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上海期货交易所2026年03月03日石油沥青仓单日报

99qh03-03 16:40

之一，其2000万桶/日的通行量占全球原油海运量的近20%。如果封锁持续，或导致油价持续走高，可能引发市场对输入性通胀的担忧。策略方面，在复杂的市场环境下，杠杆资金大幅流入的可能性不大，由于地缘局势的发展很难预测，本周交易者可“多看少动”。中长期看，地缘局势的扰动并非决定A股趋势的核心因素。A股“慢牛”格局未变，若出现较大幅度调整，可能是中期较好的买入机会。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网03-03 11:15

谨慎看待PTA反弹高度

伊朗局势导致国际原油价格大幅上涨，在成本支撑下，周一PTA价格走势强劲。短期来看，地缘局势动荡，PTA价格将偏强运行。但是中期随着开工率回升，PTA将重回供大于求格局，预计反弹高度受限。原油价格走高当地时间2月28日，美国与以色列对伊朗境内多处目标发动袭击。地缘冲突使得霍尔木兹海峡被封锁，大量油轮滞留。国际原油贸易受到较大影响，油价大幅上涨。目前来看，冲突短时间内很难结束，国际原油价格强势格局将延续，PTA成本支撑明显增强。库存有所累积 2025年11月，随着新凤鸣300万吨装置投产，国内PTA产能达到9470万吨。这意味着PTA产能过剩问题进一步加剧，行业只要维持八成左右的开工率，就能够满足市场的需求。在供应宽松的情况下，PTA价格持续走弱，PTA加工费一度跌破100元/吨的历史低点。PTA生产企业被迫限产保价，主动降低开工率。2025年11月底，国内PTA开工率一度跌至71.92%的低位。市场阶段性地进入去库存周期，PTA生产利润得到一定修复。进入2026年，PTA加工费逐步恢复至400元/吨左右的正常水平，部分装置已经出现利润，PTA开工率随之缓慢回升。截至2月28日，国内PTA开工率为79.97%，较去年同期下降2.84个百分点。目前，PTA周度产量大致在140万吨，供应已经呈现过剩的状态。市场供应压力逐渐显现，这使得PTA上方压力较大。另外，随着开工率回升，PTA重新进入累库阶段。截至2月26日，PTA的社会库存为361.09万吨，较春节前上升8.71万吨，但是远低于去年同期水平。2月25日，国内PTA工厂库存为5.47天，较春节前上升1.46天，较去年同期下降1.04天。终端需求仍待恢复去年四季度以来，化纤产业链利润重新分配。上游PX加工费有所压缩，下游PTA、聚酯的经营状况则出现一定的改善。从春节前的数据来看，聚酯行业的生产经营状况尚可。涤纶长丝除DTY之外，均有利润；瓶片处于微利状态；涤纶短纤亏损150元/吨左右；涤纶工业丝的利润较高，达到465元/吨。由于利润尚可，春节假期期间聚酯行业的开工率稳中有升。截至2月28日，国内聚酯企业开工率为79.97%，较去年春节假期后首周上升0.26个百分点。聚酯长丝库存和去年同期接近，聚酯行业的去库存压力不大。截至2月26日，涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY、涤纶长丝FDY的库存分别为18.7天、27.6天、25天，同比分别下降6.5%、2.13%、2.34%。春节假期期间，由于工人放假，终端织造业开工率维持在低位。截至2月28日，织造业开工率为13%，较去年春节假期后首周下降3个百分点。目前来看，终端织造行业的开工率和订单处于季节性低点。预计元宵节之后随着工人陆续返岗，开工率会逐步回升。后市预测综上所述，由于地缘冲突加剧，国际原油价格大幅走强。短期来看，地缘因素的不确定性仍然对PTA等化工品价格产生一定的支撑，但是中期供大于求的格局大概率令PTA重回弱势，关注PTA逢高沽空机会。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015164）来源：期货日报网

期货日报网03-03 11:15

中东战火波及能源“咽喉” 国际油价应声上涨

。受中东局势影响，3月2日盘中，布伦特原油期货价格一度上涨超13%，最高触及82.37美元/桶，创逾1年高位。市场人士提醒，短期而言，中东局势是影响原油价格走势的核心因素，盘面波动加剧，建议投资者做好风险控制。来源：期货日报网

期货日报网03-03 11:00

中东局势骤然升级原油后市如何演绎

。受此影响，截至2012年10月，伊朗原油产量较2010年年初水平下降106万桶/日，降幅达28.4%。而伊核问题真正的转机，出现在2013年6月伊朗温和派总统鲁哈尼当选之后。由此可见，美伊关系的走向、伊核问题谈判的难度与美伊双方领导人的政治风格密不可分。从2015年版伊核协议达成的时间线梳理，即便是在伊朗温和派总统鲁哈尼就任后，从开始谈判到达成协议也经历了近两年的博弈周期。伊核协议的达成伴随着伊朗原油贸易的正常化，伊朗原油产量在半年内便恢复至制裁前水平，原油出口也恢复至280万桶/日的高位。美国总统特朗普就任后，在2018年5月宣布美国单方面退出伊核协议并重启对伊朗制裁。受制裁强化及新冠疫情的影响，在之后的两年内，伊朗原油产量下降193万桶/日，降幅高达50.4%，伊朗原油出口量一度降至零附近。美国总统拜登上台后，2021年11月关于美国重返伊核协议的谈判重启。尽管谈判在拜登任期内并未有实质性突破，但随着制裁手段的减弱，伊朗原油供应迎来第二次恢复。2025年四季度，伊朗原油产量为331.7万桶/日，虽与特朗普第一任期前380万桶/日以上的峰值仍有差距，但较2020年低谷期已增加140万桶/日以上。在中国买家的吸纳下，2025年四季度伊朗原油及凝析油出口量达到172万桶/日。2025年四季度，伊朗原油产量在全球占比为3.1%，原油及凝析油出口量在全球占比为3.8%。随着2025年1月特朗普第二个总统任期的开启，市场对美伊关系再度紧张的预期不断升温，并随着2025年6月以色列突袭伊朗、美国轰炸伊朗核设施达到小高潮。2025年8月，英国、法国、德国通知联合国安理会，以伊朗违反伊核协议为由，启动“快速恢复制裁”机制。2025年10月18日，2015年版伊核协议正式到期。在缺乏框架性协议约束的背景下，2024年下半年以来，美国不断强化对伊朗制裁。可以说，美伊冲突的风险一直在蛰伏中伺机爆发。图为伊朗原油产量、原油及凝析油出口量（单位：万桶/日） [中东冲突对原油市场的影响路径] 关于中东冲突对原油市场的实际影响，我们需评估伊朗国内能源资产及霍尔木兹海峡的运营风险。作为除委内瑞拉和沙特外的全球第三大原油储量国，伊朗86%的原油储量分布在西南部胡齐斯坦（Khuzestan）盆地，占陆上资源储备的80%，所产原油主要分为伊朗轻质原油和伊朗重质原油两个品种。从中下游来看，伊朗最大的原油出口港位于波斯湾东北部的哈尔克岛，最大装载能力为700万桶/日，该港口承接了伊朗全部的陆上原油出口及Foroozan海洋油出口，因此，若该港口遇袭，将对伊朗原油出口构成重大威胁。伊朗当地媒体2月28日报道，当日哈尔克岛附近发生爆炸，但目前尚未对出口装船产生影响。此外，Lavan岛主要出口低硫轻质拉万混合海洋油，装载能力为20万桶/日；Sirri岛主要出口高硫锡里混合海洋油，库存能力为450万桶。截至2020年，伊朗共有16家炼厂，炼化产能合计241万桶/日，2026年计划将炼化产能提升至350万桶/日。伊朗对外出口的石油产品主要为LPG、燃料油及柴油。尽管美国及以色列对伊朗的军事打击大概率避免对能源基础设施的袭击及对能源供应的扰动，但后续伊朗反击的可能性及军事冲突的不确定性意味着相关能源设施一旦遇袭，仍将对原油、炼化产品的供应产生直接冲击。 2月28日以来，伊朗军方一直在霍尔木兹海峡附近向商船发出关于航道关闭的无线电呼叫。尽管伊朗政府尚未发布正式公告，但仍有多艘大型石油公司和贸易商的船只选择在波斯湾和阿曼湾掉头或原地待命。考虑到也门胡塞武装的袭船风险，部分船只甚至在曼德海峡附近便已掉头。从波斯湾沿岸国家经过霍尔木兹海峡的石油出口情况来看，经历了2月28日的美以联合袭击后，发货量已从前一周2159.9万桶/日的水平下降至1454.3万桶/日。从卫星图观测，尽管霍尔木兹海峡的通行并未完全中断，但军事风险已对出口流速产生抑制。除此之外，年初以来，受地缘风险担忧支撑，油轮运费持续上涨。截至冲突爆发前夕的2月27日，中东至中国的原油轮运费已上涨至50.34美元/吨，创新冠疫情以来新高。最新消息显示，部分航运保险商已取消战争险保单，运保费率增加将明显推升以上海原油期货为代表的到岸价格。与红海危机中途经曼德海峡的货运量可通过好望角绕行来替代不同，霍尔木兹海峡身处波斯湾海运石油出口的唯一咽喉，可替代性受限。美国能源部评估，沙特及阿联酋的两条替代管道在极端情形下只能转运260万桶/日的原油出口，在现有霍尔木兹海峡原油及凝析油出口中占比为18.3%。 2025年，波斯湾沿岸国家经霍尔木兹海峡出口的原油及炼化产品总量为1867.2万桶/日，在全球占比为27.1%。出口产品以原油及凝析油为主，2025年出口量为1500.7万桶/日，在全球占比高达34.5%。从具体流向来看，中国、印度、日本、韩国4个主要亚洲国家的占比自2018年前的60%左右上升至2025年的近70%，中国占比更是自2013年的16.1%上升至2025年的30.6%。从具体品质来看，随着中东轻质原油产量的下降，中重质含硫原油的占比已自2013年的22.6%上升至2025年的55%左右。霍尔木兹海峡发运遇阻将对以中东中质含硫原油为基准价格的上海原油期货价格构成明显利多。 [后续演绎] 从中东局势的后续演绎来看，大体可分为三种情景。情景一：伊朗温和派领导人上台，伊核协议迅速达成。该情景出现的概率在60%左右。随着伊朗最高领袖哈梅内伊遇害，伊朗政府迅速进入权力真空期，伊朗国防部长、国防委员会秘书、伊斯兰革命卫队总司令等强硬派代表均在本次袭击中身亡。据伊朗媒体报道，目前将由伊朗总统、司法部长和宪法监护委员会一名法学家所组成的委员会领导国家。伊朗现任总统佩泽希齐扬属于温和改革派，主张同西方开展核谈判以推动制裁的解除，2月下旬以来便向美国抛出开放伊朗国内油气投资的“橄榄枝”。若伊朗政局后续由佩泽希齐扬等温和改革派主导，美国所要求的零浓缩铀、限制弹道导弹项目、停止对地区代理人支持的三条“红线”协议有望达成。在这种情况下，伊朗境内能源设施大概率免于遭袭，霍尔木兹海峡通行亦将恢复，与年初美国对委内瑞拉的军事行动类似，原油及相关能化品种的价格上涨周期和幅度相对受限，预计原油价格的上涨行情在1～2周结束。考虑到本轮上涨对伊朗风险的计价始于1月下旬，以彼时64美元/桶的布伦特原油价格作为起点，20%涨幅对应的上涨目标位在77美元/桶左右。情景二：伊朗强硬派领导人上台，持续反击美国和以色列。该情景出现的概率在25%左右。伊朗潜在最高领导人的另一位有力竞争者是阿里·拉里贾尼，作为伊朗最高国家安全委员会秘书兼最高领袖顾问，他此前深得哈梅内伊信任。针对近期冲突，拉里贾尼表示，将对美以进行报复，主要袭击目标包括美国在中东的军事基地。若伊朗持续反击，并引发美以下一回合的更强硬回应，伊朗国内能源基础设施及霍尔木兹海峡的运营将持续受到威胁，原油及相关炼化产品的供应风险从预期转为现实将推动价格进一步走强。在该情景下，预计原油价格的上涨周期在1个月左右，上涨幅度在30%左右，对应布伦特原油价格上涨目标位在80～85美元/桶。不过，考虑到现阶段伊朗对美以的回击影响有限，我们认为该情景对原油供应产生实质影响的概率低于情景一。情景三：美国盟国下场，中东热战扩大。该情景出现的概率在15%左右。在情景二的基础上，若伊朗的反击殃及美国军事基地所在国伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林、阿联酋等，在多方无法保持克制的情况下，中东大规模热战有望爆发。若伊拉克、也门、黎巴嫩等中东什叶派势力直接下场，将导致中东地区原油供应受到更大幅度的冲击。在极端情形下，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）将通过增产、国际能源署（IEA）成员国将通过释放战略储备来缓解供应冲击并平抑油价。3月1日召开的OPEC+会议已决定从4月起恢复增产20.6万桶/日。截至今年1月，OPEC+有效剩余产能高达400万桶/日，其中沙特剩余产能为180万桶/日。在该情景下，预计原油价格上涨周期持续2～4个月，布伦特原油价格上涨幅度在40%以上，目标位指向90～100美元/桶。尽管该情景发生的概率较低，但其影响程度大，值得高度关注。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网03-03 09:40

苯乙烯价格易涨难跌

势急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格大幅跳涨。受益于地缘因素提振，周一国内苯乙烯期货主力2604合约迎来大涨，尾盘一度触及涨停。本轮上涨行情并非单纯情绪驱动，而是地缘风险溢价、产能周期拐点、供应收缩、需求复苏、库存低位多重因素共振的结果，预计苯乙烯期货或维持震荡偏强走势。近期美以联合军事行动打击伊朗相关目标，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球20%~30%海运原油贸易面临中断风险，国际油价单日迎来较大涨幅，国内原油期货价格亦同步大涨。地缘风险通过两条路径直接作用于苯乙烯：一是成本端强传导。苯乙烯以纯苯、乙烯为核心原料，深度绑定原油价格链，油价上行直接推升苯乙烯生产成本，加工费被快速压缩，倒逼产品价格跟随上行。二是进口供应收紧，沙特、科威特为我国苯乙烯主要进口来源国，其装置集中于波斯湾沿岸，海峡通航受阻将显著降低亚洲货源流动性，叠加海外装置集中检修，进口到港预期持续偏弱。虽然伊朗并非苯乙烯主产国，但冲突扰动全球能源物流与芳烃贸易节奏，海运运费、保险费大幅上涨，套利窗口关闭，国内进口量或出现大幅下滑的可能。据统计，2026年1月国内苯乙烯进口量仅1.69万吨，同比下滑67.64%，表明外部供应压力显著减轻。 2026年或成为苯乙烯产能周期关键拐点，过去5年高速扩产阶段结束，行业进入投产真空期。全年新增产能约90万吨，上半年无大规模新装置落地，产能增速不足0.5%，为近5年最低水平，长期过剩格局正式转向结构性紧平衡。近期国内装置开工呈现“回升有限、检修增多”特征。截至3月初，全国苯乙烯装置平均开工率为71%~74%，华东主产区开工率略高，华北、华南地区开工率受原料与利润约束维持中低位。春节假期过后虽有中化泉州、天津渤化等装置重启，但3—4月国内春检全面启动，多家企业计划降负或停车，供应边际增量被明显抵消，进一步消耗国内库存。当前供应端核心矛盾在于产能天花板已现、开工弹性不足、海外供给收缩，三重约束下，国内苯乙烯难以快速释放增量以应对需求回暖，为期货价格提供坚实支撑。苯乙烯下游以PS、EPS、ABS为主，占总消费超80%，终端覆盖家电、汽车、包装、建材与冷链等领域。节后下游复工呈现“先慢后快、结构分化”特征，加权开工率从春节后低位快速回升至40%以上，3月进入全面提负周期。其中，ABS表现最为坚挺，开工率维持65%~70%，受益于家电出口回暖、新能源汽车轻量化需求提升，订单充足、利润稳定，对苯乙烯形成持续刚需。PS开工率回升至55%，包装与日用需求稳步修复，虽利润一般，但刚需支撑明显。EPS复工相对滞后，开工率12%~15%，主要受地产端恢复节奏影响，但随着工地开工、冷链备货启动，需求将快速回升。库存是供需最直观的映射，今年苯乙烯库存周期呈现“春节累库、3月去库”的良性格局。截至2月底，华东港口库存15.81万吨，工厂库存20.91万吨，虽较节前有所累积，但同比依然偏低，且部分货权被锁定，现货可流通货源偏紧。与纯苯高库存不同，苯乙烯库存压力可控，一旦下游集中补库，现货流动性将快速收紧，成为推动期价上行的关键抓手。综上来看，苯乙烯市场供需格局由过剩转向紧平衡，价格易涨难跌。短期关注下游复工进度、装置检修落地、港口库存去化速度及中东局势演变。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网

期货日报网03-03 09:40

分析人士：短期重点关注地缘风险

中东地缘冲突影响，国际油价跳涨，布伦特原油期货价格一度上涨超13%，最高触及82.37美元/桶。内盘方面，原油、低硫燃料油、高硫燃料油期货主力合约纷纷涨停。截至下午收盘，原油期货主力合约报527.8元/桶，高硫燃料油期货主力合约报3186元/吨，低硫燃料油期货主力合约报3757元/吨。提及中东地区局势紧张尤其是美伊冲突对原油市场的影响，国泰君安期货首席分析师黄柳楠表示，冲突可能会影响全球原油和天然气供应。黄柳楠表示，受20世纪中东两次能源危机的影响，市场对伊朗问题本就高度敏感，此次美伊冲突带来的情绪冲击尤为剧烈。目前市场关注的核心问题是全球主要原油出口通道霍尔木兹海峡的通行状况，尽管该海峡暂未被正式封锁，但往来贸易门槛已大幅提升，间接影响短期原油供应，成为推升油价的重要因素。光大期货能源化工研究总监杜冰沁介绍，伊朗2月28日已宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，而该海峡承载着全球五分之一的石油运输，多家航运巨头随后宣布暂停通过，油轮运价此前已出现大幅上涨。不过，金联创原油分析师韩政己认为，伊朗大概率不具备完全封锁霍尔木兹海峡的能力，受当前军事压力影响，其更可能通过袭击通行船只的方式影响航运。即便如此，若伊朗实施封锁，美方因航母部署较远，反制能力也较为有限。据悉，2月28日以来，受美伊相互袭击及伊朗禁航声明影响，全球约20%的石油运输陷入实质性瘫痪。不过，这一状态预计不会持续太久。在杜冰沁看来，霍尔木兹海峡航运受阻，对亚洲原油进口国的冲击尤为显著。数据显示，2025年中国通过霍尔木兹海峡的原油进口量占海运进口总量的52%，印度进口的中东原油占其进口总量的76%。若霍尔木兹海峡持续封闭，亚洲原油进口国亟须转向其他供应来源，以弥补缺口。与此同时，伊朗自身的原油供应也面临危机。韩政己表示，2020年至2025年，伊朗原油和凝析油产量增幅为67%，2025年年底实际出口量维持在150万～180万桶/日。在此次美以军事打击下，伊朗原油生产或遭“腰斩”，出口可能暂时停滞。面对中东局势的突发状况，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）在3月1日宣布原则上同意从4月开始增产20.6万桶/日，试图部分弥补伊朗的原油供应缺口。黄柳楠表示，OPEC+自2024年4月起便致力于增产以夺回市场份额，今年一季度因担忧市场严重供应过剩而暂停增产，此次恢复增产在市场预期内。需要注意的是，OPEC+从宣布增产到实际落地存在一定时间差，增产对原油市场的影响更多体现在远月合约上。另外，OPEC+大部分成员国增产的原油需要通过霍尔木兹海峡对外供应，短期市场仍需重点关注该海峡的通行情况。黄柳楠还分析了油运市场的现状。他表示，全球油轮运费近几个月持续处于高位，原因有两方面：一方面，近期地缘因素导致航线调整、保险费用飙升；另一方面，近半年美欧对俄罗斯原油的持续制裁，推高了在途原油运输需求。对于原油价格后续走势，黄柳楠认为，当前地缘政治风险已从预期转为现实。波斯湾是全球关键能源运输通道，若美伊冲突持续，将冲击全球能源供应链，推动油价上行。不过，若不考虑地缘因素，二季度原油市场仍存在供应过剩的可能。若3月中东地缘局势降温，叠加全球主要产油国的增产动作，4—6月油价或出现大级别下行，可能考验前期低点。杜冰沁提醒，短期地缘风险仍是原油市场主要关注点。若地缘冲突持续扩散，或扭转全球原油市场中长期供应过剩的局面；一旦美伊冲突缓和，油价面临急涨急跌的风险，盘面波动可能进一步放大，建议投资者做好风险控制。来源：期货日报网

期货日报网03-03 09:15

上海期货交易所2026年03月02日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 538000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 2557000 0

99qh03-02 16:00

上海期货交易所2026年03月02日石油沥青仓单日报

99qh03-02 16:00

甲醇缺口难填重心有望上移

的数据，每天有1700万~2080万桶原油通过霍尔木兹海峡，约占全球每日10500万桶原油需求量的20%。同时，全球约20%的液化天然气也需通过该海峡运输。伊朗位于霍尔木兹海峡北侧，该海峡最窄处不足50公里，伊朗局势动荡将对全球原油贸易造成较大冲击，大幅推高国际能源价格，并刺激市场恐慌情绪。受此影响，国内化工品生产成本将明显上升，进而带动包括甲醇在内的各类化工品价格上涨。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网03-02 09:30

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