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【黑色早评】焦炭第一轮提涨落地，双焦继续反弹

显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-27

【宏观早评】GJD托起市场

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混沌天成期货2024-06-27

白银维持短空长多格局

走高的可能，未来实际利率或趋于下行，对大宗商品构成利多支撑。但美元指数偏强运行对大宗商品存在压制作用。一方面，美国经济仍具有较强韧性，基本面对美元有一定支撑。另一方面，欧美央行货币政策存在较大差异，欧洲、加拿大等国已从6月开始降息，但美联储不断推迟降息时点，且不排除再次加息的可能，货币政策差异化对美元指数亦有支撑。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-27

【SMM金属早参】金属内强外弱伦锌领涨 | 全球港口拥堵度创一年半新高 | 碳酸锂、板材后市展望

，普遍观点仍然是，投资者希望做多铜，从大宗商品和股票的角度都是如此。花旗建议增持铜，每吨9,500美元左右是一个不错的入场点。LME铜目前在每吨9,600美元左右。【日本发现超过2亿吨富含电池金属的锰结核其含钴镍铜锰金属】日本研究人员在该国专属经济区内的太平洋发现超过2亿吨富含电池金属的锰结核。多金属结核，也被称为锰结核，在一个矿石中含有四种基本的电池金属“钴、镍、铜和锰”。（文华财经）加拿大矿业公司Lundin Mining计划将智利铜-钼矿场的持股比例从51%提升至70%，代价是对SCM Minera Lumina Copper Chile追加收购19%的利益，价值3.50亿美元。【中钢协：6月中旬全国重点统计钢铁企业粗钢日产218.51万吨】据中钢协6月26日消息，2024年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2185.12万吨、生铁1960.15万吨、钢材2098.05万吨。其中，粗钢日产218.51万吨，环比下降2.81%，同口径比去年同期下降3.43%，同口径比前年同期下降3.22%；生铁日产196.01万吨，环比下降1.46%，同口径比去年同期下降2.87%…… 【永泰能源上半年净利预超10亿元海则滩煤矿或将成新利润支柱】①永泰能源预计上半年净利润为11.6亿元-12.6亿元，同比增长14.54%-24.41%；②不过，公司股价在“面退警戒线”上方震荡，近期增持回购双管齐下。【英洛华：下属公司东磁稀土发生火灾事故未造成人员伤亡】英洛华6月26日晚间公告，2024年6月23日上午10时20分左右，公司下属公司浙江东阳东磁稀土有限公司位于浙江省东阳市横店镇的一个机加工车间发生局部火灾事故。公司其它生产车间生产正常，相关保险核损理赔工作也正在有序开展，本次事故不会对公司的生产经营和业绩产生大的影响。【委内瑞拉日均石油产量达到100万桶】委内瑞拉总统马杜罗当地时间6月25日宣布，国营委内瑞拉石油公司已实现日均出产原油100万桶的目标，并强调委内瑞拉要实现的下一个目标将是把石油产量提高到每日300万桶。【工信部节能与综合利用司开展新能源汽车废旧动力电池综合利用全产业链座谈】2024年6月25日，工业和信息化部节能与综合利用司在京召开新能源汽车废旧动力电池综合利用全产业链座谈。各方代表围绕动力电池设计生产、使用维修、报废拆解及综合利用等进行了交流，重点针对法律法规建设、标准体系完善、关键技术研发、行业规范管理等工作举措进行了讨论。（工信部）【一线城市全面松绑调控！北京落地“517”新政首付比例降至20%】①一直备受期待的北京楼市新政于今日落地，调整后北京首套房首付比例降至20%，商贷利率降至3.5%。②北京此次出台政策后，四个一线城市北、上、广、深均已落地“517”新政，全力开启“去库存”行动。【10万吨锂供应协议签署！埃克森美孚与韩国电池制造商SK On牵手合作】①美国能源巨头埃克森美孚周二（6月25日）宣布与SK集团旗下电池子公司SK On签署了一项锂供应协议；②埃克森美孚将从其拟议中的阿肯色州盐水生产锂项目中向SK on供应锂；③这可能是一项为期多年的承购协议，最多可达10万吨。【专访晶科能源副总裁钱晶：储能是公司第二增长曲线会在光储智能控制技术重点发展】①钱晶认为，光储是未来增长新前沿中的前沿，因为它是一切的基础、一切的尽头。②钱晶谈到，未来海外产能布局主要是考虑几方面，一是政策风险，国家信用，中国和该地区关系，资金，市场，当地政府发展新能源野心和行动力、基础设施包括电价、劳动力素质等因素。【江苏宿迁：进一步规范风光项目建设】6月18日，江苏宿迁市政府发布关于进一步规范光伏和风电项目建设管理的通知，通知指出，各县区（市各功能区）要根据风电和光伏建设空间、负荷水平和电网承载力等资源条件，制定本地区光伏和风电开发利用规划（或实施方案），规划要与国土空间规划、城镇建设规划充分衔接.....（宿迁市发展和改革委）【光库科技：推进铌酸锂高速调制器芯片研发部分新产品处于客户验证及小批量生产阶段】光库科技在互动平台表示，公司铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化募投项目已经基本完成芯片生产中心设备安装调试、人员招聘和工艺平台搭建，核心研发和生产人员已到岗；公司积极推进铌酸锂高速调制器芯片研发工作，部分新产品处于客户验证及小批量生产及出货阶段。来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-27

【黄金收市】美元走高、收益率吸引力下降，黄金跌至两周低点

证券 (TD Securities) 大宗商品策略主管Bart Melek表示，“目前，市场很可能对美元走强做出反应，我们继续预计美联储不太可能在今年夏季早些时候调整 (利率)。” 美元兑其他货币上涨 0.4%，至近两个月高点，使得黄金对其他货币持有者来说更加昂贵，而基准美国 10 年期国债收益率触及近两周高点。美联储最新一轮加息周期以来，美元指数往往跟随美债收益率同步走高。而近段时间，这种“亦步亦趋”的关系却发生了扭转——在美元指数不断走强的同时，美债收益率却明显回落。如何理解这一反常现象？在分析人士看来，近期美国通胀数据回落令美联储降息预期得以巩固，但美欧货币政策分化、欧洲政坛动荡等则令美元“坐收渔利”。据CME“美联储观察”数据，美联储8月维持利率不变的概率为90.7%，降息25个基点的概率为9.3%。美联储到9月维持利率不变的概率为37.2%，累计降息25个基点的概率为57.3%，累计降息50个基点的概率为5.5%。本周的焦点将集中在美国个人消费支出价格指数上，这是美联储优先考虑的通胀指标，它可能为美联储的利率走势提供参考。。如果结果低于预期，美联储提前降息的可能性将会增加，并支撑金价。如果通胀上升，情况则相反。同时值得关注的还有美国第一季度国内生产总值预测，以及周四总统乔·拜登和共和党对手唐纳德·特朗普之间的重要辩论。周二公布的数据显示，由于对经济前景的担忧，美国六月份消费者信心有所减弱，但家庭对劳动力市场仍持乐观态度，并预计未来一年通胀将会缓和。美联储理事米歇尔鲍曼周二表示，“在一段时间内”维持政策利率稳定可能足以控制通胀，但重申愿意在必要时提高借贷成本。更高的利率会增加持有无收益黄金的机会成本。道明证券高级商品策略师Ryan McKay指出，随着美元走强，贵金属价格正在失去一些动力经济数据影响黄金需求，“展望未来，交易员们正密切关注数据，本周的一系列经济数据可能会影响宏观群体对黄金（XAU/USD）的兴趣。”“在CPI和PPI数据低于预期后，PCE数据将成为人们最关心的问题，我们预计核心部门的月度增长速度将达到今年以来的最低水平0.13%。通胀正在缓解的进一步迹象可能会开始为美联储的降息路径带来更多确定性。”“但另一方面，如果数据表现强劲，我们认为下跌空间有限。事实上，在出现任何重大抛售之前，CTA的安全边际仍高于2,200美元/盎司，而各国央行的实物需求和亚洲贵金属需求继续支撑市场。”

慧宣鑫语2024-06-27

【原油收市】美国需求难抵全球供应风险担忧，油价小幅上涨

周三（6月26日），尽管美国汽油供应意外增加，但油价收盘小幅上涨，因为投资者担心中东危机可能扩大，导致原油供应出现短缺。

慧宣鑫语2024-06-27

【农产品早评】纸浆：外盘报价下跌幅度低于预期，盘面反弹

偏空判断混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-26

【能化早评】API数据显示大幅累库，原油上行受阻

种。 ‍ 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-26

【有色早评】上下驱动皆不足，有色延续偏弱震荡

的突发驱动，那可能会带动全球风险资产和大宗商品进行一波较大的衰退交易。观点偏左侧，入场时机需要等待，至少要先等到波动率走低才好布局。交易是从波动中获利，可以分为低波动到低波动，低波动到高波动，高波动到高波动，高波动到低波东；第一种是窄幅震荡，很难赚钱；第三种看着好赚钱，实际上是属于行情后半程的加速期，很容易暴涨暴跌，参与进去很容易受伤，对交易的技巧要求非常高；第四种是当前的这种，也很难赚钱；第二种是最好做的，交易是捡软柿子捏，没必要非得给自己上强度，耐心等这种情况出现然后再入手会比较简单。二、消息与数据 1、【Orion的Okiep铜矿项目钻探计划证实了高品位潜力】外媒6月24日消息，Orion Minerals报告了其位于南非北开普省的Okiep铜矿项目（OCP）在Flat Mines地区的确认钻探计划获得了非常优秀的分析结果。该公司在4月22日报告的初步结果的基础上，确认了Flat Mines地区的地质和禀赋。OCP地面采矿面积为 641 平方公里。迄今为止，Flat Mine East (FME) 计划并已完成的五个钻孔中的最后三个钻孔的结果已证实了，Flat Mines的铜矿储量为940万吨，品位为1.3% ，其中FME的铜矿储量为440万吨，品位为 1.3% 。（上海金属网编译） 2、【智利强降雨导致采矿尾矿溢流】据外电6月24日消息，强降雨持续侵袭智利，造成智利部分地区交通中断，成千上万的房屋受损，一个社区正在处理尾矿坝破裂的问题，重金属泄漏已波及整个社区和附近的水源。智利环境管理局（SMA）在一份声明中称，智利中部铜矿商Las Cenizas的一座尾矿坝在6月13日一夜之间因暴雨开始溢流，使包括拉利瓜河（La Ligua river）在内的附近水源面临“不利影响”的风险。“尾矿中的沉积物被拖过小溪，落在一些房屋上，”卡比尔多市市长Victor Donoso周六称。Donoso称，已向环境监管机构递交了一份正式投诉，以了解溢流对农业、房屋和水源造成的影响。（文华财经编译）铝铝 2024.6.26 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，全球制造业扩张趋缓，我国财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，洽购预期驱动回归弱现实。供给端，据百川盈孚，云南已复产103万吨，预计上半年完成120万吨复产，占总供给的3%。5月铝进口15.8万吨，环比减了6万吨。国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端受限，电解铝供给约束增强。需求端，下游开工率环比下行。铝锭+铝棒社库环比+1.3至92.3，小幅累库。光伏2024年4月新增装机14GW，同比-2%再次负增长。一二线城市房地产限购逐步放开，央行降低首付比例和贷款利率，房地产行业悲观预期扭转。原料端，海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，5月氧化铝进口环比下行，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。整体来看，美元指数回落，国内利好政策不断加码，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，电解铝长期供给端难有增量，可轻仓试多。二、消息面 1.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至6月21日当周，投机者已经将LME铝的净多头减少5593手至123573手，为三个月以来最低水平。只做多的多头头寸减少18382手至785567手，为三个月以来最低水平。只做空的空头头寸减少12789手至661994手，为三个月以来最低水平。（金十数据） 2.【明泰铝业：预计2-3年内实现70万吨绿色新型铝合金材料项目满产满销】6月24日，明泰铝业发布关系活动记录表公告，2023年公司实现产销量约125万吨。2023年末子公司义瑞新材“年产70万吨绿色新型铝合金材料项目”建成投产，公司将结合市场需求情况，积极提升公司产销量规模，预计2至3年内实现该项目的满产满销。（明泰铝业）锌锌 2024.6.26 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，强预期驱动回归弱现实。。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，7月新增检修增多，供给减产逐步兑现。5月进口锌4.4万吨，同比增148%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，房地产行业持续迎来利好政策，需求向好预期不变。库存环比+0.4至17.4万吨，小幅累库。总体来看，美元指数回落，有色板块情绪升温，我国财政部发行1万亿长期国债，房地产重磅利好提振需求，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端减产预期通过TC下行的方式在兑现，可轻仓试多。二、消息面 1.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至6月21日当周，投机者已经将LME锌的净多头减少2914手至34262手，为逾11周以来最低水平。只做多的多头头寸减少3190手至258651手，为三个月以来最低水平。只做空的空头头寸减少276手至224389手，为20多周以来最低水平。（金十数据）镍镍 2023.06.26 一、市场观点基本面上，近日印尼能源与矿产资源部部长表示当前获批的年度配额已有2.4亿吨，远超去年1.9亿吨左右的消耗量，市场再次交易印尼镍矿产量大量释放的压力。不过由于审批流程一再延误，今年具体释放量可能不及预期。宏观层面，美国标普全球制造业PMI位于扩张区间，制造业扩张的叙事依然继续。美联储官员讲话持续放鹰，降息预期不断减弱。供应方面，国内精炼镍5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。目前国内精炼镍企业开工率89.93%，产能利用率79.65%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场采购需求回升，现货偏紧，价格低位震荡。但印尼镍供应的大量释放，中长期镍供应的压力都会较大。之后关注重点是供应端镍元素的释放扰动，以及宏观环境的走向。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。6月国内精炼镍产量预计26050吨，环比增加1.36%，同比增加21.84%。需求端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。1-4月新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存方面，上周6地社会库存减少4314吨，降幅为12.64%，期货库存下降2076吨，降幅为8.40%。国内显性库存共计下降6390吨，降幅10.15%。LME库存增加1962吨，库存上升2.24%。本周全球显性库存下降2.94%。价格方面，SMM印尼内贸价格明显上升，其中1.2%品位镍矿26.20美元/湿吨，1.6%品位镍矿+1美元/吨度至48.50美元/湿吨。镍铁价格-0.83元/镍点至973.89元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，近期维持回调趋势。港口MHP昨日价格+16至13564美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP供需仍偏紧，折价系数高位持稳。二、消息与数据 1、【勘探商Karelian：独立报告确认北爱尔兰存在镍和铜】据外电6月25日消息，勘探商Karelian Diamond Resources周一表示，由独立顾问准备的一份评估报告证实，该公司在北爱尔兰的可勘探地区中存在镍、铜和铂族金属。地质学家Larry Hulbert的这项研究是继去年10月Karelian的发现之后进行的，当时Karelian在其许可勘探区域的溪流沉积物采样项目中发现了电池金属和铂族金属指标。Karelian以在芬兰寻找世界级钻石矿床而闻名，现在已经申请了两个许可，覆盖约500平方公里面积，毗邻其现有的KDR-1许可勘探区域。（文华财经编译） 2、【Implats: 2024年一季度精炼镍产量环比减少3.77%】铂族金属生产商Implats铂业发布2024年一季度产量报告，报告显示，一季度企业共生产精炼镍（镍豆）3828吨，其产量环比减少3.77%，同比增加17.5%。Impala Rustenburg11 号矿井基础设施的所有必要维修已于2024年2月完成，矿井综合体开始提高产量，并按计划在此期间进行，本季度实现了约66%的生产能力。（Mysteel） 3、【埃赫曼和BASF取消印尼Weda Bay镍钴炼厂投资计划】法国矿业公司埃赫曼公司（Eramet）周一在一份新闻稿中表示，经过彻底的评估，包括对项目执行策略的讨论，已与德国BASF一起做出决定，将取消对印度尼西亚Weda Bay镍钴精炼厂的26亿美元联合投资项目。Eramet将继续评估印尼镍电动汽车电池价值链的潜在投资并将在适当时候向市场通报情况。（MINING.COM）不锈钢不锈钢 2023.06.26 一、市场观点印尼矿产资源部部长公布的RKAB审批进度超预期，镍矿供应预期提升。不过在印尼镍产业方向的调整下，湿法中间品供应提升预期较强，作为不锈钢原料的镍铁供应增量有待观察。成本端，镍铁采购需求回落，价格持续回调。宏观层面，标普全球制造业PMI数据现实制造业仍位于扩张区间，但是美联储降息预期因为官员持续偏鹰的言论不断降低。目前不锈钢的压力主要来自基本面上，不锈钢产量持续释放，不锈钢下游需求整体偏弱，近日价格回调后，下游逢低采购，库存边际去化。整体来看，不锈钢供需偏宽松，现货市场偏弱。后续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，2024年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢产量维持增长趋势，供给端压力较大。原料端，5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.7万吨，环比增加0.73%，同比减少2.41%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.6%，同比减少1.38%。2024年1-5月中国&印尼镍生铁总产量73万吨，同比增加0.49%，其中中高镍生铁镍金属产量69.81万吨，同比增加1%。昨日高镍生铁指数-0.83元/镍点至973.89元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，价格有所回落。库存方面，6月20日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存113.39万吨，周环比下降1.43%。其中300系库存72.66万吨，环比下降0.7%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，其中200系和400系资源消化相对明显。本周市场到货不多，周内下游逢低采购略有增加，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现小幅降量。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润-51至-430元/吨。二、消息与数据 1、【欧盟宣布对包括不锈钢在内的钢铁产品保障措施延长至2026年】6月25日，欧盟官方宣布对若干钢铁产品的保障措施延长至2026年6月30日。欧盟委员会也对保障措施做出了一些不受欢迎的改变，例如将自由化配额从每年4%减少到1%,并在季度初对产品类别和16个产品类别引入每个国家最多15%的免税配额。（51不锈钢） 2、【印度继续征收对中国不锈钢管的反补贴税】6月25日消息，印度商务部调查机构贸易救济总署(DGTR)建议继续对从中国和越南进口的焊接不锈钢管征收反补贴税。该建议旨在保护国内制造商免受补贴进口的潜在损害。在最近的一份通知中，DGTR表示，停止目前的反补贴税可能会损害国内产业。该局提议对这些产品征收高达29.88%的关税，尽管最终决定权在印度财政部。（KNN）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-26

【黑色早评】焦煤成交放量，双焦夜盘反弹

有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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