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分析人士：后市以振荡筑底为主

地区玉米新作种植将展开，从补贴政策看，大豆补贴仍远优于玉米，玉米种植面积或难增。而《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024—2030年）》提出玉米是产能提升重点，因此玉米新作产量或稳中有增。外盘方面，据陈春雷介绍，美国农业部释放美玉米种植面积减少预期利好，但近期天气利于播种，截至4月7日，美玉米播种工作已完成3%，与去年同期持平。需关注的是，美玉米旧作结转库存增加压力。南美方面，巴西减产预期与阿根廷恢复性增产预期对冲。从谷物替代上来看，玉米与小麦价差仍超300元/吨，且难再现去年大量低价芽麦替代情形；当前小麦生长形势较好，需关注麦价承压可能。进口方面，1—2月的进口玉米量较大，且较高的内外进口利润差促进进口增加。中国海关已要求一些贸易商限制向保税区运送海外玉米，以缓解国内供应压力；政府要求贸易商和加工商将入境量控制在低于去年的水平。因此进口压力或有所减缓。 “后续来看，随着季节性销售高峰过去，粮源逐步减少，供应压力有所降低，基层余粮逐步减少，自然干玉米逐步成为市场主流。不过，需求端表现欠佳。一方面，今年1—2月谷物进口好于预期，挤占玉米份额，同时饲料企业需求平平，且生猪长期去产能，对原料玉米提振作用有限；另一方面，深加工行业产品淀粉近期累库速度提升，库存达到同期高位，后续继续累库空间受限，或限制玉米需求，由此推断深加工开机率难以继续回升，因此深加工端也难以为玉米提供上涨动能。”刘琳说。展望后市，刘琳认为，虽然技术面可以看到玉米加权指数已经逐步脱离下跌通道，但短期缺乏推动玉米大幅上涨的因素，玉米可能以振荡筑底为主。此外，从价格看，山东—东北玉米价格持续倒挂，将限制东北粮源外流，从供应端看，今年山东等地丰产，粮源供应持续充裕，且价格偏低，相较东北玉米更有优势，在限制东北粮源外流的同时，可能限制东北玉米价格的涨幅，后续可能通过山东等地玉米价格补涨来修复两地价差。刘丽芳提示，5—7月关注替代品压力，价格有抬升机会。替代品方面，主要关注新季小麦替代影响，关注品质和产量，另外关注饲用稻谷和进口玉米释放效率。进口谷物方面预计呈现递减趋势，同时考虑生猪养殖压栏情况，预计需求有所好转，在库存去化下，价格有上行机会。8—9月，陈粮库存将去化至年内低位，饲用需求旺季来临，库存水平可在一定程度上验证去年产量、整体消费规模以及收储影响，价格有望触及年内高点。同时关注国内外玉米关键期天气状况，进出口预期等。10—12月，关注新季玉米上市效率，逐步进入供应高峰期，整体价格趋势预计高位回落，注意消费旺季和供应效率偏慢可能带来的预期差。来源：期货日报网

期货日报网2024-04-12

棕榈油有望领涨油脂市场

油脂基本面逻辑有所分化，二季度国内进口大豆及菜籽到港量预期大增，其中进口大豆二季度月均到港量在1000万吨之上，而需求端餐饮业整体提振相对有限，供强需弱预期限制豆菜油后续上方空间。南美大豆收割季利空逐步释放，市场进入美豆种植季价格主导周期，天气题材或开始交易。棕榈油产地DMO政策出现调整，利多市场，同时斋月放缓了产地产量恢复进度，同时提振了出口需求，预计产地将于二季度中后段开始累库。短期内外供应偏紧背景下，全球棕榈油价格仍存在提振预期。国内棕榈油受进口利润不佳影响，二季度买船相对偏低，库存仍有去化预期。展望后市，我们认为，二季度油脂板块走势将继续分化，短期棕榈油表现最强，豆油、菜油表现偏弱，随着棕榈油产地产量逐渐恢复，棕榈油单边上行空间将逐渐收窄，豆棕、菜棕价差存在修复反弹预期。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-12

USDA：4月份公布的全球大豆供需平衡表

以下是4月份公布的全球大豆供需平衡表初期库存生产进口国内压榨国内总量出口期末库存全球 98.64 360.45 154.47 316.51 366.03 154.43 93.09 全球（除中国） 69.78 344.05 64.17 226.51 255.73 154.33 67.95 美国 6.99 121.5 0.43 59.98 62.89 58.57 7.47 国外总额 91.64 238.94 154.03 256.53 303.14 95.86 85.62 主要出口 55.39 181.82 4.43 91.83 102.47 87.25 51.93 阿根廷 25.06 43.9 3.84 38.83 46.04 2.86 23.9 巴西 29.58 130.5 0.54 50.71 53.96 79.06 27.6 巴拉圭 0.48 4.18 0.04 2.2 2.25 2.27 0.18 主要进口商 32.13 20.29 122.51 118.84 146.74 0.42 27.77 中国大陆 28.86 16.4 90.3 90 110.3 0.1 25.15 欧洲联盟 1.46 2.83 14.54 15.4 17.1 0.29 1.45 南洋 1.19 0.53 8.26 4.45 9.33 0.02 0.64 墨西哥 0.46 0.29 5.96 6.35 6.4 0 0.3 2022/23 全球 93.09 378.2 167.87 315.03 365.76 172.09 101.31 全球（除中国） 67.95 357.91 63.37 219.03 248.26 172 68.97 美国 7.47 116.22 0.67 60.2 62.96 54.21 7.19 国外总额 85.62 261.98 167.21 254.83 302.81 117.88 94.12 主要出口 51.93 197.75 9.26 86.91 97.18 106.99 54.78 阿根廷 23.9 25 9.06 30.32 36.57 4.19 17.21 巴西 27.6 162 0.15 53.1 56.9 95.51 37.35 巴拉圭 0.18 10.05 0.01 3.45 3.58 6.5 0.17 主要进口商 27.77 23.8 135.67 123.47 152.4 0.33 34.5 中国大陆 25.15 20.28 104.5 96 117.5 0.09 32.34 欧洲联盟 1.45 2.61 13.14 14.3 15.87 0.23 1.1 南洋 0.64 0.49 8.25 3.92 8.7 0.01 0.67 墨西哥 0.3 0.18 6.44 6.65 6.7 0 0.22 2023/24 全球 3月 102.15 396.85 170.78 328.19 381.9 173.61 114.27 4月 101.31 396.73 170.33 328.03 381.08 173.06 114.22 全球（除中国） 3月 69.81 376.01 65.78 230.19 261.4 173.51 76.69 4月 68.97 375.89 65.33 230.03 260.58 172.96 76.64 美国 3月 7.19 113.34 0.82 62.6 65.97 46.81 8.57 4月 7.19 113.34 0.68 62.6 65.69 46.27 9.26 国外总额 3月 94.96 283.51 169.96 265.6 315.93 126.8 105.7 4月 94.12 283.38 169.65 265.44 315.39 126.8 104.96 主要出口 3月 54.78 218.2 6.58 92.1 103.39 116.3 59.87 4月 54.78 218.4 6.58 92.1 103.39 116.5 59.87 阿根廷 3月 17.21 50 6.1 35.5 42.75 4.6 25.96 4月 17.21 50 6.1 35.5 42.75 4.6 25.96 巴西 3月 37.35 155 0.45 53 56.75 103 33.05 4月 37.35 155 0.45 53 56.75 103 33.05 巴拉圭 3月 0.17 10.3 0.02 3.5 3.65 6.3 0.54 4月 0.17 10.5 0.02 3.5 3.65 6.5 0.54 主要进口商 3月 34.66 24.76 138.29 126.6 157.01 0.42 40.29 4月 34.5 24.68 138.54 126.6 156.89 0.42 40.43 中国大陆 3月 32.34 20.84 105 98 120.5 0.1 37.58 4月 32.34 20.84 105 98 120.5 0.1 37.58 欧洲联盟 3月 1.26 3.06 13.8 14.9 16.49 0.3 1.33 4月 1.1 2.98 14.3 14.9 16.62 0.3 1.46 南洋 3月 0.67 0.47 9.59 4.59 9.78 0.01 0.94 4月 0.67 0.47 9.34 4.59 9.53 0.01 0.94 墨西哥 3月 0.22 0.14 6.4 6.48 6.54 0 0.22 4月 0.22 0.14 6.4 6.48 6.54 0 0.22

Elaine2024-04-12

USDA：4月份公布的美国豆油供需平衡表

2023/24预测值. 3月 4月大豆油 2021/22 填料 Filler Filler Filler Filler 百万英镑期初库存 2131 1991 1607 1607 产量 26155 26227 27025 27070 进口量 303 376 450 500 总供应量 28589 28594 29082 29177 国内使用总量 24827 26609 27200 27200 Biofuel 10379 12491 13000 13000 食品、饲料和其他工业 14449 14118 14200 14200 出口量 1771 378 300 350 总消耗量 26598 26987 27500 27550 期末库存 1991 1607 1582 1627 农场平均价格(美分/磅) 72.98 65.26 49 49 总消耗量

Elaine2024-04-12

USDA：4月份公布的美国大豆供需平衡表

以下是4月份公布的美国大豆供需平衡表 2021/22 2022/23估计值. 2023/24预测值. 2023/24预测值. 3月 4月填料 Filler Filler Filler Filler 百万英亩播种面积 87.2 87.5 83.6 83.6 收获面积 86.3 86.2 82.4 82.4 蒲式耳每英亩收获产量 51.7 49.6 50.6 50.6 百万蒲式耳期初库存 257 274 264 264 产量 4464 4270 4165 4165 进口量 16 25 30 25 总供应量 4737 4569 4459 4454 压榨量 2204 2212 2300 2300 出口量 2152 1992 1720 1700 种子用量 102 97 102 100 调整值 5 4 22 13 总消耗量 4463 4305 4144 4114 期末库存 274 264 315 340 农场平均价格 13.3 14.2 12.65 12.55 总消耗量

Elaine2024-04-12

USDA：截至4月4日当周美国大豆出口销售报告

农业部(USDA)截至4月4日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 172.6 65.0 埃及 85.2 85.2 中国大陆 69.3 228.6 日本 25.0 54.3 印度尼西亚 15.2 21.9 中国台湾 15.2 4.3 哥伦比亚 14.9 20.0 菲律宾 11.7 1.6 委瑞内拉 6.5 5.5 越南 2.7 8.2 马来西亚 2.5 4.3 泰国 0.8 1.0 斯里兰卡 0.7 孟加拉国 0.2 1.1 加拿大 -0.1 1.0 未知地区 -117.2 新加坡 1.5 合计 305.3 0.0 503.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

大连商品交易所4月11日大豆(豆一)仓单日报

大连商品交易所大豆(豆一)仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量豆一内蒙大杨树库 300 300 0 豆一桦南宏安粮贸 770 770 0 豆一讷河象屿 0 180 180 豆一小计 1,070 1,250 180

Elaine2024-04-11

Mysteel: 每日大豆外盘消息汇总（20240411）

来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-11

前瞻：美国大豆库存可能略微上调，全球库存可能下调

示，分析师们预计2023/24年度美国大豆库存可能小幅上调，以反映出口步伐迟缓；同时全球大豆库存可能下调，因为巴西大豆产量可能下调。从美国大豆的出口情况看，2023/24年度迄今美国大豆出口同比减少18.4%，低于实现当前美国农业部出口目标（预测同比降低13.7%）所需的进度，反映出本年度迄今头号进口国中国更多转向采购巴西大豆。从压榨需求来看，2023/24年度上半年美国大豆压榨同比提高5.5%，高于实现美国农业部压榨目标（预期同比提高4%）所需的进度，将在一定程度上抵消出口疲软的影响。从季度库存数据来看，3月1日美国大豆库存为18.45亿蒲，比分析师们平均预期多了0.13亿蒲，暗示2023/24年度第二季度美国大豆的总体需求不及预期。综合以上考量，分析师们平均预计2023/24年度美国大豆期末库存可能小幅调高0.4亿蒲，从3月份预测的3.15亿蒲调高至3.19亿蒲，这将是四年来最高库存。南美大豆产量可能下调周四市场参与者可能更为关注的是南美大豆产量如何调整。分析师们平均预计美国农业部将巴西大豆产量调低330万吨，从1.55亿吨下调到1.517亿吨。从我们收集的私营机构预测来看，3月份以来，共有六家私营咨询机构更新了对巴西大豆产量的预测值，这些机构平均预期巴西大豆产量为1.485亿吨，接近巴西国家商品供应总局（CONAB）3月份预测的1.469亿吨。就阿根廷大豆而言，上周布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持阿根廷大豆产量预期不变，仍为5250万吨，高于美国农业部当前预期的5000万吨。分析师们平均预期美国农业部本月可能将阿根廷大豆产量小幅调高到5020万吨，比上年因干旱减产的产量2500万吨翻倍，这足以抵消巴西大豆产量下调的影响，意味着本年度南美大豆产量仍将创出历史新高。 2023/24年度全球大豆库存可能调低170万吨，从上月预测的1.143亿吨下调到1.126亿吨，但是仍将是五年来最高库存。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-11

锌锌向荣锡气洋洋-2024年4月10日申银万国期货每日收盘评论

入回升通道，后期供应预期宽松。并且全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕偏弱调整，菜粕震荡收涨。USDA发布种植意向报告，预计2024/25年美国大豆种植面积为8651万英亩，低于此前2月展望论坛预估的8750万英亩目前南美方面巴西新豆收割工作陆续开展，根据AgRural数据截至03月28日，巴西大豆收割率为74%，上周为69%，去年同期为76%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间3000-3800，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC震荡偏强，06收于2081点，收涨4.98%。市场已经消化周一SCFIS欧线转跌带来的影响，马士基官网显示4月中下旬多条从上海前往欧基港的舱位售罄，提涨wk17订舱价由1800/2750至2500/3800，提涨力度高于达飞和赫伯罗特对于4月15日起的宣涨，一定程度传递五一假期前下游订舱的前置以及船公司的挺价意愿，关注其他船司的跟涨情况。地缘端，以色列总理表示以军将继续在拉法发动军事行动，加沙停火谈判继续僵持，哈马斯表示愿意研究以方的提议。3月下旬以来，受船司提涨-地缘冲击-船司提涨的逻辑线影响，EC估值出现明显抬升，目前06已接近1月初的高点，由于马士基提涨的是4月底的运价及地缘端对情绪的影响，现货运价可能无法及时反映，预计06波动区间为1750-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-11

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