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【农产品早评】集团生猪3月出栏计划缩减

，俄乌黑海协议有望续约，俄罗斯低价甩卖小麦，造成了外围小麦玉米暴跌，这加剧了美豆的下跌。但总体从供需格局上来看，美豆和豆粕下跌空间不大，因为今年库消比得不到任何改善。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪供应端：集团3月份生猪出栏计划虽然大于2月份，但是日均出栏量低于2月份-6%，散户的理论出栏量不会比集团好，只会比集团更差，因为全行业处于去散户的规模化进程之后，也就是说全国3月份生猪供给没有增量；需求端，真实终端需求尚可，没有爆发式也没有像黑色产业链那样不及预期，需求端最主要的边际变量还是在于冻品，因为冻品库存低，冻品下游需求旺盛，内外价差小，冻品只能依赖国产，因此冻品对猪价的托底作用异常明显；中短期，我对猪价相对乐观。苹果苹果：山东地区苹果主流行情维持稳定，部分客商转往其他产区寻找高性价比的货源，奶油富士、70#、75#等小果销售尚可；陕西地区客商备货可销售至清明节前后，短期内交易不多，咸阳部分地区电商销售状况尚可；国内疫情影响逐步消退，预计3月份以后需求仍会逐步好转，预期权重大于现实，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料未售货源有限，好货价格坚挺；河北沧州货源较多，近期持货商出货意愿较强；春节旺季刚刚过去，需求短期有所回落，中期预计疫情的影响逐步消退，看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：智利Arauco公布2023年3月份报盘，银星920美元/吨，金星770美元/吨，阔叶浆明星730美元/吨；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅走弱，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场以小单成交为主，需求端表现一般；生活用纸终端加工厂刚需拿货；文化用纸经销商出货多随行就市，市场交投一般；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-01

郑州商品交易所2月28日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-28

郑州商品交易所2月28日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-02-28

郑州商品交易所2月27日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-27

郑州商品交易所2月27日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-02-27

USDA：截至2月16日当周美国小麦出口销售报告

业部(USDA)截至2月16日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口菲律宾 105.0 墨西哥 69.0 55.3 中国大陆 68.3 68.3 越南 36.0 泰国 30.4 19.0 56.9 印度尼西亚 20.0 意大利 15.8 15.8 多米尼加 11.5 5.5 哥伦比亚 9.2 7.7 牙买加 5.7 5.7 特立尼达和多巴哥 5.0 圭亚那 4.2 4.2 顺风向风群岛 1.6 1.6 中国台湾 1.5 51.5 日本 1.3 64.0 法属西印度群岛 0.5 0.5 韩国 0.1 0.9 未知地区 -46.1 35.0 尼日利亚 26.0 加拿大 0.4 合计 338.8 80.0 338.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-02-24

郑州商品交易所2月24日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-24

郑州商品交易所2月24日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-02-24

申万期货_商品专题_农产品：新季度美豆种植面积会增加很多吗

、玉米、棉花、燕麦、水稻、高粱、大豆和小麦)的价格继续上涨，但种植总面积从2021/22年度的2.534亿英亩降至2022/23年度的2.495亿英亩，8种作物种植面积的下降主要是由于玉米种植面积的减少。每年的种植面积变化主要由玉米、大豆、小麦和棉花四种最大的作物引起。在2023-2033年预测期间，8种作物的种植面积总量将从2023/24年度为2.508亿英亩减少至2032/33年度为2.486亿英亩，也就是说2023/24年度美国主要农作物播种面积仅仅增加130万英亩。美国农业部保护储备计划(CRP)的种植面积从2023年的2410万英亩（2022年为2207万英亩，增幅203万英亩）增加到2026年的2700万英亩，这足以抵消预测期间8种作物种植面积的下降。从2026年到2032年，CRP面积保持在2690万至2700万英亩之间，2700万英亩是《2018年农业改进法案》(也称为《2018年农业法案》)规定的最高水平。 2023年CRP注册面积比2022年预计增加203万英亩，但是同时2023年CRP注册面积到期198万英亩，假设这些面积全部释放可用于种植作物，那么2023年处于净收回收土地的状态，将会收回4.4万英亩。如果根据基线报告的预估，可能只有等到2027年，才会释放大量土地。对于玉米、大豆和小麦，单产的增加弥补了面积的减少，导致玉米和大豆的产量上升到创纪录的水平，小麦的产量在预测期间也有所上升，但增速远低于过去20年的大部分时间，棉花产量的增长是由单产和面积增加共同推动的。通常美豆11月合约和美玉米12月合约比价在2.5以上会倾向于种植大豆，在2.2以下更倾向于种植玉米，目前在2.36左右，处于历史同期偏低水平。与去年同期相比，美国化肥价格已回落不少，无水氨价格下跌244美元/吨至1255美元/吨，磷酸二铵价格下跌32美元/吨至828美元/吨，钾肥价格下跌142美元/吨。相比于大豆，玉米更多的消耗肥料，化肥价格的下跌，有助于减少玉米的种植成本。 2021年美玉米种植收益在191美元/英亩，美大豆种植收益在119美元/英亩，美玉米比美大豆高出72美元/英亩。由于价格大幅上涨，预估2022年美玉米种植收益将达到325美元/英亩，美大豆种植收益在175美元/英亩，美玉米比美大豆高出150美元/英亩。一般美玉米比大豆种植收益的更高会促进前者播种面积增加，如果低于大豆种植收益，播种面积会减少，但是也有反常的时候，比如2021年，尽管美玉米比美大豆种植收益多72美元/英亩，但是美玉米播种面积不增反减，降低467.3万英亩至8858万英亩，而美大豆种植面积增加25.5万英亩至8745万英亩。通常新季的美大豆11月和美玉米12月合约在2月份每个交易日结算价的简单算术平均价是新的一年度保险价格，如果未来价格大幅下跌，保险公司会赔偿相应差额。截至到2月22日，美豆2311合约在2月简单算术平均价是1379美元/蒲氏耳，低于2022年同期的1434美元/蒲氏耳，而美玉米2312合约简单算术平均价是594美元/蒲氏耳，高于2022年的590美元/蒲氏耳，显然美玉米后期赔付的可能较多。 02 2023/24年度美豆供需平衡表由于库存紧张，美国大豆价格在22/23年度处于历史高位。2023/24年的大豆价格开始高企，但在预测中期下跌，然后随着库存量的反弹而稳定下来。美国国内豆粕和豆油需求稳步增长，支持未来十年大豆压榨量的持续增加，动物饲料等需求扩大，美国国内和出口大豆油消费预期增加。随着全球(尤其是中国)消费的反弹，美国大豆出口将在预测期内保持稳定增长。2021/22年至2032/33年期间，美国在全球大豆贸易中的份额从33%降至28%，巴西的份额将增加。在预测期内，美国大豆油和豆粕出口继续面临来自南美的激烈竞争。到2032/33年，阿根廷在世界豆粕出口中的份额将增长到近42%，巴西的豆粕市场份额将提高到约29.5%，美国的市场份额从18%下降到16%。用于生产生物燃料的大豆油从2022/23年度的118亿磅增加到2032/33年度的121.5亿磅，由于此前美国环境保护署公布的可再生燃料掺混义务中生物柴油相关增量不及预期，更多的侧重Erins，美国农业部在本次基线报告中也预估远期豆油用于生柴的增量有限。近些年美豆和美玉米播种面积稳定在1.9亿英亩，考虑到今年种植玉米面积增幅空间会更大，新作美豆种植面积大概率在8800-9000万英亩之间，增幅空间有限。按照趋势单产预估，拉尼娜褪去后，厄尔尼诺发生的概率增加，极端干旱可能性降低，但是警惕厄尔尼诺强度高是，降雨也会偏多，如果天气整体适宜，美豆新作可能在51.8美分/蒲氏耳。考虑到美国大豆压榨产能扩大和中国需求恢复，美豆压榨和出口分别增加值22.5亿蒲氏耳和21.5亿蒲氏耳。最终库存将增加至3亿蒲氏耳以上，库销比从5%回升至7%，美豆从紧张到略宽松转变。本月23-24日，美国农业部将举行年度农业展望论坛，其中农业展望委员会(WAOB)将首次公布2023年美国新季作物的种植面积预测，市场预估美豆种植面积8860万英亩，区间8700-8950万英亩，美玉米播种面积9090万英亩，区间8950-9200万英亩。

申银万国期货2023-02-23

郑州商品交易所2月23日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-23

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