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白银逢低做多依然是主旋律
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上涨，同时为白银上涨提供核心动力。受宏观经济联动、工业需求共振以及市场情绪偏好等因素影响，白银和铜价格常呈现同向波动，故铜价格表现偏强为白银提供动力。宏观面和基本面均形成利多影响，铜价表现较强。从宏观面看，美国对钢铝等加征关税引发对其他有色金属的担忧，同时无论是全球财政政策还是全球货币政策均处于宽松状态，宏观面对铜形成利好影响。从基本面看，铜精矿依然短缺且在短时间内难以得到有效解决，铜精矿现货TC依然为负值，进一步说明了铜矿的紧张程度，对铜价形成有效支撑；从需求角度看，作为战略物资的铜无论在地缘政治环境下还是在经济发展阶段都会有较强的需求，现阶段经济承压对需求影响程度有限，整体需求依然较强，对铜价形成利好影响。白银技术面出现突破走势，为白银持续上涨行情提供技术支撑。白银在多重因素影响下突破34.85~35美元/盎司关键阻力位，出现技术面的强破位行情。白银延续偏强行情的可能性大。因此，从宏观逻辑、黄金与铜走势、供需逻辑和技术面走势来看，白银破位上涨，短期因为贸易争端缓和及商品市场的回落而调整，但是后市延续偏强行情的可能性大。中长期来看，贸易秩序、货币秩序等重塑预期形成支撑，供需关系依然偏紧张，贵金属中长期上涨行情仍未结束，白银中长期偏强行情未结束，伦敦金现突破40美元/盎司后进一步上涨可能性大，依然建议以调整做多为主，不建议做空白银。来源：期货日报网
期货日报网07-29 08:50
【混沌视界&资金沉淀】20250726
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析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。徐妍妍研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。田大伟研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。完整版周报可扫码加入我们的知识星球！【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货07-27 09:05
多空分歧原油震荡整理
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万桶/日。综合而言，无论是金融机构依据宏观经济和贸易形势作出的判断，还是能源机构从行业供需角度进行的分析，都指向同一个结论：未来原油需求前景不容乐观，全球原油市场正面临需求增长乏力的严峻挑战。上半年我国原油进口量小幅增长得益于国内经济向好发展的支撑，原油加工和进口消费呈现季节性回暖态势。国家统计局发布的数据显示，6月，我国原油生产保持稳定增长。1—6月，我国规模以上工业原油产量达10848万吨，同比增长1.3%；我国规模以上工业加工原油36161万吨，同比增长1.6%。进口方面，1—6月，我国累计进口原油27938.6万吨，同比增长1.4%。国内炼厂开工率方面，截至7月中旬，我国山东地区民营炼厂开工率为46.14%，较前一周小幅增长1.17个百分点，环比小幅回升1.02个百分点，同比小幅回落1.23个百分点。展望2025年，中国经济增长存韧性，原油需求仍有期待。国际原油期货市场净多头寸分化步入7月，国际原油期货价格呈现震荡整理走势，WTI和Brent原油期货市场净多头寸增减情况各异。截至7月15日当周，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在162427张，较前一周大幅减少46947张，较6月的均值205979张大幅减少43552张，降幅达21.14%。与此同时，截至7月15日当周，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在238821张，较前一周大幅增加20989张，较6月的均值186283张大幅增加52538张，增幅达28.20%。总体而言，WTI原油期货市场净多头寸周度大幅下降，而Brent原油期货市场净多头寸周度大幅上升。图为WTI原油期货基金持仓情况综上所述，当前全球原油市场展现供需双强态势。一方面，OPEC+达成协议，将于8月进一步加大增产力度，使得供应端压力持续增加；另一方面，北半球正处于夏季用油旺季，需求因素开始发挥作用，库存继续保持去化的节奏。在国内外宏观因素有所改善的背景下，叠加国内进口原油出现小幅回升，原油价格支撑仍在，预计后市国内外原油期货价格维持区间内震荡整理走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网07-25 09:00
中证商品期货指数上半年窄幅震荡
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面作为综合性指数，中证商品指数是反映宏观经济的重要参考，其同比序列与PPI同比有着高度相关性并且能够领先约两个月。2025年上半年，因外部重大事件型冲击，商品指数的同比序列在4月初快速下跌，随后PPI同比也有一定程度的下降。最近一个月的数据表明，商品指数的同比序列已经企稳回升，PPI序列或上行。历史上，商品指数同比和PPI同比在幅度上虽存在较大差异，但正负和走势均保持高度相似性。近两三年，二者在幅度差异上进一步扩大。2023年以来，商品指数同比保持着零轴以上的数值，而同期的PPI同比长期维持着负值。究其原因，相比商品指数的样本，PPI包含了更多下游产成品的信息。这从侧面证明，当前的下游企业存在着较大的经营压力，也一定程度上体现了出台政策措施助推经济筑底回暖的必要性。图为中证商品指数同比与PPI同比的历史走势 2.微观层面子板块指数的同比序列和对应行业的利润总额同比序列具有较高的相关性。虽并不具备领先性，但由于数据更加及时也更加透明，子板块指数在企业经营者的生产决策过程中也具有重要参考意义。图为中证监控能化期货指数同比与对应行业利润总额化工产业方面，2023年二季度之后，能化期货指数的同比序列走出了一个完整的2至3年的小周期，当前正在筑底回升阶段，表明相关行业的经营仍然存在较大压力，需要等待新周期的形成。图为中证监控钢铁期货指数同比与对应行业利润总额钢铁产业方面，当前的钢铁期货指数依然在不断寻底的过程中，钢铁行业的利润总额虽然在年初有些许反弹但向下趋势不改，相关企业应避免大幅度扩张以等待进一步信号。当然，钢铁与化工当下的经营阵痛尚不足以代表整体工业图景，二者更多地映射结构换挡而非产业全貌。海外指数对比长期视角看，中证商品指数相比海外主流商品指数在收益和风险层面都存在明显的优势，体现出了“更高收益+更低风险”的双重优势，对境内外投资者来说是一种更有吸引力的商品Beta配置工具。 2025年上半年，中证商品指数虽未能在收益层面显著跑赢所有海外主流商品指数，但在风险控制层面依然保持着波动和回撤的双优表现。图为中外商品指数2025年上半年走势中证商品指数的独特优势除了体现在收益风险表现上，更体现在相关性上。从历史全量的相关系数可以看到，四个海外主流商品指数的两两相关性均在0.9左右，而中证商品指数与它们的相关系数仅不到0.3。中证商品指数和海外主流商品指数的相关性在4月初有一波快速提升并在二季度维持高位，主要源于4月初的关税冲击对全球的商品市场产生重大影响，不同品种高度共振且波动幅度大，导致中证商品指数与海外主流商品指数也走出了相似行情。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网
期货日报网07-24 06:35
A股结构性牛市将延续
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的核心驱动力源于基本面的深刻变革，即在宏观经济稳健复苏的背景下，以“三大工程”和“新质生产力”为代表的结构性政策，正在重塑产业格局与企业盈利预期，从而构筑了本轮结构性牛市的坚实基础。市场表现出的成长风格占优，本质上是这一产业升级与盈利分化趋势的直接映射。宏观面背景： “外紧内稳”格局与国内政策积极有为海外市场的焦点在于美联储“高利率”与美国财政部“高发债”的博弈。6月美联储点阵图暗示年内降息幅度有限，而美国财政部三季度发债高峰将阶段性抽离市场流动性，对美股等高估值资产形成压制。一旦“发债潮与盈利下修”共振，美股出现技术性调整的概率将增加，届时部分国际资本可能阶段性流入A股等新兴市场。相较于外部不确定性增加，国内宏观经济展现出显著的“稳健”与“定力”。上半年5.3%的GDP增速为实现全年目标奠定坚实基础，这使得政策端无需“大水漫灌”，而能更聚焦于结构优化和长期发展。政策重心已清晰地从传统的总量扩张，转向以“三大工程”（保障性住房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设）和支持“新质生产力”为代表的“精准滴灌”。这种模式替代了旧有的地产驱动，通过撬动有效投资，直接作用于产业链，形成“宽信用+稳货币”的良性宏观格局，为资本市场提供了最坚实的内生动力与安全垫。基本面驱动：盈利分化与产业升级是核心引擎本轮行情并非简单的成交驱动，其根源在于企业盈利预期和产业结构的深刻变化。第一，企业盈利呈现显著的结构性分化。在经济整体温和复苏的背景下，A股整体盈利增速可能保持平稳，但亮点突出。一方面，受益于供给侧改革与全球定价权的上游资源品行业，维持着较高的景气度。另一方面，符合“新质生产力”方向的行业，如人工智能、高端制造、生物医药、新能源等，正迎来政策扶持与技术突破的“戴维斯双击”。这些行业的企业订单、营收和利润增速显著高于传统行业，其盈利的确定性与高成长性，是吸引投资者的根本原因。第二，产业升级是本轮结构性牛市的长期逻辑。以城市更新和“三大工程”为例，其带动的并非简单的“铁公基”，而是对新型建材、智能管网、节能环保、工程机械更新换代等领域的巨大需求。同样，对“新质生产力”的强调，意味着国家战略资源正向半导体、商业航天、工业机器人等关键科技领域倾斜。这种自上而下的产业政策引导，正在重塑A股的产业版图，高附加值、高技术含量的成长性企业正逐步取代传统模式下的周期性企业，成为市场的主角。因此，当前市场对成长风格的偏好，本质上是对中国产业升级方向的“投票”。市场展望：结构性牛市特征延续，聚焦景气主线基于上述基本面分析，我们判断A股的结构性牛市特征将延续。指数层面的表现可能相对温和，呈现震荡上行的慢牛格局，但结构性的机会将持续涌现。市场的主线逻辑将继续围绕景气度和成长性展开。这意味着，拥有核心技术、符合产业升级方向并且能够将优势转化为实实在在盈利增长的公司，将继续获得市场的青睐。从风格上看，代表中盘成长的中证500指数，其成分股与当前经济结构转型和产业升级的方向更为契合，因此其相对沪深300等大盘价值指数的强势表现，在未来一段时间内大概率持续。中证500指数与沪深300指数的比值变化，是判断市场风格的重要参考。对于投资者而言，理解并顺应这一基本面驱动的结构性变化至关重要。核心风险点在于：一是全球地缘政治风险，二是国内部分行业产能过剩带来的竞争加剧问题。（作者单位：融达期货）来源：期货日报网
期货日报网07-21 08:50
铜价重心有望抬升
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响预计较为有限，市场焦点将主要转向美国宏观经济数据表现及美联储货币政策。综合来看，预计宏观市场对铜价的影响偏中性，若美联储降息预期重启，将对铜价带来一定的利好支撑。炼厂再迎集中检修期矿石方面，Sierra Gorda、Toromocho二期、Kansanshi三期等铜矿计划于年中投产。此外，Mirador二期等铜矿也将在下半年新投产。尽管铜精矿供应有望得到一定补充，但全球铜精矿供应紧张格局仍难以打破。据SMM报道，宁波大榭码头正在建造集装箱泊位，预计工期为一年。这一工程可能造成查验及堆场堵塞，进而对进口废铜到货速度产生一定影响。同时，由于中国对美国所有进口商品征收10%关税，美国再生铜原料难以进入中国市场，因此再生铜供应偏紧态势将在下半年持续。不过，需要注意的是，铜杆行业整体库存水平偏高，在需求回落背景下，利好或有限。冶炼方面，据SMM调研，下半年国内冶炼厂将在9—11月再度迎来检修高峰期。根据初步推算，自9月起，检修涉及产能将明显增加，并于10月达到检修峰值，产量受影响将集中体现在10月和11月。综合来看，冶炼厂检修高峰期将加剧国内现货市场的紧张程度，进而带动铜价重心抬升。终端消费平稳今年1—5月，线缆企业开工率整体呈现回升态势。由于今年春节较早，2月线缆企业生产情况普遍好于往年。但随着铜价上涨，原料成本给线缆企业带来的生产压力逐渐显现。4月铜价下跌曾短暂刺激企业生产提速，不过铜价持续回升又对线缆企业进一步提升产能形成抑制。上游电铜杆企业开工率自5月起拐头下降，预计下半年将延续铜杆成品去库存模式，叠加铜杆企业原料库存高企，下半年线缆行业消费预计仍将保持平稳运行。从空调行业生产的季节性规律来看，下半年其生产将经历先抑后扬的过程。今年空调行业库存数据未显露出明显新增压力，加之近两年外销表现积极、国内促消费政策持续实施，预计今年空调用铜需求发力将主要体现在四季度。下半年是汽车行业传统产销旺季。自7月起，汽车生产有望迎来一轮持续增长。自2024年起，汽车行业库存压力明显减弱，今年以来国内汽车库存系数持续处于偏低水平，这也将在一定程度上利好下半年汽车行业生产提升。综合来看，下半年铜价将由基本面主导，供需存在协同效应，铜价有望震荡走强。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网07-21 08:45
【混沌视界&资金沉淀】20250719
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析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。徐妍妍研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。田大伟研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。完整版周报可扫码加入我们的知识星球！【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货07-20 09:05
【黑色早评】铁水回升补库预期增多，夜盘原料涨幅居前
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商品表现略有承压。国内方面，周初发布的宏观经济数据显示上半年GDP表现偏强，降低了市场对下半年宏观政策刺激的预期，而6月地产、固定资产投资、餐饮消费的环比走弱又加大了市场对弱现实的担忧，但城市工作会议如期召开、求是网发文《坚定不移推进高水平对外开放》显示高层仍致力于稳中求进推动经济发展，叠加全方位扩大国内需求调研协商座谈会又在北京召开，国内宏观政策预期依然向好。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持平，目前国内外冷热卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供需双弱但库存依然变化不大，随着本周原料价格进一步走强带来成本支撑上移，叠加国内宏观政策预期依然向好，短期钢价走势延续震荡偏强格局。二、消息及数据 1.美国总统特朗普16日表示，他有意对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征关税。这些次要贸易伙伴很可能面临10%至15%的税率，但美方尚未就此作出决定。另外，美国可能会按照此前致信内容来执行对日本的关税税率，并可能很快与印度达成贸易协定。特朗普日前致信日本领导人，称将从8月1日起对从日本进口商品征收25%的关税。 2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存111.62万吨，周环比增加6.25万吨。调研周期内，下游调坯企业对坯需求仍显弱，社库继续累库。 3.本周，唐山87条型钢生产线：实际开工产线为20条，整体开工率33.9%，较上周下降3.39%；型材产能利用率为37.63%，较上周相比上升2.34%。 4.7月16日，澳大利亚反倾销委员会公告，延期发布对进口自中国盘条（Rodincoil）反规避调查的基本事实报告和终裁建议。 5.国家统计局：1-6全国分省市房地产投资数据出炉。从房地产开发投资情况来看，排在前三名的分别是浙江、广东和江苏，上半年投资额分别为5124.67亿元、4975.03亿元和4900.02亿元。6月，中国汽车产量280.9万辆，同比增长8.8%；1-6月，累计产量1556.5万辆，同比增长10.8%。从分省市数据来看，上半年安徽以产量149.95万辆位列第一。1-6月，中国空调产量16329.6万台，同比增长5.5%；彩电产量9187.1万台，同比下降5.5%；冰箱产量5064.2万台，同比持平；洗衣机产量5860.4万台，同比增长10.3%。6月，中国挖掘机产量26810台，同比增长9.4%；1-6月，累计产量165139台，同比增长12.4%。 6.17日全国建材成交略有好转，市场采购氛围有所回暖，刚需一般，期现单边部分拿货，全天整体成交量较前一日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-18 09:05
【黑色早评】煤矿库存继续大幅下降，焦煤夜盘小幅反弹
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商品表现略有承压。国内方面，本周发布的宏观经济数据显示上半年GDP表现偏强，降低了市场对下半年宏观政策刺激的预期，而6月地产、固定资产投资、餐饮消费的环比走弱又加大了市场对弱现实的担忧，但城市工作会议如期召开、求是网发文《坚定不移推进高水平对外开放》显示高层仍致力于稳中求进推动经济发展，昨日全方位扩大国内需求调研协商座谈会又在北京召开，国内宏观政策预期依然向好。进出口方面，昨日美国、中东钢价有所上涨，但欧盟、土耳其、印度钢价有小幅回落，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外冷热卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供需双弱但累库幅度依然不大，随着矿价走强导致成本支撑有所上移，叠加国内宏观政策预期依然向好，短期钢价走势延续小幅震荡偏强运行。二、消息及数据 1.全方位扩大国内需求调研协商座谈会7月16日在京召开，就有关民主党派中央、全国工商联和无党派人士开展的重点考察调研成果进行协商。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁出席并讲话。 2.据百年建筑调研，截至7月15日，样本建筑工地资金到位率为58.89%，周环比下降0.09个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.37%，周环比下降0.09个百分点:房建项目资金到位率为51.68%，周环比下降0.08个百分点。7月9日-7月15日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.26%，周环比提升0.02个百分点;同比提升0.10个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为145.50万方，周环比增加0.37%，同比增加1.51%。7月9日-7月15日，本周全国水泥出库量278.28万吨，环比上升2.1%，年同比下降20.7%；基建水泥直供量168万吨，环比上升1.2%，年同比上升2.4%。 3.中钢协：7月上旬，重点钢企粗钢平均日产209.7万吨，环比下降1.5%；钢材库存量1507万吨，环比上一旬下降2.4%；比上月同旬下降4.6%。 4.7月16日，据悉德国钢铁制造商蒂森克虏伯与其工会就减产和裁员达成协议，计划在2026财年关闭多个工厂设施，包括高炉和加工厂，将使得粗钢产能从1170万吨削减至870-900万吨。 5.乘联分会：7月1-13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，较上月同期下降5%，今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11%。 6.16日全国建材成交依然较弱，市场交投氛围偏差，刚需采购少，期现单边几无，全天整体成交量较前一日变化不大。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-17 09:05
【黑色早评】铁矿成交向好，弱现实担忧引发钢价回落
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商品表现略有承压。国内方面，昨日发布的宏观经济数据显示上半年GDP表现偏强，降低了市场对下半年宏观政策刺激的预期，而6月地产、固定资产投资、餐饮消费的环比走弱又加大了市场对弱现实的担忧，但城市工作会议如期召开、求是网发文《坚定不移推进高水平对外开放》显示高层仍致力于稳中求进推动经济发展。进出口方面，昨日东南亚钢价有小幅上扬，但欧盟、土耳其、独联体、印度钢价有小幅回落，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外热卷价差有所收窄，冷卷价差变动不大，整体国内钢材出口空间趋减。综合而言，当前钢材市场供需双弱且库存变化不大，但受昨日国内经济数据不佳带来的弱现实担忧，短期钢价走势有小幅震荡回落。二、消息及数据 1.中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。 2.国家统计局：今年上半年，中国GDP同比增长5.3%；规模以上工业增加值同比增长6.4%；全国固定资产投资同比增长2.8%；社会消费品零售总额同比增长5.0%。1-6月基础设施投资同比增长4.6%；制造业投资同比增长7.5%；房地产开发投资同比下降11.2%。6月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。6月，中国汽车产量280.9万辆，同比增长8.8%，其中新能源汽车产量123.4万辆，同比增长18.8%。 3.据Mysteel不完全统计，截至7月15日，有21家上市钢企公布2025年上半年业绩预告。6家企业预计2025年上半年净利润实现同比增长，5家扭亏为盈，10家亏损。其中，柳钢股份上半年净利同比预增530%-641%，因公司通过强化“产供销运”整体协同，持续推进原料采购与工序创新降本；推进高端化、智能化、绿色化转型，培育发展新质生产力，优化产线与产品结构，加力开拓出口市场，进一步提升市场份额，在复杂的行业形势下实现公司逆势向好、向优发展。 4.奥维云网（AVC）：6月彩电线上零售额规模同比增长11.6%；冰箱同比下降7.7%；洗衣机同比增长15.3%；空调同比增长20.8%。 5.克拉克森：上半年中国船企继续保持全球领先，2025年迄今共计接单370艘2630万载重吨1003万CGT，按CGT计算约占全球总订单量51%，这一比例相比去年全年的70%明显下降。 6.15日全国建材成交依然弱，市场活跃度不高，低价也出货乏力，刚需少，投机和期现更少，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-16 09:05

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