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【黄金收市】中东紧张局势刺激避险需求，金价继续攀升

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，目前黄金的走势似乎是地缘政治驱动的价格走势，这可能与以色列国防军的声明有关，即这里将发生一些事情。伊朗上周六晚间发射了爆炸性无人机和导弹，这是三十多年来另一个国家首次对以色列发动袭击，引发了人们对更广泛地区冲突的担忧。以色列官员赞成采取报复行动，但美国澄清称不会参与针对伊朗的任何进攻行动，这限制了市场的即时反应并限制了黄金的进一步上涨。数据显示美国3月份零售销售增幅超过预期，进一步证明经济已经以坚实的基础结束第一季度，美元上涨0.2%，10年期国债收益率触及五个月高点。市场目前预计到年底降息25个基点的次数将少于两次，此前预期为3次。由于通胀依然高企，市场参与者目前已将美联储首次降息的预期从6月推迟至9月。这仍然支撑着美国国债收益率的上升，美国10年期国债收益率升至4.61%。较高的债券收益率对金价构成压力，因为它们增加了持有黄金投资的机会成本。根据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为95.4%，降息25个基点的概率为4.6%。美联储到6月维持利率不变的概率为7.5%，累计降息25个基点的概率为21.7%，累计降息50个基点的概率为0.9%。美联储的鹰派前景，以及看涨的美元可能会阻止多头在美国数据（零售销售和帝国制造业指数）之前对贵金属进行大举押注。不过，RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，“短期内，随着地缘政治溢价被冲走，金价可能会跌向2200美元/盎司。” 贺利氏分析师在一份报告中表示，“尽管金价创历史新高，但短期内不太可能出现大规模净抛售逆转，因为央行购买往往是战略性的，而且对金价不敏感。” 国际货币基金组织数据显示，泰国于2024年3月将黄金持有量减少了9.642吨，降至234.526吨；新加坡于2024年2月将黄金持有量增加2.115吨至232.162吨；哈萨克斯坦在2024年3月将黄金持有量增加4.459吨，达到310.630吨；乌兹别克斯坦于2024年3月将黄金持有量减少10.886吨，降至357.698吨。在中国，金价屡创新高后出现回调走势，黄金变现需求旺盛。近日，调查发现，“囤金”之余，也不乏黄金变现需求的消费者。而针对黄金变现，银行及金店各有“门道”，多家国有银行支持回购自家销售的黄金产品，个别还拓展了回购范围，支持其他银行或特定黄金品牌产品回购，部分股份制及城商行则不支持回购，由黄金供应商提供变现服务。相较于银行，品牌金店的黄金回收较为宽松，多家品牌金店均提供黄金回收服务，且对于黄金回购的品牌、品种、凭证等没有严格限制，但回收价差则高于银行，且收购其他品牌黄金产品时需要采取火熔检测法。在分析人士看来，近期黄金变现需求旺盛的原因主要是金价上涨刺激高位抛售变现，消费者在进行黄金变现时应注意比较不同渠道的变现条件和价格，以尽可能实现收益最大化。与此同时，现货白银在前一交易日触及近三年高点后上涨3%至28.72美元。贺利氏分析师表示，“工业需求（主要来自太阳能光伏制造）和机构投资似乎都在支撑”白银。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 08:00 美联储戴利发表讲话 ② 09:30 中国70个大中城市住宅售价月报 ③ 10:00 中国第一季度GDP年率 ④ 10:00 中国3月社会消费品零售总额年率 ⑤ 10:00 中国3月规模以上工业增加值年率 ⑥ 14:00 英国2月三个月ILO失业率 ⑦ 14:00 英国3月失业率及失业金申请人数 ⑧ 17:00 德国及欧元区4月ZEW经济景气指数 ⑨ 17:00 欧元区2月季调后贸易帐 ⑩ 20:30 加拿大3月CPI月率 ⑪ 20:30 美国3月新屋开工总数年化 ⑫ 20:30 美国3月营建许可总数 ⑬ 21:00 美联储副主席杰斐逊发表讲话 ⑭ 21:15 美国3月工业产出月率 ⑮ 次日00:30 美联储威廉姆斯主持讨论活动 ⑯ 次日01:00 英国央行行长贝利发表讲话 ⑰ 次日01:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑱ 次日01:15 加拿大央行行长麦克勒姆参与炉边谈话 ⑲ 次日01:15 美联储主席鲍威尔参与一场问答 ⑳ 次日04:30 美国至4月12日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-04-16

【原油收市】中东局势破坏性小于预期缓解原油产量担忧油价小幅下滑

在6月降息。较高的利率，将导致市场对于大宗商品需求的减弱。高盛分析师解释了中东局势升级对油价的影响，“我们的大宗商品策略师预计油价不会进一步大幅上涨。”“对冲基金连续第三周继续抛售美国能源股，该行业目前在过去 6 周中有 5 周出现净抛售。”“地缘政治风险上升导致的油价上涨可能会因石油生产商决定对冲价格风险并远期出售产量而受到抑制。”“以色列对伊朗袭击的潜在反应高度不确定，可能会决定地区石油供应受到威胁的程度。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 08:00 美联储戴利发表讲话 ② 09:30 中国70个大中城市住宅售价月报 ③ 10:00 中国第一季度GDP年率 ④ 10:00 中国3月社会消费品零售总额年率 ⑤ 10:00 中国3月规模以上工业增加值年率 ⑥ 14:00 英国2月三个月ILO失业率 ⑦ 14:00 英国3月失业率及失业金申请人数 ⑧ 17:00 德国及欧元区4月ZEW经济景气指数 ⑨ 17:00 欧元区2月季调后贸易帐 ⑩ 20:30 加拿大3月CPI月率 ⑪ 20:30 美国3月新屋开工总数年化 ⑫ 20:30 美国3月营建许可总数 ⑬ 21:00 美联储副主席杰斐逊发表讲话 ⑭ 21:15 美国3月工业产出月率 ⑮ 次日00:30 美联储威廉姆斯主持讨论活动 ⑯ 次日01:00 英国央行行长贝利发表讲话 ⑰ 次日01:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑱ 次日01:15 加拿大央行行长麦克勒姆参与炉边谈话 ⑲ 次日01:15 美联储主席鲍威尔参与一场问答 ⑳ 次日04:30 美国至4月12日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-04-16

黄金、白银、铂金预测——避险资产需求持续强劲，黄金站稳2350美元，其他贵金属涨跌互现

黄金成功站稳2350美元水平以上；白银上涨至28.50美元以上，黄金/白银比率回落至82.50以下；铂金下跌至965美元水平附近。

丰雪鑫992024-04-16

【九尘点金】黄金短期冲高回落，中东紧张局势或支撑金价，短期关注“恐怖数据”！

今年可能飙升至3000美元。美国银行大宗商品策略师Michael Widmer认为，未来几个月全球经济触底反弹将支撑白银市场。来自日本和美国的白银进口量已经脱离低点，并可能从此走高。同样，中国去年初是白银净出口国，但到2023年底，白银出口量有所下降。随之而来的是，白银在中国国内市场上不再打折交易。黄金方面，美国银行预计到2025年金价将上涨至3000美元/盎司。提到刺激金价继续上涨的关键催化剂，Widmer解释：“我们认为投资者仍在等待降息，一旦这些实现，黄金购买量应该会扩大，可能会推高黄金。如果中国情绪改善且流入黄金的投资减少，西方购买也可能是必要的。” Gerald指出，2024年金价可能飙升至3000美元，但与美国银行不同的是，他展望今年就会达到目标价。他强调：“黄金和白银矿业公司可以从避险投资中受益。” “全球地缘局势风险不断增加，可能会扰乱金融市场，”他续称。美国向以色列发出旅行警告，美国官员战争升级在短短几小时内就会成为现实，伊朗有可能对以色列领土发动直接袭击，以报复近两周前造成7名伊朗军官死亡的袭击。德国、法国与澳大利亚航空公司紧急异动。值得关注的是，Celente早在2023年10月，就对全球事务的现状发出严厉的警告。他当时暗示，世界正处于“灾难性事件”的边缘。根据Celente的说法，第三次世界大战基本上已经伴随着俄乌战争的爆发而开始。他也警告称，美国经济正在下滑，理由是债务水平不断上升，利率不断攀升。本周早些时候，美国消费者物价指数(CPI)过热，进一步验证了Celente在去年的观点，他对美国通胀明显降温持相反的观点。他警告，严重依赖美元的全球新兴经济体，加上预计将加速的债务危机，很可能引发全球经济崩溃。【风险预警】 ☆20点30分，美国3月零售销售月率。 ☆20点30分，纽约联储主席威廉姆斯接受彭博电视台的采访。请识别下方二维码加好友交流

倍特点金2024-04-16

石油供应受威胁？10余位分析师警告：油价飙升或冲击100美元关口！

升级的可能性不大，”澳新银行集团的高级大宗商品策略师Daniel Hynes说，“地缘政治风险溢价也提高了，所以在以色列对这次袭击的回应变得明确之前，油价不会再上涨。” “市场需要进一步证据表明供应面临更大风险，才会推高价格，”他补充道。 “松了口气”—— Again资本 Again资本合伙人John Kilduff表示：“石油市场可以松一口气，至少目前是这样。” “上周地缘政治紧张局势导致大量购买，但随着事件的发展，没有真正升级的紧张局势。” “更严格的制裁” — A/S全球风险管理 A/S全球风险管理研究主管Arne Lohmann Rasmussen表示：“情况是不确定的，如果以色列表示不会进行报复，市场紧张情绪将会缓解。”他说，市场最糟糕的情况是霍尔木兹海峡关闭，尽管这种结果似乎不太可能。相反，“对伊朗采取更严格的制裁是可能的，”他说。“美国领导的对伊朗的制裁已经非常全面，但伊朗仍然在过去一年里能够增加产量和出口。”

丰雪鑫992024-04-15

美元走弱金属普涨伦铝涨超4% 伦镍、氧化铝涨幅居前伦沪铜刷阶段新高【SMM午评】

与此同时，对冲基金 Citadel 的大宗商品主管Seb Barrack表示，预计今年晚些时候石油市场将“极为紧张”。　　现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-15

英美制裁俄罗斯波及金属市场铜铝镍再度冲高具体影响如何？【SMM分析】

近期金融市场发生了一件怪异现象，美元和大宗商品齐涨，尤其贵金属、铜、铝、锡、锌涨幅惊人！在上周五美英限制俄罗斯金属消息的刺激下，期铜、期铝、期镍再次一度大幅拉升。而金价在伊朗和以色列冲突刺激下上周五再刷历史新高。铜等基本金属作为战略物资品种，在地缘矛盾刺激下，价格也受到提振。今日早盘，LME铝一度涨9.26%，刷新2022年6月10日以来的新高；LME镍一度涨8.67%，刷新2023年9月25日以来的新高；LME铜一度涨1.28%，刷新2022年6月9日以来的新高。对于美元与大宗商品的“跷跷板效应”骤然减弱，汇添富基金表示，美元和大宗商品的驱动逻辑不同。本轮美元走强，主要原因是日元、欧元等其他货币政策比预期更加宽松，同时，人工智能等产业快速发展，吸引大量资金流入。而大宗商品受到金融属性和实物属性的双重支撑，新兴需求的增长与供给侧的限制共同推高了价格。此外，美国通胀数据连续三个月超出市场预期，进一步加深了市场对通胀的担忧。同时，从更长期来看，美国政府债务问题、逆全球化和去美元化等导致美元信用下降，使得一些非美官方机构持续购买黄金作为储备资产，铜等具备金融属性的金属品种也成为对冲通胀的一种渠道。抛开宏观面因素，我们着重探讨下，美英限制俄罗斯铜、铝、镍对市场的实质性影响如何？事件回顾北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属。按新规定，自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。但是，在4月13日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受这项新规定的限制，仍可在全球市场上进行交易。另一方面，美国还禁止从俄罗斯直接进口这三种金属，意图限制俄罗斯的出口能力。有媒体指出，该决定不太可能遏制俄罗斯出售这些金属的能力，因为制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物铝、铜、镍。铜市影响多大？产地为俄罗斯的铜占LME3月铜库存比例高达62.13%：据悉，欧洲制裁俄罗斯铜，而LME铜仓库中来自俄罗斯的铜一向占比不低。从LME发布按产地划分的金属库存月度报告显示，2024年1月，产地为俄罗斯的铜库存为54800吨，占当月铜总库存数据117900吨的比例高达46.48%！2月，产地为俄罗斯的铜库存为53575吨，占当月铜总库存数据103825吨的比例为51.6%。3月，产地为俄罗斯的铜库存为60750吨，占LME铜库存97775吨的比利更是高达62.13%。回顾此前产地为俄罗斯的铜在LME铜库存中的占比，可以看出，俄罗斯的铜在LME铜库存中占比约为50%左右，后续俄罗斯铜的占比情况变化依然值得关注。后市影响 SMM认为，短期来看，英美再次提出对俄罗斯金属的制裁，使得市场短线做多情绪走强。突发的LME限制交仓，或引发市场持货商规避风险的集中交仓行为，交仓4月13日之前生产的金属，或加大显性库存压力；同时内外价差拉大下，国内出口窗口打开，主流炼厂或将加大出口力度。4月15日国内早市开盘，进口亏损曾扩大至1300元/吨上方。因此次制裁暂不涉及存量且未设置数量上限，暂时对交割不会造成影响。短期盘面或将多聚焦于市场情绪对铜供给变化所产生的扰动，重点关注后续欧美制裁加剧风险。在SMM看来，从中长期来看，仍需关注俄铜在LME和CME的库存占比变化，以及俄铜的金属流向变化。不过，鉴于此前欧盟和英国政府限制俄铜交易的措施就已小范围开始，欧洲铜消费商开始自发抵制俄铜，导致俄铜在欧洲的直接销量明显下降，俄铜贸易流向就已经发生改变。自2022年俄罗斯金属已在“东移”，在新制裁加剧下，将继续影响俄金属物流走向，甚至长期内外铜比价，将更多流入包括中国等在内的国家，因俄铜在华多为长单形式由贸易商对接下游为主，将加大隐性库存的压力。此外，中东冲突再度升级使得红海风波对货物运输的扰动仍在持续，大部分货物运输多选择绕行，LME铜库存此前也受此因素影响出现了需求未见明显改善的情况下，而整体维持去库态势。后市仍需关注英美制裁加剧叠加地缘政治风险升级对铜库存变化的影响。镍市影响多大？在俄乌冲突爆发后，美国对于俄罗斯的制裁一直存在，且制裁力度及范围在逐渐加大。但据SMM统计，自2023年3月后，俄罗斯出口至美国及相关盟友国的金属镍数量一直为0。从贸易流向来看，俄罗斯镍金属目前并不依赖于美国市场，且以目前的资料来看，美国个人及实体购买俄罗斯金属并不受到限制影响。另一方面，俄罗斯目前最主要的出口目的地依然是中国，其次是荷兰。出口至中国，因为中国是全球最大的镍金属消费国之一，出口至荷兰则是因为荷兰有欧洲最主要的LME镍交割仓库。据SMM统计当前LME镍库存75516吨，而3月份俄罗斯镍占LME总仓单的36%，为LME库存占比最大。据SMM测算海外（不含中国）纯镍产量来自俄罗斯镍的占比超过30%，全球纯镍产量占比超过20%。这意味着俄罗斯镍是全球最主要的纯镍供应商之一。并且在LME所有可交割品牌当中，俄镍的可交割产能占20%左右。综上来看，其实美国市场对于俄罗斯镍的制裁影响较为有限，更值得关注的仍然是是否回影响到俄罗斯镍在LME的交仓。回到交割品的话题上就不得不提到随着国产电积镍的投产爬产进度，目前LME新增的国产镍板交割品牌产能已扩大至12.16万吨，算上正在申请中的DX-CNGR牌镍板的5万吨产能，预计在今年23年至今的新增交割品产能将扩大至17.16万吨。表面上来看，这部分新增交割产能已经能够满足超过70%的俄罗斯镍的交割体量，但需要在意的是，新增的国产交割品面临着出口难题。尽管目前大部分国产电积镍生产企业都能够通过来料加工手册出口至海外，但是金属镍作为一种战略资源，是否后续能够长期、大量且稳定的对外出口是值得注意的问题。且另一方面，据目前SMM了解到的情报，部分企业所批的出口手册并不能匹配上LME的注册体量。（数据来源SMM）综上，目前仍然需要跟踪LME在14日11点前会公布的指导文件，是否影响俄罗斯镍的交割属性是目前需要关注的重点。后续SMM将持续追踪本轮欧美市场对俄罗斯金属的制裁。铝市影响多大？来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-15

Mysteel：上海钢联邀请您莅临厦门饲料工业展

钢联（SZ.300226）是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商。作为独立第三方机构，为市场提供可信的交易结算基准价格。并以价格为核心，构建了围绕价格波动的多维度数据体系，涵盖宏观、供给、流通、需求等，深度挖掘价格波动背后的数据逻辑，我们诚邀您莅临A3B368指导交流！让我们齐聚厦门，着眼未来，集思广益，把握大势，共同迎接行业和市场的新征程。最后，由上海钢联电子商务股份有限公司主办的2024粮油饲料产业大会，将于2024年4月19日至21日在福建厦门朗豪酒店盛大召开，我们诚挚地邀请您莅临本次会议！来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-15

【专题报告】美国当下的隐藏风险

7634 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-15

沪铜阶段性强势延续

贬值跟商品应该是负相关的。由于国际市场大宗商品是美元标价的，一般习惯性认为商品与美元是负相关的，但这里面有一定的逻辑问题，即美元的升值贬值能代表货币的升值贬值吗？笔者认为，这是值得商榷的。接下来我们来看一下美元指数。众所周知，美元指数是衡量美元相对于一篮子主要货币的综合价值和表现的指标，可以简单理解为美元相对于六种货币的汇率变化，其中欧元占比最高，约为57.6%，其他货币还有日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎。所以美元指数的涨跌反映的就是美元相对于这六种货币的强弱关系，并不能代表货币的升值和贬值。美国的经济金融政策与情况会在美元指数上有所体现，长期来看与铜及黄金的走势会存在一定负相关，只是这种负相关并不是绝对的。而且从历史对比来看，其负相关性较弱的时间也并不少见。不能因为出现负相关减弱或者阶段性走势同方向就认为不合理，还是要综合看商品的供需状况和货币市场的情况。 COMEX铜净多头寸增加从历史走势统计来看，在沪铜交易的29年里，4月的表现为：16年上涨、13年下跌，上涨概率为55.17%；而最近10年，4月上涨为8年、下跌仅为2年，上涨概率为80%，整体来看4月为强势月份。再来看一下5月的走势情况，29年当中，5月上涨概率为44.83%；而最近10年里，5月上涨概率为40%，整体来看5月为偏弱月份。而从二季度整体表现来看，上涨概率为44.83%，相对偏弱；在最近10年里，上涨和下跌各5年。综合来看，二季度不是传统的强势季度，而4月走势偏强、5月走势偏弱的情况较多。以此预判，沪铜在3月中旬突破，4月或维持强势，5月冲高回落的可能性较大，或许会重新选择振荡区间。从本轮铜价走势来看，伴随着价格的上涨，持仓量也持续增加。从COMEX铜持仓来看，自2月底的20万手以下增仓至30万手附近。而从CFTC非商业头寸净持仓来看，也出现了较快的变化，自2月中旬的3万多手净空头寸回升至4万手以上的净多头寸。从历史走势来看，CFTC非商业头寸净多头走势与铜价正相关性较高，虽然数据有一定的滞后性，但在趋势判断上仍有参考意义。综上所述，笔者认为，美元指数走势对短期铜价的影响在转弱。回顾铜价历史走势可以发现：铜价区间振荡时间较长，而突破振荡之后的上涨或下跌一般也是连续的，沪铜突破了一年多的区间振荡走势之后，阶段性维持强势的可能性较大。从持仓情况来看，铜价将维持较高的波动率。而从季节性统计来看，铜价可能在二季度出现冲高回落走势，或许会重新选择振荡区间。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-15

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