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上海期货交易所2026年04月21日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh04-21 16:00

上海期货交易所2026年04月21日石油沥青仓单日报

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中证商品期货指数一季度大幅上涨

格整体大幅回落，随着地缘局势风险发酵，原油价格温和上涨；3月随着美以伊冲突事件推进，能化板块带领指数上行，整个季度波动明显加大。国际宏观方面，美联储1月末维持利率不变，“鹰”派表态叠加主席提名扰动，市场对其降息节奏博弈加剧，更重要的是，扭转了此前财政和货币共同宽松的预期，从去年年底到今年1月由流动性推升的有色贵金属行情戛然而止。2月之后，地缘局势风险持续发酵，中东局势、俄乌冲突均出现恶化迹象，对原油、贵金属价格形成间歇性驱动。3月初，美以伊冲突的爆发使得能源化工板块出现明显上涨，并呈现出能化—有色贵金属价格跷跷板格局。能源价格的大幅上涨，一方面造成流动性的偏紧和风险偏好的下降，引发美元走强；另一方面导致通胀上行，降息预期后移，并产生加息的讨论。这两方面共同引发了有色贵金属价格走弱。国内方面，财政明显靠前发力，一般公共预算支出同比增长3.6%，完成进度15.6%，为近年同期最高水平，这对需求有一定的支撑。3月制造业PMI录得50.4%，前值为49.0%，非制造业商务活动指数录得50.1%，前值为49.5%，均重返扩张区间；1—2月全国规模以上工业企业实现利润同比增长15.2%，较去年同期的0.6%显著加速；2月M1同比增长5.9%，较前值4.9%持续上行，M2同比增长9.0%，与前值持平，2月新增社融2.38万亿元，同比多增1461亿元，社融存量同比增速维持8.2%不变，整体流动性环境保持充裕。 2 指数对比分析一季度，除中证能源化工产业期货指数大涨之外，多数板块指数呈现震荡趋势，其中中证能源化工产业期货指数上涨43.89%，中证监控中国农产品指数上涨4.57%，中证监控钢铁期货指数上涨1.75%，中证监控建材期货指数上涨2.5%。（一）能化板块一季度能化板块成为全市场最强主线，三大指数涨幅领跑全市场：中证能源化工产业期货指数大涨49.89%，中证能化产成品期货指数大涨43.89%，中证有机化工品期货指数大涨36.32%。图为中证能化板块指数走势走势上，能化指数1月拉涨，2月小幅分化整理，3月再度大幅走强。其核心驱动因素主要是美以伊冲突的发酵和霍尔木兹海峡的通行情况。由于霍尔木兹海峡占据全球20%左右的油品通行量，随着每日通行船只数量锐减至个位数，原油市场出现巨大缺口。此外，甲醇、PTA等化工品价格也由于供给量的锐减以及成本的大幅抬升而出现暴涨。板块内部分化明显。上游强于下游，原油等表现突出，而下游偏消费端的品种受国内需求节奏的影响，弹性略弱，这就导致了中证能化产成品指数跑输中证能源化工产业期货指数。而中证有机化工品期货指数之所以跑输中证能化产成品期货指数，主要是因为更偏地产链以及供给受影响相对较小的PVC表现不够强势。（二）钢铁板块一季度中证监控钢铁期货指数上涨1.75%，呈现区间震荡格局：1月随商品整体情绪与基建预期而略偏强，2月则受春节停工、累库压力影响回调，3月在能源价格带动以及工地逐步复工等的带动下走势偏强。图为中证监控钢铁指数走势钢材供需呈现淡季累库、旺季预期修复特征：春节前后五大材库存累积接近历史同期，钢厂持续亏损使得产量上行空间受限；煤炭保供稳价压制原料端波动，但在原油价格的带动下在3月也偏强运行，推动了整个黑色链的估值提升。板块在2月春节期间进入阶段性需求真空，随着3月复工推进，需求边际改善但同比仍偏弱，供应同比亦有所下降。（三）建材板块一季度中证监控建材期货指数上涨2.5%，走势先抑后扬。1月受政策预期带动抬升，2月因地产竣工偏弱、项目停工进入季节性调整，3月在“金三”旺季预期下有所企稳，但主要还是受成本推升的影响而走强。需求端仍是抑制建材表现的核心因素：地产端持续低迷，竣工与销售同比偏弱。从供给端看，该板块受中东局势的冲击主要体现在天然气等生产成本上，国内LNG进口约32%来自卡塔尔。玻璃受成本与冷修预期约束，价格下跌空间有限。而纯碱供应较大，压制其价格。图为中证监控建材指数走势（四）农产品板块一季度中证监控中国农产品指数上涨4.57%，呈现品种分化、重心上移格局。油脂供需近端比较宽松，远端受生柴政策驱动，呈现反套格局，而3月后在能源价格的带动下整体震荡走强；粕类近、远端均表现宽松，单边驱动弱；棉花价格主要受美棉种植面积下调、原油带动化纤成本等因素驱动表现偏强；中长期看，全球种植面积仍未缩减，全球糖市处于震荡磨底阶段。农产品整体受自身供需、天气与种植周期主导，与工业品节奏有一定的错位。图为中证监控农产品指数走势 3 指数收益贡献分析表为中证商品指数中各品种的收益贡献从品种收益的角度看，中证商品指数中正贡献排名前三的品种为INE原油（8.08%）、甲醇（1.44%）、PTA（1.34%），负贡献的品种为阴极铜（-0.24%），纯碱（-0.07%）。一季度，商品市场收益贡献呈现能化领涨、多板块普涨、少数品种小幅承压的格局。能化板块为核心驱动力量。由于占比大、涨幅高，INE原油以8.08%的收益贡献遥遥领先，甲醇、PTA等品种同步发力，核心因素依旧是美以伊冲突导致的霍尔木兹海峡通行量骤降。农产品板块贡献稳定力量。棕榈油、豆油、豆粕等油脂油料品种价格，依托生柴政策、国内餐饮消费复苏与饲料需求回暖等因素实现稳健上涨；棉花价格受种植面积下调、成本端支撑同步走强，成为板块重要支撑。金属、黑色板块宽幅震荡。白银、黄金、铜、铝等品种在1月受益于流动性宽松与新能源需求双重驱动，正贡献突出，而在2—3月则处于流动性紧缩的负贡献状态。黑色板块波动更小。负贡献仅集中于个别品种。阴极铜、纯碱价格小幅承压，分别受流动性以及玻璃开工率回落的影响，但拖累幅度有限，未改变市场普涨格局。 4 大类资产相关性研究从收益风险指标看，一季度中证商品指数年化收益52.74%，年化波动28.66%，最大回撤12.78%，风险收益特征介于股票与债券之间，保持“高收益、高波动”的特征，相较中证1000来说有明显的优势。长期看，商品与股债低相关，可有效分散组合风险。一季度，商品与股票相关性阶段性抬升，主要源于宏观金融属性与国内需求复苏成为共同驱动。当供给冲击与产业周期主导时，两者的联动性将再度回落。图为商品指数与其他大类资产的滚动相关系数股票的走势，基本跟着国内经济需求端的边际变化走。中证商品指数因为成分和权重更贴合国内市场，因此既受国内需求影响，也会纳入国内外资源供给端的变动。当宏观逻辑和流动性逻辑占主导时，商品和股票的关联度就会变高；当行情转向“供给缺口/过剩”，两者的联动性就会减弱。2024年9月24日以来，商品和股票的相关度有所提升，根源是全年国内外经济节奏一致。而美以伊冲突有望带来股票和商品相关度的下移。图为沪深300与各商品板块滚动相关性中证商品期货指数与沪深300若滚动相关性逐步提升，各板块指数与沪深300的相关性则震荡走弱，呈现出差异。其关键在于有色贵金属与股票走势较为接近，同样依托“新质生产力”和流动性的逻辑，而黑色化工代表的是地产基建等“旧产能”，农产品代表的消费还没有成为宏观经济的主线。近期能化与沪深300的相关度明显下降，源于从过往的需求侧逻辑转向了供给逻辑。能化不仅和有色贵金属有跷跷板效应，与沪深300也存在跷跷板效应，核心原因依旧是流动性的抽离和避险情绪。钢铁、建材与房地产产业链的绑定较深。近年来房地产市场的深度调整，使其需求逻辑与更广泛的宏观经济出现差异，导致其与沪深300的相关性也较低。农产品的价格主要受自身供需、成本和全球贸易流影响，金融属性和周期性较弱，其需求对经济周期的敏感性远低于工业品，因此与股市的相关性最低，在一季度之前走势较为独立。 5 国内外商品指数对比表为股债商历史全量收益风险指标表为股债商一季度收益风险指标一季度海外商品指数涨幅显著高于国内，标普高盛商品指数因能源权重更高，表现领跑；中证商品指数涨幅相对偏低，最大回撤偏高。但中长期看，中证商品指数在中国需求定价、政策敏感度、回撤控制上具备比较优势，适合作为配置国内产业周期的核心工具。不同指数走势差异主要源于三点：一是权重结构。标普高盛商品指数能源占比超60%，直接受益于油价大涨；中证商品指数结构更均衡，中国需求特征更强。二是地域驱动。海外更计价全球地缘因素与流动性，国内更反映复工节奏与政策落地。三是滚动与展期。海外指数滚动策略差异较大，中证商品指数展期收益稳定，持仓体验更平滑。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网04-21 09:10

上海期货交易所2026年04月20日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh04-20 16:00

上海期货交易所2026年04月20日石油沥青仓单日报

99qh04-20 16:00

期债将进入震荡整理阶段

地缘风险得到实质性缓解。受此影响，国际原油价格高位回落，市场对能源价格上行引发输入性通胀的担忧显著缓解，通胀预期趋于温和。叠加市场对长期流动性环境与政策稳定性的乐观预期，机构配置行为更为积极，进一步提升了超长期限利率债的配置价值，为超长债行情走强营造了有利的外部宏观环境与市场氛围。二是从资金面来看，央行公开市场操作呈现“短端地量、中长端缩量”的特征，精准实施“削峰填谷”调控。7天期逆回购维持每日5亿～20亿元的地量投放规模，买断式逆回购合计净回笼4000亿元，通过缩量续作对冲到期资金。4月以来，银行间市场资金面保持宽松状态，DR001加权平均利率连续多日稳定在1.20%～1.25%区间，持续低于7天逆回购政策利率。同时，1年期AAA级同业存单收益率降至历史较低水平，反映出银行体系流动性较为充裕，资金供给保持充足。当前，资金面合理充裕依然是债市最大支撑。但短端利率继续下行的空间被大幅压缩，短端债券的配置性价比持续下降，机构资金的配置迁移成为超长债走强的核心内生动力。三是经济基本面弱复苏和结构分化特征，对债市形成多空交织的中性影响。从经济数据来看，制造业PMI重回扩张区间，工业生产、消费需求边际改善，但复苏力度偏弱，居民消费意愿与企业投资信心仍处于修复阶段。CPI走势温和，未形成通胀上行压力，对债市未构成明显利空。同时，整体信用扩张节奏平缓，市场对货币政策收紧的预期持续降温，为债市提供了一定的基本面支撑。此外，4月17日，2026年超长期特别国债发行计划正式公布。对比近两年发行安排，今年仍保留20年、30年、50年三个期限，未新增15年期品种，总发行规模依旧为1.3万亿元，与去年保持一致。其中，4—9月发行节奏与去年近乎相同，仅各期限发行先后顺序微调，10月发行结构小幅优化，全年30年期增发1期，20年期、50年期期数保持不变。整体来看，超长债月度供给压力与去年相近，本次发行计划落地对债市属于中性变量，未形成明显供给冲击。展望后市，预计国债市场仍将维持区间震荡的行情，多空因素博弈依旧是核心逻辑。利好因素方面，货币政策将延续适度宽松基调，资金面有望维持合理充裕，在经济弱复苏格局下，债市配置价值持续凸显，配置型机构资金入场将支撑债市。利空因素方面，经济逐步修复、通胀温和回升、短期降息预期较弱，将对债市形成长期压制。整体来看，随着30年期、10年期国债收益率下行至相对合理区间，以及超长期特别国债发行计划落地，债市预计再次进入震荡整理阶段。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网04-20 09:00

资金动态20260420

金主要流入的商品期货（主连合约）品种有原油、碳酸锂、不锈钢、玻璃和焦煤，分别流入10.02 亿元、9.41 亿元、7.79 亿元、5.82 亿元和5.69 亿元；主要流出的品种有黄金、铜、白银、乙二醇和螺纹钢，分别流出27.91 亿元、17.05 亿元、14.64 亿元、2.65 亿元和2.63 亿元。从主力合约看，农产品、化工和黑色板块呈流入状态，有色金属和金融板块呈流出状态。整体上，商品期货（主连合约）资金呈微幅流入状态。农产品、化工和黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、不锈钢、玉米、生猪和尿素，同时关注逆势流出的乙二醇、苯乙烯、纸浆和白糖。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜、白银和锡，同时关注逆势流入的碳酸锂。金融板块重点关注中证500股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网04-20 09:00

重心上移

相比豆粕价格表现更弱。菜油方面，随着原油价格再次高位回落，油脂板块多头情绪降温。现阶段，全球主要油料作物供应充足，在原油给予的驱动减弱后，油脂价格出现回调。不过，市场对全球2026年下半年以后的生物柴油需求保持乐观预期，预计油脂价格回调幅度有限，整体将偏强运行。其中，国际菜籽供应宽松，国内菜籽进口量大幅回升，而国内菜油需求欠佳，菜油是三大油脂中基本面最弱的，其价格也将震荡运行。白糖方面，原糖价格回落。美伊开启会谈，原油价格回落，商品价格承压下行。此外，市场处于弱预期格局。预计2025/2026榨季全球糖市恢复性增产并累库，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。国内市场上，弱现实强化。2025/2026榨季，市场预期糖产量继续增加，趋势上郑糖跟随原糖走势，节奏上围绕进口节奏展开，常规进口仍维持在较高水平，非常规进口量有所减少，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。CAOC上调2025/2026榨季国内糖产量，现货价格承压下行。花生方面，价格重心有所回落。宏观走势影响油厂压榨利润与收购积极性，气温变化决定产区余货品质。油厂收购积极性明显好转，鲁花等企业相继开秤，其他油厂收购量增加，但价格基本与年前持平。后续关注气温升高对花生指标的影响。如果符合指标的货源减少，油厂或提价收购。综上所述，权重品种本周交易日内整体处于上涨走势，农期综指中长期区间震荡偏强概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网04-20 09:00

CFTC：截止4月14日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止4月14日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1212185 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 96424 100253 393349 707634 703936 1197407 1197538 14778 14647 较4月7日当周总持仓量变化(7889) 3250 -2417 16711 -14941 -6327 5020 7967 2868 -79 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 8 8.3 32.4 58.4 58.1 98.8 98.8 1.2 1.2 (交易商总数：125) 20 42 57 53 52 113 114

Elaine04-20 00:00

CFTC：截止4月14日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止4月14日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:872032 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 95124 124139 218292 545227 516156 858643 858587 13389 13445 较4月7日当周总持仓量变化(13194) 5400 518 16134 -11291 -3838 10243 12814 2951 380 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.9 14.2 25 62.5 59.2 98.5 98.5 1.5 1.5 (交易商总数：122) 20 39 55 53 52 110 112

Elaine04-20 00:00

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