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2023年下半年天胶投资策略展望
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逐步显露，ANRPC报告显示5月份全球
天然橡胶
产量预计同比增长0.3%至100.6万吨，环比增长12.3%。预计2023年，全球
天然橡胶
产量同比增长2.5%至1488.8万吨。其中，泰国增长2.5%，印度尼西亚增长1.8%，中国下降0.1%，印度增长3.8%，越南增 长0.1%，马来西亚增长11.4%，其他国家增长2.8%。 虽然年初产胶区干旱天气一度使得市场担忧新胶产出及供应，但随着降雨来临，内外产区顺利开割，供应端确定性趋强，对胶价带来压力。下半年新胶产出顺畅的前提下，若需求端没有明显增长，胶价预计整体仍将承压。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 ANRPC成员国产量来看，2019年之后，整体开割面积增长见顶，2023年开割面积几无增长，显示橡胶供应长周期增量有限。 成员国单产水平来看，中国小幅回落，东南亚各国均有小幅增长。 整体供应端目前处于平稳期，橡胶割胶周期较长，预计天胶供应仍将持续保持稳定。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 一季度东南亚产胶国产出顺畅，二季度阶段性减产，产出较少。泰国一季度泰国
天然橡胶
产量达152万吨，较去年同期的127万吨增加19.1%。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 今年国内产出初期不及预期，受制于云南延迟开割影响，1-5月产出总量82.2万吨，较去年减少32%，但随着气候正常，产区全面开割，产出稳定，预计全年供应小幅回落。 国内天胶种植变化不大，新增开割量较少，整体供应增量有限，预计产能将保持稳定。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 今年以来，国内天胶进口增长明显，国内超预期囤货、混合胶套利等因素叠加影响，1-5月国内橡胶进口保持高增长，进口总量达到276.71万吨，同比增长20.38%，创历史新高。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 上半年随着进口不断增长，叠加下游去库不畅，青岛地区库存总量显著增长，截止6月底，总库存已升至年内新高至90.52万吨，较年初58.16万吨增长55.64%，库存压力明显。 上期所期货仓单6月至17.32万吨，较5月底减少0.414万吨，库存略有下滑，较去年同期减少8万吨，国内供应释放延迟，期货仓单相对偏低。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 5月，国内汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。国家及地方政府陆续出台的促消费政策，叠加五一假期的各类营销活动等，使得5月整体汽车市场较4月有所好转。1-5月，国内汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。考虑去年1-5月的低基数，目前汽车产销增速仍需持续观察。 6-7月汽车产销进入淡季，预计汽车产销难有进一步增长，下半年主要关注金九银十旺季消费需求。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 6月份，我国重卡市场约销售7.4万辆，环比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。1-6月，重卡市场累计销售47.6万辆，同比上涨25%，同比增速扩大了1个百分点。保持稳健增长态势。 后期基建项目的预期或许将对市场产生一定拉动作用，但实际需求恢复程度及速度尚难以确定，预计下半年重卡市场整体持续缓慢回升。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 6月份，我国重卡市场约销售7.4万辆，环比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。1-6月，重卡市场累计销售47.6万辆，同比上涨25%，同比增速扩大了1个百分点。保持稳健增长态势。 后期基建项目的预期或许将对市场产生一定拉动作用，但实际需求恢复程度及速度尚难以确定，预计下半年重卡市场整体持续缓慢回升。 资料来源：Wind，卓创，申万期货研究所 6月轮胎企业开工环比走低，全钢胎开工60.36%，较上月走低0.18%，半钢胎开工70.66%，较上月增加0.07%。 全钢胎市场厂家下调日产水平叠加端午假期检修，整体开工受到拖累，半钢胎受到出口带动明显，开工小幅增长。下游市场仍主要受到出口拉动。 下半年人民币贬值持续利好出口，终端消费政策预期仍有期待，但新胶产出稳定，供应预增，国内库存累积压制价格，橡胶大概率底部区间波动，建议01和玉逢低做多。关注宏观政策变化及气候变化。
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申银万国期货
2023-07-22
上海期货交易所7月21日指定交割仓库
天然橡胶
仓单周报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 地区 仓库 小计 期货 小计 期货 小计 期货 上海 中储吴淞 1340 1140 1340 1140 0 0 上海 中储大场 1900 1900 1900 1870 0 -30 上海 中储临港 16293 15960 16003 15700 -290 -260 上海 上海远盛 0 0 0 0 0 0 上海 外运华东海港 1040 1040 1040 1040 0 0 上海 外运华东解放岛 0 0 0 0 0 0 上海 中农吴泾 6330 5730 6610 6210 280 480 上海 中储临港物流 0 0 0 0 0 0 上海 外运华东张华浜 10901 8450 10930 8430 29 -20 上海 上港保税新港 530 430 530 430 0 0 上海 合计 38334 34650 38353 34820 19 170 山东 奥润特 12660 12630 12660 12630 0 0 山东 青岛832 9040 7040 10440 7040 1400 0 山东 中远海运高新 15938 13780 16630 13580 692 -200 山东 山港青岛国际物流 12760 12550 11820 11820 -940 -730 山东 中远海运黄岛 1000 800 800 600 -200 -200 山东 外运华中 0 0 0 0 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 6680 6680 6680 0 0 山东 外运华中胶州 11080 11080 11080 11080 0 0 山东 山港青港物流胶州 3450 3450 3450 3450 0 0 山东 青岛宏桥 14970 14970 14790 14790 -180 -180 山东 合计 87578 82980 88350 81670 772 -1310 云南 云南储运 28220 26220 28390 26490 170 270 云南 云南530 9307 9290 9307 9290 0 0 云南 合计 37527 35510 37697 35780 170 270 海南 新思科永桂 1600 1600 1600 1600 0 0 海南 港航物流 6850 5350 6850 5350 0 0 海南 合计 8450 6950 8450 6950 0 0 天津 中储陆通 13510 13510 13470 13470 -40 -40 总计 185399 173600 186320 172690 921 -910
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2023-07-21
上海期货交易所7月21日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 0 上海 中储大场 1870 -30 上海 中储临港 15700 0 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 6210 -50 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8430 0 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 34820 -80 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 0 山东 中远海运高新 13580 0 山东 山港青岛国际物流 11820 0 山东 中远海运黄岛 600 0 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14790 0 山东 合计 81670 0 云南 云南储运 26490 -30 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35780 -30 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13470 0 总计 172690 -110 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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2023-07-21
上海期货交易所7月20日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 0 上海 中储大场 1900 0 上海 中储临港 15700 -200 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 6260 -40 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8430 0 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 34900 -240 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 0 山东 中远海运高新 13580 -200 山东 山港青岛国际物流 11820 -660 山东 中远海运黄岛 600 -200 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14790 -70 山东 合计 81670 -1130 云南 云南储运 26520 300 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35810 300 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13470 0 总计 172800 -1070 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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2023-07-20
上海期货交易所7月19日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 0 上海 中储大场 1900 0 上海 中储临港 15900 0 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 6300 600 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8430 0 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 35140 600 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 0 山东 中远海运高新 13780 0 山东 山港青岛国际物流 12480 0 山东 中远海运黄岛 800 0 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14860 -10 山东 合计 82800 -10 云南 云南储运 26220 0 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35510 0 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13470 -10 总计 173870 580 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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2023-07-19
上海期货交易所7月18日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 0 上海 中储大场 1900 0 上海 中储临港 15900 -20 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 5700 -20 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8430 -20 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 34540 -60 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 0 山东 中远海运高新 13780 0 山东 山港青岛国际物流 12480 -40 山东 中远海运黄岛 800 0 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14870 0 山东 合计 82810 -40 云南 云南储运 26220 0 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35510 0 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13480 0 总计 173290 -100 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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2023-07-18
上海期货交易所7月17日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 0 上海 中储大场 1900 0 上海 中储临港 15920 -40 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 5720 -10 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8450 0 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 34600 -50 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 0 山东 中远海运高新 13780 0 山东 山港青岛国际物流 12520 -30 山东 中远海运黄岛 800 0 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14870 -100 山东 合计 82850 -130 云南 云南储运 26220 0 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35510 0 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13480 -30 总计 173390 -210 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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2023-07-17
上海期货交易所7月14日指定交割仓库
天然橡胶
仓单周报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 地区 仓库 小计 期货 小计 期货 小计 期货 上海 中储吴淞 1370 1170 1340 1140 -30 -30 上海 中储大场 1900 1900 1900 1900 0 0 上海 中储临港 16385 16060 16293 15960 -92 -100 上海 上海远盛 0 0 0 0 0 0 上海 外运华东海港 1040 1040 1040 1040 0 0 上海 外运华东解放岛 0 0 0 0 0 0 上海 中农吴泾 5760 5760 6330 5730 570 -30 上海 中储临港物流 0 0 0 0 0 0 上海 外运华东张华浜 10262 8560 10901 8450 639 -110 上海 上港保税新港 530 430 530 430 0 0 上海 合计 37247 34920 38334 34650 1087 -270 山东 奥润特 12660 12630 12660 12630 0 0 山东 青岛832 7340 6340 9040 7040 1700 700 山东 中远海运高新 14997 13780 15938 13780 941 0 山东 山港青岛国际物流 12760 12760 12760 12550 0 -210 山东 中远海运黄岛 1060 800 1000 800 -60 0 山东 外运华中 0 0 0 0 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 6680 6680 6680 0 0 山东 外运华中胶州 10880 10880 11080 11080 200 200 山东 山港青港物流胶州 3450 3450 3450 3450 0 0 山东 青岛宏桥 14990 14990 14970 14970 -20 -20 山东 合计 84817 82310 87578 82980 2761 670 云南 云南储运 28050 26250 28220 26220 170 -30 云南 云南530 9307 9290 9307 9290 0 0 云南 合计 37357 35540 37527 35510 170 -30 海南 新思科永桂 1600 1600 1600 1600 0 0 海南 港航物流 6850 5350 6850 5350 0 0 海南 合计 8450 6950 8450 6950 0 0 天津 中储陆通 13520 13520 13510 13510 -10 -10 总计 181391 173240 185399 173600 4008 360
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2023-07-14
上海期货交易所7月14日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 0 上海 中储大场 1900 0 上海 中储临港 15960 -30 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 5730 0 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8450 0 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 34650 -30 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 0 山东 中远海运高新 13780 0 山东 山港青岛国际物流 12550 -30 山东 中远海运黄岛 800 0 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14970 0 山东 合计 82980 -30 云南 云南储运 26220 0 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35510 0 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13510 -10 总计 173600 -70 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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2023-07-14
上海期货交易所7月13日指定交割仓库
天然橡胶
仓单日报
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天然橡胶
单位：吨 地区 仓库 期货 增减 上海 中储吴淞 1140 -10 上海 中储大场 1900 0 上海 中储临港 15990 0 上海 上海远盛 0 0 上海 外运华东海港 1040 0 上海 外运华东解放岛 0 0 上海 中农吴泾 5730 0 上海 中储临港物流 0 0 上海 外运华东张华浜 8450 -10 上海 上港保税新港 430 0 上海 合计 34680 -20 山东 奥润特 12630 0 山东 青岛832 7040 700 山东 中远海运高新 13780 0 山东 山港青岛国际物流 12580 0 山东 中远海运黄岛 800 0 山东 外运华中 0 0 山东 外运华中黄岛 6680 0 山东 外运华中胶州 11080 0 山东 山港青港物流胶州 3450 0 山东 青岛宏桥 14970 0 山东 合计 83010 700 云南 云南储运 26220 -30 云南 云南530 9290 0 云南 合计 35510 -30 海南 新思科永桂 1600 0 海南 港航物流 5350 0 海南 合计 6950 0 天津 中储陆通 13520 0 总计 173670 650 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。
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Elaine
2023-07-13
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