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大连商品交易所2025-04-23豆二仓单日报
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大连商品交易所2025-04-23豆二仓单日报
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04-23 15:24
大连商品交易所2025-04-23豆一仓单日报
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大连商品交易所2025-04-23豆一仓单日报
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04-23 15:24
大连商品交易所2025-04-23豆二仓单日报
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大连商品交易所2025-04-23豆二仓单日报
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04-23 15:23
大连商品交易所2025-04-23豆一仓单日报
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大连商品交易所2025-04-23豆一仓单日报
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04-23 15:23
黄金强势上涨,黑色多数下跌-2025年4月22日申银万国期货每日收盘评论
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平,将给棕榈油下方提供支撑。国内二季度
大豆
供应充足,但远月在贸易摩擦下有下降的预期,国内豆油呈现近弱远强格局,预计油脂继续运行为主。 【蛋白粕】 蛋白粕:今日豆菜粕震荡收涨,国内豆粕短期库存偏低,近期贸易商报价大幅上行。但二季度国内进口
大豆
供应增加,供应压力将限制价格上方空间。新季美豆种植面积下降,目前早播种地区已经开始播种
大豆
。根据最新作物生长报告,截至4月20日当周,美国
大豆
种植率为8%,高于市场预期的7%,此前一周为2%,去年同期为7%,五年均值为5%,播种进度整体快于预期。但在种植面积下降的大背景下,市场对于美豆产区天气容错率低,美豆将有一定天气升水,美豆价格下方有支撑。同时对于国内来说中美贸易摩擦纷争不断,国内9月后进口量存在下降的预期。并且中国增加巴西进口,将增加巴西议价权使得巴西
大豆
升贴水报价坚挺,导致国内进口
大豆
成本提升,中长期豆粕价格中枢预计将继续上移。 6)航运指数 【集运欧线】 集运欧线: EC延续弱势震荡,06合约收于1456.8点,同04合约接近平水,08合约继续升水06,但升水幅度小幅下降。近期市场对于5月、6月旺季启动预期概率接近于零,在货量常规性回升、美线运力外溢、船司控班力度有限再加上关税政策等的扰动下,目前5月上旬大柜运价中枢为2000美元左右,对应测算下来的SCFIS欧线为1450点左右,预计当前06合约在1500点之下的下方空间较为有限。在旺季节点后移后,7月和8月的旺季预期仍存,弱现实下缺乏上行驱动,空间上也较为谨慎。目前博弈点还是在于旺季的表现,市场对于船司提涨已表现钝化,需看到货量旺季拐点的到来,预计短期延续低位震荡,旺季节点后移尚未证伪前可关注06-08反套。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
04-23 09:08
美豆新作有进一步减产的预期
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,未给盘面带来明显利多。然而,目前美国
大豆
及玉米比价处在近10年最低水平,美豆价格持续走弱,种植亏损接近20%,农民继续种植美豆的意愿受到抑制。同时,中美关税政策增大了未来美豆销售的不确定性,或进一步影响美国农民的种植意愿。 2025/2026作物年度,美豆库销比预计有进一步下滑空间。4月美国农业部小幅下调供需平衡表中的结转库存,库销比下滑至8.6%,叠加新作产量下滑预估,届时,美豆或由增库转为去库格局,同时美豆国内压榨预期较好,美豆支撑有所增强。 美国农业部的数据显示,截至2025年4月20日当周,美国
大豆
种植率为8%,高于市场预期的7%,此前一周为2%,去年同期为7%,5年均值为5%。天气模型显示,前期影响南美
大豆
种植的弱拉尼娜现象已经结束,秋冬拉尼娜现象虽有重现的概率,但对美豆当季种植影响有限,同时年内厄尔尼诺现象发生的可能性极低,暂未看到天气炒作的基础。短期来看,中西部地区将迎来多次系统性降水,西部和东部均出现局部零星阵雨,南部地区因持续潮湿可能推迟播种。然而西北部未来两周降水仅为正常值的40%~60%,土壤墒情可能进一步恶化,威胁后续
大豆
生长。近期需重点关注西北部干旱与南部潮湿对播种进度的双向影响,种植期逐渐进入敏感阶段,不排除天气炒作的可能。 巴西
大豆
的传统销售时间集中在每年4月至9月,与美国
大豆
销售时间(10月至次年3月)形成互补。8月份之前,一般会销售当季
大豆
的80%以上。相关数据显示,截至4月中旬,若按照1.69亿吨的年产量来看,巴西
大豆
年度销量已达到53%,同比处在偏快位置。目前巴西
大豆
升贴水稳中偏弱运行,但并没有出现下挫现象。一方面,中国的采购完全转向南美等地区,支撑巴西
大豆
升贴水;另一方面,在大丰产格局下,农民售粮积极性较高。进入7月,随着主要供应压力顺利过渡,不排除市场会出现惜售情绪。 巴西主产区种植成本区间在900~1200美分/蒲式耳,均值在1062美分/蒲式耳,加上运费后,巴西
大豆
港口平均成本为1000美分/蒲式耳,较美豆成本有明显优势(美豆成本在1250~1300美分/蒲式耳)。2018年以来,受中美贸易摩擦升级影响,巴西迎来扩种窗口期。相关数据显示,2024年巴西产量达到1.69亿吨,较5年前增加32%,而在当前价格及贸易格局下,不排除2025年巴西将进一步增加
大豆
种植面积。 图为CBOT
大豆
及玉米比价 中国是美国最大的
大豆
出口目的地,出口占比接近70%。2024/2025年度,美国
大豆
已销售其中的94.2%,其中装船量已达到86.28%(以18.25亿蒲出口估算),处在近年同期偏高位置。目前离2025年8月还有4个月的时间,美豆每月销量需在70万吨以上才能顺利完成年度计划,在中国采购基本停滞的前提下,美豆未来销售存在一定压力。目前
大豆
/玉米比价已处在历史低位区间,贸易摩擦升级会进一步影响美国农民的
大豆
种植预期,这为美豆注入了一定利多。 今年巴西
大豆
产量预计达到1.69亿吨,同比增长超10%。尽管阿根廷
大豆
在种植阶段出现小幅减产,但产量下调空间有限,整体南美供应仍处在历史高位。巴西为全球第一大
大豆
出口国,每年出口
大豆
超过1亿吨,其中70%出口至中国,是中国最大的
大豆
进口来源地。国内
大豆
供应方面,预计二、三季度不会受到太大影响,但9月之后不确定性较大,届时要看美豆新作能否顺利接力巴西
大豆
。若美方持续要求单方面让步,或中方反制措施进一步升级,中美贸易谈判仍可能陷入僵局,届时美豆供应无法顺利衔接,我国或将承受大幅上涨的巴西
大豆
升贴水。 目前巴西
大豆
装船快速跟进,短期受通关政策影响,国内
大豆
库存处在相对低位。相关统计数据显示,截至2025年4月11日当周,全国油厂
大豆
库存继续回升至362.24万吨,较前一周增加71.81万吨,增幅为24.73%,比去年同期增加7.38万吨,增幅为2.08%。豆粕库存大幅下滑至29.05万吨,较前一周减少28.86万吨,降幅为49.84%,比去年同期减少4.52万吨,降幅为13.46%。油厂目前压车现象较为严重,叠加“五一”前下游备货,豆粕基差大幅上行。中期来看,国内供应将持续恢复,预计基差将高位回落,维持震荡格局。 单边来看,目前美豆在1000美分/蒲式耳以下有较强支撑,不论后期中美是否达成协议,国内豆粕成本均是上升的,豆粕价格下行空间有限。后期主要关注美豆新作表现,一方面是6月底实际种植面积是否进一步下滑,另一方面是天气情况。操作上建议以逢低做多2509合约为主。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0015979) 来源:期货日报网
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期货日报网
04-23 08:50
短期供需承压,欧线延续跌势
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0.91%。豆油方面,未来9月份北半球
大豆
仍未大量上市,供应压力不大,生长期5-7月
大豆
易受到干旱等天气因素影响,提振
大豆
和豆油价格。此外,棕榈油长期高于豆油价格,其消费必然受到抑制,市场必将寻求豆油替代。 操作策略:多豆油空棕榈09为跨品种套利策略,可适当关注。 08. 跨期套利:多05空09玻璃 宏观政策提振叠加地产竣工加速,推动玻璃市场全国产销回暖,中下游采购及备货积极性显著提升。华北地区与湖北省整体库存下降明显,反映近期玻璃需求改善。然而,远月合约受地产周期下行压制(据同花顺数据,2025年竣工端预计同比减少13%),若产能未进一步收缩,玻璃需求或将承压,导致远月价格表现弱于近月。建议关注多05合约空09合约的跨期正套策略。 操作策略:多05空09玻璃为跨期套利策略,可适当关注,若差价的跌破-112取消关注。 09. 跨品种套利:多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平,长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时,养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球
大豆
青黄不接时期,北半球新豆未上市,上一年度陈豆消化殆尽,而南半球
大豆
也刚进入种植期,受种植期天气干旱(巴西部分干旱可能9月开始)、土壤墒情的影响,或对
大豆
播种和生长期有一定影响。故9月份
大豆
类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面,由于受价格因素的影响,消费受到一定抑制,长期来看或对价格形成压制。 操作策略:多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略,首推日为4月1日,关注时差价为246,最新差价396余点,差价走扩了150余点。差价走势与当初预判方向一致,可适当关注,若差价跌破近期低位315则取消关注。 10. 跨期套利:空05多09氧化铝 据同花顺消息,供应端,国际市场氧化铝复产及新产能继续投放。我国是氧化铝生产大国,目前产量仍居高位。需求端,国内现货市场交易总体清淡,虽有电解铝产能有部分增量计划,预计短期难改目前供大于求的状况。 操作策略:空05多09氧化铝,为跨期套利策略,首推日2月12日,首推日关注价位为-40余点,最新差价为-20余点,可继续关注,若差价上破10取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD 作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 审核:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 报告制作日期:2025-04-22 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
04-23 08:00
大连商品交易所2025-04-22豆二仓单日报
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大连商品交易所2025-04-22豆二仓单日报
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04-22 15:19
大连商品交易所2025-04-22豆一仓单日报
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大连商品交易所2025-04-22豆一仓单日报
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04-22 15:19
黄金再创新高-2025年4月21日申银万国期货每日收盘评论
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平,将给棕榈油下方提供支撑。国内二季度
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供应充足,但远月在贸易摩擦下有下降的预期,国内豆油呈现近弱远强格局,预计油脂继续运行为主。 【蛋白粕】 蛋白粕:今日豆菜粕偏强运行,国内豆粕短期库存偏低,近期贸易商报价大幅上行。但二季度国内进口
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升贴水报价坚挺,导致国内进口
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成本提升,中长期豆粕价格中枢预计将继续上移。 6)航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC延续弱势震荡,06合约收于1522点,下跌2.12%。近期市场对于5月、6月旺季启动预期概率接近于零,在货量常规性回升、船司控班力度有限再加上关税政策的扰动下,目前5月上旬大柜运价中枢为2000美元左右,对应测算下来的SCFIS欧线为1450点左右,预计当前06合约在1500点之下的下方空间较为有限。在旺季节点后移后,7月和8月的旺季预期仍存,弱现实下缺乏上行驱动,整体表现相对抗跌。目前博弈点还是在于旺季的表现,市场对于船司提涨已表现钝化,需看到货量旺季拐点的到来,预计短期延续低位震荡,旺季节点后移尚未证伪前可关注06-08反套 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
04-22 09:08
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