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利空犹存，棕榈油偏弱

随着原油止跌以及市场炒作美豆产区干旱，7月中旬以来，大连棕榈油期货止跌企稳，振荡走高。展望后市，棕榈油主产国处于生产旺季，库存大概率维持偏高水平，美豆丰产概率较大，而国内棕榈油有望累库，加之相关油脂供应充裕，棕榈油期货有望偏弱振荡运行。主产国库存高企目前阶段是棕榈油主产国增产周期。随着劳工问题的初步缓解，马来西亚棕榈油生产逐渐回到正常轨道。据马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会最新发布的数据，8月1—25日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加.58%，出油率减少0.62%，棕榈油产量增加2.32%。市场预计，9月份该国棕榈油产量将回升至1710万吨以上。虽然出口也将相应增加，但因产量增加更多，库存可能继续增加，市场机构预计8月末马来西亚棕榈油库存有望突破200万吨大关。而在印度尼西亚，政府前期采取限制出口政策，导致该国棕榈油库存急剧升高，虽然近期采取取消出口关税等刺激出口的措施，但去库速度较慢，市场预计目前依旧在500万吨以上。东南亚两个主产国棕榈油合计库存在700万吨左右，使得国际棕榈油市场供应阶段性充裕。美豆丰产概率大 CBOT为全球油脂油料定价中心，美豆生产的风吹草动对国际油脂价格有着极其重要的影响。上周ProFarmer对美国大豆实地调查结束，给出的单产略低于美国农业部8月份供需报告中的数字，但由于预估的播种面积大于美国农业部数字，使得美豆总产量高于美国农业部数字，也高于去年实际产量。目前美豆已经进入生长后期，天气对单产的影响越来越小。而且上周统计的美国的大豆生长优良率稳定在57%的水平，持平于上周。美豆实现高产的概率与日俱增。另外，巴西2022/2023年度大豆将在9月中旬开始播种，由于种植效益较好，今年播种面积继续增加是大概率事件，市场机构也给出较高的产量预估。巴西植物油行业协会周一预计，巴西2022/2023年度大豆产量料达到1.51亿吨。植物油供应宽松由于进口价格倒挂，或者压榨加工利润低，近几个月来，国内油脂库存维持低位，随着倒挂程度缓解，以及压榨利润转好，油厂植物油库存有望恢复性增加。8月份以来，棕榈油进口倒挂大幅收窄，贸易商采购积极性明显提高。有关机构预计8月、9月份棕榈油到港量将在30万—35万吨。截至8月19日，国内棕榈油为22.9万吨，比前期增加近4万吨。菜油方面，随着加拿大油菜籽丰收上市，四季度我国进口菜籽约180万吨。另外，为遏制通胀，美联储不断发出鹰派言论，股市以及大宗商品价格纷纷低走，金融属性较强的棕榈油受到拖累。综合以上因素，棕榈油期货或继续弱势运行，反弹空间不大。来源：期货日报

Jupiter2022-09-01

期货和衍生品法为产业企业套保带来新契机

在今年来成本端原油持续冲高的状态下，国内乙二醇市场表现却较为乏力，行业加工利润处于历史低位。近期，在由大商所特别支持、物产中大化工集团有限公司主办、上海东证期货协办的“DCE·产业行—走近产融基地：EG期货在涤纶丝行业的风险管理应用研讨会”上，来自研究机构、期货公司的专业人士就我国乙二醇市场变化、四季度行情展望，以及期货和衍生品法发布后产业企业如何更好地进行风险管理等内容进行了详细解读。乙二醇目前处于高库存、弱供需的周期性低谷浙江华瑞信息高级分析师毛燕燕在会上表示，目前，国内乙二醇行业整体处于扩产周期中，进口依赖度进一步下降，国内产能持续增加。进入2022年，乙二醇市场呈现出高扩产、高库存、弱供需和低估值四方面的新特点。 “具体来看，今年国内乙二醇新装置投产依旧集中，全年投产计划约达450万吨；从产量来看，乙二醇量能维持高速增长，其中煤制产量增速可观，预计今年全年国内乙二醇产量将达1400万吨，增幅在13%附近，其中煤制产量预计达470万吨，增幅在40%附近。”毛燕燕表示。自去年8月以来，乙二醇一直保持持续累库趋势，社会库存达历史新高。其中，今年1—4月，乙二醇整体累库幅度在80万吨附近，主要受自身供应扩张以及4月疫情形势严峻导致产业链聚酯开工快速走低影响；5—6月份聚酯产品库存较高，企业以修复利润为主要任务，但终端需求没有实质性跟进，乙二醇依然处于过剩状态；7—9月，售价低持续刺激乙二醇供应端收缩，市场呈现阶段性去库，但是去库时间及力度均表现一般，预计四季度将再度走向过剩。毛燕燕进一步表示，在宏观环境改变、高位供应冲击、疫情影响下需求疲弱、进出口受限等多因素影响下，乙二醇市场也随之持续呈现低估值，效益降至历史低值。从海外需求来看，毛燕燕提到，今年乙二醇海外需求变化总体表现为“前高后低”，以4月份为分界线，4月后受高通胀影响，海外市场对聚酯类产品的整体需求出现下滑，沙特、欧洲、北美等地的货源也再次转回到中国市场。展望后市，毛燕燕认为，目前煤化工及个别大装置检修落实，煤质供应持续压缩。但自8月中下旬起，恒力石化、浙石化二期1#回归，国产货将快速补充至聚酯工厂，显性库存去化的时间较短；同时，目前MEG需求处于低谷，后期存在低位回升预期，但总的看整理力度偏弱，需求环节难以形成有效支撑，后续还需重点关注中国市场需求的恢复情况；此外，9月份后MEG的新产能投放压力仍重，存量装置随着效益的恢复以及检修的结束也会重新回归。 “总的来看，在当前全球经济形势不佳的大背景下，乙二醇处于高库存、弱供需的周期性低谷，市场驱动不强，需继续关注未来市场是否有新的变量出现。从中长线来看，乙二醇市场将持续处于扩产通道，周期性矛盾难解，去库之路漫长。”毛燕燕说。产业企业可抓住期货法实施的契机更高效管理风险与会人士纷纷认为，期货和衍生品法的实施为期货和衍生品市场的整体发展提供了法律保障，也为包括乙二醇产业链在内的产业企业了解、利用期货和衍生品市场带来了新的契机。上海东证期货大连分公司营销经理王晓慧在会上表示，制定出台期货和衍生品法有助于规范和促进期货和衍生品交易，更好地发挥期货和衍生品市场的功能，促进大宗商品流通，推动产业高质量发展。其中，新法将衍生品交易纳入法律调整范围，覆盖了远期合约、互换合约等行生品交易概念，同时确立了单一主协议、终止净额结算、交易报告库等衍生品交易基础制度，认可衍生品交易通过质押等方式提供履约保障，使我国衍生品业务发展进入了新的法治化发展轨道。 “在期货和衍生品法下，相关产业企业应抓住机遇，更高效地利用相关期货和衍生工具进行风险管理。”王晓慧说。浙江物产经编供应链公司总经理沈国军也表示，当前聚酯产业链企业对原料价格的波动越来越敏感，在未来的风险管理过程中更需摒弃经验主义，选择更加理性的工具来对冲企业面临的不确定因素及风险。在王晓慧看来，企业风险管理模式的确立并非一蹴而就，初级的套期保值者会利用套期保值，把期货市场当做转移现货价格风险的场所，随后在对期货工具熟练以后更多转向期现业务，利用期、现价格联动特点进行风险对冲操作，在更成熟之后便开展基差贸易和期权交易等。此外需注意的是，不同类型、不同发展阶段的企业也需要采取不同的风险管理模式，比如对于小型企业来说，为了节约成本和提高专业性可选择专业的风险管理机构进行外包，而大型集团则可以通过集中式管理来提高效率。针对企业如何进行套保方案的制定，王晓慧提出一个完整的套保方案需包含五个要素。具体来看，一是企业情况分析，包括分析企业经营、生产、库存、资金、利润情况，判断企业面临的风险敞口；二是商品基本面分析，判断目前商品估值、后续价格行情走势及基差变化，同时对基差回归情况进行分析；三是套期保值的要素，包括套期保值的可行性、品种、方向、合约、比例、套保方式、入场时机、期限、目标价位、退场时机、止损等；四是套保成本，主要包括增值税、手续费、仓储费、保证金占用、资金成本和交割成本；五是套保效果评估，需结合期货市场和现货市场的总盈亏情况，判断套期保值的效果，逐日盯市。总的来看，王晓慧表示，企业想要利用期货和衍生品市场达到更好的风险管理效果，一方面是要不忘初心，了解套期保值的本质是风险对冲而并非放大企业利润；另一方面是要挖掘企业自身优势，找到与市场的“契合点”，从而实现规避风险、稳健经营的目标。来源：期货日报

Elaine2022-09-01

8月31日外盘能源市场走势综述

周三，原油期货收盘下跌，因担忧需求前景。 WTI原油期货收盘下跌2.28%，报每桶89.55美元。布伦特原油期货收盘下跌2.84%，报每桶96.49美元。

Jupiter2022-09-01

美国WTI原油周三收跌2.3% 8月份累计下跌9.2%

北京时间1日凌晨，美国原油期货价格周三下跌并创两周来的最低收盘价。在整个8月份，美国WTI原油累计下跌9.2%。分析师指出，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）已经表达了对需求的担忧，有些成员国已经提出了削减生产配额的可能性。对经济衰退的担忧主导OPEC+的思维。 OPEC+将于下周一举行月度会议。纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌2.09美元，跌幅为2.3%，收于每桶89.55美元，创8月17日以来的最低收盘价。按照最活跃合约计算，WTI原油期货在8月份下跌了9.2%，为连续第三个月下降，创两年多来的最长连续下跌时间。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-01

欧美原油期货盘中上涨后继续收跌

对全球经济前景的担忧抵消了美国原油库存继续下降的影响，欧美原油期货盘中上涨后继续收跌。经济数据方面，尽管中国制造业指数有所回升，意味着经济趋于稳定，但是仍然在临界线以下。中国国家统计局今日发布数据显示, 8月份中国制造业PMI为49.4%，较上月上升0.4个百分点。截止2022年8月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.68344亿桶，比前一周下降639万桶；美国商业原油库存量4.18346亿桶，为2022年6月24日当周以来最低，比前一周下降333万桶；美国汽油库存总量2.14475亿桶，比前一周下降117万桶；馏分油库存量为1.11706亿桶，比前一周增长11万桶。美国单周汽油需求增加而馏分油单周需求下降，四周平均远低于去年同期水平。美国能源信息署数据显示，截止2022年8月26日的四周，美国成品油需求总量平均每天2002.6万桶，比去年同期低6.4%。短期回调到位。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-01

上海国际能源交易中心原油交易综述8.31

上海原油价格下跌。主力合约2210，以716.5元/桶收盘，下跌23.0元，跌幅为3.11%。全部合约成交190388手,持仓量减少3233手至77301手。主力合约成交144205手,持仓量减少4654手至37870手。

Jupiter2022-08-31

上期所理事长田向阳：加强期现结合构建统一大市场更好助力油气产业高质量发展

所作为国家重要金融基础设施，已经上市了原油、燃料油、低硫燃料油、石油沥青等多个能源化工期货品种，上线了原油期货期权、石油沥青标准仓单交易等。同时，上期所积极支持浙江自贸区建设高质量油气市场，自2020年11月上期所战略入股浙江国际油气交易中心（下称浙油中心）以来，双方多项重点合作项目取得突破性进展，一是共同发布以期货结算价为基准、人民币计价的"中国舟山低硫燃料油保税船供报价"；二是协助浙油中心逐步搭建起从现货到中远期、场外衍生品交易的产品和规则研发体系，浙油中心上线了基准价挂钩期货价格的产能预售业务模式，并将 "期货稳价订单"业务合作扩展至石油沥青、低硫燃料油等能化品种；三是与浙江自贸区共建油品交割基地，支持浙油中心共享低硫燃料油、天然橡胶和石油沥青期货交割仓库，推动开展非标仓单、保税仓单交易与质押融资业务；四是向浙油中心提供期货延时行情，积极推荐产业客户和期货公司风险管理子公司与浙油中心进行对接等。通过这些举措，提升了我国油气大宗商品的价格影响力和资源配置能力，期现结合油气交易市场建设取得了良好的成效。田向阳指出，油气产业转型创新，是新时代构筑我国能源安全体系，加快建立绿色低碳循环发展经济的必然要求，在当前纷繁复杂的国内外形势下，要在低碳转型、能源安全和经济发展之间取得有效平衡，成为摆在世界各国面前的重要课题。解决一切问题的钥匙在于高质量发展。推动油气产业高质量发展，应加快全国统一大市场建设，加快推动商品市场数字化改造和智能化升级，打造综合性商品交易平台，加快推进大宗商品期现货市场建设，不断完善交易规则，进一步加强期现结合，推动我国油气市场提质增效。一是优化发展环境，提升高质量发展水平。二是推进天然气和成品油期货研发，优化交割仓库布局。三是加强期现结合，持续推进场内全国性大宗商品仓单注册登记中心建设。四是推进保税仓单的登记和交易业务。五是提供产业链与供应链主体需要的风险管理工具，尽快上线相关场外衍生品。在同日下午举办的第五届世界油商大会"金融创新与期现合作助推油气产业高质量发展"平行论坛上，上期所党委委员、副总经理陆丰作了题为"创新驱动，共建长三角期现一体化油气交易市场"的主题演讲。陆丰表示，上期所将深化和浙江自贸区的合作，共同建设场内全国性大宗商品仓单注册登记中心，推动开展保税仓单交易业务，推动提升科技监管水平，打通期货现货联动瓶颈，提升仓储物流服务水平，共建长三角期现一体化油气交易市场。在平行论坛召开期间，在前期上期综合业务平台浙油中心报价专区的基础上，上期所和浙油中心共同上线了"浙油仓单在上期所挂牌"业务，实现了浙油中心的柴油、汽油、燃料油、沥青、天然橡胶以及原油品种的完税非标仓单和保税非标仓单在上期综合业务平台的挂牌业务。同时，上期所与浙油中心举行了"能化品种'期货稳价订单'合作协议"的签约仪式；上期所、浙油中心与中储临港、中化兴中等期货交割仓库签署了" 长三角'期货交割仓库共享'合作协议"；浙油中心与国泰君安期货、永安期货、南华期货、江苏弘业期货和安徽徽商期货等期货公司签署了"期现业务合作协议"。上期所、浙江省证监局、浙江省金融监管局、浙江自贸区管委会和物产中大集团等相关单位领导现场见证上线和签约仪式。下一步，上期所将继续坚持金融服务实体经济，打造更高能级的油气要素市场，助力持续增强油气资源配置能力，服务长三角一体化发展，推动油气产业高质量发展。

Elaine2022-08-31

上海期货交易所8月31日指定交割仓库石油沥青厂库仓单日报

Elaine2022-08-31

上海期货交易所8月31日指定交割仓库石油沥青仓库仓单日报

Elaine2022-08-31

上海国际能源交易中心8月31日指定交割仓库原油仓单日报

中质含硫原油单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 浙江中化兴中 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 0 0 山东中国石化日照 3000 0 山东山港青岛实华 0 0 山东中化弘润潍坊 1347000 0 山东山港摩科瑞 0 0 山东合计 1350000 0 广东中油湛江 0 0 广东中国石化湛江 0 0 广东合计 0 0 辽宁中油大连保税 200000 0 辽宁中油大连国际 0 0 辽宁北方油品 0 0 辽宁合计 200000 0 海南中国石化海南 0 0 海南国投洋浦油储 0 0 海南合计 0 0 广西中油广西国际 230000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 1970000 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2022-08-31

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