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运行重心有所下移

025/2026榨季，整体供应偏宽松，巴西制糖比创历史新高、产糖量同比持平，印度增产幅度不及预期，泰国增产近两成；2026/2027榨季，受天气影响，巴西中南部5月甘蔗压榨进度放缓，制糖比同比偏低，产糖量同比转降，而乙醇产量同比大幅增长。目前，糖醇价差维持低位正值，6月制糖比存在回升预期，叠加油价偏弱，外盘也承压。菜粕方面，CBOT大豆价格下行，拖累国内油脂市场，进而拖累菜粕市场。部分地区工厂可卖合同已经不多，并且部分工厂阶段性停机限产，抑制了菜粕价格跌幅。若CBOT大豆价格继续下跌，则菜粕将跟跌。否则，基于目前供应有限的状况，菜粕价格将在日线中轨2290元/吨一线震荡调整。菜油方面，价格小幅收跌。国外方面，市场正在等待加拿大统计局播种面积报告及6月30日USDA报告，菜油价格料跟随CBOT大豆、豆油及国际原油价格波动，短期受制于丰产预期和季节性压力，预计震荡运行。国内市场，今年存在一定减产预期，终端贸易商惜售待涨，提振了市场情绪。不过，若和澳大利亚菜籽贸易自由度扩大，在国内供应多元化趋势下，菜油价格承压，且菜油与其他油脂比价关系将重构。花生方面，价格上行阻力增大，且各产区走势进一步分化。当前，花生市场多空因素交织。减种预期及天气干旱形成底部支撑。新季花生大幅减产预期降温，各机构调研数据差异较大，实际减种幅度尚存分歧。市场交易重心正从“减产”向“实际供需”回归。内贸淡季需求低迷，高价成交跟进不足，油厂收购临近收官，收购端缺乏提价动力。预计短期花生价格维持区间震荡。其中，东北价格存在小幅回调压力，河南、山东价格以稳为主。后市重点关注油厂收购节奏、产区天气实质影响及下游采购意愿变化。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

豆粕短期宽幅整理

备大规模商业进口美豆的条件，实际采购以巴西货源为主。 2025/2026年度巴西大豆收获已于6月中旬完成，丰产确立，当月巴西大豆出口量预估高达1531万吨。据钢联统计，截至6月19日，6月巴西港口对华发船668.8万吨，较前一周大幅增加218.7万吨，对华排船计划总量为610.6万吨，7月到港量仍有较强保障。阿根廷大豆出口节奏相对稳定，总量受限于本国压榨需求，对华供应占比不大。整体来看，南美大豆处于出口高峰尾声，但庞大的发运量确保了三季度我国到港量维持高位。豆粕累库趋势短期难以逆转二季度以来，国内进口大豆供应充足，豆粕产出持续放量，累库趋势短期难以逆转。根据钢联的统计，5月进口大豆到港964.6万吨，处于历史同期偏高水平，6月预计在千万吨级。在此环境下，全样本企业周度压榨量从5月初的162.46万吨攀升至6月19日当周的251.35万吨，已经处于年内高位。豆粕库存随之加速累积，全样本企业库存从5月15日的年内极低值29.1万吨快速攀升至6月19日的72.1万吨。当前油厂大豆库存充裕、压榨利润尚可，短期并无主动下调开机率的动力。终端需求表现较弱 6月以来豆粕终端需求整体表现较弱，以随采随用为主。养殖端，生猪价格持续低迷，6月24日全国生猪均价为9.42元/公斤，自繁自养亏损扩大至268元/头，外购仔猪养殖亏损扩大至313元/头，养殖深度亏损抑制补栏积极性，能繁母猪存栏去化趋势延续，对猪料的需求减少。禽料仅维持刚需，缺乏增量提振。整体来看，终端无主动补库动力，养殖亏损压制中长期豆粕需求，仅季节性水产养殖提供微弱支撑，但同样受到菜粕及杂粕替代的影响，需求端难以消化高企的豆粕库存。后市预测预计短期豆粕价格宽幅震荡。6—7月进口大豆大量到港，压榨量高企将促使豆粕产出放量，而终端养殖需求较弱，加之杂粕替代，现货宽松压制豆粕盘面。不过，美豆生长期干旱持续预期、油厂低压榨利润下挺粕意愿不减等利多因素限制了盘面下行空间。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

厄尔尼诺强势来袭，这些品种将受影响

场已定价的减产预期或将面临修正。三、巴西气候区域分化，大豆生产面临边际冲击巴西受厄尔尼诺影响呈现显著区域气候分化：南部偏湿、中西部偏干、北部高温干旱。其中，中西部马托格罗索州大豆产量占全国总产量约30%，该区域干旱风险对巴西大豆总产量的边际负面影响，远大于南部降雨偏多带来的利好，需警惕9月后干旱对大豆生产的潜在冲击。整体而言，本轮强厄尔尼诺已开启对全球农业主产区的气候扰动，东南亚棕榈油、印度白糖、巴西大豆等关键农产品，均面临供给端不确定性，后续主产区降水、气温数据，将成为影响相关农产品价格走势的核心变量。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网06-26 10:10

原油系品种全线走弱

叠加OPEC+闲置产能释放，以及美国、巴西、圭亚那等非OPEC国家的增产预期，全球油品远期供给增量预期持续压制估值。需求端则形成负反馈：国外高利率环境压制制造业与成品油消费，国内地炼加工量同比显著下滑，船燃、化工深加工需求恢复不及预期，LPG民用需求进入淡季且PDH装置采购态度谨慎，终端消费难以形成有效支撑。资金层面，前期多头集中离场，能化品种整体持仓量出现下降。董超分析称，近3个月的霍尔木兹海峡封锁已引发大规模去库，全球商业原油库存减少3.1亿桶，成品油消耗4.3亿桶，各国还投放了1.4亿桶战略储备，整体库存已回落至2024年年初的低位，各类缓冲库存大幅下降。目前市场仅关注霍尔木兹海峡解封后积压原油的外运，却忽视了高达7亿桶的库存缺口难以在短期内填平，当前油价下市场存在补库需求。下游方面，董超表示，在原油价格下跌阶段，下游产品的裂解利润反而逆势走高，炼厂与化工企业的补库意愿显著增强。美伊冲突期间，全球炼厂普遍大幅降低开工负荷，当前美国墨西哥湾地区的汽柴油裂解价差涨幅已超80%，国内炼化利润也同步得到明显修复。叠加夏季成品油消费旺季的到来以及纺织、塑料等终端需求的回暖，产业链形成了“原油低价、成品高价”的套利窗口。在此价格条件下，炼厂与化工企业预计将同步启动为期2~3个月的集中补库，日均新增原油需求60万~100万桶。API数据显示，上周美国原油库存已连续第10周下降，尽管降幅不及市场预期，但去库趋势并未改变，较强的刚性需求将对油价形成支撑。展望后市，董超认为，当前油价属于预期透支式的超跌，单边持续下行的基础并不牢固。短期来看，船运恢复与油田复产存在硬性时间约束，市场将逐步修正对供给宽松的过度乐观预期，叠加炼厂补库需求，油价下行空间有限，行情以震荡反复为主。中长期来看，待航道与油田产能逐步修复，叠加阿联酋闲置产能释放、伊朗增量缓慢投放，供需格局才会真正转向宽松，届时油价将再度承压。燃料油、LPG与原油价格波动逻辑一致，短期成本端具备托底作用，难以持续深跌。风险点在于黎以冲突升级或伊朗重启海峡封锁，若地缘风险再度发酵，原油系板块将快速反弹。操作上，他建议依托冲突前的价格中枢区间逢低做多，安全边际更高，不宜盲目追空。陈栋则认为，短期来看，利空因素尚未完全消化，伊朗原油出口落地及海外持续增产的预期仍将压制市场，原油及下游油品价格大概率维持弱势震荡，反弹空间有限。其中，LPG受港口库存累积和化工需求淡季拖累，价格短期承压明显；低硫燃料油则依托船用燃料油的刚性需求，价格跌幅相对较小。中期来看，随着基本面逐步改善，原油系品种价格存在修复机会。来源：期货日报网

期货日报网06-25 09:45

玉米区间震荡

量预计创历史新高，尤其是南美产区，比如巴西、阿根廷等国家持续丰产，使得国际市场粮源供应极为充足。从国内市场的情况来看，进口玉米及替代谷物到港量持续增加。虽然受额外关税等因素影响，美国玉米的实际进口利润空间被大幅压缩，但巴西玉米到港完税成本依然具备竞争优势。大量低价进口谷物的涌入，不仅直接增加了国内市场的总供给，而且进一步加剧了饲料企业对国产玉米的替代需求，导致国内玉米的饲用需求较前期明显偏弱。政策政策端的调控是当前玉米市场最关键的变量之一。当前市场政策呈现出明显的“双向调节”特征：既有平抑价格的供给投放，又有托底市场的成本支撑。在平抑价格方面，国家通过定向邀标等方式，持续向市场投放进口玉米和超期稻谷。这种多元、定向的投放方式既保证了粮源流向指定的饲料和深加工企业，又避免了大量低价粮源直接冲击现货市场，精准地缓解了阶段性供应紧张并平抑价格。在托底支撑方面，政策粮的拍卖底价及新季玉米的种植成本共同构成了价格的“护城河”。由于地租上涨和农资投入增加，新季玉米的集港成本显著抬升。同时，进口玉米拍卖底价的适度上调，也向市场释放了稳价信号，使得玉米价格在下跌过程中具备了较强的抗跌性。行情预测综上所述，预计短期内玉米市场将延续区间震荡走势。在新麦替代效应、进口玉米冲击及政策粮投放的三重利空压制下，玉米价格缺乏大幅上涨的动能。不过，由于基层余粮基本见底、贸易商成本上升，再加上政策托底预期的支撑，价格进一步下跌的空间也十分有限。中长期来看，玉米市场的核心博弈将逐步从当前的供需现实，转向新季作物的生长预期。一方面，全球玉米种植面积预计同比缩减，叠加厄尔尼诺可能引发的极端天气风险，将显著增加新季玉米单产的不确定性，为远月价格提供潜在的上行弹性；另一方面，国内新季玉米种植成本同比上升，且随着基层余粮彻底出清，贸易商较高的囤粮成本将构筑坚实的价格底部支撑。因此，若未来主产区在关键生长期遭遇不利天气，远月合约在充分验证下方成本支撑后，极有可能迎来阶段性上涨，整体运行重心有望缓慢上移。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网06-23 11:10

天气因素将成为影响全球糖价的主导因素

期货日报网06-18 10:20

地缘风暴与资源博弈重塑全球铝市

部依赖外购，货源来自澳大利亚、几内亚和巴西，所有运输路线均须途经霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡航运受阻之下，原料进不来、成品出不去，区域内氧化铝库存仅能维持短期生产。最后，能源断供冲击电解铝生产。中东铝厂电力供应几乎完全依赖天然气发电，霍尔木兹海峡航运受阻叠加南帕尔斯气田受损，导致其天然气供应严重短缺。卡塔尔铝业（Qatalum）因天然气断供于3月初启动停产，最终将产能压减至约60%，较满产缩减约25.9万吨。与此同时，近期Qatalum与挪威海德鲁的独家代销协议宣告终止，长单履约出现障碍，为本已紧绷的全球铝流通市场再添压力。上述三条主线共同造成了大规模的产能损失。ING预计，EGA停产、Alba减产及Qatalum减产，合计造成近300万吨/年的产能损失，接近中东总产量的一半。受此影响，CRU预计，海湾合作委员会成员国铝产量同比下滑约28%，本轮危机导致全球年内合计关停340万吨产能。冲击直接反映在产量数据上。SMM数据显示，今年5月中东地区电解铝产量约27.45万吨，同比锐减52.8%，环比小幅回升1.75%，或与Qatalum等部分铝厂在前期极端压减后出现边际性生产恢复有关。与此同时，5月国外电解铝总产量为232.6万吨，环比小幅回升3.79%，这一边际改善主要得益于在高铝价驱动下美国、西班牙、冰岛等地产能陆续恢复，以及印尼新建项目的稳步爬产。然而，这些增量远不足以弥补中东缺口，其受损产能的修复至少需要一年，花旗银行预计今年全球将出现270万吨的电解铝供应短缺。欧美市场：溢价飙升与贸易流向调整中东供应的骤然收缩已迅速传导至欧美现货市场，表现为铝溢价的飙升。美国方面，2025年美国约60%原铝依赖进口，进口的340万吨原铝和铝合金中，近22%来自中东。欧洲同样高度依赖中东供应，2025年从中东进口的原铝和铝合金约120万吨，占其总进口量的18.5%。中东供应中断后，欧洲完税铝溢价一度飙升至607美元/吨历史高位，截至6月12日，小幅回撤至约560美元/吨。虽从极端高位有所回落，但仍远高于历史均值。美国中西部溢价也创下109.5美分/磅（约2414美元/吨）的历史新高。值得注意的是，扣除美国关税成本后，欧洲市场的净值仍更具吸引力。受此驱动，加拿大正将更多铝产品从美国转向欧洲以获取更高溢价——数据显示，2025年4月至2026年3月，加拿大对欧盟的铝出口量占其月度总量的6%至40%，而上一期几乎为零。全球贸易链重构：升水定价逻辑生变不仅欧美市场受到冲击，中东局势的连锁反应更沿着全球铝贸易链条向东传导，深刻影响亚洲市场的定价逻辑。随着铝溢价快速攀升，俄铝等生产商已调整出货策略：减少对中国市场的散单供应，将更多长协资源优先配置到日本等溢价更高的地区。在最新一轮的季度谈判中，力拓与South32对日本第三季度铝升水分别报出460美元/吨、480美元/吨，较第二季度的350~353美元/吨上涨逾100美元/吨，创下历史纪录。这一极端升水的背后，实质是溢价与基准价“解绑”的结果。传统定价模式下，LME基准价被视为“锚”，但近年来供应链频繁受阻、能源价格剧烈波动、贸易壁垒持续加码及地缘冲突不断外溢，使得这些非基准因素对实际到岸成本的影响权重显著上升。市场参与者被迫重构定价模型，将上述风险溢价固化进升水报价，从而推动溢价脱离传统基准价的单一约束。尽管美伊谈判为中东局势按下了“暂停键”，但远未到“终止符”。谈判协议的执行面临三重变数：美伊互信脆弱、以色列随时可能介入、核问题与制裁解除难以在60天内完成。这意味着，地缘风险溢价不会因协议签署而完全归零，铝升水仍将在未来数周内持续波动。总体来看，全球铝供需延续紧平衡格局，中期供应缺口的逻辑并未根本逆转。后续需重点关注中东电解铝产能的复产时间表，以及霍尔木兹海峡通航情况。库存内外分化，出口预期生变国外铝市场：库存持续下滑，结构性失衡加剧图为伦铝库存情况（单位：吨） 2025年11月以来，LME伦铝库存持续下滑。美以伊冲突前，国外铝锭已处于供应偏紧、库存去化的格局；冲突后供应短缺进一步升级，去库节奏明显加快。2026年年初库存尚在50万吨以上，随后在中东供应缺口、欧洲复产滞后及全球需求增长的共同推动下，目前已降至31.95万吨。同期，LME注销仓单比例维持高位，市场抢购实物铝的意愿强烈。值得注意的是，库存内部的结构性失衡。俄铝在LME可用库存中的占比从1月的58%升至2月的60%，5月进一步飙升至93%，西方买家可实际使用的非俄铝库存极低。这一格局的形成原因在于，一是俄铝长期受制裁引发连锁反应。受欧盟制裁预期影响，多数交易商主动规避俄铝，导致其流动性受限并沉淀于LME仓库。更直接的压制来自美国2026年3月10日起对俄铝征收200%关税，进一步系统性压缩了其销售渠道。二是非俄铝库存被欧洲与亚洲的现货买盘快速消耗。这种“高俄铝占比+低非俄铝库存”的结构，使得真正可供西方市场使用的铝锭极为稀缺，国外铝现货市场已陷入实质性缺货状况，这成为推升全球铝现货升水的关键变量。在此背景下，市场持续关注俄铝解禁的可能性。若制裁实质性放松，俄铝重新进入西方流通市场，将改变LME库存流动性结构及区域价差，但不会实质性改变全球电解铝的总供应量。国内铝市场：去库提速，出口成关键变量与国外市场的极端紧缺不同，国内铝市场呈现另一番图景。“五一”假期前后，铝锭集中到港入库，社会库存再度累积，直至5月中旬才逐步进入去化通道，拐点确认对市场情绪形成一定的提振。截至6月15日，社会库存录得129万吨，较前一周下降7万吨。从去库节奏看，前期缓慢，近期明显提速，主要得益于以下两个因素：一是供应端铸锭减少。5月国内铝水比例已达76.47%的历史高位，SMM预计6月进一步升至76.6%。铸锭量被动减少，限制了铝锭的流通供应。二是出口放量有效消化铝水产能。受益于内外价差拉大、出口利润增厚，二季度出口节奏明显加快。4月未锻轧铝及铝材出口达59.8万吨，同比、环比分别增长15.4%、23.3%，创2024年11月以来月度新高；5月出口量进一步增至63.24万吨，环比增加3.48万吨，同比增长15.62%。出口动能的短期修复直接助推了库存加速下降。从国内需求看，增量以新能源车和储能为主动力，建筑、家电、光伏等贡献有限。目前内需总体平淡，出口改善预期正成为主要的积极因素，为后续去库提供持续动力。目前库存绝对量仍处于近年同期偏高水平，压制铝价表现。同时，出口改善预期面临新的变数：中东局势缓和。据估算，此前因霍尔木兹海峡航运受阻积压在该地区的铝锭库存为50万~100万吨，一旦集中释放，将显著压制国外现货升水及LME铝价上行空间，从而削弱出口利润。后期需重点关注淡旺季切换阶段下游开工的稳定性、出口订单的释放力度，以及中东积压库存的实际流出节奏。短期消化地缘情绪，中期回归供给约束随着美伊停火协议达成，地缘风险溢价正快速从铝价中挤出，市场定价逻辑已从前期的“地缘溢价主导”转向“供应修复预期主导”，铝价重心随之出现下移。短期来看，美伊停火带来的情绪修复，叠加中东积压库存的潜在释放，将对LME铝价形成持续压制，上行空间受限。沪铝在国内高库存及淡季需求制约下，表现同样偏弱。中期来看，铝价有望获得成本支撑与供需边际改善的双重驱动：中东受损产能复产缓慢（修复期至少6~12个月），几内亚出口管制若落地将推升矿端成本。从供给结构看，中国4500万吨产能“天花板”与国外电力瓶颈共同决定了全球电解铝供给弹性显著不足。同时，新能源与AI算力等新兴领域正为铝消费注入新的结构性增长动能。在供给刚性约束与需求结构性增长的双重作用下，全球铝市场正逐步进入“紧平衡”新周期，短期地缘情绪修复不改中期供给硬缺口，中长期铝价中枢仍将上移。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 07:45

鸡蛋涨势受限

5%、豆粕添加比例在20%~25%。巴西大豆丰产已成定局，巴西国家食品供应公司等主流机构预估该国大豆产量达到1.8亿吨。6月到8月，国内大豆月均到港量在1000万吨以上。大豆供给宽松，豆粕价格趋弱。华北小麦预计在6月中下旬集中上市，今年因晚播和5月降雨，上市时间比往年推迟5~7天。据调研反馈，湖北产区5月中旬遭遇连阴雨，河南南部5月下旬的暴雨导致田间积水，上述地区小麦芽麦率有所提升，芽麦大部分将进入饲料生产环节。小麦与玉米同为能量饲料。芽麦大量进入饲料领域，可以减少玉米添加量。玉米因替代效应，价格偏弱运行。饲料主要原料价格偏弱，成本端对鸡蛋价格的支撑减弱。图为鸡蛋主产区发货量变化（单位：吨）综合分析，库存回升、需求高峰已过、饲料支撑减弱，短期内鸡蛋价格上行高度受限。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 10:20

几内亚“限矿”冲击波：氧化铝产业深度洗牌在即，氧化铝行业如何破局？

化：开拓澳大利亚、印尼、印度、土耳其、巴西等地矿源。产能优化：落实工信部《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，重点区域不再新增氧化铝产能。海外布局：加大在几内亚、印尼等国的氧化铝产能布局。发展再生铝：降低原生矿依赖，构建自主可控体系。期货工具：利用氧化铝期货规避价格波动风险，完善定价机制。在贸易模式层面，行业正面临更深层的拷问。推荐话题大宗商品贸易模式的‘生死局’与‘断奶’之路 1.问题剖析：两头在外、规模崇拜、典型案例剖析等 2.监管变局：从形式审查到实质穿透、从税收洼地到税收公平、从通道思维到货权主导 3.转型路径：行业如何破局新生，如供应链数字化等 4.未来展望：行业自省与危机倒闭、风险启示拟邀嘉宾上海浦江数链数字科技有限公司在能源转型层面，电解铝的绿电直连、储能配套、碳足迹核算，正从“可选项”变为“必答题”。推荐沙龙：能源转型沙龙议题1 储能配置——铝企配储的“经济账”与“安全账 ” 议题2 电力交易——铝企“买电”与“用电”的极致降本议题3 全石墨化阴极+复合钢爪 + 磷生铁浇铸技术的实际应用效果议题4 降碳设备——余热回收、固废处理与节能装备（阀门，极板）议题5 氧化铝输送、净化系统与辅助工序的节能潜力议题6 AI如何“驾驭”电解槽：从“经验操作”到“数值化感知” 议题7 光储一体——从“看天吃饭”到“可控黑启动” 议题8 圆桌：电解铝厂冶金过程降碳路径与节能技术实战在交易策略层面，铝价高位震荡、内外价差波动加剧，企业如何利用期货、期权等工具锁定利润？推荐沙龙：交易策略沙龙交易策略沙龙将邀请头部期货公司、贸易商与套保专家，分享实战经验。在加工端，铝加工企业正面临从“规模扩张”向“高附加值”的转型压力。电池箔、汽车轻量化、储能、机器人等增量赛道如何切入？推荐论坛：铝加工专场议题1 中东黑天鹅与中国机遇：全球铝供应缺口下的铝材出口战略议题2 新能源汽车铝合金全场景的轻量化应用议题3 新兴赛道对高端铝材的潜在需求议题4 从制造到智造:铝加工企业数字化转型的标杆实践与实施路径议题5 铝板带箔的增量赛道：电池箔、储能与包装材料的需求爆发议题6 几内亚新政落地，长协保供与本土化对价如何平衡议题7 守住我们的“600kA”：构建技术主权时代的产业防火墙议题8 中国石油焦市场供需现状及价格预测从几内亚GBX指数到印尼镍矿调控，从津巴布韦锂精矿限制到刚果（金）钴矿改革——资源民族主义正重塑全球产业链的权力结构。对中国氧化铝产业而言，这场冲击波既是考验，也是机遇。未来的行业竞争，将不再是产能规模的简单比拼，而是资源掌控力、成本韧性、技术实力和产业链协同能力的综合较量。今年这场年会，确实值得来一趟。说得更直白一点：别再犹豫了，来现场看看、当面聊聊、把事情往前推一推。本文上述的所有议题、沙龙与专场论坛将一一落地呈现。另为大家配套两天半的氧化铝厂、电解铝厂、铝加工厂企业考察团。 AIAC 2026 SMM(第十五届)铝产业年会将在贵阳举办。 📌 会议名称：AIAC2026SMM（第十五届）铝产业年会 📌 时间：2026年10月12–14日 📌 地点：中国·贵阳会议官网：https://aiac.smm.cn/?fromId=6cd02d1a54 联系人：Miya 136-4204-9827 chuzhaolan@smm.cn 会议内容：本次会议聚焦上游资源保障、长单贸易、行情分享及价格预测、风险对冲、能源转型及技术革新分享等，特别是铝土矿的全球化配置、氧化铝与电解铝的供需平衡、长单定价模式等。助力企业把握国际行情，优化资源配置，应对贸易挑战，促进铝产业健康发展。会议安排： 10月12日：参会签到、圆桌沙龙 10月13日：开幕式及主论坛、原料及辅料专场分论坛、能源转型沙龙、交易策略沙龙、大会主晚宴 10月14日：铝加工专场分论坛、考察团（10月14-16日）我们先不急着下判断。你可能觉得行业会议大同小异。但今年这场的关注度确实不太一样——不少铝业同行往西南走，有的在找矿，有的在谈长单，有人在卡明年排产的时间点，也有人纯粹是想摸清新一年产业链的利润会往哪边挪。几内亚那边限矿政策要落地，氧化铝价格还没稳，下游订单也在分化。这些不是明年的事，是眼下就得算清楚的账。与其说是来开会，不如说是来找答案。具体议程和参会方式可以扫码看官网。方便的话也欢迎提前报名，现场碰一碰、讨论新一阶段的机会。扫码查看日程/参会当前铝业年会超级早鸟优惠进行中，参会费立减，越早报名越划算。先转给业内好友、同事、客户或合作伙伴一起看看，约着来参会效率更高！

FX168活动资讯06-11 15:17

王大哥的“碳酸锂滑铁卢”

日渐临近，作为足坛公认的传统“豪门”，巴西队的每一次亮相都牵动着全球球迷的目光。这支曾凭借灵动球风、逆天个人天赋征服世界的队伍，承载着无数人对“桑巴足球”的美好回忆。自2002年拿下史上第五座世界杯冠军奖杯后，巴西队在此后二十余年里渐渐陷入低迷，手握星光熠熠的豪华阵容，却始终无法登顶，连续五届重大赛事未能交出令人满意的答卷。曾经的夺冠热门屡屡折戟，究其根本，并非球员天赋褪色，而是固守传统踢法的巴西队渐渐脱离了现代足球的发展节奏。长久以来，巴西足球深深镌刻着桑巴文化的底色。过往本土教练执教时期，球队崇尚极致的个人发挥，偏爱华丽的盘带、即兴突破与大开大合的攻势。战术体系围绕核心球星搭建，进球依赖巨星的灵光一现，防守则显得随性松散，团队纪律、后场防控、整体联动往往被放在次要位置。在强调个人能力的旧时代，这套打法赏心悦目的同时也屡创佳绩。可如今，世界足坛技术早已完成迭代，团队协作、严密战术、攻防均衡、全员防守成为主流，单纯依靠球星单打独斗的模式，已然难以立足。正视困境的巴西队，终于作出了颠覆性改变：打破多年任用本土主帅的传统，聘请名帅安切洛蒂执掌教鞭。两场热身赛，清晰地展现出这支老牌强队的转型轨迹，新旧风格的碰撞与融合一目了然。首场对阵巴拿马队，巴西队以6比2大获全胜。整场比赛流畅自然、配合默契，进攻不再是一两名球星的表演，而是多点开花、全员参与的传导配合。球员们放下了无谓的单兵炫技，而是主动跑位、串联传递，让进攻从以往的“个人秀”转变为流畅的团队配合。安切洛蒂大胆大面积轮换，让不同阵容都能执行统一战术，尽显现代强队的实力与风采。但隐患也同样突出，球队压上进攻后中场出现“真空”，防守注意力松懈，在领先之后习惯性放松，老桑巴军团“重攻轻守、纪律散漫”的问题依旧存在。? 第二场迎战埃及队，巴西队明显针对首场的漏洞完成了纠错。球队调整中场配置，强化中场硬度与攻防衔接，不再一味大举压上，开始学会收放自如、务实求胜。面对韧性十足的对手，即便场面陷入僵持，球员也没有慌乱地依靠个人蛮干，而是依托整体战术寻找机会。不过比赛中依旧暴露了短板，比如后场协防失误、领先后收官乏力等问题，证明转型并非一朝一夕能完成的。从肆意挥洒天赋的桑巴舞者，到努力打磨体系、严守纪律的团体协作强队，巴西队的转变值得深思。昔日赖以成功的模式，无法永远适配不断变化的赛场。放下过往的荣光与执念，主动修正短板、更新打法、融入新体系，才是巴西队重回巅峰的唯一路径。绿茵场上如此，世间万事，皆是如此。绿茵场上的转型启示，同样照进瞬息万变的期货市场。不少资深交易者依靠长期实战总结出的固定打法，依靠趋势规律、政策信号预判行情，在传统大宗商品交易中收获颇丰，久而久之便将固有经验奉为不变的准则。深耕趋势交易多年的王大哥便是如此。他的交易逻辑十分清晰：大级别趋势一旦形成，延续性极强，在空头格局下，价格出现大幅反弹，叠加行业政策或消息刺激，便是顺势做空的良机。他将这套思路运用在玻璃、纯碱、螺纹钢等品种上，结合行业“反内卷”政策判断节奏，屡试不爽。碳酸锂期货曾走出一轮漫长的阴跌行情，价格从20万元/吨上方一路下探至5.8万元/吨左右，明确的大空头趋势成为市场共识。当碳酸锂期货价格反弹至9.8万元/吨附近时，恰逢行业“反内卷”政策落地，王大哥认为这是行情持续下跌后出现的报复性反弹，参考玻璃、纯碱、螺纹钢的价格走势（这些品种在一轮反弹后均再度回归跌势），他笃定碳酸锂也只是空头趋势中的短暂修复，趋势反转无从谈起，于是在9.8万元/吨附近开始布局空单。可这一次，过往经验失灵了。碳酸锂价格不仅没有如传统品种一样回落，反而开启连续拉升模式，价格接连站上11万元/吨、12万元/吨、13万元/吨关口。面对完全背离预判的行情，他没有选择止损离场，反而愈发坚持自己的判断。他陆续将手中玻璃、纯碱的趋势盈利空单止盈，抽出资金不断加仓碳酸锂空单。王大哥把以往的操作经验用在碳酸锂上，却不知这个品种的供需结构、资金格局早已发生根本性变化，硬生生遭遇了一轮大级别“V形”反转。一路上涨的行情，让持续逆势加仓的他损失惨重。这场亏损的根源，并不是技术和经验不足，而是王大哥陷入了“经验主义”的困局。市场规则、品种属性已悄然改变，他却依旧抱着过往的成功模式不肯变通。不愿重新调研市场、及时调整交易思路，再成熟的打法，也会被变化的市场淘汰。赛场也好，交易场也罢，时代永远在向前行进，从来没有一套可以适用终生的法则。曾经让我们登顶的优势，若不懂与时俱进、及时革新，终会变成困住脚步的枷锁。巴西队选择主动收起舞步，拥抱现代足球的体系与纪律，真正成熟的交易者，也要懂得敬畏市场、打破固有认知。固守过往，只会在原地踏步；顺势求变，方能行稳致远。这既是绿茵赛场留给所有球迷的启示，也是每一个行走在市场之中的人，必须读懂的生存智慧。来源：期货日报网

期货日报网06-10 09:35

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