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Mysteel：建筑原材料周报（2.18 -2.23）
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，较上周上升10.25个百分点。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格震荡运行，预计本周螺纹钢价格或将震荡盘整运行上周螺纹钢复盘分析上周建材市场震荡偏弱运行，全国螺纹钢均价周环比下跌22元/吨。上周为春节后首周，贸易商陆续归市，但终端多在元宵节后返工，因此市场处于有价无市状态。供应方面，上周小样本建材产量263.52万吨，环比回落1.34%，产量微幅回落。由于节前放假短流程钢厂普遍将在元宵节后复产，上周螺纹钢产量继续见底。并且虽然上周因钢厂轧线复产带动开工率上升，但考虑到调研周期内生产时长有限，加上少数高炉厂停产带来较多减量，产量整体略有下降。库存方面，上周建材库存909.66万吨，维持全面累库的态势。从三大区域来看，华东、北方和南方周环比分别累库36.61万吨、36.94万吨和22.47万吨，从七大区域来看，所有区域均呈现累库状态，上周库存继续增加。需求方面，上周各地市场贸易商陆续归市，但终端尚未复工，投机需求也较为谨慎，实际成交较为稀少。心态方面，上周建筑钢材价格无明显波动，市场均处于放假状态，商家多持观望态度。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计或将震荡盘整运行。供给端伴随着检修结束、复产开始，建材产量或将有所回升，但由于钢厂利润不佳，复产意愿偏弱，因此与往年相比产量回升速度或偏缓。需求方面由于假期已过，需求或逐渐回升，但今年节后复工进度整体偏慢，新增项目不足，整体消费也难有大幅增加空间。而原料端，受双焦供给或将下降的预期影响，原料端偏强，对于钢价有一定支撑作用。在成本仍有支撑以及基本面偏弱的情况下，本周螺纹钢现货价格或震荡盘整运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格窄幅震荡运行，预计本周中厚板价格或继续窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格窄幅震荡运行，全国中厚板均价4147元/吨，周环比下跌25元/吨，整体成交情况表现一般。供给方面，上周开工率76.92%，周环比下降1.54%，钢厂周实际产量141.09万吨，周环比增加0.80万吨。上周钢厂产量环比上升3.80吨，生产积极性表现小幅上升。需求方面，虽然今年下游制造业复工时间较早，但是下游端的产成品去库速度较慢，从去库到钢铁原料补库需求要有一定的时间，所以上周低合金中板的需求非常弱，寻单量非常少。而普板上周需求表现尚可，表明节后虽然价格没有明显上涨，但贸易商对后期中厚板价格有一定涨价预期，市场投机有一定的活跃度。库存方面，全国中板库存总量为316.80吨，环比上升37.14万吨，其中华北区域增量最多。本周展望虽春节后中厚板价格迎来开门红，但受盘面震荡趋弱及下游需求释放不足的影响，多数商家成交维持不畅，因此上周价格上探动力不足，其中部分产地资源仍维持议价走货。资源方面，上周陆续存在新资源到货，且伴随着市场去库速度偏慢，中厚板现货库存进一步增加，综合来看，虽3月个别钢厂已确定检修减量，但受市场需求表现不佳的影响，目前多数贸易商心态不稳，下游采购也以观望为主，综合来看，预计本周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周全国水泥价格稳中偏弱运行，预计本周水泥行情或将偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格稳中偏弱运行。供应方面，全国水泥熟料产能利用率30.96%，周环比下降10.9个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降1.24个百分点，华东部分地区厂家过年期间停窑，因此产能利用率有所小幅下降。华中地区产能利用率环比下降40.22个百分点，华中河南地区熟料企业节日放假，窑线继续执行错峰计划，产能利用率下降。西南地区产能利用率环比下降24.74个百分点，春节期间熟料窑线继续执行错峰计划，产能利用率下降。库存方面，全国水泥熟料库容比67.1%，较上周环比下降7.7个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降20.04个百分点，春节期间，华东各省市工地陆续停窑，消耗库存为主，因此熟料库存环比下降。华南地区熟料库存环比上升0.89个百分点，近期广西水泥外发减少，当地的水泥企业多以本地销售为主，因此熟料库存整体大稳小动。西南地区熟料库存环比上升4.9个百分点，川渝地区近期市场需求一般，库存小幅上行，整体库存大稳小动。需求方面，上周全国水泥出库量31.64万吨，环比下降78.4%，年同比下降89.9%，农历同比下降7.6%；基建水泥直供量3万吨，环比下降94.23%，年同比下降97.03%，农历同比下降14.29%。（1）局部地区天气不佳，需求恢复缓慢寒潮继续影响，中东部地区节后有大范围雨雪天气，华北南部、黄淮、江淮、江汉、江南北部和西部及贵州等地将先后出现雨转雨夹雪或雪，陕西东南部、山西东部、河南中南部、山东南部和东部等地有暴雪，山东东南部局地有大暴雪。另外，江淮、江南中北部等地有中到大雨，局地暴雨。节后多地天气不佳，不利于项目推进，需求维持春节期间的现状，并且暂无好转的迹象。据山东水泥企业反馈，日均出库量200吨左右。员工初六开始上班的，但是近期出库量并没有好转。山东强降雪天气，多地有暴雪，不利于项目推进。现在手头存量项目较多，比如枣庄工程技师学院等，虽说项目工期较赶，但近期暂无实物采购量。（2）春节期间不停工项目偏少百年建筑统计，2月14日-2月20日全国10094个工地开复工率13.0%，农历同比增加2个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加0.8个百分点。其中，房地产项目开复工率13.1%，劳务上工率14.1%：非房地产项目开复工率12.9%，劳务上工率16.0%。各大施工单位普遍反映项目总量同比有所减少，现在开工的基本都是春节不停工的项目和续建的项目。今年春节不停工项目偏少，并且不停工的那部分项目进度缓慢，很多春节期间采购量极其有限。据福建水泥企业反馈，日均出库600吨，年初三开的工，主要供一些过年没停的工地，量只有一天三四车；初八是正式开工，目前只有少量工地已经开工，一天大概四五车。（3）下游经销商观望情绪浓年前回款情况不及预期，下游经销商很多都是按需少量囤货。节后下游恢复较慢，经销商观望情绪浓，都在看正月十五以后项目推进情况。部分厂家为快速去库，包装水泥有政策优惠，但今年囤货量较往年仍有一定差距。据广西水泥企业反馈，水泥日均出库量约1500吨，农历年同比下降10%，节后门店有提前备货的情况，袋装出库量小幅回升，但是跟往年比囤货量偏少。贸易商预计要到元宵节后，工地正式开工再开始拿货，暂无提前备货计划。本周展望总体来看，年后各地开始降温，雨雪持续，施工企业虽说已开工，但并未进入正常采购阶段，水泥需求有限。后期随着暴雪黄色预警继续发布，全国多地迎降雪天气，下游恢复相对偏慢。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格平稳运行，预计本周混凝土持续平稳运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格平稳运行。供应方面，全国506家混凝土产能利用率为0.6%，同比去年同期（春节后第一周）下降0.5个百分点。近期部分混凝土企业虽然已经开工，但暂无发运量，市场需求回升将在正月十五以后陆续启动。相比需求回升相比于往年略慢，春节期间虽有不停工项目支撑，但整体采购量支撑不足。发运方面，本轮调研期间，全国506家混凝土发运量为12万方，同比去年同期下降7.4%。分区域来看：华东地区发运量较节前下降82%。安徽整体反馈比往年同期恢复较慢，其中高速、高铁项目恢复较快，合肥机场新建项目春节期间未停工。福建部分项目春节后提早开工，整体相比于往年同期有所提升。江西市场节后开工较慢，续建项目以学校项目为主，稍有方量，回款方面稍有好转，普遍回款接近5成。山东市场轨道交通项目节后恢复较快，部分隧道项目于初二开工，混凝土用量同比去年同期有所提升。上海市场混凝土需求一般，较往年同期持平，新项目中未立项项目不允许审批，已立项项目可以持续在建，临港区需求相对较好，其他区域一般。浙江市场春节期间开工项目相对较多，且节后恢复比往年更快，其中宁波、温州、杭州三地项目普遍恢复较好。华南地区发运量较节前下降88%。广东部分混凝土企业已于初八开工，春节期间不停工项目集中在市政类项目为主，房建项目基本停工。广西混凝土较往年恢复较快，其中续建项目中以高铁项目为主。广西新开工项目进度暂缓，续建项目基本不受影响。华北地区发运量较节前下降87%。京津冀市场春节期间未停工项目以地铁及民生工程为主，本轮调研周期内高于去年同期，市场恢复略快于往年同期。河北春节期间未停工项目较往年相比稍多，基建道路类项目恢复较快。山西市场混凝土尚未复产，元宵节后陆续启动。华中地区发运量较节前下降52%，春节后河南、湖北两地天气情况较差，且春节期间未停工项目较少，整体需求恢复缓慢，虽然华中地区回款有所提升，但搅拌站复产时间相对偏慢。西北地区发运量较节前下降78%，西北地区资金压力持续较大，陕西咸阳国际机场项目三期扩建工程恢复较快，陕西近期受沙尘暴影响，整体需求恢复相对比往年偏晚。市政项目正月十五开工，房建项目观望。本周展望综合市场调研情况来看，第一轮市场调研同比七年同期稍有延后，混凝土企业近期陆续复工，但市场需求将在元宵节后才有望启动。回款方面压力不减，短期内混凝土产能利用率将会保持稳步恢复为主。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 2月20日，住房城乡建设部召开的城市房地产融资协调机制工作视频调度会议：自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，各地和相关金融机构紧锣密鼓抓好落实，截至2月20日，29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。另据中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行和部分股份制银行有关数据，已对“白名单”项目审批贷款1236亿元，正根据项目建设进度需要陆续发放贷款。 2月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR保持3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点，由4.2%调整至3.95%。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛对此点评称，这是自2023年6月以来央行首次下调5年期以上LPR，有助于推动房贷利率进一步下行和稳定房地产市场情绪。截至2月20日（正月初十），据百年建筑调研全国10094个工地开复工率13.0%，农历同比增加2个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加0.8个百分点。其中，房地产项目开复工率13.1%，劳务上工率14.1%；非房地产项目开复工率12.9%，劳务上工率16.0% 。 2月21日，春节前混凝土企业加快回款节奏和力度，但整体回款效果不及预期，其中华南、华中两地回款情况略好于其他区域。华南较节前提升1.1个百分点，华中较节前回升3.1个百分点。分别达到总应收账款的 60.8%和 48.1%。 2月23日，国家统计局网站发布2024年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。2024年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2024-02-26
【春节节后总结】宏观：中国春节旅游恢复向好，美国通胀大超预期推迟降息预期
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月整体零售销售多个项目下滑，其中汽车和建筑材料是推动整体下滑的主要因素。零售销售对照小组在1月份出现了自2023年3月以来的最大降幅。由于零售销售报告弱于预期，交易员重新评估首次降息的时机。 4. 美联储官员博斯蒂克表示，支持在今年夏天某个时候开始降息，不过若有更多良好的通胀数据支持，早一些降息也有可能，今年可能会有3次降息。旧金山联储主席戴利表示三次降息是今年的合理基准，不能等到通胀达到2%再降息，不同意对抗通胀的最后一程将是最困难的。 5. 英国2023年4季度GDP录得-0.2%（预期0.1%），经济自2023年下半年开始陷入技术性衰退。美国降息预期再次受到经济反复的影响退推后，但是隐藏在暗处的灰犀牛、黑天鹅魅影浮现，包括零售数据转弱，商业地产贷款带来的银行业流动性问题等，美债利率或者美元何时见顶难以判断，但进一步上升将为市场带来更大的风险性。假如通胀高烧不退但经济缺最终下滑，陷入滞胀其实贵金属反而会继续上涨。地缘方面，俄乌局势并无平缓的趋势，俄国防部长称俄军已完全控制阿夫杰耶夫卡。中东局势也进一步恶化，以色列持续进攻，停火协议并未达成。 / 航运/ 春节期间红海局势没有出现任何好转，中东依然处于十分混乱的局面中。考虑到从问题爆发到现在主流船运公司都选择绕行，总体对盘面不会造成比较明显的影响。虽然节前资金有平仓情况的发生，但是考虑到交易所开仓限制依然存在，节后仓位回补冲击影响有限。总体而言，预计节后开盘后维持宽幅震荡的格局。 — 新年快乐微信公众号 | 混沌天成研究
混沌天成期货2024-02-19
Mysteel：建筑原材料周报（1.29-2.2）
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7万吨，周环比下降27.76%。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格稳中有跌，预计本周螺纹钢价格或将震荡盘整运行上周螺纹钢复盘分析上周建材市场稳中有跌，全国螺纹钢均价周环比下跌16元/吨。上周由于商家多数离市，市场交投氛围接近停滞，但受黑色系盘螺下挫影响，现货市场报价也跟随下跌，市场整体呈现有价无市状态。供应方面，上周小样本建材产量302.74万吨，环比回落10.89%，产量大幅回落。螺纹方面，上周螺纹钢产量继续减少。分区域来看，华东地区产量下降明显，减量超过10万吨。由于临近春节，短流程企业陆续停产，产能利用率大幅下滑，长流程企业节前也无增产意愿，整体产量降幅明显扩大。库存方面，上周建材库存929.81万吨，环比增加11.34%，库存继续增加。从三大区域来看，华东、北方和南方周环比分别累库30.31万吨、29.99万吨和13.39万吨；从七大区域来看，所有区域均呈现累库状态。需求方面，上周全国建材周均成交量2.76万吨，环比回落67%。年关将近，终端需求接近停滞，需求明显下滑。心态方面，上周建筑钢材价格小幅下跌，主要受期货盘面影响，市场心态偏弱，但并无明显实际交易。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计或将震荡盘整运行。供给端由于钢厂停产放假增多，建材产量或将继续下降，生产端低位运行，产量预计即将见底。需求方面终端与贸易商逐步离场，市场交投清淡，需求或进一步收缩，进入冰点。基本面整体仍处于供需双弱，且库存持续累库对于钢价有所压制。而原料支撑也有所下移，同时，宏观方面进入真空期，钢市也逐步进入长假模式，市场停滞，累库压力上升，市场情绪谨慎。在成本支撑有所下移以及基本面偏弱的情况下，本周螺纹钢现货价格或震荡盘整运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡下行，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格震荡下行，全国中厚板均价4145元/吨，周环比下跌13元/吨，整体成交情况表现一般。供给方面，上周开工率81.54%，周环比下降1.54%；钢厂周实际产量149.78万吨，周环比减少0.5万吨，受市场订货热情不高、原料成本偏高、钢厂利润倒挂等因素影响，钢厂生成积极性不高，产量低位震荡为主。需求方面，在盘面弱势下行的影响下，市场心态略有转弱，加上春节假期临近，终端需求走弱态势愈加明显，现货市场也陆续放假，市场逐步进入半休市状态。库存方面，全国中板库存总量为243.63吨，环比上升9.02万吨，其中华东区域增量最多。本周展望上周中厚板市场整体价格震荡下行，整体成交情况表现一般。上周钢厂产量下降0.5万吨，生产积极性表现小幅下降。资源方面，上周社库加厂库增加3.43万吨，社会库存继续增加。需求方面，上周中厚板消费量为146.35万吨，环比减少1.11万吨，消费量月环比减少0.83%。下游采购节奏积极性表现一般。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空为主。综合来看，预计下周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周全国水泥价格稳中偏弱运行，预计本周水泥行情或将偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格稳中偏弱运行。供应方面，全国水泥熟料产能利用率44.18%，周环比上升1.48个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降4.17个百分点，华东部分地区厂家停窑过程中开窑补库，因此产能利用率较上周有所小幅上升。华中地区产能利用率环比上升2.76个百分点，华中河南地区一季度停窑计划第一时段结束，现全都开窑补库20天，20天后继续停窑，产能利用率上升。西南地区产能利用率环比上升5.78个百分点，重庆熟料企业开窑补库，库满再停窑，执行一季度错峰停窑，预计停2个月，因此产能利用率有所上升。库存方面，全国水泥熟料库容比65.42%，周环比上升0.99个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降0.31个百分点，临近年底，华东各省市工地陆续停窑，虽施工进度放缓，水泥出库量减少，但是持续消耗库存，因此熟料库存环比下降0.31个百分点。华南地区熟料库存环比上升0.05个百分点，近期广西水泥外发减少，当地的水泥企业多以本地销售为主，因此熟料库存整体大稳小动。西南地区熟料库存环比上升2.22个百分点，云南地区近期市场需求一般，库存小幅上行，整体库存大稳小动。需求方面，上周全国水泥出库量310.45万吨，环比下降28.1%，年同比上升281.6%，农历同比下降31.2%；基建水泥直供量109万吨，环比下降33.54%，年同比上升581.25%，农历同比下降12.8%。（1）下游停工项目增多，需求降幅持续扩大正值春运返乡高峰期和冬季农业生产重要时期，多地橙色预警加上部分地区有暴雪、局地大暴雪或特大暴雪，不利于施工推进，下游停工项目增多。商混企业、贸易商等目前工作重心已经完全转移至回款，在手订单多为收尾工作，尤其是房建项目浇筑完，后期维护并不需要采购材料。据广西水泥企业反馈，日均出库量3000吨左右，环比下降20%，苹果-巴马等高速工程已经停工，而且今年暂无春节不停工项目；山区公路和二级路工程受雨水影响，需求基本归零。据湖南水泥企业反馈，出库量出库量1000吨左右，近期需求持续下降。降温后当地保障性安居工程基本停工，之前供的科技园和经济开发区等项目，浇筑完后，维护只需几个人值班就行，材料采购量为零。（2）少数重点工程春节不停工，但需求有限大部分项目受制于运输不便等因素，工程施工进度缓慢并有提前停工的计划，但少数重点工程项目由于其特殊性，必须在春节期间继续施工。如高速公路、铁路、桥梁、电站等，为了保证项目正常推进，工人和管理人员选择坚守岗位春节不休息。整体来看，今年春节不停工项目远不及往年，需求量极其有限。据福建水泥企业反馈，为鼓励春节期间不停工，将拿出“真金白银”和暖心服务，对春节期间“不停工、不停产、稳生产”的工业企业实行奖补政策。像前川线二期、11号线二期及三期首开段3条轨道交通线等项目，春节期间正常推进，但是采购量会有所下降。本周展望总体来看，随着下游需求走弱，水泥出库量持续下降。后期年关将至，区域内需求不足且物流运输受限，下游停工比例较大，预计本周水泥行情或将稳中偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格偏弱运行，预计本周混凝土持续偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格偏弱运行。供应方面，本轮调研期间，全国506家混凝土产能利用率为6.12%，周环比下降2.34个百分点，较去年农历同期下降2.36个百分点。临近春节，停工项目陆续开始增多，加上过国内上周大面积区域降温天气以及北方多地陆续开始管控，混凝土发运量整体大幅下降。发运方面，本轮调研期间，全国506家混凝土发运量为122.4万方，环比下降28%。分区域来看：华东地区发运量环比降低21%。上海部分混凝土企业已于上次周末前后停产放假，少部分搅拌站表示春节期间不停工，保供重点工程。山东济南新一轮预警天气下，已开始停产，项目停工情况也较多，鲁东区域部分项目还在缓慢施工。江苏苏北受低温天气影响，停工停产比例较高。福建闽南上次周末开始企业陆续停工停产，其他区域后几日也会陆续停产放假。华南地区发运量环比降低30%。广东部分项目本周起已经陆续开始停工，混凝土企业供应量明显减少，2月上旬会有集中的停产放假情况，目前回款情况仍然一般，珠三角反馈在3-4成，大湾区在5-6成。华北地区发运量环比降低26%。据调研天津市场约有60%左右的搅拌站已经停产放假，部分龙头企业还在生产，日均方量在1000方左右，放假时间会稍晚一些。北京搅拌站陆续开始停产，主要以回款为主，回款稍有好转，平均在4-5成。山西目前搅拌站停产数量较多，部分重点央国企搅拌站放假会晚一点，回款比例比较差，多数表示不到4成。河北部分国央企搅拌站还在供应，这一轮管控影响不大，回款4成左右，无明显改善。华中地区发运量环比降幅为32%，河南低温天气加上新一轮的管控来临，项目进度放缓明显，部分重点项目也开始陆续停工放假。湖北、湖南节前混凝土发运量也有明显减少，华中各省回款情况整体反馈较差，平均不到4成。西北地区发运量环比降低接近一半，28号开始新一轮管控措施，多数项目开始停工，搅拌站除正常催款外，再有几天基本也开始放假，但回款目前仍没有好转，还是在4成左右。本周展望根据最新的天气预报情况，未来几天内国内各地降迎来新一轮的低温雨雪天气，尤其是北方各地，整体雨雪预警天气区域较多，混凝土发运量会继续保持大幅下降，且小年前后，多数搅拌站也会陆续开始停产放假，目前主要重心还是回款，目前整体回款情况较预期差值较大，本周将迎来集中的“催款”潮，且年底企业整体的回款情况与年后企业的经营策略或有较大关联。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 1月29日，中指研究院表明1月楼市成交量整体同环比均下跌，环比跌幅显著，为28.06%，同比下跌12.51%，各线城市同环比均下降。其中，二线城市成交面积环比降幅显著，为42.73%，各城市均出现不同幅度下跌，南宁跌幅最大，为73.77%。一线城市整体成交面积环比下降16.23%，广州降幅显著，为45.6%。库存面积总量环比略降0.79%，北京跌幅最大，为6.79%。 1月30日，财政部发布统计数据显示，2023年，全国发行新增地方政府债券46571亿元，其中一般债券7016亿元、专项债券39555亿元。全国发行再融资债券46803亿元，其中一般债券26458亿元、专项债券20345亿元。合计，全国发行地方政府债券93374亿元，其中一般债券33474亿元、专项债券59900亿元。 1月30日，金融监管总局召开2024年工作会议。会议要求，强化信用风险管理，加大不良资产处置力度；加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，督促金融机构大力支持保障性住房等“三大工程”建设、落实经营性物业贷款管理要求；配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。 2月1日，南宁、重庆、成都、昆明等地银行收到“白名单”，迅速跟进融资支持。广西南宁向当地金融机构推送了第一批107个房地产项目“白名单”后，北投荷院项目已于近日获得民生银行(3.960, 0.04, 1.02%)南宁分行3.3亿元开发贷款。（上海证券报） 2月1日，2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。根据各地统计上报数据，全国全年实际开工改造城镇老旧小区5.37万个、惠及居民897万户。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2024-02-05
Mysteel：建筑原材料周报（1.22-1.26）
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中地区，发货量为322.9万吨。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格小幅上涨，预计本周螺纹钢价格或将震荡盘整运行上周螺纹钢复盘分析上周国内建筑钢材价格小幅上涨，周价格环比上涨24元/吨。螺纹表观需求为217.55万吨，环比回落1.08万吨，本周金融盘面偏弱整理，需求小幅放缓。供给端，本网公布螺纹钢周度产量为234.17万吨，环比回落8.24万吨，系长流程钢厂检修转产所致，总库存649.12万吨，环比增加16.62万吨，其中增量多数为社会库存，主要是厂库向社库转移，贸易商冬储进行中。供应方面，上周小样本建材产量320.15万吨，环比回落2.8%，产量小幅回落。分区域来看，华东地区产量降幅相对较大，主因还是部分钢厂高炉停产，轧线同步检修。西南以及东北地区也因少数钢厂减少建材排产，产量略有减少，其他区域产量波动不大。库存方面，上周我网统计的螺纹钢社会库存504.17万吨，环比增加7.22%，累库趋势确认。从三大区域来看，华东、南方、北方环比上周分别增加8.03万吨、6.34万吨、19.58万吨；从七大区域来看，各区域库存以累库为主，其中西北、华东、东北区域累库较明显。需求方面，上周全国建材周均成交量8.9万吨，周环比回落17%。未来10天（1月26日至2月4日），黄淮东部、江汉、江淮、江南、华南及贵州东部、云南中南部等地累计降水量有15～40毫米，其中江南、华南北部、贵州东部等地部分地区有40～70毫米，局地超过100毫米；华北及陕西等地有2～8毫米降水，局地可达10毫米左右；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～9成，局地偏多1～3倍。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计或将震荡盘整运行。供给端由于原料价格仍处高位，钢厂成本居高不下，利润空间有限，钢厂检修减产计划增多，低供给延续，需求方面则因为处于淡季难以释放，产业维持供需双弱，同时从累库节奏来看，累库较往年同期相比有所趋缓，但仍难对价格产生有效驱动。目前原料方面，原料价格仍处高位，预计成本端仍有支撑。而宏观方面影响因素增多，对市场扰动加剧。在成本仍有支撑以及宏观影响因素增多的情况下，本周螺纹钢现货价格或震荡盘整运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡上行，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格震荡上行，全国中厚板均价4158元/吨，周环比上涨43元/吨，整体成交情况表现一般。供给方面，上周开工率83.08%，周环比持平，钢厂周实际产量150.28万吨，周环比减少0.54万吨，受市场订货热情不高、原料成本偏高、钢厂利润收缩等因素影响，目前钢厂生成积极性偏低，部分钢厂检修，产量延续小幅下降趋势。需求方面，受宏观预期提振市场情绪，释放小波刚需及冬储补库需求，但受当前价格相对偏高影响，节前大量补货及冬储意愿偏低，仅以补充规格按需采购为主，叠加春节临近，不少工地提前放假停工，贸易商也逐步进入放假状态，需求将进一步下降。库存方面，全国中板库存总量为234.61吨，环比下降0.03万吨，其中华北区域减量最多。本周展望上周中厚板市场整体价格震荡上行，整体成交情况表现一般。上周钢厂产量下降0.54万吨，生产积极性表现小幅下降。资源方面，上周社库加厂库增加2.82万吨，社会库存继续增加。需求方面，上周中厚板消费量为147.46万吨，环比增加1.21万吨，消费量月环比增加1.73%。下游采购节奏积极性表现一般。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空为主。综合来看，预计本周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周全国水泥价格稳中偏弱运行，预计本周水泥行情或将偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格稳中偏弱运行。供应方面，全国水泥熟料产能利用率42.7%，周环比上升3.74个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降4.17个百分点，华东山东执行冬季错峰停窑，窑线未开，因此产能利用率有所下降。华中地区产能利用率环比上升21.7个百分点，华中河南地区一季度停窑计划第一时段结束，现全都开窑补库20天，20天后继续停窑，产能利用率上升。西南地区产能利用率环比上升1.44个百分点，重庆熟料企业开窑补库，库满再停窑，执行一季度错峰停窑，预计停2个月，因此产能利用率有所上升。库存方面，全国水泥熟料库容比64.43%，周环比下降0.16个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降1.22个百分点，临近年底，华东各省市工地陆续停窑，虽施工进度放缓，水泥出库量减少，但是持续消耗库存，因此熟料库存环比下降1.22个百分点。华南地区熟料库存环比上升0.16个百分点，近期广西水泥外发减少，当地的水泥企业多以本地销售为主，因此熟料库存有所上升。西南地区熟料库存环比上升1.11个百分点，云南地区近期市场需求一般，库存小幅上行，整体库存大稳小动。需求方面，上周全国水泥出库量431.9万吨，环比下降8.8%，年同比上升1161%，农历同比下降34.4%；基建水泥直供量164万吨，环比下降8.38%，年同比上升45.86%。（1）季节性因素增多，需求正常下降 20-23日，迎来2024年首场寒潮。中东部地区出现大范围大风降温以及雨雪天气，气温由之前的偏高状态转为明显偏低。季节性因素的加剧直接冲击了水泥市场，使得建筑和基建项目的需求普遍下降。这一现象不仅在全国范围内普遍存在，也为市场带来了一定的不确定性。企业需要根据季节性波动调整供应链，以适应市场需求的相应变化，下游需求持续不及预期，冬储计划也随之下降，需求正常下降。据湖北水泥企业反馈，目前雨雪交加，与此同时气温下降至零度以下。首先，降雨和降雪导致施工项目的停滞，在潮湿和寒冷的天气条件下，施工活动受到限制。其次，气温下降可能会影响水泥的硬化过程，水泥的凝固时间可能变得更长，导致施工进度减缓和成本增加。不利于项目推迟，从而减少了水泥用量，目前下游需求持续下滑。（2）部分区域预警解除，需求有小幅反弹，但整体需求呈现下降趋势部分区域预警解除带来了一些积极信号，局部市场出现了小幅反弹。然而，这一反弹并未能够扭转整体市场的下降趋势，主要依靠大项目有效支撑。临近年关，多项目进入收尾阶段，下游水泥采购量持续下降。新年将至，全国各地虽说都在积极筹备新项目，以推动经济发展和社会进步。这些新项目涵盖各个领域，包括基础设施建设、科技创新、环境保护、文化旅游等。但从大趋势来看，新开以及重点项目推进基本延期至年后。据山东水泥企业反馈，管控解除后有恢复，之前供的文化科技中心、立交桥项目小有采购。部分企业开始冬储，冬储的水泥价格偏度，但受制于下游需求偏弱运行，今年冬储的量有限。新消息称23日早上八点开始继续橙色预警，下游施工应该会全部停工，整体需求呈下降趋势。本周展望总体来看，全国水泥在季节性因素和局部市场波动的双重影响下，整体需求持续走弱。随着降雪过后气温下降，道路结冰，下游停工占比增多，商混企业、贸易商等重心移至回款。预计下一期水泥行情或将稳中偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格平稳运行，预计本周混凝土持续偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格平稳运行。供应方面，本轮调研期间，全国506家混凝土产能利用率为8.46%，环比降低0.89个百分点。本轮国内雨雪天气略有增多，外加冬季节前停工人员返乡开始，因此项目整体进度有所放慢，现主要以市政、基建项目为主要支撑点，本轮开始，搅拌站越发积极的催款，回款压力依旧大，且效果不明显，因此接下来混凝土市场出货情况或将继续走低。发运方面，本轮调研期间，全国506家混凝土发运量为169.36万方，环比减少9.51%。分区域来看：华东地区发运量环比降低10.87%。本轮，华东部分省市出现了降雪低温天气外加春节假期临近，项目出现返乡潮，项目施工人员有减少，现主要以市政项目及重点基建项目建设做主要支撑，回款暂无明显改善。华南地区发运量环比降低7.58%。广东降幅6.25%，广西及海南市场降幅达10%以上，目前广东主要珠三角等市场项目在年底积极建设，现已有旧项目接近尾声，体量减少，因此整体趋势减少为主；广西、海南市场主要大型铁路、道路基建项目进度较为稳定，其余的项目出现资金回款不理想，导致采购量减少，减势明显。西南地区发运量环比降低4.48%。西南区域的省市本轮调研期间出现一段时间降雨，影响项目施工进度，目前回款进度不理想，导致搅拌站的供应积极性有所减弱，整体趋势减少为主。华中地区发运量环比降低14.4%。雨雪天气夹击，华中多地大雪天气导致项目施工进度有所放缓，外加环保管控余温尚存，拌站生产有一定谨慎心态，现主要积极催收款项为主，生产越发谨慎。西北地区发运量环比提升26.79%，主要来看，陕西市场环保管控接触后，搅拌站生产全面恢复，施工单位采购集中启动，因此对于西北的发运量有较大支撑。两北地区发运量环比接近10-20%，北方市场冬季停工继续，搅拌站陆续停产放假，市场会逐渐停滞，量继续减少。本周展望上周国内多地雨雪天气较多，北方冬季停工已经较为明显，南方市场也已经有务工人员返乡，整体的项目进度会继续放缓，预计下轮调研混凝土发运量或会有较大幅度降低。回款方面，春节越发临近，项目即将全面放假，因此搅拌站会在近两到三周内积极催款，款项会有一定回，但是表示不会很乐观。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业据国信证券研报统计，截至1月24日，各地已披露2024年一季度地方债发行计划1.75万亿元，其中新增债1.04万亿元，再融资债6726亿元。具体来看，包括新增一般债1653亿元，新增专项债8721亿元，再融资一般债2568亿元，再融资专项债3139亿元，以及部分未披露用途的债券。其中，山东（含青岛）、浙江（含宁波）和四川分别计划发行新增专项债1500亿元、1489亿元和1200亿元。 1月25日，中指院表明支持民企融资政策措施，关键在落地落实。央国企相比民营企业对融资等更乐观，金融机构认为最有效的政策是增加“金融机构尽职免责”相关的措施。建议“一视同仁”支持房企融资加快落地落实，金融机构“尽职免责”、“三个不低于”要有切实可操作性的措施，使政策效果尽快显现，防止房地产企业风险蔓延。 1月25日，国新办新闻发布会召开，国家金融监管总局副局长肖远企在会上表示，接下来将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求；支持各地城市政府和住建部门，因城施策进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。 1月26日，住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会，部党组书记、部长倪虹出席会议并强调，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，加快构建房地产发展新模式，长短结合、标本兼治，促进房地产市场平稳健康发展。要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。（中国房地产报）如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2024-01-29
降准提振市场信心，推动短债利率下行-申万期货_金融专题_国债期货
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属冶炼和压延加工业价格上涨。整体上，受建筑材料偏紧和上年同期对比基数较高影响，PPI同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。 2023年CPI涨幅为0.2%，较上一年明显下降，市场有效需求不足。2023年底，中央经济工作会议表示要以进促稳，多出有利于稳预期政策，市场对央行春节前落地降准或降息等宽松政策预期较强。此次央行降准符合市场预期，也向市场传递维持宽松政策的信号，提振市场信心，有利于稳定社会预期，推动内需回升，稳定物价水平。 03 央行继续降准降息仍有空间降准后，央行表示将全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，认真落实党中央、国务院决策部署，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。央行行长在国新办发布会上也表示，当前我国货币政策仍然有足够的空间，我们将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。从空间上看，目前7天期逆回购操作利率为1.8%，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，仍有下调空间。当前经济仍处于恢复进程中，预计央行将继续通过降准降息等工具降低市场融资成本，维持市场资金面合理充裕，为经济增长提供适应的环境。 04 利好短端国债期货，关注跨品种套利机会今年以来，国债期货价格持续上涨，30年、10年期利率创阶段新低。降准消息落地后，短端利率明显下行，长端利率小幅上行。展望后市，一是当前经济仍在恢复进程中，在中央经济工作会议以进促稳，多出有利于稳预期政策的要求下，市场对后续央行落地降准或降息等宽松政策仍有较强预期。二是房地产市场仍处于调整过程中，最新房地产投资增速继续下滑，二手房住宅价格环比普遍回落，2023年下半年以来的地产优化政策仍未见效，居民新增中长期贷款处于低位，购房信心尚未恢复。三是国际地缘政治环境趋于复杂严峻，在高利率背景下，全球经济面临下行压力，市场避险情绪升温，权益市场波动加大，债券市场仍是投资配置的重要品种。总体预计春节前后资金面将保持合理充裕，继续推动短端国债期货价格继续走强，而长端国债期货在降准利好兑现后，或面临高位震荡，国债期限利差将有望扩大。策略上建议关注空TL/T多TS的套利机会，长短期国债利差有扩大的可能。 05 风险提示 1、房地产恢复不及市场预期。 2、海外地缘政治风险加剧。
申银万国期货2024-01-26
Mysteel：建筑原材料周报（1.15-1.19）
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.5万吨，周环比下降2.43%。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格偏弱运行，预计本周螺纹钢价格或将震荡盘整运行上周螺纹钢复盘分析上周国内建筑钢材价格偏弱运行，周价格环比下跌18元/吨。网公布螺纹表观需求为217.55万吨，环比回落1.08万吨，上周金融盘面偏弱整理，需求小幅放缓。供给端，本网公布螺纹钢周度产量为234.17万吨，环比回落8.24万吨，系长流程钢厂检修转产所致，总库存649.12万吨，环比增加16.62万吨，其中增量多数为社会库存，主要是厂库向社库转移，贸易商冬储进行中。供应方面，上周小样本我网统计的建材产量329.64万吨，环比回落7.24%，产量小幅回落。上周由于长流程钢厂轧线新增检修增多加上个别钢厂转产钢还及其他品种，螺纹钢产量周环比继续减少。分区域来看，除华中、西北外，其余地区产量均有减少，华东供应下降尤为明显，减量超过6万吨，全国整体产量降幅扩大。库存方面，上周我网统计的螺纹钢社会库存470.22万吨，环比增加4.85%，累库趋势确认。从三大区域来看，各区域全面累库，华东、南方和北方周环比分别累增2.95万吨、3.65万吨和15.18万吨；从七大区域来看，同样全面累库，其中华北地区累库最明显，环比增6.60万吨。需求方面，上周全国建材周均成交量10.9万吨，周环比回落12%。未来10天（1月19-28日），江汉、江淮、江南、华南及四川盆地、贵州等地累计降水量有10～30毫米，江淮南部、江南、华南大部、重庆、贵州南部、云南南部等地的部分地区有40～60毫米，局地超过100毫米；西北地区东部、华北、东北地区有2～8毫米降水；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～9成，局地偏多1～3倍，我国其余地区降水量接近常年或偏少。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计或将震荡盘整运行。供给端由于临近年关，钢厂检修延续，产量回升有限，需求方面则因为处于淡季难以释放，且由于下周南方降温，需求或进一步回落，产业维持供需双弱，但仍难对价格产生有效驱动。目前原料方面，焦煤供应恢复有限，双焦价格企稳，叠加铁矿阶段性回调趋缓，低位回升，原料整体下探不足，预计成本端仍有支撑。宏观方面对市场的影响也相对较为中性，并无十分突出的矛盾或利好。在成本仍有支撑以及基本面偏弱的情况下，本周螺纹钢现货价格或震荡盘整运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡下行，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格震荡下行，全国中厚板均价4115元/吨，周环比下跌2元/吨，整体成交情况表现一般。供给方面，上周开工率83.08%，周环比持平；钢厂周实际产量150.82万吨，周环比增加2.69万吨，原料端价格底部回升利润空间修复有限，钢厂生产积极性偏弱，周内新增钢厂检修，产量小幅下降。需求方面，淡季下游需求进一步萎缩，贸易商主动冬储意愿不强，成交不温不火。库存方面，全国中板库存总量为234.63吨，较上周下降0.38万吨，其中华北区域减量最多。本周展望上周中厚板市场整体价格震荡下行，整体成交情况表现一般。上周钢厂产量上升2.69万吨，生产积极性表现小幅上升。资源方面，上周社库加厂库增加4.56万吨，社会库存增加。需求方面，上周中厚板消费量为146.26万吨，环比减少3.46万吨，消费量月环比增加1.76%。下游采购节奏积极性表现一般。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空为主。综合来看，预计本周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周全国水泥价格稳中偏弱运行，预计本周水泥行情或将偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格稳中偏弱运行。供应方面，全国水泥熟料产能利用率38.96%，周环比下降2.57个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降6.88个百分点，华东山东执行冬季错峰停窑，窑线未开，因此产能利用率有所下降。华中地区产能利用率环比上升2.76个百分点，华中湖南地区部分窑线冬季停窑结束，库存见底，开窑补库，产能利用率小幅上升。西南地区产能利用率环比上升4.34个百分点，重庆熟料企业错峰计划执行完毕，现补充库存，预计节后重新停窑，因此产能利用率有所上升。库存方面，全国水泥熟料库容比64.59%，周环比下降0.8个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升0.03个百分点，临近年底，华东各省市工地陆续停工，施工进度放缓，水泥出库量持续减少，加之大部窑线停窑，因此主要以消耗库存为主，因此熟料库存环比持平。华南地区熟料库存环比下降2.83个百分点，近期广东水泥价格连续推涨，大部厂家限产来支撑涨价，因此熟料库存有所上升。西南地区熟料库存环比下降0.43个百分点，云南地区近期市场需求一般，库存下行，但是重庆市场窑线开窑生产，库存小幅上行，整体库存大稳小动。需求方面，上周全国水泥出库量473.6万吨，环比下降4.7%，年同比上升107.9%，农历同比下降32.6%；基建水泥直供量179万吨，环比下降5.79%，年同比上升96.7%。（1）雨雪天气，下游停工增多 2024年首场大范围雨雪过程已上线，陕西、河南部分地区飘雪。预计这波雨雪天气还将向东扩展，波及山东、安徽等20余省区市。此轮过程降水相态复杂，北方多地雨雪频繁转换，南方降雨持续时间较长，区域内低能见度且道路结冰不利于运输，下游停工增多。尤其是北方，已经大面积停工，水泥采购量持续下降。据广西水泥企业反馈，本期南宁周边市场基建工程受雨水天气影响。进度放缓，年底有部分工程陆续停工。南宁南北环线高速部分段、平陆运河项目需求量比较稳定，主要是公路二级路受天气影响较大。据山东水泥企业反馈，开始下雪后，当地青岛-日照-连云港的高速扩建近期局部停工，周边的配套设施，如停车场之类的完全停工。（2）重点项目支撑不足，但韧性犹存局部地区缺少重点项目有效支撑，部分重点项目延期至明年。临近年关，多项目进入收尾阶段，采购量持续下降。目前市场新开活动较多，但多为前期筹备工作，采购量极其有限。据云南水泥企业反馈，昆明这边没有重点工程支撑，像三清（曲靖三宝到昆明清水），福宜（云南昆明福德立交至宜良的高速公路）都已经进行到了收尾阶段，明年要开通，所以供应量有限。据湖南水泥企业反馈，长沙周边的道路及政府重点扶持的椒花水库项目等，进度有所放缓。8日长沙集中举办开工仪式，部分小项目前期略有些零供，但整体采购量极其有限。本周展望总体来看，本期受寒潮影响，多地出现雨雪天气，需求进一步走弱。目前多为收尾工作，仅部分民生工程零散用量支撑。市场情绪不佳，今年冬储量缩减，很多都是按需采购并没有过多的囤货。后期极端天气延续，下游停工占比增多，预计水泥行情或将稳中偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格偏弱运行，预计本周混凝土持续偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格偏弱运行。供应方面，上周全国506家混凝土产能利用率为9.34%，环比降低0.67个百分点，同比同期（春节前四周）下降0.97个百分点。回款方面，混凝土应收账款回款率为41.9%，环比提升1.4个百分点。上周七大区域混凝土发运量全面下降，其中西北、华东两地发运量降幅最大。临近春节，混凝土企业发运量降低，回款普遍有所回升。预计本周全国混凝土方量仍将保持下降趋势。发运方面，本轮调研期间，全国混凝土发运量为187.16万方，环比减少6.65%。分区域来看：华东地区发运量环比降低7.83%。其中安徽、浙江、上海市场降幅最大，安徽、上海重污染天气黄色预警，混凝土企业配合环保工作关停产线，因此发运量大幅下降，浙江市场混凝土企业以回款为主，此外部分混凝土企业受年底工程进度放缓的影响，整体需求量下滑，企业减少供应量。整体来看，上周年底工程进度赶工期并不明显，部分混凝土企业针对回款较差的项目放缓供应节奏。华南地区发运量环比降低3.2%。广西、海南9.6%和8.9%，广东市场相对平稳。目前重点项目需求基本稳定，在建项目以安置房、机场、地铁项目为主，其他新项目启动缓慢。佛山，深圳近期发运量较为平稳，发运量波动并不明星，整体反馈年前赶工项目偏少，回款方面稍有好转华北地区发运量环比降低6.2%。京津冀市场多地配合空气质量预警管控，混凝土企业停产。目前天津、北京重点项目需求均有下滑，桥梁、地铁等项目混凝土采购量明显减少。上周北京、天津混凝土发运量降幅均超5%。山西、河北市场混凝土发运量降幅无耻在6%-8%之间。西北地区发运量环比降低接近40%，西北陕西市场自1月12日起配合环保管控，混凝土企业发运量大幅减少，回款方面未见明显好转，整体回款率维持在40%-45%之间，发运、回款双弱。本周展望综合来看，上周国内多地出现雨雪天气，其中北方市场气温降低，此外临近年底，各地项目需求将会持续走弱，预计本周混凝土发运量方面将会保持下降趋势。回款方面受制于应收账款催收情况，混凝土企业均以回款为主。综合来看，预计本周混凝土产能利用率及发运量仍将保持下降趋势，而回款率将会持续提升。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 1月16日，位于中新广州知识城九龙湖核心地段的广州市首个配售型保障性住房项目正式开工建设。该项目占地面积约4000平方米，建筑面积约2万平方米，预计建成后可供应房源超过200套。 1月17日，2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%；房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%；商品房销售面积111735万平方米，比上年下降8.5%；房地产开发企业到位资金127459亿元，比上年下降13.6%。 1月17日，2023年，全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%，增速比1—11月份加快0.1个百分点。其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，增速加快0.1个百分点。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.09%。2023年，民间固定资产投资253544亿元，比上年下降0.4%，降幅比1—11月份收窄0.1个百分点。 1月19日，全国住房城乡建设工作会议提出，构建房地产发展新模式，建立“人、房、地、钱”要素联动的新机制，完善房屋从开发建设到维护使用的全生命周期基础性制度，实施好“三大工程”建设，加快解决新市民、青年人、农民工住房问题，下力气建设好房子，在住房城乡建设领域创造一个新赛道。（中国建设报）如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2024-01-22
TL续创新高，期限利差进一步平坦化—申万期货_金融专题_国债期货
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属冶炼和压延加工业价格上涨。整体上，受建筑材料偏紧和上年同期对比基数较高影响，PPI同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。 3、2024年物价有望继续改善。2023年，受食品价格回落影响，全年CPI维持低位，比上年增长0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI保持基本稳定。展望2024年，随着多地继续优化调整楼市政策，央行批复1000亿住房租赁团体购房贷款，有望带动一线城市楼市逐步回暖，且随着万亿特别国债资金下拨，地方政府专项债加快发行，财政政策将前置发力，继续推动项目形成实物工作量，市场宽信用效果将逐步显现。预计后市CPI将低位企稳，PPI降幅将继续收窄。 05 市场避险情绪升温，TL续创新高展望后市，一是当前经济仍在恢复进程中，在中央经济工作会议以进促稳，多出有利于稳预期政策的要求下，市场对央行落地降准或降息等宽松政策仍有较强预期。二是房地产市场仍处于调整过程中，最新房地产投资增速继续下滑，二手房住宅价格环比普遍回落，2023年下半年以来的地产优化政策仍未见效，居民新增中长期贷款处于低位，购房信心尚未恢复。三是国际地缘政治环境趋于复杂严峻，在高利率背景下，全球经济面临下行压力，市场避险情绪升温，债券市场仍是投资配置的重要品种。四是央行超额平价续作到期的MLF ，市场降息预期落空，Shibor品种多数上行，资金面小幅收敛，春节前资金面可能出现扰动，影响短端国债期货价格。总体上，预计短端利率下行空间有限，短期国债期货价格将维持高位震荡，不过央行货币政策趋于稳健下，经济恢复仍需要时间，支撑长端国债期货价格上行，预计长端国债期货价格尤其是30年期国债期货价格仍将保持强势，国债期限利差进一步平坦化。 06 市场需求恢复，物价降幅收窄 1、地产恢复不及市场预期。 2、海外地缘政治风险超预期。
申银万国期货2024-01-20
【黑色早评】焦炭第三轮提降预期减弱，焦煤询盘好转
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家上市股份公司，也是阿联酋最大的钢铁和建筑材料制造商。 3.本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.23%，环比上周上升0.15个百分点，共新增6座高炉检修，7座高炉复产，复产的高炉主要为前期年检高炉检修结束，集中在南方省份；而检修的高炉主要集中北方地区，属于年度检修，检修时长多在半个月以上。 4.据Mysteel调研，95家独立电弧炉钢厂有7家钢厂因自身原因，在2023年12月份之前就陆续停产，计划在1月20日至31日（含）之间停产的钢厂最多，占44.21%，其次是仍未出明确停产计划的钢厂共28家，占29.47%。复产时间集中在2月24日（元宵节）之后。因当前电弧炉钢厂利润尚可，未明确停复产安排的钢厂较多，钢厂多根据成品材市场行情及自身废钢库存情况灵活调整停复产时间。 5.1月18日远期现货市场整体活跃度尚可，公开平台上有3笔成交，3月初装期的PB粉以3月指数+2.7成交、2月中下装期的金布巴粉以62%计价129.7成交、同样2月中下装期的金布巴粉以2月指数-3.8成交；矿山私下招标方面有SFGB、一钢精粉和sesa53%印粉。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，报盘水平与昨日相差不多；询盘方面多关注PB粉、BHP折扣货物和精粉方面。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续回升，仍处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.41%，钢厂生产积极性不强，双焦需求较弱。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升，双焦下游采购有所好转，总库存增加。钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，双焦需求较弱，新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿有复产预期，产量逐步增加，焦煤供增需减，整体偏弱，但目前焦炭第二轮提降预期减弱，下游询盘有所好转。国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，短期弱势不影响长期供需紧缺格局。国内有可能继续出台更多刺激经济政策，利好黑色产业链，关注政策动态。二、消息与数据 1.为坚决防范遏制矿山领域重特大生产安全事故，针对当前矿山安全存在的突出问题，国务院安全生产委员会印发《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》的通知。通知提出，省级矿山安全监管部门必须严格矿山建设项目安全设施设计审查，严格安全生产许可证管理，严把复工复产关，实行审查审批终身负责制。新建和改扩建后煤矿产能不得低于30万吨/年，停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。 2. 国家统计局局长康义在新闻发布会上表示，2023年出台的增发国债、减税降费、降准降息等政策效应将在今年持续释放。今年还将储备优化一些新的措施，这些新的增量措施和存量政策还会叠加发力，都为经济稳定运行保驾护航。当前，我国政府债务水平和通胀率都较低，政策工具箱也在不断充实，财政、货币以及其他政策都有比较大的回旋余地，加力实施宏观政策有条件、有空间。 3.1月18日蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现。焦炭三轮提降预期减弱，进口蒙煤市场下游询价情绪有所好转，然询盘价格偏低，口岸大型贸易企业出货依旧不佳。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1560，蒙5#精煤1950，蒙4#原煤1490，蒙3#精煤1700；策克口岸：马克A1000，马克西1100，欧斯克A810，南戈壁A1020，，泰拉原煤1620，巴音低硫肥煤950，巴音低硫气肥煤860；满都拉口岸：主焦精煤1700，气原煤900；二连浩特口岸：蒙5#原煤1560。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联及找钢均显示钢材产量下降，钢谷建材产量回升而热卷产量下降，富宝数据显示电炉钢厂减产9.2%，整体钢材产量依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯及国外主要地区钢坯价格均持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，本周钢联及找钢均厂库下降、社库上升，但钢联总库存继续增长，找钢总库存略有减少，钢谷建材库存增加而热卷库存小幅下降。需求方面，钢联五大材需求继续走弱，但找钢及钢谷数据均显示钢材表需回升。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比下降4.7%，混凝土发运量环比减少6.65%，建筑需求继续呈现季节性回落。12月宏观数据显示地产依然不佳，但制造业和基建投资保持增长，叠加前期市场传闻今年将考虑发行1万亿元超长期特别国债，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日欧洲钢价涨跌互现，其它主要国家和地区钢价依然持平，近日国内外板卷价差略有扩大，国内钢材仍有出口空间。综合而言，当前国内钢材市场依然供需双弱，总库存延续增势，但钢材出口仍有韧性，叠加宏观氛围回暖，钢价依然偏震荡。二、消息及数据 1.海关总署：钢铁板材：12月，中国出口钢铁板材526万吨，同比增长61.2%；1-12月累计出口5963万吨，同比增长40.6%。钢铁棒材：12月，中国出口钢铁棒材75万吨，同比增长9.1%；1-12月累计出口1081万吨，同比增长42.6%。 2.据Mysteel不完全统计，截至2024年1月18日，21家钢厂发布2024年冬储政策，其中华北9家、东北6家、西北5家，华中1家，今日新增华北1家钢厂冬储政策，钢厂收款4000元/吨，按规定交款优惠20元/吨；华中新增1家钢厂冬储政策锁价订货，螺纹3850元/吨、盘螺4020元/吨。 3. 中钢协数据显示，2023年12月，重点统计钢铁企业共生产粗钢5806.69万吨、同比下降7.95%，日产187.31万吨、环比下降11.73%；生产生铁5622.68万吨、同比下降2.55%，日产181.38万吨、环比下降7.04%；生产钢材6274.24万吨、同比下降2.54%，日产202.39万吨、环比下降7.10%。 4.要因前期成本支撑强，叠加库存累计，使得前期欧洲钢厂大幅提价，但在考虑到需求无法提振的情况下，促使价格下行。据悉，预计2024年欧洲汽车行业需求将会下降20-30%。相比较北欧市场，南欧市场提振困难，该地区生产商冷卷的目标价格是870-880欧元/吨EXW，当前钢厂交货价低20欧元/吨EXW左右，可成交价基本降20欧元/吨左右。库存方面，贸易商库存充足，当前出货为主要目的。当前热卷价格稳中有升，但库存充足，因此买家仍小批量购买。 5.国家发改委：积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。加快优化促进新能源汽车消费的政策措施，深入开展新能源汽车下乡活动，大力推动公共领域车辆电动化，促进新能源汽车市场平稳健康发展。 6.18日全国建材成交略有好转，市场报价混乱，下午市场活跃度好于上午，全天整体成交量较前一日小幅上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-19
2024年1月15日申银万国期货每日收盘评论
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超预期上涨，加上部分基建项目加快施工，建筑材料材料价格上涨，带动12月物价降幅收窄，出口同比增幅也好于市场预期，社融存量增速持续回升。央行货币政策司司长表示将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。财政部部长表示要加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，全国财政赤字率有望提高。世行下调全球经济增速预期，美国12月CPI增长超预期升温，同比增速加快至3.4%，不过PPI有所回落，美债收益率小幅下降。短期市场降息预期落空后，资金面有所收敛，短端利率下行空间受限，带动短端期货价格回落，不过央行货币政策趋于稳健下，经济恢复仍需要时间，支撑长端国债期货价格，国债期限利差进一步平坦化。 02 能化【原油】原油：SC下跌1.7%。美国和英国的空袭加剧了市场对以色列-哈马斯局势扩大为中东地区更广泛中突的担优，可能会影响该地区的石油供应，尤其是通过关键的霍尔木兹海峡的石油供应。在美国能源企业活跃石油和天然气钻井平台总数连续第二周下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1月12日的一周，美国在线钻探油井数量499座，比前周减少2座；比去年同期减少124座。sc2402波动区间500-580，580左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1.15%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.02%，较上周下跌4.85个百分点。本周期内，受浙江MTO和甘肃烯烃装置停车因素影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至1月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.40%，较上周下跌0.56个百分点，较去年同期上涨2.81个百分点。进口船货集中排队卸货及其它原因导致整体沿海库存下降。截至1月11日，沿海地区甲醇库存在83.48万吨，环比上周下降2.67万吨，跌幅为3.1%，同比上涨3.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.8万吨附近。预计1月12日至1月28日中国进口船货到港量86.08-87万吨。MA405波动区间2200-2600，建议观望为主。MA405波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部分下调50。煤化工7300，成交回升。周一，聚烯烃盘面反弹。基本面角度而言聚烯烃终端开工见顶之后，1月开始终端开工下滑明显。聚烯烃板块供需处于退坡过程，期货盘面价格回到区间下半部分，不过，连续下挫之后，盘面今日反弹有利于价格止跌企稳。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场延续跌势，市场交投气氛清淡。纯碱厂家整体开工负荷维持9成附近，加上进口碱货源陆续到港，供应相对充足。受买涨不买跌心态影响，下游用户坚持随用随采，压价情绪明显，纯碱厂家让利出货为主，今日部分厂家新单价格下滑100元/吨左右。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，交投一般。华北近日受期现货源冲击，部分小板及部分大板卖价略低，市场交投一般，厂家出货受一定限制；华中市场报价暂稳，中下游按需采购为主，备货意向偏淡；华东市场整体交投较前期稍有放缓，当前原片厂库存压力不大，多数企业挺价意向较浓；华南市场今日漳州、河源旗滨白玻、色玻价格上调1元/重量箱，超白上调50元/吨，信义部分基地超白价格上调，多数厂暂稳观望。基本面角度，周一，玻璃和纯碱盘面延续弱势，表现较为一般。上周玻璃库存小幅去库，后市角度继续关注1月上旬的供需节奏，以及上游装置的开工情况。目前而言，纯碱供给端依然是主要的因素。上周库存延续累库。【PTA】 PTA: 周一PTA2405价格收跌于价格5764/吨，现货价格5730元/吨，国内PTA加工费275元。随着减停装置逐步重启，PX供应回升叠加原油大跌拖累情绪，市场价格逐步回落。周内产量回升，至70.92万吨，周均开工率回升超4个点至84.56%。经济前景担忧压制原油反弹，PX-N压缩。目前PTA整体负荷83，49%（产能基数8067.5万吨），目前供应稳定，负荷维持相对高位，后期一段时间将维持；聚酯负荷87.96%（国内聚酯产能基数7988万吨/年），聚酯现实需求尚可，1-2月份供需差维持累库。预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周一乙二醇2405合约价格收涨于4630 元/吨，华东市场均价在4536元/吨，环氧乙烷走势也受到一定支撑，目前环氧乙烷价格维持在6400附近，按照乙二醇4500的价格折算，乙二醇生产利润有所好转，目前部分工厂开始有适当转产的乙二醇的操作；但整体调整幅度相对温和乙二醇港口库存延续降低走势，目前在98.1万吨。周内主港到货量减少且天气影响下部分船只到货延迟，近期供应端有国产提升、进口修复的预期，且需求端逐渐进入降负趋势，然整体港口库存当量有望保持去化的预期下，市场逢低买货意向犹存，价格底部有支撑港，预计乙二醇震荡调整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体供需平稳，宏观预期反复较大，“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期，宏观依旧是当下的主要逻辑，钢价高位反复。从产业来看，基本符合季节性消费淡季表现，需求持续萎缩，供应持续处于低位，库存拐点出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡运行。焦煤价格持续下滑，市场情绪逐渐降温，焦炭二轮提降全面落地。元旦过后焦煤产能释放逐渐恢复，产量低位回升，上游库存小幅积累。两轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存有所增加。淡季终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，铁水产量易降难增。综合来看，铁水产量降至低位，焦煤供应偏紧状态逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、双焦估值下方的支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1500-1900，J2405波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403期价冲高回落，SF2403期价震荡运行。河钢1-2月锰硅招标价敲定为6450元/吨，硅铁定价7020元/吨。锰矿价格涨势放缓，化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6260元/吨左右，厂家利润情况不佳；硅铁平均成本在6500元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量降至低位，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，前期检修厂家复产、锰硅产量低位回升，厂家减产转产增加、硅铁产量有所下滑，但需求表现偏弱、厂家库存消化仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，双硅供需关系仍显宽松，市场库存消化缓慢，价格上方压力仍存，关注主产区控产动向。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美国12月通胀表现高于市场预期，一度压制3月降息预期令贵金属走弱。不过美国和英国正在空袭也门境内胡塞武装的目标，避险情绪升温，美国12月PPI表现高于市场预期，贵金属在上周五出现反弹，早盘延续偏强走势，整体维持震荡格局。12月美联储出现明显政策转向信号，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，在地缘政治风险提供避险需求支撑，美国经济数据边际走弱的背景下，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间475-490元/克。【铜】铜：日间铜价收复夜盘跌幅，已消耗美国CPI高于预期的不利影响。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内铜价回落已逐步消化需求淡季影响，铜价可能区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。尽管进入需求淡季，但供应成本支撑锌价可能区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.63%，电解铝有累库趋势。宏观角度，美联储降息预期转弱，沙特调降原油售价利空商品。基本面角度，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，随着北方地区取消重污染预警，山东、河南均有氧化铝厂复产，氧化铝基本面边际走弱。从电解铝基本面看，供应稳定而消费疲弱，同时铝水比例或将小幅下调，1月份国内铝锭库存或将小幅累积，但成本端坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝现货价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期反复，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍主力合约收跌1.39%，基本面偏弱对镍价存在压制。前期消息面影响逐渐淡去。基本面角度，当前电镍基本面有所好转，主要由于镍价下行至较低位置引起下游提前补库行为，导致现货流通偏紧；但需求端整体依然相对弱势，备货需求提前释放或将导致后续订单量不佳。从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息预期反复，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2403期价偏强震荡。近期市场成交氛围转弱，期现商低价货源给硅企出货带来压力，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至15300元/吨。供应方面，北方硅企产能释放暂未恢复，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应压力不大。需求方面，多晶硅新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅以刚需为主；有机硅行业利润仍处倒挂格局，企业开工持续下滑。综合来看，上游供应压力有所减轻，多晶硅新增产能爬坡，加之下游年前备货尚未结束，市场供需关系仍存修复空间，后市库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑，关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13500-14500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：原糖下跌拖累，今日糖价出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6440元/吨，云南南华报价下调20元在6460元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月15日国内生猪均价13.59元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周较上周减少16.68万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油表现略强。MPOB发布12月马棕供需报告，12月马棕产量为155万吨，环比减少13.31%，产量低于此前市场预估；12月马棕出口为133万吨，出口基本符合此前市场预估；12月底马来西亚棕榈油库存为229万吨。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，报告对市场影响中性偏多。USDA报告利空，美豆继续大幅下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕延续弱势，菜粕震荡收涨。USDA1月报告中上调美豆单产预估，23/24年度美豆单产从上月预估的49.9蒲式耳/英亩上调至50.6蒲式耳/英亩，美豆产量由此上调0.36亿蒲式耳至41.65亿蒲式耳；由于产量预估上调，美豆需求预估环比持平，23/24年度美豆期末库存较上月报告增加0.35亿蒲式耳至2.45亿蒲式耳，报告对市场影响中性偏空。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月6日巴西大豆播种率为98.6%，上周为97.9%，去年同期为98.9%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧。叠加近期美豆出口数据表现疲软，从而使得美豆近期连续下跌。综合来看在USDA报告利空美豆继续走低，全球大豆供应宽松格局延续连粕预计维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数农产品集运欧线：周一EC2404高开后震荡走弱，收于2068.3点，上涨0.80%。04合约成交量为13.77万手，环比增加5.42万手，持仓量3.31万手，环比增加152手。美国和英国对也门境内与胡塞武装有关的目标实施打击，地缘冲突趋向长期化，欧线班轮公司绕航比例进一步增加至54%。最新公布的SCFIS欧线为3140.70点，环比上涨49.7%，反映1月上旬的出港结算价，表现是超市场预期的，有助于短期多头情绪的升温，但目前不建议追高。上周五的SCFI欧线价格为3103美元/TEU，环比增加232美元/TEU（+8%），反映1月中旬订舱价格，基本符合市场预期。目前线上即期订舱价格处于上行趋势中，但上行斜率放缓，1月下旬已有下降趋势，关注主要班轮公司1月下旬的价格变化。当前市场流动性不足下盘面波动较大，建议轻仓观望，注意风险防范和仓位控制， EC2404预计波动区间为1750-2400。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-16
出口反弹超预期，宽信用预计加码 -中国宏观经济周报20240114
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属冶炼和压延加工业价格上涨。整体上，受建筑材料偏紧和上年同期对比基数较高影响，PPI同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。 OPEC减产不及预期拖累油价。12月原油价格总体震荡下行，国内成品油价格延续跌势。11月底的OPEC+会议公布的减产计划相对平淡，且成员国自愿减产的行为又缺乏官方约束性，市场对原油供给进一步收缩的预期弱化，12月以来，国际原油价格整体保持振荡。红海事件短暂提高了风险溢价，支撑原油价格短期抬升，但供应充分的前提下，市场情绪释放后价格回落。往前看，中国稳增长政策带动需求逐步向上恢复，且美国补库进程延续，能源需求仍有一定支撑，24年一季度原油价格或将有所回升。图2：物价拐点预计到来（%）资料来源：Wind，申万期货研究所出口反弹超预期，外部不确定较高。中国2023年12月出口（以美元计价）同比增2.3%，前值增0.5%；进口增0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元，前值修正为684亿美元。以人民币计价，中国2023年12月出口同比增3.8%，前值增1.7%；进口增1.6%，前值增0.6%；贸易顺差5409亿元，前值4908.2亿元。去年我国进出口总值41.76万亿元人民币，同比增长0.2%。其中，出口23.77万亿元，增长0.6%；进口17.99万亿元，下降0.3%。外需恢复结构出现分化。从外需恢复程度来看，美、欧、日12月制造业PMI分别为46.7%、44.4%和47.7%，均处于荣枯线下方，欧洲回升，美国持平，日本回落。东盟制造业PMI回落0.3个百分点至49.0%。12月越南出口同比增长11.0%，韩国出口同比增长5.1%，分别连续4个月和3个月正增长。从数据来看，东盟连续4年保持我国第一大贸易伙伴地位，我国也连续多年为东盟第一大贸易伙伴，反映亚洲供应链持续恢复强于欧美需求。低基数下生产复苏强化。去年11月我国防疫政策大幅度调整，但生产短期难以恢复，同时海外受美联储加息等影响需求持续回落，12月进出口仍处于下行区间。对今年四季度进出口产生较大基数扰动。但抛去汇率影响单独从人民币计价来看，我国的出口是在高基数上再创新高，不仅实现了量的合理增长，也保持了份额的整体稳定。去年底国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，全方位支持外贸高质量发展。汽车出口一骑绝尘。中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年，我国汽车产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高。具体而言，2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，其中汽车出口491万辆，同比增长58%，初步统计已超过日本成为全球第一。我国的汽车产业仍然具有很强综合竞争优势，构建完整产业链供应链，汽车产销量屡创新高。非经济因素导致出口不确定较高。2023年11月WTO发布最新贸易晴雨表，目前最新值为100.7，较8月的99.1有较强恢复。预计2023年我国出口的国际市场份额保持在14%左右的较高水平。WTO预计2024年增长3.3%，但由于2024是全球主要大选年，红海局势等多非经济因素会影响外需复苏程度，欧美央行政策转向下全球贸易主要变量在于“价”非“量”。证监会回应市场关注热点。证监会12日举行新闻发布会，有关部门负责人就IPO、上市公司分红、公募基金降费等热点话题回应市场关切。证监会发行司司长严伯进说，证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，科学合理保持新股发行常态化，更好促进一二级市场协调平衡发展。证监会上市司副司长（主持工作）郭瑞明说，证监会修订现金分红相关规则，进一步明确现金分红导向，推动提高分红水平。简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。加强对异常分红行为的约束，防范“假利润真分红”和“清仓式分红”。鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展，同时也将加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。中国证监会在京召开国际顾问委员会第20次会议。中国证监会国际顾问委员会（简称“顾委会”）第20次会议于2024年1月10日至11日在北京召开。这是2020年新冠疫情发生以来召开的第一次线下会议。会议期间，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰会见了参会的顾委会委员。本次会议主题为“全球大变局下深化中国资本市场改革发展与高水平对外开放”。顾委会主席霍华德·戴维斯先生、副主席史美伦女士等15名顾委会委员，中国证监会主席易会满、副主席方星海出席了会议，证监会系统相关单位和会内司局的主要负责人参加了会议。胡塞武装袭击美航母。根据美军中央司令部的消息，正在中东红海海域执行任务的美国海军“艾森豪威尔”号核动力航母战斗群遭遇了也门胡塞武装的导弹袭击。胡塞武装发言人声称已经开始袭击红海及其他海域的美国和英国舰船。随后美国和英国军队对也门发动了73次袭击。袭击主要集中在首都萨那、荷台达省、塔伊兹省、哈杰省和萨达省等地，造成5名武装人员死亡，另有6人受伤。 2024台湾地区领导人选举结束。1月13日，2024台湾地区领导人选举结束，民进党候选人赖清德/萧美琴得票高于其他两党候选人获选。 02 国内高频数据观察生产方面，12月PPI环比-0.3%，同比-2.7%（前值-3.0%），基数效应带动PPI同比读数有所回升。8月份以来，工业稳增长政策陆续下达，生产端前置发力，工业增加值连续超出市场预期，但需求端政策尚未匹配，订单指数持续回落，PPI修复进程受阻。12月地产链逢开工淡季，需求支撑较弱，地产链工业品价格涨跌互现。汽车销售方面，1月9日，乘联会发布的最新数据显示，2023年，国内乘用车累计零售量为2169.9万辆，同比增长5.6%。其中，2023年12月，国内乘用车市场零售销量为235.3万辆，同比增长8.5%，环比增长13.1%。2023年12月，国内车市促销在力度和广度上都有所增强，几乎波及所有厂商、所有车型，呈现历史罕见的年末加力促销冲刺的特征。物价方面，受寒冷天气影响生鲜食品转运，12月鲜菜环比上涨6.9%，略高于6.5%的历史平均12月涨幅，但同比涨幅回落至0.5%；鲜果环比上涨1.7%，但低于2.9%的历史平均12月涨幅。大宗商品方面，12月国际能源价格呈现先跌后涨的V型走势，我国成品油价格调整略滞后，全月累计两次下调，2023年四季度已连续下调6次，对CPI能源分项形成较大向下压力。流动性方面，本周央行公开市场操作累计净回笼1890亿元，但央行降息下DR007恢复至1.8%以内，货币政策在“精准有效、提质增效”的方向下，2024年信用结构将进一步加快调整优化，并着力提高存量资金使用效率。科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等“五篇大文章”和“三大工程”领域的支持力度将加大。汇率方面，受中美高利差有所收窄、国内经济基本面支撑等多种因素影响，12月美国CPI高于市场预期延缓了首次降息窗口，1月人民币再度贬值。但展望后市，随着内外部的积极因素逐渐积累，资金外流压力弱于去年。央行工作会议再度强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，预计今年贬值压力较小。 03 下周政策展望货币端：中央经济工作会议要求“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，“灵活适度”意味着货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。“灵活适度”在历史上曾不止一次出现，如2020年“更加灵活适度”，2022年“灵活适度”。2024年，稳健的货币政策将灵活适度、精准有效，积极的财政政策将适度加力、提质增效，“保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”成为重要方向。金融机构将继续保障信贷合理投放、平滑信贷节奏，确保社会融资规模全年可持续较快增长，以促进物价低位回升，支持实体经济可持续良性发展。财政端：1月4日财政部长蓝佛安表示，除财政自身收入外，2024年安排一定规模的赤字，并从预算稳定调节基金、其他政府预算调入一部分资金，确保财政总的支出规模有所增加，更好发挥拉动国内需求、促进经济循环的作用，形成对经济社会发展的必要支撑。此外，蓝佛安表示，财政政策要支持促消费、扩投资、稳外贸，更好统筹国内国际循环。围绕居民消费升级方向，进一步研究鼓励和引导消费的财税政策，着力提升消费能力、优化消费环境、培育新型消费。2024年中央对地方转移支付仍然保持一定规模，特别是增加均衡性转移支付，并向困难地区和欠发达地区倾斜，强化财力薄弱地区的资金保障。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。继续规范非税收入管理，坚决防止乱收费、乱罚款、乱摊派。内需端: 从全年来看，2023年CPI上涨0.2%，并未出现年初预期的疫情放开后的通胀回升现象。12月PPI同比跌幅结束了连续两个月的扩大趋势，主要依靠上年基数回落影响，但环比依旧下降。从原因看，国际大宗商品价格在上半月持续回落，尽管临近年末受红海—苏伊士运河局势影响有所反弹，但传导至国内存在时滞。预计2024年国际大宗商品价格有望波动上行，我国一系列稳增长政策有望带动投资企稳，下游消费有望逐步恢复，同时低基数也会产生正向支撑。2近期支持房地产融资的政策频出，央行也批复了1000亿住房租赁再贷款以拉动信贷扩张，促进形成实物工作量，助力稳投资和稳增长，改善经济增长预期，并有效带动以M1、M2和社融等为代表的信用指标稳定向好。同时，虽然信贷增量可能偏少，但若能充分发挥闲置、低效存量资金的作用，以及已发行的政府债尽快投入使用，经济修复的力度也有望进一步提升。外需端：中国2023年12月出口（以美元计价）同比增2.3%，前值增0.5%；进口增0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元，前值修正为684亿美元。全球贸易领先指标韩国“金丝雀”出口增速12月已经回升至13%，欧元区12月制造业PMI依旧维持44.2的低位。WTO预计2024年增长3.3%，但由于近日朝韩互相放炮，东北亚冲突风险酝酿，胡塞和美英军舰发生直接冲突。同时2024是全球主要大选年，红海局势等多非经济因素会影响外需复苏程度。鉴于多家机构预测2024增速放缓，预计到明年上半年欧盟偏弱的需求会持续压制我国出口表现。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退超预期； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.专项债提前批下达不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.胡塞武装冲突持续升级。
申银万国期货2024-01-15

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