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GDP数据亮眼，股指蓄势待发-2025年7月15日申银万国期货每日收盘评论
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化【橡胶】橡胶：周二RU走势震荡，天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。海外产区整体产出仍算顺畅，青岛地区总库存持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，基本面缺乏持续利好支撑，预计上行空间有限，短期或有回调。【原油】原油：SC下跌0.92%。特朗普对全球关税方面单方面横行受到各方抵制后又反复无常地延期实行，给全球经济和石油需求的预期增加了不确定性。周三公布的会议纪要显示，美国利率政策制定者仍然担心特朗普关税带来的通胀压力，在美联储6月17日至18日的会议上，只有“几名”官员表示，他们认为利率最早可能在本月下调。更高的利率使得借贷更加昂贵，减少了对石油的需求。有报道援引消息人士的话说，欧佩克及其限产同盟国将批准9月份再次大幅增产，同时完成8个成员国解除自愿减产的举措，以及阿联酋提高产量配额的举措。后续关注OPEC增产情况。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.04%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.08%，环比下降0.19个百分点。整体进口船货实际卸货总量环比宽幅增多，沿海整体甲醇库存延续累加。截至7月10日，沿海地区甲醇库存在78.65万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比7月3日上涨4.1万吨，涨幅为5.5%，同比下降7.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月11日至7月27日中国进口船货到港量为62.63万-63万吨。截至7月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.50%，环比下降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货回落。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转，上周玻璃小幅库存消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5734万重箱，环比下降97万重箱。纯碱期货今日回落为主。数据层面，上周纯碱生产企业库存186.4万吨，环比增加3.3万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程。目前供给调整仍在深化，关注以时间换存量消化的成效。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃今日回落。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。今日商品普遍在连日的反弹后回吐，聚烯烃也受到影响。后续重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效。 3）黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈。山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到 6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 4）金属【贵金属】贵金属：金银小幅走强。美国总统特朗普周末最终宣布对欧盟、墨西哥征收30%关税，尽管当前关税截止日进一步延后，但是要警惕最终关税威胁兑现的可能。特朗普警告称，如果欧方和墨方采取关税反制措施，美方将在30%基础上对等增加关税税率。此外一些行业贸易政策升级，特朗普对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。近期良好经济数据下，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。但是美联储官员们表态呈现分化，部分官员表示支持7月降息，但降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过后续影响或逐步上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强。近期需警惕特朗普威胁兑现的风险，金银或延续偏强表现。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 5）农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌。本月MPOB报告对市场影响整体中性偏空,但根据高频数据显示马棕出口环比增长。并且印度进口量激增，根据印度溶液萃取协会（SEA）公布的数据显示，印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。在强劲需求下预计棕榈油价格仍有所支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕小幅收涨。本月USDA报告发布，在本月报告中美国农业部将2025/26年度美国大豆种植面积与收获面积分别下调至8340万英亩与8250万英亩，同时维持大豆单产52.5蒲/英亩不变，最终产量预估下调500万蒲至43.35亿蒲。在生柴需求向好预期下，美国2025/26年的大豆压榨量被上调了5000万蒲式耳，达到25.4亿蒲。而出口量则略有下调7000万蒲至17.45亿蒲。因此最终美豆2025/26年度期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲。7月报告数据整体表现中性偏空，因此报告后美豆期价破位下探。但在美豆生柴政策下，需求仍将给美豆价格提供支撑，美豆预计仍震荡运行为主。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC强势上涨，市场继续博弈8月运价空间，10合约延续估值修复，收于1655.6点，上涨15.38%。6月下旬以来欧线运价并未跟随美线出现普遍性下降，随着市场回归现实，欧线见顶预期持续修复，市场继续博弈欧线旺季空间。目前7月下半月多数船司选择沿用上半月运价，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，近期部分船司调降最后一周运价，可能使得7月底运价略有下移，或一定程度上为8月提涨蓄势。考虑到运力供给和往年旺季节奏，后续运价上方空间可能主要还是集中在8月运价的落地情况，目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，主力已切换至10合约，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司运价的公布情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-07-16
上海期货交易所2025年07月15日天然橡胶仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 11560 -50 上海远盛 0 0 外运华东海港 4430 -10 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 6900 0 上港保税新港 0 0 合计 22890 -60 山东奥润特 19900 0 青岛832 3340 0 中远海运高新 17470 -1530 山港青岛国际物流 39650 0 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 6300 0 外运华中胶州 10600 0 山港青港物流胶州 8100 0 青岛宏桥 22470 0 中储青岛 480 0 合计 131210 -1530 云南云南储运 11780 0 云南530 10000 0 合计 21780 0 海南港航物流 7120 0 天津中储陆通 4060 0 总计 187060 -1590
99qh2025-07-15
恒力期货能化日报20250715
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为烟片，拍卖消息出来后对盘面影响有限。天然橡胶盘面上涨主要受宏观情绪推动，基本面偏弱态势未改。供应端，上游原料价格缺乏明显上涨动能；需求端，虽本周半钢胎样本企业产能利用率环比回升1.66 个百分点至 65.79%，但全钢胎产能利用率微降 0.42 个百分点，且整体仍处低位，叠加轮胎销售进入淡季，企业库存高企，采购多以刚需为主，去库进程不畅。橡胶反弹更多源于市场对下周中央城市工作会议的预期升温，地产及城市更新板块异动带动情绪面改善。历史经验显示，此类顶层会议对房地产及关联产业链影响深远，若会议明确城市更新资金保障机制，超长期特别国债等工具落地，可能通过地产项目拉动重卡销量，进而提升轮胎替换需求，间接利好橡胶消费。且近月现货偏紧，船货将在9月集中到港。前期利空已经释放的情况下，短期难有大幅下探空间。操作上，需关注会议政策力度，短期宏观情绪主导下或维持震荡，中长期仍看基本面演变（可关注RU月间套利机会，RU91反套。整体而言，在政策未明确前，需警惕情绪退潮后回归基本面的回调风险。策略：RU09卖出看跌期权赚取权利金。风险提示：宏观情绪变化
恒力期货2025-07-15
原油走高-2025年7月14日申银万国期货每日收盘评论
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化【橡胶】橡胶：周一RU走势震荡，天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。海外产区整体产出仍算顺畅，青岛地区总库存持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，基本面缺乏持续利好支撑，预计上行空间有限，短期或有回调。【原油】原油：SC上涨2.61%。特朗普对全球关税方面单方面横行受到各方抵制后又反复无常地延期实行，给全球经济和石油需求的预期增加了不确定性。周三公布的会议纪要显示，美国利率政策制定者仍然担心特朗普关税带来的通胀压力，在美联储6月17日至18日的会议上，只有“几名”官员表示，他们认为利率最早可能在本月下调。更高的利率使得借贷更加昂贵，减少了对石油的需求。有报道援引消息人士的话说，欧佩克及其限产同盟国将批准9月份再次大幅增产，同时完成8个成员国解除自愿减产的举措，以及阿联酋提高产量配额的举措。后续关注OPEC增产情况。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.67%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.08%，环比下降0.19个百分点。整体进口船货实际卸货总量环比宽幅增多，沿海整体甲醇库存延续累加。截至7月10日，沿海地区甲醇库存在78.65万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比7月3日上涨4.1万吨，涨幅为5.5%，同比下降7.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月11日至7月27日中国进口船货到港量为62.63万-63万吨。截至7月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.50%，环比下降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货反弹。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转。上周玻璃小幅库存消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5734万重箱，环比下降97万重箱。纯碱期货同步反弹。数据层面，上周纯碱生产企业库存186.4万吨，环比增加3.3万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程。目前供给调整仍在深化，关注以时间换存量消化的成效。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃整理运行。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。聚烯烃目前在逐步横盘整理消化卖压。后续重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效。 3）黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈。山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到 6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 4）金属【贵金属】贵金属：黄金走强，白银突破走高。美国总统特朗普周末宣布对欧盟、墨西哥征收30%关税。特朗普警告称，如果欧方和墨方采取关税反制措施，美方将在30%基础上对等增加关税税率。一些行业贸易政策升级，特朗普对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。近期良好经济数据下，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。但是美联储官员们表态呈现分化，部分官员表示支持7月降息，但降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过后续影响或逐步上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强。近期需警惕特朗普威胁兑现的风险，金银或延续强势。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 5）农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌。本月MPOB报告对市场影响整体中性偏空,但根据高频数据显示马棕出口环比增长。并且印度进口量激增，根据印度溶液萃取协会（SEA）公布的数据显示，印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。在强劲需求下预计棕榈油价格仍有所支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收涨。本月USDA报告发布，在本月报告中美国农业部将2025/26年度美国大豆种植面积与收获面积分别下调至8340万英亩与8250万英亩，同时维持大豆单产52.5蒲/英亩不变，最终产量预估下调500万蒲至43.35亿蒲。在生柴需求向好预期下，美国2025/26年的大豆压榨量被上调了5000万蒲式耳，达到25.4亿蒲。而出口量则略有下调7000万蒲至17.45亿蒲。因此最终美豆2025/26年度期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲。7月报告数据整体表现中性偏空，因此报告后美豆期价破位下探。但在美豆生柴政策下，需求仍将给美豆价格提供支撑，美豆预计仍震荡运行为主。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于2027.2点，上涨0.53%。盘后公布的SCFIS欧线为2421.94点，环比上涨7.3%，基本对应于07.07-07.13期间的离港结算价，高于市场预期。6月下旬以来欧线运价并未跟随美线出现普遍性下降，随着市场回归现实，欧线见顶预期持续修复，市场继续博弈欧线旺季空间。目前7月下半月多数船司选择沿用上半月运价，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，近期部分船司调降最后一周运价，可能使得7月底运价略有下移。考虑到运力供给和往年旺季节奏，后续运价上方空间可能主要还是集中在8月运价的落地情况。目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司运价的公布情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-07-15
上海期货交易所2025年07月14日天然橡胶仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 11610 -40 上海远盛 0 0 外运华东海港 4440 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 6900 0 上港保税新港 0 0 合计 22950 -40 山东奥润特 19900 0 青岛832 3340 0 中远海运高新 19000 0 山港青岛国际物流 39650 0 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 6300 0 外运华中胶州 10600 0 山港青港物流胶州 8100 0 青岛宏桥 22470 0 中储青岛 480 0 合计 132740 0 云南云南储运 11780 0 云南530 10000 0 合计 21780 0 海南港航物流 7120 0 天津中储陆通 4060 0 总计 188650 -40
99qh2025-07-14
黑色板块走强-2025年7月11日申银万国期货每日收盘评论
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橡胶】橡胶：近期工业品多头氛围较好，天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。海外产区产出顺畅，青岛地区总库存近期持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，基本面缺乏持续利好支撑，预计继续上行空间有限。【原油】原油：SC下跌1.23%。特朗普对全球关税方面单方面横行受到各方抵制后又反复无常地延期实行，给全球经济和石油需求的预期增加了不确定性。周三公布的会议纪要显示，美国利率政策制定者仍然担心特朗普关税带来的通胀压力，在美联储6月17日至18日的会议上，只有“几名”官员表示，他们认为利率最早可能在本月下调。更高的利率使得借贷更加昂贵，减少了对石油的需求。有报道援引消息人士的话说，欧佩克及其限产同盟国将批准9月份再次大幅增产，同时完成8个成员国解除自愿减产的举措，以及阿联酋提高产量配额的举措。后续关注OPEC增产情况。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.96%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.08%，环比下降0.19个百分点。整体进口船货实际卸货总量环比宽幅增多，沿海整体甲醇库存延续累加。截至7月10日，沿海地区甲醇库存在78.65万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比7月3日上涨4.1万吨，涨幅为5.5%，同比下降7.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月11日至7月27日中国进口船货到港量为62.63万-63万吨。截至7月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.50%，环比下降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货震荡整理。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转。上周玻璃小幅库存消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。本周延续供给收缩和库存消化。数据方面，本周玻璃生产企业库存5734万重箱，环比下降97万重箱。纯碱期货小幅回落。数据层面，本周纯碱生产企业库存186.4万吨，环比增加3.3万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程。目前供给调整仍在深化，关注以时间换存量消化的成效。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃回落。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。聚烯烃目前在逐步横盘整理消化卖压。后续重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效。 03 黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈。山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金延续盘整，白银突破走强。本周特朗普对一些国家发布关税通知，但将原定7月9日关税最后期限已顺延至8月1日。欧盟方面表示正争取在本月底前与美国达成贸易协议。不过一些行业贸易政策升级，特朗普对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。近期良好经济数据下，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。但是美联储官员们表态呈现分化，部分官员表示支持7月降息，但降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过后续影响或逐步上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，延续盘整。白银受工业品提振表现偏强。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌。本月mpob报告发布，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.48%，基本符合此前市场预估。马棕出口意外遇冷，6月马棕出口125.94万吨，环比减少10.52%，明显低于机构预期。截止到6月底马棕库存为203.05万吨，环比增长2.41%。虽然6月产量受到工作日偏少影响环比出现下滑，但累库趋势未改，马棕库存连续四个月增加，报告对市场影响整体中性偏空。不过在各国生柴政策支撑下，预计中长期油脂价格中枢将缓慢上移。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收涨，根据USDA周度作物生长报告，截至7月6日当周，美国大豆优良率为66%，一如市场预期，前一周为66%，上年同期为68%；出苗率为96%，上一周为94%，上年同期为98%，五年均值为98%；开花率为32%，上一周为17%，上年同期为32%，五年均值为31%；结荚率为8%，上一周为3%，上年同期为8%，五年均值为6%。受美国中西部持续利好天气提振新作丰产预期，叠加贸易争端升级引发需求担忧，使得近期美豆期价持续承压。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势，关注本月USDA报告数据。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于2030.6点，下跌0.71%。盘后公布的SCFI欧线为2099美元/TEU，环比小幅下跌2美元/TEU，基本对应于07.14-07.20期间的欧线订舱价，或一定程度上反映7月下半月运价推涨难度的增加。近期长协货量提振装载率，马士基第30周开舱至鹿特丹大柜报价3000美元，较第29周开舱小幅上涨50美元，至其他欧基港延续大柜2900美元，欧线旺季见顶预期持续修复，市场回归旺季叙事，但考虑到运力供给，运价上方空间预计相对有限。目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司提涨函的公布情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-07-12
上海期货交易所2025年07月11日天然橡胶仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 11650 0 上海远盛 0 0 外运华东海港 4440 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 6900 0 上港保税新港 0 0 合计 22990 0 山东奥润特 19900 0 青岛832 3340 0 中远海运高新 19000 0 山港青岛国际物流 39650 -50 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 6300 0 外运华中胶州 10600 0 山港青港物流胶州 8100 0 青岛宏桥 22470 0 中储青岛 480 0 合计 132740 -50 云南云南储运 11780 0 云南530 10000 0 合计 21780 0 海南港航物流 7120 0 天津中储陆通 4060 0 总计 188690 -50
99qh2025-07-11
恒力期货能化日报20250711
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为烟片，拍卖消息出来后对盘面影响有限。天然橡胶盘面上涨主要受宏观情绪推动，基本面偏弱态势未改。供应端，上游原料价格缺乏明显上涨动能；需求端，虽本周半钢胎样本企业产能利用率环比回升1.66 个百分点至 65.79%，但全钢胎产能利用率微降 0.42 个百分点，且整体仍处低位，叠加轮胎销售进入淡季，企业库存高企，采购多以刚需为主，去库进程不畅。橡胶反弹更多源于市场对下周中央城市工作会议的预期升温，地产及城市更新板块异动带动情绪面改善。历史经验显示，此类顶层会议对房地产及关联产业链影响深远，若会议明确城市更新资金保障机制，超长期特别国债等工具落地，可能通过地产项目拉动重卡销量，进而提升轮胎替换需求，间接利好橡胶消费。且近月现货偏紧，船货将在9月集中到港。前期利空已经释放的情况下，短期难有大幅下探空间。操作上，需关注会议政策力度，短期宏观情绪主导下或维持震荡，中长期仍看基本面演变（可关注RU月间套利机会，RU91反套。整体而言，在政策未明确前，需警惕情绪退潮后回归基本面的回调风险。策略：RU09卖出看跌期权赚取权利金。风险提示：宏观情绪变化
恒力期货2025-07-11
新能源材料涨幅居前-2025年7月10日申银万国期货每日收盘评论
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橡胶走势反弹，近期工业品多头氛围较好，天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。海外产区产出顺畅，青岛地区总库存近期持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，基本面缺乏持续利好支撑，预计继续上行空间有限。【原油】原油：SC上涨1.32%。亚洲两大经济体日本和韩国周二表示，他们将尝试与美国谈判，以减轻美国总统特朗普计划从8月初开始实施的急剧提高关税的影响。特朗普周一再次升级了他的贸易战，他告诉14个国家，它们将面临从25%（包括日本和韩国在内的国家）到40%（老挝和缅甸）不等的关税。美国能源信息署将今年的全球石油日产量增长预测从日增160万桶上调至180万桶，对石油需求增长预期保持不变，2025年为日增80万桶，2026年为日增110万桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存在连续第二周意外增长，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年7月4日当周，美国商业原油库存增加710万桶；同期美国汽油库存减少220万桶；馏分油库存减少80万桶。库欣地区原油库存增加40万桶。后续关注OPEC增产情况。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1.4%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.74%，环比下降2.79个百分点。沿海整体库存稳中下降。截至6月26日，沿海地区甲醇库存在74.09万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比6月19日下降0.35万吨，跌幅为0.47%，同比下降0.95%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在22.45万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计6月27日至7月13日中国进口船货到港量为66.4万-65万吨。截至6月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.10%，环比提升0.66个百分点，较去年同期提升8.80个百分点。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货大幅反弹。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转。上周玻璃小幅库存消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5831万重箱，环比下降69万重箱。纯碱期货大幅反弹。数据层面，上周纯碱生产企业库存183.1万吨，环比增加3.8万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程。目前供给调整仍在深化，关注以时间换存量消化的成效。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃小幅反弹。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。聚烯烃目前在逐步横盘整理消化卖压。后续关注原油为主的成本端原料已经降温，以及短期依然是处于季节性需求淡季的现实。重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效。 03 黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈。山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 04 金属【贵金属】贵金属：金银价格延续盘整。欧盟方面周三表示，正争取在本月底前与美国达成贸易协议。美国总统特朗普再度放出新一轮关税函件，威胁将对菲律宾、摩尔多瓦等国征收20%至30%不等的关税。此前宣布对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。表示原定7月9日关税最后期限已顺延至8月1日，但不会再延期。6月非农就业人口增加14.7万人，高于市场预期11万人，失业率下降至4.1%，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。近期美联储官员们表态继续维持观望，表示降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过随着随着企业库存消耗可能影响上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，延续盘整。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 05 农产品【油脂】油脂：今日菜棕偏弱震荡，豆油小幅收涨。本月mpob报告发布，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.48%，基本符合此前市场预估。马棕出口意外遇冷，6月马棕出口125.94万吨，环比减少10.52%，明显低于机构预期。截止到6月底马棕库存为203.05万吨，环比增长2.41%。虽然6月产量受到工作日偏少影响环比出现下滑，但累库趋势未改，马棕库存连续四个月增加，报告对市场影响整体中性偏空，预计油脂维持高位震荡为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收涨，根据USDA周度作物生长报告，截至7月6日当周，美国大豆优良率为66%，一如市场预期，前一周为66%，上年同期为68%；出苗率为96%，上一周为94%，上年同期为98%，五年均值为98%；开花率为32%，上一周为17%，上年同期为32%，五年均值为31%；结荚率为8%，上一周为3%，上年同期为8%，五年均值为6%。受美国中西部持续利好天气提振新作丰产预期，叠加贸易争端升级引发需求担忧，美豆期价有所承压。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势，关注本月USDA报告数据。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，08合约收于2022.5点，上涨1.62%。马士基第30周开舱，至鹿特丹大柜报价3000美元，较第29周开舱小幅上涨50美元，至其他欧基港延续大柜2900美元，欧线旺季见顶预期持续修复。近期长协货量提振装载率，市场回归旺季叙事但考虑到运力供给和马士基小幅的运价提涨，运价上方空间预计相对有限。7月下半月部分船司选择沿用上半月运价，也有船司选择小幅提涨，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司提涨函的公布情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-07-11
【农产品早评】6月MPOB马来西亚棕榈油小幅累库
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库存方面，截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%。宏观层面，昨日商品整体拉涨，宏观氛围偏强，内盘股指亦表现较强。总的来说，近一个月胶价偏强运行的逻辑主要是产区上量受阻以及宏观氛围较好，而前期利好逻辑后续或出现边际减弱，我们总体认为随产区上量以及抢出口结束后需求拖累将使胶价后续偏弱运行。 1.机构消息：截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%。中国深色胶社会总库存为79.1万吨，环比增加0.25%。其中青岛现货库存增0.05%；云南降0.31%；越南10#增6%；NR库存小计增4%。中国浅色胶社会总库存为50.2万吨，环比降0.45%。其中老全乳胶环比降0.9%，3L环比增7.9%，RU库存小计降1%。（隆众资讯） 2.机构消息：隆众资讯7月9日报道：云南产区天气改善，胶水产出恢复，收购价格小幅下调。听闻目前胶水进干胶厂价格13.2-13.4元/公斤，胶水进浓乳厂价格13.6-13.7元/公斤，胶块价格12.6-12.8元/公斤。各片区采购价格存差异，仅供参考。（隆众资讯） 3.宏观新闻：7月8日，乘联分会发布的最新数据显示，今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年上半年，乘用车市场累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8%。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.82元/kg，环比小幅走弱，窄幅震荡居多。供给端，昨日受短期供应有所释放的影响，出栏量再次环比回落，供应压力有所缓和。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年7月9日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为231710头，较昨日下跌4.29%。头部企业有加量操作但实际成交一般，缺乏实质性价格利好支撑，预计价格仍区间内频繁震荡，窄幅调整为主，重点关注公司出栏量。需求端，终端销售一般，需求淡季表现显著。宏观层面，供给侧改革带动商品近期普涨，生猪亦受其影响偏强运行。总的来说，目前生猪市场供应格局僵持，属于双弱格局，现货或短期窄幅震荡居多。中期角度，观察均重变化以及对应的去库节点，思路维持通过跟踪日度出栏以及均重宰量等变化判断供应压力为主。策略建议，短期09做多策略暂停，关注11逢高空的机会。二.消息与数据 1.机构消息：多数市场反馈今日供应量相对充足，屠宰企业采购难度有限，仅有少数市场因二次育肥有所增加，采购压力有增强。明日市场价格或窄幅调整，不排除有偏弱可能。（涌益咨询） 2.机构消息：本周仔猪价格上调，断奶仔猪价格区间410-470元/头,15公斤仔猪价格多在520-560元/头；涨价主要为近期猪价上涨支撑，部分市场也有因猪价上涨，二次育肥进场成本提高，转向补栏仔猪的现象，且年内补栏时间已有限，短期或会有持续补栏动作；但目前实际补栏量级增加有限，涨价或有可能抑制补栏情绪，还需继续跟进补栏状态的变化。（涌益咨询） 3.机构消息：7月9日价格监测情况显示，全国生猪均价为14.83元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤。重庆市肉品供给指数显示，今日肉品供给比昨日下跌1.29%。北京市白条猪批发交易量为47.66万公斤，较昨日上涨2.74%。今日养殖端挺价惜售，屠企采购意愿不强，开工率低，部分地区二育零星入场，消费端支撑不足，预计明日猪价下跌。(国家级生猪大数据中心) 苹果苹果：山东产区主流成交价格稳定，存储商出货积极性良好，个别存储商着急出货，产地客商数量尚可，但是采购偏谨慎，成交不旺，栖霞富士80#以上一二级片红果农货主流成交3.3-3.8元/斤，以质论价；早熟苹果成交尚可，价格维持稳定，市场到货量尚可，出货速度平缓，价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，近期现货价格小幅走弱，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区暂未到货，传统消费淡季终端实际需求暂未凸显，市场成交一般；广东如意坊市场到货2车，客商挑选合适货源按需采购，成交一般；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，目前产区阶段性高温基本过去，受市场情绪影响，盘面有所回调，7月中旬新季产量大概能确定，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨以上预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星5920元/吨（+20），俄针5200元/吨（+80）；阔叶浆现货稳定，金鱼4020元/吨（0）；针阔叶浆价差1900元/吨（+20），现货市场交投一般；本周国内纸浆主流港口样本库存量为217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比下降1.5%，库存量在本周期呈现去库的走势；本周下游开工，白卡纸环比-3.8%，双胶纸环比-0.3%，铜版纸环比+0.8%，生活纸环比-0.7%；盘面受宏观政策预期及技术面支撑反弹；鉴于需求改善不显著及行业淡季，预计盘面处于底部震荡阶段，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-07-11

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