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三位一体交易金融服务平台助企业获得优质贴现用户好评如潮【小金属峰会】

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SMM上海有色网2024-06-20

【农产品早评】苹果：西部好货短期偏硬，盘面减仓反弹

气问题。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-20

【能化早评】地缘紧张实货偏强，原油或仍将继续走强

配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-20

【有色早评】悲观情绪弱化，有色普遍反弹

的突发驱动，那可能会带动全球风险资产和大宗商品进行一波较大的衰退交易。二、消息与数据 1、【WBMS：2024年4月全球精炼铜供应短缺12.09万吨】据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜产量为237.16万吨，消费量为249.25万吨，供应短缺12.09万吨。2024年1-4月，全球精炼铜产量为943.81万吨，消费量为940.37万吨，供应过剩3.44万吨。2024年4月，全球铜矿产量为186.83万吨。2024年1-4月，全球铜矿产量为749.49万吨。（文华财经编译） 2、【金诚信接近达成赞比亚Lubanbe铜矿交易】外媒6月19日消息，两位消息人士告诉路透社，JCHX（金诚信）矿业公司收购EMR Capital持有的赞比亚Lubanbe铜矿80%股份的交易现已接近完成。EMR首席执行官Jason Chang向路透社表示：“我们很高兴地宣布，交易进展顺利，预计将在未来几周内完成。”其中一位消息人士表示，JCHX已与EMR达成协议，正在与赞比亚当局敲定购买细节。ZCCM 董事会批准 JCHX 收购 Lubambe 矿。Lubambe2023年生产了约15,000吨铜，但需要将产量提高到每月约 2,500 吨才能实现可持续发展。（上海金属网编译） 3、【伦铜库存昨日大增近2万吨刷新近五个月最高位】伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，5月13日伦铜库存降至逾八个月新低，而后库存整体有所增加，本周库存继续累积，昨日（6月18日）伦铜库存大增近2万吨，刷新近五个月新高，增量主要来自光阳，新增入库超1万吨。（文华财经）铝铝 2024.6.20 一、市场观点 5月我国制造业下滑，全球制造业扩张趋缓，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，回归弱现实。供给端，据百川盈孚，云南已复产95万吨，预计上半年完成120万吨复产，占总供给的3%。4月铝进口21.9万吨，持续保持在20万吨以上的量级。国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端受限，电解铝供给约束增强。需求端，下游开工率环比下行。铝锭+铝棒社库环比小幅去库。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，国内政策继续加码，需求向好预期不变。光伏2024年4月新增装机14GW，同比-2%再次负增长。一二线城市房地产限购逐步放开，央行降低首付比例和贷款利率，房地产行业悲观预期扭转。原料端，海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，4月氧化铝进口环比-19至11万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。整体来看，美联储预期管理年内降息一次，美元指数偏强震荡，国内利好政策不断加码，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，电解铝属于高耗能行业，长期供给端难有增量，回调结束后轻仓试多。二、消息面 1.【贵州找矿取得一批重大成果】从贵州省自然资源厅举行的新闻发布会上获悉，贵州紧盯国家能源资源安全和全省经济社会高质量发展需求，坚持以“多找矿、找好矿、找大矿”为目标，从2022年开始推进全省新一轮找矿突破战略行动，在优势矿产资源找矿过程中取得重大成果。其中，磷矿找矿取得重大突破，探获磷矿资源量6.5亿吨；在黔中地区圈定全隐伏大型铝土矿矿体1个，探获铝土矿超过5000万吨，取得黔中地区铝土矿找矿近30年来的重大突破。在黔西北，贵州找到全国少有的高品位铅锌矿床，新增铅锌矿20.7万吨，取得继2015年以来在该地区新的重大突破；探获的锂资源量47万吨，超过上一轮找矿突破战略行动的总和。（新华社） 2.【福建：加快高效稳定铝电解等绿色高效环保装备更新改造】福建省工业和信息化厅印发推动工业领域设备更新工作实施方案，其中提到有色金属行业加快高效稳定铝电解、绿色环保短流程铜冶炼、再生金属冶炼等绿色高效环保装备更新改造。支持企业更新改造工业固废产生量偏高的工艺，推广非高炉炼铁、有色金属短流程冶炼和连续熔炼等先进生产装备，降低工业固废产生强度；加快应用工业资源综合利用先进适用技术装备，支持再生资源利用行业加大技术改造力度，采用铜铝废碎料等工业固废智能化破碎分选及综合利用成套装备、退役动力电池智能化拆解及高值化回收利用装备等，持续提高资源利用效率和附加值。（福建省工信厅） 3.【WBMS：2024年4月全球原铝供应短缺13.96万吨】据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球原铝产量为589.9万吨，消费量为603.87万吨，供应短缺13.96万吨。2024年1-4月，全球原铝产量为2353.19万吨，消费量为2360.88万吨，供应短缺7.69万吨。（文华财经编译）锌锌 2024.6.20 一、市场观点 5月我国制造业下滑，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，回归弱现实。。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂仍亏损，5月新增检修增多，供给减产逐步兑现。4月进口锌4.6万吨，同比增193%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，房地产行业持续迎来利好政策，需求向好预期不变。库存环比-0.02至17.5万吨，小幅去库。总体来看，美联储预期管理年内降息一次，美元指数偏强震荡，我国财政部发行1万亿长期国债，房地产重磅利好提振需求，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端减产预期通过TC下行的方式在兑现，国内库存进入去库通道，回调结束后轻仓试多。二、消息面 1.【WBMS：2024年4月全球铜铝供应短缺，锌铅锡镍供应过剩】据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜供应短缺12.09万吨，全球原铝供应短缺13.96万吨，全球锌板供应过剩18.4万吨，全球精炼铅供应过剩4.84万吨，全球精炼锡供应过剩0.65万吨，全球精炼镍供应过剩1.2万吨；2024年1-4月，全球精炼铜供应过剩3.44万吨，全球原铝供应短缺7.69万吨，全球锌板供应过剩19.36万吨，全球精炼铅供应过剩14.19万吨，全球精炼锡供应过剩2.18万吨，全球精炼镍供应过剩3.11万吨。（文华财经编译）镍镍 2023.06.20 一、市场观点基本面上，近日印尼能源与矿产资源部部长表示当前获批的年度配额已有2.4亿吨，远超去年1.9亿吨左右的消耗量，市场再次交易印尼镍矿产量大量释放的压力。不过由于审批流程一再延误，今年具体释放量可能不及预期。宏观层面，美联储利率点阵图显示今年降息1次，本周美联储官员发言偏鹰，有色金属整体承压。供应方面，国内精炼镍5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。目前国内精炼镍企业开工率89.93%，产能利用率79.65%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢与三元电池的产量皆位于相对高位，对镍需求有直接拉动。库存方面精炼镍显性库存仍在累库，库存压力较大。综合来看，印尼镍供应的增幅远超市场预期，如果完全按照官方公布数量释放，近几年内镍供应的压力都会较大。之后关注重点是供应端镍元素的释放扰动，以及宏观环境的走向。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。6月国内精炼镍产量预计26050吨，环比增加1.36%，同比增加21.84%。需求端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。1-4月新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。上周6地社会库存减少3785吨，降幅为9.98%，保税区库存持平，期货库存下降915吨，降幅为3.57%。国内显性库存共计下降4700吨，降幅6.94%。LME库存增加48吨，库存上升0.01%。本周全球显性库存下降3.03%，镍库存出现边际去化。价格方面，SMM印尼内贸价格明显上升，其中1.2%品位镍矿26.20美元/湿吨，1.6%品位镍矿47.50美元/湿吨。镍铁价格-0.42元/镍点至979.56元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，价格有所回落。港口MHP昨日价格-72至13592美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP供需仍偏紧，折价系数高位持稳，近期跟随镍价回调。二、消息与数据 1、【WBMS：2024年4月全球精炼镍供应过剩1.2万吨】6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼镍产量为29.36万吨，消费量为28.16万吨，供应过剩1.2万吨。2024年1-4月，全球精炼镍产量为115.05万吨，消费量为111.94万吨，供应过剩3.11万吨。2024年4月，全球镍矿产量为29.21万吨。2024年1-4月，全球镍矿产量为114.45万吨。（WBMS） 2、【湖南：做优先进储能材料】《湖南省锂电池及先进储能材料产业三年行动计划（2024—2026年）》提及，聚焦“先进储能材料—电芯电池制造—终端应用集成—电池回收利用”，打造“四位一体”锂电池及先进储能材料产业体系。依托中南大学、长沙矿冶研究院、先进储能材料国家工程研究中心等高校院所、创新平台，开发锂、钴、镍等低品位复杂资源提取与利用技术。利用锂、锰、镍、钒、石墨、萤石等资源，加快推进安能、大为、大中、威领、科力远、汉尧、志存等基础锂盐、锰盐、镍等关键基础原材料项目建设，提升产业链供应链稳定性。（湖南省工信厅） 3、【衢州市生态环境局就关于衢州华友新增2万金吨高冰镍制高纯镍扩能改造项目环境影响报告书作出批准意见】根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，经审议，我局拟对建设项目环境影响评价文件作出批准意见。项目名称：新增2万t/a（金属量）高冰镍制高纯镍扩能改造项目。建设项目概况：本次项目为企业现有5万吨硫酸镍项目中湿法生产部分的扩能改造项目，本次建成后该生产线生产能力由现状的5万吨/年（镍金属量）生产能力扩产至7万吨/年（镍金属量）生产能力，后期根据市场行情和公司发展规划的需求，产品中新增硫酸镍（金属量）20000t/a或新增电积镍20000t/a。详见！（衢州市人民政府）不锈钢镍 2023.06.20 一、市场观点基本面上，近日印尼能源与矿产资源部部长表示当前获批的年度配额已有2.4亿吨，远超去年1.9亿吨左右的消耗量，市场再次交易印尼镍矿产量大量释放的压力。不过由于审批流程一再延误，今年具体释放量可能不及预期。宏观层面，美联储利率点阵图显示今年降息1次，本周美联储官员发言偏鹰，有色金属整体承压。供应方面，国内精炼镍5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。目前国内精炼镍企业开工率89.93%，产能利用率79.65%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢与三元电池的产量皆位于相对高位，对镍需求有直接拉动。库存方面精炼镍显性库存仍在累库，库存压力较大。综合来看，印尼镍供应的增幅远超市场预期，如果完全按照官方公布数量释放，近几年内镍供应的压力都会较大。之后关注重点是供应端镍元素的释放扰动，以及宏观环境的走向。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。6月国内精炼镍产量预计26050吨，环比增加1.36%，同比增加21.84%。需求端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。1-4月新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。上周6地社会库存减少3785吨，降幅为9.98%，保税区库存持平，期货库存下降915吨，降幅为3.57%。国内显性库存共计下降4700吨，降幅6.94%。LME库存增加48吨，库存上升0.01%。本周全球显性库存下降3.03%，镍库存出现边际去化。价格方面，SMM印尼内贸价格明显上升，其中1.2%品位镍矿26.20美元/湿吨，1.6%品位镍矿47.50美元/湿吨。镍铁价格-0.42元/镍点至979.56元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，价格有所回落。港口MHP昨日价格-72至13592美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP供需仍偏紧，折价系数高位持稳，近期跟随镍价回调。二、消息与数据 1、【WBMS：2024年4月全球精炼镍供应过剩1.2万吨】6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼镍产量为29.36万吨，消费量为28.16万吨，供应过剩1.2万吨。2024年1-4月，全球精炼镍产量为115.05万吨，消费量为111.94万吨，供应过剩3.11万吨。2024年4月，全球镍矿产量为29.21万吨。2024年1-4月，全球镍矿产量为114.45万吨。（WBMS） 2、【湖南：做优先进储能材料】《湖南省锂电池及先进储能材料产业三年行动计划（2024—2026年）》提及，聚焦“先进储能材料—电芯电池制造—终端应用集成—电池回收利用”，打造“四位一体”锂电池及先进储能材料产业体系。依托中南大学、长沙矿冶研究院、先进储能材料国家工程研究中心等高校院所、创新平台，开发锂、钴、镍等低品位复杂资源提取与利用技术。利用锂、锰、镍、钒、石墨、萤石等资源，加快推进安能、大为、大中、威领、科力远、汉尧、志存等基础锂盐、锰盐、镍等关键基础原材料项目建设，提升产业链供应链稳定性。（湖南省工信厅） 3、【衢州市生态环境局就关于衢州华友新增2万金吨高冰镍制高纯镍扩能改造项目环境影响报告书作出批准意见】根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，经审议，我局拟对建设项目环境影响评价文件作出批准意见。项目名称：新增2万t/a（金属量）高冰镍制高纯镍扩能改造项目。建设项目概况：本次项目为企业现有5万吨硫酸镍项目中湿法生产部分的扩能改造项目，本次建成后该生产线生产能力由现状的5万吨/年（镍金属量）生产能力扩产至7万吨/年（镍金属量）生产能力，后期根据市场行情和公司发展规划的需求，产品中新增硫酸镍（金属量）20000t/a或新增电积镍20000t/a。详见！（衢州市人民政府）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-20

【黑色早评】传Q3蒙煤长协基准价下调，夜盘双焦走弱

显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-20

【宏观早评】金融论坛不及预期

基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-20

【专题报告】节能降碳与三中全会对煤相关品潜在影响-工业硅、PVC、烧碱关注中期机会

6206 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-20

A股风格轮动速度加快

月CPI低于预期、PPI强于预期，上游大宗商品价格上涨对PPI环比改善形成支撑，而下游需求恢复仍然偏慢，导致上下游传导不畅。鉴于当前通胀依然处于较低水平，年内降准、降息仍有可能。金融数据方面，今年前5个月，人民币贷款增加11.14万亿元，其中5月新增贷款0.95万亿元，同比少增0.41万亿元。前5个月，社会融资规模增量累计为14.8万亿元，其中5月增量为2.07万亿元左右，扭转了4月“挤水分”导致的新增社融为负的状态。截至5月末，M2同比增长7%，M1同比下降4.2%。5月社融和贷款增长出现分化，从结构看，社融呈现票据冲量特征，企业端与居民端贷款均同比少增并全面低于往年同期水平，表明企业和地产仍存压力，实体有效需求不足是当前经济的核心问题。 6月央行再度缩量平价续作MLF。在人民币汇率与银行净息差压力下，央行操作符合市场预期。当前A股缺乏新的积极因素，市场风险偏好下降。不过，在消化完经济温和修复的现实后，不排除再次交易政策预期的可能。操作上，期指卖出套保仓单可继续持有，随着市场的修整，逐步降低仓位。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-20

分析人士：短期跌势趋缓

宏观预期的快速转变，以黄金和铜为代表的大宗商品整体出现回调，市场对美联储的降息预期快速摇摆，“再通胀”这一停留在预期层面的交易题材受挫；其次，市场对印尼矿端的交易缺乏基本面支撑，实际的印尼镍铁报价短暂超过1000元/镍点后快速回落，镍本身是大宗商品中过剩较为严重的品种之一；最后，需求端不锈钢库存持续累积，不锈钢需求总体不乐观，同时三元电池需求缺乏增量。现货市场成交有所回暖。从产业链表现看，王云飞表示，随着印尼政策面紧缺预期转弱，镍铁价格松动回调，下游三元材料需求开始回暖，对硫酸镍价格有拉动作用，硫酸镍价格仍较为坚挺，较纯镍的升水进一步拉大，电积镍供给受阻。 “在镍价持续回调的背景下，近期现货市场成交出现回暖。从社会库存表现看，上周国内库存下降4700吨，是近半年来首次出现周度纯镍库存环比下降，现货市场电积镍也出现紧缺迹象，各品牌贴水快速收窄。”王云飞说。吴江认为，在镍价连续回落后，产业面出现了一定的支撑，金川镍升水盘面2750元/吨，俄镍略贴水盘面，电积镍升水150元/吨左右，盘面价格震荡运行，但仍处于近期低位，因此现货市场成交有所回暖。另外，现货市场电积镍紧缺，各品牌升贴水出现明显上移。库存方面，镍生铁库存增2000吨，至2.2万吨；纯镍库存降4000吨，至3.4万吨；不锈钢库存增8000吨，至98.3万吨。谷静表示，目前国内镍铁价格已经由1000元/镍点附近高位回落至980元/镍点，但镍矿价格坚挺，国内镍铁厂利润再度收缩，整体生产积极性仍然较弱，产量增长不明显。硫酸镍方面，近期由于镍价下行带动硫酸镍原料价格下行，盐厂利润倒挂情况略有好转，但由于三元正极材料需求走弱，盐厂后期也将面临库存压力，硫酸镍价格自33250元/吨的高位回落至31000元/吨。电解镍方面，境内外库存仍持续增加，虽然硫酸镍和电解镍价格倒挂，但由于部分企业进行了套期保值，其他原料价格也随着电解镍价格走跌，所以电解镍排产量仍较高，市场明显承压。值得注意的是，近期随着电解镍的价格走低，现货升水持续走高，金川镍升水已由300元/吨升至3000元/吨，进口镍贴水从750元/吨升至150元/吨，镍豆贴水由3000元/吨升至1500元/吨，现货市场成交尚可。 “目前产业面与宏观面表现存在矛盾。宏观面上，美联储降息预期降温使得有色金属承压回调，但基本面看，镍价已跌至现货市场供给偏紧的程度，后续持续深跌将使产业面供需矛盾激化。”王云飞表示。他认为，后续镍价持续深跌的空间不大，但目前有色金属板块整体仍受宏观层面影响较大，后续仍需密切关注美国宏观数据是否超预期，以及现货市场供需矛盾变化。谷静认为，镍市长期过剩格局不改，但印尼方面仍旧存在诸多不确定因素。一方面，当前印尼已经批复的RKAB额度少于当地年内需求预估量，也就是说，如果按照当前的生产计划进行生产，年内镍矿存在供应缺口。另一方面，近期印尼方面有消息称考虑终止部分镍生铁的生产许可，虽然当地致力于发展冰镍事业，但不能完全排除相关政策落地的可能性。她认为当前镍价下方空间有限。后续看，吴江认为，短期镍价跌势趋缓，但长期弱势不改。他认为市场面临的主要矛盾是高库存问题，纯镍库存和不锈钢库存都需要更多的时间消化，而短期矛盾是现货市场开始“抵抗”。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-20

黄金、白银、铂金预测——市场缺乏催化剂，黄金走势平缓，白银上涨明显，铂金继续反弹

交易员们正在等待催化剂，黄金收于2330美元附近；随着黄金/白银比率回落至78.50以下，白银价格正向30.00美元的水平迈进；铂金继续尝试突破975-985美元的阻力位。

丰雪鑫992024-06-20

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