期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

Mysteel：ChatGPT预测钢材跌破3600

人工智能机器人如何回答。问题一：今年宏观经济对钢材价格的走势有什么影响？从国内、海外两个角度进行分析国内： 1、宏观经济增长状况：中国宏观经济的稳定增长有利于推动钢材价格的上涨，由于政府对于宏观经济的控制力度增加，以及政策变革的影响，各地投资热情也在逐步增强，使得建筑钢铁行业得到发展，供需关系和储存量也会相应的发生变化，使得钢材价格得到有效支撑。 2、社会消费状况：随着中国经济发展，人民生活水平提升，社会消费的拉动作用也会相应的增强，进而也会推动钢材市场的需求，改善和拓展市场空间，使得钢材价格保持稳定增长的趋势。海外： 1、全球经济形势：由于全球经济增长放缓，主要市场需求受到影响，导致与钢材价格有关的原材料需求减少，钢材价格也会随之受到影响，并呈现出较低的价格走势。 2、国际贸易环境：钢材是一种全球性的产品，市场行情受到国际贸易环境的影响，因此随着国际政治和经济环境的变化，全球钢材价格也将会有所波动或者调整。问题二：中国钢铁行业数字化转型的进展如何？未来方向在哪里？中国钢铁行业的数字化转型已经取得了长足的进步，从全面推行“物联网+钢铁”到快速部署“云计算+大数据”，从建立智能制造中心到加强物流等领域的技术应用，都在不断推进钢铁行业数字化转型。未来，中国钢铁行业将着力实现“精准制造”，构建钢铁智能制造体系，并继续做好数字化转型相关信息技术的研究，为企业数字化转型提供技术支持。问题三：如何优化中国钢材生产消费结构？钢铁行业想要继续谋求发展需要注意什么？为了优化中国钢材生产消费结构，应当实施供需双管齐下的战略。一方面，要推进钢材结构优化，在提升加工能力的同时，关注节能环保、智能制造等新技术的装备时间，引入高端技术，积极推进节能减排和环境改善；另一方面，要加强钢材市场监管，鼓励钢材生产商采用现代工业4.0理念组织生产，清理市场中的低端产品，不断提高钢材材料质量和产品标准，稳定生产和消费市场。此外，钢铁企业还需注意有效降低生产成本，提升经济效益，实施健全企业内部管理，注重员工培训和发展，并妥善处理好与政府的关系。问题四：中国未来5年内的钢材需求情况如何？从建筑类钢材和制造类钢材两个角度分析；中国未来5年内的钢材需求将保持良好的增长态势从建筑类钢材来看，由于中国正积极推进城镇化建设，未来5年内，建筑类钢材需求将保持良好的增长态势。与此同时，随着新型城市化发展战略的制定，其他项目也将是钢材消费的重要推手。从制造类钢材来看，随着国内汽车、家电、航天、装备制造等行业的持续发展，未来5年内，制造类钢材的消费量将继续攀升，得到优化结构的持续改善。问题五：今年国内钢铁会出现政策性限产吗？目前尚不清楚，但国家有可能会出台一些政策性的限制措施，旨在控制钢铁行业的生产能力，以遏制过度活跃的市场和保护环境。例如，根据国家新出台的政策，今年重点冶炼企业将要进行上年度结转生产控制，也就是说，重点企业将不得超过上年度结转总产量的106%。此外，今年国家物价部门还将加强对钢材的价格跟踪，采取有效措施，防止钢材价格过快上涨。问题六：今年中国国内钢材需求同比去年是增加还是减少？今年钢材需求最旺盛的时间是什么时候？今年中国国内钢材需求相比去年增加，在5月份的时候钢材需求最旺盛。问题七：今年国内会出现炼钢原料价格走势如何？会出现大幅下跌从而带动钢铁价格下跌吗？针对这一问题，具体的判断以市场变化为准。目前钢铁行业依然处于困境之中，今年国内炼钢原料价格走势会有所波动，但整体情况不大可能会有大幅下跌，而是以平稳的态势出现。主要的影响因素是年度钢铁需求的变化、原料的供需关系以及国内经济发展状况。供大量原料的情况下，就算出现价格下跌也不会带动钢铁价格下跌。问题八：中国现在钢铁的主要下游产业订单状况如何？相比去年同期增加还是减少？近期钢材的需求有所下滑，从而影响了钢铁市场的上游供应水平，不少企业的订单都有所减少，相比去年同期有所减少。主要原因是国家经济政策导致的投资总额下降，政府减少对房地产建设类投资，以及其他行业投资减少等因素。问题九：以螺纹钢和热轧板卷为例，中国现在钢厂普碳钢材制造成本大约是多少元每吨？一般情况下，中国现在钢厂普碳钢材制造成本大约在4000-5000元/吨之间，这取决于厂家各自的装备水平、生产工艺及原材料价格等因素。问题十：从螺纹钢和热轧板卷两个品种分析今年年内中国钢材价格有没有可能跌破3600元/吨？从目前的市场行情来看，螺纹钢和热轧板卷今年年内可能不会跌破3600元/吨，但从长远来看，随着原材料价格、生产成本和市场供求等因素的变化，未来价格将会发生变化，有可能出现跌破3600元/吨的情况。综合来看，ChatGPT对这些问题的解答与Mysteel分析师团队不谋而合，Mysteel分析师团队认为国内经济增长呈现触底回升，虽然整体增速偏低，但是“V”型反转之势已经确定。海外宏观动荡不断，有可能造成大宗商品价格剧烈波动。ChatGPT的观点总体上来看虽有方向但在观点的精确性上比较匮乏，在不同问题的回答中也有一定的冲突情况。想了解更专业更精准的钢铁行业运行状况分析可参考Mysteel各钢材年报及其他资讯及报告服务。最终宏观、钢铁政策、钢铁行业和钢材价格的方向会不会按照预测的走势走呢？让我们拭目以待。

我的钢铁网2023-02-13

Mysteel参考丨近期华南市场热轧卷带走势分析

我的钢铁网2023-02-10

大咖说钢市：节后复工复产有序推进，2月钢价运行逻辑逐渐回归现实

2月份的行情，大咖们普遍认为2023年宏观经济的复苏，加上当前原料依旧存在补库预期，成本偏高侵蚀了钢厂利润，钢材价格易涨难跌。但需要关注节后的实际需求恢复情况，发改委也对铁矿石价格予以充分关注，需提防原料成本松动带动成材价格回调。 1、供应话题：春节期间，钢厂普遍存在减产检修行为，各地区面临不同库存压力，钢厂的复产计划如何？从本区域钢厂生产情况来看，短流程钢厂基本在2月初相续复产，长流程相应检修，产量维持降低，供给压力减弱。加上目前区域库存相对不高和省外资源流入量有所降低，以及原料端价格坚挺，钢厂利润偏弱，节后市场价格拉涨动力较强，价格走势先扬后抑。电弧炉春节提前放假，产能利用率和开工下降速度明显快于去年同期,节后复产时间也有所延迟，预计春节后螺纹钢社会库存将处于同期偏低水平。2023年2月份江西省主导钢厂方大特钢、九江萍钢均有高炉检修计划，预计春节后江西建筑材市场供应压力较小。钢厂亏损面仍在增大，电炉钢厂提前放假；春节期间，高炉转炉钢企减产、检修的范围扩大，整体产量供给将下降。供应方面，目前辽宁省内仅我们新抚钢建筑钢材生产相对正常，LG1月份建筑钢材计划量只有正常产量的7成左右，PH一座高炉在检、铁水供应不足，其余省内钢厂目前螺纹钢都处于停产状态，节后供应同比往年是略有收缩的。 2、需求话题：近期各大机构预测2023年国内经济增速在5%左右，作为兔年的开端之际，2月份下游项目复工情况如何？钢材需求又有何表现？各地方政府2023年的经济增速目标相继出台，总体较为乐观。其中上海市GDP预期增长目标是5.5%以上、四川预期增长6%左右、河北省预期增长目标6%左右、江西目标增长7%左右、福建预期增长目标为6%左右。在出口预期偏弱的情况下，为确保经济较快增长，预计2023年将继续依靠基建、房地产复苏、扩大内需拉动经济，预计建筑钢材需求将得到较快恢复。中央经济工作会议明确提出将“着力扩大国内需求”放在2023年经济工作首位，当前围绕“扩内需，提信心”的政策正持续加码。住建部要求大力支持刚性和改善住房需求，同时央行决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制；商务部强调将会同相关部门多措并举推动稳定和扩大汽车消费；月初春节前仍有部分。由于疫情政策优化后，春运人数将达到近年高峰，春节后复工复产将早于往年。随着疫情的全面放开，经济复苏的步伐不可阻挡，资金面将迎来利好，利用系数将大大提高，以及拉动基建需求预期较为强烈，强预期市场表现乐观。目前房地产行业已经处于触底阶段，况且各地方政府及国家层面，从去年2月份陆续出台宽松政策，包括按揭利率、首付比例的下调，限购限贷限售的松绑，以及各种补贴政策，包括保交楼等提振预期，甚至“三道红线”都放开了，房地产有望将迎来企稳期。利好面主要涉及前期拿地未开工、在建存量项目、重点产业区等或将于今年相继发力。但在过剩的房屋住宿面积，后期房企拿地会显得相对谨慎，新开工项目将继续维持低位。从流通资源来看，在钢厂没有出台冬储政策的情况下，经销商找钢厂要货积极性非常高，侧面反映出贸易商手里资源相对有限，大家被迫现价现货冬储的意愿很高；从市场需求来看，目前辽宁省内本桓、凌绥和京哈扩建工程需求表现比较好，加上还在施工中的沈白铁路，基建需求比去年开春要好很多，钢厂直供资源也主要以这部分为主。 2022年我国综合国力进一步提升，我国经济韧性强、潜力大、活力足、长期向好基本面没有改变，2023年中国经济目标是会整体好转的。2022年，全国铁路完成固定资产投资7109亿元，我公司在四季度中标项目也是达到了历年高位，整体来看23年基础建设需求量能够弥补房地产需求部分缺口。 2023年在“稳增长”调控政策的托底下，基建投资、制造业投资有望进一步增长，房地产投资下行态势有望放缓企稳，且近期中央出台了一系列政策措施改善房企融资环境，给明年总体经济形式带来较大利好，根据我们集团施工需求来看，年底已积攒了大量待开工项目，总体来看节后复工后到三四月份会出现需求高峰期， 3、对2月份的行情预期怎么看？后现货价格可能出现先抑后扬的走势。宏观方面人民币汇率从7.3到6.7的升值波段或告一段落，伴随着人民币的下跌可能带动大宗商品、股市的倒春寒调整。目前螺纹钢总库存同比去年大幅上升，其中京津冀和山西地区的库存矛盾尤为明显。根据对下游终端市场的调研，部分项目年前回款并不理想，叠加工作人员很多疫情三年第一次返乡过年的情况，整体开工时间要晚于往年，部分项目开工已经安排在三月份。近期国家也对铁矿石市场的恶意炒作予以充分关注，节后原材料价格可能整体承压，或许会出现成本松动带动成材价格回调。从钢材价格来看，目前成本依旧对钢材价格有不可忽视的影响，钢厂亏损导致生产积极性降低，市场资源供应不足情况长期发生，预计2023年钢厂生产利润情况难有实质性好转，市场整体供需双弱格局也难以改变。预计春节后建筑材价格将继续上涨，如上涨过快，考虑PMI连续三个月低于50%，有可能会出现先扬后抑的行情。对春节前库存已有较大幅度盈利的贸易商，如继续看涨，但又担心春节后需求不及预计，市场价格先扬后抑，可考虑买入看跌期权锁定价格的同时，不放弃市场继续上涨带来的利润。节后钢材市场整体上有利多支撑，需同步关注铁矿石价格监控、需求恢复不如预期等带来的影响，预测节后市场将迎来开门红，然后震荡偏强运行；建议操作上紧靠下游需求，稳健经营，做好工程服务。我对于当前的操作建议是首先年后有利润的库存部分一定要分批兑现利润，切莫等完全冲高摸顶，落袋为安为新的一年操作打好基础，如年前没有库存的，可以短线参与行情，快进快出；同时，如需求不及预期且销售渠道不足，建议利用好期货工具及时套保锁死已有利润；如果比较激进继续看涨也建议尽量利用期权工具做好相应保险。在2022年，在疫情冲击和地缘政治不断反复中，行情对钢厂和代理商产生了极大的冲击，但从另一方面来看，也进一步整合了现有的钢材市场环境。在2023年，大环境来看，疫情的影响将不复存在，各企业的复工复产，会进入一个逐渐恢复的状态，所以说无论是大家的心态，还是市场的信心都会有一定的提振，同时，鉴于2022年经济环境的不理想，国家层面大概率会对经济的修复做出一定的政策调整，所以连续这几年的经济萎缩状态，在明年是会有一定缓解的。预计2023年基建投资增速或维持在6-8%左右，工程机械行业将逐步走出下行周期，国内市场新增需求放缓，更新需求占据主导；出口将保持一定韧性，但增幅放缓。工程机械企业制造用钢需求的释放也将好于去年。综合来看，随着2023年国内经济形势好转，以及国家政策的支持，钢材市场将迎来回暖。节后市场整体看，仍有一定上涨空间。主要原因一是源于宏观预期主导逻辑并没有发生改变；二是节后钢材总库存高点预计在1300-1500万吨之间，属于历年来的相对低位，基本面压力不大；三是当下即期成本在4000以上，钢厂利润并未明显好转，支撑力度仍较强。不过历年节后存在需求兑现不及预期的回落行情，要警惕两会后以及旺季来临需求不及预期的回调，加之此次上涨行情，节前预期太足，大部分已经从价格体现，后期高度有限，因此建议借助第一波上涨行情，开展期货盘面套保，确保稳定利润。随着疫情放开和稳地产政策的频繁出台，市场普遍对今年经济增长抱有乐观预期，在经济复苏的带动下，钢铁行业上下游将由去年的主动去库转变为主动补库，因此对原料的需求将形成较强的支撑，同时房地产资金在严格监控下融资端的改善将体现在开工上，预计房地产用钢需求将逐渐反弹，对钢材价格也将形成良性推动，同时钢厂利润会有一定改善。但居民购房的意愿依旧不强，房企仍将面临较大的回款压力，因此我们对今年建筑钢材的需求判断保持谨慎乐观，弱复苏的观点。临近春节还有不到一周，目前的钢价走势“震荡上行”，一、因为疫情原因，工地停工放假较早，库存累库加快；二、现在废钢、方坯等原材料价格偏高，产量还处于低位，而且节后开工得比较多实际需求会有明显回暖；三、市场谨慎观望情绪增加，受利好政策影响，钢价依靠高成本等原因的驱动，后面的钢材价格还是会震荡偏强运行。钢厂现在点对点毛利润基本不亏了，算库存原料的话，利润甚至打正了。原料短期还会给出很强的支撑性，盘面打的逻辑是预期内需转好的话，那么即使是在春节补了一波库的前提下，钢厂原料低库存这个事情还是会被拿出来反复的说，除非是在需求完全被证伪，或者钢厂利润转好了把原料库存补上去了；3月的现实需求或许会不如盘面的预期，届时冬储累出的库存难以去化的话，有可能给出盘面一个新的方向。从宏观政策面看，短期仍然延续中央经济工作会议稳经济、稳大盘精神为主，持续从稳投资、扩大消费角度陆续出台细化支持实体经济、民营经济政策，加快促进汽车、新能源等行业发展，不断促进房地产行业筑底回暖，整体增强市场信心及预期。从成本面看，矿石、废钢价格依然维持高位震荡，虽然煤炭进口政策有所调整，短期对煤焦价格利空，但长期看，原材料成本对钢材价格的支撑依然存在。综合来看，预计节后钢价整体呈高位震荡态势。春节之后的市场，预计会与2022年类似，供需不能有效证伪之前仍然是以预期引导行情为主。在此之前需要关注的风险在于二次感染高峰会不会造成劳动参与率下降或滞后；以及稳物价方面的政策对价格波动的扰动；预期交易时点将会以全国两会做区分，如果基本符合预期就要看需求兑现情况，若还能有更好的预期引导，那么预期交易仍将延续一段时间，乃至到2季度中段。由于目前钢材价格仍处于高位，采购成本增加，商家在经历2022年行情波动后，信心严重不足，操作保持谨慎，多维持低库存运行。加之目前现货价格较高，未达不到商家心里价位，今年冬储资源将大部分滞留到钢厂手中。而部分商家也在转变操作思路，多在期货市场需求机会，主要表现在现货遇跌价行情时，很难及时抛货止亏，而期货操作更为灵活。综合来看，结合目前行情走势，建议期现结合，根据自身企业实力，可冬储部分现货资源，迎接春天的暖阳。综合来看，年后沈阳市场供应偏紧、但需求向好，加上流通商手里资源不多、对价格的负面干扰相对比较小，所以年后市场大概率要呈现开门红的状态。从钢材价格来看，目前成本依旧对钢材价格有不可忽视的影响，钢厂亏损导致生产积极性降低，市场资源供应不足情况长期发生，预计2023年钢厂生产利润情况难有实质性好转，市场整体供需双弱格局也难以改变。年底来看钢厂的开工率、社会库存和钢厂库存都处于地位，说明年后可能出现短期的供不应求、资源紧缺状态，从而带来价格的上涨，具体涨幅与持续时间仍要看总体的需求强度，以及钢铁企业产能释放程度。

我的钢铁网2023-02-03

【直播预告】2月钢铁市场展望与营销策略建议

大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊宏观经济、原料端以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。直播嘉宾 Mysteel首席分析师汪建华简介：汪建华，Mysteel首席分析师，兼任三钢闽光、鞍钢股份、山西太钢独立董事和宝武特冶董事；曾任我的钢铁研究中心主任、我的钢铁资讯总编、上海对外经贸大学客座教授等。曾在大型钢铁企业管理和研究岗位上工作近12年，参与或负责过大型钢铁企业发展战略规划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。经济学博士Mysteel研究员李爽简介：李爽，经济学博士、Mysteel研究员，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师郭超简介：郭超，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师张婧简介：张婧，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 2月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望二月份行情主要议程 14:00-14:15 近期国内宏观政策观点前瞻李爽 14:15-14:35 2月份国内双焦市场展望郭超 14:35-14:55 2月铁矿石价格走势分析张婧 14:55-15:15 2月国内废钢价格走势分析金雄林 15:15-15:55 一季度钢铁市场走势研判及营销策略建议汪建华直播时间 1月31日周二14:00—16:00 扫描（点击）下方二维码，预约报名！

我的钢铁网2023-01-30

商品视角看长假资产价格——申银万国期货春节专题

【宏观大类资产展望】去年四季度国内宏观经济下行压力较大，但是同期国内风险资产价格却出现一定幅度上涨，长端国债利率也有一定幅度上行，反映了在防疫政策调整和地产融资环境改善之后市场对国内经济持续复苏有较强的信心。春节期间消费的复苏已经在一定程度上印证了这种预期。向前看，国内需求距离疫情前的增长趋势还有较为明显的距离，而国内对于提振内需的政策大概率还将继续推出，这些都预示着今年中国经济复苏的持续性较强，前期市场对于未来乐观的预期将逐步得到兑现。我们认为未来一个季度对中国敞口较大的风险资产将有较好的表现，特别是A股、港股和部分中国需求影响较大的大宗商品，以及部分新兴市场货币。二季度到三季度随着国内经济的企稳，通胀可能的上行压力和货币政策逐步从宽松的退出可能会对部分资产价格带来一定的波动。国外方面，欧洲能源危机的缓解将阶段性的提振中国的出口，美国在上半年经济衰退的可能性较小，同期美联储加息放缓将对部分资产价格形成利好。到了下半年则需密切关注美国陷入深度衰退的可能性，这将对美国和全球的资产价格都带来较大影响。三、金融期货【股指】春节期间海外市场普遍上涨，美国道指上涨1.81%，纳斯达克上涨4.32%，富时中国A50指数期货连续5个交易日上涨，累计上涨达2.98%，预计节后A股将高开。2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，恢复至2019年同期的73.1%，消费已出现好转迹象。今年以来人民币相对美元升值，外资持续加仓A股，从北向资金今年流向来看，集中流入食品饮料、非银金融、电力设备、银行、有色金属等行业。2023年要狠抓经济，恢复市场活力，从政策角度上来看，预计以提振内需和稳定房地产为主。今年企业和居民有望回归正常生活，经济前景有望改善，预期推动下股市有望迎来较为持续的上涨行情。【国债】春节期间，10年期美债收益率上行4bp至3.52%，海外主要国家债券收益率以上行为主。加拿大央行加息25基点至4.5%，计划此后维持利率不变，市场关注美联储政策利率的路径。从数据上看，春节期间公布的美国经济数据好于预期，其中美国第四季度实际GDP初值年化环比增2.9%，高于预期，1月密歇根大学消费者信心指数为64.9，创2022年4月以来新高，1月一年期通胀率预期为3.9%，创2021年4月以来新低，市场风险偏好提升，推升债券市场收益率水平。国内中疾控发布的新冠感染情况显示，新冠感染人数和发热门诊（诊室）就诊人数在2022年12月23日左右达到峰值，死亡病例在1月4日达到峰值，随后持续下降。春节期间消费显著恢复，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。其中国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；春节档期总票房67.24亿，位列中国影史春节档票房榜第二位。联合国发布的报告预测2023年中国经济增长将会加速，随着中国政府优化防疫政策、采取利好经济措施，未来一段时间中国的国内消费需求也会上涨，中国经济增长今年将达到4.8%。从债券现券市场来看，节后第一天债券收益率小幅上行1bp，央行公开市场净回笼4760亿元。预计在经济持续恢复和货币政策保持稳健的情况下，国债期货价格将继续面临调整压力，操作上建议做空为主。【外汇】节前国内基本面复苏预期不断印证，沪深港通北向资金单日净流入超过1000亿，人民币资产顺势大涨，在岸人民币汇率春节前涨至6.8以下。节日前期离岸人民币维持在6.77左右波动，26日单日上涨超过400点，突破6.72关口。美国12月PCE出炉后市场交易加息提前结束，截至1月27日美元指数已回落至101。市场维持一季度欧强美弱的预期不变，同时春节消费复苏略超预期维持人民币强势。但整体美国基本面数据好于预期，中美利差依旧维持50个基点以上，一季度人民币整体维持在6.6-6.7之间。四、商品期货春节假期大宗商品多数上涨，农产品表现偏强，能化相对偏弱。随着疫情政策的放松，消费逐渐复苏，白糖、棉花、油脂的需求预期逐步出现改善，节后重点关注消费预期是否能得到证伪，中长期需要关注新季北半球农作物播种面积及相应的天气变化。能化板块假期整体运行相对偏弱，上游原油小幅下跌，成品油同步走弱，主要受到俄罗斯出口大幅增加的影响，后期能化板块需继续关注出口稳定性，短期需求端预期继续向好，板块整体看涨为主。有色板块在美联储加息力度减弱和总体利率高位，以及国内疫情后经济复苏的预期之下，产业链供求总体紧平衡，品种供应各异，需求受到新能源需求的强劲支撑。强预期+低库存仍是目前黑色板块在中观层面所面临的主要矛盾，节后首日开市，成材现货市场总体呈现稳中探涨的姿态，表现出参与者整体对于复工后的需求强度仍有较为乐观的预期。结合春节期间成材端的累库情况、同比往年农历同期偏低的库存，短期内，在需求向上爬坡的过程中，黑色整体的估值仍有一定支撑。国内消费强预期支持叠加俄乌冲突对能源板块影响，节后大宗商品预计能够维持相对强势走势。【有色金属】铜：春节假期LME铜价下跌70美元，交投较为清淡。假期期间美国公布去年四季度GDP初值环比增加2.9%，较上一季度的3.2%放慢0.3个百分点，但高于市场预期2.6%；LME库存下降0.6万吨至7.38万吨，现货贴水略扩大至21美元；由于俄乌铜供求占比较小，俄乌战争对铜影响有限。去年底以来，美联储加息力度放缓预期叠加中国疫情后经济全面恢复的预期，支撑铜价走强。历年春节假期铜需求处于淡季，元宵节过后逐步恢复。预计今年国内地产可能企稳；汽车产销可能略有下降，但由于新能源汽车单位耗铜量增加，汽车总体耗铜量可能持平；电力投资增速可能低于去年，仍然是拉动铜需求的主要行业，但是否会因经济强劲恢复，而放缓基建投资力度值得持续关注。预计2023年新增铜供应70万吨，预计全球供求处于基本平衡状态，铜价可能更多受阶段性因素影响。锌：春节假期LME锌价下跌3美元，交投清淡。LME库存下降950吨至17.7万吨，现货升水扩大6美元至25美元；由于俄乌战争导致欧洲能源紧张，使得欧洲锌冶炼产能受到极大影响，目前仍未见明显的恢复。国内历年春节假期前后处于季节性淡季，元宵节后逐步恢复并进入需求旺季。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，产量有望回升。由于去年汽车产量基数较高，今年汽车产量可能下降；基建投资可能会因经济强劲恢复而增速有所放缓，预计供需紧平衡，锌价中期可能宽幅波动。建议关注欧洲冶炼开工情况及节后国内降库力度。铝：春节假期期间，伦铝先扬后抑走势，LME铝库存累计增加近11%。海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突的延续状况仍存在一定扰动。国内假期期间下游需求淡季特征明显，铝锭社会库存大幅累积，截止1月27日，主流地区电解铝社会大幅垒库约12.5万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，贵州省内限电延续，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业多处于假期放假状态，呈现传统淡季趋势。但弱现实与强预期博弈存支撑，2023年国家对新能源汽车的利好政策延续，中期协预计23年新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前处于淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。镍：春节假期期间，伦镍震荡偏强走势，2023年新能源汽车需求预期支撑价格。1月26日，LME称将会扩大镍委员会成员，改善镍合约现状。同时，市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产；俄镍计划23年减产10%左右；同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游市场目前仍然处于观望情绪，不锈钢库存逐步累积，终端消费趋淡使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。锡：春节假期期间，伦锡延续大幅走强，累计涨幅一度超4%，沪锡预计高开走势。海外美国市场经济数据持续改善，国内消费复苏预期支撑金属价格。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，环比小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内冶炼厂集中于1月下旬放假，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存在节前连续累积，或对市场价格带来一定压力。整体上，锡市场预期带动下偏强，同时关注垒库带来的压力。贵金属：春节期间外盘贵金属波动整体不大，国际金价小幅走高后回落，收盘价基本与上一周持平，国际银价维持平台震荡，周度下跌1.39%。影响因素方面，春节期间有几项经济数据出炉，美国1月Markit服务业PMI为46.6，制造业PMI46.8，均处于萎缩区间，不过较前值有所回升。2022年四季度的GDP环比折年率放缓至2.9%，不过高于经济学家普遍预期的2.6%。12月核心PCE通胀进一步放缓至4.4%。但金银在2月1日的美联储利率会议前表现平淡，此前由于12月美国CPI再度回落以及美联储官员的提前暗示，市场已基本消化加息将再度放缓至25个基点。而在通胀呈现回落态势，经济转弱的趋势下，市场期待3月后停止加息，并在9月开启降息的可能，为黄金提供较强支撑。考虑美联储表态上并未出现转向信号，政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或呈现震荡偏强走势，底部逐步抬升，但短期警惕技术面的回调。【黑色金属】铁矿：春节期间，新加披铁矿掉期主力小幅探涨，较节前涨幅达1.1%至126.6美金。在通胀降温和经济数据超预期的加持下，2月初美联储加息25bp基本已被市场完全定价，经济软着陆概率的上升，以及美元指数也为外盘矿价提供了相对乐观的估值环境，叠加俄乌局势的再度紧张，也为铁矿供给端埋下了潜在隐患。基本面来看，铁矿港口库存虽有小幅累库迹象，但绝对值压力并不显著。另外，高炉春节期间未发生明显减产，铁水产量在220万吨附近的阶段性底部进一步夯实，对节后炉料的刚需水平也有一定支撑。所以综合来看，在低库存遭遇钢厂节后补库的环境下，铁矿石价格短期依然有探涨驱动。但值得注意的是，春节期间钢材端，尤其是钢坯的压力有所增加，虽然开市首日成材价格以稳中探涨为主，但若需求端的季节性增量未跟上供给的修复节奏，成材库存的压力或将对钢矿的估值上限形成一定制约。【能源化工】原油：节日期间，国际油价小幅下跌，与1月20日收盘相比WTI下跌1.93%，布伦特下跌0.32%。与整体宏观市场相比原油走势稍弱。主要原因在于市场对俄罗斯乌拉尔地区的原油供应将增加50%有一些担忧。由于亚洲需求强劲和能源价格走高，1月份俄罗斯波罗的海港口的石油装货量预计将环比增长50%。鲁戈港在2月上旬的乌拉尔原油和KEBCO原油装货量也预计将继续出现环比增长。当然主要的增长部分来自于柴油的增长，2月5日欧美将开启对俄成品油的禁运。后期需要关注这部分的发展情况。此外节日期间国内外宏观基本面较好，这在一定程度上支撑油价没有大幅下跌。国内方面今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。国际方面，美国商务部周四公布的初步估计数据显示，在第三季度GDP环比增长3.2%后，2022年最后三个月GDP折合成年率环比增长2.9%，好于市场此前预期的2.6%。进一步增加了市场对未来原油需求的预测。节后开盘预计原油平稳运行，后期小幅看好。橡胶：春节假期期间，欧美股市上涨，美国GDP数据超预期，减轻市场对经济衰退的担忧，大宗商品也多数上涨，日胶主力周五收于234.5，较节前上涨2.72%，目前国内产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，节前RU走势强劲，市场对节后需求提振有所期待，因春节长假影响下游轮胎开工尚未完全恢复，但春节期间，区域流动性增强，国内消费复苏明显，后期市场需求预计持续回升，沪胶走势预计延续震荡上行。【农产品】美豆：春节期间，美豆主力先跌后涨，最低触及1478.25美分/蒲式耳，阿根廷大豆主产区迎来降雨，巴西大豆产出料创纪录的预期也给市场带来一些压力，截至1月27日，巴西2022/23年度大豆收割完成4.4%，较前一周提高1.7%，但落后于去年同期的11.3%以及五年均值6.2%。美豆主力承压，但是市场也表示降雨对于阿根廷大豆产量改善有限，截止1月26日，阿根廷大豆优良率为7%，前周为3%，去年同期36%。美豆周度出口强劲，截至1月19日2022/2023年度大豆出口净销售为114.6万吨，前一周为98.6万吨。2022/2023年度对中国大豆净销售94万吨，前一周为50.7万吨。美豆主力触底反弹，再度超越节前，但是原油回落，也限制美豆涨幅。现阶段美豆盘面基本反映了阿根廷大豆减产预期，南美天气和美豆出口支撑盘面，但是随着巴西大豆收割上市，巴西丰产和中国后期进口需求的存在不确定性，也将限制美盘上行空间。油脂：春节期间马盘棕榈油触底反弹，原油走弱和马棕出口转差给盘面带来压力，最低触及3720林吉特/吨。随着市场预期中国经济重新放开将会提振油脂需求，国际原油上涨也带动马盘走强。印两国棕榈油总库存低于均值水平，支撑盘面底部，国内棕榈油主力下沿在7700元/吨，马盘棕榈油下沿在3700林吉特/吨。一直到 23 年 3 月，马印都处于减产周期，上半年主要看减产幅度和斋月备货情况，通常处于季节性去库存阶段，价格也较为坚挺。春节后，随着学校开学，工作返岗，阶段性需求恢复可能再次带动盘面走强，毕竟供应端决定盘面底部明显，需求端的兑现决定盘面涨幅，特别是节后一般是油脂消费淡季，关注是否迎来转机。棉花：春节假期期间，ICE美棉偏强震荡为主，棉价主要受到外部市场以及美元波动的影响，此外假期公布的美棉出口销售报告表现强劲，也为市场的乐观情绪带来支撑。据USDA周度出口报告显示，截至1月19日当周，2022/23年度美陆地棉周度签约4.85万吨，周增2.03%，其中越南签约0.94万吨，土耳其签约1.25万吨。节前公布的USDA报告将2022/23年度全球棉花产量下调7万吨，消费下调19万吨，最终使得全球期末库存上调8万吨，本年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内由于防疫政策的转变，节前订单状况尚可，市场对节后金三银四消费普遍持乐观态度，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，但仍需关注节后实际补库和订单情况。糖：春节期间原糖价格出现大涨。其中巴西石油公司Petrobras 在本周二（1 月 24 日）宣布上调A类汽油价格，从每升 3.08 雷亚尔上调0.23雷亚尔至 3.31 雷亚尔，涨幅为 7.46％。另外由于暴雨减少甘蔗供应，印度马邦最大糖厂将比去年提前45天至60天停止压榨，印度目前存在糖产量不及预期的可能。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，今日白糖现货市场普遍上调100元/吨左右，下周一郑糖期货价格有望出现高开，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。玉米：春节期间外盘玉米总体震荡为主，周五收盘后整体小幅上涨。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止1月19日当周，美国2022/23市场年度玉米出口销售净增91.04万吨，较之前一周减少20%，但较前4周均值增加46%，市场预估为净增60-140万吨。另外乌克兰谷物协会主席表示，由于农户削减播种面积，预计该国2023年玉米产量不会超过1800万吨。国内方面，国内深加工企业陆续启动收购，预计后期农户售粮速度较快，市场维持相对宽松状态。节后国内玉米价格有望维持震荡。生猪：节日期间餐饮消费复苏，生猪现货春节期间先涨后跌，总体较节前维持稳定。根据涌益咨询的数据，1月28日国内生猪均价14.89元/公斤，比节前1月21日的15.3元/公斤下跌0.41元/公斤。目前国内屠宰企业陆续开工，养殖企业也陆续开始出栏。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现边际改善。且短期市场情绪出现悲观，部分地区反馈节后淘汰母猪屠宰量出现增加。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。【风险提示】全球经济数据低于预期；全球央行货币政策超预期。研究所联系人：唐广华从业资格号：F3010997 投资咨询号：Z0011162 联系电话：021-50586292 地址：上海东方路800 号宝安大厦10楼邮编：200122 传真：021 5058 8822 网址：www.sywgqh.com.cn

申银万国期货2023-01-29

经济顶住疫情冲击，投资转暖引领新阶段-申万期货_宏观专题_数据点评

今年增速目标预计超过5%。表1.近期宏观经济数据资料来源：Wind，申万期货研究所

申银万国期货2023-01-17

申万期货_商品专题_农产品：强现实弱预期格局未改，纸浆中线保持偏空思路

6%。欧洲库存连续回升，表明在当前全球宏观经济走弱的背景下，纸浆海外需求已经开始减弱。一旦接下来欧美经济继续下挫，全球需求超预期衰退，浆价2023年不排除加速下跌甚至冲击此前底部的可能性。但短期来看，欧洲港口库存目前仍处于历史偏低水平，累库现象还并不严重，需持续关注欧洲港口的库存情况。 4、国内原纸市场延续弱势，开工率继续走低临近春节假期，进口木浆现货市场交投冷清，国内终端需求表现偏弱，部分企业春节的检修计划被提前，浆市交投预计在本周陆续接近尾声。原纸市场整体表现疲弱，询盘积极性不高，业者出货不佳，在利润持续低位的压力下，纸厂开工意愿普遍偏低，各纸种开工率均出现下滑。随着中小企业陆续停机放假，供应压力将有一定的缓解，但下游订单也逐步减弱，需求支撑有限。 03 投资逻辑与交易策略本周利空因素持续发酵，纸浆期价连续暴跌。不过纸浆强现实、弱预期的格局并未改变，国内可流通货源偏紧的问题目前仍未得到解决，进口木浆现货价格也维持高位，因此在当前异常的基差水平下，05合约6500以下并不建议追空，短期高位或仍有反复，建议观望为主。中期来看，今年上半年针叶浆进口量有望继续回升，海外需求预期进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，浆价预计呈现弱势下跌的走势，中线保持偏空思路，建议关注反弹做空的机会。

申银万国期货2023-01-11

世界粮食指数“戏剧性”结束2022年食品价格趋于稳定

全球食品价格在2022年底与年初大致持平，联合国食品商品成本指数在3月份飙升至创纪录水平，此前不久，俄罗斯入侵乌克兰，导致该产粮国的重要粮食和植物油供应中断。随后，由于黑海作物出口协议和其他种植的丰收缓冲了供应，价格下滑，然后在年底前趋于稳定。

楼喆2023-01-07

申万期货_商品专题_能源化工：连续大跌后原油路在何方

的因素导致了这波原油的下跌。一是市场对宏观经济的担心，国际货币基金组织预计今年世界经济的三分之一将陷入衰退。其认为2023年全球经济增长率为2.7％，低于2022年的3.2％。此外近期公布的中美数据都佐证了需求的下滑。2022年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，比11月下降1.0个百分点，低于临界点，为连续3个月下降，为2022年以来的最低点。美国供应管理协会(ISM)12月的工厂活动指数从11月的49降至48.4，为2020年5月以来的最低水平。第三，沙特阿美可能会下调2023年2月销往亚洲的轻质原油官方售价至15个月低点。这也显示了对原油需求的不乐观。三个方面从预期、现实以及产油国策略三个维度显示近期对原油需求的回落预期。此外美元的上涨也是近期原油下跌的一大诱因。市场普遍认为美元与油价是负相关的。由于石油以美元计价，美元上涨的同时会导致非美国家用油成本上升从而引发需求下滑。但是这一现象在宏观大尺度上更为直观，短期内的油价波动会受更多因素的影响。近期美元指数在104附近盘整，有筑底反弹的迹象，原油因此短期承压。 02 俄乌冲突仍将影响油价俄乌冲突接近一年，其深刻改变了原油的供需格局。首先是贸易流向的改变，2021年，俄罗斯每天输送至欧洲的原油数量大约在150万桶左右，而目前已经基本清零，全部转移至亚洲。这导致了更多的油轮需求，推动运输费用成倍的增长。具体供应方面，目前俄罗斯的供应仍不稳定，12月由于欧美制裁的限制以及冬季需求的下滑导致整体出口相比前11月下降22%。仍需继续观察出口情况的后续发展。需求方面，俄乌冲突一方面增加了原油替代天然气的需求，一方面也减少了俄乌两地的原油需求，两者基本持平。因此目前而言俄乌冲突对油价的影响主要集中在俄罗斯的出口方向转移以及出口数量的减少。对于油价而言，俄罗斯的制裁很难简单的用利多利空来解释。一方面对俄罗斯的制裁可能会降低俄罗斯的产量，虽然具体的幅度可能不会很大；另一方面压低俄罗斯油价会打击含硫油的价格，这和国内SC属于同一个油种。 03 未来可能出现的突发因素影响油价的突发性因素主要有两种，一种是天气，一种是政治。天气方面关注有没有突发的冷空气，由于北美地区没有横向的大型山脉，所以北美地区的寒潮普遍会造成原油需求的大幅上涨并影响原油的供应。例如最近圣诞节期间北美发生的大型暴风气候造成取暖需求的大幅提升，以及原油。天然气产量的下滑。当天西德州天然气价格暴涨22%，至9美元/百万英热，WTI原油期货价格上涨2.39%，至79.34美元/桶。此外当前美国是全球主要的液化天然气出口国，更是欧洲的重要供应国，一旦美国天然气产量的暴跌，叠加运输受阻，可能对欧洲乃至全球的能源市场造成冲击。不过考虑到欧洲已经储存够过冬的天然气，只要美国的出口影响不持续太常时间，影响相对会控制在有限范围内。政治方面，伊朗与俄罗斯方面短期较难有突破，主要关注委内瑞拉的制裁放松与利比亚国内再次爆发冲突的可能性。 04 总结纵观近期导致油价下跌的因素就会发现只是一直存在的宏观条件的集中体现，并没有新的情况发生，市场在前期一波上涨后存在过度反应的情况。目前国际油价已经接近前期低位，因此建议择机做多为主。

申银万国期货2023-01-06

Mysteel:2022年钢材市场回顾与2023年展望

快增长，叠加 2022 年低基数，中国宏观经济各项指标将较上年有所回升。但回升的幅度取决于疫情防控措施的持续优化以及国内市场需求和信心的修复程度。 4）根据多种因素变化的不确定性进行悲观、基准、乐观三种情景预测，预计 2023 年 GDP 分别增长 3.6%、5.3%、6.6%左右。 3. 海外宏观展望：下半年迎来曙光： 1) 2023年上半年，全球经济发展的衰退预期将逐步转为现实，由“滞涨”和加息带来的后果将分批影响全球主要经济体。发达经济体通胀通胀控制至今效果仍一般，可能不得不通过超预期延长加息周期和峰值利率高点来对抗，此情形下，欧洲地区发达经济体目前最有可能率先展现衰退迹象，其次是其他已经充分进入加息周期的国家和地区例如美国。在经济全球化道如今程度的前提下，其他衰退痕迹并不明显的地区同样会由于贸易萎缩、需求下降受到不同程度影响，主要出口国家如中国、越南、印度等已经逐步出现出口增速放缓情况，料此情形在2023年上半年依然存在。 2) 2023年下半年，虽然全球技术性衰退仍在持续，但部分指标或将指向经济恢复预期。首当其冲为欧美国家主动或被动结束加息周期，即便在23年下半年未必会直接进入降息周期，但对于全球经济发展信心恢复、改善全球流动性、商品需求的再提振起到明显促进。其次，全球疫情虽然扑朔迷离但总体影响消退的趋势并未改变，航运、供应链安全、劳动力等卡口效应继续减弱。俄乌冲突也有类似情境和演变方向，只是时间点更难判断。新兴经济体将快于发达经济体进入复苏，托底全球经济增速，预计全球经济增速将呈现类似“L”型走势，在2023年下半年逐步累积反弹力量。 4. 国内宏观展望：复苏之路坎坷： 2023 年，中国经济发展压力总体减轻，全年经济增速大概率高于全球增速，主要原因为以下几点：随着疫情管控的逐步“放松”到可能存在的“放开”，强烈的政策信号指向防控优化的不断推进，全国各行各业、居民生活回归正轨，对于消费部门的反弹起到至关重要的作用，2023年我们可能看到第三产业的强劲恢复。二十大各项战略落实的第一年，稳增长基调不会动摇，在制造业投资增速面临一定回落，地产投资尚未恢复的状态下，今年对国内经济起到重要托底作用的基建在2023年不会消退。地产恢复仍需时间但前期种种不利因素或将在明年上半年逐步消化完，随着居民消费信心的不断上升，地产销售有望缓慢上行并在下半年形成地产投资的扭转，向国内地产行业新格局不断修正，届时地产拖累效应也将逐步减弱。经济发展的不确定性主要来自管控放松后的疫情阶段性冲击和由于中外经济状态差异造成的出口下降。 5. 预计2023年房地产行业缓慢复苏： 1) 2022年以来，房地产市场供求两端表现均偏弱，房企资金压力不减。各地楼市成交规模预计同比下降两成到四成。全国土拍市场已出现明显缩量，2022年更是在2021年的基础上再次“腰斩”。如果企业买地意愿下降，2023年无论是房地产开发投资增速还是新开工，都会由于供应问题，受到很大影响。 2) 短期政策略宽松：近期多部门出台利好政策，稳楼市预期更加强烈。中国人民银行、中国银保监会等联合发布“金融16条”、扩大“第二支箭”以及住建部等三部门发文通过“银行保函”置换部分“预售资金”。连续三重金融端利好为房地产开发企业提供了有力支持，但政策端支持力度传导至行业销售与投资仍需一定时间。　长期政策偏紧：“十四五”明确坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；二十大再提“房住不炒”。 3) 展望2023年，房地产市场成交规模不太可能反弹，最多与今年持平。2023年上半年交易量甚至可能还会继续走低，但下半年市场会有所好转。收入预期下滑是制约市场恢复的重要原因；高能级城市政策需要进一步优化；产品策略方面偏向改善型产品及一二线核心地段产品；政策方面期待更大力度以支持需求释放。短期市场恢复需要时间，中长期市场规模仍在。 4）中指研究院表示，2023年新房销售规模在低基数下或与2022年基本持平，但短期下行压力仍然突出，若经济及购房预期恢复较慢，新房销售规模或将继续下降。从数据来看，虽然房地产行业进一步回暖，商品房销售金额、房屋新开工和竣工面积累计同比降幅均有所收窄，但整体房地产下行态势仍在持续。业内人士认为，土地市场疲软、销售规模同比跌幅扩大、新开工仍有较大跌幅等状况好转仍需时间。房地产高速发展的阶段已基本结束，在今年投资低基数的背景下，预计全年投资下降幅度有所收敛，降幅在5%左右；房地产施工情况钱低后高，预计全年新开工同比下降13%；预计全年螺纹钢消费同比下降6%。 6. 预计2023年基建托底，前高后低：2023年在外需变弱和地产拖累的情况下，基础设施建设仍是政府拉动内需的重要抓手。特别是在2023年上半年地产的拖累还没有根本改善的情况下，基建发力还将成为主要的稳增长力量。明年基建投资增长诉求和资金束缚的逻辑并存。就资金来源来看，狭义财政支撑有限，广义财政或接力支撑投资，在今年高基数的背景下，投资增速将有所收敛，预计在5%-8%的区间。基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解。政府部门目前仍有较大加杠杆空间，配套信贷资金募集顺畅。我们判断2023仍将是基建大年，在2022年高基数的基础上，预测2023年狭义基建投资增速仍可以达到7%-9%。 7. 预计2023年商用车销量回升：预计2023年，我国汽车产销量分别达2758万辆和2760万辆，同比分别增长3.0%。增量主要是“缺芯”带来的全球汽车产量下降，拉动我国汽车出口量。乘用车销量与2022年小幅增长，预计2023年全年销量为2380万辆，同比去年增长1.3%%；预计商用车2023年全年销量为380万辆，同比去年增长15.2%。乘用车：阶段性补贴政策大概率会延续（可能减少补贴额度），一是参照2009年购置税政策补贴政策后的第二年延期政策；第二是2022年第四季度受到公共卫生事件影响后，车市需求并未全部释放。新能源汽车：新能源汽车市场已有政策驱动，发展到市场驱动。如果新能源政策退出，对于新能源汽车市场的影响将会变小，长期来看，新能源汽车仍是汽车产业的发展主要方向，因此预计2023年新能源汽车的销量仍是较高增长，但是需关注新能源汽车原材料涨价带来的整车价格上涨，可能会出现短期压制新能源汽车消费的压力。商用车：预计2023年的公共卫生事件影响力下降，物流运输能力有所改善。工业品产量和建筑业逐步恢复，社会消费品零售总额同比上升，商用车需求会得到一定的释放。 8. 预计2023年工程机械销量小幅增长： 1）预计2023年挖掘机销量会有小幅增长，全年销量约为270000台，同比2022年增长1.32%；预计2023年国内销量继续承压，销量约为145000台，同比下降8.72%；预计2023年出口量仍保持增长态势，增速会有收窄，预计全年出口125000台，同比增长16.14%。 2）国内建筑业有望逐渐恢复，首先是2022年基建项目落地施工，同时预计2023年房地产行业下半年会有所好转，下游行业对于挖掘机的需求会有增长，但是考虑到2022年底切换“国四”销售放量，预计2023年挖掘机国内销量会有所减少。 3）短期内可能会受到国际经济衰退的影响，但是长期来看，海外经济会趋向平稳，预计出口仍有增长空间。从生产层面来看，海外部分地区的工程机械的供应链仍会受到一定影响，反观我国工程机械企业海外销售渠道、品牌建设等布局优势日趋明显，预计2023年出口量保持增长。 9. 23年家电行业整体依旧消费不佳，降幅约1%— 3%：当前家电市场整体实为一个存量市场，整个行业消费很难有一个大幅度变化。根据当前市场形势以及发布的一些信息政策来看，明年一季度还是一个复苏缓和的阶段，产销量的变化不是很大，整体还是向下。在二季度后会有一段时间是内销爆发时间，像6.18等都会给市场带来一小波行情的上涨。而在高温时间的三季度中，制冷类产品会有所上升，并且随着三季度房产恢复后，家电整体依旧是一个上升的势头。而到明年年底，整体或将维持一个较稳的态势。明年的经济衰退已成定型，家电的海外销路还会更差，所面临的情况很不乐观，传统家电上除了彩电以及智能小家电上，其他家电产品或多或少都会面临一定的冲击。对比内销的一个较稳态势，外销下滑基本是成为整体行业呈弱势下降的核心因素。因此整个家电行业明年增速依旧是负增长降幅约为1%—3% 10. 集装箱船和气体运输船依然是主力，邮轮明年或将领跑： 2023年全球海运形势依旧不太乐观，但有一点需要注意的是，按照船舶使用周期在15年左右的情况来看，23-24年将会是一个替换周期的年份。因此，对23年整体分两个方向判断： 1）航运方面：23年航运市场上，集装箱船一定是一个过热的态势，按照当前手持订单以及明年即将交付的订单来看，明年还将交付大量箱船订单，让本就即将饱和集装箱航运市场出现供大于求的情况；而在油船方面，油价以及油船运费让大量船东积极下单，这种势头目前还在继续当中，并且明年油价看多的也大有人在。因此油船订单还会有所增加；最后就是近年来的黑马LNG船了，随着欧洲能源危机出现，LNG船的需求瞬间拉伸，我国LNG船的订单也是暴增，但这种情况很难持续，因此从航运需求方面考虑，明年整体造船需求除油船会影响新接订单外，整体情况并不十分友好。 2）替换方面: 有机构预测明年全球船舶置换量从 0.50 亿载重吨上升至 1.57 亿载重吨，年均复合增速约 14%，开启一轮老旧船舶更换大潮，此外，随着 2023 年 IMO 环保新规落地，置换速度有望加速。综合来看，明年船舶行业总体发展同比有所回落4%。 11. 预估2023年粗钢表观消费同比微增0.62%： 1）铁水&废钢：2023年，随着疫情缓解，废钢供应有望增加1500-2000万吨，同时，通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升，钢铁行业对铁矿的依存度继续下降，预估铁水产量或下降1000万吨左右； 2）半成品：生铁、钢坯等半成品的净进口或表现各异，生铁进口减少、钢坯进口或有小幅增长空间； 3）粗钢：在行业利润薄弱的预期下，明年转炉废钢比增减变化不大，综合转炉和电炉炼钢两大主体，明年粗钢产量小幅下降600万吨（降幅0.59%）； 4）库存变化：预期同比多累库100万吨； 5）消费：结合钢材进出口数据，预估2023年粗钢消费同比微增0.62%。 12. 2023年钢材价格预判（Myspic普钢价格指数） 13. 2023年钢市展望：宏观：全球经济衰退预期强烈，通胀控制与利率调整仍是主旋律，内外增速差加剧，国内防疫转向，经济反弹为大概率事件，下半年利好总体更多。供给：2023年，随着疫情缓解，废钢供应有望增加1500-2000万吨，同时，通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升，钢铁行业对铁矿的依存度继续下降，预估铁水产量或下降1000万吨左右；在行业利润薄弱的预期下，明年转炉废钢比增减变化不大，综合转炉和电炉炼钢两大主体，明年粗钢产量小幅下降600万吨（降幅0.59%）。需求：2023年海外衰退风险加剧，外需变弱。房地产行业缓慢复苏,对撑钢材需求支撑不足；广义财政接力基建推动内需托底钢材需求，前高后低。在外需不确定性变化的情况下，2023 年形成由基建、制造业、地产以及消费共同发力形成内需释放的动力。进出口：国内需求和消费韧性较海外相比偏好，进而支撑进口增加，出口减少。成本：在海外衰退加剧预期和国内需求环境不佳的大环境下，原料价格重心整体下移，成本随之下降，预计粗钢成本年均水平达到3100元/吨左右。价格：展望明年海外通胀及经济衰退压力依旧较大，但国内宏观整体稳定，经济恢复趋势保持。其中铁矿石现货价格年均水平或在90-100美元/吨左右；双焦2023年均价至少下移500，达到2700附近；普钢价格指数全年在3700-4600元/吨之间浮动（振幅900元/吨）。风险点提示： 1、防疫放开后的感染冲击 2、国内房地产行业继续拖累消费恢复预期 3、海外经济衰退预期下需求持续萎缩

我的钢铁网2023-01-06

24小时热点