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2023年7月31日申银万国期货每日收盘评论
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格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球
宏观经济
变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪：生猪期货午后继续走强，现货继续上涨。根据涌益咨询的数据，7月27日国内生猪均价15.25元/公斤，比上一交易日下跌0.19元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果：苹果期货增仓上涨。根据我的农产品网统计，截至7月27日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-07-31
【矿钢周报】平控叠加需求预期向好，成材走势强于原料
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钢厂利润 风险提示： 需求超预期；海外
宏观经济
政治环境出现重大变动
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混沌天成期货
2023-07-29
2023年7月28日申银万国期货每日收盘评论
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格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球
宏观经济
变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪：生猪期货继续强势。根据涌益咨询的数据，7月28日国内生猪均价15.10元/公斤，比上一交易日下跌0.15元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果：苹果期货增仓上涨。根据我的农产品网统计，截至7月27日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-07-28
把市场乐坏了！美经济数据平息衰退疑虑 仍笃定7月为美联储“最后一加”
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芝加哥联储编制的国家金融状况指数反映了最近几周环境的改善程度，该指数触及 16 个月以来的最低点。富兰克林坦普尔顿固定收益部门的首席投资官 Sonal Desai 表示：“随着市场开始相信经济不会陷入衰退，意味着需求将保持强劲，且不需要降息。” 此外，对人工智能（AI）的吹捧也推动了美国股市今年进入牛市区域，垃圾债券市场新交易的短缺促使投资者进入少数市场。
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marsh
2023-07-28
Mysteel参考丨2023上半年热轧板卷市场回顾及下半年展望
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高，但总体幅度不大。本文将通过基本面、
宏观经济
情况等方面对下半年走势进行分析。 一、价格方面——上半年表现前高后低 图1：2022-2023年中国热轧板卷价格（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 2022年热轧板卷全年表现前高后低，价格重心较2021年进一步下移，在经历了限产、疫情、海外影响、负反馈、供需错配等情况后在年底呈现了高位被动冬储的情况。2023年就当前形势来看，4月份以前价格持续上涨，3月底开始受需求趋弱以及原料价格大幅回调等因素影响，市场行情触顶回落，7-8月份或将继续保持宽幅震荡的调整结构。 二、区域价差——区域价格日渐趋近 图2：华东-华北热轧价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 图3：华南-华北热轧价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 2022年全年来看，区域价差异动明显，华东与北方价差收窄，华南与北方和华东的价差稍有修复，华南地区价格表现强于华东与北方。2023年区域价差较前期市场认知有明显变化，因为产业格局的改变，北材南下资源压力明显加大，加上今年钢厂加大直供和品种钢比例，对于消费支撑偏强。 三、品种价差——卷螺差开始逐步扩大 图4：上海市场卷螺差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 2022年现货卷螺差明显收缩，从细节来看热轧与螺纹价差均呈现与行业背景相关的调整，在房建大幅回退的带动下，先期螺纹的压力大于热轧，呈现卷强螺弱。而后期看，房建的后端产业逐步出现问题，对于普碳板材起到明显的制约，供需情况反而弱于螺纹，转为螺强卷弱。2023年来看，上半年卷螺差逐步恢复，下半年进入季节性淡季，市场再次转为卷强螺弱，价差进一步扩大。 四、钢厂成本——利润逐步扩大 图5：华北民营钢厂成本利润变化（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 2022年全年钢厂利润压缩明显，一季度钢厂利润尚可，随后持续受到压缩，钢厂也进入了持续亏损周期，全年钢厂利润均值较2021年下降600-700元/吨，部分钢厂甚至有现金流压力情况。2023年情况来看，截至6月30日，华北民营钢厂现金成本3604元/吨，环比上升37元/吨，利润为235元/吨，钢厂利润逐步恢复，且近期有扩大的趋势，在钢厂利润扩张的情况下，减产可能性不大，因此下半年或将呈现供需双强的格局。 五、供应情况 图6：热轧板卷周产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 2023年6月28日，Mysteel监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，钢厂产能利用率为79.47%，具体热轧商品卷总量约为214.68万吨。从数据来看，近期产量处于基本持稳的状态，在利润维持的情况下，未来需求回升或将带动生产加速。 六、库存情况 图7：热轧板卷社会库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 据Mysteel调研数据显示，截至6月30日全国热轧板卷社会库存为272.6万吨，较上周增7.88万吨，较去年同期增加22.97万吨。从库存的角度来看，今年全国热卷库存较2022年有不小幅度的增加，主要是去年同期因疫情原因刚刚解封，市场流动性加速，导致库存出现较大幅度下降，对比往年来看仍属低位。因此在库存不高的情况下，淡季结束后基本面转强或将对价格有强有力的支撑。 七、进出口情况 图8：2022年至今我国热轧板卷进出口情况（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 2022年受俄乌冲突以及疫情运输受阻影响，2-3月份在全球热卷供需错配情况下，询单增加，按照两个月船期延迟导致4-6月份我国热卷出口量出现暴增，而随后则情况转差，呈现逐月递减状态。从今年上半年出口情况来看，在海外需求释放的情况下，我国在1-3月份签订大量出口订单，这也导致我国热轧板卷出口量屡创新高，但近期出口询订单大幅减少，按照两个月船期延迟计算，我国下半年热卷出口量或将逐月减少，对于表观需求来说或将造成一定压力。 八、需求情况 1.专项债情况 图9：2020-2023年新增专项债发行量及占比（单位：亿元，%） 数据来源：钢联数据 从需求上看，基建依然是需求的重要支撑部分，从近期的经济会议内容来看是下半年财政政策大概率将发力，或也将给城投提供一定支持。2022年先后有3.65万亿新增专项债、7400亿国开基金和农发基金、5000亿专项债限额以内再利用等政策出台。但2023年以来，截至6月12日，新增一般债发行进度52.1%、新增专项债发行进度51.6%，今年地方债发行进度相对偏慢。各地目前地方政府债务限额与余额之间尚有空间，不排除通过发行特殊再融资债来对尾部城投提供一定支持。这些路径的实质是减轻城投短期借新还旧的压力，让债务更加容易滚续，以换取未来时间里，当地经济基本面出现改善、融资环境实质性修复的空间，从而对需求起到带动和支撑作用。 2.制造业情况 从Mysteel调研的下游企业订单情况，其中钢结构行业需求无亮眼表现。根据调研的钢结构企业样本订单来看，6月份月环比新增订单增加的企业占比为18.08%，企业环比订单下滑的企业占比为28.72%，市场预期一般，同比数据基本持平。目前下游基建项目及工程项目需求未见明显回升，钢构厂接单情况也未见明显好转，调研显示钢构企业生产饱和度数据表现一般。 工程机械行业样本企业原料库存月环比减少6.74%，原料日耗环比减少4.50%。据Mysteel调研，6月工程机械行业预接单情况相较上月走弱，目前工程机械行业内卷较为严重，同质化产品导致市场竞争进一步增加，导致最终利润压缩较大，同时由于订单量的缩减，用钢量呈现淡季消费的情况。 汽车行业样本企业原料库存月环比下跌10.97%，原料日耗月环比下跌2.38%。由于国六B标准的即将实行，对多数车企影响较大，多数车企库存量较大，去库速率仍相对较慢，汽车行业用钢量有所下滑，整体降速较其他行业较大。从车企及相关配套企业接单情况来看，整体接单多数表现相对一般，仅有调研样本中少数企业有所增加。 从家电行业数据来看，原料需求端企业6月份库存量环比下降5.53%，原料可用日耗下滑3.32%；当前市场消费力尚可，出口订单保持一定活力，且家电行业布局纷纷转向光伏储能新能源赛道。新能源是政策推行的主要方向，联动原料端成本也居于高位，受整体消费环境影响，企业原料采购及备货都略显不足，市场情绪还是清销商品为主。 九、产能情况 图10：全国热轧产能分布情况（单位：%） 数据来源：钢联数据 全国热卷产能占比最高区域仍是华北地区，但较去年底略降0.7%；华东地区占比上升2.9%；东北地区、华中地区、西北地区、西南地区变化均较小；华南地区产能占比上升2.9%。2022年全年新增1940万吨，其中华南地区增加1条线，华北地区新增2条淘汰1条，华东新增2条线，产能增量明显，供需格局发生明显变化，北材南下阻力加大。2023年目前拟4条新产线投产，预计产能1250万吨左右，主要仍以南方地区增加为主，产能结构会逐步呈现南北持平态势。 十、总结及预测 表1：表观消费量预估（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 供应方面：上半年情况来看，在利润持续增加的情况下，产量同时稳中趋涨，在没有政策方面干预情况下，自主减产很难实现明显减量，而在产量平控的大背景下，下半年产量压减仍有明显下降空间。 库存方面：2022年受疫情影响整体表外库存基数较大，今年上半年显性库存明显高于去年，近期逐步降库，在供需双强的情况下，3季度库存或将持续低于去年同期，但要监测四季度是否出现去年同期供需双弱导致的降库降价的情况发生。 需求方面：整体房建继续低位运行，在各行业一系列政策刺激下，房建需求可能会出现触底反弹的情况；新基建继续保持强势，但继续上升动力不足；汽车行业在新能源补贴延续的情况下继续保持强势；家电行业由于今年厄尔尼诺现象的出现，白色家电需求进一步激发，近期整体市场需求或将在8-9月份有所回暖，因此预计下半年需求或将趋强，整体呈现供需双强。 价格方面：在基本面弱势的情况下，上半年热轧行情整体呈现跌宕起伏的倒“v”走势，价格重新回落至年初震荡运行，下半年基本面在供需双强的预期下，价格峰值或将高过上半年，整体波动幅度或将减小，预计下半年或将持续保持弱强势运行节奏，谷值高于上半年。
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我的钢铁网
2023-07-28
【直播预告】8月钢铁市场展望与营销策略建议
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大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊
宏观经济
、原料端以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。 🔻点击下方卡片，预约直播 直播嘉宾 Mysteel钢材首席分析师 汪建华 简介：汪建华，Mysteel钢材首席分析师，兼任三钢闽光、鞍钢股份、山西太钢独立董事和宝武特冶董事；曾任我的钢铁研究中心主任、我的钢铁资讯总编、上海对外经贸大学客座教授等。曾在大型钢铁企业管理和研究岗位上工作近12年，参与或负责过大型钢铁企业发展战略规划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。 Mysteel研究员 李爽博士 简介：李爽，Mysteel研究员，经济学博士，研究
宏观经济
分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师 郭超 简介：郭超，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师 陈效楠 简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师 金雄林 简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。 直播主题 8月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点 展望8月份行情 主要议程 10:00-10:15 近期国内宏观政策观点前瞻 李 爽 10:15-10:30 8月国内双焦市场展望 郭 超 10:30-10:45 8月铁矿石价格走势分析 陈效楠 10:45-11:00 8月国内废钢价格走势分析 金雄林 11:00-11:40 8月份钢铁市场展望及营销策略建议 汪建华 直播时间 7月31日周三10:00—11:40 扫描下方二维码，预约报名！
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我的钢铁网
2023-07-28
2023年7月27日申银万国期货每日收盘评论
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格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球
宏观经济
变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪：生猪期货午后继续走强，现货继续上涨。根据涌益咨询的数据，7月27日国内生猪均价15.25元/公斤，比上一交易日下跌0.19元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果：苹果期货增仓上涨。根据我的农产品网统计，截至7月27日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-07-27
2023年7月26日申银万国期货每日收盘评论
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格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球
宏观经济
变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪：生猪期货继续强势震荡，现货继续上涨。根据涌益咨询的数据，7月26日国内生猪均价15.44元/公斤，比上一交易日上涨0.47元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-07-26
2023年7月25日申银万国期货每日收盘评论
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格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球
宏观经济
变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪：生猪期货维持强势震荡，现货跟随补涨。根据涌益咨询的数据，7月25日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一交易日上涨0.48元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果：苹果期货小幅波动。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-07-25
2023年7月24日申银万国期货每日收盘评论
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格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球
宏观经济
变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪：现货市场转暖，生猪价格出现大涨。根据涌益咨询的数据，7月24日国内生猪均价14.49元/公斤，比上一交易日上涨0.24元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果：苹果期货再度反弹。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-07-24
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