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大连商品交易所2025-05-30聚丙烯仓单日报
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大连商品交易所2025-05-30聚丙烯仓单日报
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聚烯烃供需矛盾突出
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孚、泉州国亨等装置顺利投产，1—5月，塑料和PP产量同比分别大幅增加14%和15%，供应端压力显著。5月下旬，随着装置检修增加，PE开工率降至75%，PP开工率降至75.53%，供应压力略有缓解，5月维持小幅去库，但整体检修规模尚不足以改变高产量的基本格局，供应充裕的局面未有根本性改善。全产业链库存压力仍偏大，上游不断交易未来产能和加大直销力度，合意库存控制较好，但社会库存（包括贸易商和港口库存）去化速度缓慢，贸易商库存周转天数由15天延长至25天，中间商压力偏大。而下游工厂普遍采取低库存的策略，原料库存维持5~7天的极端低位，这种策略虽然降低了企业的资金占用和价格风险，但也削弱市场的缓冲能力，使得价格对供需变化更加敏感。内外需求出现分化随着5月中美贸易阶段性协议落地，市场迎来政策松绑窗口期，下游企业的订单在短期内出现脉冲式补货，但终端用户依旧以满足刚需采购为主，备库意愿较弱。从内需角度来看，房地产、汽车、家电等传统需求领域经过去年年底补库后，新增需求不明显，尽管相关政策不断出台以刺激需求，但目前政策效果尚未得到明显显现。聚烯烃作为重要的基础材料，在这些传统领域的应用广泛，其需求也因此受到抑制。外需方面的形势同样不容乐观。全球经济增速放缓，直接导致塑料制品的出口订单显著减少。与此同时，东南亚地区新建的产能正在逐渐崛起，对我国聚烯烃出口形成替代。数据显示，1—4 月，我国聚烯烃出口量同比下降8%，显示我国聚烯烃产品在国际市场上面临严峻挑战。未来供需格局演变当前，行业产能投放压力持续存在，三季度计划投产的装置规模依旧处于较高水平。其中，PP新增产能涵盖镇海炼化50万吨、裕龙石化双线80万吨、大榭华泰90万吨；PE新增产能有裕龙石化HDPE45万吨、金诚石化25万吨、美孚LD50万吨等项目。新增产能主要集中于华东、华南沿海基地，这将使区域供应格局出现结构性调整。整体来看，聚烯烃市场平衡机制需由三重路径来重建：其一，利润压缩促使减产，压缩边际装置利润，若亏损状况持续，有可能触发大规模的长期停车。其二，进口替代不断深入，当前PE价格进口倒挂100~200元/吨，PP出口走弱，后续需进一步挤出进口份额，同时增加PP出口。其三，需求弹性在边际上有所改善，三季度棚膜备货周期开启，再加上“金九银十”消费旺季的到来，有望拉动需求实现回升。综上所述，短期来看，聚烯烃价格中枢仍有下探空间，LLDPE或考验6800元/吨整数关口，PP可能下探6800元/吨支撑位。跌幅目前已较大，考虑到6月进口仍有减量预期，国产装置检修偏多，建议空单部分止盈，下游有订单的工厂锁定加工利润。中期来看，聚烯烃价格中枢仍有小幅下移预期，但季节性需求改善可能带动超跌反弹，LLDPE反弹目标位在7500元/吨，PP压力位在7300元/吨。此外，需重点关注新装置投产进度、装置检修执行力度及社会库存去化速度。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网05-30 10:30
大连商品交易所2025-05-29聚丙烯仓单日报
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