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上海期货交易所2026年03月23日石油沥青仓单日报

99qh03-23 16:00

化趋势，引发全球风险资产价格剧烈波动。原油供给端承压，推动国际能源价格大幅上涨，通胀预期抬头。与此同时，美联储主席鲍威尔在议息会议上的发言偏“鹰派”，进一步加剧了市场对美国经济衰退的担忧。在此背景下，即使英伟达GTC大会精彩纷呈，市场也更多解读为利好兑现，消息面中规中矩，相关板块反而出现下跌。国内方面，周之云认为，A股受海外风险外溢影响表现较弱。上周A股市场成交量有所下降，部分资金选择暂时退出市场，等待上市公司业绩披露。中信建投期货股指高级分析师盛亦青表示，中东局势演变使国际油价大幅波动，扭转了国际金融市场的交易逻辑。美以伊冲突升级前，全球主要经济体大多处于降息周期，市场主要围绕AI扩张逻辑进行交易，聚焦高成长板块。而原油价格快速上行增强了市场对美国通胀再度走高的担忧，同时抑制了美联储降息预期。 “国内方面，全国两会闭幕后，会议内容消化与后续政策细则出台需要一定时间。”盛亦青表示，在缺乏明确内部催化的背景下，市场风险偏好受国际局势影响较大，市场观望情绪较浓，整体交易活跃度、融资融券余额等有所回落。在震荡格局中，市场风格以围绕事件驱动进行的短期交易为主，因此上周“高低切换”现象较为频繁。随着美、日、韩等主要指数的进一步下行，国内市场避险情绪或进一步增强，资金亦暂时离场，以规避周末休市期间国际形势不确定性风险，因此上周四、周五沪深两市均有所下行。展望后市，周之云表示，中东地缘冲突无疑是影响下一阶段股指市场走势的最主要因素。从历史上看，原油价格上涨或带来滞胀风险。由于本轮市场上涨更多依赖科技板块带动，对市场流动性有强烈需求，倘若能源价格居高不下，美联储降息一再延后，或对全球AI市场产生冲击。因此，美国经济数据和美联储降息计划值得关注。国内方面，重要会议为市场长远发展描绘了蓝图，短期交易者应重点关注上市公司尤其是成长板块的经营业绩披露情况。 “截至上周，我国2026年1—2月大部分经济数据已公布，进出口数据大幅上行、通胀数据持续改善、固定资产投资亦实现由降转升，我国总体经济运行情况良好且有持续改善趋势。”盛亦青表示，若后续中东地缘冲突缓和，且我国经济发展平稳上行态势逐步验证，市场交易逻辑有望转向内部发展的确定性，外部影响或逐步减弱。股指期货方面，近期因指数震荡下行基差持续走强，市场情绪回暖后多头配置价值较高。投资机会方面，周之云认为，本周市场可能会迎来第二波冲击，总体策略还是以防御为主。他建议投资者选择高股息板块进行配置，此外，原油、煤化工及其相关的化肥、农产品板块也会受益。来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

短期调整无碍向好格局

伊冲突持续胶着，霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格高位震荡，通胀预期持续升温，市场对美联储降息的预期大幅下修，流动性收紧预期进一步施压全球风险资产。美联储3月议息会议“按兵不动”，尽管点阵图显示2026年和2027年各有1次降息，与去年12月的点阵图一致，但本次会议整体释放出“鹰派”信号。议息声明措辞变化不大，对就业市场的表述由“失业率显示出一些稳定的迹象”调整为“近几个月失业率基本保持不变”，同时强调中东局势的影响，新增“中东事态发展对美国经济的影响尚不确定”。从经济预测来看，美联储上调2026年经济增速和通胀预测，并上调长期联邦基金利率预测。经济增长方面，美联储将2026年、2027年、2028年实际GDP增速分别上修0.1、0.3、0.2个百分点。通胀方面，2026年、2027年PCE同比分别上修0.3和0.1个百分点至2.7%和2.2%，核心PCE同比分别上修0.2和0.1个百分点至2.7%和2.2%，2028年通胀预期维持不变。长期联邦基金利率预测从3%小幅上调至3.1%。鲍威尔表示，在看到通胀改善之前，不会考虑降息，并证实美联储内部已经开始讨论“下一步是否加息”。图为工业增加值和制造业增加值累计同比走势当前油价持续上行使得通胀风险大幅抬升，美联储面对两难局面，短期只能保持观望，对降息更为谨慎，降息路径将依托后续经济数据而定。据“CME美联储观察”，2026年将不再降息，2027年首次降息也推迟到9月。当前降息预期对通胀风险的计价已较为充分，后续主要关注美以伊冲突的持续时间。国内经济回暖信号明确当前外部环境复杂多变，市场信心受到扰动，但国内经济回暖信号逐步显现，为A股市场提供了坚实的基本面支撑。第一，工业生产显著回升，新动能引领产业转型升级加速推进。1—2月工业增加值同比增长6.3%，较去年12月提高1.1个百分点。装备制造业增加值同比增长9.3%，高于整体工业增速，增加值占比提升至33.5%。产业结构持续向高端化演进，1—2月高技术制造业增加值同比增长13.1%，对规模以上工业增长贡献率达31.5%，高端化、智能化、绿色化制造成为工业增长核心引擎。服务业在春节因素与促消费政策发力的共同作用下实现较快增长，1—2月服务业生产指数同比增长5.2%。第二，固定资产投资增速由负转正，1—2月全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%。基础设施投资同比增长11.4%，较2025年全年加快10.8个百分点，“两重”项目建设正在加速落地形成实物工作量。制造业投资受传统产业改造、新兴产业扩容带动稳步回升，制造业投资同比增长3.1%，比2025年全年加快2.5个百分点。高技术产业投资同比增长5.1%，高于全部投资增速3.3个百分点，充分体现创新驱动与新质生产力发展成效。第三，消费市场回暖，1—2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月提高1.9个百分点。服务消费加速释放，服务零售额同比增长5.6%，春节假期延长及居民出行意愿提升，带动旅游、餐饮、休闲等服务消费快速增长。我国经济实现良好开局，既源于经济结构优化与新动能培育的内生动力，也得益于内需刺激政策的有效发力，中国经济的强韧性将持续支撑市场预期。短期看，地缘冲突持续推升油价与通胀预期，美联储降息预期延后，全球风险偏好承压，国内市场受外部不确定性及流动性预期压制出现调整。但国内经济韧性持续凸显、政策托底效应逐步释放，经济内生动能稳步修复，为市场提供长期向好基础，股指在震荡整固后有望重拾升势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

短线面临调整

度全球及美国棉花供需格局存在改善预期，原油价格中枢上移，进一步从成本端及替代端对棉价构成支撑。国内方面，加工贸易配额正式落地，市场对中国棉花采购预期有所升温。同时，CFTC非商业净空头持仓下降，进一步支撑美棉期价重心上移。国内棉价近期再度回落至平台下沿位置，短期以小幅调整为主，建议多单可部分减持。中长期来看，美棉价格重心上移、国内种植面积下滑将形成中线支撑，限制棉价持续下行空间。菜粕价格高位松动。一方面，国内需求低迷，沿海库存环比增加，市场对供应端的忧虑有所降温；另一方面，豆粕供应端扰动反复，受油价回落影响，美豆价格大幅下挫，成本支撑减弱，拖累菜粕价格走势。长期来看，国内菜粕供应宽松预期依然较强。不过，受美国生物柴油政策预期及地缘冲突因素支撑，加拿大菜籽价格预计维持偏强运行，从而在成本端对菜粕形成支撑。综合来看，地缘消息反复扰动，短线菜粕或震荡筑底，建议暂时观望，等待盘面企稳后再布局多单。菜油价格僵持整理。当前菜油市场处于僵持整理格局。美国农业部上调菜籽产量，丰产预期增强对盘面形成一定压制。中东地缘局势仍存在不确定性，原油价格高位偏强震荡。3月美国生柴政策落地进度，仍是后续市场关注焦点，短线菜油行情将继续跟随原油、加拿大菜籽价格共振运行。近期油价出现阶段性调整，操作上建议暂时观望，等待盘面企稳后再把握做多机会。白糖价格先抑后扬。中东局势持续紧张，原油价格坚挺运行，将持续抑制国际市场制糖比。印度糖产量或不及预期，2025/2026年度全球食糖过剩局面有所改善。巴西新榨季即将开启，后续需重点跟踪巴西天气变化及制糖比调整情况。国内方面，南方蔗糖厂陆续进入收榨阶段，云南产区大风天气导致甘蔗倒伏，影响砍运进度，食糖上市节奏预计逐步放缓。糖市基本面边际改善，但当前市场供应仍相对充足。郑糖大概率维持宽幅震荡偏强走势，主力合约可谨慎持有多单。花生价格涨势放缓。现货市场区间震荡调整，区域价格走势略有分化。河南产区价格稳中有涨，主要得益于油厂积极收购，叠加出口、食品企业适量补库。短期农户对低价货源存在惜售情绪，基层供给压力有限。当前正值农户筹备农资、种子的关键时期，农户需筹集资金备战春耕，基层货源有序释放，市场并未出现供应紧张格局。下游油厂收购策略整体稳健，花生市场供需维持基本平衡。短期市场缺乏明确方向指引，花生涨势或将放缓，建议多单适度减持。综合来看，易盛农期综指短期面临一定的调整压力，需重点关注前期缺口附近的支撑力度。尽管指数高位回落，但近期农产品整体表现偏强，板块内部存在结构性支撑，因此易盛农期综指整体下行空间相对有限。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

棕榈油后市紧盯两大核心变量

统油脂周期规律，核心驱动来自供给偏紧、原油价格联动、生物柴油政策加码，这也预示着棕榈油正加速转型，从传统食用油品类，向与能源价格深度绑定的大宗商品转变。东南亚作为全球棕榈油核心产区，其供需走势是本轮行情的核心基础。马来西亚每年11月至次年4月为传统减产周期，2026年春节假期过后恰逢减产关键阶段，2月该国棕榈油产量环比大幅下滑、库存持续去化，供应收紧态势十分明显。印尼是全球最大的棕榈油产销国，产量占全球总量50%以上，近期受干旱天气、种植园政策调整双重影响，产量增长持续乏力。尽管印尼收紧出口政策，但国内消费需求旺盛，库存长期维持近5年低位，叠加小农户单产偏低、非法种植园整改等因素，进一步制约产量释放。当前全球棕榈油市场呈现“产地供应不宽裕、库存缓冲无压力”的紧平衡状态。本轮棕榈油行情的核心驱动力，源于消费结构的根本性变革，工业需求已取代食用需求，成为拉动价格的关键力量。印尼自2025年年初正式执行B40生物柴油强制掺混政策，大幅提升棕榈油工业使用比例，带来数百万吨年度需求增量，直接重构全球棕榈油供需平衡表，推动定价重心向能源市场倾斜。目前印尼正推进B50生物柴油掺混方案测试，若政策顺利落地，将进一步释放工业需求潜力。印度等全球主要进口国阶段性补库，也助推棕榈油价格走强。该国国内植物油库存处于偏低水平，叠加节日备货需求，进口力度逐步回升。国内棕榈油消费仍以食用为主，但受居民健康意识提升影响，食用需求面临结构性压力。而工业需求的爆发式增长有效弥补了这一缺口，形成食用、工业双线拉动格局，使棕榈油价格呈现易涨难跌态势。国际原油价格上行，是棕榈油与能源市场深度绑定的关键纽带。棕榈油与柴油价差（POGO价差），是衡量生物柴油生产经济性的核心指标。近期，地缘冲突持续推涨国际原油、柴油价格同步走强，导致POGO价差深度倒挂，棕榈油作为生物柴油原料，无需高额补贴即可具备成本优势，直接激活能源端采购需求。由此形成清晰的传导链条：原油价格上涨—柴油行情走强—棕榈油替代价值提升—市场采购意愿增强—价格持续上行。当前油脂市场与原油价格高度联动，棕榈油价格波动特征逐步趋近能源品种，定价逻辑正式纳入能源定价体系。当前棕榈油价格走势主要依赖两大核心变量：其一，国际原油价格能否维持强势。若油价持续站稳80美元/桶上方甚至突破100美元/桶，将进一步强化棕榈油能源属性，筑牢价格高位支撑；若油价大幅回落，大概率引发棕榈油价格阶段性回调。其二，印尼生物柴油政策推进进度。B50掺混方案落地将进一步收紧全球供应，或推动棕榈油价格正式突破10000元/吨大关。若政策维持不变，价格大概率维持高位震荡，依旧占据油脂定价中枢地位。后市棕榈油行情需警惕三大风险：国际油价大幅回落、印尼等主产国生物柴油政策转向、东南亚主产国产量超预期恢复，任一因素兑现均可能导致棕榈油价格阶段性承压回调。长远来看，本轮棕榈油上涨并非简单的季节性行情，而是行业定价范式的根本性转变。随着全球碳中和进程持续推进，棕榈油已转型为兼具农产品属性与能源属性的复合型大宗商品。未来，“原油价格联动、产业政策驱动、工业需求拉动”将成为棕榈油行情的核心分析逻辑。市场参与者需摒弃传统农产品单一分析框架，重点聚焦能源属性带来的影响，持续跟踪国际原油价格走势与印尼生物柴油政策动态，把握行情核心脉络。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

业内人士：需警惕高波动风险

块集体回调，油化工品种领跌市场，瓶片、原油、燃料油等跌幅居前；A股化工板块同步承压，化纤市场受成本与需求双重拖累表现偏弱，煤化工市场凭借成本独立性，抗跌性更强，板块内部分化格局清晰。受访人士普遍认为，本轮化工板块大幅回调，本质上是地缘政治溢价快速消退后的合理修正，导火索为成本端剧烈松动。格林大华期货能化负责人吴志桥表示，化工板块突然“变脸”与中东地缘局势发展密切相关。尽管霍尔木兹海峡运输仍近乎封闭，但美国释放战略石油储备、拟解除伊朗海上石油制裁，双重因素直接给油价“降温”。叠加美联储3月议息会议立场全面转“鹰”，维持利率不变，且点阵图显示，2026年仅降息1次，部分官员甚至预计不降息，市场开始交易全球通胀预期，风险偏好快速回落，进一步加剧板块调整。 “油化工产业链与国际原油价格高度绑定。前期，原油价格受中东地缘冲突影响持续冲高，推升了全板块成本溢价。而随着冲突的阶段性缓和，原油价格快速回落，油化工品种成本支撑弱化，加之海量获利盘集中涌出，油化工品种大幅下跌。”中信建投期货高级分析师李思进称。在她看来，化工板块本轮整体跌幅超过原油，打破了常规的联动逻辑，主要原因是国内化工品基本面缺乏刚性支撑，情绪释放更为剧烈。李思进对期货日报记者表示，海外部分炼厂虽因原料担忧降负，但国内化工装置开工率几乎未受影响，最新数据显示，PX开工率维持在历年同期高位，货源较为充足，5月合约到期前，相关品种并无缺货预期。地缘冲突推升的溢价缺乏基本面支撑，市场情绪转向后，溢价快速回落，带动价格大幅回调。李思进认为，板块内部分化源于成本与供给逻辑差异。据她介绍，甲醇、乙二醇等进口依赖度偏高的品种，虽受原油价格下跌拖累，但霍尔木兹海峡运输受阻带来的进口缩量预期，形成一定支撑，其价格跌幅相对可控；煤化工受益于煤制路线的成本优势，同时，依托国内煤炭独立定价机制，成本端稳定、受国际油价影响相对较小，其跌幅远小于油化工品种，走出了独立的抗跌行情。宝城期货分析师陈栋补充说，下游需求较弱、资金抛压加重，进一步放大了价格调整压力。当前，化工下游领域中，地产、基建、工业制造复苏节奏不及预期，春耕用肥逐步进入淡季，甲醇、尿素、PVC等主流产品刚需偏弱。下游企业普遍按需采购、随用随采，被动消化库存导致行业库存逐步累积，供需格局转向宽松，产品价格上行乏力，进一步压制板块估值。受访人士普遍认为，此次调整并非化工板块趋势性反转，而是前期过热行情的理性修正，后续高波动状况将延续。其实，外盘市场上，3月20日收盘，WTI和布伦特原油价格一改前一日的颓势，二者涨幅都超过2%。陈栋表示，短期市场情绪修复需要时间，后续走势取决于原油价格变化、国内需求复苏情况以及供给端调整力度。 “当前布伦特原油价格运行在100～120美元/桶区间，国内炼厂仍有原料库存，成本传导不会立刻显现，后续焦点在于上游企业是否实质性降负，进而带动供给缩减、库存去化提速。同时，霍尔木兹海峡运输问题未解决，美国向中东增派部队加剧局势不确定性，地缘风险溢价仍存，后期油价还有上行空间，化工品成本支撑有望转强，后续需紧盯国内供给与外部地缘的共振信号。”李思进称。针对市场交易者，吴志桥给出建议：普通交易者切勿盲目追涨杀跌，理性看待事件驱动型行情，主动规避高位波动风险；化工产业企业面对持续高波动，需摒弃单一避险模式，合理搭配期货、期权等衍生工具，构建立体化风控体系，锁定成本与利润，保障稳健经营。来源：期货日报网

期货日报网03-23 08:50

CFTC：截止3月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止3月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1151559 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 89365 100028 346870 702024 691068 1138258 1137966 13301 13593 较3月10日当周总持仓量变化(-21310) -9643 1436 -12758 1351 -8934 -21049 -20256 -261 -1054 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 7.8 8.7 30.1 61 60 98.8 98.8 1.2 1.2 (交易商总数：129) 27 35 51 61 54 115 114

Elaine03-23 00:00

CFTC：截止3月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止3月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:849074 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 83121 115952 200144 553756 520730 837021 836826 12053 12248 较3月10日当周总持仓量变化(2885) -11510 -4775 11497 3201 -2611 3188 4111 -303 -1226 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 9.8 13.7 23.6 65.2 61.3 98.6 98.6 1.4 1.4 (交易商总数：127) 20 40 50 60 54 112 113

Elaine03-23 00:00

上海期货交易所2026年03月20日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh03-20 16:00

上海期货交易所2026年03月20日石油沥青仓单日报

99qh03-20 16:00

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