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棕榈油延续近弱远强格局
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下跌空间，估值将进一步下行。近期，随着国际油价快速回落，印尼POGO价差大幅缩窄，生物柴油商业消费缺乏性价比。但近期棕榈油价格疲软，使得棕榈油相对豆油和菜油的溢价转为折价，这可能吸引新的需求。天气前景是二季度非常关键的不确定因素。尽管南美大豆收获带来季节性压力，且美国大豆出口放慢，但是这些利空已经得到消化，市场关注焦点正在转向北半球春播以及天气前景。由于欧洲霜冻灾害引发油菜籽减产担忧，巴西南里奥格兰德州遭受严重洪灾，美国中西部天气多雨可能放慢大豆播种步伐，加上最大豆油出口国阿根廷的收获步伐迟缓，为油脂期货上涨提供支撑。全球天气风险加剧，当前CBOT大豆期货期权基金净空持仓处于5年来最高水平，可能引发行情大幅波动。厄尔尼诺现象对棕榈油减产的效果存在滞后性，一般滞后9至10个月，本次厄尔尼诺现象对棕榈产量的影响最早在2024年二季度左右开始显现。今年以来，产地库存累积普遍比较慢，看不到非常大的供应压力，这也为产地挺价提供了重要依据。需警惕厄尔尼诺滞后影响，或导致棕榈油增产不及预期，叠加美国大豆和加拿大油菜籽进入关键种植期，天气因素可能推动价格上涨。最新数据显示，国内棕榈油库存总量为42.1万吨，其中24度及以下棕榈油库存为38万吨，低于近5年平均值，仅高于2022年同期。2—4月国内到船偏少，国内棕榈油库存持续下降，当前仍处于快速去化阶段。从远期买船来看，5—8月棕榈油采购量充足，前期买船陆续到港后，预计5月底转为累库。二季度国内棕榈油供需整体偏宽松，现货基差承压。替代油脂方面，5月底前南美大豆到港量边际递增，国内油菜籽在7月份之前买船充足，国内油脂市场供给压力可能逐渐增加。短期国内市场存在利空驱动，油脂基差整体预期偏弱，但国内因素不会成为市场热点。综合上述分析，近期在原油下跌、棕榈油主产区季节性增产和出口数据疲软等利空因素作用下，棕榈油呈现颓势，但在进口成本和天气不确定较大的支撑下，继续向下空间有限。若天气因素发酵，棕榈油很可能开启新一轮涨势。由于棕榈油仍维持较为宽松的预期，预计二季度延续近弱远强格局。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-14
PTA和PX价格弹性受抑
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格仍有压制，后市或保持区间震荡走势。国际油价回落 4月份以来，随着伊以局势进入紧张状态，国际油价不断走强，其中Brent原油期货突破91美元/桶关口，创今年以来新高，随后高位回落，呈区间盘整走势。整体看，伊以局势并未出现恶化，油价多次脉冲式上行多依靠地缘政治等突发性消息刺激，而EIA报告显示原油持续累库，需求旺季下汽油裂解价差有所支撑，但成品油需求不佳，导致4月下旬国际油价有所走弱。后市看，今年二季度原油需求存在好转预期，且供应持稳，供需格局偏紧态势持续，若没有极端风险事件发生，价格下行空间有限，整体将呈现高位震荡走势。因此5月份原油价格对PX和PTA成本端的提振有限。检修装置将逐渐重启今年PX等芳烃产品的最大问题是高库存，国内PX装置负荷长期维持高位，且供应弹性极差，导致东北亚地区PX大幅累库，流通性充裕。4月份开始PX和PTA装置检修计划逐渐兑现，部分装置计划外检修，一定程度上缓解了PX和PTA的累库的幅度，阶段性供应偏紧叠加欧美调油需求预期使得PX供需略有好转，但4月下旬国际油价走弱，导致PX和PTA价格区间震荡。图为PX期末库存与加工费走势进入5月之后，检修装置逐步开始重启，预计PX去库幅度将有所收窄，不排除重返累库格局的可能。4月中下旬开始PTA装置负荷触底反弹，高库存或持续压制价格，且在欧美汽油需求一般和亚洲芳烃供应充足的情况下，调油需求对芳烃价格的提振有限。图为PTA主力合约基差与库存变动下游需求保持中性 4月份聚酯整体表现良好，产能基数大叠加高负荷，对PTA的需求存在较强支撑。尽管长丝库存不断增加，成品库存已经处于相对较高水平，但目前纺织终端表现较好，负荷偏高，且终端原料库存与成品库存普遍偏低，因此后市终端负反馈偏慢对聚酯需求存在一定支撑。不过今年聚酯及其下游产业链整体缺乏投机性需求，终端纺织企业多维持原料备货低位和成品库存低位，即使织造、印染等负荷高于往年，厂商情绪仍较为保守，因此也很难形成有力的正反馈。来源：期货日报网
期货日报网2024-05-09
金属近全线飘绿焦煤跌4.72% 锰硅涨3.22% 欧线集运刷历史新高【SMM日评】
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桶。让市场失望的API库存数据公布后，国际油价隔夜一度出现急跌行情，反映出市场情绪的低迷。关注5月8日美国至5月3日当周EIA原油库存、美国至5月3日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至5月3日当周EIA战略石油储备库存数据的公布。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-05-08
周期复苏渐显，商品整体飘红 - 2024年5月7日申银万国期货每日收盘评论
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到加沙地区关于是否停火的不同传言影响，国际油价盘初下跌。随后有消息说，以色列战时内阁通过了将于几日后攻打巴勒斯坦加沙地带最南端城市拉法的决定，停火谈判中断。但随后埃及开罗电视台援引埃及情报部门高层人士消息报道，负责调解加沙地带停火的埃及代表团当天收到了巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）和以色列的“积极回应”。沙特阿美石油公司，提高6月份针对亚洲客户以及西北欧和地中海客户的所有等级原油官方销售价，但不包括美国。这意味着今年夏天会有强劲需求的预期。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1.1%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.61%。本周期内，受河南MTO企业降负影响，导致国内CTO/MTO装置开工下行。国内甲醇整体装置开工负荷为70.19%，较上周提升1.60个百分点，较去年同期提升1.29个百分点。刚需稳固提货，沿海库存窄幅整理。截至4月30日，沿海地区甲醇库存在63.6万吨，相比4月25日上涨0.4万吨，涨幅为0.63%，同比下跌10.92%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.8万吨附近。预计5月1日至5月19日中国进口船货到港量62.07-63万吨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7570，成交一般。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，连续反弹。不过，伴随着原油价格在4月拐头向下，化工品端成本支撑弱化。同时合成树脂下游终端开工边际进入高位，需求阶段性转弱。今日虽然反弹，但短期盘面驱动有限。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。整体价格重回区间，策略转中性。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—8000。【PTA】 PTA：PTA市场开工在81.65%，西北一120万吨/年PTA装置重启，市场供应上升，但船运受限，现货货源流通并不宽松。需求方面，目前下游聚酯端负荷仍居高位，需求支撑，但由于五一假期，返工情况有待观察。预计价格震荡下行。【乙二醇】乙二醇：乙二醇价格低点在4330元/吨附近，高点在4450元/吨附近，价差在120元/吨，市场整体缺乏实质性利好支撑。港口近期小幅累库至86万吨，随着国内检修装置重启及外围装置开车，到港船货增加，累库明显，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。【橡胶】橡胶：周二橡胶走势反弹。五一假期过后，需求转暖预期增强，目前供应端海南产区逐步放量，原料价格承压。云南产区迎来降雨，但产出仍偏少。泰国东北部逐步开割，高温少雨影响，放量有限，但随着国内外产区逐步开割，供应仍将持续释放，原料端价格承压，国内下游全钢胎开工下滑，企业库存攀升，五一长假，部分企业调降开工负荷，半钢胎表现仍好于历史同期，节后预计企业开工有所提升，RU走势预计短期偏强。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：今日玻璃盘面价格冲高回落，市场情绪反复，估值低位推动反弹，但是需求释放有限，连续反弹动能不足。数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5486万重箱，环比增加68万重箱。纯碱今日冲高回落。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存84.4万吨，环比上周的库存小幅下降2.5万吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价偏弱震荡。焦煤现货价格走势偏强，焦炭第四轮提涨落地。近期矿端提产积极性不高，焦煤产量维持在同比偏低水平，上游库存压力有所减轻。焦企利润修复，焦炭产量低位回升，焦化厂端库存水平降至低位。终端用钢需求向淡季过渡，铁水产量小幅回升但仍处偏低水平，钢厂原料低库存状态延续、补库需求有望释放。综合来看，双焦市场仍处供需双弱格局，双焦价格的上方空间不宜高估，但上下游低库存环境下、盘面出现流畅下跌行情的难度也较大，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2409波动区间1650-1950，J2409波动区间2200-2500。【铁合金】铁合金：锰矿发运受限事件影响下、市场看涨情绪持续发酵，今日SM2409期价震荡走强，SF2409期价宽幅震荡。外矿山报价上调叠加澳矿山发运受限消息扰动、锰矿价格大幅上调，当前锰硅北方成本升至7300元/吨左右，行业利润有所改善；硅铁平均成本在6250元/吨左右，行业利润逐渐扩张。需求方面，终端用钢需求渐入淡季，钢厂利润偏低、复产节奏缓慢，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，锰硅、硅铁产量低位回升，前期持续低产量背景下、厂家库存有所消化。综合来看，上游供应压力减轻，供需过剩状态改善，夯实双硅价格的底部支撑；但钢厂利润及成材产量偏低，价格进一步上行的空间不宜过分乐观，关注厂家控产的持续性以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7600-8400，SF2409波动区间6700-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属近期步入调整，节后出现反弹。5月美联储利率会议较为平淡，鲍威尔表示不太可能加息但推迟了降息预期，同时将削减当前QT规模。上周五所公布4月非农就业数据低于预期，同时失业率上升、薪酬增长放缓，令市场对美联储三季度降息的期待升温。中东以及俄乌局势仍然焦灼，以色列总理办公室6日晚发表声明说，战时内阁一致决定继续在加沙地带南部城市拉法展开行动，以向巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动施加军事压力。贵金属整体还是运行在调整行情之中，短期来看可能走势偏强。波动范围，AG2408合约波动区间6800-7400元/千克，AU2408合约波动区间540-570元/克。【铜】铜：日间铜价回落调整。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能延续调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.17%，铝价小幅回调。宏观角度，中东局势预期缓和，美联储经济数据不及预期；国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货导致库存加速回落。此外，铝棒出库在节前亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约变化较小。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价冲高回落。华东553通氧硅价小幅上调至13300元/吨，421硅价维持在节前的13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企复产积极性不高，但北方硅企开工逐渐回升，市场整体产量重回高位。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格低迷，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，平水期降至供应压力趋增，市场库存的消化难度或进一步增加，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计盘面仍将以偏弱整理为主，SI2406波动区间11350-12350。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货小幅反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年5月1日，全国主产区苹果冷库库存量为414.04万吨，库存量较上周减少43.38万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货尾盘回落。根据涌益咨询的数据，5月7日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一日上涨0.07元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：南华某个糖厂清库，今日糖价出现明显反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6540元/吨，云南南华报价上调30元在6380元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-30日马来西亚棕榈油产量增加3.76%；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-30日棕榈油出口量环比减少6.15%，产地产量回升而需求暂无提振，产地库存拐点或降至给油脂价格施压。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得油脂表现上涨乏力，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕维持强势，近期美豆大幅上涨主要由于巴西南里奥格兰德州大雨使得收割工作受阻，同时阿根廷地区天气扰动，阿根廷大豆产量或有下调可能。截止到4月28日24/25年度美豆播种进度为18%，较上周加快10个百分点，去年同期为16%。南美方面，巴西南里奥格兰德州遭遇大雨严重影响该地区收割工作，或使得该地区巴西大豆产量减少10%-15%；阿根廷大豆收割进度为36.2%，较前一周提高10.7%，慢于往年同期；并且由于天气影响单产或下调南意达到此前预估的5100万吨。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期偏强震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，06合约收于3098.9点，收涨3.16%。受地缘端影响，近远月表现继续分化。据财联社消息，哈马斯同意由斡旋方提出的加沙地带停火协议草案，以色列战时内阁决定继续在拉法展开行动，午后CCTV国际时讯报道以色列国防军已经攻占了加沙地带拉法口岸的巴勒斯坦一侧，近月受此影响补跌，短期关注地缘端变化对盘面的影响。运价方面，三大联盟均已提涨5月15日起的运价，平均运价大概在2800/5000，相比5月1日运价上涨500/1000，测算下来对应的SCFIS为3215.6点，基本与目前盘面06合约估值相近，当下长协货量仍较为积极，关注后续货量情况对6月船司提涨的影响，预计06波动区间为2700-3200点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-05-08
苯乙烯供应压力渐显
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的品种。原油趋势走弱，纯苯相对偏强国际油价4月中旬就进入了快速回落阶段，高点持续下移且不断创出新低。在此期间，一方面地缘关系有所缓和，另一方面美联储表态偏鹰，二者共同作用下油价明显走弱。然而直接原料纯苯库存处于极低水平，基本面驱动向上，故其跌幅较小、相对偏强。此波回落过程中，由于纯苯最为抗跌，挤压了苯乙烯估值水平，最新数据显示，苯乙烯非一体化利润在-710元/吨，PO/SM生产利润在-762元/吨，环比均下行。基于现有低估值背景，苯乙烯依托自身供需主动下跌的可能性不大，后续应更多关注油价能否继续下行，这将决定苯乙烯下方空间。新装置待投放，开工短期提升国内供应方面，进入5月后，苯乙烯待投有一套京博石化68万吨装置，下游暂无投产落实计划，因此5月苯乙烯新产能会带来一定压力。截至4月26日，苯乙烯生产企业开工率在66.17%，环比下滑1.4个百分点，处于历史同期偏低位置。检修计划表显示，5月新增检修产能40万吨，而恢复产能在92万吨，因此开工仍有小幅提升空间。在供应增加的压力之下，苯乙烯估值进一步下行，匹配基本面弱势表现。后续来看，供应端仍将压制苯乙烯价格，但也需观察在利润不佳背景下，生产装置的稳定性情况，预计开工水平难以继续大幅提升。终端向暖为主，下游表现偏淡直接下游方面，近期三大下游整体开工有所下滑，EPS工厂放假降负为主，节后预计开工快速提升，而PS和ABS开工主要受亏损压制，降负后利润出现明显修复，预计开工将随之上调。截至5月3日，EPS、PS和ABS开工分别在46.79%、56.04%、55.79%。当前苯乙烯下游企业受到的终端提振更多属于情绪层面。终端消费方面，汽车及家电“以旧换新”热度高，家电行业连续多月排产亮眼，实际内销及出口均出现明显增长；汽车方面，行业“内卷”白热化，实际产量预计增长。自下而上来看，终端领域存在增长空间，但增长并非来源需求驱动，更多是政策驱动。家电及汽车产品增量不增收，即便提振苯乙烯下游需求，也难以驱动价格上行。最新一期数据显示，苯乙烯上游厂库在14.7万吨，华东主港库存在8.0万吨，华南港口库存在3.5万吨，得益于偏低供应、出口增长以及下游持稳，当前苯乙烯仍处于库存快速去化阶段，尤其是港口库存表现。然而随着供应出现新增压力，需求传统旺季结束，预计去库速率将减缓。综合上述分析，苯乙烯近期内外盘开工均提负为主，待投新产能形成一定压力，去库接近尾声，基本面压制力量或增强。苯乙烯估值水平持续偏低，压缩空间十分有限。下跌空间若要进一步打开，更多要以原油继续下行为前提，随后苯乙烯盘面才会跟跌，纯苯被动跟随。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-07
倍特点金：周末能化品种产业团队观察视角解读分享——
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业供应将小幅下滑。成本预测：预计下周国际油价或存下跌空间，地缘局势缓和后支撑被削弱，且美元和需求前景也有施压。预计WTI或在81-84美元/桶的区间运行，布伦特或在85-88美元/桶的区间运行。下周市场预测考虑地缘及宏观施压，PX负荷逐步回升，成本端仍显偏弱，5月TA计划检修较多，产业供需良性，局部货源或偏紧，预期短轴PTA期现市场价格弱势震荡，但回调或有限。 5、[甲醇周评]：本周国内甲醇市场高位回落（20240419-20240425）国内甲醇下周预测港口库存：下周，外轮到港量增量，港口库存累库可能较大，但外轮到货主要集中于烯烃工厂，市场可流通量仍难有增量，关注下周外轮到货变动。供应预测：西北能源30、中煤远兴80装置预计重启，下周内地供应增加。需求预测：周内濮阳鹏鑫甲醛装置重启，甲醛需求减少；周内潜江金华润装置低负开车，贵州天福装置停车，二甲醚需求减少；玉皇开工后影响下周产量， MTBE需求增加；山东主流工厂停车检修后装置恢复正常，氯化物需求增加；上海华谊恢复正常运行，醋酸需求增加。成本分析：目前火电仍处淡季中期，且入汛以来，南方地区降水明显增加，电厂日耗回落趋势明显，库存远高于去年同期，依靠长协外加进口煤补充，暂无补库压力，距“迎峰度夏”尚有一段时间，火电压力不大，短期供需关系偏宽松的局面难改，终端补库动力仍显不足，多数终端保持谨慎观望，按需采购，增量补库空间不大，价格弱稳运行。综合来看：下周来看，成本端对市场暂无较强支撑，而后期进口预期回归叠加传统下游需求转弱预期存在，将影响市场绝对价格。隆众预计，下周甲醇市场价格震荡偏弱。
倍特点金2024-04-26
黑色异军突起，原油由弱转强-2024年4月24日申银万国期货每日收盘评论
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国PMI数据公布后，美元指数下跌，推动国际油价走高，交易员将制造业活动放缓视对美联储今年降息的支撑。较低的借贷成本通常会刺激经济，从而刺激原油需求。周二美元指数走低，盘中触及两周低点105.61，纽约时间收盘105.66，下跌0.4%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存意外下降，同期美国汽油库存减少而馏分油增加。截止2024年4月19日当周，美国商业原油库存减少323万桶；汽油库存减少59.5万桶；馏分油库存增加72.4万桶。库欣地区原油库存减少89.8万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.95%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.92%，较上周下降3.14个百分点。本周期内，受内蒙古一体化装置停车影响，导致国内CTO装置开工有所下行。截至4月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.00%，较上周下降3.39个百分点，较去年同期上涨2.25个百分点。虽然进口船货到港缩减且华南重要甲醇装置停车检修，华南部分区域甲醇库存下降，但华东下游工厂和公共罐区陆续到港卸货，本周整体沿海库存延续上涨。截至4月18日，沿海地区甲醇库存在69.05万吨，环比上涨2.55万吨，涨幅为3.83%，同比下跌0.19%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月19日至5月5日中国进口船货到港量65.2-66万吨。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。煤化工7530，成交较好。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，连续反弹。不过，近期原油价格转弱，化工品端成本支撑弱化。同时终端开工边际进入高位，提升空间有限。多因素下盘面今日低位整理。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：今日，玻璃盘面上涨。基本面角度，继续关注终端开工对于玻璃的消化进度，以及库存的变化。据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存下降至5418万重箱，环比下降202万重箱。本周重点监测省份产量1352.39万重量箱，消费量1554.39万重量箱，产销率114.94%。纯碱期货高位震荡，基本面角度依然聚焦供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化。据卓创资讯统计，上周纯碱库存86.9万吨，环比4月11日节前的库存小幅下降2.8万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格收跌于5964元/吨，现货价格5635元/吨，国内PTA加工费331元。华东某工厂160万吨PX，昨日故障停机，原计划5月检修一个半月，目前计划提前执行检修。后市来看，近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看，汽油需求转好，地缘争端以及供应端利好释放，提振油化板块。考虑到聚酯产业各环节库存偏高位，叠加TA新装置将投产，对价格有所抑制，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：MEG2409合约价格收跌于4444元/吨，华东市场均价在4427元/吨，尽管石油价格维持高位，煤炭止跌反弹，成本端呈现上移趋势，但乙二醇市场仍然跌跌不休，周一地缘政治短暂企稳后，再度出现下跌趋势，目前乙二醇整体供需平衡情况表现仍然乐观，日内国产产量在4.7万吨，进口量日均预估在1.8万吨，总供应量6.5万吨。从库存表现来看，目前华东乙二醇主港库存在82万吨附近，同比去年与前年，均处于偏低的库存水平。乙二醇在供需结构相对利好的情况下，仍然走势偏弱，主要的交易逻辑是乙二醇的产业结构调整仍未完成，产业结构仍然处于供大求阶段。进口方面，目前乙烷裂解装置效益较好下，海外装置开工情况好转，进口量预计从四月份开始恢复,预计乙二醇价格继续维持下跌趋势。【橡胶】橡胶：橡胶周三走势小幅下跌。国内海南产区初步开割，云南产区少量试割，因干旱影响，初期产量较少。泰国宋干节后预计新胶产出也会持续释放，原料端价格承压回落。后期新胶释放预期持续加强，供应端压力增加，国内下游开工稳定，半钢胎表现仍好于历史同期，短期价格上涨缺乏利多支撑，预计仍将延续弱势调整。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409，J2409期价拉涨上行后高位震荡。焦煤现货价格上涨，焦企第二轮提涨全面落地，第三轮提涨预期仍存。前期焦煤价格走势偏弱，矿端开采积极性不高，焦煤产量维持在同比偏低水平；下游需求低位延续，焦煤上游库存压力仍有待消化。焦企仍处亏损状态，焦炭产量延续同期低位；持续控产背景下，焦化厂端库存压力逐渐减轻。终端用钢需求有待改善，铁水产量小幅回升但仍处偏低水平，钢厂原料低库存状态延续。综合来看，铁水产量增长缓慢，双焦市场仍处供需双弱格局，当前煤焦钢产业链上游利润尚可、自上而下转移利润的空间仍存，当前盘面升水状态下、价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2409波动区间1500-1900，J2409波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：锰矿发运受限事件影响下、市场看涨情绪高涨，今日SM2409期价强势拉涨，SF2406期价冲高回落。外矿山报价上调叠加澳矿山发运受限消息扰动、锰矿价格大幅上调，焦炭价格走势偏强，当前锰硅北方成本升至6530元/吨左右，成本端对价格的支撑转强；硅铁平均成本在6130元/吨左右，行业利润有所修复。需求方面，终端用钢需求有待改善，钢厂复产节奏偏缓，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润较低，厂家提产积极性偏弱，锰硅、硅铁产量延续低位水平。综合来看，厂家控产力度较大，市场供需关系改善，夯实双硅价格的底部支撑；但成材产量同比偏低、钢厂利润有待改善，价格进一步上行的空间不宜过分乐观，关注厂家控产的持续性、市场库存的去化情况以及澳矿山发运消息动向。预计SM2409波动区间6600-7200，SF2406波动区间6200-6800。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：金银近日回调。随着伊朗方面淡化以色列最新反击，中东地区局势没有进一步发酵下，风险溢价下降金银出现较大幅度调整。由于近期高于预期的通胀数据，降息预期持续降温。昨日疲软的美国PMI以及以色列在加沙攻击的加剧支撑了金银今日的反弹。黄金长线驱动仍然明确，包括对地缘局势进一步升级的担忧；美债持续膨胀下，对美元主导货币体系风险的对冲，各国央行对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值和避险功能的诉求；对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。短期来看，随着地缘风险事件落地，贵金属可能继续面临调整。波动范围，AG2406合约波动区间6800-7500元/千克，AU2406合约波动区间540-580元/克。【铜】铜：日间铜价收涨近2%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价可能总体延续上涨趋势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能延续调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.61%，前期多头获利平仓带动盘面下移。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。基本面角度，近期国内电解铝旺季消费维持，铝价下跌后铝加工环节的采购需求受影响程度相对不大，电解铝需求较为坚挺，供应端国内产量增加、进口数量减少，因此总库存或将波动运行。展望后市，基本面层面暂无方向性指引，但宏观层面中长期铝价偏多思路不变，操作上建议等待回调做多。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.68%，宏观情绪退潮过后，盘面回归基本面逻辑。基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价冲高回落。下游企业在采购方面仍存压价情绪，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至 1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货重新走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年4月17日，全国主产区苹果冷库库存量为501.98万吨，库存量较上周减少41.43万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅波动。根据涌益咨询的数据，4月24日国内生猪均价15.08元/公斤，比上一日维持不变。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日糖价继续震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持元在6410元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂延续强势，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量减少7.15%，4月产量或继续下滑；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量环比增加6.96%，马棕或继续保持去库趋势，仍将给棕榈油价格提供支撑。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，内盘菜油大幅上涨带动整体油脂油料板块走强。考虑到今年加菜籽减产及极端天气对于欧洲菜籽的影响，短期菜油预计保持偏强走势，建议关注菜油远月多配机会，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行，截止到4月21日24/25年度美豆播种进度为8%，较上周加快5个百分点，去年同期为9%。南美方面，截止到4月21日巴西大豆收割进度为86.8%，前一周为83.2%；阿根廷大豆收割进度为18%，前一周为14%，近日美豆在成本线附近震荡。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中反弹，远月的08和10相对更为强势，06收于2681.6点，收涨4.33%。周一盘后公布的SCFIS欧线为2134.85点，较上期小幅下跌0.6%，连续第三周微降，反映4月提涨未落地下，现货运价的相对维稳。至此，04合约最终交割结算价的分子已公布两个，均值为2141.355点，以目前的运价走势来看，预计04合约交割结算价维持在2100-2200点之间。根据船司线上报价，5月上旬马士基报价2750/4500，地中海报价2420/4040，达飞报价2255/4085，平均报价为2475/4208，与目前06合约盘面近乎一致。近期跟踪金银等宏观大宗商品，地缘所引起的宏观共振有所削弱，关注地缘对EC盘面情绪的影响。短期，EC预计在经过前期上涨后以震荡休整为主，旺季对应的08合约或仍相对强势，预计06波动区间为2000-2700点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-04-25
沥青走势还看成本端“脸色”
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制约行情上冲的重要因素。首先，WTI国际油价在3月末至4月上旬最高触及84.75美元/桶一线后，近期再度回落至80美元/桶一线。在原油价格的作用下，近期国内沥青走势跟随性十分明显，几乎做到了同步效应，这也反映出国内沥青市场基本面其他矛盾并不突出。我们认为，近期原油价格重心上移态势不变，但进三退二，甚至遇到极端情况进五退三的情况也有可能发生。这种情况转嫁到国内沥青层面，可能会放大市场的波动性、灵活性，但市场重要支撑位置是依旧存在的，缓慢的“爬坡”效应也将是中短期沥青的市场趋势。国际油价瞬间发力并没有给国内沥青带来持续性的上涨效应，国际油价的成本刺激是诱发本因，但由于国内沥青自身基本面不坚实，导致沥青随波逐流的特性非常强。目前国内沥青自身基本面主要是需求预期无亮点以及偏高的社会库存。从社会库存情况看，截至目前，沥青社会库存大致保持在180万吨，虽然不及2021年200万吨有余的历史峰值，但目前库存水平保持在高位并且有继续上涨的可能。从地域性看，华东地区社会库存矛盾突出，目前已经超过80万吨水平，基本与2021年淡季时期库存水平相当；西南地区有22万吨左右，也处于近两年来的偏高水平。从目前成本利润测算来看，国内沥青整体开工率不足30%，处于偏低水平，其重要因素就是加工利润大幅亏损。数据显示，目前沥青加工利润大致在-900元/吨的水准，偏低的供应虽然在一定程度上缩减了库存的相对压力，但毫无亮点的增量需求是市场萎靡不振的重要原因。南方一定程度的降雨增多抑制了沥青的大量需求，北方地区气温反复也正在从淡季向旺季转化，整体来看需求将逐步向好，但市场预期增量和市场氛围向好并未达成共识。从技术层面看，目前沥青加权指数在3700元/吨一线形成强弱分水岭，价格在3950—4000元/吨附近形成了较强压力，在3550—3600元/吨附近形成了较为强劲的支撑。在原油成本因素没有持续给力的情况下，国内沥青短期上冲4000元/吨一线的概率不大，而成本端因素塌陷导致沥青向3600元/吨下破的概率性也偏小，短期振荡反复在所难免，但未来成本性因素和沥青自身基本面好转一定会助推价格进一步提升，并挑战4000元/吨整数关口。（作者期货从业资格证书编号S2006000463）来源：期货日报网
期货日报网2024-04-23
菜油近月合约仍承压
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级可能性较小，另外美联储降息再度延后，国际油价上冲后开始回落。另一方面，节前国内5月船期棕榈油成交3船，节后9月船期成交11船，棕榈油进口窗口打开。春节后棕榈油上涨带动豆油和菜油价格上行，但清明节后棕榈油领跌油脂板块，三个油脂品种中菜油跌幅最小。图为棕榈油、豆油、菜油主力合约收盘价（单位：元/吨）由于菜籽主产地加拿大发运出现阶段性延迟，国内部分地区菜籽通关缓慢，也有个别工厂因检修而停机，导致国内菜籽压榨不及预期。截至4月12日，沿海进口菜油库存为36.1万吨，较3月中旬高点减少2.3万吨。春节后国内采购加拿大菜籽高峰滞后，加拿大菜籽价格走高，进口加拿大菜籽榨利较之前转差，从3月底到4月中旬，国内暂无采购加拿大菜籽，这使得清明节后菜油在三个油脂品种中相对抗跌。春节前，由于国内进口加拿大菜籽榨利亏损较多，国内采购速度不快。欧盟2023/2024年度菜籽增产，加拿大菜籽价格高于其他产区，在失去欧盟、墨西哥及巴基斯坦的出口份额后，加拿大菜籽出口目的地大多为中国。由于出口下降，加拿大菜籽降价，甚至出现过比澳大利亚菜籽便宜的情况。春节后国内进口加拿大菜籽榨利较好，买船较多，加拿大菜籽价格也跟随其他油脂油料价格上涨，吸引加拿大产区卖货，农场交付量创近4年同期最高。然而菜籽价格上涨后，国内进口加拿大菜籽榨利转差，采购量大减，加拿大农场交付量也明显下滑。3月底，加拿大菜籽价格开始阴跌，直到本周进口压榨利润较好，国内采购3船菜籽（8月船期2船，7月船期1船）。图为乌克兰、加拿大、德国和澳大利亚菜籽FOB（单位：美元/吨）按照近期加拿大周度平均出口装船量，在本作物年度剩余的16周中，估计完成240万吨，加上已经完成的425万吨，预计2023/2024年度加拿大菜籽可以出口665万吨，远不及880万吨的出口目标。而从加拿大当地菜籽消耗情况看，截至4月7日当周消耗菜籽19.72万吨，处于近4年同期偏低水平，按照当前的消耗速度，即使加上饲料和损耗等，仍难以完成2023/2024年度1108万吨的消耗目标，因此预计2023/2024年度加拿大菜籽结转库存会比较高，除非其继续降价出口。 4月上半月乌克兰仅出口菜籽7万吨，与3月上半月持平，处于季节性出口下降阶段。而近期欧盟净进口菜籽、菜油量均处于低位，进口加拿大和澳大利亚菜籽下滑明显，这是因为欧盟2023/2024年度菜籽增产，且2024年2月欧盟菜籽压榨量保持高位。3月澳大利亚菜籽出口排船量仅22万吨，较2月的56万吨下降较多，欧盟和日本等地进口量减少，2023/2024年度累计出口比上季度减少26万吨，因此近期澳大利亚菜籽价格偏弱，将继续和加拿大菜籽竞争出口份额。 3月加拿大官方预估2024/2025年度菜籽种植面积下降3%至866万公顷（基于2023年12月的调查），但2月初以来，加拿大菜籽价格相比小麦反弹较多，实际种植面积下降幅度可能有限。3月中下旬，其官方预估新作菜籽单产2.12吨/公顷，高于旧作的2.07吨/公顷，新作菜籽产量预估达到1810万吨，略低于旧作的1833万吨。截至3月底，加拿大草原地区比往年更干燥，尤其是阿尔伯塔省中部、萨斯喀彻温省，但根据天气预报，从4月中旬开始一直到4月底，主产区降雨量均高于正常水平，将缓解干旱情况。因此不排除加拿大新作菜籽单产恢复至2.2吨/公顷的可能。由于天气改善，澳大利亚预估2024/2025年度菜籽将增产10%至607万吨。欧盟2024/2025年度菜籽播种初期天气不佳，预计产量下降1.77%至1946.7万吨，减幅低于之前机构预估。总体看，2024/2025年度加拿大、欧盟和澳大利亚菜籽总产量基本与上季度持平，且未来有增产的可能。 2024年3月国内港口进口菜油表观消费量预估在38万吨，高于2月的34万吨，1—3月累计消费90万吨，低于2023年同期的93万吨。据了解，目前部分菜籽进口船只已经到港，正在通关，预计4月中下旬菜籽压榨量将增加。随着菜籽到港量的增加，后续菜油供应量将持续增加。但当前国内多个地方一级菜油价格再度高于一级豆油，现货成交减少，现货端压力增加，这从菜油仓单及有效预报量增加的趋势上也可以得到验证，且5月底菜油仓单会强制注销，这部分仓单将变成现货流入市场，因此菜油5、9月合约价差反套后，7、9月合约价差可能继续反套，只是加拿大等主产区菜籽生长可能受天气影响，引起盘面价格波动，但只有菜油比豆油具有价格优势时，旧作才会显著消化，否则即使菜油盘面价格反弹，旧作菜油在现货市场也找不到需求，仍会对近月合约价格形成压力，菜油、豆油2409合约价差走扩后也将再度缩小。（作者单位：紫金天风期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-04-18
冲击暂时有限甲醇关注基本面变化
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内甲醇价格总体呈现振荡上涨的趋势。虽然国际油价大幅攀升，但对甲醇市场的持续影响有限，主要取决于供需基本面的变化。由于季节性规律和伊朗装置冬季天然气限产停车等因素，国内进口和库存受到限制。甲醇价格虽也与进口关联性较强，但鉴于伊朗、以色列对大多数能源成本端的冲击弱于俄乌冲突，伊朗甲醇暂也未追踪到国内大规模的暂停运行或停车，因此短期内价格不会过度依赖地缘定价，国内甲醇价格依然更多受自身基本面的影响。最后，相比原油和甲醇，伊朗出口到我国的低密度聚乙烯则保持稳定，占我国低密度聚乙烯总进口量的20%左右。最近5年，我国平均进口320万吨低密度聚乙烯，其中从伊朗进口约70万吨。霍尔木兹海峡是全球最关键的原油运输通道，由伊朗和阿曼守护。根据IEA数据，2022年该海峡每日运输石油液体约2100万桶，占全球每日消耗原油量的21%和海运原油每日7500万桶运输量的28%。此外，约109亿立方英尺液化天然气（LNG）也通过此处运输，占全球每日LNG贸易量的20%。近期伊朗从本土发射无人机和导弹袭击以色列本土，增加了封锁霍尔木兹海峡的可能性。一旦封锁，中东石油出口将几乎停滞，导致石油价格暴涨，可能引发全球通胀并影响美国国债和美元定价。此外，伊朗宣布回击时，多国关闭领空并限制美军在本国基地对伊朗的攻击，这是自30年来首次，将引发重要博弈。显然现阶段中东地区冲突已不只是军事实力的博弈而更多是对未来政治经济预期的权衡。对于能化板块来说，原油先行于甲醇在地缘局势升级时有波动溢价，但短期也回落至冲突前水平，如果没有更多的回击行为，甲醇市场的实际受影响程度或暂时有限。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-04-17

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