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特斯拉、比亚迪这场“王者之争”终于有了赢家？五张图看清电车行业格局以及“这一巨头”为何脱颖而出

去年，比亚迪超越特斯拉，成为全球最大的电动车制造商，电动车销量超过 185 万辆。与 2019 年售出的 20 万件相比，这是一个惊人的增长。尽管两家汽车制造商正在争夺蓬勃发展的全球市场，不过中国在新乘用车中所占份额最大，令比亚迪更具优势。在比亚迪不断提高产量的同时，美国的电动车和电池投资也出现了繁荣，部分原因是来自《通货膨胀削减法案》的推动。

林沐2023-08-03

2023年8月3日申银万国期货每日收盘评论

格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续出现回落。根据涌益咨询的数据，8月3日国内生猪均价17.29元/公斤，比上一交易日下跌0.26元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货低开高走。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-03

下游需求难有增量，硅铁供需趋向宽松 --申万期货_商品专题_黑色金属

疲态，7月螺纹表需同比降幅超过10%。宏观经济尚待回暖，房地产板块的表现难超预期，后市终端用钢需求的改善程度有限，成材利润出现大幅扩张的概率较低，钢厂大幅提产的积极性仍显不足，低库存+压价的原料采购策略或将延续。今年1-6月，粗钢累计产量较去年同期增加1.7%左右，日均粗钢产量295.9万吨超过去年全年的均值水平277.5万吨。按照全年粗钢产量平控的要求，下半年粗钢月均产量较6月产量的环比降幅需在12%左右。钢价止跌反弹、铁水产量升至高位，近期随着唐山限产趋严、铁水产量高位回落。去年全年铁水日均产量均值在227万吨，而从年初至今的铁水日均产量均值在238万吨，后市铁水产量仍将受到平控政策的约束。下半年钢厂利润扩张的难度依然较大，钢厂大幅提高产量的驱动不足。后市粗钢产量或将受到低利润与平控政策的双重压制。 2、镁锭产量暂难恢复，出口低位状态延续。金属镁市场终端需求的表现不及预期，镁锭价格承压回落至20300元/吨的成本线附近。二季度在府谷地区兰炭拆炉消息扰动下，市场供应端存在收缩预期，价格出现两次明显上调，然而由于下游对高价镁锭的接受程度有限，疲弱需求拖累下镁锭价格重回低位。镁企生产积极性不佳，日均产量同比明显偏低，1-4月镁锭累计产量同比降幅近20%。5月9日榆林府谷召开7.5万吨以下兰炭装置淘汰拆除工作推进会，要求落后产能炉子6月15日前全部拆除。受此影响，5-6月镁锭日均产量同比降幅进一步扩大至30%以上。国内与国外经济均处于缓慢复苏阶段，后市金属镁下游需求的改善空间有限，镁锭价格上方承压，企业开工积极性难有明显提高。加之落后产能整改后新建炉子的审批与复产仍需时日，短期金属镁的产量水平难有大幅回升，镁企对75硅铁的需求或仍将延续低位。在加息缩表的环境下，今年海外经济表现疲弱，粗钢产量水平同比偏低，1-6月累计产量同比下降5.5%。海外合金消费下滑，地缘政治因素扰动减弱。1-6月我国锰硅硅铁总出口量23万吨左右，同比降幅44%。后市海外终端需求仍待回暖，钢材产量增幅或较为有限，对合金的消费难有大幅增量，硅铁出口出现明显增长的概率偏低，出口市场对国内供应压力的缓解作用仍将较为有限。 3、碳元素供需格局宽松，兰炭价格存下滑空间。今年碳元素供需宽松估值下移，兰炭价格高位下调，神木小料价格由年初的1500元/吨回落至850元/吨，年中跟随煤价反弹至900元/吨。虽然供应端受到安监扰动，但煤炭在产产能增加，今年煤炭产量维持高位，加之进口煤增量明显，煤炭市场供强需弱。保供政策下电厂存煤充足、采煤仅以长协拉运为主，港口库存高位、煤价承压下行。年中旺季煤价上涨源自电厂高日耗带来的刚需提振，但由于中下游环节库存充足，近期下游对高价煤的接受程度逐渐减弱，煤价中枢再次下移。后市来看，碳元素供应宽松格局难以扭转，估值有望回归至2021年以前的低位水平，兰炭价格存有跟随煤价进一步回落的可能。同时，随着电煤价格的走低，电厂发电成本下降，硅铁主产区电价也有所下滑，目前各区域电价较去年年底下调了0.01-0.07元/度不等。后市煤炭价格仍存回落空间，不排除主产区用电成本进一步下降的可能，硅铁成本支撑力度偏弱。 4、供需关系趋向宽松，关注厂家复产节奏。春节过后硅铁产量水平逐渐升至高位，2月硅铁价格震荡下跌，厂家利润空间压缩明显，随着避峰检修的厂家的增加，硅铁日产逐渐回落至13000吨左右的低位水平。6月硅铁价格止跌企稳，兰炭价格下调，行业利润有所恢复，硅铁厂家陆续复产，日产水平低位回升，市场供需关系逐渐向宽松转变。当前硅铁各产区中，陕西、甘肃地区利润倒挂，宁夏产区利润在100元/吨左右，内蒙、青海厂家利润在200元/吨以上。以目前的开工水平来看，青海及宁夏地区开工仍存较大的回升空间，若兰炭价格下调，厂家复产积极性或进一步增加。 2月下旬硅铁厂家检修增加，但由于下游镁市及出口表现不佳、叠加粗钢产量增幅放缓，厂家库存居高不下。年中钢材产量回升，但非钢需求表现延续疲态，叠加硅铁复产增加，厂家库存消化缓慢。近期交割库库存累至高位，后市库存的流出或将进一步加重市场供应压力。后市成本兰炭价格有望下调、厂家复产积极性或将提高，而钢材产量难有增长、非钢需求疲态难改，硅铁市场供需关系恐逐渐走向宽松，需关注厂家控产节奏变化。 03 投资逻辑与交易策略今年碳元素供需宽松格局难改、估值有望进一步下移，兰炭价格仍存回落空间，行业用电成本也存有下滑可能，硅铁成本支撑力度有限。需求方面，钢厂利润扩张的难度较大、大幅提高产量的驱动不足，平控政策约束下粗钢产量难有超预期的增长；金属镁市场供需双弱状态恐将延续；同时海外消费复苏缓慢、硅铁出口难有突破，总体来看下游需求乏善可陈。供应方面，上半年厂家控产力度较大，但市场库存消化速度仍较为缓慢，近期部分前期停减产的厂家陆续复产，后市若行业生产成本下移，厂家开工积极性或进一步回升，市场供需关系恐重回宽松格局，压制硅铁价格的上方空间。风险点：1、房地产扶持政策持续推进，新开工面积同比转正，产业链表现整体回暖。2、海外需求恢复超预期，带动硅铁出口增长。3、厂家再次出现大范围控产，主动减轻库存压力。

申银万国期货2023-08-03

宏观需求向好，胶价底部做多—8月份合成橡胶期货投资策略报告

月合约建立虚拟库存。 04 风险提示宏观经济增长不及预期，基建、地产增长不明显。

申银万国期货2023-08-03

美国又失AAA评级仅存3A国有哪些会否跟着遭殃？

标准普尔全球评级、惠誉和穆迪投资者服务公司信用评级最高的经济体包括德国、丹麦、荷兰、瑞典、挪威、瑞士、卢森堡、新加坡和澳大利亚。加拿大被两家评级公司评为 AAA 级。高级经济学家 Mickey Levy 在彭博电视上表示：“每个国家都是不同的，都有自己的增长模式，即自己的税收和支出结构，因此不会传染给其他国家。” “没有一个拥有美国实力的国家受到此影响。”

marsh2023-08-02

2023年8月2日申银万国期货每日收盘评论

格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，8月2日国内生猪均价17.58元/公斤，比上一交易日上涨0.65元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至7月27日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-02

中东房产巨星崛起！主权财富基金联手“投资巨兽” 打造120亿房产“巨无霸” 力推阿联酋经济转型

主权财富基金 ADQ 和阿联酋最有价值的上市公司 International Holding Co.（IHC）将把他们在 Modon Properties 的股份以及 ADQ 在 Abu Dhabi National Exhibitions Co. 的股份合并到房地产公司 Q Holding 中。合并后的新集团隐含市场价值约为 120 亿美元，使其成为该地区最大的此类实体之一。新集团将拥有房地产开发、场馆、土地和酒店资产的投资组合。

marsh2023-08-02

2023年8月01日申银万国期货每日收盘评论

格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，8月1日国内生猪均价16.93元/公斤，比上一交易日上涨0.52元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：市场预期交割标准继续放宽，苹果期货继续小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至7月27日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-01

终于有了起色！欧元区第二季GDP增长超预期核心通胀压力大欧洲央行“升息”难止步！

继前两个季度萎缩和停滞之后，欧元区第二季国内生产总值（GDP）较前三个月增长 0.3%。另一份报告显示，7 月份消费者价格同比上涨 5.3%，符合市场预期。不过挥之不去的风险是，备受关注的基本通胀指标（不包括食品和能源等波动性成本）略高于预期，保持在 5.5%，自 2021 年以来首次超过总体指标。

芷莹2023-07-31

航运巨头砸重本购新船稍不留意创900亿美元订单行业大亨忧“运力过剩”近在咫尺？

MSC 地中海航运公司、A.P.穆勒-马士基公司、CMA CGM SA 和Hapag-Lloyd AG 等集装箱运输公司均得到了欧洲亿万富翁的支持，正在将新冠疫情期间，所获得的创纪录利润投入到新船舶的订单中，其中主要来自韩国和中国造船厂的新型号上。如此一来，将推高全球订单至历史水平，据估计将近 900 亿美元。然而，随着运费价格徘徊在盈亏平衡点以下，以及对产能过剩的担忧重新出现，这个饱富争议性的周期性行业已经发生了逆转。

marsh2023-07-31

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