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SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会圆满落幕！

承压跌至年内低位底部支撑显现其提及了委内瑞拉事件和2月28日开始中东冲突升级等地缘政治事件对铜价的影响，而铜价在经历了长达一个季度的高位后，3 月份迎来显著回调. 多重因素叠加三市铜持仓量回落其结合SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓、2025年至今LC价差与美国电解铜进口量等内容进行了分析，全球三大交易所持仓量下降，但目前持仓量仍处于偏高位置。铜库存：3月中国消费支撑强劲成为全球库存去化先行者 SHFE与COMEX近月月差向BACK结构转变 LME-SHFE比价打开后部分库存将回流国内其结合了跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等走势进行了论述，3 月初以来，国内铜库存出现了明显的下降，中国库存的快速去化给市场带来信心，这也表明中国铜消费韧性很强。地缘冲突引发通胀隐忧美联储降息预期持续回落 ►SMM分析 •中东局势持续动荡，美方持续对伊朗施压，霍尔木兹海峡通航风险与油价波动反复扰动市场，加剧全球通胀上行担忧。值得注意的是，美伊和谈带来地缘冲突边际缓和的信号将成为新的交交易催化，若后续氛围持续改善，铜价有望迎来情绪性修复。 • 美国3月非农就业人口新增17.8万人，大幅超出市场预期，失业率回落至4.3%，薪资增速仍具韧性；2月CPI同比上涨2.4%，通胀回落节奏偏缓、粘性凸显。受数据影响，市场降息预期下调，4月、6月几乎确定不降息；2026年全年流动性宽松空间受限。 • 据美国最新232关税政策（4月6日生效），电解铜继续免征关税，铜材半成品维持50%关税，含铜量15%以下产品豁免，电网设备2027年底前按15%过渡期税率执行。中长期关税结构差异将影响全球铜贸易流向与美国下游用铜成本，对铜价形成一定扰动。全球主要铜精矿增量主要来自于扩建项目其结合2025-2030年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量的统计情况进行了分享。 2025年占全球60%的铜矿企业 2026年产量指引增量有限其结合统计的全球20大矿企铜产量四季度排名、全球20大矿企铜季度产量等内容进行了阐述：未来全球铜矿增量主要来自现有项目，但增速可能会越来越低。越来越多的国家希望稀缺或关键资源在本地加工，导致资源区域性割裂，为资源定价带来向上波动。 2026年全球粗炼产能：中国粗炼引擎驱动全球铜精矿需求 • 中国仍是世界范围内驱动全球粗炼产能增长的最大引擎之一，SMM预计2026年中国粗炼产能为1250万金属吨，有望于2030年粗炼产能达到1380万金属吨。 • 随着中国将发展重心转向高质量增长模式，部分此前规划的潜在铜粗炼项目已暂缓实施。国家明确要求相关行业避免无序扩张和内耗性竞争，以促进产业链的优化升级与可持续发展。 • 需要警惕海外资源保护主义兴起下，海外铜矿资源国多加强推动本土深加工带来的海外粗炼产能项目推进。全球铜精矿年度供需平衡：供需平衡面临结构性矛盾其从SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果、SMM进口铜精矿指数（TC）、SMM独家：铜精矿年度Benchmark结果预测以及中国铜精矿月度进口量等角度进行了解析。硫酸价格的大幅上涨助力铜冶炼厂保持高产发言主题：变局之下，稳见未来：解读未来中东市场机遇发言嘉宾：迪拜多种商品中心自由区亚太区负责人桂艺灵发言主题： 2026硫酸市场分析与展望发言嘉宾：中国硫酸工业协会秘书长李崇圆桌访谈：铜产业现状格局的交易策略主持人： SMM大数据总监叶建华访谈嘉宾：紫金矿业投资(上海)有限公司交易总监卫来赫区怡商贸（上海）有限公司中国铜业务主管张坤铜陵有色金属集团控股有限公司商务部高级经济师徐长宁川胜（上海）国际贸易有限责任公司总经理徐坚发言主题：算力-电力-铜：AI时代的“新基建金属”再定价发言嘉宾：国金证券股份有限公司金属组组长吴晋恺发言主题：技•数驱动，贸•融结合，助力铜产业新生态发言嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务拓展部经理王紫莹交易中心发展历程关键数据 PART1：成熟的交易服务能力交易规模快速增长全线上交易工具&交易功能构建可信交易生态价格发现常态化 PART2：增值服务逐步规模化融资规模化税票规模化 2025年4月，上海有色网交易中心与上海市税务局通过税票链实现数据打通，数据接入上海市各区税务局、街道、镇税务所，范围覆盖从存量企业到新设企业，并且已经为82企业实现税票赋额。 4月10日再生铜产业发展论坛发言主题：全球再生铜格局变化、挑战与应对发言嘉宾：江西铜业再生资源有限公司常务副总经理黄一夫发言主题：硬核AI再生铜应用发言嘉宾：再生博士总经理谭天发言主题：再生铜的高值化利用之路发言嘉宾：湖北高能鹏富环保科技有限公司总经理杨文明发言主题：再生阳极铜在铜冶炼原料结构优化中的关键作用发言嘉宾： SMM高级分析师姜善誉发言主题：重新定义冶金——提升铜行业的效率与利润发言嘉宾：西马克集团有色金属及合金业务副总裁 Rolf Dege 圆桌访谈：重构再生铜生态链主持人： SMM高级分析师姜善誉访谈嘉宾：劳弗尔视觉科技有限公司产品线经理杨军山东鑫泽铜业有限公司副总经理周晓敏宁波金羿金属材料有限公司总经理张科恒 4月10日铜产业与贸易金融论坛发言主题：宏观大变局下：衍生品助力铜产业链企业提升核心竞争力发言嘉宾：中信期货有限公司有色商品事业部总经理李易骏发言主题：铜产业链与贸易金融融合：实践与展望发言嘉宾：台州黄岩百亿园区管理有限公司总经理陈益发言主题：金融助力线缆交易的实践风险把控发言嘉宾：东吴期货有限公司江苏分公司总经理沈良企业面临的风险原材料价格波动剧烈，订单未及时锁定原材料价格；长期订单，无法盘面直接锁价；后点价订单，价格涨了，自己不愿进行二次结算；下游客户锁量不锁价；定价方式多样，锁价风险较大。场外期权产品 ►累购不敲出期权——降低采购成本 ►普通线性累购期权——降低采购成本发言主题：套期保值在冶炼企业中的应用发言嘉宾：山东恒邦冶炼股份有限公司期货部负责人董振兴发言主题：穿越周期：铜杆线缆企业的套保逻辑与制度建设发言嘉宾：南华期货股份有限公司研究院高级总监傅小燕 01 新周期，新起点技术革命浪潮、数据中心、耗铜量、铜定价 1.1 第六次技术革命部署期：人工智能（AI）我们正处于第五次 ICT 革命向第六次革命（可持续 / 数字革命）过渡的关键期，即从 “安装期” 进入 “部署期” 的转折点。前几次革命（如铁路、电气化、汽车）都经历了投资泡沫，随后进入长达数十年的 “黄金部署期”，基础设施大规模落地，渗透率快速提升。将历史上的技术投资（铁路、电气化、汽车）与当前的 AI 投资进行了量化对比（占 GDP 的资本开支比例）：结论：当前的 AI 投资并非短暂的炒作，而是历史上最大规模的技术投资周期的开端。数据中心、机器人出租车（Robotaxis）、太空与地面基础设施正在接棒，成为资本开支的核心。 1.2 技术革命中的科技含量 “旧周期” 萎缩，“新基建” 崛起（核心逻辑）：消费端持续低迷：家庭硬件（绿色）和企业硬件（蓝色）占比持续下滑，再也没有回到 2000 年的高点。这意味着传统的消费电子、通用服务器用铜需求将永久性走弱。软件与基建成为新主力：公司软件（黄色）和数据中心和网络（橙色）成为资本开支的核心，占比持续攀升。到 2023 年，橙色部分（数据中心）的占比已远超 2000 年泡沫期，成为拉动开支的第一动力。 1.3 数据中心建设对有色金属（铜）市场的影响数据中心铜需求已从 “边缘需求” 升级为 “核心增长引擎”。到 2030 年，仅数据中心领域的铜需求就将达到 2.175 MMt（1.8 MMt 内部 + 0.375 MMt 供电侧），占全球铜总需求的比例将从不足 1% 提升到接近 10%。 1.4 电力需求确实在爆发，并且已经跑赢了GDP 电力需求增速与 GDP 高度相关，但在 2020 年后，电力需求增速的反弹力度远超 GDP，且在预测期（2024-2030）内，电力需求增速持续高于 GDP 增速。电力需求 “脱钩” GDP，意味着能源结构的重构。电力不再是经济活动的 “附属品”，而是新经济的 “基础设施”。至此，SMM CCIE(第二十一届) 铜业大会暨铜产业博览会圆满落幕！感谢您对本次会议的帮助与支持我们明年再聚~

FX168活动资讯04-16 14:39

原油价格高位震荡

伊拉克、科威特等产油国因胀库而减产，仅委内瑞拉和尼日利亚两个成员国实现增产。但这两国原油产量规模较小，增幅有限。委内瑞拉前总统马杜罗被美国抓获后，其流向美国的原油量大幅增加，流入其他消费区域的原油量则因分流而减少，因此难以弥补供应短缺。后市展望当前油市的焦点仍在中东地缘冲突。当地时间4月1日，美国总统特朗普发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”。特朗普在演讲中表示，接下来几周将对伊朗进行更强火力打击。另外，关于美国是否开展地面行动夺取哈尔克岛，不确定性仍然存在。霍尔木兹通航不畅及中东产油国胀库带来的产量受损，均将推高未来油价中枢，原油价格仍以高位震荡思路对待。（作者单位：海证期货）来源：期货日报网

期货日报网04-03 10:45

USDA：截至3月19日当周美国豆油出口销售报告

拉 * 2.0 哥伦比亚 * 7.7 委内瑞拉 8.5 牙买加 2.5 总计 0.8 0.0 27.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-26 21:00

USDA：截至3月19日当周美国豆粕出口销售报告

.5 3.6 尼泊尔 0.5 1.4 委内瑞拉 0.5 5.5 中国台湾 0.5 泰国 0.4 韩国 0.3 0.5 缅甸 0.3 0.2 中国香港 0.1 比利时 -0.5 意大利 0.2 总计 507.6 121.6 379.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-26 21:00

USDA：截至3月19日当周美国大豆出口销售报告

尔 1.0 7.7 LAOS 0.3 委内瑞拉 -1.0 11.0 未知地区 -205.5 25.0 柬埔寨 0.9 孟加拉国 0.6 总计 668.9 27.0 1344.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-26 21:00

USDA：截至3月19日当周美国小麦出口销售报告

32.5 32.5 智利 32.0 委内瑞拉 31.4 12.9 韩国 22.6 81.0 南非 11.0 11.0 危地马拉 5.5 莫桑比克 4.4 4.4 苏里南 4.1 4.1 萨尔瓦多 3.9 7.2 中国大陆 3.4 68.4 多米尼加 1.5 7.3 洪都拉斯 1.5 加拿大 1.4 * 印度尼西亚 0.7 0.5 哥斯达黎加 0.6 5.0 中国香港 0.3 0.3 尼加拉瓜 * 2.1 巴拿马 -0.6 未知地区 -39.0 18.0 泰国 1.1 总计 397.2 205.8 383.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-26 21:00

USDA：截至3月12日当周美国豆油出口销售报告

0 5.0 多米尼加 0.2 0.8 委内瑞拉 -1.7 墨西哥 -2.2 2.5 洪都拉斯 2.7 特立尼达和多巴哥 * 总计 5.2 0.0 11.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-19 21:00

USDA：截至3月12日当周美国豆粕出口销售报告

7.0 印度尼西亚 3.0 7.5 委内瑞拉 3.0 33.0 尼加拉瓜 2.1 5.5 越南 1.8 2.0 背风群岛和向风群岛 1.5 多米尼加 1.4 43.6 中国台湾 1.2 韩国 0.3 缅甸 0.2 0.6 比利时 -1.0 哥斯达黎加 -7.0 未知地区 -47.5 牙买加 11.0 尼泊尔 0.9 荷兰 0.2 中国香港 0.1 总计 220.9 1.4 397.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-19 21:00

USDA：截至3月12日当周美国玉米出口销售报告

61.8 韩国 73.9 134.9 委内瑞拉 72.7 170.5 沙特阿拉伯 52.3 52.3 洪都拉斯 47.9 24.3 萨尔瓦多 43.2 13.5 爱尔兰 29.6 29.6 哥伦比亚 13.7 89.9 尼加拉瓜 11.1 32.5 加拿大 10.2 10.1 越南 10.0 1.5 多米尼加 10.0 特立尼达和多巴哥 8.1 牙买加 6.9 21.0 未知地区 5.7 摩洛哥 2.0 22.0 中国香港 0.1 0.1 孟加拉国 -0.1 埃及 -1.8 51.2 哥斯达黎加 -33.0 马来西亚 0.5 总计 1171.8 12.0 1749.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-19 21:00

分析人士：关注霍尔木兹海峡通航状况

军陆战队登陆等方案，同时解除对俄罗斯、委内瑞拉等国的油品制裁；国际能源署（IEA）宣布释放4亿桶战略石油储备。这些因素共同导致短期市场情绪降温。此外，近期印度正与伊朗就印度船舶通行认证展开谈判，若谈判成功，将大幅缓解运输压力。市场持续对这类措施进行计价，使得国际油价无法延续冲突爆发后第一周的迅猛涨势。“但上述多数措施仍治标不治本，随着时间推移，国际油价继续上行的驱动因素并未发生根本性改变，核心问题仍然在于霍尔木兹海峡通行问题能否得到解决，以及美以伊冲突何时结束。”他说。对于后续油价走势，王亦路认为，仍需关注可能影响霍尔木兹海峡通航的相关情况。短期重点关注印度和伊朗的谈判能否取得成果。若谈判成功，将为其他中立国提供可参考的范本，船舶在获得通行认证后，即便仅有部分能够通过，也将大幅缓解运输压力。若后期美国实施军舰护航，还需观察护航效果。美以军事行动的目标已从最初的“颠覆伊朗政权”转变为“维护霍尔木兹海峡通航”，双方将在何时、以何种方式寻求战争退出路径，将成为市场关注的焦点。 “目前，霍尔木兹海峡的通航状况仍是市场最核心的关注点，需持续跟踪海峡实际通航情况及美军可能的护航进展。”凌川惠表示，同时，需要关注海湾国家原油减产情况，目前波斯湾内已基本没有空船可用，库容将进一步趋紧。若海湾国家减产量扩大，后续恢复也会更加缓慢。来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:15

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