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【农产品早评】纸浆：外盘报价上涨，成交一般

盘7890元/吨。供给端：预计巴西的大豆产量将实现显著增长，使得原本就处于供应宽松状态的大豆市场格局得以维持。关注美国农业论坛对于美豆面积的预测，市场预期美豆面积将减少。需求端：豆油价格比棕榈油便宜，有利于豆油的消费。观点：在当前的市场环境下，油脂板块整体呈现出较为强劲的走势，这种偏强的格局为豆油价格提供了有力的支撑。目前，大豆市场供应相对宽松，库存水平较高，这限制了豆油价格的上涨空间。菜油：夜盘菜油05上涨0.58%，收盘8775元/吨，日盘菜油05下跌0.23%，收盘8724元/吨。供给端：美国继续对加拿大征收关税，加拿大出口至美国的菜油预计将减少，多余的菜油将增加全球菜油供应。需求端：春节之后，油脂需求进入淡季。菜油-豆油价差偏低有利于菜油消费。观点：在国内，菜油的库存水平目前处于较高状态，市场面临一定的去库存压力。地缘政治风险往往导致市场对未来供应的不确定性增加，预计在这些因素的共同作用下，菜油价格将在底部区域进行震荡调整，短期内可能难以出现大幅度的波动。 ‍ 豆菜粕豆粕：夜盘豆粕05合约上涨0，日盘豆粕05合约下跌0.89%，收盘2886元/吨。现货基差，广东664（-4），江苏694（-4），山东754（-4），天津824（6）。供给端：根据最新的市场分析报告，预计巴西的大豆产量将会有所增加，这将对全球大豆市场产生重要影响，使得全球大豆供应格局继续保持宽松状态。与此同时，国内市场近期大豆到港的数量相对较少，这导致了豆粕现货供应出现一定程度的紧张。这种供应紧张的状况可能会对豆粕价格产生一定的支撑作用。观点：尽管全球大豆市场宽松，市场对远期豆粕价格普遍看空，但近期现货供应紧张支撑了期货价格。豆粕市场将保持近端强势远端偏弱，价格将在底部震荡。市场关注巴西大豆收割和美国播种情况，这两者将影响豆粕价格。巴西收割和美国播种顺利可能使豆粕价格进一步下行。短期内豆粕价格走势将受这两个因素影响。菜粕：夜盘菜粕05下跌0.55%，收盘2541元/吨，日盘菜粕05下跌0.74%，收盘2555元/吨。现货基差，华东-35（-11），福建85（-11），广东-5（-21），广西-5（-31）。供给端：国内菜粕库存量目前处于历史同期的高位水平。这一现象表明，尽管菜粕作为重要的饲料原料之一，在养殖业中有着广泛的应用，但当前市场上的供应量远远超过了需求量。这种供大于求的状况导致了菜粕库存的积压，从而给整个行业带来了显著的去库存压力。需求端：一季度是水产养殖淡季，对菜粕需求偏弱。观点：当前国内菜粕库存水平处于较高状态，这主要是由于水产养殖业进入了一个季节性的需求淡季。在这样的市场环境下，预计菜粕价格将会在底部区域进行偏弱的震荡走势。苹果苹果：山东产区行情平稳，主流成交价格维持稳定，客商采购偏谨慎，冷库成交热度降低，成交量减少，部分果农货好货要价较高，低质量货源多数愿意顺价出货；陕西冷库货源主流成交价格维持稳定，冷库果农货比较少，要价偏高，客商采购积极性一般，拿货谨慎，冷库成交量比之前下降；近期市场到货较为稳定，市场拿货整体不快，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；部分客商节后补货逐渐完成，冷库出货速度逐渐放缓，销区表现一般，产销区略出现倒挂情况，短期偏弱震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场好货价格暂稳，停车区到货以等外为主，购销氛围活跃，部分用于粗加工，部分货源入库；广东如意坊市场到货2车，到货一级9.30元/公斤，二级8.00-8.30元/公斤，客商按需拿货，成交清淡；短期下游有一定补货需求，期现商进场采购，期现价差有所收敛，总体库存压力仍存，需求端进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6600元/吨（0），俄针6000元/吨（0）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4800元/吨（-50）；针阔叶浆价差1800元/吨（-50），市场偏弱调整；白卡纸下游客户采购积极性不高，需求增长不快及后期有新项目计划投产；生活用纸三八妇女节社会订单需求增多，北方地区中小纸企开工率较高，积极交付订单；文化用纸市场采购情绪仍不高，成交整体改善有限；整体来看，节后国内纸浆和成品纸累库边际放缓，短期维持震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-27 09:06

需求增加在望菜粕保持坚挺

然大幅度增长。并且，近期国际市场将巴西大豆产量从1.7亿吨下调至1.68亿吨，阿根廷当前天气干燥，大豆减产的担忧明显增强。春节过后，我国豆粕现货供应紧张，基差创出近几年新高，且表现坚挺。这导致豆粕与菜粕的价差不断拉大，菜粕性价比优势明显，部分禽料已经转向增加菜粕使用量。因而，菜粕当下需求以及预期需求的增长，必然会继续支持未来一段时间菜粕价格。除此之外，今年的中央一号文件发布后，农产品市场的交易信心得到提振，价格整体表现偏强，后续国内政策预期偏乐观，菜粕市场仍旧向好。并且，当下国际贸易局势仍存不确定性，我国进口油菜籽将受到影响。国内菜粕市场在宏观氛围改善、自身供需结构良好的状态下，预计维持偏坚挺的走势。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网

期货日报网02-26 23:15

大连商品交易所2025-02-26豆二仓单日报

99qh02-26 15:22

大连商品交易所2025-02-26豆一仓单日报

99qh02-26 15:22

黑色延续低迷，国债探底回升-2025年2月25日申银万国期货每日收盘评论

美豆种植面积有下降预期。但是近期阿根廷大豆种植区在未来两周内可能迎来大范围降雨，这将有助于改善干燥状况利于作物生长，美豆期价承压回落。一季度国内进口大豆供应偏紧，但近期市场传闻各级储备大豆开始轮换，向市场密集投放大豆，3月供应短缺情况或有望缓解，因此在供应改善的预期下短期粕类价格偏弱调整。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开高走，04合约收于1862点，下跌0.51%。进入3月提涨兑现期后，随着马士基带头降价以及地中海和达飞的跟降，市场情绪降温，同时连续两期SCFIS欧线低于预期，盘面估值回调。以最新主力2504合约收盘价测算的话，对应市场估值在大柜2800美金左右，已较此前中性预期回调200美金。周一盘中HMM也跟降，出现迄今最大降幅，将3月起大柜报价调降700美金至3500美金，盘后MSK三降wk10运价至大柜2800美金，同时将wk11大柜运价降至3000美金，短期可能在兑现期船司跟降的影响下，盘面相对偏弱，不排除季节性淡季影响下的超跌。中期来看将面临淡切旺的节点，按照往年季节性的规律，或可关注06和08合约的低多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货02-26 09:08

【农产品早评】美国如期推进加墨关税，美豆走弱

消费，利空菜油利多豆油。供给端：全球大豆在巴西增产的预期下，仍然维持供应宽松的格局。国内随着进口大豆增加，预计后期大豆供应紧张缓解。需求端：豆油价格比棕榈油便宜，有利于豆油的消费。观点：油脂板块偏强的格局对豆油价格有支撑，同时大豆宽松的基本面限制了豆油的涨幅。预计价格维持底部震荡。菜油：夜盘菜油05下跌0.73%，收盘8680元/吨，日盘菜油05合约下跌0.91%，收盘8744元/吨。供给端：截止上周，国内菜油库存环比增加5.67%，库存处于历史同期偏高水平。国际来看，全球菜籽结转库存同比下降。需求端：春节之后，油脂需求进入淡季。菜油-豆油价差偏低有利于菜油消费。观点：国内菜油库存偏高，仍然有去库存压力。底部支撑来自于油脂板块偏强以及地缘政治风险带来的溢价。预计菜油在底部震荡。市场消息： 1. MPOA: 预计在2月1日至20日期间，马来西亚的棕榈油产量下降5.78%。 2. 马来西亚ITS出口数据揭示：2025年2月1日至25日累计出口量为90万吨，较上月同期减少2.7%。 3. 据Mysteel调研显示，截至2025年02月21日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为201.32万吨，较上周增加5.18万吨，涨幅2.64%；同比去年同期上涨7.75万吨，涨幅4.00%。 4. Mysteel数据显示，截止至2025年2月21日（第8周），华东地区主要油厂菜油商业库存约52.15万吨，环比上周增加2.80万吨，环比增加5.67%。 5. 据Mysteel调研显示，截至2025年2月21日（第8周），全国重点地区棕榈油商业库存43.03万吨，环比上周减少1.27万吨，减幅2.87%；同比去年65.935万吨减少22.91万吨，减幅34.74%。 6. 据Mysteel调研显示，截至2025年2月21日，全国重点地区豆油商业库存92.88万吨，环比上周增加3.51万吨，增幅3.93%。同比增加1.58万吨，涨幅1.73%。豆菜粕豆粕：夜盘豆粕05下跌1.44%，收盘2870元/吨，日盘豆粕05合约上涨0.24%，收盘2912元/吨。现货基差，广东668（-7），江苏698（-27），山东758（-37），天津818（-87）。美国如期推进对加拿大和墨西哥关税，计划于3月4日实施，墨西哥是美豆粕和玉米的主要出口国之一，市场担忧出口受影响，CBOT玉米和大豆下跌。供给端：市场预测巴西大豆产量增加，全球大豆维持宽松格局。国内近端大豆到港偏少，豆粕现货供应偏紧。据外媒，中国计划释放200万吨储备大豆给压榨厂，此举将增加国内豆粕供给，缓解国内豆粕紧张态势。观点：全球大豆宽松的格局没有改变，远期对豆粕价格偏空看待。近端由于现货偏紧对期货价格有支撑。预计仍然维持近强远弱格局，豆粕在底部震荡等待巴西收割压力释放以及美国新年度播种。菜粕：夜盘菜粕05下跌0.74%，收盘2555元/吨，日盘菜粕05合约下跌0.5%，收盘2574元/吨。现货基差，华东-24（-37），福建96（-17），广东16（-17），广西26（-7）。供给端：国内菜粕库存历史同期高位，但是周度环比减少7.31万吨，压力边际改善。需求端：一季度是水产养殖淡季，对菜粕需求偏弱。观点：国内菜粕库存偏高，水产养殖处于季节性需求淡季，预计菜粕在底部偏弱震荡，需要关注加拿大反倾销调查的结果以及风险。市场消息： 1. 据Mysteel调研数据显示，其中大豆库存501.42万吨，较上周减少45.43万吨，减幅8.31%，同比去年减少54.32万吨，减幅9.77%。 2. 据Mysteel调研数据显示，豆粕库存49.88万吨，较上周增加6.49万吨，增幅14.96%，同比去年减少5.68万吨，减幅10.22%。 3. 据Mysteel调研数据显示：截至2025年第7周，沿海油厂菜粕库存为3.55万吨，较上周减少1.30万吨；华东地区菜粕库存50.57万吨，较上周减少4.11万吨；华南地区菜粕库存为9.5万吨，较上周减少1.90万吨；全国主要地区菜粕库存总计63.62万吨，较上周减少7.31万吨。 4. 据Mysteel调研显示，截至2月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存41.1万吨，环比上周减少1.3万吨。 5. 据AgRual，巴西大豆收获进度完成39%，去年同期40%。苹果苹果：山东产区行情平稳，进入销售淡季之后，近期客商减少采购量，已经采购的货源继续包装发市场；陕西冷库货源主流成交价格维持稳定，客商采购偏谨慎，近期产地冷库果农货要价偏高，客商接受程度有限，成交量有所减少；近期市场到货较为稳定，中转库入库较多，市场拿货整体不快，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；部分客商节后补货逐渐完成，冷库出货速度也逐渐放缓，销区表现一般，产销区略出现倒挂情况，短期偏弱震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场好货价格稳硬，停车区到货以等外为主，购销氛围活跃，部分用于粗加工，部分货源入库；广东如意坊市场到货5车，到货一级9.30元/公斤，二级8.00-8.30元/公斤，根据质量不同价格不一，早市成交1车左右；短期下游有一定补货需求，期现商继续进场采购，期现价差收敛，总体库存压力仍存，需求端进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注下游补货力度。纸浆纸浆：Arauco 3月报价: 银星$825(+10)，明星$610(+20)，金星$690(0)；昨日国内针叶浆现货稳定，银星6600元/吨（0），俄针6000元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4850元/吨（0）；针阔叶浆价差1750元/吨（0），市场整体持稳，外盘报涨对现货市场提振有限；白卡纸停机纸厂复工复产压力大，大厂维护协议客户走货为主，部分下月保持涨价态度；生活用纸三八妇女节社会订单需求增多，纸企出货表现不错，头部纸企有3月份新涨价函公布；文化用纸阶段货源供应压力不大，成本面支撑坚挺，工厂多积极向下游落实涨价计划；整体来看，节后国内纸浆和成品纸累库边际放缓，短期维持震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-26 09:06

我国豆业发展步伐加快

眼下，在我国辽阔的东北黑土地上，正值大豆、玉米备播的关键时期。此时，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》（简称中央一号文件）发布，明确提出要“多措并举巩固大豆扩种成果”“完善玉米大豆生产者补贴政策”“推动扩大稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险投保面积”。这为我国大豆产业全方位高质量发展指明了方向、规划了切实可行的路径，是对未来可持续发展的有力承诺，让广大豆农的心窝子更温暖了，同时提振了涉豆产业企业转型升级与全产业链经营的信心。豆香飘四海，面积稳中有增 “虽然这来自信阳的豆腐5元/斤，比超市里售卖的其他豆腐贵2元/斤，但就数它卖得快。”河南省郑州市一家生活超市的店长李慧告诉期货日报记者，人们的生活水平提高后，大家购买米面油时更加注重口感、绿色、品质与营养了。李慧说，前些年，河南省大豆种植面积下滑严重，导致国产大豆价格较高，市场上出售的很多豆制品基本没有豆香味。如今，市场发生了较大变化。自从河南省多地农民开始进行大豆、玉米套种以来，高品质、高蛋白含量的国产大豆供应充足，豆制品生产厂家及豆腐磨坊生产出来的产品质量明显提高了，很多像信阳豆腐这样的豆制品十分受市场欢迎，销路很好。河南省永城市大豆贸易商刘健表示，近年来，我国鼓励大豆扩种的政策与措施取得了一定成效，但巩固成果至关重要。中央一号文件提出“多措并举巩固大豆扩种成果”，是要通过强化政策支持更好地保护和调动豆农的种植积极性，再加上大豆生产者补贴政策的继续实施和完善会直接降低种植成本，豆农在种植大豆时更无后顾之忧。因此，今年我国大豆种植面积仍将稳中有增，这是我国大豆产业长期良好发展的根基。中国大豆协会执行会长、黑龙江省大豆协会会长唐启军告诉记者，当前东北地区的优质大豆种植面积持续稳中有增。近年来，由于政策支持、各项惠农措施及补贴落实到位，不但大豆种植面积扩张快，大豆单产出现较大幅度提升，而且优质高蛋白、高油大豆推广十分顺利，同时大豆产业链条进一步完善，大豆深加工、高附值产品的开发可谓是“日新月异”。据了解，在国家大豆和油料产能提升工程等推动下，我国大豆面积、产量、自给率均呈现增加态势，当前我国大豆年产量已在2000万吨以上。风险降低，产业升级更有底气黑龙江省五大连池市盈峰粮食贸易有限公司总经理柴印峰告诉记者，在农业生产领域存在着诸多风险，如自然灾害、价格下跌、农资投入增加等。令人高兴的是，中央一号文件要求“保险扩面”——“推动扩大稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险投保面积”，这个举措意义非凡。 “以往农民种植大豆遭遇各类风险后只能‘听天由命’，一旦遭遇损失，可能一年的辛苦都要付诸东流。”柴印峰说，如今，涉豆的农业保险覆盖范围扩大了，由“点”走向“扩面”。而通过风险分担机制，可以减少豆农因各种不确定因素导致的损失，保障农民的基本收益，可以让我国大豆产业在前进的道路上更有底气。 “目前，包括大连商品交易所及众多的期货公司在内，大家都在探索更好地助力我国大豆产业发展的新路径，除了大豆‘保险+期货’项目的大量落地，大家还在进行‘产量险’‘价格险’的尝试，引导与帮助大豆产业企业、终端需求企业等降风险。”作为东北黑土地上有名的“豆先生”，唐启军对如何降低我国大豆产业发展中的风险有更加深切的体会。数十年来，他一直在大豆产业深耕，对利用大豆、豆粕、豆油等期货、期权工具来保障豆农、种植大户、农业合作社、农场的收益，助力产业企业规避风险稳经营及乡村振兴十分熟悉。据唐启军介绍，当前大多数大豆种植大户、贸易商、油厂、饲料加工与养殖企业使用起了大豆期货工具，有利于大豆全产业链经营风险的降低，可以让产业在发展的过程中避免出现“大起大落”的现象，让产业发展更具有韧性和活力。记者与部分大豆产业企业负责人交流时还了解到，大家对中央一号文件首次提出的 “农业新质生产力” 概念等十分关注，普遍认为这将为大豆产业发展提供强大科技支撑，如大豆育种的加速推进、大豆种植与收割的智能化等。此外，市场预计我国重要的大豆产区还将迎来全产业链高质量发展的好时机，产业企业换代升级也将加快，后期大豆产业上下游将紧密衔接，实现从大豆种植到加工、销售的一体化发展。来源：期货日报网

期货日报网02-26 09:00

大豆扩面积提产能明方向

5年中央一号文件明确提出“多措并举巩固大豆扩种成果”，强调完善补贴政策、扩大保险覆盖范围，并推动高油高产大豆品种的推广。这些政策不仅稳定了大豆种植面积，还提升了市场对国产大豆未来供应质量的预期，增强了市场信心，为豆一期货价格提供了有力支撑。不过，近期国产大豆市场在省储拍卖价格托底与供应压力中反复博弈，现货价格或继续承压，豆一期货中期走势仍需谨慎看待。 2025年中央一号文件为国产大豆产业提供了全面的政策支持，明确了产业发展方向。文件强调稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，巩固大豆扩种成果。通过完善大豆生产者补贴政策、降低农业保险县级保费补贴比例、扩大完全成本保险和种植收入保险覆盖范围、鼓励专项贷款贴息试点等措施，推动大豆产业高质量发展。同时，政策通过补贴、保险、贷款贴息和价格调控等手段，稳定市场供需，保护种植者收益，降低种植风险。这些举措不仅为大豆产业注入信心，还通过加强市场信息发布和预期引导，稳定市场供需关系，激发农民种植积极性，维护农民利益，为国产大豆产业的可持续发展奠定坚实基础。受到近年来中央一号文件指引，我国大豆产量稳步提升，供应现状维持充足。为巩固大豆扩种成果，国家在内蒙古及东北三省继续实施大豆生产者补贴政策，大豆播种面积连续三年稳定在1.5亿亩以上。国家统计局数据显示，2024年全国大豆播种面积1.55亿亩，同比下降1.4%，大豆单产133.3公斤/亩，比上年增加0.7公斤，增长0.5%，大豆产量413.0亿斤（2065万吨），比上年（416.8亿斤）减少3.9亿斤，同比下降0.9%，仍为近年大豆产量居前水平。与强劲的国产大豆种植推进相对应的是，国产大豆收获后季节性供应压力较强，而我国食品豆消费受到人口占比以及消费转型影响，近年来呈现疲软态势，同时进口大豆供应充足一定程度上削弱了国产大豆下游需求，国产大豆价格缺乏上行驱动。国储通过收储大豆为市场提供价格支撑。2025年，国储持续进行大豆收储，支撑国产大豆价格底部空间。黑龙江省储大豆近期拍卖情况显示，2月20日国家粮食交易中心计划交易2021年储备大豆6000吨全部成交，底价3800元/吨，均价3850元/吨；吉林省贸易粮拍卖情况显示，2月20日长春国家粮食交易中心计划交易2024年产2500吨大豆，全部成交，底价3700元/吨，成交价3885元/吨，溢价185元/吨。从市场供需角度看，随着各级储备豆源投拍入市，加工企业采购渠道增多，当前国产大豆市场供应预期宽松，产区贸易商持续挺价动力不足。同时，国际大豆市场供应不确定性加大，南美大豆即将集中上市，二季度或迎来国内到港高峰。豆一、豆二价差前期大幅收窄，在压榨领域出现了一定的替代情况，而随着进口大豆供应再度反弹，国内豆一下游需求或再度受限，届时市场关注重点仍在收储政策能否进一步收紧陈豆库存，从而支撑价格。对于后市，我们认为，短期受政策端提振，豆一走势相对强劲，但驱动持续性仍有待观察。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网02-26 09:00

中央一号文件提振信心农产品市场迎来新机遇

文件日前发布，明确提出要“多措并举巩固大豆扩种成果”“完善玉米大豆生产者补贴政策”“推动扩大稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险投保面积”。市场人士认为，这为我国大豆产业全方位高质量发展指明了方向、规划了切实可行的路径，是对未来可持续发展的有力承诺，让广大豆农的心窝子更温暖了，同时提振了涉豆产业企业转型升级与全产业链经营的信心。大豆、玉米、花生相关农产品市场目前运行情况如何？投资方面应注意哪些因素呢？来源：期货日报网

期货日报网02-26 09:00

花生定价逻辑已经发生变化

但是豆粕的短缺是阶段性的，随着各级储备大豆开始轮换，供应短缺情况有望缓解。此外，4—5月份大豆到港数量会明显增加，豆粕的供应紧张有望缓解。因此，花生期货价格的强势可持续性不强，可以考虑做空策略。从长期角度看，经过两年熊市，花生价格或面临拐点，但2025年基本面仍不乐观。南美大豆丰产，大豆及豆粕供应宽松，豆粕价格底部尚未确认。同时，得益于种植收益高于玉米，供应端新季花生种植面积大概率继续增加。除非发生极端天气造成单产严重下滑或者种植期严重干旱无法播种，否则没有推动行情上涨的驱动。天气方面，3—4月拉尼娜即将结束，今年发生极端天气的概率并不大。因此，新年度的花生价格可能会继续下滑或者维持底部震荡。 2025年中央一号文件发布，文件中明确提出 “挖掘花生扩种潜力”。在目前经济环境下，大量在外务工人员二次返乡，重新种地成为他们的选择，农村劳动力供应增加，撂荒地和盐碱地具备较大扩种潜力。同时，部分区域轮作和套种也是增加花生种植面积的方法之一。扩种面积的具体预估方面，河南省农业科学院张新友院士认为，黄淮海地区近年花生种植面积相比巅峰时期下滑30%~50%，按照面积恢复性增长20%计算，可增加约250万亩；东北和内蒙古作为新兴产区，条件适宜，是花生扩种重点地区，辽宁、吉林现有花生面积810万亩，花生如果能享受补贴政策，至少可以增加花生面积240万亩；华南、西南地区是传统的花生消费重地，内需强劲，但自给能力不足，可通过甘蔗、水果等与花生套种实现水果不减产，同时增加花生面积的目的，增加潜力至少200万亩；新疆地域广阔，具备大面积开发的条件，扩种潜力800万~1100万亩；长江中下游地区花生种植面积估计至少增加50万亩。整体计算下来，预计未来十年，我国花生种植面积将在目前基础上实现显著增长。（作者单位：国联期货）来源：期货日报网

期货日报网02-26 08:45

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