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沥青需求低迷

受消费税政策调整影响，沥青生产原料转向原油，而且受原油配额限制，地炼沥青生产进一步向头部企业集中，小型炼厂逐步退出市场，预计产量也将有所下降。根据隆众咨讯数据，上周沥青生产综合利润“不抵扣”情况下约为110元/吨，“按比例抵扣”约为300元/吨。供需双淡状态仍将维持，沥青炼厂产能利用率预计继续下降。需求端，北方地区受低温以及降雪影响，下游终端需求低迷；南方地区下游终端需求也将季节性下降。当前全球原油总库存处于高位，预计2026年上半年全球原油过剩压力偏大，尤其是3月、4月处于需求淡季，叠加OPEC+可能恢复增产。但也存在利多因素，比如地缘局势复杂多变，OPEC+闲置产能已经大幅减少，美国近两年原油产量增速明显下降。综上所述，2026年我国沥青市场将呈现弱需求、行业集中度提高和成本博弈的复杂格局。成本端，货币因素可能在未来为大宗商品（包括原油、沥青）提供长期利多。目前贵金属价格已经率先上行，后期有望逐步传导至能源市场，沥青有望偏强震荡。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:25

聚丙烯有望上行

吨，PP行业已经全面进入亏损状态。近期原油及煤炭价格止跌反弹，在美国寒潮影响下丙烷价格大幅拉涨，PP原材料价格整体走高。在大幅亏损的背景下，PP行业扩大亏损的空间有限，成本端支撑作用有望体现。 2026年PP仍有超过500万吨的新增产能计划，不过新装置投产多数集中在下半年，上半年两套装置有投产计划，仅占投产计划的约20%，供应压力暂时不大。此外由于PP亏损明显，PP装置计划外检修明显增多，PP开工率大幅下降。目前PP装置最新开工率在80%附近，为历史同期最低点，并且因亏损而导致的装置检修有望继续增多，PP开工率仍有下降预期。春节前后需求有望改善通常在春节前2~3周，下游塑编（包装袋）、BOPP（薄膜）及注塑（日用品）等企业陆续停工放假，节前备货成为关键。近年来，受制于终端消费预期偏弱及“买涨不买跌”心态，下游备货普遍谨慎，以刚需小单为主，不过2025年年底商品期货价格普遍上涨，有望引发一轮短促的备货行情。虽然春节期间下游陆续放假，但南北地区开工时间会有一定差异，部分企业甚至春节期间正常生产。春节过后PP将再次迎来一波需求小旺季，尤其是塑编等行业开工率有望明显提升，届时需求有望明显改善。进出口格局改变最新海关数据显示，2025年12月份我国PP进口量在33万吨，环比增长9%，1—12月累计进口量在337万吨，同比下降8.2%；12月份我国PP出口量在27万吨，环比增长4%，1—12月累计出口量在310万吨，同比增长29%。近几年PP国内供需矛盾加剧，进口明显减少，PP进口依赖度已经由十年前的30%以上降至目前10%以下，后期有望继续下降。除进口明显减少外，国内PP价格处于全球价格洼地，出口窗口打开，甚至部分月份出现出口大于进口的情况。我国有望由PP净进口国转变为净出口国，进出口格局的改变，将极大缓解国内供需矛盾。图为全国PP日度开工率展望后市，预计PP价格再次深跌的可能性不大。中长期来看，资金逐渐流入化工板块，PP价格也有望跟随化工板块整体上行，存在一定的估值修复空间。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:25

技术解盘

原油低位反弹原油2603合约近期价格延续低位反弹并站上60日均线。量能方面，价格反弹过程中成交量有所放大，持仓量稳步增长。指标方面，短期均线走势逐步转强，60日均线仍处于下行趋势，MACD指标快慢线跟随价格偏强运行。综合来看，原油2603合约近期低位反弹并突破均线压制，建议短线偏多思路对待。技术解盘乙二醇连续走高乙二醇2605合约连续3个交易日收大阳线，价格创近期反弹新高。量能方面，价格反弹过程中成交量逐步放大，持仓量稳中有增。指标方面，短期均线跟随价格逐步转强，60日均走势仍旧偏弱，MACD指标快慢线在零轴上方经历调整后再度交出金叉。综合来看，乙二醇2605合约价格延续反弹，建议偏多思路对待。豆油偏多思路豆油2605合约近期价格沿短期均线持续上行，创去年8月底以来新高。量能方面，近期价格上涨过程中成交量温和放大，持仓量稳步增加。指标方面，短期均线跟随价格走强，60日均线走势也有望转强，MACD指标红色能量柱温和放大。综合来看，豆油2605合约近期价格持续走强并创新高，建议偏多思路对待。基于生猪基差“尖顶圆底”的特征与春节前后“先涨后跌”的季节性规律，春节后基差快速收窄概率较大，建议相关主体春节前布局买入套期保值。工业硅延续整理工业硅2605合约近期价格延续震荡整理。量能方面，价格整理过程中成交量处于低位，持仓量变化不大。指标方面，均线系统处于水平走势，缺乏明确方向，MACD指标快慢线在零轴一线黏合在一起。综合来看，工业硅2605合约日线架构陷入震荡整理，且波动幅度有限，建议暂时观望。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:25

上海期货交易所2026年01月26日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3464000 0

99qh01-26 16:28

上海期货交易所2026年01月26日石油沥青仓单日报

99qh01-26 16:28

CFTC：截止1月20日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止1月20日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:928289 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 133080 70616 274611 507436 570585 915128 915812 13161 12476 较1月13日当周总持仓量变化(-54950) -2360 -3026 -28187 -25047 -24917 -55594 -56130 643 1179 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 14.3 7.6 29.6 54.7 61.5 98.6 98.7 1.4 1.3 (交易商总数：133) 29 35 55 58 58 116 122

Elaine01-26 00:00

CFTC：截止1月20日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止1月20日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:787465 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 142097 76986 197700 435319 501136 775116 775822 12349 11643 较1月13日当周总持仓量变化(-37875) -4434 1761 -19941 -13933 -20647 -38308 -38827 433 952 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 18 9.8 25.1 55.3 63.6 98.4 98.5 1.6 1.5 (交易商总数：129) 27 34 52 57 55 112 116

Elaine01-26 00:00

上海期货交易所2026年01月23日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3464000 0

99qh01-23 16:00

上海期货交易所2026年01月23日石油沥青仓单日报

99qh01-23 16:00

EIA：截至01月16日当周美国原油库存426,049千桶，较上周增加3602千桶

美国能源部：截至01月16日当周美国原油426,049千桶，较上周增加3602千桶

Elaine01-23 12:33

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