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【宏观早评】发布会低于预期，股指放量下跌

基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-18

淡季航司集体挺价集运（欧线）乘风而起

涨有望获得较好兑现尽管集运不同于传统大宗商品，其本质是一种“服务”，但集运现货价格涨跌的核心驱动仍在于市场的供需关系，尤其是对即期定价来说，短期载率水平变化是主导因素。对旺季而言，航司的宣涨是伴随货物量上升、船舶被动满载爆仓、甩柜后的顺势动作，在这一个过程中，需求上行驱动了涨价的达成。但对淡季而言，需求的持续偏淡使得航司只能对供应端“出手”，空班减航往往是最常采用、最为有效直接的办法——通过减少短期供应，主动营造“爆仓、甩柜”等舱位资源紧张的氛围，买家需要支付更高的费用以确保订舱，而甩柜至后续航次的货物也成为航司应对提价后需求下滑时的缓冲垫。但对航司来说，停航并非毫无成本，一般而言，宣布停航的公司需向同一联盟内共舱公司支付赔偿费用，即便船只仅是短期闲置，船公司也需付出维持该船热停的基本费用。除此类直接成本外，因停航而减少的总收入是不容忽视的机会成本。另外，率先停航的航司，将面临在付出停航成本后，市场整体不跟进，而单纯享受“胜利果实”，甚至进一步降价抢货以“背刺”涨价计划的风险。因而，停航减班的操作往往发生在运价已跌破或靠近成本线附近的时候。因为在此时，航司“逆势”的一致性挺价动作更为坚决，单个航司需要承担的“背刺”风险也更小。往年来看，四季度到来后，欧线进入淡季，运价往往会下跌至接近成本线的水平。为了应对这一趋势，航司一般会在10月进行首次挺价，以稳定运价。然而由于缺乏货量的支持，首轮挺价后运价往往会有所回落。进入11月，市场会进入第二轮挺价。这一时期是年度合约谈判的关键期，特别是对于欧线，谈判通常在11月至12月进行。通过提高价格，航司可以为新一年的谈判创造有利条件，因此二轮挺价的决心通常更为坚定，兑现成色也相对会更好。目前正在进行的就是淡季的第一轮挺价，本轮宣涨欧线航司全面参与，且相较于往年的首轮宣涨幅度更大。但不同于往年的是，今年运价自高位回落，截至目前的运价对航司而言仍有相当利润，因而市场对一致性挺价动作是否能最终贯彻有较大分歧，这是近期盘面多空双方激烈博弈的重要原因之一。我们尝试从航司停航动作推断航司挺价决心。本次宣涨配合有相当规模的停航，除却类似于THE联盟的FE2、FE4航线，因船期衔接问题而出现被动空班，也有类似于OA联盟的FAL5航线班次，即船舶原本便因航路天气和欧洲港口周转不利可能晚归，当下则进一步让潜在晚归的船只降速而创造额外空班，更是出现了类似于2M联盟Lion航线的主动停航。主动的停航和降速的出现，体现了航司相对坚决的决心，预计挺价将在初期获得较好的落地。但正如前文所述，淡季挺价的驱动更多来自航司的主动停航。需求端除2020—2021年非常规年份外，往年11月的货量较10月下滑的幅度在3%~6%，但供应端当前11月周度平均运力大幅高于10月，考虑到停航成本，供应端持续的停航或并不现实。预计11月运价会如同往年一般，在宣涨落地快速上冲后有较大幅度的回落。 C 二轮宣涨或再度驱动向上行情在本轮航司宣涨效果超预期的加持下，航司大概率开启力度不小的二轮宣涨。根据往年规律，二轮宣涨因为能够借助年末货运的翘尾而实现，通常会比第一轮价格上调更为有效。叠加首轮宣涨能稳住11月运价中枢不再下行的预期，市场对2412合约相较于2410合约的升水产生了更多期待。我们也尝试从货量翘尾、长协谈判两个年末宣涨的主要驱动因素出发，推测二轮宣涨的落实情况。就需求角度出发，在常规年份中，12月货量相较11月增幅在20%~30%之间，且因明年春节时间偏早，今年年末集中发货的时间可能有所前置，12月货量翘尾的季节性特征有望维持。而根据当前的船期安排，12月较11月的供应增幅在10%左右，供需面将边际改善。更进一步而言，往年12月需求通常与年中7月的货量不相上下，加之上半年在绕行引发货主提前发运货物、海外补库等因素的支撑下，亚洲—西北欧集运贸易量同比大幅上升。随着欧洲补库渐近尾声，“抢运”效应逐步减退，预计12月需求难达年中高峰。但供应端12月的规模将显著高于今年7月的供应水平，与距今供应最为充沛的8月规模相近。预计12月的供需格局将更类似于8月的情形。而从航司长协谈判造势的角度出发，航司对运力调配措施可能较为有限。从长协价格来看，去年年末签订的长协中枢在$1300~1800/FEU之间，考虑到目前绕行在持续，猜测航司会尝试抬高长协中枢。但从集运市场的整体供需而言，明年供应端仍有大量新船计划交付入列，而需求端欧洲补库逐步结束，且经济复苏受阻，增幅或也有限，加之美国大选结束有缓和中东地缘冲突的潜在可能，若欧线船只重回苏伊士运河，将释放绕行占用的额外30%运力，综合来看，明年的供需格局预期偏弱，过高的长协价格可能难以被货主接受。另外，明年集运市场进入新的联盟格局，在首次与货主方的博弈过程中，联盟将更加重视提高市场占有率。反观当下，今年运价自高位回落，因而即便是目前的现货价格，距离长协价格也有一段距离，加之二轮宣涨也会进一步提升谈价空间，因而预计航司第二轮宣涨后，兑现目标运力的控制措施可能有限。综合考虑这两个因素，预计市场将再次遵循过去的季节性趋势，即二轮宣涨将推动运费增长，但价格上涨的实际结果不宜做过高期待。落实至盘面而言，目前2412合约多次冲击3000点，对应现货价格在$4200~4300/FEU的水平，接近前期9月中旬的运价中枢，更多体现的是以本轮航司宣涨目标为锚点的估值。短期而言，第一轮宣涨落地、价格快速上冲后有大幅回落的可能，可能对当前的高涨情绪产生挫伤。后续来看，预计第二轮宣涨再度驱动一轮新的向上行情，投资者可考虑逢低介入做多策略，但最终2412合约的交割价或难以完全落地航司的二轮宣涨目标。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-17

铜价易涨难跌

目前无法被证伪，从影响程度看，股市强于大宗商品；第二，当前全球制造业周期的实际情况依然偏弱，仍有过剩产能待消化，商品持续向上的微观动能仍不足；第三，国内政策组合拳对需求的边际复苏是有益的，后续进一步发力点需重点关注财政政策的表现；第四，内外宏观转暖在现阶段利好整个金融市场，基本面能够配合的品种预计易涨难跌。供给端，近段时间以来，国内电铜产量仍在百万吨高位之上。9月中旬，中国大冶有色金属发布公告称，14日下午5时，集团位于中国湖北省黄石新港(物流)工业园区阳新弘盛铜业有限公司一处装置发生火灾，恢复生产至少需要三个月时间。市场预计此次事故约导致10万吨的产量损失，四季度电铜产量或回落至97万—98万吨左右的水平，甚至对精炼铜TC产生影响。截至9月27日，现货精炼铜TC为7.5美元/吨，周环比略有回升。后续四季度长单谈判备受关注，精炼铜TC40~50美元/吨左右的价格对大型炼厂施加的减产压力依然有限。若精炼铜TC下降到20美元/吨附近，明年炼厂减产预期或更加强烈。需求端，10月需求预期环比9月持平。在废料短缺情况下，精炼铜需求得到提升，但总量需求上的弹性依然是有限的。国庆节前下游采购意愿强烈，补库进程持续到节前最后一周。展望后市，虽然政策已经出现变化，但传导到具体需求改善还有时滞，需关注下游订单是否仍在释放。例如国庆节前补库透支了节后需求的情况需要跟踪，10月中旬后库存或有增加风险。 11月后重心大概率下移 10月相比9月来说，若不考虑政策所致的情绪变化，推升铜价上涨的驱动因素环比是有所减弱的。根据当前美国经济数据的表现，年内剩余降息幅度或回归中性的2次25个基点。不过，从影响程度看，若经济数据平稳，美联储降息预期调降更多会削弱铜价的上涨弹性，但不发引发价格大幅回落。而目前偏多一侧则在于中国政策发力后，现实和情绪的进一步表现。进入11月后，铜价偏空风险仍然存在，一是美国PMI数据环比依然存在回落或保持低迷的可能，同时就业市场强劲限制美联联储的降息幅度。此前铜价偏强的主逻辑“软着陆+大幅降息”一定程度上被削弱。二是11月美国大选会推升市场波动率，对于资产形成扰动，避险情绪和铜价波动或相应放大。总体上，短期铜价易涨难跌，波动区间在81000~77000元/吨，再往后支撑或相应落到75000元/吨附近。（作者单位：云晨期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-17

【农产品早评】马来10月产量环比减少，棕榈油走强

观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-17

【能化早评】API库存去库，地缘不升级原油仍偏弱

显品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-17

【有色早评】特朗普交易带动再通涨预期，铜价震荡上行

辉能源）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-17

【黑色早评】废钢日耗创年内新高，VALE上调铁矿产量指引

有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-17

【宏观早评】人民币汇率承压，股指震荡调整

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混沌天成期货2024-10-17

全球糖主产国供应存缩减预期

低，糖价短期或偏强运行。宏观转暖带动大宗商品价格上行在国际宏观方面，9月19日，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间从5.25%~5.50%降至4.75%~5.0%，降幅为50个基点。此次降息最开始利空，但是在市场理解美联储此次降息选择50个基点而非传统的25个基点，是为之后增加更多的政策调整空间，提高美国经济软着陆的概率后，因恐慌50个基点降息的行情结束，市场出现快速的反弹。图为南巴西累计产糖量对比（单位：万吨）在国内宏观方面，随着美联储降息50个基点，国际利差矛盾缓和，国内政策窗口得以打开。政治局会议定调，重要经济部门连续密集召开新闻发布会，公布一揽子增量政策，包括降准50个基点，且年底前可能择机再降25~50个基点；7天期逆回购操作利率下调20个基点，预计带动MLF下调30个基点，LPR和存款利率下行20~25个基点；降低存量房贷利率并统一首套房和二套房的贷款最低首付比例；使用货币工具支持股票市场流动性。市场情绪明显恢复，市场信心增强，股市带动商品价格上行。宏观利好频出，偏暖的大环境为糖价起到助推作用。全球糖市场贸易流仍依赖巴西 9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3882.8万吨，较去年同期的4495.2万吨减少612.4万吨，同比降幅为13.62%；甘蔗ATR为160.01kg/吨，较去年同期的154.27kg/吨增加5.74kg/吨；制糖比为47.79%，较去年同期的51.10%减少3.31个百分点；产乙醇22.35亿升，较去年同期的22.29亿升增加0.06亿升，同比增幅为0.26%；产糖量为282.9万吨，较去年同期的337.6万吨减少54.7万吨，同比降幅达16.21%，相比预期的289.8万吨稍有下降。图为巴西月度出口量（单位：万吨）图为中国月度销糖量（单位：万吨）同时，巴西9月出口糖和糖蜜395.38万吨，较去年9月的320.5万吨增加74.88万吨，增幅为23.36%。本年度巴西累计出口量达到2967万吨，同比增加37%。全球糖贸易流仍集中在巴西，并预计对巴西原糖的需求短期内不会降低。主要原因在于，印度除了重启制醇计划之外，近期，印度的乙醇混合计划正在寻求政府部门的支持，计划研究在柴油中混合15%的乙醇。印度今年糖出口延迟的可能性大大增加，因此，对巴西原糖的需求在斋月将进一步增强，即11月至明年1月这一时期。市场也开始担忧巴西下个榨季的产量，从2023年年底至今，巴西天气一直处于干旱状况，巴西雨季始于10月初，今年最初预计10月中旬巴西中南部主产区圣保罗州将迎来降雨，但是根据最新天气模型，雨水将推迟到10月19日才到来，持续降雨从10月22日开始。这也意味着，2025/2026榨季巴西甘蔗的种植将受到影响，巴西2025/2026榨季出现延迟供应的预期。从原糖3/5月间价差中，可以看到市场对下榨季的担忧。原糖3/5月间价差触及年内高点，目的是在一季度结束和二季度的衔接当中吸引更多可用的糖量。图为中国食糖工业库存（单位：万吨）关注短期供需错配带来的反弹截至9月底，2023/2024榨季中国食糖产销结束，全国累计销售食糖960.6万吨，同比增加107.45万吨，增幅12.6%；累计销糖率96.41%，同比加快1.34个百分点。8月底开始北方销区销售速度加快，全国9月销糖74万吨，同比增加30万吨。原因主要在于，销区糖浆糖粉管控，释放出部分对白糖的需求。截至9月底，国内食糖工业库存为35.72万吨，同比减少8.5万吨，减幅达19.22%。期末结转库存为近5个榨季最低。广西第三方库存不足30万吨，广西糖集团库存不足10万吨。现货市场上糖源少，陈糖现货价格坚挺，截至10月15日，陈糖高基差延续。市场买涨不买跌的特点明显，甚至出现销区少部分终端接受20~30元/吨市场溢价也要买糖的情况。但是新糖报价相对陈糖偏低，以主力合约升水20~60元/吨为主。新榨季来临之前，需要关注陈糖和新糖的价格衔接问题。巴西干旱以及火灾推动原糖强势上行，郑糖跟随反弹，但幅度不及原糖，短期预计围绕5900元/吨一线震荡。期末结转库存偏低，关注新榨季供应之前，短期供需错配带来的反弹。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-17

分析人士：跟随原油价格波动

赖未来潜在的政策刺激，但政策预期传导到大宗商品市场需要一定时间。李祖智认为，国内市场基本面主要矛盾在于化工项目亏损压力向高开工率的传导，上周国内PDH开工率为73.56%，为8月以来偏高水平。预计10月国内船期到岸量为283.9万吨，较9月下降10.1%，进口采购减少反映了厂商对旺季后化工需求缩减的预期。因此，短期看，LPG现货顶部压力或逐步增强，后续国际市场将继续走弱，并带动现货端高位回落。但年末仍有新PDH产能投产，且进口成本松动后有望修复化工毛利润，期货盘面计价需求回落的利空因素后，整体仍有望偏强运行。刘顺昌表示，后市LPG价格大概率延续震荡回落走势。驱动因素主要是原油和PDH利润持续回落后对化工需求的影响。一方面，油价受OPEC+增产和需求偏弱的影响仍有继续下行压力，布伦特油价可能向前期低点70美元/桶附近运行，对LPG市场形成压力；另一方面，PDH利润持续偏弱，化工需求边际减弱。来源：期货日报网

期货日报网2024-10-17

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