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汪建华：2月钢铁市场在预期与现实中反复震荡
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。最近一段时间交流下来，一方面，当前的宏观经济在好转，只是对基本面仍然偏悲观一点，但另一方面，政策的着力点越来越精准，发力效果也在逐步显现。统计局发布的最新的数据显示，尽管全年利润同比仍有2.3%的降幅，但12月规模以上工业企业利润同比增16.8%以上，这有利于企业提高2月经济活动的适度扩张的积极性。还有超预期的央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，将较好地缓解流动性压力，助力企业生产经营活动的开展。随着政策效果的逐步释放，大家的疑虑将会有所减轻甚至消失，为钢价震荡反弹营造了积极的氛围。再有要交易钢材供需预期差的修复。一方面，季节性累库压力是都不怀疑的，截止1月25日，钢联统计的5大品种钢厂和社会库存总量连增了6周，随后两周也是毫无疑问的增加，大家甚至还认为，假期及节后累库幅度可能也不低，这也是最近的一段时间，压抑着盘面和现货价格反弹的重要影响因素。另一方面，大家也在怀疑供给的数据偏低，市场在普遍交易猜想中的“实际的供给水平”，即在钢联调查的日均铁水产量上加上10万吨左右。但很少有人去想，尽管库存连续增了6周，但截止1月25日，钢联统计的5大品种总库存阴历同比也只增了97.58万吨，况且，5大品种周产量阴历同比是降22.86万吨，更何况，截止目前钢厂大面积亏损（占比高达73.59%），企业短期生产积极性毫无疑问是释放不出来，绝对产量对长假库存的影响是决定性因素（假期建筑材的产量几乎全转为库存）。所以，未来累库是否不及预期，这是一个大大的问号。一旦不及预期，就要进一步交易供需的预期差，价格也有就有支撑。但也要防止钢厂过于乐观，或过度追求极致效率导致合成谬误。最大的不确定性是，是否交易原燃料供需差的修复。由于经济周期和钢铁产业周期的错配、较差的钢铁行业协同性、导致铁矿石价格超长时间过分溢价，尤其是，这一轮钢厂在高位矿价上超长时间、超预期大幅度的补库（具体可参见我朋友圈发的跟踪数据），一旦节前原燃料补库结束，采购的频率和量都显著的降下来，原燃料价格就失去了价格弹性。节后，依旧严重亏损的钢厂，一旦生产积极性起不来，原燃料补库低于预期，那还是要交易原燃料累库的压力。理性地说，如果春节前，原燃料价格能理性回归，尤其是估值过高的铁矿石，则更有利于节后行情的发展。总之，2月钢铁市场，春节前在基本面压力感知不大、成本高企的支撑下，交易预期差或有价无市，但要注意原燃料价格理性回归带来的风险，节后主要看累库幅度以及对后市的预期，短期不乐观，未来不悲观。从操作的角度看，必须保持高度的灵活性，坚持多看少动、动则必快、动则必成，才能转危为机。最后，还是要借分享此文的同时，感谢大家一年来的支持，并衷心祝愿大家龙行龘龘,前程朤朤！风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（上海钢联汪建华， 26093368）
我的钢铁网2024-01-31
2024年1月29日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。【生猪】生猪：现货偏强，生猪价格强势震荡。根据涌益咨询的数据，1月29日国内生猪均价15.41元/公斤，比上一日上涨0.4元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面，SGS数据显示预计马来西亚1月1-25日棕榈油出口量较上月同期减少11.52%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。在南美大豆丰产背景下，美豆再次下跌，豆油支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看全球油料油脂供应趋宽将继续限制油脂上方空间，受马棕库存下降支撑棕榈油预计在油脂板块表现将强于其他油脂，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌。受阿根廷大豆产量前景预期提升影响，美豆再次大幅下跌。南美方面，根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%，高于去年同期的5.05%，较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面，由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响，23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期，这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续，豆粕基本面承压预计仍将维持弱势震荡，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数集运欧线：周一EC2404早盘冲高回落后维持窄幅震荡，盘面中枢继续小幅下移，收于1908点，下跌4.96%。随着市场陷入震荡，加上交易所的限仓及高保证金等风控措施，近期市场流动性连续下降，周一04合约成交量为2.7万手，环比减少7167手，持仓量2.90万手，环比减少152手。盘后最新公布的现货指数SCFIS自红海局势升级以来首次回落，降13.01点至3496.05点，环比降幅为0.4%，小幅回落但也表明节前运价市场的短期下行趋势。上周五最新公布的SCFI欧线为2861美元/TEU，环比下降5.58%，基本符合预期，与即期线上订价的见顶回落趋势基本吻合。随着春节长假逐渐临近，需求端对运价的支撑预计将进一步减弱，同时资金避险需求也会升温，参考去年国庆假期前的走势，前期空单仍可继续持有，EC2404预计波动区间为1750-2000点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-30
【直播预告】2月钢铁市场展望与营销策略建议
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Mysteel研究员，经济学博士，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师詹桂清简介：詹桂清，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师陈效楠简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 2月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望二月份行情主要议程 10:00-10:15 2月份国内宏观经济形势展望李爽 10:15-10:30 2月份国内双焦市场展望詹桂清 10:30-10:45 2月铁矿石价格走势分析陈效楠 10:45-11:00 2月国内废钢价格走势分析金雄林 11:00-11:40 2月份钢铁市场展望及营销策略建议汪建华直播时间 1月30日周二 10:00—11:40 扫描下方二维码，预约报名！
我的钢铁网2024-01-29
超预期宽松落地，坚定投资者为本 -中国宏观经济周报20240128
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率方面保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。坚持汇率主要由市场决定，同时坚持底线思维，丰富应对工具，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 03 下周政策展望货币端：中央经济工作会议要求“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，“灵活适度”意味着货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。总量上继续运用存款准备金率、再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等流动性投放工具，为社会融资总量及货币信贷合理增长提供有力支撑。价格上，在利率方面，货币政策操作坚持以我为主。当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离。大家可能也注意到，11月、12月国内主要银行下调了存款利率。在汇率方面，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。结构上注重提升效能。要更加注重处理好总量与结构、存量与增量的关系，着力做好“五篇大文章”。财政端：1月4日财政部长蓝佛安表示，除财政自身收入外，2024年安排一定规模的赤字，并从预算稳定调节基金、其他政府预算调入一部分资金，确保财政总的支出规模有所增加，更好发挥拉动国内需求、促进经济循环的作用，形成对经济社会发展的必要支撑。2024年专项债在额度分配、投向和用作资本金方面将出现一些新变化：一是额度可能还会稳步增长。二是结构调整，中低风险省份专项债额度增加，高风险省份额度压缩。三是专项债投向新增保障性住房、城中村改造领域。据了解，2024年专项债投向整体保持10大领域不变，但一些细项发生变化。四是专项债作资本金领域新增供气、供热两个至15个。内需端: 从全年来看，2023年CPI上涨0.2%，并未出现年初预期的疫情放开后的通胀回升现象。12月PPI同比跌幅结束了连续两个月的扩大趋势，主要依靠上年基数回落影响，但环比依旧下降。从原因看，国际大宗商品价格在上半月持续回落，尽管临近年末受红海—苏伊士运河局势影响有所反弹，但传导至国内存在时滞。商务部长王文涛在发布会表示，一是近期将办好“消费促进年”一系列活动。与相关部门和各方一道，举办各类消费促进活动，营造浓厚消费氛围，为居民提供更多元、更丰富的消费体验。二是将推动汽车、家电等以旧换新。这是今年促消费的一个重点。三是促进国货“潮品”消费。现在，优质的国货承载着民族精神和优秀传统文化，而“潮品”则代表时尚消费、品质消费的潮流。四是持续优化消费环境。逐步完善以步行街为引领、智慧商圈为支撑、便民生活圈为基础的城市商业体系，不断提升城市的消费能级。外需端：全球贸易领先指标韩国“金丝雀”出口增速1月再度回落至负值区间。欧元区1月制造业PMI小幅提振至46.6，但欧洲央行货币政策专家小幅下调了欧元区今明两年的经济增长预期。据报道，欧洲央行货币政策专家将欧元区2024年国内生产总值增长率从此前预测的0.9%下调至0.6%。2025年欧元区国内生产总值增长率从此前预测的1.5%下调至1.3%。WTO预计2024年增长3.3%，但由于近日朝韩互相放炮，朝鲜也开始水下核武器系统实验，中东风险蔓延趋势明显。根据世界贸易组织（WTO）数据，2023年3季度全球出口总额5.34万亿美元，同比增速为-6.5%，较上季度继续下降0.3个百分点。过去五年CEEM中国外部需求指数（简称CEEM-PMI）与3个月移动平均的全球出口增速走势高度一致。预估2024年全球贸易增速将在低基数作用下有所好转。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退超预期； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.专项债提前批下达不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。
申银万国期货2024-01-29
【矿钢周报】铁矿补库进入尾声，成材库存压力不大
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风险提示：人民币汇率大幅波动，国内外宏观经济政治环境出现重大变化钢材：供需双弱，钢材库存增速有所加快但仍处同期低位基本面概述：供给：本周五大材产量小幅增长，主要是热卷产量明显回升，其它品种产量仍有回落，建材长短流程产量均有下降，下周起短流程企业将陆续放假，预计节前钢材供应仍将维持低位。需求：本周水泥直供、出库量、混凝土发运量及沥青出货量环比均有回落，建材成交也延续下降，五大材中热卷、中厚板表需有所回升，其它品种表需均有不同程度下滑。尽管近日百城土地成交有小幅回升，但30城商品房成交仍在底部徘徊，整体需求延续季节性弱势。不过，受益于降准降息、地产及资本市场政策利好，市场预期依然向好。海外方面，欧美、东南亚、中东钢价多有小涨，土耳其、独联体、南美钢价略有回落，国内钢材出口仍有空间。库存：五大品种钢材总库存增速有所加快，厂库、社库均有不同程度上升。利润：钢厂盈利率持平，目前长短流程亏损均有小幅收窄，现货螺纹、热卷即期亏损及冷轧毛利亏损均变动不大，成材盘面利润仍在底部震荡。策略：结论：受钢厂低盈利影响，近日除需求相对较好的热卷产量有明显回升，其它各品种钢材仍在减产，叠加下周开始电炉企业也将陆续放假，预计节前钢材供应仍将维持低位。需求延续季节性回落，钢材总库存增速也有所加快，但仍处于同期低位。虽然海外钢价涨跌互现，但国内钢材出口仍有韧性，叠加宏观政策预期依然向好，预计节前钢价维持高位震荡格局。策略：观望；库存较高的现货企业继续抓紧出货风险提示：国内政策不及预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动
混沌天成期货2024-01-28
2024年1月26日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：放开俄罗斯猪肉进口消息影响，生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，1月26日国内生猪均价14.95元/公斤，比上一日上涨0.36元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油表现偏强。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，MPOA数据显示马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少15.63%。出口方面根据高频数据显示马棕出口有所加快，ITS数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油出口量环比增加0.64%，主要由于对欧盟出口增加。叠加马棕产量继续减少，预计1月马棕库存仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。近期美豆油受phillips66公司位于美国加州罗迪欧的5万桶可再生柴油工厂获准运营的影响，对豆油有所提振。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油存支撑，叠加近期原油走强影响预计油脂短期仍偏强震荡为主，但全球油料油脂供应趋宽将继续限制上方空间，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，南美大豆收割顺利，天气持续改善。根据CONAB数据显示，迄今巴西大豆播种工作已完成了4.7%，高于一周前的1.7%，同时高于去年同期的2%。并且根据天气预报显示未来几天巴西中部和北部地区将出现降雨，天气的改善将继续抑制大豆反弹空间。国内豆粕供应高位，下游养殖亏损严重，长期粕类价格中枢将继续下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周五EC2404午后跳水，收于1973.6点，下跌0.69%。随着市场陷入震荡，波动下降，近期成交和持仓萎缩，04合约成交量为3.43万手，环比增加0.96万手，持仓量2.93万手，环比增加348手。欧央行最新利率决议维持高利率不变，欧央行行长拉加德表示现在还不到谈论降息的时候，尽管最新1月PMI显示欧元区景气度有企稳回升迹象，经济下行斜率放缓，但整体需求仍在高利率的压制下难有明显反弹。周五最新公布的SCFI欧线为2861美元/TEU，环比下降5.58%，基本符合预期，与即期线上订价的见顶回落趋势基本吻合。随着春节长假逐渐临近，需求端对运价的支撑预计将进一步减弱，同时资金避险需求也会升温，参考去年国庆假期前的走势，建议前期空单继续持有，EC2404预计波动区间为1750-2000点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-27
2024年1月25日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：国储轮出，生猪价格继续小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月25日国内生猪均价14.59元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕榈油震荡收涨，菜油小幅下跌。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，MPOA数据显示马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少15.63%。出口方面根据高频数据显示马棕出口有所加快，ITS数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油出口量环比增加0.64%，主要由于对欧盟出口增加。叠加马棕产量继续减少，预计1月马棕库存仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。近期美豆油受phillips66公司位于美国加州罗迪欧的5万桶可再生柴油工厂获准运营的影响，对豆油有所提振。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油存支撑，叠加近期原油走强影响预计油脂短期仍偏强震荡为主，但全球油料油脂供应趋宽将继续限制上方空间，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行。近期受美豆油上涨影响，CBOT大豆稍有提振。不过南美大豆收割顺利，天气持续改善。根据CONAB数据显示，迄今巴西大豆播种工作已完成了4.7%，高于一周前的1.7%，同时高于去年同期的2%。并且根据天气预报显示未来几天巴西中部和北部地区将出现降雨，天气的改善将继续抑制大豆反弹空间。国内豆粕供应高位，下游养殖亏损严重，长期粕类价格中枢将继续下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周四EC2404早盘冲高回落，2000点未能有效站稳，收于1980.5点，下跌1.80%。随着市场陷入震荡，成交和持仓连续多个交易日下降，04合约成交量为2.47万手，环比减少1.99万手，持仓量2.90万手，环比减少135手。欧元区最新1月制造业PMI初值为46.6，创10个月以来新高，高于预期44.8和前值44.4，有所反弹但仍处于收缩区间内，服务业PMI不及预期降至48.4，欧元区景气度有企稳回升迹象，经济下行斜率放缓，但整体需求仍在高利率的压制下难有明显反弹。对于EC而言，红海事件对于集运市场的突发性影响削弱，马士基的两艘船只在周三遭遇袭击，马士基的所有船舶将全部选择绕行好望角，目前欧线集装箱绕航比例已接近80%。在绕航长期化下，预计短期EC仍以高位震荡为主，短期市场主要交易两点，一是明天和下周一的运价指数会否上涨，尤其是下周一的SCFIS，二是春节逐渐临近下的需求转淡，我们更倾向于后者，建议2000点附近做空，EC2404预计波动区间为1750-2000点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-26
2024年1月24日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：现货坚挺，生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月23日国内生猪均价14.55元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨。走货较上周继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，出口方面根据ITS数据显示马棕出口有所加快，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量环比增加3.62，主要由于对欧盟出口增加。叠加马棕产量继续减少，预计1月马棕库存仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。近期美豆油受phillips66公司位于美国加州罗迪欧的5万桶可再生柴油工厂获准运营的影响，对豆油有所提振。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油存支撑，叠加近期原油走强影响预计油脂短期仍偏强震荡为主，但全球油料油脂供应趋宽将继续限制上方空间，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，近期受美豆油上涨提振，CBOT大豆有所反弹。不过南美大豆收割顺利，天气持续改善。根据CONAB数据显示，迄今巴西大豆播种工作已完成了4.7%，高于一周前的1.7%，同时高于去年同期的2%。并且根据天气预报显示未来几天巴西中部和北部地区将出现降雨，天气的改善将继续抑制大豆反弹空间。国内豆粕供应高位，下游养殖亏损严重，长期粕类价格中枢将继续下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周三EC2404盘中跳水后震荡，收于1978.7点，下跌0.93%。04合约成交量为4.47万手，环比减少7705手，持仓量2.91万手，环比减少146手。最新SCFIS欧线公布为3509.06点，环比上涨11.7%，超预期且与SCFI出现劈叉。其实，分析来看，对于EC反弹空间的提振有限，不建议太过乐观，一是要看到SCFIS相对于SCFI的滞后性，二是要看到上涨的持续性。最新的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比下降2.35%，显示即期线上订舱价见顶回落的迹象，目前看到电商平台的即期线上订舱价在1月下旬和2月初有松动迹象，马士基和地中海均有不同程度的调降，预计下周一的SCFIS大概率将有所回调。最新SCFIS上涨使得EC基差升水进一步扩大，或将一定程度上带动期货偏强，基差回归。对于EC而言，绕航长期化下，短期或仍以高位震荡为主，随着春节临近出货量逐渐下降，建议2050附近做空，EC2404预计波动区间为1750-2050点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-25
2024年1月23日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格小幅回落。根据涌益咨询的数据，1月23日国内生猪均价14.63元/公斤，比上一日上涨0.38元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货重新反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨。走货较上周继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油震荡收涨，豆、棕油小幅收跌。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，出口方面根据ITS数据显示马棕出口有所加快，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量环比增加3.62，主要由于对欧盟出口增加。叠加马棕产量继续减少，预计1月马棕库存仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。近期美豆油受phillips66公司位于美国加州罗迪欧的5万桶可再生柴油工厂获准运营的影响，对豆油有所提振。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油存支撑，叠加近期原油走强影响预计油脂短期仍偏强震荡为主，但全球油料油脂供应趋宽将继续限制上方空间，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕窄幅震荡。近期受美豆油上涨提振，CBOT大豆有所反弹。不过南美大豆收割顺利，天气持续改善。根据CONAB数据显示，迄今巴西大豆播种工作已完成了4.7%，高于一周前的1.7%，同时高于去年同期的2%。并且根据天气预报显示未来几天巴西中部和北部地区将出现降雨，天气的改善将继续抑制大豆反弹空间。国内豆粕供应高位，下游养殖亏损严重，长期粕类价格中枢将继续下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周二EC2404早盘震荡，午后拉升，收于2025.1点，上涨10.05%。04合约成交量为5.24万手，环比增加6955手，持仓量2.93万手，环比增加182手。最新SCFIS欧线公布为3509.06点，环比上涨11.7%，1月15日（上周一）公布的SCFIS涨幅超预期，此次最新的SCFIS不仅超预期，并且与SCFI出现劈叉。其实，分析来看，对于EC反弹空间的提振有限，不建议太过乐观，一是要看到SCFIS相对于SCFI的滞后性，二是要看到上涨的持续性。最新的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比下降2.35%，显示即期线上订舱价见顶回落的迹象，目前看到电商平台的即期线上订舱价在1月下旬和2月初有松动迹象，马士基和地中海均有不同程度的调降，预计下周一的SCFIS大概率将有所回调。最新SCFIS上涨使得EC基差升水进一步扩大，或将一定程度上带动期货偏强，基差回归。对于EC而言，短期或仍以高位震荡为主，随着春节临近出货量逐渐下降，建议逢高轻仓做空，EC2404预计波动区间为1750-2150。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-24
2024年1月22日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：仔猪价格走强，生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月22日国内生猪均价14.25元/公斤，比上一日上涨0.24元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨。走货较上周继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油和豆油震荡收涨，菜油偏弱运行。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，对棕榈油价格提供支撑。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，根据SPPOMA数据显示2024年1-15日马来西亚棕榈油产量减少22.39%。不过出口表现也仍然疲软SGS数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比减少11.68%，将限制马棕库存下降幅度。USDA报告利空，美豆持续下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅反弹，菜粕偏弱运行。现阶段美豆国内压榨需求仍较为旺盛，根据NOPA数据显示美国2023年12月大豆压榨量为1.95亿蒲式耳，为纪录新高，市场预期为1.9312亿蒲式耳。虽然美豆压榨需求强劲，对于美豆提振较为有限，主要因为美豆出口表现疲软及南美天气好转拖累。根据USDA数据显示1月11日当周美豆出口检验量为126.45万吨。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月13日巴西大豆播种率为98.9%，上周为98.6%，去年同期为99.2%。南美大豆丰产预期较强将给美豆出口带来更大压力。综合来看全球大豆供应宽松格局延续长期粕类运行中枢仍将下移，连粕或维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周一EC2404低开后震荡向上，尾盘急速拉升，收于1982.2点，上涨4.07%。04合约成交量为4.55万手，环比减少2448手，持仓量2.91万手，环比减少1098手。最新SCFIS欧线公布为3509.06点，环比上涨11.7%，而上周五最新公布的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比小幅下降2.4%，SCFIS与SCFI欧线表现劈叉。1月15日（上周一）公布的SCFIS涨幅超预期，此次最新的SCFIS不仅超预期，并且与SCFI出现劈叉。其实，分析来看，对于EC反弹空间的提振有限，不建议太过乐观。一是要看到SCFIS相对于SCFI的滞后性。此次的SCFIS对应的是1月中旬的出港结算价，对应的是1月上旬的订舱价，1月12日的SCFI欧线为3103美元/TEU，环比上涨8.1%，与此次SCFIS的表现相近。之所以超市场预期，尾盘出现明显拉升，主要还是EC运行到现在，从盘面来看，与即期价的关联度更高，市场的关注点集中在了即期的订舱价上，对于结算价的关注度下降。二是要看到上涨的持续性。最新的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比下降2.35%，显示即期线上订舱价见顶回落的迹象，目前看到电商平台的即期线上订舱价在1月下旬和2月初有下降趋势，马士基和地中海均有不同程度的调降，预计下周一的SCFIS大概率将下降。最新SCFIS上涨使得EC基差升水进一步扩大，或将一定程度上带动期货偏强，基差回归。对于EC而言，短期或仍以高位震荡为主，建议逢高轻仓试空，EC2404预计波动区间为1750-2150。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-23

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