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大连商品交易所2026-07-28豆一仓单日报

99qh07-28 17:04

为标的，通过单笔交易完成。比如芝商所的大豆压榨期货以及即将推出的高粱价差期货。二是平台支持的价差组合指令，交易者可自行选择，享受保证金优惠。比如郑商所和大商所推出的套利指令（价差指令）等。现阶段，直接挂牌的商品价差合约主要集中在能源和农产品领域。据专业人士介绍，根据不同的价差关系，目前上市的价差衍生品主要有四种类型。一是产业链上下游产品的跨品种价差。最具代表性的是芝商所的裂解价差期货和期权——成品油与原油的价差，直接反映炼厂加工利润。与之逻辑相似的还有大豆压榨价差期货和期权，反映豆粕、豆油与大豆之间的价差，帮助榨油厂锁定压榨利润。这类工具的核心功能是帮助企业管理加工利润波动风险。二是同一品种不同地域之间的价差衍生品。比如新加坡和鹿特丹船用燃料油价差期货、WTI原油与Brent原油价差。WTI和Brent是全球重要的原油定价基准，二者产地不同，质地有一定差别，二者的价差本质上反映了地域供需差异。三是同一品种不同品级之间的价差衍生品。比如墨西哥湾CBOB汽油和RBOB汽油价差期货，对应不同炼制工艺油品的品质溢价差异。四是同一期货品种不同月份合约之间的价差衍生品，被称为日历价差、跨期价差衍生品。比如洲际交易所上市的低硫柴油期货当月合约和次月合约的价差期货和期权，用于帮助企业管理移仓成本——持有头寸在不同月份合约间滚动时面临的价格差异。此外，还有一些特色价差产品。比如芝商所上市的基于现货报价的燃料油到岸价（CIF）和离岸价（FOB）价差期货（对冲运输及保险费用）、“小麦-玉米”价差期权等，进一步丰富产业对冲工具。目前，我国商品期货市场尚未推出独立的价差期货或期权品种。不过，公开资料显示，多家期货交易所通过上线价差（套利）指令实现替代解决方案，依托存量品种搭建组合交易，并配套保证金优惠降低产业交易成本。郑商所套利规则采用“大边保证金收取”模式，仅对两个合约中保证金较高一侧计收，另一侧予以减免，盘中可实时套利委托，盘后亦可确认。大商所同样支持套利交易指令，覆盖同品种跨期、跨品种套利，部分品种还支持不同交割方式之间的套利，并配套组合保证金优惠。今年6月，上期所就上线套利指令发布《上海期货交易所交易管理办法（修订案）》等相关业务规则，并于7月18日和7月25日开展全市场测试。价差工具价值凸显：降低资金占用率高度适配产业需求无论是直接挂牌的价差期货、期权合约，还是交易所支持的组合策略指令，交易所推出的价差工具的核心优势均在于保证金占用率更低和“多腿同时成交”。而且，价差的波动幅度通常比单一商品价格的波动幅度小很多。这有利于直接释放企业的现金流，提高资金周转率。同时，在行情剧烈波动时，如果没有交易所提供的价差产品，交易者自行组建的套利组合容易出现“一腿成交、一腿未成交”的情况，会被动暴露单边价格风险，而价差产品可在产品设计阶段嵌入真实产业折算系数，单笔整体成交，不存在拆分滑点问题。据芝商所董事总经理兼全球农产品主管约翰·里奇（John Ricci）介绍，以芝商所已经上市的大豆压榨价差期货为例，交易1手大豆压榨价差期货，效果等同于持有10手大豆期货、9手豆油期货、11手豆粕期货，为包括压榨厂、谷物加工企业、饲料厂商、生物燃料生产商在内的产业企业提供了一站式交易工具，可帮助他们高效对冲加工利润波动风险。记者在采访中了解到，国内期货市场产业主体和机构参与者使用郑商所和大商所套利指令的情况较为普遍。“平时，我们的业务涉及价差交易的很多。像红枣和尿素业务，使用套利指令就很频繁，操作也比较简单。”杭州一家贸易公司相关业务负责人陈先生告诉记者，由于部分品种交易所还没有推出套利指令，大家会通过一些软件自行组合套利订单。据他介绍，现货贸易本就是重资本业务，业务集中或市场价格波动加大时，套利指令可以有效缓解公司的资金压力，很多生产企业和贸易公司都在使用套利指令。市场对上期所推出套利指令充满期待。既然价差指令已经很好用了，那还有必要上市独立的价差期货、期权产品吗？专业人士告诉记者，从落地成本来看，一个新品种从研发、审批到挂牌，往往需要数月甚至数年时间，而套利指令只需在已有品种之间开放组合，制度落地的边际成本低。而且，设置价差指令既不需要设计新的风控参数，也不需要做市商培育新的流动性，而是“借”已有品种的流动性完成价差交易。对两个品种都已上市的场景，套利指令足以满足大部分常规价差对冲需求。但在一些复杂产业场景下，独立价差产品具备不可替代的价值。如果部分关联品种暂时不具备单独上市的条件，可通过价差合约补齐对冲链条。同时，独立合约拥有专属盘口与连续报价，交易者可直观地看到价差实时公允价格，价格发现功能完整，而指令组合只能由交易者自行计算差值，定价透明度不足。在此基础上，价差期权还能进一步对冲价差波动率风险，搭建非线性多维风控策略。独立价差合约同样存在落地难点。据国新国证期货副总经理陈翰洵介绍，第一，价差可正可负，涨跌停板、保证金、逐日盯市规则无法直接套用常规期货品种的，需要定制化风控体系；第二，单独的价差合约容易分流流动性，若参与度不足，会导致交易滑点抬升，反而会增加企业的套保成本。考虑到这些因素，交易所更注重价差产品的设计创新。据了解，芝商所即将推出的高粱价差期货依托流动性充裕的玉米期货，此前芝商所上市的大豆压榨价差期货则采用组合衍生工具（隐含合约）模式。据约翰·里奇介绍，隐含结构的大豆压榨期货不会产生未平仓合约，而是依托交易所现有的高流动性品种，方便交易者锁定压榨利润。是推出套利指令还是挂牌价差期货合约，取决于产业链成熟度、市场风控体系与市场流动性基础等因素。但无论是哪条路径，落脚点始终是解决实体企业面临的真实风险。产业主体根据自身套保场景，选用适配的交易工具，真正把加工利润、替代成本、移仓成本等风险管理好，才是衍生品服务实体经济的最终要义。来源：期货日报网

期货日报网07-28 10:10

豆价上下两难产业企业锚定基差布局远期

7月下旬，黑龙江大豆步入开花、结荚、鼓粒的关键生长期。近期，豆一期货2609合约价格在4760元/吨附近徘徊。当前价位令不少现货贸易商直呼“低估”，不过基本面持续走弱，市场资金不敢贸然追多。市场价格是否充分反映基本面预期？带着问题，期货日报记者连线产区贸易企业和市场分析师。库存结构合理，产业资金逢低布局哈尔滨晨骐粮油食品有限公司期货部经理肖文辉介绍，当前黑龙江农户手中陈粮余量有限，产区整体余粮占往年同期的18%~20%，货源集中在贸易商、加工厂及仓单库存。贸易商整体库存虽高于往年，但分布较为分散，未出现大面积抛售。购销心态明显分化：高蛋白大豆贸易商坚持挺价并惜售，低蛋白大豆货源则灵活走货。市场普遍预判新季大豆种植面积下降、生产成本上涨，贸易商不急于抛售优质货源，更倾向等待高价订单。对于远期潜在减产和优质豆供给偏紧的预期，肖文辉表示，企业已采取逢低布局思路，市场越跌越买，并计划在新粮集中上市阶段适度备货，搭配多单与看涨期权组合进行操作。同时，提前布局了食品加工厂、南方销区贸易商、小型掺混压榨油厂、期现交割四条多元化销售渠道。产区天气是当前市场关注的重点。肖文辉结合实地情况表示，产区近期并非持续高温干旱，反而是整体积温不足、雨水偏多。前期干旱区域已迎来有效降水，但积温不足可能影响大豆蛋白指标。黑龙江五常、敦化等部分低洼地块遭遇暴雨，一些仓库与田间大豆出现泡水受损情况。除产区天气之外，农户的售粮心态也是市场关注的焦点。宝清县绿禾圆粮食经贸有限公司总经理王成科告诉记者，经历了去年国产大豆价格低开高走行情后，农户普遍形成惜售心态。新季大豆种植成本提升了20%~30%，叠加市场存在减产预期，各方看好新豆行情。但收购仍需保持理性。往年贸易商在毛粮价格为1.8~1.9元/斤时，低位备货能获得不错收益，但如果新豆开秤，毛粮价格突破2.2元/斤，收购风险将明显上升。因此，贸易商需参考中储粮收购定价及市场情绪，然后决定是否大规模收购。市场交易核心逐渐清晰尽管现货商底气十足，但大豆价格上涨并不畅通。豆一期货2609合约价格在4760元/吨附近反复震荡，上下两难。从种植格局看，播种面积呈现出“北降南增”特征：黑龙江主产区播种面积下滑较为明显，黄淮海地区播种面积小幅增加，全国总面积略有缩减。徽商期货农产品分析师刘冰欣解释道，2025/2026年度大豆种植收益明显不及玉米，两者收益差持续扩大，补贴政策难以激发农户主动扩种意愿。农业农村部7月供需平衡表预测，2026/2027年度国内大豆播种面积为10193千公顷，同比小幅减少0.06%；单产预计每公顷2055公斤，提升1.5%，总产量维持在2000万吨以上；进口量为9550万吨，同比缩减7.55%；消费量为1.14亿吨，同比下降6.09%。地租与农资上涨使新季大豆种植成本显著抬升，为四季度开秤价格提供了底部预期。从需求来看，当前仍处于淡季。七八月份豆制品消费偏弱，下游加工厂按需采购，对偏高原料价格接受度有限。展望未来，湖北早熟大豆陆续上市，加工企业将逐步腾库，开展新季大豆备货。大豆蛋白加工企业对原料大豆的采购需求稳步向好，对蛋白含量42%以上的优质大豆接受度更高。除国内需求之外，外部市场同样存在变量。美豆价格上涨推升进口成本，内外价差收窄为国产大豆价格提供底部支撑。刘冰欣表示，进口大豆多用于压榨，国产大豆主要用于食品加工，两者的直接替代性有限。但市场正密切关注后续中美贸易走向，这为美豆进口预期增添了变数。若仅允许央企采购美豆，则进口大豆很难冲击国产大豆行情；若放开全部企业采购权限，则国产大豆与进口大豆价差有望进一步收窄。政策储备方面，目前国储尚未开启集中收购，仅有前期双向拍卖还粮业务正常开展，入库标准维持原有要求。国储当前缩减抛储规模，以常态化轮换调节市场，政策层面倾向于减少对市场的干预。刘冰欣提醒，若后期单产下滑10%~15%，叠加种植成本支撑，四季度新豆开秤价格大概率高于去年同期，多重利多共振或推升价格。若行情涨势过快，国家储备层面或通过储备投放、调节进口节奏来稳定市场，并不会开启大规模收购。这构成盘面价格“上方有顶”的预期。对于盘面估值，肖文辉表示，当前4760元/吨的价位套保无利润空间。期现套保参与者期待盘面回调，以便依托低价现货配合空单实现止盈。结合种植成本与市场预期，企业预估新季大豆毛粮开秤价格在2.1~2.15元/斤，折合盘面价格（含交割成本）约4800元/吨才具有卖出套保价值，因此套保操作需密切跟踪基差变化。对此，王成科表示认同，但他同时提示，一旦开秤价突破2.2元/斤的心理关口，收购风险将明显上升，需保持警惕。当前不少产区贸易商开始布局豆一期货2611合约，部分企业借助套保对冲风险，也有市场交易者采用点价交易模式开展购销。在新季大豆产量明朗之前，对产业资金而言，天气的变量尚难定论，但交易的核心已逐渐清晰：利用基差波动寻找安全边际。来源：期货日报网

期货日报网07-28 09:30

大连商品交易所2026-07-27豆一仓单日报

99qh07-27 15:47

易盛农期综指：运行中枢上移

量、美豆优良率均面临天气挑战。CBOT大豆价格偏强运行，ICE菜籽价格上涨，我国油籽进口成本抬升，有效支撑菜油价格。白糖方面，价格偏弱震荡。国内外糖市整体供给充足，“弱现实”抑制白糖价格。国际市场上，巴西进入开榨季，原糖供给无虞，利空国际糖价，并带动郑糖走弱。国内市场上，今年白糖产量同比增幅明显，但销糖率不及预期，白糖商业库存偏高。综合分析，巴西压榨顺利推进、我国商业库存偏高，糖价缺乏持续上行动能。花生方面，价格出现回调。当前正值消费淡季，产区货源消耗进度偏慢，陈花生仍有出货压力。新季花生上市进入倒计时，购销双方观望情绪浓厚，市场成交清淡，花生期货主力合约价格相对较弱。后市关注新花生长势，河南、湖北、江西等地新季开秤价和上市进度，以及市场需求情况。综上所述，油脂油料价格上涨驱动较强，软商品价格可能继续筑底，后续易盛农期综指运行中枢有望进一步上移。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:55

双轮驱动打造农产品数字化流通新标杆

低10%以上，同时联合本地企业开发自营大豆油、玉米油等新品，进一步丰富产品线。二是加快线下布局，计划年底前新建5个线下运营中心，试点线下门店，进一步完善“线上加线下”服务体系。平台今年的目标是，全年销售额力争达到2.6亿元，年末用户数突破100万，复购率稳定在20%以上。从长远来看，希望“鲜丰汇”能立足江苏辐射更广区域，实现从“消费帮促采购平台”向“农产品流通数字化标杆”的跨越，把这套涵盖供应链管理、价格管理、AI赋能运营的方法输出给更多有需要的企业，帮助更多地方的优质农产品走出大山、走进市场。来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:55

中信期货“银期保”双项目落地嫩江全周期护航大豆玉米稳产增收

产保险股份有限公司承保的黑龙江省嫩江市大豆和玉米两个“银期保”种收专项项目顺利出单。大豆项目中，中信期货、申银万国期货、西南期货共同参与，中信银行提供种植端信贷支持，嫩江市丰瑞粮食贸易有限公司作为项目收粮企业，与合作社签订订单收购协议。玉米项目中，中信期货、东证期货、西南期货共同参与，工商银行提供信贷资金保障，黑龙江沣谷农业发展有限公司作为收粮主体。三年接力，从“试水”到“深耕”的跨越之路项目的服务对象——嫩江市科洛镇科洛种植专业合作社，自2024年首次参与大商所“银期保”项目以来，已连续三年成功立项，项目承保面积逐年扩大：从2024年的6万亩，到2025年的11万亩，再到2026年的16万亩。这组跃升的数字，不仅是规模扩张的标尺，更是农户信心增长的刻度。 2025年，嫩江部分地区遭遇极端天气，导致减产。但“银期保”项目发挥了“价量双保”的作用，由中信期货牵头、太保财险承保的大豆与玉米两个项目，累计为合作社理赔超660万元，及时弥补了因灾减收的损失。更让农户受益的是，在新粮收获后的价格上行窗口期，中信期货牵头项目各参与方精准研判、高效协同，通过二次点价机制为合作社额外增加了近300万元的点价收益。这是合作社第一次真切尝到了“二次点价”的甜头，也彻底扭转了“卖粮后涨价就吃亏”的被动局面。正是基于前两年的扎实成效，2026年合作社信心倍增。大豆项目承保面积超10万亩，保额约7100万元；玉米项目超6万亩，保额约7200万元。规模化生产带来了集约化优势，合作社得以直接对接种子、化肥厂家，减少中间环节，显著降低了生产成本。同时，“银期保”项目的全程保障，更让合作社敢于扩规模、敢用新技术、敢闯大市场，逐步成为现代农业经营的中坚力量。闭环机制破解“三难”，信贷+保险+订单+点价织就保障网融资难、卖粮难、价格波动难，曾是压在农户心头的三块巨石。大商所“银期保”项目这一创新模式，通过信贷支持、收入保险、订单收购和二次点价的闭环设计，将农户痛点逐一击破。银行信贷先行，为春耕生产提供资金支持。大豆项目中，由中信银行为农户提供春耕专项贷款；玉米项目中，由工商银行提供信贷资金支持，源头活水精准灌溉，让黑土地不误农时。期保协同稳收，将价格风险有效转移至期货市场。太保财险为农户提供基于期货价格的种植收入保险，保障因价格下跌或产量减少造成的收入损失。同时，中信期货大连分公司牵头其他合作期货公司，为太保财险提供金融工具，将价格下跌风险转移至期货市场。订单收购衔接，让田间新粮直通粮仓。嫩江丰瑞粮贸（大豆）、黑龙江沣谷农业（玉米）两大龙头企业与合作社签订收购协议，从田间到粮仓架起“直通桥”，消除农户售粮后顾之忧。二次点价增加收入弹性，赋予农户在市场上涨中重新结算的选择权。长达6个月的点价权，让农户在市场上涨周期中拥有重新结算的选择权，既保证了卖粮收益，又打开了增收空间，种植收益的稳定性和灵活性都得到了提升。多方协同发力，金融支农落地见效大商所“银期保”项目将银行信贷、期货对冲、保险保障和订单收购有机结合，融入农业产业链，是金融服务国家粮食安全和乡村振兴战略的一项务实举措，也为现代农业产业体系提供了有生命力的金融工具。中信期货此次两个项目的顺利落地，是银行、期货、保险、龙头企业多方协同合作的具体体现。通过这一创新机制，金融资源精准送达到田间地头，既解决了资金需求，也帮助农户规避了市场价格风险，切实推动农业产业向着更高质量、更有效率、更可持续的方向阔步转型。展望未来，中信期货将继续践行“合规、诚信、专业、稳健、担当”的行业文化理念，深化与各合作方的战略协同，不断拓宽金融支农的广袤疆域，探索更多契合“三农”需求的新路径、新场景，以金融之力厚植沃野良田，以创新之光照亮乡村振兴征程。来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:40

CFTC：截止7月21日当周CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货和期权持仓报告

21日当周CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货和期权分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:1300374 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 232582 79572 435775 575835 703435 1244192 1218782 56182 81592 较7月14日当周总持仓量变化(69189) 35517 -19209 35739 -5595 51535 65661 68065 3528 1124 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 17.9 6.1 33.5 44.3 54.1 95.7 93.7 4.3 6.3 (交易商总数：673) 200 120 210 229 297 534 540

Elaine07-27 00:00

CFTC：截止7月21日当周CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货持仓报告

21日当周CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:1045077 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 255148 79502 253075 488307 641288 996530 973865 48547 71212 较7月14日当周总持仓量变化(40331) 34325 -15918 15660 -11812 40155 38173 39897 2158 434 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 24.4 7.6 24.2 46.7 61.4 95.4 93.2 4.6 6.8 (交易商总数：646) 182 109 177 203 288 478 507

Elaine07-27 00:00

大连商品交易所2026-07-24豆一仓单日报

99qh07-24 15:32

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