货价格的影响。美国公布3月CPI 点评：4月10日20:30，美国劳工部将公布美国3月CPI。预期美国3月未季调CPI年率为3.5%，前值为3.2%；预期美国3月未季调核心CPI年率为3.7%，前值为3.8%。如果美国3月未季调CPI年率小幅高于前值，而3月未季调核心CPI年率小幅低于前值，将有助于商品期货价格上涨，也将强化市场对美联储将开始降息时间推迟至7月或9月的预期。 4月11日美联储公布3月货币政策会议纪要点评：4月11日凌晨2:00，美联储将公布3月货币政策会议纪要，关注该会议纪要内容及其对期货市场的影响。我国公布3月CPI和PPI 点评：4月11日9:30，国家统计局将公布3月CPI和PPI，预期3月CPI同比增长0.3%，前值同比增长0.7%，预期3月PPI同比下降2.7%，前值同比下降2.7%。如果我国3月CPI同比涨幅小幅低于前值，而3月PPI同比降幅与前值基本持平，则将抑制商品期货价格走势，但是将有助于股指期货和国债期货上涨。我国公布3月社会融资规模、M2和新增人民币贷款数据点评：4月11日16:00，中国人民银行将公布3月金融统计数据报告、3月社会融资规模增量统计数据报告、3月社会融资规模存量统计数据报告。预期3月社会融资规模增量为45500亿元，前值为15583亿元，2023年3月社会融资规模增量为53800亿元；预期3月新增人民币贷款32600亿元，前值新增人民币贷款14500亿元。2023年3月新增人民币贷款38900亿元；预期3月广义货币（M2）余额同比增长8.6%，前值同比增长8.7%；2023年3月同比增长12.7%。欧洲央行公布利率决议点评：4月11日20:15，欧洲央行将公布利率决议。当日20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。预期本次欧洲央行利率决议将维持基准利率不变。 OPEC公布月度原油市场报告点评：4月11日18:00-24:00，OPEC（欧佩克组织）将公布月度原油市场报告。关注该报告内容及其对原油和相关商品期货价格的影响。 4月12日 USDA公布月度供需报告点评：4月12日00:00，美国农业部（USDA）将公布月度供需报告，关注该报告内容及其对相关农产品期货价格的影响。 IEA公布月度原油市场报告点评：4月12日16:00，IEA（国际能源署）将公布月度原油市场报告。关注该报告内容及其对原油和相关商品期货价格的影响。美国公布4月密歇根大学消费者信心指数初值点评：4月12日22:00，密歇根大学将公布美国4月密歇根大学消费者信心指数初值。预期4月密歇根大学消费者信心指数初值为78.7，前值为79.4。如果美国4月密歇根大学消费者信心指数初值小幅低于前值，将轻度抑制有色金属、原油及相关商品期货价格走势，但是将轻度有助于黄金和白银期货上涨。 4月14日 4月上旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：4月14日9:30，国家统计局将公布4月上旬流通领域重要生产资料市场价格，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-08

原油二季度延续偏强格局

宏观面美联储降息大势所趋，在此背景下，原油将延续偏强走势。 3月原油价格总体振荡上行，其中，WTI原油和国内SC原油在3月最后一个交易日创下阶段新高，布伦特原油也在4月第一个交易日创下新高。我们认为，在多重因素助推下，二季度油价将延续偏强走势。全球炼厂检修季节性下降 OPEC+在3月初决定将自愿减产延续至二季度，这是近期原油市场最大的支撑，其影响之深远不仅仅局限于当下。在OPEC+宣布以上决定后，EIA大幅修正二季度全球原油平衡表，并上调二季度原油价格预测4美元/桶；IEA则直接把OPEC+将减产至年底作为其市场判断的基本情形。值得注意的是，6月初的OPEC+会议，将讨论是否还会把当前的自愿减产继续带入三季度，需重点关注。俄罗斯在OPEC+3月会议后宣布额外减产，近期俄罗斯公开要求本国石油生产商减产以履行约定；伊拉克也在两周前宣布其未来几个月出口将控制在330万桶/日，以抵消今年以来该国产量超过自愿减产承诺的部分。从全球炼厂过去几年二季度的检修量表现看，往往对应季节性下降规律，即原油加工量逐渐增加。事实上，全球最大的原油消费国美国炼厂自3月开始就保持了回归节奏，我们也始终认为其仍有进一步回归空间。我国作为全球第二大原油消费国，炼厂进入春检并陆续重启的过程也对应在二季度，这与全球炼厂检修量数据的二季度季节性规律相呼应。从彭博社调研的结果可以看到，今年二季度全球CDU装置检修量总体振荡下行，符合往年季节性规律，届时全球炼油需求有望增加。地缘政治方面，近期俄罗斯炼厂遭袭将对成品油形成利好，目前有将近15%的俄罗斯炼能受到袭击影响，成品油供应下降。但俄罗斯炼厂遇袭对原油的影响较为复杂。首先，炼厂遇袭的突发新闻会造成市场应激上涨；其次，炼厂被迫关闭后会多出闲置的原油，这部分原油会体现在出口数据上，对市场形成短期利空；最后，由于俄罗斯在西方长期制裁下主要原油买家只剩下中国和印度，额外出口能力有限，俄罗斯更可能采取减产的措施去解决多出来的闲置原油问题，这也和俄罗斯3月OPEC+会议上的决定相呼应，叠加成品油生产能力的下降也会减少俄罗斯汽柴油出口，因此从长期看，俄乌冲突将能源设施纳入后对油市总体仍为利好。美联储降息虽迟但到随着美国经济持续火热，且通胀数据得到一定控制，美国在加息过程中直接硬着陆的可能性已经很低，目前市场的分歧主要集中在软着陆和不着陆之间。对于油价而言，这两者短期内都提供了利多氛围。软着陆，是美联储最希望看到的结果，软着陆情形下的降息，将不会伴随市场恐慌情绪，需求也会随着信贷条件的宽松得以恢复，无论从消费端还是从美元汇率角度，对油价都是支撑。不着陆，即美国仍然会经历二次通胀。既然是通胀，能源价格无疑是首先得以体现的。因此，在不着陆的情形下，原油价格也将上涨，随后才会发生美国为了应对二次通胀采取的各种措施，以及由此可能造成的各种结果。短期来看，不着陆也意味着油价会先经历一段上涨。至少从当前美联储理事在各个场合的发言看，分歧主要在于何时开始降息较为合适，并没有讨论过加息的问题，这说明当前的市场分歧是基于降息周期的背景展开的。降息开启时间点的博弈可能会在短期对市场形成波动，但从长期来看，虽迟但到的降息行为始终是市场的积极因素。综上所述，二季度油价将在供应端OPEC+持续减产、伊拉克限制出口、需求端炼厂检修季节性下降，以及美国降息大势所趋的背景下，延续偏强走势。美洲四国供应增加依然会抵消OPEC+的减产努力，限制油价的上行空间，而其间的绝对高度将取决于地缘政治局势，以及美国降息时间点走向。（作者单位：东吴期货) 来源：期货日报网

期货日报网2024-04-08

黄金开盘劲爆行情！金价大跌约25美元中东局势突传重磅消息、避险情绪迅速降温

的情况下，本周初可能会有一段降温期。原油方面，周一亚洲早盘，油价下跌1%，原因是以色列从加沙南部撤出更多士兵，同时，以色列和哈马斯派出团队前往埃及，就开斋节前可能达成的停火协议进行新一轮谈判，从而缓解中东地区的紧张局势。全球最大的石油出口国沙特阿拉伯上周上调对亚洲所有原油等级的官方售价，符合市场预期。上周，由于担心供应中断，中东地区的紧张局势推动油价上涨逾4%。据法新社4月7日消息，以色列军方和一名军方官员透露，以色列当天从加沙南部撤出所有部队，包括该地区汗尤尼斯市。报道提到，此前数月，以军同哈马斯之间的激烈战斗令该地区遭受重创。以军在给法新社的一份声明中说，“今天，4月7日星期天，以色列国防军第98突击师结束了在汗尤尼斯的任务。该部队离开加沙地带是为了恢复，和为未来的行动做准备。” 报道称，当被问及这是否意味着所有部队都已离开加沙南部时，以色列一名军官回复说，“是的。” 当地时间4月7日，以色列总理内塔尼亚胡在以政府每周内阁会议上表示，以色列已准备好就加沙停火达成协议。但内塔尼亚胡强调，如果哈马斯等组织不释放以色列被扣押人员，加沙停火协议就不会达成。北京时间06:57，现货黄金报2307.62美元/盎司。

tqttier2024-04-08

【原油收市】供应担忧和需求前景增强石油吸引力油价刷新5个月高点

进一步收紧供应的直接冲突的迹象，布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油基准价格盘中涨超1美元/桶，均创自去年10月份以来的最高水平。#原油收盘# WTI 5月原油期货收涨0.32美元/桶，涨幅0.37%，收报86.91美元/桶。截至发稿，现报86.69美元/桶，涨幅0.11%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特原油收于91.17美元/桶，收涨0.52美元/桶，涨幅 0.57%。截至发稿，现报90.99美元/桶，涨幅0.37%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】欧佩克第三大产油国伊朗意在延续中东紧张形势，布伦特原油和西德克萨斯中质原油本周涨幅将超过 4%。一名北约官员周四表示，俄罗斯炼油厂受袭可能导致俄罗斯超过15%的产能中断，从而影响了该国的燃料产量。石油输出国组织（OPEC）和以俄罗斯为首的盟友（OPEC+）本周维持石油供应政策不变，并敦促一些国家加大减产力度。总计220万桶/日的自愿减产将至少持续到6月底。这些减产是对2022年达成的现有协议的补充，该协议已包括366万桶/日的减产。澳新银行分析师在一份报告中写道：“进一步限制对配额的遵守应该会导致第二季度产出进一步下降。”“市场趋紧的前景应该会导致第二季度库存减少。” 与此同时，根据周五公布的官方数据，美国3月份就业增长飙升，轻松超出预期，该数据也显示工资稳步增长。上个月就业岗位增加303,000个，这表明石油需求可能强劲，但可能会推迟美联储今年晚些时候预期的降息。摩根大通分析师在一份报告中写道，预计第一季度全球石油需求将增长140万桶/日。能源服务公司贝克休斯(BKR.O)表示，美国能源公司本周自10月份以来首次连续第三周削减石油和天然气钻井平台数量，打开新选项卡在周五备受关注的报告中表示。截至4月5日当周，石油和天然气钻机数量（未来产量的早期指标）减少1座，至620座，为2月初以来的最低水平。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，4月22日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加12,045手合约，至229,484手合约。财经网站Forexlive分析师Adam Button指出，“油价在一小时前触及五个月以来的最高水平，收盘时有所降温。因担心伊朗和以色列爆发战争而购买石油的行为，是押注于不可知的结果，冒不必要的风险。总的来说，最好的交易是消除对潜在战争的担忧，而这正是今天大盘所做的。如果仍有战争溢价，可能会在下周一的行情上反映。无论如何，这是布伦特原油连续第四周上涨，也是其几个月来首次收于90美元/桶上方。90美元/桶是重要水平，在这个水平上欧佩克可能会开始增加石油产量。然而，这种情况不会马上发生，而且有很大的超调空间，我对追逐10090美元/桶持谨慎态度。” 俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）预计2024年平均油价为80-100美元/桶。【下周重点关注财经数据与事件】周三：美国消费者物价指数 (CPI)、加拿大央行货币政策决定周四：欧洲央行货币政策决定、美国核心 PPI、每周初请失业金人数周五：密歇根大学消费者信心初值

慧宣鑫语2024-04-06

【黄金收市】中东局势升温美联储降息疑云加重金价稍作喘息

剧的担忧，美债价格创下盘中新高。布伦特原油则快速涨至90美元以上。美盘中，美债收益率出现了一定程度的上涨，主要是由曲线腹部推动。北京时间凌晨3点后不久，美国2年期到10年期的收益率在晚间走高后跳水至日低。尽管油价上涨，但对美债并没有产生压力，因为股市迅速回吐了当天的涨幅，投资者寻求避险推动了对债券的需求。金价和美股则同时受到美联储官员卡什卡利鹰派讲话和地缘紧张的双面影响，并最终出现美债收益率与金价齐跌的情况。 10年期美债收益率跌超4个基点刷新日低，美联储官员讲话之际，投资者等待非农就业报告。美国10年期基准国债收益率下跌4.18个基点，刷新日低至4.3054%。2年期美债收益率下跌2.9个基点，报4.6432%，盘中交投于4.6975%-4.6349%区间，在美联储官员梅斯特和卡什卡利开始讲话后，“瞬间”自日高跳水至日低，在美国非农就业报告发布前已经连跌三天。分析师Adam Button表示，随着伊朗对以色列实施报复性打击的言论开始笼罩市场，今天市场的走势在过去四小时内完全逆转，虽然这种担忧背后并没有真正的催化剂。这是一个高度不确定的市场，因为很少有人相信伊朗和以色列会爆发战争，但在周五非农报告和周末之前，没有人愿意错过价格波动。在中东局势升温之前，美联储官员的言论“泛滥成灾”。鹰派言论逐渐增多，但都表示取决于数据和通胀情况。古尔斯比提到了住房服务通胀问题。一些人认为卡什卡里提到今年可能不会进行降息是股市下跌的催化剂，但考虑到国债收益率走低和市场对降息概率上升的预期，这样的解释并不成立。道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，“这是鲍威尔前几天讲话所宣扬的美联储即将降息这一想法的延续。” “这对黄金来说通常是一件非常增值的事情，特别是因为看起来他们（美联储）已经做好了在通胀将远高于 2% 目标的时候降低利率的准备。” 美国货币市场基金持有的资产升至历史高点，因为最新的美联储讲话显示官员们不急于开始降息，投资者预计短期利率将保持高位。投资公司协会的数据显示，截至4月3日当周约有705亿美元资金流入美国货币市场基金，为三个月来最大单周增幅。总资产规模从前周的6.04万亿美元升至6.11万亿美元。预计最近的资金外流是暂时的，因为上个月的季度公司税支付，以及上周的长周末，公司提取了大量现金用于支付工资和运营。尽管存在资金外流，但只要美联储维持利率不变，预计现金将继续涌入货币市场基金。自美联储在2022年开始数十年来最激进的紧缩周期之一以来，散户投资者纷纷涌入货币基金。这一切原因，导致黄金价格在冲高后回落。地缘政治紧张局势加剧之际，央行强劲买盘和避险资金流入提振了黄金需求，推动金价自去年10月份以来上涨逾25%。数据显示，随着劳动力市场状况逐渐缓解，上周美国初请失业金人数增幅超过预期。现在焦点转向周五公布的美国3月非农就业数据，该数据可能为美联储首次降息的时机提供更多线索。 StoneX分析师Rhona O'Connell表示，“目前已经严重超买，需要纠正以消除一些泡沫。在我看来，美联储降息已被定价。” Mind Money首席执行官Julia Khandoshko表示，金价触及3000美元/盎司只是时间问题。“较低的利率对黄金有利，”她说。“但它作为替代货币的能力以及将投资者风险降至最低的能力使其具有吸引力。现在金价看起来真的很贵，但事实是，美元太便宜了。” 尽管普通投资者忽视了贵金属，但黄金已创下历史新高。她补充说，随着投资者最终涌入黄金支持的交易所交易基金，金价的下一次大幅上涨将会到来。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 ②14:45 法国2月工业产出月率 ③ 15:00 瑞士3月消费者信心指数 ④ 17:00 欧元区2月零售销售月率 ⑤ 20:30 加拿大3月就业人数 ⑥ 20:30 美国3月失业率 ⑦ 20:30 美国3月季调后非农就业人口 ⑧ 21:15 美联储巴尔金发表讲话 ⑨ 次日00:15 美联储理事鲍曼就货币政策发表讲话 ⑩ 次日01:00 美国至4月5日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-05

【原油收市】中东局势日趋紧张，原油价格创6个月新高

紧张局势加剧和潜在供应风险的支撑，两种原油期货合约均收于自去年10月以来的最高水平。#原油收盘# WTI 5月原油期货收涨1.16美元/桶，涨幅将近1.36%，收报86.59美元/桶。截至发稿，现报86.75美元/桶，涨幅1.54%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168） 6月布伦特原油期货结算收涨1.30美元/桶，涨幅1.5%，收报90.65美元/桶。截止发稿，现报90.91美元/桶，涨幅1.74%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】布伦特原油价格自去年10月以来首次上涨至90美元/桶以上，延续了由欧佩克+减产、强劲需求和地缘政治风险加剧推动的上涨势头。以色列总理内塔尼亚胡在安全内阁会议上表示，将对伊朗及其代理人采取行动，并将伤害那些试图伤害以色列的人。有消息称，由于中东冲突升级，以色列驻美国大使馆已处于高度戒备状态，这一紧张形式导致油价周四上涨。随后，全球石油基准价格上涨了多达1.5%。这一言论进一步刺激了原油今年由欧佩克+减产，而全球需求仍然强劲推动的涨势。周四，美国政府的语气发生了急剧转变，对以色列发出了自与哈马斯开战以来最强烈的公开谴责，并警告说，美国对加沙的政策将取决于以色列是否采取措施解决巴勒斯坦平民和援助人员的安全问题。美国总统拜登与以色列总理本雅明·内塔尼亚胡进行了时长半小时的电话谈话。美国总统拜登在周四的电话中告诉内塔尼亚胡，美国对其在加沙军事行动的支持将取决于其是否采取新的具体的措施保护平民，这是美国立场发生了转变。拜登表示，为改善加沙的人道主义局势，“立即”停火是必要的，并敦促内塔尼亚胡在与哈马斯进行的长期间接谈判中达成协议。美国财政部表示，美国正在利用金融制裁来孤立伊朗，以破坏其为其代理人团体提供资金的能力，并阻碍该国对俄罗斯乌克兰战争的支持。美国国务卿安东尼·布林肯表示乌克兰最终将加入北约，因为成员国对该国的支持仍然“坚如磐石”，原油价格也受到支撑。乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击导致燃料供应减少；墨西哥国有能源公司 Pemex要求其贸易部门取消本月每天最多 436,000 桶的原油出口，因为该公司准备在墨西哥加工国内石油，这也是油价近期上涨的原因之一。 Altimo LLC 高级投资组合经理Frank Monkham表示：“所有这些地缘政治因素同时发生，推动了看涨情绪，并最终引发了一些获利了结。” 石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟友（OPEC+）的高级部长周三举行会议，维持石油供应政策不变，并敦促一些国家加强遵守减产协议。该组织表示，一些成员将在第一季度弥补供应过剩。它还表示俄罗斯将转向减产而不是出口限制。投资者将关注经济数据和货币政策，寻找有关石油需求前景的潜在线索。根据美国劳工部统计数据，随着美国劳动力市场状况逐渐缓解，美国上周申请失业救济人数增幅超过预期。此前，近期数据显示就业增长和通胀高于预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三对未来降息时机表示谨慎。在美联储降息的猜测不断升温的背景下，美元走软也为WTI价格提供了一些支撑。期货交易员预计美联储将在6月会议上开始实施宽松政策，并在年底前降息四分之三个百分点。美元疲软推高了WTI价格，因为这使得以美元计价的石油对于其他货币持有者来说更加便宜，从而提振了石油需求。机构分析指出，股市波动不定，交易员们在美联储官员的言论中摸索，同时等待周五的就业报告。国债价格涨跌互现，而美元走低。标普500指数已抹去此前近1%的涨幅，交易员们在周五数据发布前避免进行过于冒险的押注。此外，美联储卡什卡利的讲话也使股市失去了一些动力，他表示如果通胀停滞不前，美联储有可能今年不会降息。一些交易员表示，考虑到地缘政治风险，油价上涨也对市场情绪产生了压力，因为这也可能引发通胀。根据机构预测，美国3月份就业增长可能良好，而工资增长有所放缓。预计非农就业人数将连续第四个月增加至少20万人。摩根士丹利子公司E*Trade的Chris Larkin表示：“投资者将寻找一个既不会给联邦储备系统推迟降息的理由，又不会表明劳动力市场出现严重下滑的‘金发女孩’数字。” 路透社调查显示，本周五公布的美国3月份就业报告可能显示，继2月份非农就业人数增加27.5万之后，3月份非农就业人数将增加20万。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 ②14:45 法国2月工业产出月率 ③ 15:00 瑞士3月消费者信心指数 ④ 17:00 欧元区2月零售销售月率 ⑤ 20:30 加拿大3月就业人数 ⑥ 20:30 美国3月失业率 ⑦ 20:30 美国3月季调后非农就业人口 ⑧ 21:15 美联储巴尔金发表讲话 ⑨ 次日00:15 美联储理事鲍曼就货币政策发表讲话 ⑩ 次日01:00 美国至4月5日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-05

EIA：截至03月29日当周美国原油库存451,417千桶，较上周增加3210千桶

美国能源部：截至03月29日当周美国原油451,417千桶，较上周增加3210千桶

Elaine2024-04-04

金银春意盎然，钢铁寒意袭人 -2024年4月3日申银万国期货每日收盘评论

陡曲线跨品种套利机会。 02 能化【原油】原油：地缘政治风险不断升级，中东冲突有蔓延的迹象，欧洲某国与乌克兰互相袭击能源设施，供应担忧加剧，SC上涨2.31%。中东军事冲突紧张局势持续了半年，红海船运绕道增加了运输成本。然而与产油区相关的中东局势升级引发市场对石油供应的担忧。当地时间4月1日，以色列针对中东某国驻叙利亚领事馆大楼的空袭，已造成至少7人死亡，其中包括该国伊斯兰卫队一名指挥官。叙利亚和伊朗都是中东地区重要的产油国，这两国原油产量占全球原油产量的6%以上。一旦动荡升级殃及中东产油地区，国际油价将暴涨。诺瓦克表示，该国的石油公司将在第二季度重点减少产量而非出口，以便与欧佩克及其减产同盟国产油国平均分摊减产。来自乌克兰的无人机袭击导致该国数家炼油厂瘫痪，将减少该国的燃料出口,每日近100万桶的原油加工能力已经停产。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.36%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.15%，较上周下降3.95个百分点。本周期内，受江苏、天津MTO装置降负、浙江MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。内地货源流入缓慢且进口船货迟迟推迟卸货时间，因此本周沿海延续去库，沿海实际累库时间仍旧晚于预期。截至3月28日，沿海地区甲醇库存在56.6万吨，环比上周下跌9.78万吨，跌幅为14.73%，同比下跌23.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估23万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月29日至4月14日中国进口船货到港量62.45-63万吨。截至3月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.32%，较上周下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化上调50，中石油上调50。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7530，成交较好。周三、聚烯烃延续反弹。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，盘面连续反弹。不过，伴随着上周原油的拐头向下拖累化工，烯烃盘面也以回落反映。展望后市关注终端开工进展，以及成本的变化，尤其是短期油价的趋势。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场以稳为主，厂家出货情况一般。河南金山纯碱装置负荷提升，行业整体开工负荷9成左右，货源供应较为充足。期货盘面价格延续上涨态势，市场观望情绪仍较强，部分企业库存有所增加。下游用户按需采购居多，市场主流价格变动不大。国内浮法玻璃市场价格以稳为主，局部有小幅下调，节前市场交投仍显一般。今日华北沙河部分厂小板价格下调，交投一般，大板价格走稳；华东市场维稳运行，假期前，多数厂调价意向偏低，成交延续灵活操作，月初个别厂产销尚可，其余多数产销仍显一般；华中市场报价暂稳，成交延续灵活，个别厂近日存涨价计划，关注新价落实情况；华南市场价格平稳，中下游刚需采购为主，节前备货不多。周三，玻璃期货弱势运行，上周现货库存回升至6044万重箱，环比增加264万重箱。纯碱期货冲高回落，总体而言，供给充裕，现货表现一般。上周纯碱库存84.6万吨，环比增加5.8万吨。【橡胶】橡胶：本周橡胶先涨后跌，整体调整。供应端东南亚产胶区处于周期性低产季，产出有限，国内云南产区少量试割，保税区库存止跌回升，国内市场供应压力仍不大。下游轮胎厂积极复工，全钢、半钢开工率较好。国内新胶开割，海外产区临近开割，叠加保税区库存回升，价格承压回调，但阶段性供弱需强状态仍对胶价形成支撑，预计继续下跌空间有限，谨慎看多。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。资金面05合约面临空头减仓行为，短期行情依旧视为可能开始的新一轮反弹，需要关注基本面能否共振。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，行情或为新一轮反弹的开始，基本面共振行情可能在清明节后。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走弱。焦煤现货价格持续松动，焦炭第七轮提降落地、第八轮提降预期仍存。安监带来的供给侧扰动趋弱，但近期焦煤价格走弱、矿端开采积极性不高，焦煤产量同比降幅有所扩大；目前焦煤整体库存仍处同期低位，但下游采购积极性不高、上游库存压力持续增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量加速下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存消耗仍显缓慢。终端用钢需求回升缓慢，铁水产量延续低位，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，铁水产量增长缓慢，市场供需双弱格局延续，双焦上游仍存去库压力，价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1300-1600，J2405波动区间1750-2150。【铁合金】铁合金：今日SM2405期价偏强震荡，SF2405期价盘整运行。锰矿价格小幅松动，焦炭价格走势偏弱，当前锰硅北方成本在5900元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；硅铁平均成本在6180元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，钢厂复产节奏不及预期，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润持续低迷，厂家停减产增加，锰硅产量下滑明显，硅铁产量持续回落，但双硅市场库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，需求端的表现有待恢复，厂家控产力度加大以改善市场供需关系，双硅延续供需双弱格局，在成材产量偏低的环境下、双硅价格的上方空间不宜高估，关注市场库存的去化情况。预计SM2405波动区间5900-6300，SF2405波动区间6200-6600。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金持续刷新历史新高，白银同样受其提振。中东及俄乌紧张局势升级推升避险需求，此前以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆。上周2月核心PCE通胀同比增速2.8%，为2021年3月以来新低,环比升0.3%，符合预期的0.3%并低于前值的0.4%，作为美联储更为青睐的通胀指标，释放较为积极的通胀受控信号。尽管黄金短期面临技术性超买的阻力，同时对全年降息路径低于预期的阻力，但是当前强劲势头似乎无法阻挡。其中既包含对美国6月为首次降息时点临近的进一步确认、西方各国或更快转向降息的趋势，我们同样看到更多核心驱动力的增强，包括地缘局势变化和美债持续膨胀下，各国对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值功能的诉求；随着对美联储降息政策方向的确认以及对长期高通胀的担忧，对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。对二季度黄金上行趋势保持乐观态度。周波动范围，AG2406合约波动区间6400-700元/千克，AU2406合约波动区间515-550元/克。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.91%，市场预期一致乐观。消息面角度，市场反复博弈美联储降息预期，目前等待周五美国重要经济数据。国内方面，山东省生态环境厅印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂陆续复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响料将不太显著。展望后市，国内电解铝库存回归去化，当前基本面偏利多，短期内可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.81%。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，硫酸镍价格坚挺可能会吸引电积镍转产，从而影响电积镍供给。短期内，操作上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业采购意愿仍显低迷，市场成交寥寥，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至13450元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，近期北方硅企开工高位松动，但新增产能陆续投放，目前市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工持稳，有机硅企业开工处于同期高位；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力与日俱增、对硅价的表现形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计硅价仍将以低位震荡运行为主，SI2405波动区间11800-12800。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6760元/吨，云南南华报价维持在6610元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价虽有反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货近月震荡，远月出现大涨。根据涌益咨询的数据，4月3日国内生猪均价15.05元/公斤，比上一日下跌0.16元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，棕榈油涨幅居前。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-25日马来西亚棕榈油产量增加12.31%；出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚3月1-31日棕榈油出口量环比增加20.53%和29.17%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱调整，USDA发布种植意向报告，预计2024/25年美国大豆种植面积为8651万英亩，低于此前2月展望论坛预估的8750万英亩目前南美方面巴西新豆收割工作陆续开展，根据CONAB数据截至03月24日，巴西大豆收割率为66.3%，上周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间3000-3600，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC走势分化，近月04和06早盘偏弱，午后有所回升，远月震荡偏强，06收于2047.1点，收涨3.6%。盘后SCFI欧线公布，小幅上涨3$/TEU至1997$/TEU，环比涨幅为0.15%，涨幅略不及预期，预计对短期强势多头情绪有所压制。最新船公司线上订舱价彰显韧性，占欧线比重较大的2M联盟中，地中海wk17、18的线上订舱价维持与wk16一致的2240/3740，马士基更新wk16的线上订舱价，维持与wk15一致的1800/2750，一定程度上传递了4月中下旬运价的韧性，但赫伯罗特下调了wk15以后的报价，小大柜分别下调200美元和400美金，船公司4月中下旬进一步提涨预期不是很一致。后市来看，短期运价存有韧性，后续运价涨幅的持续性和力度取决于需求的回暖力度。在绕航延续常态化的情况下，3月中下旬以来需求的持续回暖进一步支撑了4月船司的提涨，但4月中下旬装载率有所下降，市场对于中旬后船司继续挺价信心不是很强，关注船司提涨公告，多头且行且珍惜，预计06波动区间为1750-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-04

【原油收市】供应中断担忧加剧油价升至五个月高点

地缘政治局势恶化导致供应中断，不过美国原油库存的增加缓解了部分担忧，从而支撑了油价。同时，美元走软也推动了原油价格上涨。油价收于自去年10月底以来的最高水平。盘中两种原油期货均上涨超过1美元/桶，但在美国能源情报署报告原油库存增加320万桶后价格出现回落。#原油收盘# WTI 5月原油期货收涨0.28美元，涨幅0.33%，收报85.43美元/桶。截至发稿，现报85.62美元/桶，涨幅0.55%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特原油期货价格上涨0. 43美元/桶，涨幅0.5%，收报89.35美元/桶。截至发稿，现报89.49美元/桶，涨幅0.64%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】美国能源情报署报告原油库存增加320万桶，路透社调查的分析师此前预计产量将减少超过 150 万桶，这与美国石油协会周二公布的数据一致。瑞穗能源期货总监Bob Yawger表示，“EIA报告与API昨天报告的原油走向相反，因此有助于稍微暂停涨势。”技术指标也给价格带来压力，表明石油期货已经超买，“在再次走高之前，我们需要稍微回调以重新加载。除了超买之外，市场基本面继续向上。” 市场普遍担心俄罗斯炼油厂受袭可能导致石油供应紧张，以及中东冲突可能扩大，布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货连续第三个交易日触及五个月盘中高点。中东地区局势继续恶化，需要注意的是伊朗是石油输出国组织（OPEC）第三大生产国。毕马威美国能源、自然资源和化学品国家部门负责人Angie Gildea表示，石油市场正在考虑如何对这些事态发展进行定价以及持续多久，同时美国和中国的强劲经济数据以及美国原油产量下降的预期。路透社的一项调查显示，石油输出国组织（OPEC）3月份石油产量下降，原油价格获得了额外的上行支撑。伊拉克和尼日利亚减少了石油出口，与某些成员国与更广泛的欧佩克+联盟达成一致而持续自愿削减供应的做法保持一致。该集团上月产量为2642万桶/日，较2月份减少5万桶/日。OPEC+定于周三召开联合部长级会议，届时将评估市场基本面和成员国对生产目标的遵守情况。人们普遍预期当前的产出政策将维持不变。 GasBuddy.com石油分析师Patrick De Haan表示，由于俄罗斯炼油厂受袭后全球燃料供应趋紧，美国市场汽油价格可能上涨至每加仑0.15美元。美联储主席鲍威尔对美联储降息政策持谨慎态度，表明在决定何时开始放松货币政策之前需要更多辩论和数据。在美联储降息的猜测不断升温的背景下，美元走软也为WTI价格提供了一些支撑。期货交易员预计美联储将在6月会议上开始实施宽松政策，并在年底前降息四分之三个百分点。美元疲软推高了原油价格，因为这使得以美元计价的石油对于其他货币持有者来说更加便宜，从而提振了石油需求。美国银行资产管理集团高级投资策略师Rob Haworth表示，这些言论为石油需求增长提供了一些支持，因为它们似乎证实了美国经济增长的强劲预期。美国银行全球研究部在一份报告中表示，将2024年布伦特原油和WTI原油价格预测分别上调至86美元/桶和81美元/桶。美国能源部周三表示，由于油价高企，将不会授予8月和9月补充战略石油储备的石油供应合同。与此同时，欧佩克+高级部长会议维持石油产量政策不变，并敦促一些国家加强减产力度。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定美国财长耶伦访华 ② 14:30 瑞士3月CPI月率 ③ 15:50 法国3月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国3月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区3月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国3月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区2月PPI月率 ⑧ 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 ⑨ 19:30 欧洲央行公布3月货币政策会议纪要 ⑩ 20:30 美国至3月30日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国2月贸易帐 ⑫ 22:00 美国3月全球供应链压力指数 ⑬ 22:00 美联储哈克参与一场炉边谈话 ⑭ 22:30 美国至3月29日当周EIA天然气库存 ⑮ 次日00:15 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑯ 次日02:00 美联储梅斯特就经济前景发表讲话 ⑰ 次日02:00 美联储卡什卡利就美国经济发表讲话

慧宣鑫语2024-04-04

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