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上海期货交易所2026年04月28日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh04-28 16:00

上海期货交易所2026年04月28日石油沥青仓单日报

99qh04-28 16:00

螺纹钢后市谨慎乐观

曲折，双方尚未达成协议。当前阶段，一旦原油价格向上运行，仍易被市场解读为黑色系利多因素。因此，从宏观层面来看，包括螺纹钢在内的黑色系价格将呈现易涨难跌态势。若美伊谈判释放积极信号，金融市场情绪回暖，黑色系将跟随商品市场整体走强；若谈判遇阻，黑色系大概率会跟随原油价格反弹。图为螺纹钢表观需求季节性走势旺季库存持续去化由于钢厂对终端需求预期偏谨慎，今年螺纹钢产量在传统需求旺季提升幅度有限。当前，螺纹钢周产量为215万吨，处于近5年同期低位，较去年同期下降6.2%。需求方面，当前螺纹钢表观消费量亦处于近5年同期低点，但同比仅下跌了3.7%。表观消费量仍处于旺季上冲阶段，螺纹钢库存去化幅度有所扩大。从历史经验来看，上半年需求的高点大多出现在5月中上旬。当前螺纹钢表观消费量约为250万吨，去年同期旺季峰值达292万吨。按照今年前期需求累计降幅8.6%进行推算，今年旺季需求峰值或在267万吨附近，表现消费量仍有一定上升空间。预计在需求拐点出现之前，基本面将继续为螺纹钢期货价格偏强运行提供支撑。利润偏低制约供应提升得益于近期现货价格反弹，螺纹钢短流程利润有所修复。截至4月26日，全国电炉平均利润改善，但仍亏损39元/吨。当前独立电炉开工率为74.9%，与去年同期基本持平。在电炉生产整体亏损的情况下，电炉开工率继续提升的难度较大。高炉方面，截至4月26日，Mysteel长流程螺纹钢生产利润为94元/吨。近期，虽然现货价格有所反弹，但铁矿、焦炭价格同步上涨，导致螺纹钢长流程利润回升幅度并不明显。期现价差方面，本轮反弹行情中，主流地区螺纹钢现货价格仅上涨60元/吨，表现明显弱于期货市场，导致基差持续走弱。当前现货仅升水期货不足30元/吨，为期现正套提供了入场机会，对盘面价格继续形成压制。图为螺纹钢高炉、电炉生产利润走势综合来看，美伊谈判曲折反复，原油价格波动对黑色系产生偏多影响。同时，螺纹钢产量处于近5年同期低位，需求仍处旺季上行阶段，库存持续去化且降幅扩大，基本面支撑较强。但现货跟涨乏力，基差收缩为期现正套者提供入场机会，对盘面形成压制。在谈判出现实质转机或需求拐点到来之前，螺纹钢期货价格有望延续易涨难跌格局，但在基差收缩和5月需求将见顶的情况下，继续上行面临的风险正在累积，需保持谨慎。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:36

全球PVC市场主导逻辑切换

2026年3月，中东地缘风险急剧上升，原油与乙烯价格升至近年高位，全球多套乙烯法PVC装置因原料短缺而生产受限，PVC价格随之大幅上涨。近期，地缘冲突的影响逐步减弱，叠加我国出口退税取消前夕出现的“抢出口”浪潮，国际PVC价格出现大幅回调。以印度PVC CFR价格为例，在成本上升与供给收缩的双重推动下，从3月初的720美元/吨快速上涨，3月下旬最高触及1050美元/吨，涨幅一度超过40%。随后，价格回吐部分涨幅，4月下旬已回落至890美元/吨。短短两个月内，市场完成了从“供给恐慌”到“政策对冲”再到“需求担忧”的多重逻辑切换。当前，市场正从单纯的地缘风险驱动，转向供给、政策与需求多重因素交织的博弈新阶段。这一阶段的演变方向，实际上植根于全球PVC产能格局长期积累的深层矛盾之中。供给格局重塑全球PVC产业在经历近年集中扩产后，2025年总产能已突破6400万吨。然而，产能的集中释放并未伴随需求的同步扩张，这导致价格持续走低，全行业陷入深度亏损。2026年年初，国际PVC价格一度创下近10年低位，部分高成本中小产能被迫降负荷甚至关停。在行业处于低迷之际，中东地缘冲突清晰揭示了全球PVC产业的结构性分化。从工艺路线看，除中国外，全球其他主要PVC生产地区（日韩、美国、欧洲等）均以乙烯法为主，对石脑油或进口乙烯依赖度极高。中东地缘冲突导致原油与乙烯价格暴涨。与此同时，霍尔木兹海峡航运受阻，严重影响了日韩等国的原料进口。图为印度PVC CFR现货价格走势多重冲击叠加下，全球超过5%的PVC产能进入不可抗力状态，仅日韩就有超过300万吨/年产能受到冲击，3月减产超过两成。美国方面，虽未直接受航运受阻影响，但乙烯价格暴涨同样推高了其生产成本，出口竞争力被削弱。欧洲则雪上加霜，本就因能源危机而持续减产的PVC装置，在此轮冲击中进一步承压。与此形成鲜明对比的是，国内以电石法为主的PVC产能在此轮冲击中表现出显著韧性。中国依托丰富的煤炭资源禀赋，约70%的PVC产能采用电石法工艺，其上游原料为煤炭和石灰石，产能高度集中于西部富煤区域，在此轮冲击中开工率稳中有升，价差优势进一步扩大。这与海外乙烯法路线的脆弱表现形成明显反差。从区域格局看，东北亚是全球最大的PVC生产区域，产能占全球一半以上，其中中国贡献了绝大部分产能，并引领区域供给走向；北美位居第二，依托页岩气资源禀赋，保持出口优势，出口量占全球贸易量的25%以上；欧洲受能源供应与地缘局势影响，产能持续萎缩，占比已降至10%以下。全球PVC产能格局正从“三足鼎立”向“中国领跑、北美跟进、欧洲边缘化”演变。 2026年一季度，中国PVC累计出口量为141.69万吨，同比增长45.13%，创季度历史新高。其中，3月出口量为68.4万吨，同比增长86.7%。这一爆发式增长由三重因素驱动，包括政策窗口期“抢出口”、全球“价格洼地”优势、印度市场的刚性进口需求。图为中国PVC季度出口量出口退税取消是中国3月PVC出口量激增的最核心催化剂。2026年1月，财政部宣布自4月1日起取消PVC出口退税，这一政策催生了空前的集中交付潮。与此同时，中国电石法货源凭借成本优势，在国际市场上形成了显著的“价格洼地”，进一步刺激了海外买家的采购意愿。值得关注的是，4月1日，印度政府宣布将PVC基础进口关税从7.5%一次性下调至0%，有效期至6月30日，直接对冲了中国出口退税取消带来的成本增加，为二季度中国出口提供了支撑。需求制约本轮PVC价格反弹的脆弱性，折射出一个全球性矛盾：供给端剧烈收缩，需求端普遍低迷。供需矛盾的加剧，使得单边行情难以形成。印度关税政策为二季度中国PVC出口提供了重要缓冲，但这一政策的短期性，也使其成为最大的不确定性来源。印度每年的供应缺口超过200万吨。一季度中国对印PVC出口量为57万吨，占总出口量的40.2%。印度将PVC进口关税下调至0%的政策有效期至6月30日，印度国内生产商正在施压，要求到期后恢复关税。另外，6至9月的季风季节将导致当地建筑活动停滞，进口需求季节性萎缩。这意味着，二季度末至三季度，全球市场可能面临最大买家暂时离场的空窗期。东南亚受制于基建投资放缓；中东消费体量有限，且多被欧美长期合约锁定；欧洲深陷“需求塌陷—成本高企—产能退出”的负向循环，沦为高成本孤岛；美国虽具备页岩气优势，但物流与劳动力成本上涨使其出口均价远高于中国货源，被迫转向巴西、非洲等次要市场。这意味着，全球PVC市场已进入一个尴尬的过渡期：供给收缩带来的上涨动力正在消退，需求却迟迟未能跟进。印度关税政策的短期性与季风季节的周期性，共同构成了二季度末的需求收缩风险。除非全球宏观经济与房地产周期出现实质性回暖，否则任何由供给冲击驱动的价格反弹都难以为继。总结当前全球PVC市场的核心矛盾，已从供给端的剧烈收缩转向需求侧能否接力。短期来看，二季度末至三季度初是关键窗口期，印度关税政策到期、印度季风季节需求萎缩、国内库存的去化速度等三大因素将共同决定价格方向。前期PVC价格上行更多是供给收缩的被动反映，而非需求复苏的主动拉动。中期来看，一旦地缘局势缓和或原料成本回落，PVC行业可能重回供应过剩与低利润的基本面困局。对市场参与者而言，应认清中国电石法路线的结构性优势，同时紧盯印度政策窗口与季风节奏。供给端的格局重塑已基本完成，中国作为全球PVC供给中心的地位进一步巩固。需求端仍在演变，印度市场的政策走向与季节性规律，将成为判断短期行情最敏感的指标。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:21

铁矿石供应链面临深刻重塑

Wood Mackenzie数据显示，原油价格每上涨10美元/桶，铁矿石的开采和运输成本将增加0.4～0.8美元/吨。若仅考虑柴油价格上涨的直接影响，铁矿石成本抬升约1.45%；若加上间接成本的影响，例如铵油炸药成本、电力成本以及其他运营成本等，铁矿石成本上浮3.7%～4.5%。不同生产类型、产量、选矿方式等对柴油价格的敏感度也有所差异。在铁矿石全球成本曲线中，澳大利亚、巴西、加拿大、中国、俄罗斯等地成本抬升幅度能够控制在2.5%～3.5%，巴西、印度等地成本抬升幅度将略偏高。综合来看，原油价格每上涨10%，将会导致铁矿石成本抬升4.2%左右。能源成本上升正在推高全球铁矿石成本曲线，尤其是那些成本本身就高、对柴油价格更为敏感的矿山，全球铁矿石成本曲线的尾部也将因此变得更为陡峭。图为原油价格上涨10%对不同矿石直接现金成本的影响尽管柴油价格上涨对铁矿石的方方面面均有影响，但近年来头部矿山不断推进脱碳、提升电气化占比。澳大利亚主要矿山必和必拓、力拓、英美资源等已将柴油脱碳推迟至2035年之后。FMG计划投入62亿美元，将集成绿能电网提前至2028年建成，同时今年计划在皮尔巴拉实现首次矿山电气化，部署电池钻机、挖掘机和运输卡车等，力争在未来几年减少10亿升柴油消耗。必和必拓计划在2024—2030年间投入约40亿美元，通过与宁德时代、比亚迪等合作开发电池方案，逐步推进电气化。力拓在皮尔巴拉试用可再生柴油，实现快速减排，同时测试换电卡车、投资绿色钢铁示范工厂等。总体而言，大型矿山近年来均对脱碳、提升电气化水平有所规划，但迫切性仍存在差异。图为西澳大利亚至青岛运费尽管近期美伊已经停战，但霍尔木兹海峡仍未开放，能源价格依然居高不下。澳大利亚近期额外获得1亿升柴油，以强化燃油安全，其中一批来自文莱，另一批来自韩国。目前，柴油供应短缺和价格上涨问题对各地采矿业的影响逐步体现。力拓在最新的季报中表示，基于目前的规模和供应链韧性，其运营成本可控，但不排除下半年供应链可能受到实际干扰。短期来看，柴油供应短缺对铁矿石的生产和供应影响有限，但抬升了全球铁矿石成本曲线，且越靠近末端、规模越小的矿山受影响越大，成本曲线翘尾效应明显。长期来看，若供应补给困难，影响将层层递进，铁矿石生产成本的抬升将不可逆，全球供应链甚至可能迎来一轮深刻重塑。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:10

上海期货交易所2026年04月27日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh04-27 16:00

上海期货交易所2026年04月27日石油沥青仓单日报

99qh04-27 16:00

分析人士：市场关注点转向基本面

道分散，且国内已通过多轮调控措施平抑了原油的价格波动，使国际油价波动向CPI传导的效应十分有限。不过，若中东地缘冲突长期化，原油价格持续高位运行，将对全球经济增长形成压制，进而通过外贸、产业链等渠道影响国内经济。更关键的是，这可能推动美联储货币政策转向收缩，引发全球流动性收紧，最终给包括A股在内的全球股市带来下行压力。 “总体看，短期地缘冲突不会对A股行情构成阻碍，但冲突长期化可能成为股指上行的‘天花板’。不过中东地缘冲突长期化的概率较低，这也是近期A股市场能够延续上行趋势的底层逻辑。”方正说。此外，期货日报记者了解到，当前A股市场最显著的变化，是市场关注点正从单纯的情绪修复转向对上市公司盈利的检验。 “当前市场交易逻辑已从早期的避险情绪博弈，逐步切换至以盈利修复和产业景气度为核心的结构性主线。后续行情的主导因素，可能是企业盈利修复的确定性与强度。在此背景下，交易者可重点关注以下几个方面：一是与AI基建紧密相关的算力、存力、电力设备等科技成长板块；二是受益于地缘冲突带来的供给扰动与涨价预期的油气、化工、有色金属等资源品板块；三是具备全球竞争力的高端制造板块。”陈夏昕说。方正认为，未来市场的主导因素可归纳为以下几个方面：一是上市公司一季度盈利数据，尤其是消费、科技等核心板块的业绩修复情况，将直接验证企业盈利改善的真实性；二是行业政策，新能源、高端制造、数字经济等赛道的政策支持力度，将决定相关板块的估值空间；三是外贸数据的变化，全球经济复苏节奏与外需波动，会对出口导向型企业的业绩产生直接影响；四是国内资金利率水平，流动性宽松程度将影响市场整体的估值中枢与风险偏好。来源：期货日报网

期货日报网04-27 09:30

短期将走弱

动力。但近期棕榈油价格回暖，得益于国际原油价格维持高位、印尼生物柴油政策以及厄尔尼诺引发的减产预期，中长期易涨难跌。在外盘带动下，国内菜油价格中期走势较为抗跌，预计整体将维持偏强震荡格局。花生价格短期偏强，主要受节前食品备货需求及板块联动效应带动。但当前终端消费整体疲软，下游企业以按需采购为主，需求支撑力度不足。油厂到货量偏高且收购标准收紧，局部库存压力偏大，不过全国产区货物余量已回归正常水平。随着“五一”备货需求逐步释放，叠加5月产区货源集中出库，花生现货价格或再度走弱。整体来看，花生期现价格上行缺乏消费端支撑，下行则有基层惜售情绪托底，中期预计延续宽幅震荡格局。综上所述，本轮农产品行情走强主要依托板块轮动与天气预期支撑，且厄尔尼诺现象尚未形成实质性影响，行情持续性不足。随着市场运行逻辑回归基本面，易盛农期综指短期大概率偏弱运行。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林：0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网04-27 09:20

CFTC：截止4月21日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止4月21日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1129185 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 96688 101308 349910 670730 664193 1117328 1115410 11857 13774 较4月14日当周总持仓量变化(-83000) 264 1055 -43440 -36903 -39742 -80079 -82127 -2921 -873 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 8.6 9 31 59.4 58.8 98.9 98.8 1.1 1.2 (交易商总数：130) 24 40 55 54 52 113 115

Elaine04-27 00:00

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