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【能化早评】OPEC+或继续推迟增产,WTI再次从70美元支撑位反弹
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早评 | 2025年2月18日 品种:
原油
、PTA/MEG、橡胶、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端:特朗普继续推动美俄媾和从而促进俄乌停战,但欧洲盟友反对声音较多,市场在第一波下跌后进入盘整观望状态,等待后续发展,美俄首脑在沙特的会面凑齐了最大的三个产油国,将对供应预期产生显著影响。哈马斯态度软化,愿意将加沙交予巴勒斯坦政府达成战后安排。俄罗斯副总理表示OPEC+或将增产计划继续推迟一个月。俄罗斯
原油
出口在制裁下下降,但中印都已经在正常接收俄油。 需求:美国缩减财政和贸易赤字的努力利空需求,CPI超预期降低美联储降息概率形成对需求的另一重压制,特朗普开始征收对等关税。EIA数据显示美国汽油需求尚可,柴油表需回落。 库存端:截至2025年2月7日,EIA数据显示商业
原油
累库407万桶,汽油去库303万桶,馏分油累库14万桶。 观点:
原油
中期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力,特朗普在俄乌和中东方向都提出了自己的方案,但阻力也在浮现,能否成功仍是未知数,盘面通过下跌消化后在等待更进一步的发展,OPEC+推迟减产预期形成阶段性利好,WTI仍然在70美元/桶附近有比较强支撑,需要供需两方面驱动加强才能突破。 PTA/MEG PX-PTA: 供应端:截止2.17日,PX近一周开工持稳;PTA开工下降1个百分点,2月中检修开始如期兑现;检修集中期主要在3-4月。另PX近两年无新增产能,开工弹性不大。 需求端:卓创数据截止2.17,聚酯开工继续升至84.2%,较上周升1.5%,短期有补库需求,中期关注特朗普关税威胁影响情况。 观点:中期在Q2调油及PX、PTA检修季,预计强去库格局,PX、PTA均回调多观点。上周随着负荷企稳,部分检修延期,再叠加
原油
走弱影响,已减仓回调重新修复估值,目前看7200附近支撑较稳。 MEG: 供应端:卓创数据,截止2.17国内开工降2到64.2%,富德等检修,但整体开工仍处于近年高位。进口恢复力度仍有待观察。 需求端:卓创数据截止2.17,聚酯开工继续升至84.2%,较上周升1.5%,短期有补库需求,中期关注特朗普关税威胁影响情况。 库存端:截至2月13日,卓创数据华东主港也仍维持累库,库存回至正常水平。 观点:乙二醇节后国内供应维持高位,有供应和库存压力,因乙二醇供应弹性大,目前足以匹配进口减量,预计震荡格局,后续关注季节性检修时的需求情况。 橡胶 一.市场观点 原料方面,昨日泰国合艾胶水均价为66.5泰铢/kg,环比上周五+0.3泰铢/kg;泰国合艾杯胶均价为61.45泰铢/kg,环比上周五+0.7泰铢/kg。 现货方面,泰标STR20报价2130美元/吨,环比上周五-20美元/吨;泰混STR20MIX报价16950元/吨,环比上周五-150元/吨;上海市场云南产SCRWF报价17200元/吨,环比上周五-100元/吨。 盘面上截止昨日下午15:00,天然橡胶ru主力期货收盘价17805元/吨,环比-0.72%;20号胶nr主力期货收盘价15135,环比-1.4%;合成橡胶br主力期货收盘价14185元/吨,环比-1.46%。 供给端,泰国南方基本全面停割,原料报价重心小幅度上移,水杯差再度下探触及5泰铢/kg。昨日胶水价格小幅收涨,但胶杯价格涨幅更大,故而水杯差继续收窄。按照季节性规律来说,水杯差在这个时间点理论上应先收后阔,体现停割前后的供给紧缺度和深浅需求差。 需求端,轮胎开工恢复至正常水平,但短期胶价高位导致下游抵触情绪未减,整体成交仍偏少。据隆众讯,本周半钢胎周度开工负荷为73.48%,全钢轮胎周度开工负荷为62.43%。 库存上,本期青岛库存累库趋势暂缓,港口出库率环比涨幅大于入库率。据隆众资讯统计,截至2025年2月16日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.86万吨,环比上期减少0.05万吨,降幅0.08%。保税区库存6.7万吨,降幅0.08%;一般贸易库存50.2万吨,降幅0.08%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.38个百分点,出库率增加2.26个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.44个百分点,出库率增加3.75个百分点。 消息面上,特朗普周五表示将在4月2日左右对汽车加征关税,但未透露更多细节,短期我们将重点关注收储新闻以及海外关税政策变动对资金热度的影响。 总的来说,天胶供需端仍处于双弱阶段,停割临近,原料波动较窄;下游刚刚复工,后续需求回暖程度未知。继上周NR强势带动橡胶板块上行后,昨日回调明显。我们认为目前驱动胶价估值上行的主要逻辑都处于待验证阶段,例如收储、进口量可能不及预期等。而本周青岛库存数据显示累库趋势暂缓,或对后市形成一定利好。后续重点关注现货报价能否企稳,收储政策有无官宣等重要边际变化。 技术上,RU2505短线未能企稳在18000,目前仍维持宽幅震荡。建议交易区间:17000-18500;NR主力合约虚实比昨日明显拐头,体现当前资金热度方面过热后开始冷却。 二.消息与数据 1.机构消息:期货盘面弱势震荡,上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心小跌,其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为17250-17300元/吨,较前一交易日下滑100元/吨;越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17450-17500元/吨,较前一交易日下滑75元/吨;越南10#混合胶参考16500元/吨。24年泰华烟片22600元/吨(9票)。今日采集样本均符合方法论采集原则,无剔除。日内现货市场来看,全乳胶多跟随盘面调整,市场仅少数低挂或补单成交;多数因全乳缺乏竞争优势而成交一般。(卓创资讯) 2.机构消息:1月我国乘用车产量达215.1万辆,产销量同比双增。数据显示,1月份,乘用车产销分别完成215.1万辆和213.3万辆,同比分别增长3.3%和0.8%。新能源汽车产销量分别完成101.5万辆和94.4万辆,同比分别增长29%和29.4%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.9%。(中国汽车工业协会) 3.机构消息:1月科特迪瓦天然橡胶出口量同比增25.4%。QinRex最新数据显示,2025年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为142,697吨,较去年同期增加25.4%,环比则降8%。(QinRex) 4.轮胎点评:目前市场整体表现逐渐恢复中,市场成交有所好转。据了解,近期随着市场商家反市,市场正式启动。近期市场陆续召开订货会,市场商家积极进货备库,市场成交好转。另外了解,目前市场恢复速度表现一般,整体尚未达到往年水平。(卓创资讯) 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1343元/吨,环比上一交易日-4元/吨。沙河市场成交一般,下游需求偏弱,厂家产销偏低,价格多有所下调。华东市场重心下滑,加工厂复工有限,部分企业出货乏力,价格走跌,市场整体成交氛围清淡。华中市场中下游采买积极性不高,价格暂稳为主。华南市场价格暂时维稳,下游开工有所分化,建筑类虽有开工但复产情况不佳,部分区域汽车类订单相对尚可,采购原片情绪整体一般。东北市场价格稳定,当地需求较多,多为外发为主。今日西南区域浮法玻璃价格稳定,近期钢化企业陆续复工,刚需采购下,带动周末原片产销略有好转。西北地区今日价格稳定,厂家已恢复出货,但下游加工厂多处观望状态,拿货谨慎。 纯碱:今日,国内纯碱市场走势稳定,企业挺价为主,企业出货提振,库存呈现下降趋势。近期,装置检修计划逐步增加,后续供应有下降预期。下游需求一般,适量补库为主,询价增加。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:我们重新计算玻璃下游各个行业的需求,以当前的玻璃日熔量推算平衡表,预期2025年玻璃供需基本平衡,其中出口可能受国际关税影响较大,需要重点关注。 当前矛盾:节后终端项目复工缓慢,玻璃下游订单4.1天,同比-35.9%,需求偏弱,玻璃厂产销较差,如果复工延迟,可能类似去年的情况,建议等待复工之后玻璃厂产销好转之后买入。 观点:震荡。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,并且需求开始走弱,供需明显过剩,中长期偏空。 当前矛盾:传言中央环保组将在青海检查,可能影响纯碱产量,盘面走强,过去两年纯碱炒作小作文比较多,这次也不例外,不过每次炒作影响都在减弱,因为现在纯碱总体库存在500万吨左右,处于历史最高位,市场不缺货,并且供需明显过剩,一季度又有180万吨产能投产,加剧过剩,所以每次炒作都会给一个很好的做空机会,建议逢高空。 观点:偏空。 甲醇 甲醇: 供应端:截至2.13日,甲醇整体装置开工负荷为90%,环比跌0.3%,气头检修逐步回归。海外开工小升至52.7%,马油2号、3号于年前已重启;伊朗年前重启两套,暂未有新消息。 需求端:截止2.13日,下游加权开工76.6%,升1.5%。其中MTO开工升0.4%至87%,新装置内蒙宝丰二期负荷提升,富德开始检修预计十天,但本周暂未计入,诚志暂无检修消息。传统下游开工升4.7至48.5%,甲醛、醋酸、MTBE等均回升。 库存:截止2.12,港口库存增1.5至97万吨;工厂去库7.3至50万吨,待发订单快速回升,下游有补库迹象。 观点:欧美价格弱,非伊货源量大增,港口大概率难去库。逻辑将由MTO检修不及预期,伊朗可能延迟开车,变成如果伊朗现在开工反而很利空,昨日现货低位出现大量补货,短期现货有支撑,但目前看港口很难再冲击前高。转震荡看空观点,2600附近择机试空,关注伊朗重启及国内检修情况。 PP PP日评: 供应端:截至2.13日,PP开工率持稳至86%;PDH开工回升。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至2.13日,今年库存订单较往年有所减少,下游开始逐步复工复产,行业平均开工升8.6个百分点至43.3%。 库存:截止2.17日,周末累库4万吨至92万吨,下游小幅补库。中上游小幅累库;下游原料、成品库存均低。 预测:PP集中投产已开始;供需双弱格局。有压力但矛盾通过开工下降有缓解,需求因共聚改性等相对PE略好,且估值低,震荡。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评 供应端:截至2.13日PE开工率降2至90%,开工偏高位,天津南港、宝丰1期、裕龙已初步兑现,宝丰2期投产,埃克森、山西新时代进度顺利,上半年新投产压力大。进口窗口关闭。 需求端:截至2.13日下游制品平均开工率升6.8至26.8%。管材、包装膜等开工均小幅上升。 库存:截止2.17日,周末累库4万吨至92万吨,下游小幅补库。中上游小幅累库;下游原料、成品库存均低。 预测:PE供应持续回升,新投产兑现加快,基差收敛至正常水平,整体供应压力大,中线维持反弹空观点。短期减仓反弹,主要是等节后需求及政策更明确信号,新一轮产量释放预计要季之后,上边界下移至7950。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
02-18 09:05
分析人士:TMT板块出现分歧
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外部环境方面,上周美元指数阶段性见顶,
原油价格
也有所回落,说明特朗普和普京通话后市场开始计价俄乌冲突缓解的可能。这有助于提升外资的风险偏好,而美元指数见顶则有助于缓解中国资产汇率层面的压力。如果后续黄金价格阶段性见顶,市场对地缘风险缓解的交易仍有发酵空间。”许青辰说。 来源:期货日报网
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期货日报网
02-18 09:01
沥青为何出现“淡季高价”
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逻辑。 其次是高成本。2025年以来,
原油价格
持续维持高位,原料贴水也不断溢价,沥青的理论生产成本围绕3600元/吨波动,去年12月冬储资源的持货成本已经达到3600元/吨附近。从变量来看,
原油
基本面逻辑虽然存在诸多不确定性,但总体依然中性偏强,同时稀释沥青贴水仍处于相对高位,因此,成本端价格高企是沥青维持高价的支撑因素之一。 图为地炼开工率及沥青炼厂开工率 最后是供给偏紧。一季度国内炼厂存在检修诉求,整体开工率处于低位。另外,春节后渣油深加工经济性明显走强向好,正常开工的存量炼厂也存在转产情况。因此,沥青2月份实际产量远不及预期排产量,强化了沥青供给偏紧的现实。从趋势来看,沥青利润承压及政策性加税问题会持续压制炼厂的开工积极性,这又进一步夯实了供给端的利好逻辑。 综合以上判断,我们认为,支撑当前沥青维持高价的主要原因是成本及供给逻辑,需求逻辑是“暂时缺位”的。决定后市的两大要素,一是高成本、低供给逻辑是否出现逆转,同时密切关注库存的压力值(尤其是厂库),二是3月份市场需求回归能否符合预期,一旦需求兑现不及预期,价格缺少向下的良性传导,将会被动承压。将沥青与螺纹钢价格对比来看,两者比值处于历史低位水平,说明当前沥青的价格相对较为合理,但是相较于需求来说存在高估风险。 图为沥青厂家利润与焦化利润对比 结合以上的风险点及逻辑变量综合考虑,我们认为,
原油
中短期维持高波动,原料贴水依然偏强,高成本逻辑有延续性。在高成本、低利润的影响下,累库不会快速兑现,但是会对市场价格形成牵制,短期沥青大概率维持高位震荡行情,成本端限制下行空间,估值限制上行空间。 图为国内沥青计划排产总量与实际产量 3月份以后终端需求缓慢恢复,但是高价、高估值现实依然会抑制投机性需求,重点留意4月后产油国产量“抢跑”的风险,以及黄金、铜等相关大类资产的转折点。关注3月、4月厂库库存压力水平,一般来讲,在中性偏强预期下,30%的厂库库存率会对价格形成一定影响,但随着近两年库容扩大,实际库存值的影响也有所提升。当前库容率不高,但实际库存量仍大于上一个库存周期,对沥青估值影响偏空。(作者单位:山东齐盛期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
02-18 09:00
乐观情绪延续,IC维持强势
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略于2月13日收盘首次推荐。 06.
原油
主力合约:震荡下跌 截至前一个交易日收盘,
原油
冲高回落,留长上影线。日k线高位回落,前期上涨趋势告一段落。 策略建议:
原油
上方620附近压力较大,短期内建议偏空思路为主。策略于2月17日收盘首次推荐。 07 跨品种套利:多纯碱空玻璃05 据同花顺消息,春节过后,下游需求疲弱,多数深加工企业仍放假,浮法玻璃库存持续增加。截止到2月13日,全国浮法玻璃样本企业总库存6310.4万重箱,创去年10月以来新高。纯碱需求端表现一般,但现货交易量有所提升,交易较为稳定。 操作策略:多纯碱空玻璃05,为跨品种套利交易策略,可适当关注。 08 跨期套利:空05多09氧化铝 据同花顺消息,供应端,国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国,目前产量仍居高位。需求端,国内现货市场交易总体清淡,虽然电解铝产能有部分增量计划,预计短期难改目前供大于求的状况。 操作策略:空05多09氧化铝,为跨期套利策略,可适当关注。 09 跨品种套利:多沪铜空沪锌04 据同花顺称,智利铜产量已连续五年下降,目前产量处于二十年来最低水平。智利铜产量占全球铜产量比例已从2004年的34%下跌到近年来的26%。国内宏观面偏暖、需求有改善预期,预计沪铜以震荡偏强为主。沪锌方面,全球精炼锌产量有增产预期,锌供需由平衡向过剩移动,锌价重心有较大的下行压力。 操作策略:多沪铜空沪锌04,为跨品种套利策略,可适当关注。 10 跨品种套利:多螺纹空焦炭05 最新数据显示,螺纹钢周度供给减少,库存总体回落。加之最新制造业PMI指标超预期扩张,经济数据好转,市场情绪回暖。中央经济工作会议推出积极政策,对钢材市场价格起到一定支撑。焦炭方面,上游焦煤供应充足,现货价格报价走低。焦炭产地焦企开工率保持高位,焦炭长期基本面供应宽松,终端需求表现一般,远期合约价格压力偏大。 操作策略:多螺纹空焦炭05为跨品种套利策略,首推日12月4日,关注时差价为1470余点附近。目前差价走势与当初预测方向一致,最新差价为1595余点附近,浮盈127余元,可适当关注。若差价下破1520取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD 作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 审核:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 报告制作日期:2025-02-17 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
02-18 08:00
上海期货交易所2025年02月17日石油沥青仓单日报
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上海期货交易所2025年02月17日石油沥青仓单日报
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99qh
02-17 15:28
上海期货交易所2025年02月17日
原油
仓单日报
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区 交割仓库 本日数量 增减 中质含硫
原油
单位: 桶 上海 洋山石油 190000 0 浙江 中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东 中国石化日照 0 0 山港青岛实华 0 0 弘润油储 1347000 0 山港海业董家口 500000 0 山港日照油品 0 0 山港振华石油 0 0 合计 1847000 0 广东 中油湛江 0 0 中国石化湛江 952000 0 合计 952000 0 辽宁 中油大连保税 210000 0 中油大连国际 225000 0 北方油品 0 0 合计 435000 0 海南 中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 广西 中油广西国际 230000 0 河北 中国石化曹妃甸 0 0 总计 3654000 0
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99qh
02-17 15:28
PTA 价格重心上移
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本端来看,近期油价盘面走势因地缘扰动及
原油
供应问题有所反复,短期驱动偏强。PX方面,受汽油裂解价差走强、3—4月国内外检修及节后终端复工复产预期的影响,PX期价仍有支撑。PTA面临成本支撑及下游需求恢复提振,短期PTA价格预计仍将跟随成本端波动,期价重心稳步上移。 近期因美国CPI数据不佳,通胀反弹削弱美联储降息预期,叠加美俄关系缓解及美国
原油
大幅累库,需求疲软拖累油价。 成本端
原油
支撑尚可 展望2025年上半年,
原油
市场受供需关系、政策调整及地缘政治等多重因素影响,价格或呈现偏强震荡态势。 近期随着油价大幅回调,PX价格也跟随原料同步走弱。从PX基本面来看,近期市场开始交易二季度常规检修利好,检修主要集中在3—5月。从公布的检修计划来看,国内后续有600万吨左右的检修规模,海外预计还有330万吨的装置有检修规划。截至2月14日,PX国内周度开工率为86.1%,环比下降0.01个百分点;近期国内PX检修计划增加,浙石化一条250万吨装置计划3月下旬开始检修,持续35天左右,盛虹石化周内降负。亚洲PX开工率为77.8%,环比持平。随着PX期价走强,长流程PX-石脑油价差修复至200美元/吨附近,但MX-PX短流程效益小幅走弱,部分PTA工厂外售PX,使得PX现货供应增加。 综合来看,从供需平衡表推算,2月PX仍是累库格局,3月后开始去库。受汽油裂解价差走强、3—4月国内外检修及节后终端复工复产预期的影响,PX期价仍有支撑,二季度走势偏强。 PTA供应检修预期增多 上周PTA社会库存量约在522.42万吨,环比增加4.38万吨,节后累库幅度小幅缩窄。受成本端推动,以及节后下游复工复产提振,PTA供需格局改善,近期期价较节前小幅反弹。截至2月14日,PTA加工费维持在280元/吨附近,加工费水平偏低,供给端装置检修逐渐兑现,从目前公布的检修计划来看,3月初开始PTA装置检修较为集中,恒力大连、仪化、三房巷、逸盛大化陆续检修。 目前下游聚酯开工率在86%附近,2月底有望提升至90%附近,PTA供减需增或带动去库。现货方面,周内华东地区PTA现货市场周均价为5080元/吨,环比上涨139元/吨。PTA码头库存及工厂库存偏高,供应偏宽松,但因下游聚酯负荷仍在缓慢提升中,在3月集中检修预期下,近期3月PTA现货基差小幅走强。从产能变动情况来看,由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年,累计210万吨产能退出;新增产能方面,上半年独山能源300万吨装置投产,其余570万吨产能集中在三季度和四季度投产。 综合来看,PTA供需方面,低加工费下检修预期较多,去库幅度扩大。随着聚酯负荷逐步回升,根据供需平衡表来看,PTA在3月将呈现去库态势,近月合约基差走势偏强,预计短期PTA仍跟随成本端,以震荡运行为主。 下游开工复工复产加快 聚酯方面,截至2月14日,国内聚酯负荷在86.1%,本周开始装置集中重启,预估开工率会稳步提升至88%左右,3月聚酯开工率预计回升到90%附近。截至2月14日,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在19.8(增加2.2)天、28.5(增加2.5)天、31.4(增加0.1)天。综合来看,本周聚酯负荷持续提升,下游工厂节后补库采购积极性回升。下游加弹、织机在元宵节后加速开工,对涤丝的刚需消化会逐渐加快。 上周江浙涤丝产销整体偏弱,但涤丝下游复工后原料采购小幅刚需跟进,终端加弹、织造、印染开机率大幅提升,截至2月14日,江浙样本加弹综合开工率提升至59%,江浙织机综合开工率提升至53%,江浙印染综合开工率提升至69%,华南下游织机综合开工负荷回升至26%,织造企业仍以复工为主,坯布订单整体尚不足。 短期来看,聚酯开工仍以节后复工复产为主,织造企业开工仍有继续提升空间。随着工人返岗人数的增加,织机开工负荷还将进一步提升。本周开始聚酯装置集中重启,3月聚酯开工率有望回升到90%附近。目前下游多以消耗前期库存为主,随着纺织行业传统旺季逐渐临近,若下游订单情况有所改善,叠加PTA装置检修增加,有望提振PTA期价。 综合来看,在一季度宏观偏暖及需求坚挺的背景下,PTA短期面临成本支撑及下游需求恢复的提振,除非油价继续下行,否则PTA期价继续下行的空间不大。作为成本主导型商品,短期PTA价格预计仍将跟随成本端波动,期价重心稳步上移。(作者单位:广州期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
02-17 09:00
CFTC:截止2月11日当周洲际交易所(欧洲)
原油期货
和期权持仓报告
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截止2月11日当周洲际交易所(欧洲)
原油期货
和期权分类持仓报告: 合约单位:(1000 桶的合同) 总持仓量:928150 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 76692 80611 290928 548611 545057 916231 916596 11919 11555 较2月4日当周总持仓量变化(2782) -3551 1547 8010 -341 -6685 4118 2872 -1336 -90 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 8.3 8.7 31.3 59.1 58.7 98.7 98.8 1.3 1.2 (交易商总数:138) 26 41 59 61 55 126 120
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Elaine
02-17 00:00
CFTC:截止2月11日当周洲际交易所(欧洲)
原油期货
持仓报告
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截止2月11日当周洲际交易所(欧洲)
原油期货
分类持仓报告: 合约单位:(1000 桶的合同) 总持仓量:756270 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 76055 94897 199523 469357 451034 744935 745454 11335 10816 较2月4日当周总持仓量变化(-4983) -3710 266 4748 -4826 -10116 -3788 -5102 -1195 119 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.1 12.5 26.4 62.1 59.6 98.5 98.6 1.5 1.4 (交易商总数:136) 24 41 56 60 55 122 118
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02-17 00:00
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原油
周报】美俄寻求媾和,
原油
大跌
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2025年2月15日 能化-
原油
美俄寻求媾和,
原油
大跌 观点概述: 供应:伊朗俄罗斯制裁仍在继续,俄罗斯
原油
出口下降,伊朗
原油
流入浮仓,亚洲
原油
仍然相对偏紧。特朗普寻求与俄罗斯媾和,并将在沙特进行领导人会面,或成为OPEC+政策的转折。 需求:美国经济显露出滞胀迹象,CPI回升零售意外走弱,特朗普缩减政府开支和关税政策或增加市场悲观情绪。国内除非地产基建显著复苏否则需求难有增量。 库存:EIA
原油
库存本周继续回升 结论:
原油
本身一季度处于低库存紧平衡状态,二季度才会逐渐过剩。制裁俄油带来当前亚洲
原油
的强现实仍未结束,阿曼
原油
高溢价仍然明显。但国内和印度接收俄罗斯油缓和了紧张局面,同时特朗普与俄罗斯媾和使市场担忧OPEC+政策转向,美国的经济数据和收缩政策又加强了市场对需求的担忧,因此
原油
当前仍然由悲观情绪主导。 能化组: 周密 Z0019142
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混沌天成期货
02-16 09:05
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