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【有色早评】7月会议定调积极，有色情绪稍回暖

持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式”。值得一提的是，本次会议强调的“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，是历次中央政治局会议表态中首次提出。该表述最早源于今年上半年，业内认为，下半年将是收储持续落地的关键阶段。（第一财经）镍镍 2024.07.31 一、市场观点基本面方面，矿端印尼RKAB审批提速后，预计其镍元素长期的大量释放持续带来供应端压力，镍产业负反馈有进一步扩大的可能。宏观层面,美联储9月降息的信号逐渐增强，但市场对此预期交易较为充分，近日人民币升值为国内政策创造空间，但具体的政策出台与落地仍待观察。供应方面，6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面国内精炼镍显性库存持续去化。综合来看，镍价大幅下跌后，短期带动了下游刚需补库，库存有所去化，价格低位企稳。中长期来看，印尼镍大量释放，供应的压力会持续，预计后续偏弱震荡。之后关注重点是镍供应端是否会出现负反馈范围的扩散，以及宏观环境的走向。供应端，22024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率82.05%。需求端，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，6月中国硫酸镍实物产量17.74万吨，金属产量3.9万吨，环比降1.34%，2024年7月预计3.72万金属吨，环比减4.76%。三元产业链虽然海外需求有所增加，但整体需求仍在下降中，对硫酸镍需求不佳。前期硫酸镍生产镍板企业在出口利润较高的情况下在LME大量套保，所以硫酸镍生产镍板需求增加，带动硫酸镍整体产量下降放缓，但后续随着交货减少的情况下，叠加企业生产硫酸镍利润倒挂，部分企业减产，导致硫酸镍将在7月产量下降。库存方面，上周6地社会库存减少515吨，保税区库存增加200吨，国内期货库存下降353吨，国内显性库存共计下降666吨，降幅1.30%。 LME库存增加420吨，库存上升0.41%。本周全球显性库存下降246吨，降幅为0.16%。价格方面，上周SMM印尼1.2%品位镍矿维持26.10美元/湿吨，1.6%品位镍矿50.05美元/湿吨，印尼镍矿价格暂时稳定。镍铁价格+0.51元/镍点至999.72元/镍点，由于前期镍铁利润倒挂，供给端出现明显减量，镍铁价格企稳回升。港口MHP昨日价格+27.5至12312美元/镍吨，LME折价系数为79，MHP港口报价相对LME镍比价稳定。二、消息与数据 1、【Eramet：上半年Weda Bay生产的镍矿石量同比增长40%】镍产商埃赫曼(Eramet)发布的生产报告称，2024年上半年，Weda Bay生产的镍矿石量为 2110万湿吨，比去年同期增长40%，其中高品位腐泥土矿产量为1230万吨，低品位腐泥土矿440万吨，褐铁矿450万吨。PTWBN NPI工厂的内部矿石消耗量为 130 万湿吨，外部矿石销售量总计 1210 万湿吨。由于没有授予此类矿石的许可证，上半年没有销售低品位的腐泥土矿(2023 年上半年为820 万湿吨)。（中国有色金属协会钴业分会） 2、【镍价管制，印尼欲成立镍商品金属交易所】据印尼媒体2024年7月30日消息，有传言称，印尼将组建一家镍商品印尼金属交易所，目标是在2025年之前实现。印尼镍矿商协会(ApNI Sekum)秘书长梅迪·卡特琳·伦基(Meidy Katrin Lengkey) 7月30日周二对媒体表示，通过这个印尼金属交易所，它可以检查买家和生产商是否完成了监管规定，并支付了佣金和版税，这样它们当然可以更加透明，以保持更好的镍管理。另一方面由于还在等待新政府的就任，他也无法确认金属交易所的启动时间，但他证实，从政府那里得到了积极的回应。（51不锈钢）不锈钢不锈钢 2024.07.31 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，高品矿的供给相对偏紧张，对应镍铁供应增量有限，近日镍铁价格逐步回升，不锈钢成本支撑加强。宏观层面，降息预期交易较为充分，短期流动性问题是市场关注点。基本面上，不锈钢产量持续释放，当前排产仍处高位，下游需求偏弱，未见明显好转迹象。整体来看，不锈钢供给端减量有限，需求端仍未有明显回暖，整体供需宽松。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢供需宽松维持，价格震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+0.51元/镍点至999.72元/镍点，在供给有限的影响下，镍铁价格有所企稳。 2024年7月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比下降1.15%。其中300系不锈钢库存总量71.45万吨，周环比下降1.55%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，各个系统均有不同程度的消化。本周市场到货偏少，周内下游需求平淡，以刚需消化现货库存为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降量。现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，现货价格低位震荡，现阶段不锈钢利润仍不乐观，昨日304不锈钢冷轧利润+2至-292元/吨。二、消息与数据 1、【受凯米台风影响，华新台南盐水不锈钢厂停产两周】凯米台风致使台南盐水成为淹水重灾区之一，华新发布重讯宣布，华新台南盐水不锈钢厂26日因台风淹水，部分设备停产检修二周，相关财产及停产损失都有保险支应，但对公司财务业务无重大影响。凯米台风造成台湾省的台南、高雄及屏东许多地区淹水。华新表示，华新线缆厂位于新北新庄及桃园杨梅而未受凯米颱风影响，但台南盐水不锈钢厂26日淹水，导致部分设备停产检修约二周，影响部分订单递延出货，相关财产及停产损失皆有保险支应，对公司财务业务无重大影响。华新2日将召开董事会承认第二季及上半年财报，下午将召开法说会报告第二季财报，以及说明线缆、不锈钢及资源等三大事业第三季景气看法。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-31

政治局会议重磅定调房地产房地产板块逆势走强亚通股份等多股涨停【SMM快讯】

息面上：政治局会议上指出，要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。消息面中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。【上半年全国新开工改造城镇老旧小区3.3万个】全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1—6月份，全国新开工改造城镇老旧小区3.3万个。分地区看，江苏、辽宁、山东、河北、江西、浙江、青海、重庆、贵州、湖南等10个地区开工率超过70%。（财联社）影响地产对铜消费中长期压力犹在长期拖累家电和传统电力等相关行业 SMM行业研究部GM叶建华在由浙江万马股份有限公司和上海有色网（SMM）联合举办的2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会上对2024年铜铝金属价格和市场进行分析时表示，从房地产市场的成交端来看，实际消费依旧偏弱，地产链后端耗铜比重较高，长期依然压力不减。短期看，目前全国各地施工恢复中，但从各个铜材消费端口来看，节后地产新订单持续偏弱，对铜消费呈负反馈。房产和基建春风频吹对镀锌板影响如何？春节过后至今，国内宏观政策可谓是纷纷涌现，刺激消费手段层出不穷，从3月初提出推进大规模设备更新和消费品以旧换新，并于4月份逐步出台政策推进落实，到国内许多一线城市纷纷出台解除购房限购政策以及公积金房贷新政策，不断松绑房地产市场，随后提出万亿增发国债项目于今年6月底前开工建设，从资金、需求等多个角度共同拉动国内消费。这些刺激消费政策出台，对镀锌板影响如何？首先讲述一下今年镀锌板各板块情况。建筑镀锌板。建筑板属于镀锌板产能占比最大板块，改善建筑板需求首当其冲。房地产“以旧换新”如何影响钢铁行业？ 4月1日，郑州市住房保障和房地产管理局、财政局等六部门联合印发《郑州市促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作方案（试行）》。原来除了消费品可以依旧换新外，房产也能以旧换新。郑州不是第一个吃螃蟹的城市，该政策从去年7月份开始就有不少城市支持房产“以旧换新”。不过，从内容上来看，郑州推行“以旧换新”方案是政府主导层面出发制定的，与其他城市的方案相比具有较高的借鉴价值。谈及房地产“以旧换新”对钢铁行业的影响，SMM认为短期来看，“以旧换新”政策，主要是为了去库存，可能对钢材需求带动不大。中长期来看，该政策如是有效推进，将会带来新的住房需求，有助于带动上下游多个行业的发展，从上游的钢铁，水泥到下游的家电等，这将会带来钢铁消费的增量。机构声音弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师章左昊在由浙江万马股份有限公司和上海有色网（SMM）联合举办的2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会上对国内基建及地产形势进行了分析与展望。其表示新房需求不断向二手房分流，总体上一二线城市的需求已经企稳。基建投资总体保持稳定，短期因为资金到位情况改善可能有所改善。诸葛数据研究中心首席分析师王小嫱分析认为，2024上半年，房地产市场以下行收场，而长周期看政治局会议往往会指出房地产市场政策方向，因此会议所提内容十分重要，将为接下来的政策方向奠定基调。（财联社）中银证券研报认为：房价是当前行业重点关注的指标，若核心城市房价预期改善，重点布局的房企或将率先受益，当前新房房价整体的下跌幅度是小于二手房的，但二手房价对居民的心理预期影响更大，对置换决策有重要影响，所以还要持续跟踪二手房房价的改善。不过，从近期高频数据可以看到，重点城市二手房的成交量恢复情况好于新房，也一定程度上利好房地产经纪行业。此外，当前政策仍具备释放空间，把握增量政策落地中的投资机会。长期来看，行业竞争格局改善逻辑依然适用，财务安全性高、拿地和销售基本面仍然较好的优质房企有望在行业出清过程中受益。整体来说，下半年板块投资机会主要聚焦在市场修复和政策变化。国信证券研报指出：预期高能级城市地产销售规模占比提升、二手房成交表现优于新房的趋势将持续。目前仍无法判断房价何时能止跌，难以给出重资产开发的房地产企业的真实价值，但轻资产运营的房产中介行业迎来机遇。房产中介通过促成房产交易赚取佣金，既能盘活居民存量房、又能协助去化房企新房，同时门店布局城市以一二线为主，从楼市发展趋势中充分受益。易居研究院研究总监严跃进指出，从政治局会议提到的工作重心看，下半年会积极围绕“消化存量和优化增量”展开。这将成为贯穿今年下半年的重要工作，其对于激发二手房市场活力，盘活烂尾楼、存量土地、商办项目等具有重要启发意义。（财联社）来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-30

玻璃下方仍有空间

能性较小，玻璃产能过剩局面较为确定。房地产市场方面，本月公布的房地产数据持续低迷，2024年1—6月，住宅新开工面积38022.53万平方米，同比下降23.7%，降幅有所收窄，但企业开工意愿仍弱。此外，房屋竣工和商品房销售面积近半年来持续下滑，1—6月房屋竣工面积26518.89万平方米，同比下降21.8%；商品房销售面积47916.24万平方米，同比下降19%。玻璃总需求的75%来自房地产，房地产行业的景气度，将直接影响玻璃需求。基于今年地产形势的判断，短期房地产对玻璃需求的提振作用有限。库存逼近年内高点 7月以来，全国浮法玻璃企业累库明显，总库存创近三个月新高。在日熔量维持高位运行的情况下，玻璃短期库存压力不减。钢联数据显示，截至2024年7月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6709.1万重箱，环比增加195.5万重箱或3%，同比增加2062.6万重箱或47%。折库存天数28.6天，较上期增加0.8天。近期部分玻璃企业让利出货，以灵活成交为主，但下游拿货情绪整体偏弱，行业继续累库。现阶段内，玻璃现货价格极大受制于中上游库存压力，在下游接货意愿没有得到有效提振前，预计厂家价格难有大幅提升空间。成本利润仍在下滑近期，玻璃出厂价格持续下调以维持产销，生产利润受到大幅挤压，部分产线亏损程度大幅增加。钢联数据显示，截至2024年7月26日，煤制玻璃利润为12.4元/吨，成本为1307元/吨；石油焦制玻璃利润为161.03元/吨，成本为1215元/吨；天然气制玻璃利润为-199.69元/吨，成本为1708元/吨。煤制、天然气及石油焦周均利润均创近一年新低，燃料价格坚挺对玻璃企业盈利能力产生显著影响。目前盘面下破部分天然气产线成本而暂未止跌企稳，若后期产销依然无明显好转，将试探煤制成本。从供应端来看，由于生产具有刚性，玻璃日熔量仍维持高位运行。玻璃成本利润不断下滑，对价格支撑力度不足。从需求端来看，近期部分厂家大幅降价以刺激出货，但持续性有限。深加工订单以及地产数据方面，目前尚未看到明显的改善信号。另外，行业维持小幅累库，库存绝对水平高于去年同期，整体压力偏大。策略方面，供增需减背景下，预计短期玻璃弱势运行。但是目前2409合约持仓出现了逆季节性上扬，若是空头集中止盈离场，需谨防继续追空风险。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-30

金属涨跌互现氧化铝跌2.65% 碳酸锂刷历史新低欧线集运涨超8%【SMM日评】

建设局日前发布关于公开征求《湛江市促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》意见的通告。住房公积金贷款额度单人从50万元提高到60万元，夫妻双方从80万元提高到90万元。取消第一、第二次住房公积金贷款额度差别。第二次住房公积金贷款额度单人从40万元提高到60万元，夫妻双方从70万元提高到90万元。 ►央行今日进行3015.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有582亿元7天期逆回购到期，实现净投放2433.7亿元。数据方面：今日关注英国6月央行抵押贷款许可、英国7月CBI零售销售差值，美国7月达拉斯联储商业活动指数。（金十数据）原油方面：截至今日15:44分，美油、布油涨0.10%左右。全球原油市场供应维持偏紧状态。近期OPEC秘书处表示已收到伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯针对其2024年1月至6月超量生产的补偿计划。俄罗斯也表示计划在今年10、11月以及明年的3-9月期间进一步削减原油产量，以弥补超过OPEC配额的产量。由于俄罗斯国内炼厂开工率反弹至6个月高位，该国海运原油出货量目前已降至1月以来的最低水平，并且很可能至少持续到8月底。目前沙特和俄罗斯出口总共下降150万桶/日左右，加之哈萨克斯坦、巴西、加拿大等国家的减产，全球原油出口量显著下降。夏季发电高峰期间，高硫燃料油表现较为强势。中东极端高温天气导致电厂燃料油需求超出季节性，参考船期数据，沙特6月份高硫燃料油进口量达到133万吨，同比增加24万吨，7月份，沙特阿拉伯两年多来首次从科威特进口燃料油，以帮助满足夏季发电需求高峰；另一方面，伊朗燃料油出口近期显著下滑，6月份发货量仅有79万吨，环比减少50万吨，7月份也没有明显回升的迹象。作为炼厂重要的原料来源，伊朗燃料油供应的减少使得亚洲现货端趋紧。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-29

美元下跌基本金属普涨碳酸锂、氧化铝跌近3% 沪金涨1.23% 欧线集运涨超3%【SMM午评】

建设局日前发布关于公开征求《湛江市促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》意见的通告。住房公积金贷款额度单人从50万元提高到60万元，夫妻双方从80万元提高到90万元。取消第一、第二次住房公积金贷款额度差别。第二次住房公积金贷款额度单人从40万元提高到60万元，夫妻双方从70万元提高到90万元。美元方面：截至11:37分，美元指数报104.22，跌0.11%。市场焦点转向美联储本周稍晚的政策会议。美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于7月30日至31日召开会议，市场预计将维持利率在5.25%-5.50%不变。然而，美国6月就业数据走软、通胀降温以及美联储高层官员的言论，促使利率期货市场完全消化了9月降息25个基点的预期。ADP全国就业报告和非农就业报告是本周将公布的主要数据。其他货币方面：日元周一走强，扭转了早些时候的跌势，中东紧张局势升级激起了市场对日元的避险需求。越来越多的人猜测日本央行将在周三加息，同时大幅减少每月的债券购买量。在上个月的会议上，日本央行曾承诺在本次会议上概述其量化紧缩 (QT) 计划。IG市场分析师 Tony Sycamore 表示，“如果日本央行暂缓加息，则需要宣布比预期更积极的量化宽松计划，以避免美元/日元出现‘谣言抛售、事实买入’的反应”。（汇通财经）数据方面：今日将公布德国5月实际零售销售月率、德国5月实际零售销售年率、英国7月CBI零售销售差值等数据。原油方面：原油期货小涨，截至11:37分，美油涨0.08%，布油涨0.2%。因市场担心中东地区冲突扩大，支撑油价。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业活跃石油和天然气钻机连续第二周增加，令月度活跃钻机总数增幅为2022年11月以来最大。数据显示，截至7月26日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加3座，至589座。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-29

分析人士：去库力度是重要指标

支撑。在需求端，新增道路项目有限，以及房地产市场调整，因而不论是道路沥青还是防水沥青，需求都相对低迷。“因此，近期沥青价格窄幅震荡。”胡紫阳说。不过，在中信期货研究所化工组资深研究员杨家明看来，在近期沥青成本回落的过程中，沥青跌幅不及原油，裂解价差走强，沥青炼厂利润有所修复，沥青、燃油价差走强。 “近期，随着南方地区降雨结束，终端需求有所好转，沥青厂家出货量边际回升。”杜冰沁补充道，叠加供应依然维持低位，数据显示8月地炼沥青排产量预计为111.7万吨，环比增加1%，同比减少47.3%。在供应处于低位、需求环比上升的背景之下，沥青价格整体重心有所上移。对此，杨家明表示认同。在他看来，沥青价格虽较难摆脱震荡格局，但仍有望在震荡中迎来利润的修复。“目前市场最关注的是需求改善时间节点。”胡紫阳补充道，后市需关注沥青出货是否顺畅，库存能否有效去化，因为现货出货是否顺畅是需求端是否改善的直接反映，库存能否有效去化是供需矛盾是否改善的重要指标。据记者了解，2024年市场普遍认为沥青整体波动较小。供应端可讲的“故事”有限，在美国恢复对委内瑞拉制裁之后，沥青原料端供应紧缺的可能性较小，但实际生产情况仍将取决于炼厂的加工利润和终端需求。杜冰沁预计下半年沥青排产维持低位，炼厂开工率将随着“金九银十”旺季到来而环比提升，但产量或同比偏低。鉴于此，她认为，当前核心的关注点还是在需求的恢复，下半年财政发力有望加快，叠加“金九银十”的施工旺季，需求端仍有一定乐观预期，预计下半年社库将随着旺季到来逐渐去化。预计下半年沥青价格重心有望上移，摆脱当前窄幅震荡区间。至于未来，除了要关注沥青市场的需求端变化外，杜冰沁表示，还需关注原油价格变化及地缘冲突因素。另外，若OPEC+提前开启增产计划，或者旺季需求不及预期，则有可能从成本端带动沥青价格下跌。在杨家明看来，除了OPEC+政策变化可能对原油价格带来影响外，还有一些不确定性因素。地缘因素趋向缓和，但不排除未来升级的风险。另外，随着哈里斯支持率持续提升，美国民主党的优势重新建立，市场如果开始计价降息预期，对油价可能带来提振。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-26

下半年将呈现前高后低走势

需求中的占比在20%左右。但近两年国内房地产市场调整给防水行业的发展带来了挑战。图为国内基建及道路运输业投资完成额累计同比 [后市展望] 从成本端来看，三季度原油供需结构预计偏紧，四季度供需面边际弱化，对应油价三季度有支撑，四季度转弱，整体预计呈现前高后低走势，SC原油波动区间预计在550～670元/桶，Brent原油波动区间在75～90美元/桶。从沥青的供需面来看，虽然今年上半年稀释沥青进口下降，但燃料油进口增长对原料端形成补充，下半年稀释沥青进口仍面临不确定因素，但预计不会对沥青供给造成影响。上半年低利润、低需求持续抑制沥青炼厂开工，而三季度随着沥青需求的季节性好转，沥青供给预计有所回升，但幅度有限，四季度沥青炼厂开工将再度回落。三季度沥青消费进入传统旺季，但今年资金面趋紧依旧会制约项目开工及沥青需求的释放，同时房地产市场调整继续抑制沥青防水需求，预计下半年沥青需求同比出现下降。整体来看，三季度在沥青供给处于低位和需求季节性好转带动下，沥青现货有望维持去库，但整体供给预计保持充裕，四季度沥青供需结构预计再度转弱。从沥青价格走势来看，三季度成本偏强叠加沥青供需结构好转将对沥青价格形成支撑，而四季度成本预计走跌与沥青供需面转弱形成共振，沥青价格将走弱。整体上，预计下半年沥青价格呈现前高后低走势，波动区间预计在3400～3800元/吨。（作者单位：方正中期）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-26

【SMM金属早参】金属涨跌互现贵金属大幅下挫 | 铜价何时止跌？| 上半年锂电主要材料盘点及展望

，从出台楼市新政后的市场表现来看，北京房地产市场情绪回升明显。记者了解到，新政实施近一个月，北京房地产市场活跃度显著提升，多个售楼处和中介门店的咨询量、带看量均出现大幅增加，成交量呈现出逐步上升的趋势...... 【工信部电子司李婷处长：四项工作加快光伏产业的高质量发展】7月25日，中国光伏行业协会主办的光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会在浙江省温州正式召开，工业和信息化部电子信息司李婷处长出席会议并致辞。李婷处长在致辞中表示，今年上半年，我国光伏产业整体保持在高位运行。制造端，1-6月全国多晶硅、硅片、电池、组件产量继续实现了较高的增长水平，同比增长都超过了30%以上。出口端，硅片、电池、组件出口量增长也超过了15%。应用侧，智能光伏产品在诸多领域加速了融合..... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-26

玻璃利空基本兑现

额起到拉动作用。在一些列政策的推动下，房地产市场逐步企稳，预计后市随着金融支持力度不断加大，房企资金压力有望进一步缓解。供给端高日熔量同样为玻璃价格注入压力。二季度部分产线冷修导致玻璃日熔量有一定下滑，7月以来整体趋稳，未进一步减量。最新数据显示，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产251条，日熔量共计17.13万吨。浮法玻璃产线在二季度有一定缩减，供应减量部分由冷修和改产构成，部分产线提前冷修主要归因于上半年行业利润持续下滑。今年以来玻璃需求表现持续平平，玻璃售价持续回落，厂家生产利润被压缩，当前部分产线已经开始亏损。隆众数据显示，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润在-165.40元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润在38.49元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润在182.46元/吨，行业利润呈现连续下滑趋势。淡季叠加高供应，玻璃价格承压持续回落，现货价格持续下跌，上周沙河、华南产销均有短暂好转，现货大跌后中下游适当买货，但持续性不足。终端需求暂未有明显起色，深加工订单天数依然偏弱，淡季期间终端需求表现预计难有太大起色。从玻璃的供需大格局来看，今年供应压力较大，需求端收缩明显，整体处于过剩格局。后市玻璃需求的改善主要在于旺季能否到来，以及政策端能否带来新的期待。短期来看，现货价格依然承压，但盘面跌幅已经较大，利空基本兑现，关注未来玻璃产线变动。旺季备货临近，且现货已跌至低位，中下游或有新一轮集中补库的需求释放，关注盘面止跌企稳情况。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-23

逢低配置景气度边际改善板块

关键在于如何有效引导这些资金回流股市、房地产市场以及消费领域，这需要等待政策层面的进一步精准发力显效。此外，会议提出进一步深化财税体制改革，意在通过提振消费需求来驱动经济增长。当前市场关注点之一是居民消费的修复较为缓慢，消费数据持续处于相对低位水平可能显示目前拉动内需的政策效应尚未充分显现，后续更具针对性的提振消费措施的落地将有助于激发消费潜力。总体而言，二十届三中全会在宏观政策方面更加注重统筹和政策之间的协调性，并且突出科技创新和安全的重要性，市场层面投资者可以重点关注中高端制造及科技制造领域的投资机会。货币政策方面，7月22日央行公告称，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，同时调降公开市场7天期逆回购操作利率10个基点。笔者认为，一方面，招标形式的调整有助于增强政策利率的指导性，稳定市场预期，同时也体现了市场化利率调控机制的健全。另一方面，政策利率的调整将向实体经济进行传导，有助于降低企业和个人的融资成本，巩固经济回升向好态势。此外，7月1年期和5年期以上LPR报价同样下调10个基点，将进一步降低房贷利率，减轻购房者的还款压力，刺激房地产市场需求，促进楼市活跃度提升。本次利率管理“组合拳”的落地是二十届三中全会提出的完善宏观调控制度体系、增强宏观政策取向一致性的具体体现，有利于防范化解地产等领域风险，支持实体经济的稳定与发展。对资本市场而言，政策利率调降有助于改善A股市场流动性，提振市场信心，从而吸引更多资金流入。 A股方面，资金流向指标显示，上周北向资金净流出，反映出外资对国内市场的谨慎态度。另外，证监会发布信息显示，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务，并从7月22日起，上调融券保证金比例，进一步强化融券逆周期调节。转融券暂停首日，交易数据显示无新增交易，融券余额有所下降。不过融券余额在A股中占比较小，本次暂停转融券业务、上调融券保证金比例主要表明了政策端对资本市场稳定运行的关注，亦有助于稳定市场预期。此外，值得注意的是，宽基类ETF市场资金流入较为显著。基金二季报显示，今年二季度，中央汇金分别增持28.83亿份易方达沪深300ETF、30.51亿份华泰柏瑞沪深300ETF、12.58亿份嘉实沪深300ETF、10.51亿份华夏沪深300ETF、5.64亿份华夏上证50ETF、8.33亿份南方中证500ETF。根据二季度成交均价估算，中央汇金增持上述ETF合计耗资超过300亿元。在低估值背景下，中央汇金本轮扩大ETF增持范围、加大增持力度及规模，“托底”效应显著，对稳定市场、提振市场信心起到了较大作用。不过，权重股的上涨并未带动整体市场的大幅上涨，表明资金风险偏好仍然较低，市场内在上涨动力仍较为有限。后续随着中央汇金入市效应的外溢，伴随着政策面的“托底”支持，中长期价值投资资金有望继续进场，不仅将直接扩大交易规模、提升市场流动性，而且有利于市场信心的逐步恢复，中长期形成积极效应的共振。综上，二十届三中全会提出的改革措施开始逐步落地，以及中央汇金增持ETF基金等释放出更多的积极信号，将为市场提供多项正面支撑，随着积极信号的积累，市场内部结构不断优化，结构性投资机会有望继续增加。策略方面，投资者可逢低配置景气度边际改善板块，如TMT、机械等领域。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-23

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