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值业务的品种只限于与公司生产经营相关的大宗商品材料及产品（包括但不限于工业硅、白银、甲醇、电解铜等），严禁进行以逐利为目的的任何投机交易。本次期货套期保值业务开展中占用的可循环使用的保证金最高额度不超过9亿元人民币。来源：期货日报

Elaine2022-09-22

克时期的最大不同。美联储加息缩表等对大宗商品价格的影响渠道可分为直接/间接，短期/中长期。一方面，进入加息周期以来，加息节奏给商品价格造成了扰动，这种影响是短期的。另一方面，加息等紧缩货币政策减少了货币流动性，经济增长放缓，甚至出现衰退，抑制了对大宗商品的需求。这是紧缩货币政策对商品价格的间接影响，也决定了在中长期内商品供需基本面的格局，在需求端抑制商品价格。在本轮商品牛市后期，各类大宗商品价格的表现出现分化。其主要原因是供给端对商品的影响不同，以及商品对需求的敏感度不同。下一个阶段大宗商品走势如何需从短、中长期和供需两端变化来看，甚至从各类商品对经济周期的敏感性来看。短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少。但是年内剩余两次加息幅度仍然不确定，这是需要关注的。中长期内，大宗商品价格震荡下跌趋势不会改变。全球经济衰退对商品的影响会日益显现。这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。从需求端来看，主要是全球经济增长放缓带来的需求降低，无非是不同商品对需求的敏感不同。而从供给端来看，疫情对供给端的扰动降低，但地缘政治因素对供给端的影响可能在短期内不会消退，甚至会加强。那么受供给约束较强的油气等能源价格将在高位震荡，下跌速度将慢于其他金属商品。国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。8月美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。本次美联储议息会议的利率决议也是影响市场的重要变量之一。在靴子落地之后，海内外宏观数据出现一段真空期，短期内“利空出尽”的时刻或再次出现。从目前需求侧的情况来看，淡季虽未反季节性走强，但也未更加恶化。从水泥、沥青等微观指标来看，基建投资终端对商品的需求在显著增加。但房地产行业整体低迷仍在压制地产用钢需求的恢复，因此我们对旺季需求反弹的高度仍相对谨慎。正文：北京时间9月22日凌晨2点，美联储决定再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.00%-3.25%。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。美联储重申继续加息是适宜的，按计划推进缩表，称通胀仍偏高；同时下调美国2022年GDP增长预期至0.2%；上调2022年PCE通胀预期至5.4%。虽然市场对本月美联储加息75个基点的预期基本消化，但是加息决议对市场的负面冲击仍然不小。在美联储宣布加息75个基点后，美股直线跳水，道指跌0.66%，标普500指数跌0.67%，纳指跌0.87%。国际油价全线下跌，美油11月合约跌1.06%，布油12月合约跌0.54%。伦敦基本金属多数收跌。而美元指数涨1.07%报111.37，续创2002年以来新高。市场对美联储决议的担心源于点阵图释放的信号偏鹰。由于市场已经笃定加息75个基点，市场更加关注未来美联储会怎么做。美联储FOMC 9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。未来的加息会更高幅度，持续更久。美联储主席鲍威尔的讲话却释放了稍微柔软的信号，美股三大股短线拉升均转涨。鲍威尔表示有意改变政策立场，并认为通胀预期似乎得到了很好的控制。虽然鲍威尔没有说美国将陷入经济衰退，但美联储预计明年失业率将上升0.6%至4.4%。历史上，在失业率这样上涨的情况下，美国从未避免过衰退。美联储是在含蓄承认经济衰退不可避免。事实上，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度达50个基点，历史上每次出现倒挂后的未来1-2年内，美国经济发生衰退的概率基本上是100%。其他金融指标或商品价格已经暗含了美国经济衰退的预期。不过，即使美国经济可能出现衰退，美联储加息的决心也不会动摇。这正是本轮美联储加息周期与沃尔克时期的最大不同。美联储加息缩表等对大宗商品价格的影响渠道可分为直接/间接，短期/中长期。一方面，进入加息周期以来，加息节奏给商品价格造成了扰动，这种影响是短期的。当紧缩预期较强时，商品价格被抑制，甚至出现快速下跌的现象。而当紧缩预期弱化之后，商品价格可能出现阶段性反弹。比如，今年7月底美联储第二次加息75个基点之后，短期内美联储加息节奏似乎放慢，美元指数回落，部分商品价格，特别是工业金属价格反弹较快。直至8月底，鲍威尔在全球央行年会上的鹰派表态又对商品价格造成了负向的短期冲击。这也可以总结为，加息等紧缩货币政策是大宗商品价格见顶回落的直接原因。另一方面，加息等紧缩货币政策减少了货币流动性，经济增长放缓，甚至出现衰退，抑制了对大宗商品的需求。这是紧缩货币政策对商品价格的间接影响，也决定了在中长期内商品供需基本面的格局，在需求端抑制商品价格。当然，在本轮商品牛市后期，各类大宗商品价格的表现出现分化。其主要原因是供给端对商品的影响不同，以及商品对需求的敏感度不同。首先，地缘政治因素使得供给端约束主导的能源价格走势相对偏强，比如原油和天然气。自俄乌冲突爆发以来，相比于其他商品的价格呈现快速下跌的趋势，油气等大宗商品价格仍在高位震荡。其次，铜价与经济周期高度相关，对下游需求的敏感度较高。而原油对下游需求的反应比较之后。最后，在全球经济衰退时，贵金属的保值功能使得其因避险需求而走出不同的行情。因此，下一个阶段大宗商品走势如何需从短、中长期和供需两端变化来看，甚至从各类商品对经济周期的敏感性来看。短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少。但是年内剩余两次加息幅度仍然不确定，这是需要关注的。相比以往的加息周期，在本轮加息周期开始后，我们可以明显地发现，大宗商品价格震荡下跌的速度加快，这至少反映出大幅度加息对市场预期的影响是相当大的。中长期内，大宗商品价格震荡下跌趋势不会改变。在面对“通胀”这个“民主社会”的头号敌人尚未缴械时，欧美货币紧缩的步伐不会停息，甚至还会加大力度。前一段时期，强美元是大宗商品价格大幅下挫的主因之一。美联储加息对商品价格的扰动又将长期存在。而且在欧美采取加息政策后，全球利率中枢上移将使流动性环境恶化，全球经济衰退对商品的影响会日益显现。我们曾指出这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。从需求端来看，主要是全球经济增长放缓带来的需求降低，无非是不同商品对需求的敏感不同。而从供给端来看，疫情对供给端的扰动降低，但地缘政治因素对供给端的影响可能在短期内不会消退，甚至会加强。那么受供给约束较强的油气等能源价格将在高位震荡，下跌速度将慢于其他金属商品。国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。8月美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。本次美联储议息会议的利率决议也是影响市场的重要变量之一。在靴子落地之后，海内外宏观数据出现一段真空期，短期内“利空出尽”的时刻或再次出现。中长期内，影响商品需求最大的变量仍然是房地产问题。房地产销售还在磨底：高频数据显示，9月前半个月销售面积明显低于8月前半个月，更低于8月后半个月。再考虑到居民预期对政策刺激弹性降低，即使9月为传统销售旺季，销售回暖速度可能也很慢。新开工和拿地最坏的时刻可能尚未到来。8月新开工和施工同比降幅略微扩大，环比分别降6.73%和8.93%。高温天气和疫情均影响了施工进度。据调研反馈，以郑州为代表的地区，“保交楼”的力度较大，但进展缓慢，还未形成实务工作量。下半年房企现金流问题可能会再次凸显。8月份房地产行业各项数据中，房地产开发资金表现最好，但预计不可持续。10月地产美元债总偿还量是年内次高点，美联储加息更是加重了房企偿债压力，而地产境内债总偿还量在今年余下时间也不可小觑。从信贷脉冲与钢材需求的关系来看，前期信贷脉冲在经历去年三季度的谷底后，自去年10月开始反弹，除去疫情因素，信贷脉冲的稳步增长也支持当前钢材需求的边际改善。从目前需求侧的情况来看，淡季虽未反季节性走强，但也未更加恶化。从水泥、沥青等微观指标来看，基建投资终端对商品的需求在显著增加。但房地产行业整体低迷仍在压制地产用钢需求的恢复，因此我们对旺季需求反弹的高度仍相对谨慎。

我的钢铁网2022-09-22

每日钢市：铁矿石期货跌超3%，钢价偏弱运行

表现不稳。同时近日美联储加息在即，或对大宗商品有一定承压。因此预计21日国内建筑钢材价格或将继续小幅趋弱运行。热轧板卷：9月20日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4008元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。目前市场整体供需弱平衡状态持续，后市需求也难以出现大幅回暖的情况，加之近期美联储加息预期，整体市场商家心态较为悲观，短期内价格上涨难度较大，综合来看，短期热轧板卷价格或将继续以弱势震荡为主。冷轧板卷：9月20日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4482元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。20日现货市场报价略有下跌，但整体下跌幅度不大，跌幅在20-30元/吨，午后期货盘面震荡下行，询单人数明显减少，市场下游采购积极性不高，贸易商出货艰难，20日整体成交表现较差。据了解，乌鲁木齐市场逐步放开，商家操作以出货回笼资金为主，但据商家反映，西安及乌鲁木齐市场需求不足，市场成交仍旧偏弱，而兰州市场资源不多，商家挺价意愿较强。综上所述，预计21日国内冷轧板卷价格偏弱运行。中厚板：9月20日，全国24个主要城市20mm普板均价4220元/吨，较上一交易日下跌8元/吨。随着利润再次收窄给供给端释放的空间有限，基本上以前期检修复产为主，主动增产几乎没有。产量基本上保持在一定的范围。库存保持去库的状态。终端下游采购积极性欠佳，贸易商持谨慎补货情绪。华东地区依旧是价格洼地，叠加近期受到台风的影响，需求释放不及预期，市场表现缺乏信心。北方资源只能周边消化，去库速度较慢，制约价格上涨。当下处于传统消费旺季，但需求并没有如期释放，市场的交易逻辑仍然是对与旺季需求释放的预期。但多数商家对后市信心不足，存在让利出货的情况。但是基建投资，挖机数据都想好，还是对于中板的下游用钢量有所期待。综合来看，预计21日中板价格承压运行为主。三、原燃料市场价格进口矿：9月20日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，现货市场交投情绪较为冷清，多数贸易商报价积极性一般。焦炭：9月20日，焦炭市场稳中较强运行，乌海市场个别焦企对冶金焦价格上调100元/吨，钢厂暂无回应。焦企生产正常开工高稳，厂内焦炭库存多在中等偏低水平，出货顺畅无阻。近期焦煤价格持续上涨，原料成本对焦炭现货价格支撑走强，影响焦企提涨心态增强。钢厂方面，钢厂原料库存多在中等或偏低为主，目前仍以按需采购为主，钢厂高炉仍延续复产节奏，铁水产量继续攀升，刚需支撑较强，短期内焦炭市场暂稳运行。废钢：9月20日，全国45个主要市场废钢平均价2677元/吨，较上一交易日价格下跌2元/吨。具体来看，近期期现货价格震荡下行，电炉钢厂利润亏损。随着钢坯下跌30后，市场心态不稳，出货情绪高涨，导致主导钢企到货激增。基地近期出货频繁，清理库存为主，基地对9月下旬市场预期都比较谨慎，目前贸易商看不到钢厂上涨的预期。预计短期废钢市场窄幅下行为主。四、钢材市场价格预测周初钢市低价成交尚可，高价成交一般，需求恢复缓慢。同时，多数钢厂处于盈亏边缘，扩产积极性不高。近日原燃料市场表现分化，铁矿石价格偏弱，而焦煤价格上涨对焦炭形成较强支撑。综合来看，钢市供需基本面变化不大，但临近美联储9月议息会议，市场情绪偏弱，钢价呈现弱势震荡。

我的钢铁网2022-09-21

新一轮加息潮将启，影响大宗商品几何？

这利多美元但利空美股，“从这个角度看，大宗商品价格将承压”。方正中期期货宏观及贵金属资深分析师史家亮认为，美联储加息75个基点可能性最大，加息50个和100个基点的概率均偏小，目前已被市场所计价。“如果意外加息100个基点，大宗商品价格将会持续走弱；若加息50个基点，大宗商品价格将会出现大幅反弹。交易者需要关注美联储此次加息的幅度和后续的加息安排，特别是点阵图的变化。如果是鹰派加息，那么对商品利空的影响依然存在；若是偏鸽派加息，那可能会对商品会带来短期利空出尽的效应。” “总体研判，此次加息偏鹰可能性更大一些，美元指数和美债收益率维持高位，对贵金属和有色金属价格均会产生影响，但影响程度预计相对有限。”史家亮表示，从中长期看，美联储加速收紧货币政策与经济衰退预期依然存在，大宗商品价格弱势行情难改，短期内的反弹不改整体趋势。南华期货研究所所长曹扬慧也认为，在美联储及全球其他央行的加息潮下，世界经济及大宗商品市场不可避免地会受到冲击。短期来看，美联储加息会使美元维持在相对强势的位置，从而使美元计价的大宗商品价格承受压力。但拉长周期看，大宗商品价格今年6月份已经出现了一波幅度较大的下跌行情，之后小幅反弹，商品市场已经定价了美联储加息因素，预计短期承压之后，可能还会回归到滞胀的逻辑中。从市场心态看，景川表示，自全球央行年会上鲍威尔表态“背水一战”后，资本市场对继续超常规加息已经在价格上反映出来，因此美联储9月议息会议前夕，市场的偏空心态已经维持了一段时间，这种心态在股市、商品市场中的表现就是整体偏弱。“需要注意的是，市场对加息的利空预期或多或少已经反映在价格中了，因此只要此次加息不超过75个基点，市场面临的压力将会有所减轻；而一旦加息100个基点，超预期的利空影响将会快速在市场上释放出来。” 来源：期货日报

Elaine2022-09-21

国际油价尾随美国股市和其他大宗商品下跌

以抑制通胀，国际油价尾随美国股市和其他大宗商品下跌。在美联储利率决议前夕，投资者选择保持谨慎，他们担心激进的紧缩政策可能引发市场大跌。市场认为美联储加息75个基点的可能性为84%，加息100个基点的可能性为16%。欧佩克发布9月份《石油市场月度报告》预测，2022年世界石油日均需求1.003亿桶，比2021年日均增长310万桶，与8月份报告预测一致。该预测包括最近观察到的发电燃料转换而增加的石油需求增长。美国石油学会数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存全都增加。截止9月16日当周，美国商业原油库存4.209亿桶，比前周增加100万桶，汽油库存增加了约320万桶，馏分油库存增加了约150万桶。关注美联储决议。【甲醇】甲醇：甲醇夜盘下跌0.52%。截至9月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.09%，较上周上涨0.71个百分点，较去年同期上涨2.79个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.72%，较上周提升5.17个百分点。本周山东两套及安徽一套装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工提升。整体来看，沿海地区甲醇库存在88.48万吨，环比上周下跌5.04万吨，跌幅在5.39%，同比下跌12.38。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.6万吨附近。预计9月16日至10月2日沿海地区进口船货到港量在55.3-56万吨。预计后期震荡走高。【沥青】沥青：沥青2212主力合约节后基本平稳，周二夜盘小幅回涨至3649元每吨，回涨16元/吨，振幅0.49%。9月20日，生意社沥青基准价为4430.86元/吨，与9月1日(4455.14元/吨)相比，下降了-0.54%。近期产量在上周大幅走高，市场继续交易在当前炼厂沥青方向综合加工利润高位水平下的增长逻辑。供给方面，根据隆众资讯数据统计，截至9月14日当周，国内沥青78家样本企业产能利用率为44.5%，环比涨4.8个百分点。目前生产利润相较此前已大幅改善，炼厂装置开工具备较强的提升动力，9月国内沥青产量或显著增加。周四美联储加息75基点预期升级下油价高位回调，同时其他央行也纷纷跟进。整体市场有所走弱。9月LPR利率维持稳定，宽信用工具呈现多元化。近期原油弱势运行，但加息影响过后市场有回调趋势。短期来看，国内沥青市场或震荡偏弱。操作上建议观望，逢低做多，但整体保持谨慎态度。【纸浆】纸浆：纸浆夜盘震荡下行。前期由于可交割货源短缺，近月合约持续走强，而远月合约由于贴水较多近期处于补涨态势，持续修复基差。最新公布的外盘报价维持在960-970美金附近，但近期人民币贬值使得进口成本居高不下，成本面支撑依旧较强。下游纸企积极提涨，原纸价格跟随浆价小幅上行，但下游开工提升有限，需求整体仍偏弱。短期仍以供应面主导，浆市或继续高位僵持。【橡胶】橡胶：周二橡胶增仓上行，RU01收于13135，上涨180，领涨沪胶，远月合约持续贴水近月，国内外产区供应持续释放，沪胶快速拉升后，期现价差扩大，但远月合约贴水，全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内需求尚未有起色，供应端持续顺畅，价格无有效基本面支撑，持续做空动力也不足，短期走势以近月拉升为主，显示后期基本面改善预期仍不强，沪胶反弹后需警惕快速回撤风险，目前盘面增仓幅度仍显不足，临近国庆假期，资金避险需求预计增加，长假期间不确定因素较多，建议短线交易为主，快进快出。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8100青州，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部分下调100。煤化工8240常州，成交回升。昨日，聚烯烃延续整理。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善，基本面转好。短期节奏上，长假备货依然是市场供需的主要焦点，短期期价或维持整理运行。不过，本周仍需关注油价的趋势以及美联储会议结果对于商品的影响。【聚酯】聚酯：PTA反弹回落，MEG反弹走势。目前成本端美原油价格整体趋弱，区间宽幅波动为主，下游聚酯工厂开工略有转暖。产业上，PTA检修及停产负荷仍较多，整体开工仍然不高，现货高升水使基差连续走强；乙二醇开工再下滑，到港量受干扰，带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖，市场需求依旧欠佳。库存方面，PTA延续去库，MEG港口延续去库。整体上，下游消费回暖，关注成本及聚酯需求变化。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-21

大商所：发挥期货市场功能支持推动RCEP框架下的中国-东盟金融合作

关系协定》(简称“RCEP”)成员国间大宗商品“保供稳价”、区域经济“稳中有进”方面可以发挥积极作用。大商所愿意为RCEP框架下的中国-东盟金融合作提供价格信息中心与风险管理中心，支持广西打造RCEP框架下中国-东盟金融合作的“桥头堡”。于力表示，当前，全球产业链供应链面临前所未有的挑战，实体企业对风险管理的需求更加强烈。期货市场作为实体企业发现价格和管理风险的重要工具，成为各国实体经济稳定利润、稳定供应链的重要渠道。RCEP各成员国是大商所上市品种重要的原料产地。近年来，大商所在棕榈油等品种上持续发力，通过引入境外交易者、丰富期权工具、推动跨境ETF上市等举措，为东盟相关产业企业提供有效的风险管理渠道。下一步，大商所将持续推进与马来西亚衍生品交易所、新加坡交易所等金融机构和产业企业的合作，通过加深监管交流、增设交割场所、探索合约互挂、强化市场拓展等工作，持续推进大宗商品价格信息中心和风险管理中心建设工作，为推动RCEP框架下的中国-东盟金融合作提供具有中国特色的期货方案。作为我国参与RCEP的重要门户、“一带一路”和西部陆海新通道建设的重要节点，广西在木材、生猪、油气等大宗商品方面有着深厚的资源优势与贸易优势，期现结合发展的潜力巨大。记者从会上了解到，近年来大商所以产融结合、期现结合为抓手，多方位服务广西实体经济高质量发展。一是以实物交割为切入点，努力与地方经济发展协同贯通。将广西纳入大商所玉米、生猪、LPG等7个品种的交割区域，通过期货交割提高当地企业品牌知名度，推动广西建设成区域重要的大宗商品流通“中转站”，并促进广西地区仓储、物流等相关行业的快速发展。二是着眼于“支农支小”，助力地方实现共享发展。2020年在广西首次开展“保险+期货”项目，为5万农户提供收入保障。今年，广西南宁、玉林、防城港3个项目获得立项。2018年以来，通过开展“企业风险管理计划”，为广西5家企业提供风险管理服务。三是深化期现融合发展，助力当地产业转型升级。目前，大商所在广西共设置了3家产融培育基地，支持当地龙头企业在套期保值及期现结合等方面，带动产业链上下游中小企业参与期货市场，提升企业风险管理能力，推动现货产业经营方式转变。于力表示，近年来大商所不断深化与广西的合作，2020年11月，在第12届中国—东盟金融合作与发展领袖论坛上，大商所与广西壮族自治区人民政府签署战略合作协议；去年9月，大商所又在广西设立“中国-东盟大宗商品期现结合服务基地”。去年以来，双方围绕地方优势资源探索期现结合发展模式成效显著，广西的生产、消费与流通企业参与期货市场的深度有了不同程度的提升，单位客户在大商所的日均成交量同比增长22%，区域性大宗商品贸易中心建设未来可期。未来，大商所还将聚焦广西的优势产业，稳步推进双方在品种研发、期货交割、市场培训、期现融通等方面的合作，着力保障广西产业链供应链的循环畅通，助力广西“实现五方联动、构建四个体系、打造三大中心”战略目标尽快完成。据了解，RCEP由东盟发起，是世界上参与人口最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区。中国-东盟金融合作与发展领袖论坛是中国-东盟博览会的重要高层论坛之一，是中国与东盟各国共商金融合作、共谋金融发展的重要平台。会上，来自政府及金融监管部门、银行保险机构、证券期货交易所、高校、企业及协会等相关专家、负责人围绕如何通过金融力量助推RCEP下中国-东盟合作进行了演讲和交流。

Jupiter2022-09-20

日本交易所集团周五将启动衍生品假日交易

日本交易所集团将于周五启动股票衍生品和大宗商品衍生品的假日交易，包括日经指数期货；周五是秋分假期，现货市场将休市。发言人KoheiIwasaki表示，此举旨在加强日本交易所的期货交易；因为日本的全国假期比其他许多金融中心多，所以这些交易所更频繁地休市。日本每年有16个公共假日，英国为8个，美国10个，新加坡11个。目前尚不清楚届时交易的流动性如何，因为许多日本机构投资者出于合规原因可能不会在假日交易，百达资产管理的高级客户投资组合经理HiroshiMatsumoto说。日本交易所集团是东京证交所和大阪证交所的母公司。日经指数期货在日本假期时已在其他交易所交易，包括新加坡交易所和美国的芝商所。日本交易所集团数据显示，2021年该集团占到日经指数期货交易的79%，新交所市场份额14%。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-20

郑商所：发挥期市功能服务广西经济高质量发展

自治区政府印发了《开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案》（简称《实施方案》），郑商所积极对接《实施方案》，进一步为助力广西区域经济高质量发展注入新的期货动力。郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将继续深入对接自治区期现结合工作部署，积极推进油脂油料品种国际化，结合广西区域品种优势，借助中国—东盟自由贸易区平台，积极探索对外开放新的方式，进一步提升重要大宗商品的价格影响力，为广西区域经济高质量发展和中国—东盟自由贸易区建设贡献更多期货力量。来源：期货日报

Jupiter2022-09-20

Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡偏弱

加息100基点的可能增大，对废钢在内的大宗商品价格形成压制，预计本周废钢价格将保持震荡运行。（四）钢坯九月市场多空消息交织，交投氛围虽谨慎，但市场心态未显过度悲观。近段时间，外部利空消息频出，大宗商品市场预期下挫，情绪释放后又回调。从钢坯需求角度来看，贸易环节多以投机保利为主，盘面波动频繁，造成下游调坯厂出货放缓，坯价强势导致其接受度不高，多消耗厂内钢坯库存为主，钢坯社库累积，但尚未出现明显供需基本面矛盾。从成本、卖方挺价意愿、基本面来看，底部谨慎坚挺局面未变。然美联储加息临近，国内稳经济虽有利好消息继续放出，整体市场交投仍显谨慎。因此综合来看，预计本周钢坯市场或呈窄幅弱调走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材综合来看，目前现货价格基本面处于生产成本线边缘，在原料价格强于成材的基础上，钢厂增产意愿较低，成本亦对现货有一定支撑。同时随着天气转好，前期受台风影响的需求有望恢复，近期部分区域疫情也在好转，短期需求端整体将有所回升。不过本周美联储加息在即，或对大宗商品有一定承压。因此预计本周建筑钢材价格或将窄幅震荡为主。（二）中厚板上周产量有所恢复，主要在于部分长流程钢企的检修周期接近尾声。但是由于原料成本再次转强，成材利润被压缩，后期钢厂复产进度或受阻，供给端的恢复滞后，对价格起到一定的支撑。中秋假期前，补库导致成交有所放量，节后需求跟进慢，价格弱势下跌。终端下游采购积极性欠佳，贸易商持谨慎补货情绪。华东地区依旧是价格洼地，叠加近期受到台风的影响，需求释放不及预期，市场表现缺乏信心。北方资源只能周边消化，去库速度较慢，制约价格上涨。当下处于传统消费旺季，但需求并没有如期释放，疲软的需求改善仍需时间。多数商家对后市信心不足，存在让利出货的情况。综合预计本周中厚板市场价格窄幅震荡调整为主。（三）冷热轧本周钢厂仍有继续检修的预期存在，对于产量会有一个向下的调整，因此预计热轧周产量在302-303万吨之间，从总产量角度看，仍同比偏低。对于冷轧钢厂而言，冷轧钢厂接单相对一般，冷轧生产供应走弱在低点之后，近期环比将继续改善，冷轧周产量将恢复至80万吨左右。冷热轧供应整体正常偏低。现货库存呈现小幅下降，供需矛盾压力减弱；目前区域间价差逐步回归，资源流通性将得以提升，这对于流通端订货补货形成一定帮助。冷系板材下游汽车表现相对较好，家电与五金等行业欠佳；热系板材下游钢结构行业消费继续小幅转好，但资金到位情况一般，工程机械行业环比有所好转，出口由于海外价格倒挂，加之国际关系有所影响，从而表现不佳。因此，整体行业需求未呈现“金九”节奏，整体矛盾仍有所体现，改善难度存在。而未来热轧或呈现增量区域，供需关系继续存压。综合来看，现货库存呈现下降，价格上涨后，供需结构会呈现弱平衡的问题。但由于钢厂对于产量总体会有所上升，届时仍将对现货形成抑制，当然，国庆节前提前采购会有些许支撑，预计热冷轧价格将窄幅震荡。（四）不锈钢台风过境，船运恢复正常后，现货资源亦会陆续到货，库存或会有小幅增加，而下游接单并不理想，在行情不明确的情况下，多谨慎观望，少有囤货操作，按订单进行采购，若持续的询单冷清，实单成交下或会有小幅的优惠政策，预计价格还是会有小幅的回调。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-09-20

Mysteel：九月半渡钢价筑底

键。 (4)上周美国通胀超预期强势引发大宗商品价格集体下挫，加重了市场对联储加息力度和持续性的担心，但基本上并未改变联储本月加息75个基点的预期。回顾过去12个月，钢价的反弹在基本顺应疫情（缓解）周期和宏观周期的趋势（2021年11月和2022年6月）。如前一周周报说明，出口动能减弱和地产新开工的下滑增加了基建托底经济的必要性。提示九月下旬一些政策执行和落地层面的微观变化可能给钢价带来的支撑作用。螺纹：上周台风对钢材需求影响显著：单浙江工地停工高达6300个，螺纹表需下滑至289万吨，暂停螺纹总库存连续3个月去库趋势，导致旺季累库：上海螺纹*均价环比跌10元至3983元/吨。但是若将中秋前后两周一起看，表需均值在306万吨 /周，较7月、8月有所改善；同时，水泥、混凝土周度数据也持续好转。本周台风和疫情的影响陆续消退，螺纹表需将有所改善，钢厂利润再度逼近盈亏边缘，螺纹产量增加短期可能见顶。废钢：上周张家港重废（厚度≥6mm）市场均价周环比小幅上涨28元/吨至2730元/吨。当前钢厂长、短流程利润持续收窄（Mysteel独立电弧炉调研本周谷电利润为-71元/吨，亏损持续），华东、华中和华南电炉厂已经开始减产：上周电炉螺纹周产量下降2万吨至19万吨，为三周以来首次下降; 预计本周仍有1-2万吨的减量。近两周废-铁价差在百元内波动，废钢性价比较低，钢厂废钢采购积极性不高；同时由于资源紧俏，废钢社库保持过去三年中的同期低位。热卷：上周BG整周复产，但考虑部分钢厂热卷转产螺纹情况持续，热卷产量周环比上涨1.91万吨至309.16万吨/周。本周RG有复产计划，但JL和MG计划检修，预计热卷产量周环比下降6-8万吨至302万吨/周左右。供应端，钢厂仍在观察需求回暖的持续性，导致短期产量不会有明显提升。需求端，受中秋节和台风天气影响，本周表需有所下降，但实际需求并未大幅走弱。以汽车行业为例，据中汽协数据显示，8月汽车产销受季节性因素影响，环比有所下降，但同比仍维持高速增长。预计9月汽车产销仍将持续向好。下周预计华东市场恢复正常后，去库将有所增加。铁矿：上周受台风影响钢材需求转弱，同时美国CPI上涨超预期，市场情绪再度转弱，但由于铁矿基本面偏强，价格仅小幅下跌5元/吨。目前国庆节前钢厂补库预期仍在，同时上周河北18家钢厂纳入正面清单企业，引发市场对于四季度限产力度减弱的预期，因此近期矿价或仍偏强运行，但本周美联储加息数据公布，或对价格上涨有一定干扰。双焦：上周焦钢博弈第二轮提降未果；港口情绪升温，少量贸易商进场抄底采购，部分低库存钢厂也加大补库力度，截至9月16日日照港准一焦报价2600元/吨，周环比上涨80元/吨。上周铁水产量从上周235.5万吨增加至238万吨（前调预计下周铁水产量或再增加2万吨/周），钢厂已经连续五周焦炭补库，焦炭需求持续增长。焦煤方面，近期安全检查力度加严，山西煤矿发生多起矿难事故，国内焦煤供应趋紧，外部蒙煤通关车辆并未突破700车瓶颈。需求方面焦钢对原料煤需求仍持续增长，第二轮焦炭提降落空，河北山东主流焦企吨焦利润仍维持100元/吨附近，焦炭生产仍将保持增长，支撑焦煤价格。上周，柳林地区主焦竞拍价格较上期上浮100元/吨，溢价150-155元/吨，全部成交，市场看涨预期较强。

我的钢铁网2022-09-19

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