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CFTC：截止2月3日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止2月3日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:823911 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 151103 73241 206108 455726 533137 812937 812486 10974 11425 较1月27日当周总持仓量变化(16227) 5393 -3025 981 11512 18015 17886 15971 -1659 256 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 18.3 8.9 25 55.3 64.7 98.7 98.6 1.3 1.4 (交易商总数：134) 27 35 54 58 60 116 122

Elaine02-09 00:00

沥青不宜过度乐观

情又将如何演绎呢？谈及沥青，必先提及原油。原油作为整个油品板块的“风向标”，其走势直接决定油品市场的整体格局。从技术走势来看，当前原油表现颇具推敲空间：1月的大涨不仅突破了144日均线，周线层面也成功突围长期下跌趋势线，明显打破了此前主导走势的空头格局，市场偏向强势，多头情绪亦出现显著回归。但需要注意的是，截至目前，本轮布伦特原油自58.7美元/桶启动的上涨行情，图形走势已相对充分，周线层面同样面临阻力牵制。综合来看，技术面上需重点留意中短期调整压力。再看逻辑驱动端，当前市场争议最大的莫过于地缘政治扰动，包括美伊、俄乌局势，其中俄乌局势的不确定性尤为突出。笔者认为，当前市场关注的核心不在于“是否会发生冲突”，而在于其对原油的定价空间还有多大、影响是否具备延续性。结合双方态度来看，实际冲突大概率存在，但最终影响预计可控，原油供应长期受阻的可能性较低。笔者认为，原油此轮偏强行情已基本告一段落，对沥青而言，这也意味着其成本溢价已进入尾部阶段。从现货市场来看，1月市场已对二季度原料偏紧、贴水溢价带来的加工成本上涨完成了300~400元/吨的定价，山东地区沥青现货价格最高溢价至3300元/吨附近，盘面主力合约价格最高触及3550元/吨附近，期现两端定价均已十分充分。此外，高价对需求的负反馈效应已逐步显现，不仅年后的短线补库行情将受到明显限制，还将推动3月底之前的合同出现竞争出货的格局。若原油在春节期间出现较大幅度回调，低价期货资源将进一步增多，届时竞争出货的局面还将进一步加剧。结合来看，当前沥青市场供需皆弱，但并未出现极端矛盾：地炼开工率维持低位，厂库库存水平平稳，前期冬储放货量有限，社会库存累积压力相对可控，基本面具备一定的韧性。但需要注意的是，炼厂实际生产利润处于较高水平，一季度原料储备充足，不会对生产形成影响。同时，二季度原料替代路径逐步清晰，贸易商年前提货意愿清淡，所以对于沥青自身的行情逻辑，不宜过度乐观。此外，经过1月的上涨，沥青的裂解估值已处于较高水平。沥青相对于布伦特原油的比值，已从1.02的季节性高位开始被动承压，目前回落至0.97附近。这一信号表明，沥青价格的结构性压力已开始逐步显现。综合以上分析，2月沥青行情不宜过度乐观，后续需重点关注两大核心风险：一是节后补库不及预期对估值的影响，二是原油上涨空间受阻带来的传导影响。策略层面，可关注卖看涨期权以锁定已有收益，或择机布局买看跌期权以规避下行风险。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网02-06 20:30

上海期货交易所2026年02月06日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3464000 0

99qh02-06 16:00

上海期货交易所2026年02月06日石油沥青仓单日报

99qh02-06 16:00

上海期货交易所2026年02月05日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3464000 0

99qh02-05 16:00

上海期货交易所2026年02月05日石油沥青仓单日报

99qh02-05 16:00

EIA：截至01月30日当周美国原油库存420,299千桶，较上周减少3455千桶

美国能源部：截至01月30日当周美国原油420,299千桶，较上周减少3455千桶

Elaine02-05 12:33

CBOT豆油中长期维持上涨格局

上的概率较大中东地缘局势持续搅动国际原油市场，成为本轮油价上涨的主引擎。2026年以来布伦特原油价格累计涨幅超10%，一度突破70美元/桶，WTI原油价格同步上涨。目前，美伊即将展开谈判，但美方提出了达成协议的三个先决条件，分别是伊朗停止铀浓缩活动、不发展弹道导弹计划以及停止支持地区代理人。伊朗很难接受这三个条件。因此，WTI原油期货投机性净多持仓升至11周高位后快速减持，原油波动性指数（OVX）创近6个月新高，反映市场对谈判进展极度敏感。据美媒最新报道，特朗普政府同意与伊朗2月6日在阿曼举行谈判。目前来看，美伊两国达成协议的概率较小，国际油价向上的概率较大。美国生物柴油政策支撑需求 2月3日，美国财政部和国税局（IRS）联合发布了令市场期待已久的45Z清洁燃料生产税收抵免拟议规则，旨在为生物燃料及其他低碳燃料生产商提供明确的资格标准和计算方法指导。该规则是对“大而美法案”中45Z条款修改的具体实施，将为行业提供更大的确定性。该提议经过60天的公布期，将在2026年5月28日举行公开听证会。该政策一经公布，CBOT豆油期货价格应声大涨，主要是因为本条例要求的基本资格条件是燃料必须在美国本土生产，并销售给非关联方，2026年起，原料来源仅限北美三国（美国、墨西哥、加拿大），要求生产商提供原料来源证明，这对大豆和产自加拿大的油菜籽来说将是巨大利好，未来大豆和油菜籽的使用量有望增加。随着45Z规则延长至2029年，预计2027—2029年美豆油生物燃料使用量将维持在150亿～160亿磅/年，占美豆总压榨量的比例从当前的22%提升至25%～28%；预计加拿大2027—2029年对美出口菜籽油将稳定在80亿～90亿磅/年，折合成油菜籽，对美出口占加拿大油菜籽总出口量的比例将从当前的30%提升至35%～40%。通过美国农业部美豆油供需平衡表推算，2025/2026年度美豆压榨量预计为25.7亿蒲式耳（约合6990万吨），较上年度增加1500万蒲式耳；2025/2026年度美豆油生物燃料使用量最新预测为148亿磅（约合671万吨），较2023/2024年度的创纪录水平高出14%。作为美国生物柴油的重要组成部分，美豆油占美国生物柴油原料比重预计从2024年的约40%提升至2026年的50%～55%，部分替代进口废弃食用油和动物脂肪。菜籽油占美国生物柴油原料比重预计维持在15%～20%。作为豆油的补充原料，菜籽油价格通常较高，但碳强度略低。加拿大油菜籽是美国生物柴油用料的重要原料来源。2025/2026年度加拿大油菜籽压榨量预计创最高纪录，至1200万吨，较上年度增长5%，其中部分菜籽油出口至美国用于生物燃料生产。2025/2026年度美国菜籽油进口量预计为78亿磅（约合354万吨），较2023/2024年度增长7%。中长期来看，45Z规则将带来关键变化。拟议规则确认加拿大油菜籽符合原料来源要求，且排除间接土地利用变化（ILUC）排放后，补贴从约0.19美元/加仑提升至0.24美元/加仑（生物柴油）和0.22美元/加仑（可再生柴油）。出口美国需求有望增长，预计2026年加拿大对美菜籽油出口增加10%～15%，弥补出口中国份额的下降。可持续航空燃料市场迎来新机遇，菜籽油用于可持续航空燃料可获得0.39美元/加仑补贴，预计2026年有5亿～8亿磅菜籽油转向可持续航空燃料生产。非商业持仓从净空转为净多资金已经持续布局CBOT豆油期货多单。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的CBOT豆油期货非商业持仓是反映市场投机情绪与资金流向的核心指标，通过情绪引导、资金推动、边际定价三大机制影响CBOT豆油期货价格，同时与基本面因素（如生物燃料政策、供需数据）形成共振或背离关系。在当前美国45Z生物燃料政策预期向好的背景下，CBOT豆油期货非商业持仓从净空转为净多，推动价格形成上涨趋势。CFTC公布的数据显示，截至2026年1月27日当周，CBOT大豆期货非商业净多持仓为57431手，环比减少698手；CBOT豆粕期货非商业净多持仓为-8294手，环比增加14496手；CBOT豆油期货非商业净多持仓为41276手，环比增加36733手。自2026年1月6日当周以来，CBOT豆油期货非商业净多持仓已经持续4周增加，从历史数据来看，此类资金一般会持有3个月到6个月。资金的持续进场，将对CBOT豆油期货价格形成有力支撑。总结美伊谈判的核心问题在短时间内难以解决，在谈判结果公布之前，市场更倾向于押注国际原油价格上升。同时，美国生柴政策的推出，增加了美豆油在生物柴油中的使用量，需求增加对CBOT豆油期货价格形成提振。另外，净多资金的持续流入使CBOT豆油期货价格的上涨具备持续性。综合来看，CBOT豆油期货价格中长期有望维持上涨格局。（作者单位：格林大华期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 09:20

苯乙烯偏强运行

回落态势，波动率显著上升。一方面，国际原油价格剧烈波动，通过成本路径传导至苯乙烯市场，避险情绪升温；另一方面，苯乙烯自身偏弱的基本面也限制了价格上涨的空间。不过，基本面中期依然存在结构性改善预期，决定了苯乙烯价格回调幅度也有限。整体来看，前期驱动苯乙烯价格上涨的“强现实”（低库存、高基差）与“弱预期”（下游亏损、需求处于季节性淡季）之间的矛盾日益突出，市场正在重新寻找多空平衡点。供应回升、需求转弱随着前期检修的大型装置陆续重启，国内苯乙烯供应大概率在2月上旬回升。与此同时，需求持续季节性回落。2月临近春节假期，且处于传统淡季，下游尤其是EPS等领域开工率将大幅下滑。更关键的是，苯乙烯涨价未能顺利向下游传导，主要下游产品如ABS和通用聚苯乙烯已陷入深度亏损状态，严重抑制了下游的补库意愿和生产积极性。此消彼长之下，苯乙烯市场预计将从持续去库状态转向被动累库状态。库存较低尽管需求边际转弱，但当前苯乙烯供需依然偏紧。据隆众资讯统计，苯乙烯港口商业库存仍处于历史同期低位。更重要的是，现货市场供应紧张直接体现在强劲的基差上。当前苯乙烯基差为237元/吨，处于近年同期高位，这意味着期货价格难以大幅下跌。图为苯乙烯江苏地区商业库存图为苯乙烯基差产能周期迎来拐点短期因素决定了苯乙烯价格波动幅度，中期的供需结构性变化决定了价格运行的方向。当前，苯乙烯产业链正迎来一个至关重要的产能周期拐点。 2021—2025年，国内苯乙烯市场处于史无前例的产能快速扩张周期，五年间累计新增产能1168万吨，产能年均复合增速高达12.69%。这种产能“野蛮生长”带来了长期的供应过剩压力和产业链微利状态。不过，这轮产能扩张周期在2026年已实质性结束。一方面，行业长期微利甚至亏损的状态严重打击了产业投资积极性；另一方面，在“双碳”目标的严格约束下，国家对高耗能项目审批收紧，新建项目面临更高的能耗和环保要求。企业发展战略已从横向的规模扩张，全面转向纵向的一体化与高端材料开发。2026年，国内苯乙烯计划新增产能仅90万吨，产能增速大幅下滑。这意味着压制行业多年的产能过剩预期正在被供需再平衡的新预期取代。与上游产能增速大幅下滑形成鲜明对比的是下游需求稳步扩张。2026年，苯乙烯主要下游ABS、PS、EPS及不饱和树脂计划新增13套装置，总产能为232万吨，预计将为苯乙烯带来约170万吨/年的消费增量。下游尤其是ABS等领域产能持续扩张，不仅为苯乙烯提供了确定的需求增长点，更巩固了其需求的基本盘。这种“上游收缩、下游扩张”的产能周期错配，是支撑苯乙烯加工利润中长期走阔的核心逻辑。图为苯乙烯产能总结综上所述，在供应回升、需求转弱的情况下，苯乙烯市场进入多空博弈期。短期低库存、高基差的现实支撑依然稳固，而中期产能扩张周期结束更为关键，两者共振将支撑苯乙烯价格偏强运行。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 08:55

地缘局势主导油价走势

近期，商品市场波动剧烈，原油市场也被波及，国际油价的反弹趋势本周戛然而止。内盘方面，本周一SC原油期货主力合约跌停，多头大幅减仓，市场多空情绪有切换迹象，远月合约空头开始增仓，但幅度相对有限。目前，原油市场空头仍未主动发力，期货盘面是否会进一步修复，需关注美伊谈判进展以及现货市场供需情况。美伊谈判存在不确定性目前，中东局势整体有所缓和。美伊双方计划本周五在土耳其举行核谈判。谈判桌上，美伊双方的公开立场存在巨大分歧。美国要求伊朗做到“三不”：不得制造核武器、不得进行铀浓缩、不得拥有浓缩铀。此外，美国还要求伊朗限制弹道导弹发展、停止支持“地区代理人”、停止扩大地区影响力。而对伊朗而言，核权利和弹道导弹计划都是“不可触碰的红线”。伊朗坚持保留和平利用核能的权利，认为在本土从事核活动是作为一个主权国家的基本权利。此外，伊朗要求美国取消全部制裁，但美国国内存在强大的反伊朗力量，使取消制裁变得异常困难。我们认为，核权利对伊朗而言更多是与美以博弈的手段，而非真正目的。伊朗更希望美国解除全部制裁，以缓解其经济问题。与2015年相比，美以两方目前更希望与伊朗达成协议。本轮谈判如果能达成协议，美国解除对伊朗全部制裁，对原油市场而言将是巨大的利空。除地缘风险溢价被完全挤出之外，伊朗原油供应重返市场将进一步冲击疲弱的基本面。2015年7月14日伊核协议达成之后，国际油价大幅下跌。当然，若本轮谈判无法达成协议，地缘政治风险升温、供应下降的双重利多将为国际油价带来有力的支撑。供应有望增长看向现货市场，哈萨克斯坦CPC管道恢复运行、滕吉兹油田产量逐步恢复，叠加俄乌冲突有所缓和，布伦特原油现货供应偏紧的状况也将逐步缓解，供应端对布伦特原油期货价格的支撑力度将逐步减弱。总结本周国际油价大幅回落，市场利空情绪逐步释放。地缘政治风险和现货供应偏紧短期为原油价格带来有力的支撑，价格短期进一步下行的动力可能减弱。地缘局势短期仍将决定原油价格走势。若美伊谈判和俄乌和谈没有取得进展，将对原油价格构成显著利多；若美伊谈判和俄乌和谈逐步取得进展，将对原油价格构成显著利空。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 08:55

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