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FX168年度独家重磅｜特邀威廉指标之父拉里·威廉姆斯南京专场｜解码2026下半年市场周期与投资新机遇，8 月 29 日，点击链接报名，席位有限

服务亿万投资者，是大类资产、宏观周期、大宗商品领域专业标杆，本次为年度专属投资者赋能线下专场。【特邀嘉宾：Larry Willians】 Larry Williams，全球传奇期货交易大师、技术分析领域代表人物，《短线交易秘诀》《期货交易终极指南》等投资经典原著作者，著名技术指标“威廉指标（Williams %R）”创始人，被业内公认为全球短线交易与市场周期研究领域极具影响力的先行者。自1962年进入金融市场以来，他深耕期货、股票与商品交易超过60年。1987年，Larry Williams以1万美元本金参加世界期货交易锦标赛，在真实资金交易中取得11,376%的年度净收益，一举夺得冠军，创造了赛事历史上极具传奇色彩的交易纪录，奠定其世界级实战交易大师地位。他将数十年实盘经验与研究成果融入市场周期、季节性规律、交易者持仓、量价分析及资金管理，先后创立Williams %R、Ultimate Oscillator等经典技术指标。其中，Williams %R至今仍被广泛应用于全球金融市场，并获Bloomberg、TradeStation、NinjaTrader等主流金融终端与交易平台支持。代表作《短线交易秘诀》系统总结其短线交易思想与方法，被译为中文、日文、俄文、德文等多种语言，是全球交易者研究市场波动、交易时机与风险管理的重要读物；《我如何从商品交易中赚到100万美元》《期货交易终极指南》等著作同样影响深远，成为无数职业交易者从入门到进阶的经典参考。从业六十余年，Larry Williams长期活跃于全球交易研究与投资教育领域，通过著作、课程、研讨会及市场报告持续分享实战体系，其年度市场研究受到全球67个以上国家和地区交易者关注。在全球投资界，他是少数同时拥有传奇实盘战绩、原创技术指标与完整交易理论体系的殿堂级交易大师。活动信息时间：2026年8月29日 13:30-17:30 地点：南京（具体地址报名后通知）专属权益：抽取Larry Williams亲笔签名书籍、现场单独合影名额官方唯一报名通道，扫码报名，直接锁定稀缺席位，早鸟名额抢完即刻涨价！

FX168活动资讯08-04 14:29

订单交易正式落户煤炭领域

业务测试与试运行。订单交易，作为现代大宗商品领域的创新交易机制，早已获得商务部等多部门政策支持与鼓励。2025年4月，商务部印发的《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》首次将“鼓励商品现货交易场所开展符合实体经济发展需要的产能预售、订单交易等交易模式创新”列为重点任务。2026年4月，商务部等六部门联合印发《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》，进一步明确支持大宗商品平台探索订单交易等创新业务模式。政策的持续加码，为全国煤炭交易中心此次业务落地提供了坚实的制度保障。期报传媒大宗商学院平台经济首席专家刘宇表示：“订单交易的核心价值在于，它有效填补了期货与现货之间‘过渡层’的空白，帮助实体企业在不依赖期货工具的前提下，也能实现提前锁价、灵活调节和精准匹配。” 订单交易与一般现货交易有何本质区别？刘宇表示，一般现货交易标的是实物商品，买卖双方针对现有库存进行即时买卖。订单交易的标的是个性化预售或预购订单，包含品质订制、物流安排、融资支持等综合服务要素，且订单在持有期间可依法转让。这种“订单可转让”的机制，正是订单交易区别于传统现货交易的核心特征，也是其为企业提供经营弹性的关键所在。据全国煤炭交易中心透露，订单交易模式之所以能在煤炭产业引发热烈反响，原因在于它精准破解了煤炭产业链长期存在的四大供需错配痛点。依托订单预购，买方可提前约定煤炭热值、含硫量等关键品质指标，摆脱统销统配煤炭难以适配特定生产工艺的局限。买卖双方还可以提前锁定数月乃至更长周期的产销计划，稳定年度、季度层面的生产与采购节奏，借助订单化安排平滑淡旺季库存波动，对冲煤价剧烈起伏风险。同时，可依托订单集中整合分散的零散运输需求，将小批量运单聚合成规模化运力申请，大幅提升铁路、航运等干线运力的使用效率，摊薄全链条综合物流成本。更关键的是，基于真实订单背景串联起来的供应链、资金流，能支撑定向授信与高效周转，切实缓解中小煤企、贸易商和下游用户的采购资金压力，整体拉升煤炭产业链的资金运转效率。从交易流程上看，订单交易主要分为三个环节。发售成交阶段，卖方挂牌或竞价发售个性化预购/预售订单，买方自主申购，系统撮合成交，成交后可依规转让。合同签订阶段，系统自动生成具有法律效力的电子合同，明确双方权责。现货交收阶段，合同到期时完成实物交付与货款结算，实现从订单到现货的闭环流转。这种全流程线上化、规则化的操作模式，大幅降低了企业的交易沟通成本与履约风险。订单交易模式在大宗商品领域的发展，折射了我国产业链从“规模扩张”向“效率驱动”深度转型的现实进程。它不仅是交易方式的升级，更是一场关于资源配置逻辑的底层变革——当供需双方能够在更长周期维度精准对接、价格信号不再仅依靠短期即时博弈时，产业链协同成本有望大幅下降，产业链抗风险韧性也将同步增强。展望未来，刘宇认为，随着数字化基础设施的完善和信用体系的持续健全，订单交易有望推动大宗商品流通从“随行就市”的被动应对，迈向“以需定产、产融结合”的主动管理。来源：期货日报网

期货日报网08-03 14:55

基本面支撑逐步夯实股指有望震荡回升

别回落至49.9%、48.5%。受近期大宗商品价格震荡影响，原材料购进价格指数、出厂价格指数分别录得53.2%、47.8%。行业结构呈现明显的“新强旧弱”分化特征：高技术制造业、装备制造业PMI分别为53.3%、51.4%，保持扩张态势；消费品、高耗能行业PMI则降至47.8%、47.0%，景气度继续承压。上半年规模以上工业企业利润同比增长18.7%，增速较一季度提升3.2个百分点，工业盈利修复态势明确。新动能高速扩张带动相关行业利润大幅改善，上半年AI算力产业链拉动电子行业利润同比大增96.9%，拉动整体工业利润上行8.5个百分点。针对新旧动能转换期的结构性问题，7月底国内重要会议明确提出加大逆周期调节力度，统筹存量政策、推出增量举措，推动财政、金融政策协同发力，并将有效扩大内需、挖掘服务消费潜力置于突出位置。财政方面，会议指出要加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。展望下半年，稳增长政策将围绕托底传统产业、培育新动能双线协同落地，财政政策持续发力，货币政策保持适度宽松态势，政策托底效应有望逐步显现。图为规模以上工业企业利润累计同比走势综合来看，国外扰动因素密集落地，市场不确定性明显收敛，上周五科技股在快速调整后出现企稳迹象。国内方面，7月底重要会议释放积极信号，存量、增量政策协同发力托举内需，国内新动能产业盈利持续高增，经济基本面支撑逐步夯实。展望后市，随着外围不确定性阶段性收敛，叠加国内政策托底与结构优化双线推进，预计市场情绪将持续改善，股指或逐步震荡回升。伴随国外AI产业景气度得到财报验证，科技板块谨慎情绪持续修复，有望企稳反弹。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-03 11:05

钢贸企业用期权工具激活库存“活水”

占用大、价格波动冲击强等痛点。近年来，大宗商品价格的宽幅波动，让钢材贸易商常常身处两难困局：手握大量库存，想抛售变现回笼资金，却担心行情反弹，错失收益；若持续持有库存，高额资金将长期被占用，业务扩张与产能投入难以获得支撑。汇金工贸（天津）有限公司（简称汇金工贸）曾在产业升级的关键节点遇上了这道经营难题。汇金工贸所属集团为国内头部钢材贸易服务商，年钢材配送量超600万吨。2025年二季度，企业规划新建现代化钢材加工产线，急需出售现货以筹措建设资金、充实集团现金流。彼时市场环境十分微妙，钢材价格经过持续下行后逐步企稳，反弹预期不断升温。大规模去库固然能够快速筹到资金，但若后市上涨，企业将错失潜在收益。然而，若坚守库存不动，产线升级计划又将被迫搁置。两难之际，期权方案帮助企业成功打通了“现货降库+虚拟库存”管理路径，让沉淀的库存资产转变为流动“活水”。徽商期货天津营业部期现经理刘莹介绍：“我们结合企业资金状况、经营节奏与稳健型风险偏好，帮助汇金工贸采用欧式香草看涨期权，搭建了动态虚拟库存，落地了一套兼顾资金效率与风险管控的方案。” 该方案中企业仅需支付少量权利金，就能锁定钢材价格上涨收益，不存在追加保证金风险，最大限度保留流动资金用于产线建设。同时，期权期限、行权价格、交易规模均可贴合企业去库节奏灵活调整，实现金融工具与实体经营深度适配。项目推进期间，徽商期货风险管理子公司徽丰实业根据企业实际需求和行情变化，利用上期所螺纹钢期货对风险管理头寸展开Delta中性动态对冲，并辅以螺纹钢场内期权进一步降低风险。最终，汇金工贸的2万吨现货顺利完成去库变现，新产线建设资金也及时到位，产能升级得以稳步推进。借助场外期权对冲价格反弹风险，企业整体节约综合运营成本约125万元，有效应对了市场波动冲击。更深远的改变，发生在企业经营模式层面。曾经汇金工贸静态持有库存，业绩随行情起伏波动。如今“实物库存+期权虚拟库存”新模式成型，企业能够灵活调节库存，在价格高时变现盘活资金，在价格低时利用期权捕捉上涨行情，让静态存货真正转化为可灵活调度的经营“活水”。当前越来越多大宗商品贸易企业意识到，使用单一衍生工具难以应对复杂的市场环境。刘莹表示，汇金工贸项目的成功体现了期权的独特优势，尤其是对适配资金敏感、追求稳健经营的实体贸易企业来说，期权可妥善化解“去库回笼资金”与“防范涨价踏空”的行业共性矛盾。来源：期货日报网

期货日报网07-31 09:36

债市收益率底部已现

传导，最终反映在更广泛的价格体系中。大宗商品价格通过通胀预期和经济预期两条路径影响债市。若PPI维持高位，则将推升通胀预期，进而对长端国债收益率形成支撑，这是1.70%成为10年期国债收益率底部的主要原因。大宗商品价格也是经济活动的“晴雨表”。二季度以来投资需求回落间接导致商品价格下跌。若下半年财政支出强度提高、基建投资需求边际修复，商品价格企稳回升将强化经济改善预期，这对债市构成压力。在1.70%的收益率水平下，实际利率已处于历史低位。若通胀中枢持续抬升（CPI向2%的政策目标靠拢、PPI维持高位），则名义利率存在上行动力。1.70%的收益率水平已充分反映了市场对经济温和修复的预期，但尚未充分定价通胀中枢抬升，这正是1.70%成为10年期国债收益率底部的核心逻辑。经济增长既有韧性又有压力上半年，国内生产总值（GDP）同比增长4.7%。其中，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%。经济增速虽有所放缓，但仍保持在合理区间。生产端韧性较强。上半年，规模以上工业企业增加值同比增长5.4%。其中，高技术制造业累计同比增长13.3%，远高于整体工业增速。6月当月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5月的4.5%加快0.8个百分点。新质生产力正成为经济增长的核心引擎。需求端结构性修复。6月，社会消费品零售总额同比增长1.0%，较前值- 0.6%明显回升。上半年，固定资产投资累计同比回落5.7%。其中，房地产开发投资回落18.0%，是最大拖累项。出口保持强劲，6月，出口同比增长20.8%，外需强于内需。经济呈现K型分化，新质生产力高增长与传统产业承压并存、外需较旺与内需较弱并存。这种分化格局意味着：一方面，经济不会出现断崖式下行，收益率缺乏下探至1.60%以下的基本面基础；另一方面，内需表现欠佳制约了收益率的上行空间。1.70%正是长端国债收益率“有底有顶”格局的底部。货币政策从“总量宽松”转向“精准调控” 适度宽松基调不变，但重心已转移。2026年以来，央行持续实施适度宽松的货币政策。7月4日召开的央行货币政策委员会2026年第二季度例会延续了这一基调，同时将国内经济判断更新为“总体平稳、向新向优”，新增“结构分化”的表述。例会还强调“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化”。利率走廊收窄，短端利率锚定更加精准。在2026陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜明确提出两项措施：一是将临时隔夜回购、逆回购的操作利率区间由70个基点收窄至50个基点；二是适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种。利率走廊收窄意味着资金利率的波动区间被更严格地框定。在7天逆回购政策利率运行于1.4%一线的背景下，DR001被约束在1.15%~1.65%。这一机制设计实质上为整个收益率曲线设定了底部。货币政策框架向价格型调控转型。央行在7月15日的国新办新闻发布会上明确表示，将推动货币政策从数量型调控向价格型调控转型，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态。这意味着，未来央行将更加注重通过利率信号引导市场预期，而非单纯依赖数量型工具。多个事件产生共振效应地缘风险溢价回归理性。7月以来霍尔木兹海峡局势再度升级，但市场对地缘冲突的定价更加理性。地缘风险从“恐慌性避险”转向“结构性定价”，对收益率的向下拉动效应边际减弱。三季度政府债券集中发行。7月20日至24日，全口径发债规模已超万亿元。供给集中释放对债市形成阶段性压力，推动收益率向区间上沿靠拢。 7月底重要会议需要重点关注。若会议释放强刺激信号，如宽财政、宽信用，则10年期国债收益率可能进一步上行至1.78%~1.80%。即便定调温和，在“关注长期收益率变化”的环境下，1.70%也很难被有效突破。综合以上分析，1.70%是多重力量共同作用形成的10年期国债收益率的“政策底+基本面底+市场底”。物价中枢的温和抬升限制了收益率的下行空间；央行“关注长期收益率变化”的表态和收窄后的利率走廊为短端利率提供了刚性支撑；经济K型分化格局下，新质生产力的强劲增长与传统产业的缓慢修复并存，决定了收益率既不会大幅下挫（有底），也不会V型反转（有顶）。（作者单位：新疆农商银行）来源：期货日报网

期货日报网07-29 10:00

芝商所计划推出高粱价差期货合约

动风险。高粱是兼具饲料、能源等属性的大宗商品，应用场景广泛。在美国本土市场，高粱是肉牛、奶牛养殖的重要饲料原料，也是乙醇等清洁能源的核心生产原料。在国际贸易领域，高粱长期位于美国核心出口农产品行列，海外需求对美国高粱价格影响较大。从中长期维度看，高粱价格基本跟随玉米价格走势运行，但近年来，地缘政治局势扰动、区域供需格局更迭不断打破二者价格的协同性，在现货市场，高粱相对玉米频繁出现大幅升水、深度贴水交替行情，谷物种植企业、贸易商、饲料厂均持续暴露在价差波动风险之下。数十年间，美国高粱产业链始终缺乏有针对性的衍生工具对冲价差风险，产业套保诉求愈发迫切。芝商所董事总经理兼全球农产品主管约翰·里奇（John Ricci）接受期货日报记者独家专访时表示，此次推出高粱价差期货合约，核心目的就是解决全球谷物产业链的风险管理痛点。值得注意的是，高粱价差期货合约的设计深度锚定现货交易惯例，并未沿用传统单一品种绝对价格模式，而是直接以高粱与玉米的价差作为交易标的。 “这是考虑到高粱现货市场交易模式，以及产业套保主体现存的风险管理核心短板。”约翰·里奇表示，依托芝商所流动性较好的玉米期货打造跨品种价差合约，一方面，可以避免新品种与现有产品线形成内部流动性竞争；另一方面，能够和玉米期货体系相辅相成，为种植端、贸易流通端、饲料及乙醇终端企业搭建完整的配套套保工具。据约翰·里奇介绍，芝商所还将同步上线高粱价差期货与玉米期货的跨品种价差交易机制，市场参与者可通过价差组合交易，反向推导高粱的绝对价格，进一步丰富交易策略，提升工具的实用性。一家农产品贸易企业的负责人告诉记者，相较于分别交易高粱、玉米两个独立期货合约，价差合约的整体价格波动幅度更小，所需缴纳的保证金比例更低，交易操作更为便捷，和现货企业日常购销等经营场景的适配度更高。合约细节方面，高粱价差期货合约交易单位为5000蒲式耳，报价单位为美分/蒲式耳，最小变动价位为0.0025美元/蒲式耳。最低大宗交易数量为10手，要求成交后15分钟内完成申报，适配机构大额套保需求。合约每日结算价与到期最终结算价，均取结算时段内成交价格的成交量加权平均值，该规则与芝商所其他谷物、油籽品种保持统一。为集中市场流动性，合约交易时段设定为美国中部时间8:30至13:20。同时，合约不设传统涨跌停板，配套市场熔断机制，兼顾交易效率与市场平稳运行。目前，该合约保证金标准、跨品种对冲优惠等细则尚未公布，预计将于上市前夕通过官方结算通告统一发布。虽然高粱价差期货合约的交易标的为高粱、玉米二者的价差，但该品种最终采用高粱实物交割模式完成履约结算。交割结算总价的计算公式为“高粱价差期货到期日的最终结算价+交割当日玉米期货结算价”。简单来说，就是卖方到期通过指定仓库交付符合品级标准的高粱现货，买方按照上述总价支付货款。这样，既兑现了价差合约对冲基差的设计初衷，又通过高粱实物交收落地商品履约。 “美国高粱主产区与堪萨斯城硬红冬小麦交割区域高度重合。未来，新产品可直接使用发展成熟、经验丰富的交割仓库网络，大幅降低交割风险，保障交割流程顺畅。”约翰·里奇表示。针对市场普遍关心的高粱现货体量偏小、合约后续流动性能否持续的问题，约翰·里奇回应称，该合约前期全程联动产业链龙头企业打磨方案，贴合实体企业交易需求，从根源上筑牢流动性基础。同时，芝商所还将推出专项流动性服务商扶持计划。“其实，市场对高粱产业规模普遍存在认知误区，对比燕麦、水稻等市场规模较小的谷物品种，高粱产业的基本面完全可以支撑衍生品市场平稳运行，创新价差模式将进一步提升市场参与热情。”他说。高粱价差期货合约的落地，将进一步完善芝商所全球农产品衍生品矩阵，全方位助力谷物产业链稳健经营。据约翰·里奇介绍，饲料端，可保障美国高平原地区规模化养殖产业稳定经营，规避原料价差波动风险；贸易端，能够适配高粱全球贸易格局，对冲国际需求大幅变动带来的经营风险；新能源端，可为乙醇加工企业锁定原料成本，满足可再生燃料产业的风险管理需求。来源：期货日报网

期货日报网07-28 09:55

浆纸贸易企业巧用期权管理库存风险

动资金被现货占用，传统囤货模式难以应对大宗商品价格剧烈波动。在这种情况下，国贸浆纸联合国贸期货研究院开展多轮讨论。团队综合产业链基本面和期权资金占用成本等多维度测算，最终采用卖出纸浆看涨期权策略，以期同步实现库存风险对冲与经营收益增厚。 “卖出看涨期权可以收取权利金，覆盖仓储、资金占用成本。”杨璐琳解释，后市两种情景均对企业有利：若纸浆价格突破5500元/吨的行权价，买方行权，企业可按约定价格出货，锁定涨价收益；若行情低位震荡或小幅下跌，期权到期失效，全部权利金归企业所有。同时，该方案保证金占用低，适配企业稳健经营需求。具体操作上，2月初，国贸浆纸针对1万吨针叶浆敞口，卖出SP2605-C-5500看涨期权，合计操作1000手，收取权利金114万元。在两个多月的持仓过程中，纸浆期货价格始终未能触及行权价，期权时间价值则持续损耗。国贸期货团队认为，当时市场短期缺乏上涨驱动，继续持仓收益有限，建议提前平仓以锁定收益。本次交易最终实现净收益94万元。这笔收益有效冲抵了库存各项持有成本，增厚了企业经营利润，盘活了1万吨库存资产，也为企业补充了流动资金。风控层面，期权构建起价格缓冲屏障，有效对冲了价格波动带来的经营不确定性。 “该案例充分体现了纸浆期权资金占用少、操作灵活、风险可控的优势。”杨璐琳表示，本次操作为浆纸产业企业开展库存风险管理提供了可借鉴的实践经验，鼓励和帮助实体企业跳出单一现货思维，用好衍生品搭建风控体系，提升应对大宗商品价格波动的专业能力。来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:25

丙烯期货上市一周年成效凸显——产融深度耦合助推高质量发展

烯市场与期货工具的独到见解。银河期货大宗商品研究所副所长蒋洪艳讲解的保护性看跌期权、领口策略等实操工具，让参会者眼前一亮。在她看来，如果把基差交易比作“防火墙”，期权就是“双重保险”。中哲能源邬秉铮在培训会上表示，丙烯与聚丙烯作为上下游产品，盘面价差通常围绕合理区间波动。这让滨华新材料跃跃欲试。回到公司后，滨华新材料立刻追踪聚丙烯和丙烯的价差变化。据介绍，2025年10月14日，聚丙烯期货2601合约和丙烯期货2601合约的价差跌破500元/吨，低于正常区间，滨华新材料果断分批建仓做多价差，以508元/吨的均价完成建仓。正如预期那般，市场后续回归理性，价差回升至550元/吨附近，滨华新材料果断止盈，短短半个月就实现了可观的盈利。 “这不仅是一次成功的跨品种套利操作，更证明期货工具能深度嵌入产业链全流程。”滨华新材料相关负责人表示，从锁定成本到主动盈利，期货工具让企业从被动承受价格波动转向主动经营价差收益。如今，越来越多的企业根据丙烯期货价格调整提货计划，参考丙烯期货价格完成现货贸易，借助期货套保规避风险，生产经营都变得更加稳健。丙烯期货、期权的上市，标志着中国作为全球最大的丙烯生产国和消费国，在提升自主定价能力上迈出了关键一步。而京博石化与滨华新材料的“破冰”，印证了衍生品市场从风险对冲工具向产业链价值重构引擎的进阶。曾经让企业如履薄冰的定价博弈与价格波动，在产融深度耦合中转化为推动产业升级的核心动能，为中国丙烯产业筑牢全球定价影响力、增强供应链韧性提供有力支撑。来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:31

首单瓶片出口型车（船）板保税交割顺利完成——聚酯期货对外开放跑出“加速度”

）板保税交割业务的顺利开展，拓宽了我国大宗商品对接全球需求的‘制度桥梁’，有效提升了我国期货市场的吸引力，为境内外聚酯产业企业提供了公开透明的价格发现平台、高效专业的避险工具。随着聚酯期货板块8个品种对外开放，郑商所已构建起覆盖全产业链的国际化风险管理体系，为产业企业参与全球竞争提供了更加完善的制度保障和市场基础设施。”郑商所相关业务负责人表示。据介绍，为了主动适应国内产业结构升级与国际市场新变化，郑商所自2022年起组建专项工作团队，历经多轮实地调研与论证，于2024年首次创新推出出口型车（船）板交割制度。该制度将传统保税交割流程重构为“买方申请—卖方响应交货—交易所结算”三大核心环节，显著提升了操作效率与规则透明度。2025年10月，该制度在率先对外开放的PTA期货中首次落地应用。此次瓶片保税交割业务的顺利落地，不仅验证了出口型车（船）板交割制度设计的广泛适用性，更标志着这一创新机制正加速从单一品种、特定区域向多品种、全场景拓展。从PTA到瓶片，从试点到推广，该将为更多产业提供更加灵活、高效、国际化的交割服务，成为我国期货市场深化对外开放、服务实体经济高质量发展的重要制度支撑。期货保税交割体系持续完善前期，郑商所与泉州海关成立专项工作组，实现跨部门制度协同创新。泉州海关此前正式印发了泉州综合保税区期货出口型车（船）板保税交割业务操作监管方案，明确将该业务纳入保税账册管理。作为该领域首个属地海关官方指导文件，这份监管方案填补了业务操作规范空白，形成了一套可落地、可复制的标准化监管范式，为期货市场制度型开放提供了明确的监管依据。在实际操作中，泉州海关结合出口型车（船）板保税交割业务特点和保税物流监管要求，提前开展运行测试，并依托智慧监管平台推行“先入区后申报”模式，实现“申报、审单、查验、放行”一站式高效服务，保障了该票保税期货货物顺利交割与高效通关。高效协同是交割顺利推进的关键。泉州综合保税区在此次交割中充分发挥“连接器”作用，通过完善的沟通协同机制，助力企业快速完成报关流程。泉州综合保税区副主任陈奕忠表示：“这是泉州落地的首笔出口型车（船）板保税交割业务。前期我们与海关、郑商所进行了充分对接，反复梳理操作流程，推动业务规范化，最终实现了各环节的高效协同与快速通关，切实为企业节约了时间成本。” 泉州海关驻晋江办副主任陈世阳透露，依托出口型车（船）板交割制度，买卖双方从配对到办结报关手续仅用了8天，较传统现货出口流程缩短了近一半时间，显著降低了企业的物流成本与资金占用。此次实践不仅为后续短纤等其他聚酯品种的复制推广积累了宝贵经验，也为其他综合保税区开展同类业务提供了可参照的样本。聚酯期货国际化进程加快聚酯产业链上接石油化工，下连化纤纺织，年产值超过万亿元。在这条产业链上，中国的分量举足轻重。数据显示，2025年我国PTA和短纤出口已占全球贸易量的40%，瓶片出口占比为50%。如何将庞大的产业规模优势转化为国际影响力？2024年8月30日，郑商所瓶片期货正式挂牌上市，与已有的PX、PTA、短纤等聚酯期货品种形成联动，进一步丰富了聚酯产业链板块的期货品种供给。 “这种覆盖全链条的商品期货交易体系，在全球范围内都具有独特性，为我国聚酯产业提升国际影响力创造了有利条件。”百宏聚纤科技营销总经理黎安说。 “近年来，地缘政治冲突导致全球供应链波动加剧，中国强大的生产能力和稳定的供应链体系，为全球聚酯产品的稳定供应提供了有力保障。基于此，越来越多的境外客户希望通过参与瓶片期货，这也让我们多了一个对接海外市场、拓展国际业务的有效抓手。”黎安表示，中国期货市场的国际化与制度创新，为海外客户在交易和交割环节提供了切实便利，能够有效满足境外客户的真实需求，也有利于激发境外企业参与国内期货市场的积极性与主动性。 C&D(SINGAPORE) BUSINESS PTE.LTD.是东南亚地区重要的化工贸易企业，也是制度创新的直接受益者。该企业瓶片业务负责人表示：“境外企业在传统工厂直采模式下，交易价格通过‘一对一’谈判敲定，并非取决于市场公允价。排产周期根据工厂产能调配，也非合同刚性约束，透明度与确定性都不够高。而保税交割模式则完全不同，买方直接以期货盘面公开价作为采购基准，价格透明公允，不受单一卖方定价权制约。交割结算由交易所提供担保，资金与货权划转均有制度保障，无需担心账期博弈和资信核查摩擦。更关键的是，从提交交割需求到锁定价格、签订出口合同，整个过程可预期、可计算、可执行，为企业供应链管理提供了前所未有的确定性。” 从7月13日提交交割需求到7月21日完成报关，再到货物装船离港，不到10天的时间，这样的效率远超境外企业预期。记者了解到，整个流程中让企业感受最深的是交收环节的“货到直装”，货物可以直接在综合保税区内完成报关，在交割服务机构完成交收后，直接进入集港装柜流程，省去了传统模式下注册仓单、保税仓储等中间环节，真正实现了从工厂到码头的无缝对接。这样的时效也精准匹配了东南亚终端客户的采购节奏。 “瓶片作为连续生产原料，下游工厂排产以周为单位，10天左右交付，既不影响生产的连续性，也不产生额外的仓储成本，可以说是恰到好处。”上述东南亚企业瓶片业务负责人说。聚酯板块的全面对外开放，是中国期货市场服务实体经济、参与全球大宗商品定价体系建设的标志性一步。从PTA的先行先试到瓶片的成功拓展，郑商所不断以实践为全球期货市场提供制度经验。通过开放制度和交割模式的创新，期货市场助力打通传统贸易堵点，降低企业“走出去”的交易成本和制度障碍，让中国企业在全球资源整合中步伐更稳、底气更足。如今，我国期货市场不仅是风险管理的“防火墙”，更升级为支撑产业出海的“助推器”。展望未来，随着国际化进程持续深化，中国期货市场将进一步助力国内聚酯产业深度融入全球聚酯贸易定价体系，为全球产业链供应链的稳定与韧性注入持久动能。来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:15

分析人士：将产生三个积极效应

战火重燃、中东局势再度升级，会推高国际大宗商品价格，进一步强化全球市场的避险情绪，进而拖累A股风险资产的表现。周之云同样提醒，应当关注外围市场风险的传导效应。第一，韩国股市融资余额明显下降，期权市场隐含波动率快速走低，显示杠杆资金正在撤离，市场波动带来的风险情绪传染，是A股回调的重要影响因素。第二，当前中东局势仍是全球宏观环境最大的变量。第三，美联储官员表态偏“鹰”，叠加地缘局势影响，美债实际利率有所走高，对成长板块估值形成了一定压制。若美联储政策路径超预期转向，可能引发全球资产重新定价，给A股及股指期货带来外部流动性冲击。国内方面，廖臣悦表示，当前内需问题尚未得到明显改善，固定资产投资增长放缓，上市公司业绩承压将制约股指上涨空间。此外，需关注后续托底资金跟进节奏等。来源：期货日报网

期货日报网07-21 09:57

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