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【宏观早评】股市日内V型反转

基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-10

铜缆高速连接概念飙超7% 胜蓝股份等多股涨停线缆7月开工能否继续反弹？【SMM快讯】

价上行，并对全球铜市场产生深远影响。大宗商品贸易商托克(Trafigura)表示到2030年，与人工智能(AI)和数据中心相关的铜需求或将达到100万吨，并加剧供应短缺。随着全球逐步消除碳排放，包括电动汽车和可再生能源技术在内的能源转型预计将在未来几年推动铜消费量激增。托克首席经济学家拉希姆说，这100万吨是“在我们认为到2030年无论怎样都会短缺400-500万吨的基础上”附加的“并不是所有人在评估供需平衡时都会实际考虑到这一因素”。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-09

【农产品早评】生猪：现货二次冲高，短期偏正套

驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

【能化早评】巴以和谈现曙光，油价回调

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混沌天成期货2024-07-09

【有色早评】海外宽松预期仍在，有色高位震荡

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混沌天成期货2024-07-09

【黑色早评】蒙煤即将闭关，贸易商挺价意愿较强

日微增。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

【宏观早评】股债双双走弱

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混沌天成期货2024-07-09

研究人士：通胀数据是关键

市场对未来政策路径关注的重点。而从对大宗商品市场可能带来的影响来看，周之云介绍，根据历史情况，美联储降息周期的开启就意味着美国经济被确认进入衰退的阶段。从现在到9月降息这段时间，受降息预期影响，贵金属还会带动诸如有色等品种的上涨。原油则一般代表着通胀，也会滞后上涨一段时间。等到9月正式开启降息时，投资者需要更加注意，因为一般降息1～2次，商品价格会正式见顶，到时需要关注商品开始走熊的风险。 “随着政策逐步走向宽松，大宗商品或从中收益。”林新杰也表示，但节奏和力度也取决于“衰退力度”和“宽松提振”间的预期博弈，如果是在经济逐步降温但通胀仍有压力背景下呈现“预防式降息”情形的话，对大宗商品市场的整体提振会相对有限，反而需要注意当降息真正落地后，出现预期落地、未来宽松政策较缓慢之下的价格调整。目前美国处于宏观经济、金融市场等方面的重要拐点，王鹏认为，大概率美联储可以及时调整货币政策，保证经济和金融市场的稳定。那么大宗商品价格在短期筑底后，伴随降息仍可能再度上行，全球定价商品会收益更多。不过，他还提示，一旦因货币政策调整失误等因素使得美国陷入衰退，金融市场将受到一轮冲击，美股危险性较高，商品在整体库存不高，预期已有所定价情况下，波动可能相对有限。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-09

A股流动性向好趋势未变

前需求端的主要矛盾，外需好于季节性。受大宗商品价格下跌的影响，制造业成本端压力有所缓解，尽管制造业利润率有所修复，但绝对水平仍偏低。在利润偏弱背景下，制造业的生产意愿不强，导致制造业虽然已经进入补库周期，但补库的节奏较慢。6月内需不足的问题未见明显改善、利润率较低的问题改善力度有限对A股盈利端仍有压制。不过，尽管6月PMI数据位于荣枯线下方，但制造业预期较为稳定，保持谨慎乐观态势，因此，市场整体对二季度A股盈利端维持“L形”见底预期。从历史上看，流动性变化对市场走势存在较为明显的影响，若市场下跌但有资金持续买入，整体调整幅度或相对有限。因此，笔者认为，在盈利端“L形”见底、政策端发力、估值端修复空间较大、微观资金流出受限的背景下，长期微观流动性向好趋势未变。中期可继续关注高息标的。盈利方面，继续关注制造业补库周期，若补库周期加速，有助于缓解内需不足问题，且全球通胀进入下行期，下半年原材料价格重心有望下移，缓解成本端的压力。同时需求转暖也有望改善销售时“以价换量”的情况，可以更好地传导成本端压力。价格方面，低基数效应下，下半年PPI和CPI将温和上涨，价格将不再是拖累企业盈利的因素。从量、价、利润率三个维度观察，笔者认为，下半年A股盈利端将出现温和修复。图为A股微观流动性（52周累计）估值方面，高股息标的估值修复仍值得关注。比如目前上证50指数股息率（近12个月）仍处在超4.0%的历史较高水平，与10年期国债收益率的差值也处于历史较高水平，因此，不管是从股息率的绝对水平还是风险溢价角度看，上证50指数的配置价值均较高。中期看，高息价值股的增量资金一方面来自A股市场风格的再平衡，另一方面，随着稳增长政策的加码以及央行对长端利率的管理意愿加强，市场对高久期利率债的投资热情有望下降，有助于市场资金资产配置上的再均衡。高红利标的估值仍有较大修复空间，投资者可继续关注上证50和高息低波指数的配置价值。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-09

【铜周报】高位震荡下的反弹

的突发驱动，那可能会带动全球风险资产和大宗商品进行一波较大的衰退交易。风险提示：高利率维持太久的风险隐患；本周铜行业重要消息： 1、【智利Codelco预期下半年铜产量将回升】据外电7月3日消息，智利国营铜矿业巨头Codelco公司董事长Maximo Pacheco周三表示，该公司2024年上半年的铜产量同比持续下滑，但下半年产量应会回升。Pacheco表示，他预计不会调整今年的铜产量预估，也不认为来自中国锂业巨头天齐锂业的反对会阻止其与全球第二大锂金属生产商SQM的交易。SQM已同意与Codelco达成一项协议，该协议将使智利政府在锂生产方面发挥关键作用，同时让SQM提高自己的产量，这是智利政府加强国家控制计划的一个重要组成部分。（上海金属网编译） 2、【Centinela铜矿扩建项目已推进14%，预计2027年开始运营】外媒7月3日消息，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta）本周开始在其位于该国北部的Centinela铜矿安装第二个选矿厂，这将使该公司铜产量每年增加14.4万吨。该公司表示，这项耗资44亿美元的项目已经推进了14%，本周已开始在将要建设新设施和支持基础设施的区域进行爆破。Centinela采矿综合体位于智利安托法加斯塔地区。除其他创新工艺外，该公司还采用选矿和浮选工艺生产含有金银的铜精矿。Centinella的第二座选矿厂预计将于2027年开始运营，这将使该矿的使用寿命再延长30年。（上海金属网编译） 3、【智利铜业委员会发布未来十年铜生产形势预测】智利铜业委员会（Cochilco）发布报告显示，2023-2034年，智利铜产将增长20.7%，预计到2034年，年产量将达643万吨，平均年增长率约为1.7%，同时铜矿开采所需电能将增长31.4%至34.2太瓦时。报告指出，铜矿生产用电量大幅增长主要原因在于，矿山老化和矿石品位下降导致铜精炼用电量提升，以及海水淡化和海水抽吸用电消耗增加，用电量将分别达20.2太瓦时和6.5太瓦时，占行业用电总量的58.9%和19.0%。Cochilco副总裁Joaquín Morales表示，企业可通过优化设备选型、共享海水处理基础设施降低生产成本。（商务部） 4、【巴拿马计划对Cobre Panama铜矿进行环境审计】外媒7月2日消息，此前有消息称，巴拿马将对Cobre Panama矿场进行环境审计，以决定是否可以安全重新开采。巴拿马贸易和工业部长Julio Molto周二称，该国政府将审查和分析所有可用信息，就新任总统Jose Raul Mulino要求对第一量子旗下Cobre Panama铜矿进行环境审计的请求做出“明智和负责任的决定”。巴拿马总统Mulino周一正式执掌巴拿马政府，并在其作为政府首脑的首次讲话中宣布了这项环境审计。Mulino总称：“我将下令对矿场进行严格的环境审计，聘请国际上最优秀的专家，来了解矿场的真实状况。（上海金属网编译）工业品组：赵旭初 Z0019141 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-07-07

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