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PTA产业概述

品标准化程度高。 PTA产业链的源头是原油，其完整的加工制造流程为：原油→石脑油→混合二甲苯（MX）→对二甲苯（PX）→精对苯二甲酸（PTA）。PTA的上游原料PX约占其生产成本的90%以上，两者价格高度相关。 PTA的用途世界90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯——PET）。生产1吨PET需要0.855吨的PTA和0.335吨的乙二醇。从消费结构来看，国内市场中约有75%的PTA用于生产聚酯纤维（涤纶长丝和短纤），主要应用于服装和家纺面料；20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。 PTA上下游产业链具有原料使用结构单一、各环节原料成本占比高的产业特征，此种格局下上下游产业链价格的相关性在90%以上，PTA期货早已成为PX—PTA—聚酯产业链的定价标杆。 PTA的生产工艺 PTA的生产工艺主要包括氧化和精制两个阶段。在氧化阶段，以PX为原料，以醋酸为溶剂，在催化剂作用下经空气氧化，生成粗对苯二甲酸。在精制阶段，粗对苯二甲酸加氢精制，去除杂质，经结晶、分离、干燥，制得精对苯二甲酸产品，即PTA成品。 PTA的现货市场我国是全球最大的PTA生产国和消费国。2025年，国内PTA产能9209万吨，产量7376万吨，表观消费量6996万吨，产量和消费量占全球比重均超过70%。从区域来看，国内PTA产能主要分布在浙江、江苏、辽宁、广东和福建，上述地区产能占比高达89%。PTA行业以民营企业为主，全球竞争力优势明显，逸盛石化、恒力石化、新凤鸣、桐昆石化、盛虹石化、三房巷是PTA的主流供应商。近十年，我国PTA产量增长迅速，2008年我国PTA年产量仅935万吨，到2020年已达到4950万吨，年均复合增长率达13%。近年来，随着PTA期现贸易和基差贸易的盛行，厦门国贸、宁波中基、嘉德瑞等大型贸易商积极参与PTA期货，贸易商借助期货市场在承接PTA工厂和下游聚酯工厂高卖低买需求方面起到了巨大的桥梁作用，贸易商PTA“搬运工”这一角色突出。我国是PTA净出口国，也是全球最大的PTA出口国。近年来，随着国内PTA产能快速增长，我国PTA产业实现从一半需求依赖进口到自给自足的转变，国内供应过剩矛盾显现，PTA生产企业开始寻求新的赛道。我国PTA生产线普遍建成晚、能耗小、成本低，出口优势大，PTA出口快速增长。2025年，PTA出口量达到381.7万吨，占国内产量的比例为5.2%，约占全球贸易量的近40%，而进口量仅2万吨。我国PTA主要出口至越南、埃及、阿曼等国，出口占比分别为15%、13%、12%，PTA出口地区分布情况基本反映了国际纺织产业转移的方向。 PTA的期货市场 PTA期货于2006年12月在郑州商品交易所挂牌上市，是我国期货市场首个化工品种，也是全球首创品种。PTA期货上市以来，市场运行平稳，期现货价格相关性长期保持在0.9以上，价格发现功能有效发挥。2025年，PTA期货日均成交、持仓分别为197.8万手、195.3万手，较2024年分别增长31%、6%，交割量161.3万吨，交割过程顺畅，无交割争议。从参与历程来看，行业对期货市场的功能认知和参与存在逐步深化的过程，2014年前后PTA现货交易中期现结合占比仅为30%左右。随着市场培训深化与实践经验积累，产业企业对PTA期货的参与程度不断提升。如今，PTA期货已成为国内聚酯产业链企业对冲价格风险不可或缺的核心工具，基差交易深度嵌入上下游企业年度合约体系，占全国总产能90%以上的PTA生产企业、70%的聚酯企业均已参与PTA期货交易，近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”的方式定价。在交割设计上，PTA期货采用仓库仓单交割和厂库仓单交割相结合的方式。PTA期货交割品级执行交易所规定的质量标准，交割地点为交易所指定的交割仓库和交割厂库。2024年10月，郑商所对PTA期货合约进行了优化调整，适用于PTA期货2510及后续合约。 PTA期货自2018年引入境外交易者以来，市场运行平稳，功能作用持续发挥，PTA期货价格的国际影响力稳步提升，已成为聚酯上下游产品国际贸易的重要参考。目前，已有来自30余个国家和地区的境外客户在郑商所完成开户，66家境外中介机构在郑商所完成备案，为聚酯板块国际化创造了有利条件。 PTA期权及对外开放近日，中国证监会正式确定PTA期权为境内特定品种，引入境外交易者。PTA期权于2019年12月在郑商所上市，与PTA期货形成互补，为产业企业提供了更加多样化和精细化的风险管理工具。此次PTA期权被确定为境内特定品种，标志着聚酯板块风险管理工具体系的国际化进程进一步深化。PTA期权对外开放后，境外交易者的参与将进一步增强市场的信息聚合能力和国际影响力。我国聚酯产业规模稳居世界首位，已形成全球最完整的聚酯产业链体系。推动聚酯板块整体国际化，实现全产业链品种对外开放，有利于进一步完善全球聚酯定价体系，更好满足境内外企业风险管理需求。业内人士表示，聚酯板块国际化作为期货市场高水平开放的重要组成部分，与现有聚酯期货期权市场在运行机制和市场功能上存在高度互补性，有利于优化市场投资者结构、提升价格发现效率，助力我国聚酯期货价格从“中国价格”向“全球价格”转变，进一步增强我国聚酯产业在全球产业链中的核心竞争力和国际影响力。（本栏目完）来源：期货日报网

期货日报网05-18 09:05

CFTC：截止5月12日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止5月12日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1223451 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 93144 98337 399621 713743 710897 1206508 1208855 16943 14596 较5月5日当周总持仓量变化(22502) -13008 -3153 20537 12139 3337 19668 20721 2835 1781 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 7.6 8 32.7 58.3 58.1 98.6 98.8 1.4 1.2 (交易商总数：123) 23 35 53 55 52 110 111

Elaine05-18 00:00

CFTC：截止5月12日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止5月12日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:875230 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 89543 131042 215663 554309 514214 859515 860919 15715 14311 较5月5日当周总持仓量变化(8726) -11464 -4026 14861 2551 -4230 5948 6605 2778 2121 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.2 15 24.6 63.3 58.8 98.2 98.4 1.8 1.6 (交易商总数：119) 16 39 50 54 51 106 107

Elaine05-18 00:00

SFFE2030可持续金融论坛在西安圆满举办破解资产配置新密码

资产配置新密码。本次活动聚焦“黄金、原油、AI三大财富主线”，FX168财经集团董事长江泰率先带来《AI时代的全球资产重构与新投资机遇》主题演讲，深入剖析人工智能技术如何重塑传统资产定价体系，为现场嘉宾指明了新周期下的布局方向。针对近期市场高度关注的能源格局变化，环链金融首席分析师钱晓波以《伊朗冲突后的全球能源重构与新投资周期》为题，系统解读地缘政治变局中的原油投资机会，从供需结构、战略储备到新能源替代等多维度，提出了极具实操性的能源资产配置方案。技术实战环节同样干货满满。钟志新老师围绕“精细化择时与交易策略的结合”，分享了在不同市场周期中精准把握买卖节点的核心方法论；“大空头”老师则通过“回合大师·加码引擎”技术分享，揭秘了趋势行情中的仓位管理艺术，让在场投资者直呼“过瘾”。圆桌互动环节将论坛推向高潮。四位嘉宾围绕全球经济大变局下的财富守护与增值展开深度对话，就黄金避险价值、大宗商品周期、AI赛道筛选等热点问题与现场观众激烈碰撞，金句频出。论坛还设置了多轮惊喜抽奖，高端茶叶礼盒、精品红酒及茅台等大奖轮番送出，让现场氛围热烈非凡。茶歇交流时段，众多参会者积极对接资源、交换名片，真正实现了“学干货、交朋友、找机会”的多重价值。在全球经济格局深度调整、资金流向发生根本性转变的2026年，本次论坛不仅为投资者提供了可落地的投资思路，更搭建了一个高质量的行业交流平台。FX168财经集团将持续助力投资者在新一轮财富大迁移中抢占先机，共赴可持续金融新时代。

FX168活动资讯05-16 17:23

PX产业概述

油到一匹布”的产业链条中，PX连接上游原油炼化和下游聚酯纺织，处于承上启下的关键位置。大约每0.655吨PX可以生产1吨PTA，PTA再与乙二醇聚合生成聚酯切片，进而加工生产涤纶长丝、短纤、瓶片和薄膜等产品。聚酯产品广泛应用于纺织服装、包装材料、食品饮料容器等领域。其中，涤纶是纺织工业的主要原料，弥补了天然纤维供应量的不足；瓶级聚酯切片被广泛用于饮用水、饮料和食用油等产品的包装。随着国民经济持续稳定增长，居民生活水平和消费水平不断提升，我国纺织、包装市场日益扩大，PX需求量也与日俱增。 PX的现货市场我国是全球最大的PX生产国和消费国。2025年，国内PX产能4344万吨，产量3819万吨，表观消费量4780万吨，产能和表观消费量分别占全球总量的54%和73%。从全球格局来看，近年来PX产能持续投放，2018年至2022年是主要投产期，新增产能大多集中在亚洲地区。2025年，全球PX产能为8110万吨，其中中国、韩国、印度、日本四国PX产能合计6312万吨，占全球比重超过四分之三。我国是PX净进口国。2025年，我国PX进口960.8万吨，占国内消费量的比例为20.1%。进口主要来源地包括韩国、日本、中国台湾地区和文莱，四者合计进口量占比88.3%。长期以来，PX现货贸易定价主要有三个重要参照指标：亚洲合约价ACP、中石化合约价SPCP以及第三方资讯机构价。按照贸易方式，PX销售分为单笔定价交易的现货模式和签订年度合同按公式定价的长约模式。长约模式下，市场上主流的定价公式选取普氏、ACP等市场公开参考价格，按照一定权重加权平均得出每月结算价格。现货模式下采用随行就市定价，主流参照普氏等资讯机构现货价格。PX期货上市前，国内PX现货贸易长期缺乏人民币日度价格，普遍以境外美元价格指数为基准开展交易。 PX的期货市场 PX期货于2023年9月15日在郑州商品交易所上市。上市以来，市场运行平稳，期现货价格相关系数达0.99，价格在6500元/吨至11000元/吨区间震荡。PX价格与下游PTA价格密切相关，两者期货价格相关系数高达0.99。从流动性来看，PX期货上市后量仓规模稳步增长。2025年，PX期货日均成交33.37万手，日均持仓27.30万手，较2024年分别增长262.71%和105.26%。经过两年多的市场培育，产业企业对PX期货的认知和参与程度不断提升。目前，国内产能排名前10的PX生产企业中有7家参与，合计产能占全国总产能的80%；排名前10的PX消费企业中有9家参与，合计需求量占全国总产能的88%。在交割设计上，PX期货采用“仓库自提+厂库送到”的交割方式，交割区域设置在宁波、江阴、嘉兴、大连4个主港，目前共有3个交割仓库、19个交割厂库，服务范围覆盖浙江、江苏、福建、辽宁等主要产销区，能够辐射全国超90%的PX和PTA产能。 PX期货上市后，价格发现功能逐步发挥，为国内现货贸易提供了定价参考，产业积极探索基差贸易新模式。生产企业在现货库存压力较大时，利用PX期货卖出套保并进行交割，有效缓解库存压力；贸易商通过期现结合帮助上下游企业优化库存管理。 PX期货及期权的对外开放近日，中国证监会正式确定PX期货及期权为境内特定品种，引入境外交易者。我国聚酯产业近年来快速发展，PX、PTA、瓶片、短纤产能均居全球第一，相关品种国际贸易活跃。国内PTA工厂对PX消费量较大，有约20%的PX依赖进口，我国是全球最大的PX进口国，同时也是全球最大的PTA、瓶片、短纤出口国。在此背景下，推动PX期货及期权对外开放，是顺应国际贸易格局的必然选择。对外开放后，境外交易者的参与将进一步增强市场的信息聚合能力和国际影响力。PX作为重要的大宗商品，其期货价格有望逐步发展成为国际贸易的重要参考，提升我国在PX现货贸易中的定价影响力。同时，对外开放有利于拓宽国内外企业的货物购销渠道，帮助国内企业在全球贸易中掌握更大主动权，服务聚酯产业高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网05-15 11:10

EIA：截至05月08日当周美国原油库存452,876千桶，较上周减少4306千桶

美国能源部：截至05月08日当周美国原油452,876千桶，较上周减少4306千桶

Elaine05-14 12:33

油价中长期存在回调风险

脱离减产体系、全球需求持续疲软等因素使原油市场供需宽松预期升温，油价有回落风险。 “五一”假期后，国内外原油期货价格维持高位震荡态势。当前，全球原油市场呈现短期供应紧张、中长期供应宽松的格局，供需错配和库存结构失衡共同主导原油价格走势，地缘局势并未成为市场交易的主线逻辑。供应宽松预期升温短期来看，全球原油供应缺口依然存在，中长期供应宽松预期逐渐升温。具体来看，首先，中东地缘冲突持续扰动波斯湾的核心产能与海运通道，霍尔木兹海峡承担了全球20%的海运原油贸易量，当前的通航量仅恢复至今年年初的低位，伊朗330万桶/日的原油产能和160万桶/日的出口规模持续下滑，叠加部分产油国能源基础设施受损、出口受阻，全球出现300万~500万桶/日的结构性供应缺口，为国际油价带来了有力的底部支撑。石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）3月原油总产量环比大幅下降787.8万桶，中东闲置产能短期无法快速释放，霍尔木兹海峡被封锁导致增产计划难以兑现。其次，OPEC+格局发生历史性变动，阿联酋5月1日正式退出石油输出国组织（OPEC）及OPEC+。作为全球第三大产油国，阿联酋拥有近100万桶/日增产空间，其退出OPEC及OPEC+后将不再受产量配额约束，中长期全球原油供应增量有望大幅提升，OPEC+市场调控能力显著弱化。同时OPEC+延续增产政策，5月增产20.6万桶/日，沙特、俄罗斯持续释放增产配额，沙特3月实际产量远低于配额水平，后续产能释放空间充足。最后，非OPEC+产油国供应持续增长。美国原油产量处于1357万桶/日的高位，巴西等国的页岩油与海上原油产量也持续增加，全球原油供应稳步增长。 IEA数据显示，二季度全球原油供应环比减少150万桶/日，地缘冲突对产量造成的负面影响完全抵消了OPEC+增产效果，短期供需紧平衡格局难以快速扭转。需求走弱今年以来，全球原油需求持续走弱。多家机构持续下调2026年全球原油需求预期，IEA明确2026年全球原油需求同比小幅下降8万桶/日，二季度全球需求环比下滑150万桶/日，创下疫情后最大季度降幅，高利率压制发达经济体消费、新能源替代加速、经济复苏不及预期等是需求下降的主要原因。EIA同步下调2026年全球原油需求增量至60万桶/日，远低于供应增量，全年全球原油市场将转为供应过剩格局。分区域来看，欧美发达经济体需求持续疲软，美国成品油消费低迷，炼厂开工率平稳但出行需求乏力，高油价持续抑制成品油消费增速。不过，美国馏分油、汽油去库，说明需求并未断崖式下滑，仅温和走弱。欧洲工业能源需求持续低迷，基建与物流用油不足，区域原油消费维持负增长状态。亚太市场为全球原油需求带来了有力的支撑，东南亚等地区的原油加工与消费稳步增长，但增速不及预期，无法对冲欧美需求减量。全球季节性需求偏弱，二季度并非原油传统消费旺季，油品需求季节性支撑不足。同时，新能源汽车渗透率持续提升、可再生能源替代加速，全球原油需求“天花板”持续下移。整体来看，全球原油需求无强劲复苏迹象，长期供需宽松压力持续累积。库存方面，美国商业原油库存持续去化，战略原油储备降至近40年低位且释放规模有限，难以长期对冲中东供应缺口。全球层面，中东供应中断导致全球原油库存持续下降，月度库存消耗规模超1亿桶，全球陆上、海上原油浮动库存同步回落至5年同期低位。总体来看，全球原油市场短期供需保持紧平衡状态，油价维持高位震荡，供应缺口、低库存、霍尔木兹海峡被封锁等因素为油价提供了底部支撑。中长期来看，OPEC+持续增产、阿联酋脱离减产体系、全球需求持续疲软等因素使供需宽松预期升温，油价有回调风险。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网05-14 10:10

供应收紧原糖具备上行动力

来，霍尔木兹海峡航运受阻，市场担忧中东原油供应受限，油价保持坚挺。油价上涨带动乙醇价格走强，巴西乙醇生产利润明显改善。受利润驱动，糖厂或主动提高乙醇压榨比例，预计糖醇比下滑。原料分流叠加压榨结构倾斜，导致巴西食糖产量预期下调，对原糖价格形成较强支撑。尽管当前巴西国家石油供应公司（Petrobras）尚未上调巴西国内汽油价格，但若后续原油价格保持坚挺或持续上涨，将提振乙醇需求。巴西油价政策变动将直接影响乙醇价格及糖厂制糖比例。2026/2027榨季巴西制糖比例预计从2025/2026榨季约50.3%的高位下调至48%。值得关注的是，2026/2027榨季开启以来，巴西糖厂整体套期保值仓位处于偏低水平，行业整体套保比例不足50%。较低的套保锁定比例，意味着糖厂生产经营灵活性大幅提升，本榨季制糖与乙醇生产的原料配比调整节奏将比前几个榨季更灵活，配比波动幅度或明显放大。若未来数月乙醇价格持续强于食糖价格，在利润驱动下，圣保罗、米纳斯吉拉斯、巴拉那等巴西核心产糖州的糖厂将持续下调制糖比例，进一步将原料向乙醇生产倾斜。在此背景下，市场预估的48%制糖比例存在进一步下修可能，后续食糖供应收缩的预期或持续强化。厄尔尼诺预期增强近期，多家权威机构判断，今年5月起，全球将进入厄尔尼诺状态。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预测5至7月厄尔尼诺现象形成的概率为61%，并至少持续到2026年年底。厄尔尼诺作为全球最具影响力的气候异常事件之一，通过改变区域降水与温度分布，扰动甘蔗主产国的生产节奏，进而重塑全球食糖供需格局。一般而言，在厄尔尼诺年，印度、泰国可能遭遇干旱冲击，甘蔗生长与出糖率承压。另外，全球能源价格高企导致化肥价格居高不下，蔗农和糖厂均面临资金压力，田间投入减少可能导致单产下降。印度方面，印度2025/2026榨季（10月至次年9月）甘蔗压榨进入收尾阶段，但产量预测从年初的3020万吨下调至2800万吨左右。去年10月降雨偏晚且雨势偏大，导致马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦甘蔗提前抽穗开花。业内反馈，这严重影响甘蔗长势，并拉低宿根蔗的糖分含量。另外，由于糖厂拖欠蔗款持续累积，农户转而将甘蔗供应给红糖作坊，不再卖给正规糖厂，直接导致糖厂在榨季后半程可入榨的甘蔗原料大幅缩减。如果糖厂资金压力加剧，可能会限制2026/2027榨季食糖产量的回升。印度甘蔗生长高度依赖6—9月西南季风带来的降雨，厄尔尼诺现象会导致印度降雨减少，对其甘蔗产量通常产生负面影响。图为2011/2012榨季以来泰国食糖产量（单位：万吨）泰国方面，截至5月3日，泰国2025/2026榨季甘蔗累计入榨量为10586.18万吨，甘蔗含糖分12.94%，产糖率为11.333%，产糖量为1199.69万吨。泰国食糖产量预计在1200万吨左右，高于此前预估的1150万吨。但2026/2027榨季产量前景难言乐观。一方面，蔗农计划削减甘蔗种植面积，相比木薯，甘蔗种植的盈利空间萎缩；另一方面，甘蔗种植还面临劳动力短缺的问题。另外，泰国同样面临厄尔尼诺预期的影响。厄尔尼诺现象会导致泰国中部主产区降雨锐减、高温频发，对甘蔗生长形成扰动。2015/2016榨季及2023/2024榨季，受厄尔尼诺现象影响，泰国甘蔗单产均明显偏低，证实了厄尔尼诺现象对泰国甘蔗产量的显著负面作用。后市展望综合来看，当前国际原糖市场已从基本面宽松格局转向边际偏紧阶段。全球食糖供应过剩规模持续收窄，2025/2026榨季及2026/2027榨季供应压力缓解，为糖价提供坚实基本面支撑。巴西新榨季开局顺利，但在能源价格高企、乙醇生产利润改善驱动下，糖厂生产明显向乙醇倾斜，糖醇比预期下调，且行业套保比例偏低令生产调整更灵活，制糖比存在进一步下修可能，直接限制食糖供应增量。同时，夏季厄尔尼诺现象形成概率提升，可能引发印度、泰国等主产区干旱，叠加种植收益下滑、劳动力短缺、蔗款拖欠等问题，远期产量存在下降风险。展望后市，原糖价格上行逻辑清晰且确定性较强。短期能源价格与巴西糖醇比仍是核心驱动，中期需重点跟踪厄尔尼诺发展及主产区生产情况。在供应预期收紧、天气风险上升、估值修复动力充足的背景下，原糖价格有望偏强运行。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网05-14 10:00

上海期货交易所2026年05月13日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh05-13 16:00

上海期货交易所2026年05月13日石油沥青仓单日报

99qh05-13 16:00

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