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分析人士：货币属性回归与地缘避险需求仍是主导因素

金属走势。值得注意的是，6月7日，国家外汇管理局公布的数据显示，中国央行在连续18个月增持黄金储备后，5月份首次选择“按兵不动”，黄金储备维持在7280万盎司不变。上周五发布的美国非农就业数据令贵金属短线出现较大幅度的下跌。数据显示，美国5月新增非农就业人口数为27.2万，大幅超过市场预期，其中，医疗行业、政府就业及住宿行业在新增就业贡献中表现突出。具体来看，金瑞期货贵金属分析师吴梓杰表示，5月新增非农就业人数大幅超过市场预期和前值表现，薪资增速超预期走高至0.4%，显示出美国就业市场仍较为繁荣，劳动力供需矛盾尚未缓解；失业率环比上升0.1个百分点，至4%，但更多是劳动人口下降造成基数变小所致。因此，失业率数据并未构成明显的利空。他表示，此次超预期的非农报告使得市场对美联储降息预期迅速降温。从逻辑上来说，只要美国就业市场保持繁荣，失业人数维持低位而薪资增速保持高位，美国居民的消费支出就有支撑，作为消费驱动的经济体，美国经济增长韧性就仍有保障。而在美国经济韧性较强、流动性宽松、通胀压力并未显著缓解的背景下，美联储确实并不急于降息。史家亮表示，尽管失业率意外上涨至4%，表现不及预期值3.9%和前值，但是非农新增就业人口大幅增加和薪资增速意外上扬形成了更重要的影响。“不论是从预期管理的因素考虑，还是企业补库周期带来的利好影响，美国就业市场整体表现偏强，对美联储政策转向宽松的影响偏负面。”他说。从非农就业数据的总体情况看，张晨认为，新增就业、失业率维持相对稳健区间，不足以触及美联储此前提及的“若就业市场突然转弱也可启动降息”的标准，时薪指标的反复呼应了“超级核心通胀最后一英里”的困扰，重燃市场对“去通胀”进程停滞的担忧。他表示，尽管非农数据多数指标未能向着支持美联储降息的方向运行，但预计在本周举行的6月FOMC会议决策中，美联储首要的考虑因素仍为即将公布的美国5月CPI数据。按照日程安排，美联储将于当地时间6月11日起召开为期两天的货币政策会议，目前市场预期美联储6月议息会议大概率仍将“按兵不动”。值得注意的是，本次议息会议将发布经济展望报告，需要重点关注“点阵图”显示的联储官员对后续政策利率的预期，以及美联储主席鲍威尔会后的相关发言。 “目前美联储面对的主要矛盾仍是经济与通胀的平衡。”吴梓杰表示，一方面美联储需要避免市场流动性过于宽松，造成经济出现过热，从而带动通胀反弹；另一方面，从近期美国经济数据以及美联储5月会议声明和部分联储官员的表态来看，美国经济表现较此前走弱，美联储对平衡就业和通胀目标的信心也有所走弱，因此，平衡通胀和经济的矛盾并未缓解。美联储的政策目标是充分就业和物价稳定，即保持经济稳定和金融健康。从当前来看，史家亮表示，一方面美联储面临着通胀维持高位和失业率走高的矛盾，但是就业市场的整体韧性表现降低了失业率走高的影响；另一方面，市场对高利率冲击下美国经济可能会下滑表示担忧，抗通胀和稳经济难以实现两全其美。他认为，尽管近期加拿大和欧洲央行相继降息，但是对美联储政策调整影响有限，预计美联储整体表现依然偏鹰。从目前形势来看，吴梓杰表示，出于市场预期管理的目的，美联储在6月会议上或将维持较为“鹰派”的态度。但实际的执行上，出于呵护经济促进“软着陆”的目的，美联储可能并不会大幅收紧流动性。张晨表示，可以预见的是，考虑到当前的“去通胀”进展情况，6月FOMC会议极有可能继续上调年内通胀展望，同时顺势削减“点阵图”中年内降息的次数。他认为，此次会议焦点仍在于美联储对通胀的整体态度及对启动降息的信心情况，但考虑到当前市场降息预期持续围绕年内1~2次波动，上述“点阵图”的调整预计对市场影响有限。史家亮表示，近期主要发达国家降息周期开启，贵金属价格出现反弹，随后由于受美国非农数据表现强于预期等因素影响，金银价格又出现大幅回落。当前来看，贵金属板块的调整行情仍未结束，但依然不建议做空，贵金属调整行情正是低位做多的机会。他同时认为，贵金属中长期上涨趋势将持续，货币属性回归与地缘避险需求是主导，政策转向宽松预期与流动性泛滥亦是直接利多。 “尽管在美联储首次降息落地前，贵金属整体延续上行趋势为大概率事件，但伴随美国通胀、就业等重要数据波动，降息预期反复可能会对金银价格形成阶段性影响。此外，经过前期持续上涨后，国内外资金获利了结引发价格回调的可能性依旧不容忽视。”但总体来看，张晨表示，在当前美联储降息起始点最早或于9月落地的情况下，贵金属价格在高位迟迟无法突破，向下寻求支撑概率大增，后续继续调整的空间或有限，投资者可密切关注调整末期的低吸进场机会，这或是降息落地前最后的中线入场机会。吴梓杰表示，考虑到目前美国经济韧性较强且降息预期仍有博弈空间，预计短期内金银价格偏弱运行。接下来，主要关注美联储6月会议的结果及美国5月CPI数据表现。如果CPI回落并不顺畅或者美联储表态维持偏鹰，贵金属价格可能进一步回调。不过，由于市场对降息的预期已降至1次，美联储进一步收紧货币政策的可能性有限，美债收益率上行空间也有限。因此，贵金属价格下跌幅度预计较小。从中期来说，还要关注美国市场的流动性表现，如果美联储大幅收紧流动性，美国金融条件指数出现趋势性回升，那么贵金属价格可能会出现一轮较为深度的调整。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-12

【SMM金属早参】外盘金属普涨伦锌伦锡涨近3% | 5月金属产量出炉 | 央行暂停增持黄金储备

仍有增持空间】最新数据显示，5月末我国外汇储备规模较4月末上升312亿美元。专家指出，主要是美元贬值估值效应，加上外贸韧性及外资流入共同推动。我国经济回升态势巩固，将为外汇储备继续稳定提供支撑....... 【5月外汇储备环比上升0.98% 央行黄金储备维持不变】国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年5月末，我国外汇储备规模为32320亿美元，较4月末上升312亿美元，升幅为0.98%....... 【工信部：对《关于新能源城市公交车辆动力电池更换事项的公告（征求意见稿）》公开征求意见】6月7日，国家工信部发布公告表示，为贯彻落实《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》（国发〔2024〕7号）要求，做好老旧新能源城市公交车辆安全有序更换动力电池工作，服务人民群众安全便捷出行，工业和信息化部会同有关部门组织编制了《关于新能源城市公交车辆动力电池更换事项的公告（征求意见稿）》。现向社会公开征求意见，公众可在2024年7月8日前通过以下途径和方式提出意见：........ 【吉林：加快固态电池钠电池等新一代产品产业化】吉林：加快固态电池钠电池等新一代产品产业化《吉林省新能源和智能网联汽车产业高质量发展行动方案》提出，加快延伸新能源“三电”产业链。进一步做强锂电池隔膜、轻量化壳体等电池材料优势板块，强化正负极材料、电解液等产业链布局，加快固态电池、钠离子电池等新一代产品产业化，促进产业集聚引领发展....... 【崔东树：4月中国二手车交易168万台同比增长15%】乘联会秘书长崔东树发文称，中国二手车市场发展，随着国家对二手车以旧换新政策的推动，二手车潜力巨大。2024年4月的二手车168万台、增15%，交易额1111亿元，增23%;1-4月交易628万台、同比增长9%，交易额4251亿元，增18%。（智通财经）....... 【AI浪潮席卷全球 “芯片代工之王”台积电5月销售额激增30%】有着“全球芯片代工之王”称号的顶级芯片制造商台积电(TSM.US)最新统计数据显示，台积电5月销售额同比大幅增长30%，至2,296亿新台币(大约71亿美元)，主要得益于全球企业纷纷布局人工智能技术的狂热浪潮以及PC、智能手机等消费电子产品的需求复苏趋势....... 【工信部：1-4月全国锂电池总产量超过282GWh 同比增长17.5%】据工信部6月7日公布2024年1-4月全国锂离子电池行业运行情况。2024年1-4月，我国锂离子电池(下称“锂电池”)产业保持增长态势。根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，1-4月全国锂电池总产量超过282GWh，同比增长17.5%....... 【4月半导体行业销售额低于季节性水平无碍花旗看涨立场】花旗重申了其对半导体行业的乐观立场，尽管此前一个行业贸易组织的数据显示，4月销售额低于季节性水平。根据半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)的数据，4月销售额为449亿美元，环比下降11.6%，同比增长17.3%。这高于花旗预期的444亿美元，花旗分析师Christopher Danely表示，DRAM和微控制器的疲软导致了下滑....... 【国常会：要充分认识房地产市场供求关系新变化继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施】国务院总理李强6月7日主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资高质量发展的政策举措，听取关于当前房地产市场形势和下一步构建房地产发展新模式有关工作考虑的汇报，审议通过《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》和《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定（草案）》，讨论《中华人民共和国突发公共卫生事件应对法（草案）》....... 【突发：光伏老兵宣布停工停产！】6月4日，阳光中科发布公告称，受近期整体光伏市场及公司自身新产能调试的影响，经公司管理层讨论决定，阳光中科（福建）能源股份有限公司（以下简称“公司”）决定于2024年6月3日停工停产，后续将根据市场情况择机复工复产....... 【上海楼市供给端出台利好政策取消商品住房用地溢价率10%上限要求】上海在土地供给端，出台了重大利好政策。 6月7日下午，上海土地市场在官网发布了今年第三批住宅用地出让公告。本次上海共出让4宗地块，出让总面积约15.29公顷，起始出让总价84.21亿元；其中，2幅地块位于中心城范围，1幅地块位于主城片区，1幅位于新城....... 【预判未来供大于求一跨界上市公司拟终止储能电池项目】今年电池行业整体扩产步伐放缓，项目终止风波不断。从电池网统计的信息来看，截至5月31日，今年已有华体科技、美利云、西藏珠峰、科翔股份、芳源股份、惠云钛业、华软科技、天力锂能、易成新能、宝明科技、安凯客车、江淮汽车、弗迪电池、浙储能源等公司宣布终止项目投资或定增募资....... 【十三部门：适度超前建设公路沿线新能源车辆配套基础设施探索超充站、换电站、加氢站等建设】①十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》； ②鼓励各地推动10年及以上老旧城市公交车辆更新； ③适度超前建设公路沿线新能源车辆配套基础设施探索超充站、换电站、加氢站等建设。（财联社）....... 【小米SU7产能提升二手车商大幅降价】6月6日消息，据界面新闻报道，小米首款车型SU7的热度曾催生另类的生财之道，新车交付次日便涌现二手车加价转卖的信息，最热时加价2至6万元不等。但在小米汽车本月初发文表示即将进入新一轮的交付提速后，部分二手车卖家为尽快出手已大幅降价。（第一电动网）....... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-11

分析人士：金价中长期仍有上涨空间

美元信用体系动摇的背景下，全球央行加快外汇储备资产多元化配置步伐，央行购金占全球黄金需求比例从此前的10%左右跃升至20%。”李旎告诉记者，今年5月，外盘黄金价格创下历史新高，央行虽暂停增持，但从当前来看，我国黄金储备占外汇储备的比重不足5%，远低于全球央行平均近15%的水平，还有较大的增持空间。展望未来一周，即将公布的美国CPI数据和美联储议息会议将成为市场关注的焦点。“本周美国CPI数据将为市场提供更多关于美国通胀方向的线索。”Fawad Razaqzada说。李旎告诉期货日报记者，美国通胀同比数据回落趋势自2023年7月以来出现反复，其中住房、交通运输、核心服务等分项通胀较为顽固，企业盈利与居民收入仍处于正向反馈的良性循环中，薪资增速增长与劳动力缺口同时存在，推升了美国居民消费需求，强化了再通胀预期，导致后续美联储降息路径存在较大的不确定性。若美国5月CPI数据延续走弱趋势，美联储最早可能在9月开启降息，年内降息两次。如果5月通胀数据反弹超预期，美联储降息时点将延后至11月或12月，降息次数将减少至年内1次。 “此外，欧洲央行已开启降息周期，美国5月CPI数据公布后，将在周四迎来美联储6月议息会议，需要关注美联储官员是否释放超预期的鹰派信息，短期内黄金价格或将继续面临阶段性调整的压力。”李旎说。更长期来看，Fawad Razaqzada表示，在经历了多年的过度通胀之后，法定货币显著贬值，促使投资者将贵金属视为对抗通胀的可靠保障。当前贵金属的看多者强调贵金属在强势美元和上涨的债券收益率面前表现出的近期韧性，他们认为在通胀不再高企的背景下，金属的上升趋势可能会继续，特别是考虑到贵金属的基本因素，如各国央行持续购买黄金等贵金属作为通胀对冲工具的角色。李旎也认为，今年下半年，美联储将开启降息周期，加之地缘政治风险延续，黄金的避险属性和抗通胀属性对投资需求形成支撑，中长期来看黄金价格仍有上涨空间。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-11

金属近全线上涨沪锡涨2.7% 沪银涨3.76% 欧线集运涨近3%【SMM午评】

工业产出月率，法国4月贸易帐，中国5月外汇储备，欧元区第一季度季调后GDP季率终值，美国5月非农就业人口变动季调后，美国5月失业率等数据。此外，值得注意的是：上期所、大商所、郑商所、上金所端午节不进行夜盘交易。原油方面：原油期货微涨，截至11:41分，美油涨0.09%，布油涨0.05%。此前OPEC 成员国沙特和俄罗斯暗示准备暂停或逆转产量协议，且欧洲央行降息引发关于美国采取类似举措的预期。周四沙特和俄罗斯试图就供应协议向市场作出保证，推动油价反弹。然而，油价可能录得周线下跌，因分析师们认为周日的OPEC 会议意味着供应增加，对油价利空。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-07

2024年第22周阿根廷农户销售新季大豆的步伐放慢

在内的出口商现在可以按照平行汇率兑换其外汇收入的20%，低于之前的50%。由于通胀高企，加上货币存在贬值预期，阿根廷农户一直不愿出售大豆，而是将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷政府在2022年9月5日到30日期间实施200比索兑1美元的大豆销售特别汇率，在2022年11月28日到12月31日期间实施230比索兑1美元的大豆销售汇率，在4月10日到5月31日期间实施1美元兑换300比索的大豆汇率，以鼓励农户加快销售大豆，补充国内枯竭的外汇储备。9月5日至12月10日实施第四轮优惠汇率。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-07

【SMM金属早参】欧央行如期降息金属全线飘红 | 金属产量数据陆续出炉 | 稀土后市展望

工业产出月率，法国4月贸易帐，中国5月外汇储备，欧元区第一季度季调后GDP季率终值，美国5月非农就业人口变动季调后，美国5月失业率等数据。此外，值得注意的是：上期所、大商所、郑商所、上金所端午节不进行夜盘交易。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨2.16%，布油涨2.05%。美联储降息预期升温以及OPEC部长们向市场保证，最新的石油产出协议可能会根据市场情况而调整。 6月6日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【全球关注！欧洲央行如期宣布降息25个基点美联储跟不跟？】当地时间周四（6月6日），欧洲央行宣布将主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率分别从4.50%、4.75%和4.00%下调25个基点至4.25%、4.50%和3.75%，与市场预期一致。纵向来看，最新的决定是欧洲央行2019年9月以来的首次降息，宣告了本轮加息周期的正式落幕。横向来看，欧洲央行的行动意味着G7（七国集团）中过半经济体开启了降息周期，分别为法国、德国和意大利，以及5日降息的加拿大。欧洲央行管理委员会在声明中写道，“根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度的最新评估，在维持利率稳定9个月后，现在缓和货币政策限制程度是适当的。” 【证监会盘后发声直面“退市将明显增加”恐慌情绪两个重点强调】①2023年退市47家，退市新规设置一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加；②证监会支持投资者依法通过诉讼等途径维护自身合法权益，中证中小投资者服务中心也将引导和支持投资者积极行权；③新规的实施有效地遏制了部分劣质公司的股价炒作现象，降低市场投机氛围。（财联社）【SMM周度数据：周内全国主流地区铜库存增加0.19万吨】截至6月6日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.19万吨至45.07万吨，较上周四增加0.72万吨，持续刷新年内新高，但增幅开始放缓。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，上海和成渝地区是下降，广东、江苏和天津的库存是增加的。总库存较去年同期的10.94万吨高34.13万吨，具体来看…… 【SMM：我国铝压铸件需求仍将保持增长海外投资处于加速阶段】，SMM咨询顾问丁若宇表示，伴随着我国汽车行业尤其是新能源汽车行业的进一步发展，我国对铝铸件尤其是铝压铸件的需求仍将保持增长。但是考虑到国内铝压铸行业的产能，以及国内激烈的竞争情况，出口仍然是消化我国压铸产能的重要渠道。我国铝行业海外投资处于加速阶段，投资的驱动因素多种多样：国内政策、海外国家地区的政策、资源保障的需要、贸易保护的加剧趋势，以及国内市场的内卷环境等。【SMM调研：炼厂复产叠加交仓铅锭社库跃至7万吨】据调研，本周原生铅与再生铅冶炼企业如期复产，铅锭供应较上周增量，同时锭端生产所需增加，铅精矿、废电瓶等原料价格易涨难跌，尤其是交割品牌企业多挺价出货...... 【SMM分析：5月精炼锌产量略超预期后续预计维持低位】2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨或环比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量...... 【郑商所：动力煤期货2506合约交易保证金标准为50% 涨跌停板幅度为10%】郑商所发布公告，经研究决定，现将动力煤期货2506合约有关事项公告如下：交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按相关规定执行。非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受交易限额限制。【SMM分析：5月稀土价格走势整体偏弱后续市场将如何运行？】5月稀土价格走势整体偏弱，氧化镨钕月内价格下跌幅度约为8.6%，氧化镝价格月内下跌幅约为9%，氧化铽价格月内跌幅相对较窄…… Shibor：隔夜报1.6560%，下跌0.80个基点。7天报1.7800%，上涨0.40个基点。3个月报1.9480%，上涨0.00个基点。【铜矿争夺战正在全球打响！】嘉能可、托克和Mercuria等大宗商品巨头，最近为争夺铜矿的长期订单正打的不可开交，甚至愿意支付高达10亿美元的预付款，来锁定未来的铜矿供应。（华尔街见闻）【安托法加斯塔将投资15亿美元用于建设智利铜矿水运系统】据外电6月5日消息，伦敦上市公司安托法加斯塔（Antofagasta）周三和马德里Almar Water Solutions公司及智利输电公司Transelec签署了一项15亿美元的水运系统投资协议，用于其在智利的Centinela采矿业务。（文华财经）【俄铝正在就在塞拉利昂开采铝土矿进行磋商】俄新社(RIA)周三援引塞拉利昂矿业部长讲话的报道称，俄铝（Rusal）正与塞拉利昂政府就铝土矿开采权进行磋商。俄铝在一份声明中表示：“塞拉利昂拥有大量铝土矿资源，并且正积极地在国际市场寻找合作伙伴。”（文华财经）【Elementos：计划于今年年底完成Oropesa锡项目最终可行性研究】Elementos计划在安达卢西亚政府支持项目布局调整后，于2024年底完成其在西班牙Oropesa锡项目的最终可行性研究（DFS）。Elementos更新了其项目预测，DFS现计划在2024年第四季度完成，环境和采矿许可证预计将在2025年底获得，并在2027年底实现首批生产。（国际锡业协会）【中钢协：5月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产217.64万吨环比下降1.49% 】中钢协数据显示，2024年5月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2394.04万吨、生铁2123.93万吨、钢材2461.18万吨。其中，粗钢日产217.64万吨，环比下降1.49%，同口径比去年同期增长3.87%，同口径比前年同期下降6.16%；钢材日产223.74万吨，环比增长5.54%，同口径比去年同期增长…… 【章源钨业下调6月上半月长单报价】据崇义章源钨业官微消息：其6月上半月长单采购报价如下：1. 55%黑钨精矿：15.1万元/标吨，较上轮报价下调0.5万元/标吨；2. 55%白钨精矿：15万元/标吨，较上轮报价下调0.5万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：22.55万元/吨，较上轮报价下调0.75万元/吨。（注：以上单价含13%增值税）。【国家发改委等六部门开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知（附解读）】日前，国家发展改革委国家能源局自然资源部生态环境部中国气象局国家林草局发布关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知，通知指出，按照普查基础良好、对象覆盖全面、具有区域典型性的原则，选择河北、内蒙古、上海、浙江、西藏、青海等6个省（自治区、直辖市）作为试点地区，以县域为单元，开展风电和光伏发电资源普查试点工作。【中国汽车库存量榜：八大品牌库存超5000辆比亚迪3.5万辆遥遥领先】根据乘联会数据，4月中国乘用车市场批发销量为195.2万辆，同比增长9.8%。而终端销量（上险量）数据显示，4月中国乘用车市场终端销量为150.4万辆，环比微降2.5%。4月份汽车经销商综合库存系数为1.7，环比上升9.0%，同比上升12.6%，库存水平位于警戒线以上，经销商库存压力上升。(第一电动网）【山东胶州为去库存大力救市：发放500万购房补贴团购首套房首付可分期】①胶州市日前发布了包括房票安置、购房补贴、商品房团购及共有产权人才房在内的多项激励政策，其中面对特定人群有条件放松了首付限制。②分析师认为，相比青岛市级层面，胶州本次出台的政策力度全方位升级，这或与当地房地产市场面临一定压力有关。（财联社）【特斯拉5月国产车销量再下滑】5月份，特斯拉上海工厂的发货量今年第三次下降，与竞争对手的强劲增长形成鲜明对比，也进一步显示出在中国市场争夺消费者的激烈竞争。根据乘联会6月4日公布的初步数据，上个月，特斯拉上海工厂的出货量（包括内销和出口）同比下降6.6%，至72,573辆。不过数据显示，相较4月份更低的62,200辆，5月的出货量依然环比增长了17%。（盖世汽车）【300MW1200MWh！京能内蒙古风光火储氢储能电站EPC招标】6月5日，内蒙古乌兰察布300MW1200MWh“风光火储氢一体化”储能电站项目EPC总承包招标公告发布。公告显示，招标人为北京京能电力股份有限公司，为北京能源集团成员。公告显示招标范围包括，京能电力乌兰察布300MW/1200MWh“风光火储氢一体化”储能电站项目的勘察设计、建筑安装施工、调试及试运、性能试验、设备材料采购、技术服务等。本次招标不含储能系统设备供货。【海泰新能南疆1GW光伏组件+1GW光伏支架项目投产】6月3日，由巴州鸿晟新能科技股份有限公司投资建设的南疆首个光伏组件与光伏支架项目在新疆巴州焉耆县焉耆工业园区投产。据了解，该项目投资2亿元，建设1GW光伏组件生产车间和1GW光伏支架生产车间，购置自动化串焊机、层压机、组框机、太阳能模拟器、红外测试仪等生产检测设备300余台（套）。（北极星太阳能光伏网）来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-07

美元下跌金属全线上涨伦锡涨3.29% 氧化铝、伦铜涨幅居前沪银飚超4%【隔夜行情】

工业产出月率，法国4月贸易帐，中国5月外汇储备，欧元区第一季度季调后GDP季率终值，美国5月非农就业人口变动季调后，美国5月失业率等数据。此外，值得注意的是：上期所、大商所、郑商所、上金所端午节不进行夜盘交易。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨2.16%，布油涨2.05%。OPEC部长们向投资者保证，最新的石油产出协议可能会根据市场情况而调整。托克（Trafigura）首席经济学家Saad Rahim表示，欧佩克逐步退出部分减产，加上强劲的燃料供应，导致油价下跌。 OPEC周日同意将大部分减产延长至2025年，但为八个成员国的自愿减产留出了逐步解除的空间。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王（Prince Abdulaziz bin Salman）周四表示，如果欧佩克认为市场不够强劲，可以暂停或逆转增产。俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）表示，如有必要，该联盟可能会调整协议，并补充说，会后油价下跌是对协议的误读和“投机因素”造成的。巴克莱银行（Barclays）分析师Amarpeet Singh在一份报告中写道：“石油市场对欧佩克会议的略偏负面的结果反应过度。需求指标最近肯定有所软化，但并没有跌落悬崖。” 　　来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-07

美元下跌基本金属普涨伦锡、伦镍、伦铜涨幅居前焦煤跌2.4% 沪银飙超3%【SMM午评】

持鸽派立场，这并不令人意外，但这确实让外汇交易员对急于预期日本收紧政策的行为更加谨慎，因为市场正在转向消化美联储在2024年多次降息的预期。美元兑日元汇率正在156下方企稳，这消除了日本当局干预的压力，也将鼓励日本央行行长植田和男坚持他的默认设置，即逐步收紧政策。本月的日本央行会议看起来不太可能是一次活跃的会议，因为其他央行都将果断降息。数据方面：今日将公布欧元区4月零售销售月率，美国5月挑战者企业裁员人数，欧元区6月欧洲央行主要再融资利率，欧元区6月欧洲央行存款机制利率，欧元区6月欧洲央行边际贷款利率，美国截至6月1日当周初请失业金人数等数据。此外，值得关注的是：欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。原油方面：原油期货小涨，截至11:45分，美油涨0.54%，布油涨0.38%。市场从与美国库存增长和OPEC 计划增加供应有关的忧虑所致的大跌中反弹。澳新银行分析师报告说，交易商也认为美国库存数据引发的抛售“过度”。美国能源信息署的数据显示，在截至5月31日的一周里，美国原油库存增加120万桶，而分析师原预计为减少230万桶。石油输出国组织及其盟国(OPEC )周日同意将大部分的减产措施延长至2025年，但为八个成员国逐步解除自愿减产措施留出了空间。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-06

【专题报告】如果欧央行6月降息

全球现阶段的金融市场波动性将加剧：从外汇市场来看，美欧利差走扩，美元指数上行动能增强，欧元汇率回调，非美货币可能短期承压，但回调幅度相对有限。长期而言还是需要看美元信用逻辑，美元锚定物的经济基本面发展情况。从股票市场来看，估值调整成为主要逻辑。美指的短期上行将再一次使得权益市场承压，但考虑到欧元区的宽松环境，调整程度可能小于美股，但非欧美的新兴国家股市将受到美元的短期压制影响。从债券市场来看，欧洲央行延续释放流动性，资金增配美债，对美债形成一定的推动作用。但对于美债市场来说，美债供应端，美国通胀反复的可能性和美元信用带来的长期走势将一定程度限制美债的上行空间。从资金流向来看，国际资金追逐收益，从欧洲流向美国，市场情绪可能提前转向。同时，值得特别关注的是，美联储货币政策前景具有不确定性，美国近期经济在高息环境下出现放缓，而通胀缓解情况出现明显停滞。美联储的维持高息压制通胀的必要性和进一步下滑的经济情况，将影响货币政策正常化路径，如果在各方压力下，美联储提前进入宽松环境，这与现阶段的市场预期存在明显背离，后期美元指数的向下空间将可能成为推动商品上行的下一轮动力。宏观组：周蜜儿 F03107634 13120588222 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-05

从贵金属牛市历史规律看当前周期位置

品属性时有支撑，抗通胀需求、央行多元化外汇储备需求的提升，均对金价提供一定支撑。因此，从行情规律看，一是金融属性（金价与实际利率负相关）对黄金价格上行驱动作用显著，下行制约的效果在不同行情中表现不同，取决于预期抢跑的情况；二是商品属性对黄金价格走势的影响在不同阶段效果不同；三是通常历史高位的突破受避险情绪升温推动。从伦敦现货黄金、COMEX黄金期货主力合约及沪金期货主力合约三个收盘价走势看，伦敦现货黄金与COMEX黄金相关性高，体现了伦敦现货黄金的定价权，沪金期货与伦敦现货黄金高低拐点一致，而区间行情偶有分化，体现了汇率走势的影响。当人民币汇率回落时，沪金较伦敦现货黄金录得更好的表现，反之亦然。 [白银牛市历史规律] 与黄金相比，白银由于其广泛的工业应用，具备更为明显的商品属性，在震荡行情中体现自身供需关系，有时与黄金走出分化行情。但如前文所述，黄金典型牛市行情主要驱动为贵金属特有的金融属性及避险属性，因此在大幅上涨行情中，白银作为贵金属的一员，与黄金同向拉涨，且弹性更大，但与黄金价格中枢长周期上行不同，白银价格走势大起大落，波动率明显更大。伦敦现货白银价格历史高点出现在2011年5月，达到49.79美元/盎司，较黄金同期牛市行情中的高点提前约4个月出现；2020年牛市行情中高点出现在2021年初，达到30.094美元/盎司，较黄金同期行情高点晚6个月时间出现；近期行情高点为32.512美元/盎司，基本与黄金同步出现。因此，白银牛市周期整体与黄金一致，但其高点及节奏有可能较黄金提前、滞后、同步。图为2008年至今伦敦现货黄金及现货白银价格走势此外，沪银本轮行情上涨表现整体明显强于伦敦现货白银，与沪金期货较伦敦现货黄金“抗跌”“同涨”特征不同，说明除了汇率因素外，沪银受自身需求及资金情绪驱动。在商品属性上，随着光伏银浆的国产化进程，国内白银光伏需求稳步增长。图为伦敦现货白银、COMEX白银期货、沪银期货价格走势金银比是金价和银价之间的比率关系，代表着黄金和白银价格之间的相对值，通常用来衡量黄金和白银的相对估值性价比。复盘2000年以来金银比走势，一是金银比基本处于40～100区间，中位数为66.85，平均数为67.77，1/4分位数为58，3/4分位数为77，即当金银比低于58时，黄金相较白银估值较低，当金银比高于77时，白银相较黄金估值较低。二是在黄金牛市行情中，金银比通常会经历一波急速收窄，即白银受资金驱动快速补涨，至超涨后回落，金银比回升。图为伦敦现货黄金价格与金银比走势关系 [贵金属当前周期判断] 2022年年底至今，黄金价格强势上涨，近期白银价格亦出现大幅补涨，我们认为贵金属牛市未完，长期因素受去美元化进程及政治经济局势不确定性支撑，中期看随着美联储货币政策终将转向，实际利率下行环境中金融属性将接力成为黄金价格进一步上行的驱动，我们维持对黄金的中长期配置观点，但短期内价格受美国经济预期差即降息预期调整而双向波动。白银方面，商品及金融属性共振带动价格走强，金银比近期已大幅收窄，但仍处历史3/4分位数的相对高位，意味着比值下行仍有空间，使得白银补涨向上行情弹性更大。但同时需注意，若黄金价格承压回调，白银价格亦将经受大幅回撤。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-05

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