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关注库存变动和进口情况
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是重要驱动。2021年下半年以来，国内房地产市场景气度有所下降，目前仍处于寻底阶段。2024年1至4月，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%；房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%；房屋新开工面积23510万平方米，同比下降24.6%；房屋竣工面积18860万平方米，同比下降20.4%；新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%。截至4月末，国内商品房待售面积为74553万平方米。为扭转行业预期、降低商品房库存，近期国内连续出台多项稳地产政策。4月底开始二线城市陆续放开限购，“住房以旧换新”“收购存量住房”等政策也陆续推出，上周央行宣布调整首套房最低首付比例并调降公积金贷款利率，同时宣布设立3000亿元保障性住房再贷款用于收购存量商品房。政策利好驱动下，市场预期出现改善，二级市场房地产板块明显反弹，大宗商品中铁矿石、玻璃、PVC等品种表现较强。后续随着地产销售的逐步改善，房企资金流好转或加速竣工进程，从而对玻璃需求形成支撑。浮法玻璃是纯碱最大的下游，浮法玻璃景气度改善对纯碱价格也形成一定支撑。图为国内房地产开工、施工、竣工、销售面积累计同比增速（单位：%） [价格波动加大] 我国是全球最大的纯碱生产和消费国，产能全球占比近50%。因产能较大，国内纯碱常年维持净出口状态。2013至2022年，国内纯碱进口量整体维持在10万至30万吨，出口量维持在100万至200万吨，进出口均相对稳定。2023年，受国内纯碱价格阶段性大涨影响，纯碱进口量明显增加，年度进口量升至68万吨，创10余年来新高。在国内纯碱供需相对平衡的背景下，投资者需重点关注进出口的边际影响。国内纯碱进口主要是美国和土耳其的天然碱，其成本和价格大多低于国内。 2023年11至12月，国内纯碱现货价格上涨近1000元/吨，至2800元/吨，内外价差影响下，玻璃企业大量增加纯碱进口量，2024年一季度国内纯碱进口量约53万吨，同比增加49万吨，增幅1027%。一季度国内纯碱现货价格下跌，内外价差缩小，4至5月纯碱进口量下降，国内供应压力下降。但随着纯碱现货价格的上涨，进口预期增强，部分龙头企业在积极洽谈进口订单，以减少纯碱装置检修带来的价格冲击。预计6至8月份国内纯碱进口量将恢复至单月10万吨以上的水平。届时国内纯碱供应增加，价格波动或加剧。从全年维度看，预计2024年国内纯碱进口量将增加44万吨，至112万吨，出口量持稳至149万吨，净出口量较2023年小幅下降。图为纯碱月度进口量（单位：万吨）综上，近期纯碱价格大幅反弹，主要是受夏季检修增多和政策利好驱动，短期纯碱期货价格表现强于现货，市场情绪较为乐观。在宏观政策的驱动下，纯碱期价仍有上探可能，建议投资者以偏多震荡思路对待，下游企业关注回调后的买入套保机会，SA2409合约下方关注2150~2200元/吨支撑。价格连续上行后，需重点关注进口对国内纯碱供需的影响，预计国内纯碱现货价格高于2500元/吨后进口量将明显增加。此外，后期应重点关注政策落地情况、检修进度和库存边际变化。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-23
分析人士：市场情绪明显好转
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等政策从供需两端发力，意在解决当前国内房地产市场高库存的问题，扭转市场预期。 “目前市场比较关注央行设立3000亿元保障性住房再贷款用于收购存量商品房政策的实施效果，这对竣工端相关品种有较为明显的利好影响。”于熙告诉记者，2024年1至4月房屋竣工面积降幅不小，房企销售下降、现金流紧张情况拖累了竣工面积。“若房企销售状况改善，对竣工端相关品种，如玻璃、PVC需求有一定利好影响。”于熙称，浮法玻璃是纯碱最大的下游，浮法玻璃行业景气度的改善对纯碱价格也将形成一定带动作用。当前宏观情绪向好、稳地产政策支撑、期货市场商品整体走势偏强等多因素共振，使得纯碱期货价格走势相对偏强。据了解，当前纯碱市场的风险主要来自中下游的抵触情绪，除刚需采购外，高价会抑制其他的采购需求和补库需求，从而导致价格上涨无法向产业链下游传导，一定程度上可能导致下游产生负反馈。 “从价格表现看，目前中上游（厂家、贸易商）报价较为坚挺，但下游对高价存在一定抵触情绪。”张凌璐表示，目前纯碱价格向下游环节传导还有一定的阻碍。在于熙看来，目前纯碱下游光伏玻璃和浮法玻璃利润尚可，对纯碱的需求相对稳定，但下游利润出现改善才能使纯碱价格上涨顺利向下传导。“当前浮法玻璃现货价格趋稳，需求淡季涨价动力不足。”于熙表示，若纯碱价格持续拉涨，尤其是现货价格上涨至2400元/吨上方后，内外价差扩大将驱动进口增加，届时国内纯碱供应压力将会增加。张凌璐同样表示，纯碱市场需警惕进口的冲击。海关总署公布的数据显示，2024年1至4月我国纯碱进口量达到59.86万吨，同比增幅为645.37%。 “进口量的大幅攀升，为中下游采购原料提供了补充渠道，但集中到港量较大时会给国内纯碱市场带来价格压制以及国内采购量减少的双重影响。”张凌璐说。 “从中期角度看，随着气温的升高以及季节性检修预期的加强，供应量下降预期或许能给纯碱市场带来明显的上行驱动。”张凌璐认为，未来2到3个月，纯碱生产企业的产能变化、行业开工及产量等都是影响市场价格的关键因素。相对不确定的变量是商品市场整体情绪、下游产业心态以及进出口等。同样，在于熙看来，影响纯碱价格后期走势的关键因素在于供应端。投资者需重点关注以下几个方面：一是夏季检修的进度。今年纯碱行业检修时间早于往年且较为分散，纯碱企业挺价意愿较强，后期需重点关注检修落地情况。二是新产能投放进度。年内远兴能源一期四线、内蒙古阜丰、连云港德邦、连云港碱业等装置计划投产，需密切关注其投产进度。三是进口量的变化。近期国内纯碱现货价格上涨后，内外价差扩大，纯碱进口预期增强，按照两个月船期计算，预计7至8月纯碱进口量将增加。来源：期货日报网
期货日报网2024-05-23
螺纹钢有望延续震荡偏强走势
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款比例。楼市重磅政策“三箭齐发”，提振房地产市场信心。供给维持低位螺纹钢产量依然是比较低的。截至5月16日，螺纹钢周度产量为233.58万吨，同比有10%以上的减量，是近5年同期的最低值。在低利润和需求预期不佳的背景下，建筑钢材的产量一直比较低。因此我们看到，即使钢厂处于复产周期，螺纹钢产量恢复也比较慢。目前长流程钢厂没有太多利润，废钢相对于铁矿石也没有性价比，产量回升还是受到约束，供给压力不会太大。即使铁水产量升到240万吨以上，螺纹钢的周度产量预计也在260万吨以下。需求相对平稳 4月房地产新开工、施工面积增速持续转好，新开工面积单月同比降幅收窄至14.02%，施工面积超预期，单月同比增加19.44%。伴随着政策的不断加码，接下来地产用钢需求的下滑速度有望继续收窄。从基建端来看，一季度专项债发行缓慢抑制了部分钢材需求，但今年专项债的额度是高于去年的，同时有特别国债和超长期国债的支持，接下来基建端用钢的需求改善预期很强。目前，从高频数据来看，需求同比减量在收窄，预计5月底前螺纹钢表观需求有望保持在270万吨以上，6月底前能在250万吨以上。库存压力不大经过持续的去库，螺纹钢的库存已经下降到826万吨，处于近5年最低水平。4月螺纹钢基本能保证60万吨以上的去库速度，5月去库速度在40万吨附近，从季节性来看，都是比较快的。在低产量背景下，6月下旬前螺纹钢有望延续去库，库存低点有望在700万吨附近，基本与去年持平。从基本面来看，螺纹钢在低产量下有望延续去库，库存压力不大，对价格支撑较强。同时宏观环境偏暖，海外制造业复苏带动钢材出口好转，国内政策不断发力，在强预期的背景下螺纹钢有望保持震荡偏强的走势。风险点：复产过快导致库存增加。（作者单位：东吴期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-23
期债市场重回低波动格局
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资出现负值。居民端新增贷款同比多减，与房地产市场偏弱一致；企业端短期贷款同比多减，中长期贷款持续同比少增，其中有“挤水分”的原因，也有实体融资需求不足的原因。另外，前期潜在利空已经落地。超长期特别国债5月到11月分批发行，供给压力小于预期。以均速发行做简单假设，国债净融资峰值出现在5月、8月、11月、12月，但下半年合计净融资额略低于去年同期。此外，地产优化调整政策频出。4月中央政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，5月17日一系列政策推出，包括将首套房、二套房首付比例下限分别下调至15%、25%，取消全国首套房和二套房房贷利率下限，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，设立3000亿元保障性住房再贷款。当日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，明确支持推动消化存量商品住房。4月以来，部分地区看房活跃度边际提升，但无论是销售数据，还是价格走势，仍属偏弱状态，政策效果有待观察。综上所述，期债市场多、空因素交织，打破低波动局面需要新的预期差。5月下旬，期债市场预计继续箱体震荡，建议对前期多单逢高止盈，交易策略由中长线做多转为短线波段，且以中短期品种为主。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-23
住建部发声武汉等多地执行新政房地产板块拉升渝开发涨停【SMM快讯】
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神，切实贯彻落实党中央的决策部署，结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产的高质量发展。【聚焦去库存、防风险政治局会议再次定调房地产】4月30日，中共中央政治局召开会议。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。“从上述定调来看，本次会议关于房地产的内容，主要聚焦在去库存、防风险，促进房地产市场高质量发展方面。”镜鉴咨询创始人张宏伟表示。多位专家表示，此次对于房地产的政策表述，再次提到“要持续防范化解重点领域风险”，这意味着防范风险是首要任务，所有的工作都要围绕如何守住不发生系统性风险来开展。与此同时，此次会议提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，引发各方广泛关注。易居研究院研究总监严跃进指出，消化存量房产和优化增量住房措施，可以更好将二手房和一手房的去化工作结合起来，由此预计“以旧换新”等政策会持续。随着存量房产得以消化，将有助于真正带动购房者卖旧换新，成为新一轮市场提振的重要动力源。【国家统计局：1—4月份全国房地产开发投资30928亿元同比下降9.8%】国家统计局数据显示，1—4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资23392亿元，下降10.5%。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。其中，住宅新开工面积17006万平方米，下降25.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降20.4%。其中，住宅竣工面积13746万平方米，下降21.0%。【“国家队”出手杭州打响新模式“楼市去库存”第一枪】杭州打响了以新模式去库存第一枪。杭州市临安区住房和城乡建设局日前发布《关于收购商品住房用作公共租赁住房供应商的征集公告》。公告显示，经临安区人民政府研究决定，在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。房源要求位于杭州市临安区范围内。对于房源基本条件，临安规定：房源以整幢作为基本收购单位，同时单套建筑面积不超过70平方米；收购房源需搭配一定比例车位，房源待售车位数量满足配比条件，即60平方米（含）以下的每套按0.6个车位比例配置，60平方米以上的每套按1.0个车位比例配置。“杭州临安该项政策属于全国首例。这意味着在去库存或消化存量房产方面，国家队正式出手了。”易居研究院研究总监严跃进表示，这是对高层会议的落实，同时也对房企的库存房源落实了新的去化导向。【各地为激活楼市再出新招减少新房公摊面积或成趋势】政治局会议提出要“优化增量住房”大背景下，近段时间多个城市出台减少公摊面积新规，市场再度引发对公摊面积的讨论。有市场消息称，2024版《深圳市建筑设计规则》将于近日正式发布，修订内容包括：减少住宅公摊面积，有效提高得房率，住宅和宿舍实行150米限高等。对此，深圳市规划和自然资源局方面向记者表示，相关文件预计将于下周在官网上发布，具体内容以发布文件为准。事实上，除深圳外，广东的佛山、惠州、清远等地，先后出台了住宅用地的计容面积和公摊新规。肇庆则宣布实行按套内面积计价宣传销售。分析人士认为，调整公摊面积和计容面积、提高得房率新规，已成为楼市调控的新手段，未来预计还有更多城市跟进调整相关政策。对于出台相关政策的原因，广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉告诉记者，监管层提出要“优化增量住房”，而优化增量就是要提高新增供应的有效性，降低供地成本，更好匹配需求端。【央行发布重磅报告提及畅通货币政策传导机制、房地产、防范汇率超调风险……】央行发布2024年第一季度中国货币政策执行报告。其中，下一阶段货币政策主要思路提到，充分发挥货币信贷政策导向作用。坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，保持再贷款再贴现政策稳定性，用好普惠小微贷款支持工具，实施好存续的各类专项再贷款工具，推动科技创新和技术改造再贷款落地生效。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，推动畅通民营企业信贷、债券、股权融资渠道。开展民营和小微企业信贷政策导向效果评估、金融机构服务乡村振兴考核评估，增加民营和小微企业、乡村振兴等重点领域金融资源投入。落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，开展科技金融服务能力提升专项行动。鼓励开展金融适老化服务升级，提高养老金融普惠性。统筹好对绿色发展和传统能源转型的金融支持，持续推动绿色债券市场高质量发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，促进房地产市场平稳健康发展。强化保障性住房、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设资金保障，推动加快构建房地产发展新模式。【近一个月四大省会城市全面退出限购楼市正迎来新一轮宽松潮】一天的时间里，杭州和西安两个二线热点城市，先后发布楼市重磅支持性政策。5月9日下午，西安市住房和城乡建设局发布通知，出台优化公积金贷款、盘活二手房存量房源、建立“以旧换新”购房模式等十条楼市措施。分析人士指出，此次西安政策有很多创新性，其中，企事业单位和社会主体可购买二手房举措，对其它城市来说具有不小的启发意义。5月9日上午，杭州市发布通知，全面取消住房限购，在杭州市范围内购买住房，不再审核购房资格。此外，杭州最新政策明确，购房人在所购住房城区范围内无住房的，或在所购住房城区范围内仅有一套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房的按揭贷款时可按首套住房认定。“杭州对首套房认定标准的调整，使杭州信贷政策将进入历史最宽松阶段，较2014-2016年不限购期间还要宽松。”中原地产首席分析师张大伟称。而近一个月以来，长沙、成都、杭州、西安四大省会城市，先后取消了限购。【超50城表态支持住房“以旧换新” 有望助力房地产市场修复】广州市花都区房地产行业协会、广州市房地产中介协会花都会员服务委员会、广州市花都区建筑装饰协会近日官宣，将于2024年5月15日—2025年5月14日期间，联合开展商品房以旧换新“焕新购”活动，推进商品房“以小换大”“以旧换新”“以低配换高配”。全国范围内的去库存行动拉开大幕，各地目前正围绕“以旧换新”积极开展各类活动，并提供相应支持。根据中指研究院监测数据，截至5月6日，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，包括上海、深圳等均出台“以旧换新”相关政策。【商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》】商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》4月12日对外发布。方案提出，鼓励各地支持开展旧房装修、厨卫等局部升级改造和居家适老化改造，促进智能家居消费。对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴；金融机构可自主确定自用汽车贷款首付比例；完善充（换）电、停车、智慧交通等基础设施；实施二手车交易反向开票政策；推广上门收车服务模式。方案提出，中央财政安排现代商贸流通体系建设、县域商业体系建设等资金支持废旧家电等再生资源回收体系建设；鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴；支持家电企业对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。各方声音广发证券分析指出，近期全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，住建部、自然资源、央行、金管局等多部门配合，在供给侧去库存、保交付，需求侧降低购房难度方面给予强有力的政策支持，态度上对地产定调更积极，政策上明确方向调整为“去库存”与“稳需求”。高库存、高负担、低信心是过去很长时间政策放松成效不佳的原因，本次自上而下的政策、资金支持对于降低市场库存、改善供需关系、提振购房者信心具有正向意义，随着后续政策发力及各地实施细节落地，预计市场信心及格局将会逐步趋于稳定。展望后市，建议积极关注房地产ETF的配置机会。诸葛数据研究中心首席分析师王小嫱解读称，新政从需求端出发，降低购房门槛及购房成本。首套首付比例下调为不低于15%，二套房首付比例最低为25%，创下了有史以来首付比例最低记录，居民购房门槛降至历史最低。王小嫱预计，本次政策调整对提升成交活跃度有明显效果。按照以往经验，中央政策的松动对市场信心的提升大于地方政策。本次新政能刺激部分刚需及首次改善客群入市，提振市场的活跃度，短期能促进房市加速改善。中期来看，当下居民市场收入预期弱，拖累购房需求的释放，中期还得依靠经济就业环境的改善。易居研究院研究总监严跃进表示，这是中国购房史上最宽松的首付政策，对于拉动市场交易具有明显作用。首付比例的下调，能级远超其他城市政策，对于房贷拉动、刚需和改善型住房的快速释放和规模性释放都有重要意义。此次政策对于后续各地公积金贷款的申请、购房成本的降低以及支持住房消费提振具有积极作用。尤其是叠加房贷首付政策，对于后续购房者积极入市会产生实质性影响。后续“低首付+低商贷利率+低公积金利率”的购房模式会形成，全力助力今年房地产销售市场的活跃，也有助于全面提振房地产市场的复苏来源：SMM
SMM上海有色网2024-05-22
飞流直下三千尺疑是“银”河落九天-2024年5月21日申银万国期货每日收盘评论
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房地产投资降幅扩大，二手价格继续回落，房地产市场仍处于调整中。中央政治局会议指出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。4月底以来，地产政策持续优化，央行下调公积金贷款利率和首付比例，北深杭等多地优化调整本市住房限购政策，武汉下调个人按揭贷款利率下限至3.25%，地产股显著上涨。美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，核心CPI同比降至2021年4月以来最低，美联储理事表示若通胀停滞或反弹，美联储愿意重启加息，美债收益率回升。随着各地继续优化地产政策措施，市场风险偏好提升，加上超长特别国债供给增加，预计期债价格波动加大，不过当前市场宽松预期仍强，对短端国债期货价格有一定支撑，关注做陡跨品种套利策略。 02 能化【原油】原油：sc下跌0.92%。据总部设在利雅得的联合组织数据倡议(JODI)数据库周一显示的数据,3月份沙特阿拉伯原油日均出口量连续第二个月增长，达到9个月来的最高水平。知情人士称，如果需求未能回升，欧佩克及其减产同盟国可能会延长一些自愿减产期限。3月份沙特阿拉伯原油日均出口量641.3万桶，比2月增加1.5%。周一美国亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，美联储还需要一段时间才能确信通胀正处于回到目标的轨道上。美联储副主席杰斐逊在纽约举行的美国抵押贷款银行协会(MBA)会议上表示，近期通胀下降的趋势有所放缓,现在判断这种放缓是否会长期持续下去还为时过早。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.35%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在70.74%，较上周期下降12.09个百分点。本周期内，受内蒙古、陕西一体化装置停车以及山东、浙江MTO企业停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至5月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.14%，较上周下降4.74个百分点，较去年同期下降0.92个百分点。本周整体沿海实际到港卸货总量环比下降，因此本周沿海库存延续下降。截至5月16日，沿海地区甲醇库存在57.23万吨，环比上周下降5.14万吨，跌幅为8.24%，同比下跌31.54%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.7万吨附近。预计5月17日至6月2日中国进口船货到港量58.72-59万吨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7550，成交较好。基本面角度，市场视点回归基本面，合成树脂下游终端开工边际进入高位，需求阶段性转弱。周二聚烯烃回落为主。房地产政策推动，对于塑料下游的终端消费有提振。不过，连续上行之后，市场暂时观望。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—7800。【橡胶】橡胶：周二橡胶期货走势冲高回落，RU09收于14725，下跌140。目前供应端内外产区逐步放量，原料价格承压，但尚未进入高产，降雨等气候仍不时影响割胶，随着国内外产区开割推进，供应仍将持续释放，原料端价格仍有压力。下游轮胎开工恢复，全钢、半钢开工率同比提升，橡胶供需双增，预计后期走势缓慢震荡上行。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周二玻璃盘面延续反弹趋势。上周，部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出，市场情绪回暖，对于房地产链消费信心回升，同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5332万重箱，环比上周下降176万重箱。纯碱周二高位震荡，供给端有消息扰动。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存84.2万吨，环比上周数据持平。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价探底回升。焦煤现货价格小幅松动，焦炭第一轮提降启动。近期焦煤产量小幅抬升，上游去库进程有所放缓，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润修复，焦炭产量持续回升，焦化厂焦炭库存仍处低位水平，关注焦企累库情况。近期铁水产量持续回升、但目前仍处同期低位，而终端用钢需求向淡季过渡，钢厂利润水平偏低、铁水产量进一步回升的高度存疑，钢厂补库需求释放的节奏相对偏缓。综合来看，终端用钢需求淡季铁水产量进一步增长的空间不大，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及库存的积累情况。预计JM2409波动区间1500-1800，J2409波动区间2050-2350。【铁合金】铁合金：今日SM2409、SF2409期价冲高回落。河钢5月锰硅招标定价8000元/吨，硅铁7300元/吨。锰矿市场情绪降温、港口矿价涨幅放缓，当前锰硅北方成本在7500元/吨左右，行业利润情况较好；硅铁平均成本在6250元/吨左右，行业利润有所扩张。需求方面，终端用钢需求渐入淡季，钢厂利润偏低，成材产量进一步增长的空间或较为有限，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，利润修复锰硅、硅铁产量持续回升，市场供应偏紧状态逐渐改善，关注厂家库存的消化程度。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态或难持续，双硅价格的上方空间不宜过分乐观。近期锰硅盘面波动加剧、注意操作风险，关注双硅厂家复产节奏以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8200-9200，SF2409波动区间6900-7500。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：金银今天冲高回落。早盘商品出现情绪释放式的上涨，白银涨幅一度达到10%，后回落至4%之下。周末伊朗总统、外交部长在对阿塞拜疆进行正式访问返回途中坠机，令市场担忧中东局势不稳定。上周公布的美国4月CPI增速出现近6月以来首次降温，环比较3月份上涨 0.3%。同时，4月份零售额低于预期。不过联储官员的表态整体较为谨慎。目前美国通胀呈现粘性，二季度降息预期基本落空，不过最新公布的4月通胀出现降温，非农就业数据低于预期，失业率上升、薪酬增长放缓，叠加新申领救济金人数出现意外上升和零售的疲弱，令市场对美联储三季度降息的期待升温。中国市场对黄金追捧度持续上升。白银20204年或延续缺口，黄金、有色整体的强势进一步传导至白银，并放大其弹性。短期市场情绪高涨，波动加剧注意控制仓位。【铜】铜：日间铜价收低。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价短期可能偏强，提防技术回调。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.07%，铝价整体震荡偏强。美国CPI增速同比回落，美联储降息预期走强。国内宏观指向偏多，各地地产扶持政策相继出台，叠加政府宣布发行超长期国债，有望给予实体企业更多资金支持。但美国宣布提升中国铝产品关税，对国内铝产品出口形成利空。LME铝库存继续增多，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率继续回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库在节后亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调，因此建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.11%，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧。不锈钢开工率较为稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期硫酸镍下游环节对原材料供给担忧情绪增强，且市场普遍预期新能源车需求依然较好，因此三元前驱体补库需延续，硫酸镍价格出现反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期增强、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价震荡走强。现货市场成交仍显清淡，华东553通氧硅价下滑100元/吨至13100元/吨，421硅价下调100元/吨至13650元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，5月21日国内生猪均价15.88元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖跟随大宗商品整体波动。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6610元/吨，云南南华报价维持在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-20日马棕出口环比减少9.64%。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，黑海地区菜籽或存在减产现象；加拿大新菜籽种植面积环比减少，近期产区降水多影响菜籽播种进度偏慢。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。受巴西洪水影响美豆油偏强，同时国际油价强势整体大宗商品普涨提振油脂板块，短期预计油脂仍将偏强很当，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7200-7800，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅收涨，菜粕偏弱运行。由于市场仍担忧巴西南部强降雨及洪水造成的对巴西大豆产量及巴西发运的影响，提振美豆偏强。并且近期美豆产区降雨偏多，导致整体播种进度偏慢，根据USDA数据截止到5月19日美豆播种进度为52%，前一周为35%，慢于去年同期的61%。叠加美豆成本支撑，美豆在1200附近支撑较强。近期巴西大豆升贴水继续上行，国内进口成本逐渐抬升，预计连粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡收涨，08、10合约再创上市新高，08合约收于4288.9点，收涨6.43%。最新公布的SCFIS欧线为3070.53点，较上期上涨22.23%，对应于5/13至5/19的离港结算价，明显超预期，使得此前市场由于SCFIS欧线的滞后性对于06合约的估值定价担忧减弱，同时也表明舱位偏紧下，相较于订舱价而言更高的结算价，那么06合约估值定价或有望提高至4000点左右。根据最新的线上订舱情况，6月运价中枢进一步上行，但各家船司运价差异较大。地中海线上钻石舱位报价至4520/7540，基本是6月初报价的高位，能否计入SCFIS欧线中仍需确定，马士基线上舱位报价至4097/6694。达飞6月初公告3200/6000，线上报价涨至3730/7060，进一步提涨，以该运价来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。短期在现货指数超预期表现的驱动下，市场情绪或有望回温，但同时波动也会放大，建议投资者注意风险控制。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-05-22
【能化早评】美国计划抛储打压油价，旺季到来前原油库存仍然偏低
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首付，地方政策收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。政策效果有待观察，而短期内无法证伪，玻璃需求预期有所好转，供给略有减量，市场供需边际有所改善，或有一定的正反馈，短期内建议逢低买入，注意观察政策效果。纯碱周产处于历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量有所下将，市场成交价格跟随宏观政策反转。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至5.16日，国内76.63%，环比减6%；5月初装置集中检修，近期大唐、蒲城、青海上下游一体化检修至开工大幅下降，预计到5月下开工才开始回升。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。需求端：截至5.16日，下游加权开工68%，降10个百分点，一体化装置检修；其中MTO开工率在73.4%，降13个百分点，山东恒通、兴兴等烯烃装置停车。传统下游开工55%，降0.5个百分点（主要醋酸开工下降，甲醛上升，其他变化不大）。库存：截至5.15日，港口库存55.87降8.36万吨，工厂库存38减1万吨。观点：当前国内、外春检至供应下降+低港口库存，进口下降预期，港口现货大幅拉涨；叠加国内贸易商集中补空（港口投机需求也上升）叠加周度到港大幅减少，从而引发纸货挤仓，但随着需求负反馈持续上升（兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现，富德检修传闻）；整体供需的预期仍将偏向累库；而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但很难作为大矛盾，考虑到09对应Q3，且港口库存确实处于低位，只能给出高位震荡的观点（MTO大幅亏损将持续引发负反馈）。 PP PP日评：供应端：截至5.15日，PP开工率持稳至76.85%，降7.5个百分点，检修大幅超预期。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至5.15日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均有不同程度下跌。PP下游行业平均开工降0.6个百分点至51.6%，较去年同期高4个百分点；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存89万吨，本周暂未去库。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（原油企稳、国内地产预期、海外再回降息），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大，虽PDH大幅回升但春检超预期，而房地产更利好PP）。 PE LLDPE日评供应端：截至5.15日PE开工率79.8%，降4个百分点，开工再次下降，检修略超预期。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。需求端：截至5.15日下游制品平均开工率较上周降1.14至43.7%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存89万吨，本周暂未去库。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PE春检略超预期；虽近两周下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-05-22
【能化早评】OPEC+延续减产概率大，旺季到来前原油库存仍然偏低
 go
首付，地方政策收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。政策效果有待观察，而短期内无法证伪，玻璃需求预期有所好转，供给略有减量，市场供需边际有所改善，或有一定的正反馈，短期内建议逢低买入，注意观察政策效果。纯碱周产处于历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量有所下将，市场成交价格跟随宏观政策反转。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至5.16日，国内76.63%，环比减6%；5月初装置集中检修，预计到5月下检修才开始转少。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。需求端：截至5.16日，下游加权开工68%，降10个百分点；其中MTO开工率在73.4%，降13个百分点，山东恒通、兴兴等烯烃装置停车。传统下游开工55%，降0.5个百分点（主要醋酸开工下降，甲醛上升，其他变化不大）。库存：截至5.15日，港口库存55.87降8.36万吨，工厂库存38减1万吨。观点：当前国内、外春检至供应下降+低港口库存，进口下降预期，港口现货大幅拉涨；上周一是需求负反馈兑现（兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现），二是国内贸易商集中补空（港口投机需求也上升）叠加周度到港大幅减少，从而引发纸货挤仓；整体供需的预期仍将偏向累库；而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但很难作为主驱动，考虑到09合约对应Q3，作为旺季备货期+宏观预期+估值抬升，只能给出高位震荡的观点（MTO大幅亏损仍将是甲醇的主要压制点，必将持续引发负反馈）。 PP PP日评：供应端：截至5.15日，PP开工率持稳至76.85%，降7.5个百分点，检修大幅超预期。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至5.9日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均有不同程度下跌。PP下游行业平均开工降0.6个百分点至51.6%，较去年同期高4个百分点；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存89万吨，本周暂未去库。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（原油企稳、国内地产预期、海外再回降息），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大，虽PDH大幅回升但春检超预期，而房地产更利好PP）。 PE LLDPE日评供应端：截至5.15日PE开工率79.8%，降4个百分点，开工再次下降，检修略超预期。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。需求端：截至5.9日下游制品平均开工率较上周降1.14至43.7%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存89万吨，本周暂未去库。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PE春检略超预期；虽近两周下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-05-22
A股短线窄幅波动
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投资偏好仍有压制，后续关注政策落地后的房地产市场去化效果。展望后市，短期来看，A股在资金分歧的情况下将继续窄幅波动；中期来看，A股走势受政策落地后经济基本面修复情况的影响；长期来看，在人民币汇率稳定、政策端拖底的背景下，国内需求有望大幅释放，经济增速也有望进一步恢复，股指配置价值仍在。策略方面，近期以震荡思路对待，或利用期权，构建备兑策略，以增厚收益。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0012924）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-22
甲醇警惕价格回落
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港口库存（单位：万吨）宏观层面，近期房地产市场迎来重磅利好。中国人民银行、国家金融监督管理总局5月17日联合发布通知，首套和二套房贷最低首付款比例分别降至不低于15%和不低于25%。中国人民银行同日宣布，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，并下调个人住房公积金贷款利率。5月9日，杭州、西安两市相继宣布，全面取消楼市限购政策。截至目前，除了北上广深及天津主城区、珠海横琴、海南省保留限购政策外，其他地方已全面取消限购。除了优化住房限购等措施外，多个城市的房地产相关政策中，均提出通过“以旧换新”等方式盘活市场中的闲置住房。随着房地产政策放宽，二手房市场看房量和成交量急剧上升。上周末，深圳最大的本土中介机构乐有家门店二手房看房量较以往增长了127%，创下了2018年以来最高纪录，超过了2020年第二季度的历史高点；门店二手房成交量也比以往增长了117%，5月19日单日成交量更是达到2021年2月以来最高水平。二手房成交量增加预示着房屋改造、装修和家电等房地产后期产品需求的增长，受此预期影响，最近PVC、塑料、PP和苯乙烯均出现较大幅度上涨，由于塑料和PP是甲醇下游产品，它们的上涨也间接推动了甲醇价格的上涨。平均开工负荷下降甲醇制烯烃（MTO）是甲醇的主要下游领域，MTO企业的盈利状况很大程度上受甲醇价格的影响。在过去几年中，随着价格波动，MTO工厂不得不降低生产负荷甚至停产的情况屡见不鲜。今年3月，MTO工厂再一次集中降负荷，当时MTO工厂亏损1800元/吨，而目前亏损已达2318元/吨，亏损扩大518元/吨。近期不少MTO装置停车。例如，浙江兴兴MTO在5月12日停车，阳煤恒通烯烃5月15日进行停车检修。南京诚志一期也在逐步降低负荷准备停车。截至上周四，国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷为70.74%，较前一周下降12.09个百分点。其中，外采甲醇MTO装置平均负荷为71.57%，较前一周下降12.26个百分点。作为甲醇最大的下游市场，MTO工厂有着较强的议价能力。从以往情况来看，一旦烯烃工厂出现集中降负荷或停工，甚至将原料甲醇转售至市场，甲醇需求将面临大幅下滑，市场上的高价通常难以成交，甲醇价格很容易出现由下游负反馈引发的高位回落行情。综上，由于近期国内外装置集中检修，甲醇市场供需偏紧的情况进一步加剧，叠加房地产相关利好政策发酵，商品市场整体以上涨为主。在宏观和产业层面积极因素共同作用下，甲醇价格显著上升。然而，甲醇价格的高涨可能会促使其主要下游企业调整其生产。若后期供应逐渐恢复，甲醇市场将面临供需两方面的压力，因此，市场参与者需要警惕甲醇价格可能出现的高位回调。（作者单位：华融融达期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-22

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