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多晶硅正式上市—光伏产业链风险管理升级-2024年12月26日申银万国期货每日收盘评论

气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格冲高回落。根据涌益咨询的数据，12月26日国内生猪均价15.69元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续维持弱势。根据我的农产品网统计，截至2024年12月25日，全国主产区苹果冷库库存量为811.32万吨，环比上周减少14.49万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：美棉节日休市，国内棉花期货维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14725元/吨，较上一日-6元/吨。消息方面，国家统计局农村司副司长魏锋华解读棉花生产情况。国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2024年全国棉花播种面积4257.4万亩，比上年增加75.2万亩，增长1.8%;单产144.8公斤/亩，比上年增加10.4公斤/亩，增长7.8%;产量616.4万吨，比上年增加54.6万吨，增长9.7%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日豆油震荡收涨，菜棕油偏弱运行。由于特朗普当选后，美国生物质柴油RVO目标公布暂时延后，市场担忧美国生物柴油每加仑1美元的掺混税收抵免将在1月1日到期且尚不再延续，使得美豆油需求前景走弱。同时由于南美天气良好，南美大豆丰产概率较大，原料大豆供应压力也加大，给美豆、美豆油带来明显利空影响，豆系支撑减弱。棕榈油方面，东南亚产地处于减产季，棕榈油供需偏紧格局未改，但近期根据高频数据显示马棕出口疲软，ITS预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口环比减少4.01%。因此棕榈油虽然中期逻辑未改，但短期缺乏新的利多提振，且市场传言印尼B40计划或增加限制条件，短期油脂或继续震荡调整为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强运行，南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月22日巴西大豆播种率为97.8%，上周为96.8%，去年同期为96.8%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的76.6%。南美大豆丰产前景仍使得美豆承压，同时根据nopa最新数据显示11月美豆压榨量从上个月高位回落，美豆期价承压偏弱。今年巴西新作大豆增产概率较大，从种植成本来看巴西偏低的大豆种植成本预计也将给巴西大豆进一步的下行空间。因此在潜在中美贸易摩擦出现并对南美大豆升贴水带来提振，美豆及巴西大豆升贴水仍有进一步回落空间，美豆走低和巴西贴水下调也将进一步下拉国内进口大豆成本。短期受到市场情绪支撑豆菜粕跌幅或放缓，但上方空间仍受到南美大豆丰产压力的抑制。【原木】原木：原木期货继续回落。现货方面，日照港3.9中辐射松报价790元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，当前原木整体出库小幅回暖，部分地区近期新开项目较多，拉动港口库存持续走低。截至12月23日，木联数据统计中国7省针叶原木码头和堆场库存总量251.01万立方米，环比下跌2.76%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，当前盘面升水现货，价格或以震荡回落为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC偏弱运行，02合约收于2373点，下跌2.43%。往年的情况来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。今年还存在一些不确定性因素影响，一是特朗普上台关税加征预期所带来的货物提前出运，这主要是对美线的影响较多，关注其对欧线的溢出效应。二是1月15日美东港口二次罢工的可能性，在今年国庆前后曾对盘面形成一定的情绪影响。中短期，从船司1月调降的情况来看，反弹动力较为有限，可继续关注逢高做空机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-12-27

【年报】豆粕供需宽松，菜粕强于豆粕

豆收割期间遭遇洪水灾害的影响，同时国内宏观经济因素共同推升了豆粕价格上涨至3600元/吨。进入下半年，得益于天气条件的有利，美国大豆产量预期持续上调，最终实现了10.8%的同比增长。此后，进入10月巴西大豆种植面积增长2.6%，加之雷亚尔贬值导致巴西大豆FOB价格走弱，国内豆粕价格进一步下跌至2600元/吨，创下自2020年4月以来的新低。展望2025年，预计全球大豆供应将保持宽松态势。供给端美国大豆已经收获完成，产量同比增加约7%。巴西大豆种植面积预计增加2.6%，预计2025年收获产量增加约10%至1.7亿吨。阿根廷种植面积预计增加5.7%，产量预计增加8%至5200万吨。预计全球大豆供应增加约8%。2025年预计全球菜籽供给减少约4%。欧盟受到开花期霜冻影响，菜籽产量减少约14%。加拿大开花期遭受高温灾害，产量同比减少2%。蛋白粕类的需求较为稳定，主要取决于全球人口的增长和全球GDP增速。我们预测2025年蛋白粕需求同比增3.4%，其中豆粕需求增5.4%，菜粕需求增0.1%。我们预计全球大豆库存同比增16.3%，库存消费比从20%升至22.2%，大豆供需继续保持宽松。菜籽库存同比减少约30%，库存消费比从9.4%下降至6.8%，菜粕供需相对偏紧。综合来看，我们预计蛋白粕类维持供大于求的宽松格局。策略建议：单边：逢高做空豆粕2505，豆粕2509；套利：月间反向套利，豆粕05-09；品种间：买菜粕2505卖豆粕2505 风险提示：全球地缘、产区天气一、行情回顾在2024年，大豆及豆粕市场在震荡中估值中枢下移。上半年，受宏观经济因素的推动以及巴西大豆收获期遭遇洪水的不利影响，豆粕价格出现反弹并上涨。然而，随着美国大豆生长季节的到来，缺乏天气炒作的市场环境下，丰产预期逐步实现，导致美豆价格在收割压力下逐步下滑至成本线，豆粕价格亦因原料端的驱动而跟随下跌。进入11月，市场焦点再次转向南美，巴西大豆种植仍具有盈利空间，市场预期种植面积将增加2.6%。截至12月，巴西大豆种植天气整体保持正常，市场对产量增长的预期进一步增强，大豆及豆粕价格持续走弱。豆粕2505合约更是创下自2020年6月以来的新低。二、供应 – 2025年大豆产量增加8% 全球三大主产国，美国、巴西、阿根廷产量占全球大豆总产量的80%。三个国家产量共同决定了全球大的供给状态。美国大豆2024年10月上市，对全球出口时间持续到2025年9月。巴西大豆2025年2月上市，对全球出口时间持续到2026年1月。阿根廷大豆2025年5月上市，对全球出口时间持续到2026年4月。美国2024年大豆已经收获完成，USDA估计产量为1.21亿吨，同比增加7.2%。进入12月巴西2025年收获的大豆进入开花结荚的关键生长期，USDA预测其产量为1.69亿吨，同比增加10.5%。阿根廷大豆正在播种，完成进度约80%，市场预测其产量为5200万吨，同比增加7.9%。综上，2025年全球大豆产量同比增加8.2%。 2.1 美国 – 已经定产，同比增加7.2% 2024年美国大豆生长期天气正常，美国大豆产量增加7.2%。美国农业部预测2025年结转库存从3.4亿蒲式耳增加到4.7亿蒲式耳。美豆平衡表2025年结转库存4.7亿蒲式耳，同比增加37%。 2.2 巴西 –2025年大豆面积增加2.6%，产量增加10.5% 2024年10月开始播种的巴西大豆在仍然有不错的种植利润下，市场预期其面积将继续扩张2.6%。截止12月，巴西产区天气较为理想，假设一个正常的单产，市场预期其产量将达到1.7亿吨左右，较上一年度的1.53亿吨同比增加10.5%。 2.2.1 巴西面积持续扩张充足的耕地资源和持续的种植利润驱动巴西面积连续10年增加。受益于种植成本较低，即使在大豆价格连续下跌的年份，巴西的大豆种植利仍然能够维持一定的利润。 2.2.2 巴西产区天气良好下单产正常由于转基因大豆的大规模推广，排除天气灾害造成的减产后，巴西大豆平均单产中枢上移呈现趋势性提高。2025年气象机构预报拉尼娜发生概率从50%下降到30%，目前南部大豆生长天气正常，假设单产维持正常水平，总产量达到1.7亿吨，同比增加2000万吨。巴西10月降雨较均值减少8%，11月降雨偏多55%，12月降雨继续增加，同比均值增加74%。比正常偏多的降雨下短期没有干旱的风险担忧。巴西北部产区占比约25%的马托格罗索自10月以来累计降雨接近历史均值，南部累计降雨同样处于均值水平。 2.3 阿根廷 – 产量增加8% 阿根廷可耕地面积有限，主要作物大豆和玉米存在竞争关系，由于去年玉米遭受虫灾，玉米种植者遭受了重大损失。今年农场选择减少玉米种植面积，而增加大豆种植面积。预计阿根廷收获面积增加到6%到1700万公顷，产量增加400万吨达到5200万吨，同比增加8%。阿根廷10月累计降雨同比历史增加63%，11月降雨较历史均值偏多14%。12月降雨较历史均值略偏少18%。10月以来的降雨偏多，土壤墒情充足，目前12月降雨偏少不足以引发干旱对生长影响较小。阿根廷主产区自10月以来累积降雨高于历史均值30%，土壤墒情充足。 2.4 气候模式 – 长期预报2025年1-3月产区降雨正常当赤道太平洋发生拉尼娜事件时，位于太平洋东岸的阿根廷和巴西南部降雨偏少的概率增加，历史上在拉尼娜年份大豆产区容易遭受干旱灾害，并导致减产事件发生。根据IRI的最新预报2025年1月可能会出现短暂的拉尼娜，2月之后恢复至中性状态，其持续时间较短，且大豆关键生长期为12月-1月，1月份之后大豆关键生长期已经结束，预计对大豆生长影响有限。 2017年和2022年的拉尼娜下，阿根廷发生干旱事件，大豆产量同比减产20-30%。 IRI多模型预报2025年1-3月巴西和阿根廷大豆产区降雨基本正常。其中巴西北部正常，局部可能降雨偏少。巴西南部和阿根廷降雨正常，局部降雨偏多。 2.5 大豆供给小结-产量增加8% 在主产国天气正常的影响下，美国、巴西和阿根廷大豆产量都不同程度的增加，导致全球大豆供给增加8%。过去10年产量的平均增幅3.5%，增幅远高于平均增幅。全球大豆平衡表库存增加约2000万吨，大豆供需处于宽松的状态，我们预计2025年库存消费比从2024年的20%增加到22.2%。三、菜籽供应– 加拿大和欧盟减产，库存减少30% 欧盟菜籽在4月遭受霜冻灾害，导致24年8月收获的欧盟菜籽发生减产，产量同比减少14%。加拿大菜籽在7-8月开花关键生长期遭受高温胁迫，产量同比减少2%。全球两大主产国发生不同程度减产。菜籽的收获时间在8-9月，2024年菜籽的产量决定了2024年9月到2025年9月菜系的供给。首此影响，全球菜籽平衡表到2025年9月的结转库存同比减少300万吨，库存消费比从9.4%下降至6.8%。 3.1 加拿大菜籽减产2% 根据加拿大统计局调查结果，由于受到7-8月高温影响菜籽单产受损失。菜籽产量从前一年的1920万吨下调至1780万吨，同比下调140万吨（加拿大统计局口径）。USDA预测菜籽产量为1880万吨，同比上一年度减少40万吨。7-8月是油菜籽开花灌浆期，高温对单产造成了损失。油菜籽需求方面，考虑到北美生物柴油对菜油的需求增加。油菜籽需求同比增加86万吨，最终导致加拿大菜籽结转库存下降到220万吨，同比减少50万吨。库存消费比从14.8%下降至11.3%。 3.2 欧盟菜籽减产14%，库存消费比下降1.9% 欧盟菜籽在4月份抽薹开花期间，主产区德国和波兰等地发生霜冻灾害，造成菜籽生长受损失。最终欧盟菜籽产量同比减少14%或280万吨。四、蛋白粕需求 – 全球蛋白粕增加3.4% USDA预测全球蛋白粕需求同比增加3.2%，其中豆粕需求同比增加5%，我们根据中国生猪存栏增加预测豆粕需求将增加5.4%。蛋白粕作为动物饲料，人口对肉类的需求决定了蛋白粕的需求。决定人口肉类需求的一个是总人口的数量以及人均蛋白消费。人均蛋白消费主要受到经济水平影响，和人均GDP增幅呈现紧密关系。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，全球人口增长速度正在逐渐减缓。这一趋势对肉类需求的影响是肉类需求的增速也将随之放缓。随着人口增长率的下降，全球对蛋白粕类的需求增速同样放缓。 4.1 豆粕需求同比增加5% 大豆的压榨产物为豆粕和豆油，其中豆粕占比80%，豆油占比18%。豆粕作为动物饲料中蛋白质的主要来源，饲料蛋白粕的需求决定了大豆的需求。鉴于能繁母猪存栏量的上升，我们预测至2025年，中国的生猪供应量将实现11%的增长。生猪产量的增加将带动豆粕消费需求。猪饲料消费约占中国饲料消费的50%，因此我们预计中国豆粕消费同比增加约5.5%，略高于USDA预估的4.4%。中国是最大的豆粕需求国，在生猪产量增加下预计豆粕需求同比增加5.5%。USDA预测东南亚等市场豆粕需求增加10%，是全球需求的增量的主要来源。 4.2 菜粕需求同比持平豆粕占蛋白粕消费的70%，决定了全球蛋白粕供需格局。菜粕占全球蛋白粕的需求仅仅为13%。鉴于菜籽产量同比减少导致菜粕供应减少，USDA预测其需求仅仅增长0.1%。 4.3 地缘关系对中国大豆菜籽进口影响特朗普曾表示上台之后将对中国加征60%关税。回顾其上一次任期中美之间的贸易摩擦，中国通过征收来自美国的大豆关税予以反击。如果2025年1月特朗普就任之后，发生的关税摩擦，来自美国的大豆可能面临加征关税。总体评估本次如果加征关税的影响将小于2018年。巴西大豆产量增加使得中国对美国大豆的依赖度降低。巴西大豆产量从1.2亿吨增加1.7亿吨，巴西增量5000万吨。中国一年需要进口1.1亿吨，巴西的产量可以满足中国的需求。从季节性来看，如果加征大豆进口关税，其影响将从2511合约逐渐开始，影响最大的是2601合约。中国进口美国大豆从11月开始增加，进口量最大的是12-2月。如果加征关税，将提高2025年11月2026年2月大豆的进口成本。中国自2024年9月启动对加拿大菜籽的反倾销调查。如果反倾销成立，将对加拿大菜籽征收反倾销关税。这将抬升进口菜籽成本导致菜粕和菜油价格升高。中国进口菜籽几乎全部来自加拿大，对菜粕影响较大。菜油进口主要来自欧洲地区，影响相对较小。五、蛋白粕供需小结 - 供给增加下库存过剩 5.1 大豆豆粕供应过剩鉴于全球蛋白粕需求增速较为稳定，大豆的过剩和短缺主要取决于供给端的产量。由于受到天气影响较大，大豆产量的变化幅度远大于需求端蛋白粕的变化幅度。在美豆增产，巴西和阿根廷生长期天气正常下。我们预计全球大豆在2025年库存增加约2000万吨，库存消费比从20%增加到22.2%。全球大豆将继续保持宽松格局，对大豆和粕类价格造成利空。 5.2 菜籽菜粕小结虽然菜籽自身供给减少，但是决定全球蛋白粕供需格局的豆粕，豆粕占蛋白粕消费的70%，菜粕占全球蛋白粕的需求仅仅为13%。豆粕供给过剩背景下，菜粕很难走出独立行情，只能在跟随豆粕波动中表现的相对强一些。六、豆菜粕供需总结和展望预计2025年全球大豆供应宽松。美国大豆产量同比增7%。巴西种植面积增2.6%，产量预计增10%至1.7亿吨，阿根廷种植面积增5.7%，产量预计增8%至5200万吨。预计全球大豆供应增约8%。 2025年全球菜籽供给预计减4%。欧盟受霜冻影响，菜籽产量减14%，加拿大受高温影响，产量减2%。蛋白粕类需求稳定，依赖全球人口增长和GDP增速，考到了到中国生猪供给在2025年将增加11-15.7%，这将增加中国的豆粕需求，我们预测2025年蛋白粕需求同比增3.4%，略高于USDA预测的3.2%。其中豆粕需求增5.4%，略高于USDA预测的5%。菜粕需求方面，我们采用USDA的预测，预计全球菜粕需求增0.1%。我们预计全球大豆库存环比增16.3%，略低于USDA的17.6%。库存消费比从20%升至22.2%，大豆供需继续保持宽松。菜系方面，我们参考USDA，预计菜籽库存预计同比减30%，库存消费比从9.4%降至6.8%。综上，我们预计全球蛋白粕类2025年保持宽松的格局，策略上建议逢高做空豆粕2505和2509合约。套利上建议豆粕5-9反套。品种间价差预计菜系强于豆系，逢高做空豆菜粕05合约价差。 12 农产品组黄修文 F03139007/16602108199 作物学硕士，掌握完备的农产品供给端分析体系。对油脂油料产业链的上下游具有深入了解，能够从产业供需的视角对市场进行分析，并据此发掘潜在的投资机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-27

宏观持续改善商品走势稳健-2024年12月25日申银万国期货每日收盘评论

气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，12月24日国内生猪均价15.48元/公斤，比上一日反弹0.15元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年12月18日，全国主产区苹果冷库库存量为825.81万吨，环比上周减少10.72万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：棉花期货小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14722元/吨，较上一日+13元/吨。消息方面，全国籽棉收购处于收尾阶段，收购量继续减少，仅新疆有零星尾花收购。新棉加工明显快于去年同期，新疆加工量已超出550万吨。中国棉花协会公布的全国棉花收购加工周报显示，截止12月22日，全国皮棉累计加工量567.6万吨，同比增长19.3%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日豆菜走势强于棕榈油。由于特朗普当选后，美国生物质柴油RVO目标公布暂时延后，市场担忧美国生物柴油每加仑1美元的掺混税收抵免将在1月1日到期且尚不再延续，使得美豆油需求前景走弱。同时由于南美天气良好，南美大豆丰产概率较大，原料大豆供应压力也加大，给美豆、美豆油带来明显利空影响，豆系支撑减弱。棕榈油方面，东南亚产地处于减产季，棕榈油供需偏紧格局未改，但近期根据高频数据显示马棕出口疲软，ITS预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口环比减少4.01%。因此棕榈油虽然中期逻辑未改，但短期缺乏新的利多提振，且出口数据不利于棕榈油价格，短期在豆油生柴掺混税收抵免政策取消担忧的影响下油脂或继续震荡调整为主；而菜油受到加拿大下调油菜籽期末库存预测支撑，菜油行情有所提振。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强运行，南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月22日巴西大豆播种率为97.8%，上周为96.8%，去年同期为96.8%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的76.6%。南美大豆丰产前景仍使得美豆承压，同时根据nopa最新数据显示11月美豆压榨量从上个月高位回落，美豆期价承压偏弱。今年巴西新作大豆增产概率较大，从种植成本来看巴西偏低的大豆种植成本预计也将给巴西大豆进一步的下行空间。因此在潜在中美贸易摩擦出现并对南美大豆升贴水带来提振，美豆及巴西大豆升贴水仍有进一步回落空间，美豆走低和巴西贴水下调也将进一步下拉国内进口大豆成本。短期受到市场情绪支撑豆菜粕跌幅或放缓，但上方空间仍受到南美大豆丰产压力的抑制。【原木】原木：原木期货重新走强。现货方面，日照港3.9中辐射松报价790元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月原木进口量为284万立方米，同比减少9.8%。1-11月累计进口量为3,304万立方米，同比减少5%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，价格或以小幅震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC低开震荡，02合约收于2437.9点，下跌1.96%。往年的情况来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。今年还存在一些不确定性因素影响，一是特朗普上台关税加征预期所带来的货物提前出运，这主要是对美线的影响较多，关注其对欧线的溢出效应。二是1月15日美东港口二次罢工的可能性，在今年国庆前后曾对盘面形成一定的情绪影响。中短期，从船司1月调降的情况来看，反弹动力较为有限，可继续关注逢高做空机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-12-26

东北证券付鹏：宏观经济形式分析和展望——对冲风险VS软着陆【电工材料产业年会】

北证券首席经济学家付鹏分享了中国与全球宏观经济形式分析和展望——对冲风险VS软着陆。中国：正视“有效需求”的矛盾，需尽快对冲当前反馈供需失衡，有效需求问题突出中国的供应和需求理解核心CPI是有效需求，PPI是有效供给。其从旧产能周期、旧产能供应过剩，供给侧改革外加房地产、新旧产能切换以及内部有效需求不足等角度进行了分析。中国核心CPI 不含食品和能源价格中国消费信心、收入和房价其从消费者信心指数、消费者信心-未来预期收入、消费者信心-当前收入、消费预期指数、70大中型城市新房同比价格等角度进行分析，其表示房地产和收入对信心的影响很大。居民存贷其从中国金融机构居民储蓄的异常增长、居民储蓄的增加，中国居民部门存款和贷款情况、总量和单月新增等进行了论述。中美利差与沪深300相关性转负，主导因素发生变化其介绍：中美利差和沪深300对比今年开始变成了一种负相关，天平两端——资产和汇率转为自己的利率为主导。财政、货币、汇率关系 • 一般情形：本币债务扩张、利率下行，汇率大多承压。 • 日本情形：广场协议后，1986开始汇率较之前整体强势，未再贬值回1985前中枢。 • 国内低息货币形成海外资产，为本币债务构成背书。美国——继续保持韧性，目标软着陆供给冲击回到”正常反馈”的道路软着陆就是商品的供应冲击对企业和居民的影响结束，且并不影响到就业和薪资，经济反倒因为“这些不利因素”的消退（主要源自于供应）而保持温和的增长。美联储“预防式”降息操作美国利率水平“预防式”调整，其并不认为未来利率水平会很低，持续降息的预期太激进。下半年的假设情景美国经济依然有韧性——消费美国继续证明目前的消费端（居民部门）仍处在良性运转，扣除汽车和汽油后的消费也是高于预期，几乎所有的消费支出环节都是继续的增长，消费数据依然有韧性。美国经济依然有韧性——就业其对美国非农就业新增分项数据（几个重要的就业分项部门），美国首次申请失业救济金人数每周、季节性（独立日和节假日前后会有比较大的波动）等内容进行分析。 OIS隐含较多降息预期》2024（第九届）SMM电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-25

【直播】个旧锡都——产业升级与经济转型白银与铅预测锡未来趋势最新技术分享

行业需求量变化趋势：需求量逐年上升，受宏观经济影响波动，新兴应用领域需求增加。细分市场需求分析：电子制造业需求稳定，家电市场增长放缓，新能源领域需求潜力大。市场竞争格局：竞争激烈，价格竞争明显，国产品牌逐渐崛起，市场集中度提高。市场增长率预测：预计未来几年保持增长，增长速度取决于新兴应用，行业整合将加快。技术创新现状锡基焊料技术进展：无铅化技术持续发展，高性能焊料研发加快，环保型焊料受到关注。国内外技术差距分析：国外技术领先，我国发展速度加快，国产化进程加快，机会更多，技术创新投入增加，重视研发。技术创新对行业的影响：提高产品质量，降低生产成本，促进新产品开发。技术发展趋势：无铅化-可靠性提升(高温+低温化)，高性能焊料需求增加，焊料+胶黏剂复合。锡基焊料前沿趋势锡基焊料前沿趋势需求持续增长：发言主题：从跟随到创新，面对新挑战的中国锡焊料技术发言嘉宾：深圳市福英达工业技术有限公司总经理徐朴中国锡焊料工业的发展回顾共和国初期（1950年代）主要产品类型：以锡条，锡丝为主的SnPb（锡铅）合金产品。产品应用场景：军工、无线电通信等电子设备制造。改革开放时期（1980年-2000年）合金种类：以Sn63Pb37,Sn60Pb40。焊料产品：锡条，锡丝，电镀锡球。主要应用场景：开始逐渐大量使用焊锡料在家用电子产品行业。例如：消费电子（音响，录音机等，电风扇)、家电（黑白电视机，冰箱，洗衣机等）和通信设备（收音机等）。 WTO时代（2000年-2015年）行业发展特点：在2000年至2015年间，中国焊锡料行业通过丰富的产品线、多样化的技术方案和强大的生产能力，奠定了自身在全球制造业中的重要地位，但在合金种类和产品形式方面仍在追随国外同行，处于模仿学习阶段。主要产品： • SnBi（锡铋）合金焊料等低温焊料。 • RoHS标准下的SAC305（SnAgCu）和SAC0307等新配方无铅焊料。 • 以锡粉为基础制成的锡膏出现，并开始被广泛应用于SMT焊接工艺。 • BGA球和焊片是这一时期的新产品，相比传统焊锡料，实现了高密度封装和更好的电气性能。应用场景： • 消费电子：手机、笔记本电脑、电视机、LCD灯等消费类电子产品的组装与制造。表面贴装技术（SMT）的应用带来了大量锡膏需求。 • 汽车电子：安全系统、动力控制和娱乐系统。 • 半导体与芯片封装：B集成电路、微处理器和存储芯片的封装。 • 通信设备：通信基站设备、路由器和交换机等领域。微光电时代与光伏新能源时代（2016-2024年） ►主要产品类型：1. 低温&中温无铅高可靠焊料，2. 超微锡粉&超微锡膏，3. 特殊合金预成型焊片。 ►行业发展特点：创新导向的全球竞争中国焊锡料企业通过创新研发，推出了一系列高性能焊料，如低温锡铋合金、超微焊料，和高可靠性的无铅焊料产品。这些创新材料不仅满足了国内市场需求，还在全球市场上具备了强大的竞争力，与全球五大焊锡料巨头开始了（千住、Alpha、铟泰、贺利氏、Tamura）同台竞技。发言主题：多源复杂冶金工业固废高值化循环回收锡等有价金属发言嘉宾：浙江遂昌汇金有色金属有限公司高级工程师、总工程师、副总经理曹海宙背景锡的重要性锡等有色金属是国民经济的重要基础材料和国防军工产业的战略支撑材料，在传统领域和新兴领域都得到了广泛的应用，是现代工业不可或缺的材料。锡的消费结构近年来，随着5G射频器件、AI、汽车电子等产业的发展，以及光伏组件和LED封装材料的大规模应用，锡材料越来越受到人们的青睐。有研究预测，未来15年中国锡的累计需求达到277万吨，超过过去20年累计消费量的总和。锡的消费量随着新兴产业发展，锡出现供不应求的情况，预计到2025年全球精炼锡的供需缺口将达到2万吨。在汽车行业复苏，算力与光伏双加持的背景下，精锡需求空间打开。焊料、锡化工、马口铁、铅酸电池等领域用锡消费量预计均将保持上升态势。我国锡矿资源现状——供应端缺口大，亟需从二次资源中回收锡近年来中国锡矿储量整体收缩，2023年受缅甸佤邦禁令影响，中国锡矿进口总量受到一定影响。在国内锡矿资源保障能力严重下滑等因素的影响下，中国锡矿进口依赖度约 40-45%。根据海关统计数据平台，2023 年中国自缅甸的进口锡精矿 18.05 万吨（实物量），占锡矿进口总量的比重高达 73%。冶金固废中Sn资源丰富但回收利用率不高冶金工业固废中含有丰富的Sn等有价金属，据不完全统计，我国每年冶金固废产量高达20亿吨，综合利用率仅17.5%，而当前锡回收原料主要以加工产生的含锡金属废料为主。国内再生锡企业发展现状：我国含锡废料的回收多为从事废旧金属再生回收商家的捎带业务，国内有资质从国外引进先进处理设备的废物环保处理企业考虑到废锡料少且供给持续性较差，难形成规模效应，而不敢对其处理投入过多资金，这从客观上限制了对当期能回收到的废料的加工处理。发言主题：先进封装的发展趋势发言嘉宾：齐力半导体(绍兴)有限公司总经理谢建友实体企业考察东莞市千岛金属锡品有限公司东莞市绿志岛金属有限公司》2024（第十四届）SMM锡产业链峰会专题报道来源：SMM

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【直播】中国宏观经济、全球锡市场展望光伏组件未来发展印尼锡工业变化

持续攀升。发言主题：挑战与破局—中国宏观经济展望发言嘉宾：南华期货首席经济学家兼董事总经理朱斌发言主题：印度尼西亚锡工业的变化格局发言嘉宾：雅加达期货交易所首席执行官 Stephanus Paulus Lumintang JFX在锡交易中的作用确保价格透明。通过JFX锡交易平台提供公平有序的市场。为构建更加规范、透明的锡产业做出贡献。与印尼当局和全球买家合作，提升印尼锡在全球市场的合法性。为锡及相关行业提供价格参考。引发市场对印尼锡价格走势的兴趣，进而打造印尼锡价格基准。印尼正成为锡价基准发言主题：全球锡供应和市场展望发言嘉宾：云南锡业股份有限公司市场运营中心分析师张哲语发言主题：欧洲和非洲初级锡石生产的发展——即将出现的新来源发言嘉宾：Intra-Pax LLC战略与国防金属专家 Joseph G. Miller Esq 非洲产量增长其对Atlantic Tin/Kasbah Tin摩洛哥开发项目、尼日利亚手工生产9000吨/年、乌干达Woodcross资源冶炼厂和矿山：1000吨/年、First Tin Tellerhaüser锡项目（新建）、Cornish Metals South Crofty矿山（历史矿山）开发 1.25%、Fenix Metals冶炼厂4500吨/年、Aurubis Beerse再生锡 10,000吨/年、Elementos业/Oropesa矿（历史矿山0.40%）等内容进行了阐述。限制其他金属的出口、锡在国内的价值评估、冶炼流程简单、与镍发展情况相比、乌干达和卢旺达的新冶炼厂、印度尼西亚转向终端产品、加大对国内生产的支持力度。精矿市场供应紧张、铜矿加工费（（TC））为负值、新冶炼厂正在减少供应、残渣中有价值吗？全球回收工作力度日益加大；从废旧电子电器和其他来源中回收；uicore加工废弃电子电器重物料以提取金属；比利时Aurubis Beerse公司扩产；美国只有再生冶炼厂；市场高度分散，有25家以上的生产企业专注于锡/铅焊料产品。发言主题：AI与新能源时代中的锡焊料应用前景发言嘉宾：北京康普锡威科技有限公司副总经理刘希学背景概述 1. 1 基本概念 AI（人工智能，Artificial Intelligence）：最早诞生于1956年的达特茅斯会议，指赋予机器类似于人类智能的能力—学习能力。广义上，AI是指让计算机的行为在某种程度上模仿人类智能。AI涉及构建能够学习、理解、规划、感知、推理并与环境互动的系统。应用范围极为广泛，几乎触及生活的每个领域。AI大模型的搭建与训练对数据和算力提出较高要求，海量的优质数据提供依靠物联网，海量的数据处理依靠大算力，这对物联网领域的电子设备以及作为AI算力载体的半导体的需求加速攀升。新能源：指传统能源之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。发展新能源是实现我国双碳目标和应对全球气候变化的重要途径。新能源产业的高质量发展对实现双碳目标和应对气候变化意义重大。其中光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。而新能源汽车作为分布式储能单元，朝电动化、网联化、智能化发展趋势发展。这对光伏组建、车子电子等新能源核心部件需求加速。 1.2 锡焊料在产业链中所处的位置 1.3 锡焊料在产业链中的作用锡焊料（互连焊料），是决定现代电子制造水平的关键材料之一广泛应用于新能源与电子信息产品各级封装/组装，是基板与元/器件之间，以及元器件与元器件间的冶金学桥梁和纽带，承担着机械互连、电互连、热互连等多重作用。 1.4 锡焊料的应用形态根据不同的应用场景，需要不同的产品形态 AI与新能源时代中的锡焊料行业发展机遇 2.1 锡的供需情况中国是产锡大国，前景好、整体供需属弱平衡状态、再生锡具有发展前景。 2.4 新能源用锡焊料需求测算根据行业经验，光伏组件的典型功率密度约为100-200瓦/平方米。1GW用锡约85吨。新能源汽车单车用锡0.7千克。测算2025年光伏、新能源汽车等新需求占比将从2021年的占比10.84%增至26.06%。 1）焊料在光伏行业中的用量测算招待晚宴供需交流会发言主题：马来西亚矿产资源和投资环境发言嘉宾：马来西亚-中国商务理事会马中高级别业务协作委员会副主席、马来西亚海上丝绸之路研究学会的会长、马华公会一带一路中心副主席邓海强一，马来西亚的基本状况马来西亚的基本状况 1.首都为吉隆坡，马来西亚共分东、西为两大部分。国土面积33.04平方公里。 2.人口：约3430万.其中马来人67.4%，华人24.6%，印度人7.3%，其他种族0.7%。 3.语言：马来语为国语，通用英语，华语（包括普通话，粤语，潮州话，客家话，闽南语，福州话）使用较广泛。故马来西亚华人都自诩为“语言天才”。 4.宗教伊斯兰教为国教，其他宗教有佛教、印度教、天主教和基督教等。 5.人均国民收入GPD（国际美元, 2023年)，11650美元,与中国差不多。马来西亚简介自然风光优美；自然资源丰富；政治和社会稳定；土地和蓝领阶层人工便宜；以农林渔业、矿产业，旅游业为主要经济，以优越的自然资源和良好的营商环境，吸引着世界各地的投资商。二，马来西亚在“一带一路”中的地位马来西亚在“一带一路”中的地位三，马来西亚与中国和广东的关系马来西亚——中国关系从1974年开始，有近50年成功的外交联系。政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。马来西亚是中国在东盟地区的最大贸易伙伴；中国是马来西亚最大贸易伙伴；2023年，在世界贸易中马来西亚是中国的第七大贸易伙伴、第十大出口目的地、第八大进口来源。马来西亚与广东的合作马来西亚对中国的投资总额约11.3亿美元。近年，中国在马总投资超越16.1亿美元，至少10%来自广东。企业面对面大会签到交流》2024（第十四届）SMM锡产业链峰会专题报道来源：SMM

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国庆假期宏观要闻汇总本周重要数据及重大事件一览

8月，受主要经济体央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。【央行：截至8月末双边本币互换协议规模超过4.1万亿元人民币】中国人民银行近日发布的报告显示，截至2024年8月末，中国人民银行共与42个国家和地区的中央银行或货币当局签署过双边本币互换协议，其中有效协议29份，互换规模超过4.1万亿元人民币。【上交所：自10月8日起延长接受指定交易申报指令时间】10月6日，上交所发布《关于延长接受指定交易申报指令时间的通知》。接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。自2024年10月8日起施行。【券商IT再扩容重要指标要达到历史峰值三倍以上】10月8日A股开市，交易端有望迎来久违的工作高峰，目前券商持续加强网络和信息系统安全保障工作。记者最新获悉，在国庆假期期间，有部分券商在节前已经扩容的基础上，再度扩容部分系统，确保系统性能容量充分，此外及时进行系统升级。在监管前期指导下，部分券商从战略角度已经准备预案，若发生突发网络安全事件，将立即采取有效措施，妥善做好技术恢复、业务引导、投资者安抚等工作。从近期监管要求来看，券商应结合业务变化情况，加大信息系统压力测试力度，重要信息系统的订单吞吐速率、成交峰值吞吐速率等指标应当在历史峰值的三倍以上，交易时段相关网络带宽应当是近一年使用峰值的两倍以上。记者从业内反馈情况来看，券商将强化对市场交易量的分析研判，保障重要信息系统具有充足的性能容量，防范业务高峰期对IT系统安全运行可能造成的冲击。（财联社）【工行大幅提前银证转账时间至6:50 多家券商已公告】据多家券商通知，工行自10月8日起，将证券公司普通第三方存管银证转账时间大幅提前至上午6:50分。截至目前，已有包括中金财富、广发证券、国信证券、湘财证券等多家券商，相继公告将明日的银证转账时间提前至6:50，为早起投资者提供交易便利。多家银行都是将8日银证转账服务时间临时提前，并9日将恢复至8:30，在业内看来，此举不排除将推进更多券商、银行加速落地全天候银证转账服务。【港股10月7日收盘创2022年2月以来新高中芯国际国庆假期涨近60%】十一黄金周期间，港股首日大涨，3日回调，稍有波动，后两日涨幅均在2%左右。截至10月7日收盘，香港恒生指数涨1.6%，恒生科技指数涨3.05%，均创2022年2月以来新高。中芯国际涨近22%，10月以来累涨近60%；华虹半导体涨超16%，小米集团、比亚迪电子涨超5%。10月以来，招商证券涨185%，申万宏源涨127%，中信建投证券涨94%，中国信达涨92%，东方证券涨78%，中金公司涨76%，广发证券涨53%，中信证券涨50%；新华保险、中国光大控股涨46%；复旦张江涨89%，康龙化成涨60%，中石化油服涨52%。（财联社）【花旗：将香港恒生指数于明年6月末目标调升至26000点】投行花旗周一称，把香港恒生指数和MSCI中国指数于明年6月末目标调升至26000点及84点，较现水平有约13%及12%上升空间；明年底目标分别在28000点及90点。该行调升消费板块评级至“增持”，房地产板块评级至“中性”。【芝商所：离岸人民币9月单日成交量创历史新高】据美国芝加哥商业交易所（CME）集团，离岸人民币期货9月日均成交量飙升至4567手合约，创历史新高；离岸人民币9月日均国别价值同比增长118%，至4.57亿美元，也创历史新高。CME外汇产品全球主管Paul Houston认为，事实证明，今年以来，市场对人民币产品的需求稳健。【住建部：50多个城市出台本地房地产市场优化政策多地商品房销量增长】10月5日从住房城乡建设部了解到，九月底以来，各地陆续出台房地产优化调整措施，市场积极反应。住房城乡建设部统计，据开展促销活动的城市普遍反馈，国庆节假期以来，参加促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。如10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。广州部分楼盘日到访量超过150批，较平时增加200%；据湖南省初步统计，新房带看量环比增长106%、二手房带看量环比增长80%。据中国指数研究院（四川）初步统计，四川省抽样调查项目到访量较节前平均增加70%，成交转化率较节前平均增加140%。据住房城乡建设部初步统计，9月30日至10月4日，贵州省共销售商品住房13.75万平方米（1187套）、同比增长44.3%，成交金额7.54亿元、同比增长54.2%；黑龙江大庆市销售156套，同比增长254%。国庆首日，山东全省新建商品房网签面积9.38万平方米，同比上涨46.8%。 (央视新闻) 【国庆假期楼市：新房售楼处迎“大客流” 二手房咨询量、带看量显著提升】据上海证券报消息，在诸多利好政策的推动下，国庆假期多地楼市升温明显。新房售楼处迎来“大客流”，二手房咨询量、带看量显著提升，甚至部分房东心态转变连夜跳价。中指研究院政策研究总监陈文静认为，在近期多项政策加快落地的背景下，核心城市房价有望趋稳，四季度房地产市场活跃度有望提升，核心城市市场加快筑底企稳，也有望进一步带动全国房地产市场加快筑底。【深圳新房10月1日—7日认购量同比增长超660%】据深圳发布，10月7日从深圳市住房和建设局获悉，10月1日—7日，全市新建商品住宅认购销售1841套，合计19.18万平方米，认购量较去年同期增长664.14%；二手房方面，全市头部中介机构带看量、成交量分别为24620人次、1314套，日均值较2023年国庆假期分别增长22%、339%。乐有家研究中心监测发现，在楼市新政叠加国庆假期的多重因素下，深圳楼市呈现积极的变化。（财联社）【多重利好引燃汽车消费国庆车市热度飙升】据证券时报消息，10月7日，已是国庆假期尾声，北京西三旗万象汇商场中的多家汽车品牌门店依然人头攒动。不少消费者向记者表示，之所以选择在国庆黄金周看车，一方面是因为假期时间充裕，另一方面是被各家车企的促销政策深深吸引。多位业内人士判断，新一轮以旧换新政策是引燃国庆黄金周汽车消费的关键因素。今年7月底，国家发展改革委、财政部发布最新以旧换新政策，在原本的汽车以旧换新补贴实施细则基础上，再次提高汽车报废更新补贴。除了政策“红包”的助力，今年国庆黄金周，还有多重利好因素促进汽车消费升温。据不完全统计，今年国庆假期，有近20个城市同时举办车展，其中特别热门的车展参观者多达25万人次，成交金额超40亿元。【比亚迪：2024年9月新能源汽车销量41.94万辆】比亚迪公告，公司2024年9月新能源汽车销量为41.94万辆，去年同期为28.74万辆，本年累计销量274.79万辆，同比增长32.13%。【2024年10月总票房破20亿】据猫眼专业版数据，10月7日12时08分，2024年10月总票房破20亿，《志愿军：存亡之战》《749局》《浴火之路》分列10月票房榜前三位。【中信建投：A股建筑央企投资性价比提升，静待利好政策落地】中信建投研究报告指出，本周政策利好持续释放，北上广深等一线城市在地产限购政策、首付比例方面大幅放松，国家发改委也将在8号国新办发布会介绍增量政策。我们认为当前利好政策有望持续，在资本市场、地产和财政政策方面均有望加码，低估值建筑央企和房建、基建板块均直接受益。国庆假期期间港股市场持续上涨，五家在港股上市的建筑央企平均涨幅达21.5%，AH溢价率从110%下降至90%，A股建筑央企投资性价比提升，在政策决心已显，利好不断释放的情况下我们持续看好低估值建筑央国企。【中信建投：财政政策方面预计将采取渐进式扩张策略】中信建投发布报告称，展望未来政策趋势，财政政策方面预计将采取渐进式扩张策略，通过增（提前）发（特别、超长期）国债、减税降费等方式推出财政增量政策。货币政策方面仍有进一步降准降息空间，也存在推出更多创新型货币政策工具的政策可能。房地产市场政策预计将更加注重精准发力和预期管理，以响应中央政治局会议提出的“促进房地产市场止跌回稳”的指导方针。【中信证券：政策果断发力一线城市预计房价年内止跌】中信证券研报指出，在9月政治局会议之后三天，人民银行落地了各项房产金融支持政策。调整住房限购，降低交易税，降低首付比例的政策也在一线城市果断落地。这显示了推动房地产市场止跌目标的紧迫性。我们认为，从一线城市开始，年内有望实现房价的止跌。若本轮政策未能充分实现止跌目标，预计政策的潜在空间依然广阔。【中信建投：工商业储能市场国内外发展迅速】中信建投研报认为，工商业储能市场国内外发展迅速。2023年中国工商业储能新增装机4.72GWh，同比增长超过200%。但设备生产商竞争激烈，已出现0.6元/Wh以下报价。美国市场方面，工商业储能规模较小，2024年一季度仅新增19.4MW/44.4MWh，同比下降78%。降息有望刺激美国工商业储能需求。欧洲市场增长较为迅速，2024年有望新增2.7GWh，增幅62%，2028年则有望新增19.5GWh。产品方面不断细分，头部厂家开始推出800kWh产品。【高盛将中国股市上调至“超配” 将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点】高盛在最新的报告中将中国股市上调至“超配”，高盛认为，中国股市仍有进一步的上涨潜力，将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。这意味着，从当前水平来看，总回报率有大约15%—18%的上升空间。行业配置方面，高盛表示，鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他金融（例如，券商、交易所、投资公司）上调至“超配”。同时，高盛维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的“超配”立场。【9月非农就业人数增长远胜预期！美联储下月降息25基点概率高达94%】美东时间周五（10月4日），美国劳工统计局公布的数据显示，9月非农就业人数激增25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，高于8月修正后的15.9万人，远超市场普遍预期的15万人。此外，失业率降至4.1%，下降幅度为0.1个百分点，为2024年6月以来新低。周五非农数据发布后，期货市场投资者降低了对美联储将在11月下一次政策会议上再降息半个百分点的预测。市场认为，降息幅度为较小的25个基点的可能性为94%，而在数据发布前不久，这一比例还只有65%。并且，交易员对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点。【美联储穆萨莱姆：鉴于经济前景可能进一步降息】美联储穆萨莱姆表示，9月就业数据非常强劲；就业市场强劲健康；就业数据并未导致前景发生改变。萨莱姆表示，鉴于经济前景，可能进一步降息；支持上个月联储降息50个基点的决定；美联储需要保持政策耐心；预计通胀压力将继续缓和；就业和通胀都处于“良好状态”。【美国消费者信贷增长放缓信用卡余额创2021年以来最大降幅】美国8月份消费者信贷增长慢于前一个月，受制于信用卡余额创2021年3月以来最大降幅。根据美联储周一公布的数据，继7月份增长数据上修至266亿美元，创2022年10月以来最大增长之后，8月份消费者信贷总额增加89亿美元。受访经济学家预估中值为增加120亿美元。【美国消费者信贷增长放缓信用卡余额创2021年以来最大降幅】美国8月份消费者信贷增长慢于前一个月，受制于信用卡余额创2021年3月以来最大降幅。根据美联储周一公布的数据，继7月份增长数据上修至266亿美元，创2022年10月以来最大增长之后，8月份消费者信贷总额增加89亿美元。受访经济学家预估中值为增加120亿美元。【花旗改变对美联储的预测预计11月降息25个基点而非50基点】花旗集团的经济学家日前在一份报告中表示，他们预计美联储将在11月降息25个基点。在上周五美国公布了强劲的9月就业数据之后，一些华尔街银行放弃了11月降息50个基点的预测。【巴西央行上调该国2024年经济增长和通胀预期】巴西中央银行当地时间10月7日发布的《焦点报告》显示，巴西央行将该国2024年国内生产总值（GDP）的增长预期升至3.0%，将2025年增长预期上调至1.93%；将该国2024年通胀率预期上调至4.38%。报告还显示，巴西基准利率将维持在10.75%，预计2024年底上升至11.75%，将2025年基准利率预期维持在10.75%。俄罗斯因季节性工作和利润下降而下调10月炼油产能。【伊朗石油部长：革命卫队在保障石油设施安全方面作用突出】伊朗石油部长帕克内贾德当地时间6日在该国南部布什尔省，同伊朗伊斯兰革命卫队海军第四军区指挥官举行会晤。他表示，感谢革命卫队为维护伊朗的石油和天然气设施方面发挥的作用。当地时间5日，伊朗石油部长视察了伊朗南部天然气重镇阿萨卢耶的相关项目。6日，他对伊朗南部哈尔克港的石油设施进行视察。此前，有消息称，以色列或将对伊朗的能源设施进行打击。伊朗石油部长表示，伊朗不担心敌人制造危机，在这一特殊的时刻，他将与同事们站在一起。高盛在报告中指出，如果伊朗原油出口受到干扰，布伦特油价可能会升至90美元区间，涨幅取决于OPEC是否能够弥补供应缺口。【欧洲央行管委霍尔茨曼称通胀斗争未结束核心通胀仍过高】欧洲央行管委霍尔茨曼(Robert Holzmann)告诉德国报纸《南德意志报》，欧洲央行绝不能过早宣布战胜通胀，因为基本价格压力仍然过高。“通胀在正确的轨道上，但没有被击败，”这位奥地利央行行长在周一发布的采访中说，他将最近的回落“主要”归因于能源成本下降。“如果你看看更重要的核心通胀率——排除了波动较大的能源和食品价格——情况看起来就没那么好，”他说。【欧洲央行执委Cipollone表示欧洲央行需要评估通胀加速回落的态势】欧洲央行执委Piero Cipollone表示，该行需要在下周的政策会议上评估通胀加速回落和增长放缓的态势。“增长速度可能会比我们预期的要慢一些，”他在9月27日的采访中告诉奥地利公共广播公司ORF。“还有我们看到的数字，通胀数据似乎表明，通货膨胀正在加速回落，比我们预期的更快”。“因此我们将收集所有这些信息，加以整理、思考并做出决定，正如我们一直以来所说的那样，我们将以数据为依据，逐次会议作出决策，”他说。“因此我们将在下一次货币政策会议上获得所有这些信息，并重新评估形势。【Econostream：欧洲央行管委Kazaks预计会继续以相同幅度降息】根据Econostream Media周一发布的对欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks的采访，Kazaks表示他“会安心预计继续以相同的幅度降息，除非经济表现比预期糟糕”。【英国央行前政策制定者预计利率将稳定在略高于4%的水平】英国央行货币政策委员会(MPC)创始成员Charles Goodhart表示，英国利率在较长期可能会稳定在略高于4%的水平。Goodhart认为，过去30年的低通胀是反常现象，英国的实际中性利率将回到1800年以来略高于2%的历史平均水平。如果再加上2%的通胀目标，英国央行的名义政策利率将略高于4%。“我认为这是现实的，”他在接受采访时表示。“如果让我对未来20年进行预测，我会说我的预期会高一点。”他还表示，他不会改变英国央行2%的通胀目标。【世界气象组织：过去五年河流流量低于正常水平全球供水压力加剧】世界气象组织当地时间7日发布《全球水资源状况》报告。报告显示，2023年是三十多年来全球河流最干旱的一年。过去五年，河流流量普遍低于正常水平，水库流入量也呈现出类似的模式，导致社区、农业和生态系统的可用水量减少，进一步加剧了全球供水压力，冰川损失达到了过去五十年来的最高水平。【红海局势紧张今年以来埃及苏伊士运河收入下降60%】埃及苏伊士运河管理局当地时间10月6日发表声明称，自2024年初以来，埃及苏伊士运河收入同比下降60%，过境船只数量同比减少49%。日本财务大臣加藤胜信表示，需要关注过度外汇波动将如何影响企业活动和家庭；如有必要，必须采取行动。关于政策利率是否应维持在0.25%，将由日本央行决定具体的政策措施。【日本大藏省前财务官：到2025年美元兑日元可能到130】日本大藏省前财务官榊原英资6日表示：“短期内日元贬值趋势或许会持续。但我一直觉得美国经济今后可能会稍微变弱，日本经济（相对而言）可能会相当强劲。到2025年，日元升值美元贬值到1美元兑130日元左右也不奇怪。” (日经新闻) 【中物联：9月全球制造业PMI为48.8% 连续3个月徘徊在49%附近】10月6日，据中国物流与采购联合会发布，2024年9月份全球制造业PMI为48.8%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续3个月徘徊在49%附近。分区域看，亚洲制造业PMI结束连续2个月下降走势，较上月微幅上升，继续保持在50%以上;非洲制造业PMI较上月有所上升，升至50%以上；美洲制造业PMI较上月小幅上升，但仍在50%以下；欧洲制造业PMI较上月下降，继续在50%以下。 ※本周宏观前瞻本周宏观方面，中国将公布9月M2货币供应年率、9月社会融资规模-年初至今、9月新增人民币贷款-年初至今、中国9月PPI年率、中国9月CPI年率等数据；美国方面，将公布美国9月核心CPI年率未季调、截至10月5日当周初请失业金人数、9月PPI年率、10月9日10年期国债竞拍-总金额、10月9日10年期国债竞拍-中标利率，10月9日10年期国债竞拍-高收益率，8月贸易帐、8月批发库存月率终值、10月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、10月密歇根大学消费者信心指数初值等数据；英国方面，将公布英国8月GDP月率、8月工业产出月率、8月工业产出年率、8月季调后贸易帐等数据；德国方面，将公布德国8月工作日调整后工业产出年率、8月季调后出口月率、9月CPI年率终值等数据；加拿大方面，将公布加拿大8月贸易帐、9月就业人数变动、9月失业率等数据；澳大利亚方面，将公布澳大利亚截至10月6日当周ANZ消费者信心指数等数据。法国8月贸易帐、瑞士9月消费者信心指数-季调后、新西兰10月9日官方现金利率决定等数据也将公布。此外，值得关注的是：美联储、澳洲联储将公布货币政策会议纪要；澳洲联储公布9月货币政策会议纪要；新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根将就经济现况发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景与货币政策发表讲话并参与讨论；美联储理事鲍曼发表讲话。来源：SMM

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锡基焊料发展前沿趋势及未来增长点探索【SMM锡峰会】

行业需求量变化趋势：需求量逐年上升，受宏观经济影响波动，新兴应用领域需求增加。细分市场需求分析：电子制造业需求稳定，家电市场增长放缓，新能源领域需求潜力大。市场竞争格局：竞争激烈，价格竞争明显，国产品牌逐渐崛起，市场集中度提高。市场增长率预测：预计未来几年保持增长，增长速度取决于新兴应用，行业整合将加快。技术创新现状锡基焊料技术进展：无铅化技术持续发展，高性能焊料研发加快，环保型焊料受到关注。国内外技术差距分析：国外技术领先，我国发展速度加快，国产化进程加快，机会更多，技术创新投入增加，重视研发。技术创新对行业的影响：提高产品质量，降低生产成本，促进新产品开发。技术发展趋势：无铅化-可靠性提升(高温+低温化)，高性能焊料需求增加，焊料+胶黏剂复合。锡基焊料前沿趋势锡基焊料前沿趋势需求持续增长：电子设备小型化/高性能化；新能源汽车/光伏等新兴产业快速发展；半导体封装/汽车电子/航空航天。技术创新驱动：市场对产品性能提升，企业加大研发投入，推动技术创新；开发新型环保焊料、提升焊料纯度、改进焊接工艺等。环保要求提升：环保意识提高，环保法规严格；无铅焊料等环保型焊料将成为市场主流。市场整合加速：市场竞争日益激烈，锡基焊料市场将经历再次整合；优势企业兼并重组、扩大产能、提升技术等方式，提高市场占有率，形成集中的市场格局。国际合作深化：全球化市场，企业走出去，加强与国际市场的合作与交流，引进先进的生产技术和管理经验，提升产品的国际竞争力。同时，积极参与国际标准制定，推动中国锡基焊料产品走向世界。超细锡粉锡膏发展：超细粉抗氧化能力；超细粉制备工艺-氧含量、表面平整度、钝化层厚度等；助焊膏体系残留物分布均匀性，可靠性。其还介绍了高温高性能合金发展、中低温高性能合金发展、环保性能&兼容性发展、焊料其他发展需求（军工航天、半导体、智能化、高性能、复合高温焊料）等内容。锡基焊料面临的挑战锡基焊料未来增长点探索增长点 1：国产化推进增长点 2：国际化战略布局海外市场拓展策略：分析不同国家和地区市场需求，制定针对性市场策略；建立本地化销售和服务网络以提升市场响应速度；通过并购或合资进入新的海外市场。国际合作与交流：与海外知名企业建立技术交流和合作平台；参与国际展会和论坛提升品牌国际知名度；通过国际合作引进先进技术和人才。资源整合与全球布局：整合全球资源优化供应链管理；在全球关键节点建立生产基地和研发中心；实施全球战略布局以应对市场变化和风险。增长点 3：新兴市场技术领域革新和拓展 ►5G通信设备的应用 5G通信设备对高频高速信号传输的需求推动锡基焊料向高频高速特性发展；锡基焊料在5G基站天线、滤波器等关键部件中发挥重要作用；新一代5G设备对焊料可靠性和稳定性的要求不断提高。 ►高速列车技术的推动高速列车对电子设备的稳定性与安全性提出更高要求；锡基焊料在列车控制信号、传感器等部件中的应用；高速列车制造技术的升级推动锡基焊料技术创新。 ►太阳能光伏的技术革新光伏电池片组件焊接技术革新，对焊料依耐范围更宽；太阳能储能发展，对高性能焊料需求增加。 ►新能源汽车领域的发展新能源汽车对电子连接可靠性的严格要求促进锡基焯料的应用；锡基焊料在动力电池、电控系统等新能源汽车关键部件中的应用；新能源汽车产量的增长带动锡基焊料需求量的增加。 ►人工智能与物联网的融合工智能与物联网设备对焊接材料的性能要求日益提高；锡基焊料在智能传感器、物联网终端设备中的应用；新兴技术领域的发展为锡基焊料提供新的市场空间。 ►半导体封装领域发展锡基焊料在半导体SiP系统级封装、BGA、CSP等高端封装技术中的关键作用；电子产品精细化、智能化的发展，锡基焊料在半导体封装领域的广阔应用前景。增长点 4：技术创新驱动 ►新材料研发研发新型锡基焊料材料以提高焊接性能和可靠性；探索锡基焊料与纳米材料、复合材料等新材料的结合；新材料的应用以满足不同领域对焊料性能的特殊需求。 ►节能减排技术的应用开发低能耗、低排放的锡基焊料生产技术；锡基焊料在环保型电子产品中的应用；促进绿色制造和可持续发展。 ►制造工艺优化优化锡基焊料的生产工艺以提高生产效率和降低成本；引入自动化和智能化生产技术提升产品质量；制造工艺的创新以满足高精度和高可靠性要求。 ►产业链整合与协同发展整合上下游产业链资源以实现产业链协同发展；构建产业技术创新联盟，加强产业链内部企业的合作与交流（从技术创新到生产工艺提升-并专利布局）。最后，其对唯特偶新材料产品定位及技术路线进行了介绍。》2024（第十四届）SMM锡产业链峰会专题报道来源：SMM

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2024第十三届SMM硅业峰会暨首届有机硅论坛圆满落幕宏观经济、基本面展望一览

领导等一众大咖齐聚一堂，探讨话题从全球宏观经济与大宗商品价格走势，细分到工业硅行业具体的价格变动，供需关系等基本面详尽内容，嘉宾们围绕2024年工业硅行情回顾与展望、多晶硅产业技术与市场（2024-2025）、新动能下的工业硅产业：挑战与机遇并存的未来蓝图、2024年工业硅原料市场回顾与展望、浅析工业硅生产的未来方向等行业热点展开了激烈的探讨。在提及国内外宏观经济形式展望时，华金证券首席宏观分析师/首席金融分析师秦泰表示，我国经济战略目标寻求在二〇三五年左右人均GDP基本达到中等发达国家水平，这意味着不仅本币计价的经济增速需要相对稳定，更需要通过新质生产力——先进制造业和研发活动的跨越式增长，带动人民币汇率长期稳中有升。这一目标将对中短期货币财政等经济政策决策产生不可忽视的影响。 SMM工业硅首席分析师陆敏萍在提及2024年工业硅展望时表示，据SMM对中国工业硅月度供需平衡的预测来看，SMM预计2024年10月、11月以及12月工业硅市场均呈现供应过剩的局面，不过过剩的幅度或将逐月收窄。按照年度来看，预计2024年全年及2025年工业硅市场或均呈现供过于求的状态，不过2025年供应过剩的情况较2024年或将有所缓解。在工业硅价格持续承压的背景下，行业利润分配不均，市场难言乐观。 SMM硅基原料分析师杨雯婷在谈及2024年工业硅原料市场回顾与展望时表示，进入2024年以来，工业硅六大主要原料价格齐跌，在6大原料环节价格齐跌影响下，全国平均553#硅以及421#硅成本价格均有小幅下调。但因工业硅主要成本来自电力，以及2024年内工业硅价格一路震荡下行，各牌号硅价跌速远大于成本面下调幅度，业内多数工业硅厂家自7月开始便陆续进入亏损生产阶段。西南地区在此影响下，本年集中停炉时间也有提前，多数集中于10月底停产停炉。在硅价仍处在弱势运行，且川滇地区硅企开工寥寥影响下，原材料方面需求热度大幅下滑，预计各原料环节价格也将持续低位运行至明年西南地区丰水期来临时。成都铁合金技术中心有限公司总工程师唐琳在提及工业硅生产的未来发展方向时表示，他表示，未来工业硅生产将向着电炉全密闭，电炉大型化，全煤工艺，操作机械化，文明生产，控制智能化等6大方向展开。 11月5日主论坛开幕致辞致辞嘉宾： SMM执行副总裁周柏华发投控集团常务副总裁杨振宇 2024工业硅优质诚信供应商主论坛嘉宾发言华金宏观专题：全球经济和大宗商品发言嘉宾：华金证券首席宏观分析师/首席金融分析师秦泰华金证券首席宏观分析师/首席金融分析师秦泰针对“国内外宏观经济形势展望”的话题展开分享。他表示，我国经济战略目标寻求在二〇三五年左右人均GDP基本达到中等发达国家水平，这意味着不仅本币计价的经济增速需要相对稳定，更需要通过新质生产力——先进制造业和研发活动的跨越式增长，带动人民币汇率长期稳中有升。这一目标将对中短期货币财政等经济政策决策产生不可忽视的影响。发言主题：宏观周期对大宗商品市场的影响发言嘉宾：华金期货有限公司副总裁曾益红经济景气度—三季度短期回落美国制造业PMI短期反弹，但是经济活动低于荣枯线，经济下滑压力进一步上升；美国2024年二季度GDP同比3%，高于20年均值水平，欧洲2023年GDP同比0.6%，经济增速缓慢维持就业—较好欧美失业率当前位于20多年来的历史低位，表明当前经济面临的就业压力不大。发言主题：行业周期性调整2024年工业硅行情回顾及展望发言嘉宾：SMM工业硅首席分析师陆敏萍 SMM工业硅首席分析师陆敏萍针对“2024年工业硅行情回顾及展望”的话题展开分享。她表示，据SMM对中国多晶硅月度供需平衡的预测来看，SMM预计2024年10月、11月以及12月工业硅市场均呈现供应过剩的局面，不过过剩的幅度或将逐月收窄。按照年度来看，预计2024年全年及2025年工业硅市场或均呈现供过于求的状态，不过2025年供应过剩的情况较2024年或将有所缓解。在工业硅价格持续承压的背景下，行业利润分配不均，市场难言乐观。 2024年1-9月中国工业硅产量同比增幅39% 全年预计产量超490万吨工业硅市场环境： 2023年中国全年工业硅产量在380万吨。2024年1-9月工业硅累计产量在369万吨，同比增幅39%。2024年全年预计国内工业硅供应近495万吨左右，加上97硅、再生硅等其他硅供应，预计全年硅供应量在567万吨附近，同比增幅28%增量124万吨上下。工业硅企业数量达200余家，2023年全国top10企业供应占比在57%，top20企业供应占比在66%，随着头部企业产能扩张，以及一体化配套产能，行业产能集中度进一步提高。发言主题：多晶硅产业技术与市场（2024-2025）发言嘉宾：中国有色金属工业协会/国际半导体行业协会（SEMI）硅业专家组副主任/中国光伏标委会联合秘书长中国光伏行业协会咨询专家吕锦标（应嘉宾要求，此次发言不对外公开）圆桌论坛：新动能下的工业硅产业：挑战与机遇并存的未来蓝图主持人：SMM大数据总监刘小磊嘉宾：四川省铁合金工业协会秘书长张勇立中合金集团总裁郭军辉中国有色金属工业协会/国际半导体行业协会（SEMI）硅业专家组副主任/中国光伏标委会联合秘书长中国光伏行业协会咨询专家吕锦标昌吉吉盛新型建材有限公司/兰州东金硅业有限公司总经理梁平工业硅论坛发言主题：浅析工业硅生产的未来方向发言嘉宾：成都铁合金技术中心有限公司总工程师唐琳成都铁合金技术中心有限公司总工程师唐琳对“工业硅生产的未来方向”进行了大概的解析。他表示，未来工业硅生产将向着电炉全密闭，电炉大型化，全煤工艺，操作机械化，文明生产，控制智能化等6大方向展开。自1954年抚顺铝厂生产出我国第一炉工业硅（当时称为结晶硅）至今七十周年。截止2024年6月，国内工业硅产能已达到800万吨，年产量400万吨，自用有余，年出口100万吨左右，已成为全球工业硅生产大国。根据国内工业硅生产工艺与装备情况，对未来工业硅生产的发展方向作如下浅析。发言主题：33MVA工业硅炉高效绿色生产的实践与探索发言嘉宾：新疆戈恩斯硅业科技有限公司技术总监李茂德新疆戈恩斯硅业科技有限公司技术总监李茂德围绕“33MVA工业硅炉高效绿色生产的实践与探索”的话题展开分享。他表示，随着低碳发展成为世界主流，作为光伏产业链上的一环，工业硅也将迎来新的发展机遇期。未来，将向着技术装备大型化、产能结构集中化、生产绿色化、工艺操作智能化以及原料供应紧缺常态化等方向发展。展望与探索 | 未来展望随着低碳发展成为世界主流，作为光伏产业链上的一环，工业硅也将迎来新的发展机遇期。发言主题：工业硅收尘微硅粉的综合利用研究发言嘉宾：东北大学冶金学院新能源材料所副所长郭晓琳工业硅收尘微粉的综合利用研究微硅粉的物化性质微硅粉产量每生产1吨工业硅及硅铁合金产生20-30%微硅粉；近两年年均产量均超过220万吨；工业硅固废微硅粉年递增10% 发言主题：感应电炉熔炼金属硅的材料选择与几个注意点发言嘉宾：中铸新材工业(江苏)有限公司区域经理高峰光伏行业含硅固废回收用耐火材料 SIL-RAM 165CR SIL-RAM 165CR 设计用作无芯感应电炉熔化灰铁和球铁的氧化硅基干振耐火材料，可适用于连续和不连续熔炼的生产状况，也适用于各类铁合金、碳钢的熔炼。 SIL-RAM165CR 选用是优质高纯石英砂作为主要原料，同时添加一定比例的电熔石英砂和氧化铬，使其具有优异的体积稳定性，通过严格控制颗粒大小分布和粘结剂量，有效抵抗铁水的侵蚀、冲刷及渗透，同时背衬保持良好的松散层，提高整体炉衬的安全性能。发言主题：原料价格齐跌——2024年工业硅原料市场回顾与展望发言嘉宾：SMM硅基原料分析师杨雯婷 SMM硅基原料分析师杨雯婷围绕“2024年工业硅原料市场回顾与展望”的话题展开分享。她表示，进入2024年以来，工业硅六大主要原料价格齐跌，在6大原料环节价格齐跌影响下，全国平均553#硅以及421#硅成本价格均有小幅下调。但因工业硅主要成本来自电力，以及2024年内工业硅价格一路震荡下行，各牌号硅价跌速远大于成本面下调幅度，业内多数工业硅厂家自7月开始便陆续进入亏损生产阶段。西南地区在此影响下，本年集中停炉时间也有提前，多数集中于10月底停产停炉。在硅价仍处在弱势运行，且川滇地区硅企开工寥寥影响下，原材料方面需求热度大幅下滑，预计各原料环节价格也将持续低位运行至明年西南地区丰水期来临时。签到至此，2024 （第十三届）SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛圆满落幕感谢各位行业同仁的支持我们明年再续！ 2024 （第十三届）SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛专题报道来源：SMM

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【直播】全球镍铬锰不锈钢展望低碳转型对可持续矿产供应链需求钼、硅砂应用前景

Kai Hasenclever 2. 宏观经济方面其从全球经济晴雨表、信心指数、生产指数、国内生产总值等角度对宏观经济展开了介绍。 ►经济概述 •尽管对经济衰退的担忧暂无根据，但全球增长将保持在3%以下。消费支出增长将基本稳定，但期待已久的工业复苏可能不会特别强劲。 •美国经济增长将继续回落至趋势水平——总统选举结果对2025年整体经济增长的影响可能不会很大。 •对于通货膨胀的前景以及政策利率下调的速度，仍然是2025年经济展望中比总统选举和更广泛的地缘政治问题更大的不确定性因素。 3. 不锈钢展望按地区分冷轧板材需求指数增长比较其对按地区分冷轧板材需求指数增长进行了比较。不锈钢需求预测年度同比增长其从欧洲/非洲、美洲、亚洲（不包括中国）、中国介绍了不锈钢需求预测年度同比增长情况。发言主题：现代不锈钢在石油天然气和石化工业中的应用发言嘉宾：Sinergi Duasatu Perkasa技术总监 Kukuh W. Soerowidjojo 双相不锈钢及其发展历史其对双相显微组织、双相不锈钢的研发、名义化学成分、ASTM A789的机械性能、局部腐蚀等内容进行了介绍。超高级双相不锈钢和超级双相不锈钢的特性应用实例 UNS S33207 超级双相不锈钢 •在退火状态下具有高强度材料（100 ksiSMYS）； •适用于具有各向同性特性的OCTG材料； •良好的可加工性，适用于生产OCTG的高端螺纹。 UNSS32707超级双相不锈钢 •超级双相不锈钢UNS S32707 被开发用于抵抗高度腐蚀性环境，填补了超级双相不锈钢UNS S32750 和像镍基合金及钛合金等特种材料之间的空白。该材料适用于高温、高氯环境中的热交换器管道。弯曲弯曲管道在人工海水中的CPT值为97.5°C。总结 •超高级双相不锈钢UNS S32707 被设计用于在换热器应用中，具有比超级双相不锈钢UNS S32750 更高的耐腐蚀性。 •超高级双相不锈钢UNS S33207 在退火状态下具有高强度。 •超级双相不锈钢UNS S83071 在PRE 数值和强度上略优于UNS S32750。 •两种超高级双相不锈钢材料在耐腐蚀性和机械性能上均优于超级双相不锈钢UNS S32750，能够填补与特殊材料之间的空缺。 •UNS N08935 材料被认为是镍基材料家族中的低镍合金，但其性能接近高镍材料，并具有较高的PRE 数值。因此，与其他镍基合金（如合金625 / UNS N06625）相比，有成本节省的机会。 •由于其极强的耐腐蚀性能，UNS N08935 材料在严苛条件下具有广泛的应用领域。 11月5日圆桌访谈：国际ESG建设推进下镍产业的可持续发展主持人：Nickel Industries可持续发展总监 Muchtazar, M.S. 发言嘉宾：Outokumpu可持续发展与技术客户服务负责人 Dr. Max Menzel 世界资源研究所印尼研究所 (WRI Indonesia)气候、能源、城市和海洋研究负责人 Almo Pradana IRUNIVERSE社长棚町裕次嘉宾发言发言主题： SMM镍指数发布计划发言嘉宾：SMM CEO 卢嘉龙 SMM是服务于制造业的第三方信息平台 SMM是1999年成立于我国的独立第三方价格评估机构。 SMM与中国大宗商品市场和制造商共同成长 SMM咨询已覆盖中国大多数金属类型。随着中国市场的快速发展，废旧金属正成为SMM的关键业务之一。 SMM价格基准为制造业而生规模化制造、稳定生产、降低交易成本、抗操纵性。 340万+注册、4000+每日新增注册、40万+每日页面浏览量。 SMM全球业务布局：围绕终端市场、矿产资源市场以及中国的经济和政治中心布局 SMM镍产业指数发布计划印尼镍及其他矿产路径图 SMM待发布价格点概览 SMM低碳/ESG镍价格全球变暖加剧推动全球ESG立法，减碳成为最关键一步其对全球ESG政策概况进行了阐述。有色金属中电解铝的总排放量最高，但从单位排放量来看，镍最高由于钢铁和铝的总产量巨大，它们的碳总排放量很高。尤其是铝，其每吨碳排放量明显高于钢铁，因此在有色金属行业中，铝已被作为低碳铝产品引入，成为碳减排的重点。从单个碳排放量来看，镍明显高于其他金属，因此，镍是未来碳减排的重要项目。 SMM采用最常用的碳排放系数法进行计算。 SMM的样本规模涵盖全部样本，关键生产数据基于分析师的每日跟踪。 SMM调查的镍生铁冶炼厂样本：SMM的样本规模涵盖全部样本，关键生产数据基于每日跟踪分析。 SMM镍生铁碳排放计算公式：SMM的碳排放模型严格遵循温室气体核算体系企业标准规定的范围边界，并符合国际标准 ISO 14064 。使用的参考数据主要来自政府间气候变化专门委员会（IPCC）。发言主题：中国2024镍市场及新增投产规划解析发言嘉宾：SMM资深分析师韩欣桐全球原生镍供需关系 SMM预测，2022年到2027年全球原生镍供应复合年增长率在6.5%左右，需求方面复合年增长率在5.7%左右。2024年全球原生镍供应小幅过剩，2024年至2027年供应过剩幅度将逐年扩大。全球原生镍下游需求情况 SMM预测了全球原生镍下游需求占比的相关变化，其中不锈钢作为原生镍最大的下游板块，对原生镍需求在2016年达到了71.6%。 2021年，随着新能源的爆发式发展，电池对原生镍的需求不断增加，不锈钢在原生镍下游需求中的占比逐渐下降至68.2%左右。随着新能源步入稳步缓增阶段，预计不锈钢仍将作为原生镍主要的消费领域。电池行业方面，镍作为电池中的重要原料，在动力电池，储能电池等领域被广泛应用。由于新能源等行业的快速发展，镍在电池领域的需求潜力巨大。随着磷酸铁锂电池需求占比的增加，新能源板块对镍的需求增长维持但不及预期。发言主题：镍市场ESG标准及评估调查准则发言嘉宾：国际镍协高级公共政策经理 Dr. Mark Mistry 发言主题：印尼如何通过政策及镍价指数保证原料市场良性发展？发言嘉宾：印尼镍矿商协会秘书长 Meidy Katrin Lengkey 发言主题：全球镍市场解析发言嘉宾： INSG（国际镍业研究组织）市场研究统计总监 Ricardo Ferreira INSG（国际镍业研究组织）市场研究统计总监 Ricardo Ferreira针对“全球镍市场展望”的话题作出分享。他表示，预计2024年和2025年全球原生镍市场仍将保持过剩，印度尼西亚和中国是市场主力，世界其他地区一直在减产，不锈钢是最重要的初级应用行业，但电池正在抢占市场份额，ESG和其他国家政策（补贴、关税）可能会产生重大影响，且镍已被多个国家列为关键或战略性原材料。 2021年，需求从新冠疫情中恢复，导致供应短缺。2022年，受经济放缓影响，需求受到冲击，而产量则因印尼镍生铁和中国硫酸镍而保持强劲。2023年，市场继续供过于求，中国电解镍同样过剩。2024年，预计镍市场将保持供过于求状态，规模与上年相当。2025年，预计镍供应过剩幅度将缩小。发言主题：全球低碳转型对可持续矿产供应链的需求与国际合作发言嘉宾：中国科学院科技战略咨询研究院副研究员/副教授顾佰和其讲述全球低碳转型下关键矿产供应链，分析需求增长、面临挑战并以印尼为例探讨国际合作。案例分享： Nickel Industries Limited在镍产业的战略合作发言嘉宾：Nickel Industries可持续发展总监 Muchtazar, M.S. 他首先是介绍了一下Nickel Industries Limited公司，其表示，镍业公司 ( NIC )是一家领先的镍加工企业，目前与全球最大的不锈钢生产商青山合作，生产全球市场上一些资本密集度最低、利润最高的镍产品。自首次公开募股以来，镍业公司已将自己定位为全球重要的镍生铁 ( NPI )生产商，并且最近通过将部分现有产品转化为镍锍，并收购华越镍钴高压酸浸“一级”项目的运营权益，进一步将业务拓展至“一级”镍电动汽车电池供应链。 Nickel Industries Limited还于最近宣布，已就卓越镍钴高压酸浸项目（ENC）作出最终投资决定，以扩大生产规模并进一步将业务拓展至电动汽车电池供应链。公司的愿景是成为全球卓越领先的镍业公司，拥有无与伦比的多元化、低成本、可持续生产的镍产品平台，并以全球最佳实践采矿标准为基础。发言主题：印度的废钢回收和不锈钢生态发言嘉宾：印度材料回收协会（MRAI）传播负责人 Pramod Shinde 印度回收行业概览印度快速经济增长和基础设施建设推动钢铁和不锈钢需求。2035年钢铁需求量将达2.4-2.6亿吨，2030年不锈钢需求量将达650-670万吨 •印度的实际GDP预计将从2023年的3.5万亿美元增长到2030年的5.5万亿至6万亿美元，年均增长率约为6%，使其成为增长最快的主要经济体，并在实际GDP方面成为全球第三大经济体。政府政策和激励措施继续支持制造业、基础设施、工程、房地产以及运输或汽车行业。 •作为国家基础设施管道的一部分，印度政府计划在2019年至2025年间在基础设施项目上投资1.4万亿美元，包括“加提什克提”（Gatishakti）、“萨加尔马拉”（Sagarmala）、“巴拉特马拉”（Bharatmala）和专用货运走廊（DFC）等。这些大规模基础设施项目预计将产生持续的钢铁需求和就业机会。 •印度相对年轻的劳动年龄人口、较低的制造成本以及日益增长的数字人才，使印度继续成为工业活动的中心，特别是在各国寻求替代中国的全球采购策略时。 •经济活动和城市化预计将推动印度对钢铁的需求，到2035年将达到约2.4亿至2.6亿公吨，年均增长率为6%。预计到2030年，印度不锈钢需求将达到650万至700万吨。发言主题：印尼镍产业温室气体排放计算及脱碳路径规划发言嘉宾：世界资源研究所印尼研究所 (WRI Indonesia)气候、能源、城市和海洋研究负责人 Almo Pradana 印尼不锈钢在全球供应链中扮演着关键角色然而，镍的生产过程排放密集，给下游企业带来了碳风险 2022年，印尼不锈钢总产量达到1246万吨/年，其向中国出口量占比在65.8%左右。印尼拥有完整的不锈钢供应链，涵盖从上游到下游的各个行业。印尼的镍矿床主要分布在生物多样性丰富的东部地区，拥有47座正在运营的火法冶炼厂中苏拉威西拥有17 座冶炼厂，其镍产量在632kt左右，二氧化碳排放量在59.2Mt左右，其中生物柴油导致的二氧化碳排放量占比高达64%上下。 North Maluku则拥有18座冶炼厂，镍产量在639kt左右，总二氧化碳排放量在59Mt左右。南苏拉威西和东南苏拉威西地区拥有8 座冶炼厂，镍产量在523kt左右，总二氧化碳排放量在41.2Mt左右，其中，煤电占比在63%上下。颁奖 2024年优质电解镍采标单位授牌 2024年优质镍铁采标单位授牌大会晚宴签到镍产业价格研讨会1（镍铁，印尼价格）本次研讨会主要围绕镍铁相关价格展开讨论。包括镍铁品位与价格的关系、不同地区价格情况、价格是否应细分、成交与未成交对价格的影响等。还提及镍铁厂的生产运营状况、面临的困境及利润分配问题，以及SMM在定价体系中的角色以及 SMM计划发布SMM镍指数等内容。》2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会专题报道来源：SMM

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