期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

金融改革再发力，稳汇率预期强化-中国宏观经济周报20231126

营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。央行上海总部等11月23日联合召开金融机构座谈会，要求金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。财政端：中央金融工作会议强调要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。这表明中央对地方政府债务的态度已从严控新增转向了长效机制建立，化债态度的缓和有利于确保财政的可持续性。目前披露的已发和待发的特殊再融资债规模已达1.37万亿元，贵州、天津、云南、湖南、内蒙古和辽宁披露的规模皆超1000亿元。从财政部公布的专项债使用情况来看，民生服务、交通基础设施、市政和产业园区基础设施、农林水利领域占比分别为64.9%、23.8%、6.0%和3.6%。今年年底增发的1万亿元国债将有一半结转至明年使用，也是明年财政支出的重要支撑。同时，继续大力优化财政支出结构，切实保障重点领域支出和基本民生支出，从严控制一般性支出，强化“三公”经费预算管理，努力降低行政运行成本。2019年以来，除了2021年和2022年，地方债提前批下达额度占上年额度比重皆达到了顶格的60%，预计2024年提前批额度将大概率延续顶格下达，这也意味着2024年新增债提前批额度或超2.7万亿元，其中新增专项债2.28万亿元，新增一般债4320亿元。内需端: 商务部消费促进司负责人日前介绍，10月当月社会消费品零售总额4.3万亿元，同比增长7.6%，增速比9月份加快2.1个百分点，连续3个月回升；1—10月累计38.54万亿元，同比增长6.9%。商品消费增速加快。10月份，商品零售额同比增长6.5%，增速比上月加快1.9个百分点。户外运动、新型电子产品、新能源汽车、智能家电等升级类商品增势较好。限额以上单位体育娱乐用品、通讯器材、汽车、家电零售额同比分别增长25.7%、14.6%、11.4%和9.6%，比上月分别加快15.0、14.2、8.6和11.9个百分点。新能源汽车销量同比增长33.5%，占新车销量比重达33.5%。外需端：10月出口增速表现不及预期，在去年低基数的情况下，降幅进一步回落至-6.4%，与先前公布的新出口订单PMI表现基本一致，这一定程度上反映在海外需求偏弱的情况下，我国外需仍旧承压较大，这也使得内需的表现尤为重要10月出口交货值同比增速为-0.5%，较上月的-3.6%收窄，与出口相关的中游制造业表现较为亮眼。高频数据来看，韩国11月1-20日出口同比增长2.2%，进口下滑6.2%。欧元区11月制造业PMI初值为43.8，预期43.4，前值43.1；11月服务业PMI初值为48.2，预期48.1，前值47.8。连续5个月低于荣枯线，显示外需恢复仍需要时间。但随着国内稳经济、稳外贸政策继续发力，内生需求动力的回升有望对外需形成替代，促进四季度经济的继续回暖。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.新增地方专项债不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。

申银万国期货2023-11-26

Mysteel：制造业-钢铁需求逆风下的结构性亮点

，房地产行业缺乏快速上行的动能，居民对房地产市场的预期已然完全改变，昔日盛况已难再重现。二、制造业成为稳定固定投资的基石 2023年制造业板块整体表现亮眼。回顾2023年，我们发现虽然由于房地产的低迷、海外扰动因素的增加，整体经济发展有所承压，但制造业板块却表现亮眼。从整体来看，工业企业出口情况持续复苏，分板块来看，汽车行业、家电行业及船舶行业的相关数据一直呈上涨趋势。汽车行业整体发展势头迅猛，在政策的鼓励下，内需外贸都不断增加，新能源汽车渗透率不断提升，汽车智能化程度领先全球；家电行业整体需求表现出韧性，内需逐渐饱和，出口表现仍旧良好，智能家居品类呈现出成长性；船舶行业整体较具竞争力，新订单情况多数时候位居全球第一，造船价格表现强劲，船企盈利能力持续增强。三、制造业已经显现钢铁需求逆风下的结构性亮点制造业或将成为用钢需求逆周期中的结构性亮点。房地产、基建和制造业作为钢铁行业的三大下游行业，整体来看，相较于房地产、基建对政府政策的依赖度更大，而制造业或将成为用钢需求逆周期中的结构性亮点。从整体来看，制造业在高质量、数智化发展道路上挑战与机遇共存，叠加双碳大背景，智能制造将促进制造业改造升级，促进用钢需求。分板块来看，汽车行业内需或走向平稳，但由于在技术和价格上的全球竞争力不断提升，出口规模有望进一步提升；家电行业需求有边际改善，出口表现延续增长态势，在对生活质量不断提升的追求下，智能家居需求不断提升；机械行业整体持续复苏，需求结构性改善，通用设备或出现周期性拐点，专用设备新技术带来新机遇，从产量来看，2023年大部分机械制品1-10月累计同比呈正增长；船舶行业景气度持续上升，双碳及拆解潮背景下，新订单需求可持续。四季度冷热价差持续走阔，但季节性收窄。但值得注意的是，从2023年整体表现来看，冷热价差持续走阔后在四季度季节性回落。冷热价差持续走阔侧面验证了家电、汽车行业在2023年表现十分突出，第四季度虽然家电、汽车从产销量来看表现依旧强劲，但由于热卷基本面开始转好，产量开始下降，去库速度也良好，导致冷热价差有所收窄，属于季节性表现。但长期来看，由于房地产将持续低迷，制造业依旧会持续性政策利好，对钢铁需求给予强有力的支撑。根据Mysteel高频数据反映，在大多数情况下，四季度的冷热价差会有所收窄，而四季度的制造业PMI新订单情况会弱于三季度的表现。这两组微观和宏观数据能够相互印证。比较特殊的是，2020年冷热价差反而逆季节性上升，主要原因是当年制造业投资受“疫情出口红利”影响而全年表现强势，因此冷热轧价差超季节性表现。本文作者：上海钢联研究员刘儒上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-11-24

Mysteel：建筑原材料周报（11.13-11.17）

消费环比下降1.44%，消费淡季，加上房地产市场低迷，新开工面积减少，导致建材需求不足。上周全国水泥出库量602.85万吨，环比下降1.6%，年同比下降30%；基建水泥直供量239万吨，环比下降1.24%，年同比下降8.78%。上周砂石矿山厂和加工厂样本企业发货量为1829.07万吨，周环比下降2.61%。其中，碎石发货量为1072.3万吨，周环比下降2.33%；机制砂发货量为579.48万吨，周环比下降1.45%；石粉发货量为177.3万吨，周环比下降7.7%。 11月15日，据国家统计局，1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%。其中，民间固定资产投资215863亿元，同比下降0.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%。 11月15日，据国家统计局，1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%；商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%；房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格延续涨势，预计本周螺纹钢价格偏强运行上周螺纹钢复盘分析上周建筑钢材价格延续涨势，周价格环比上涨73元/吨。具体来看，上周一，在周五夜盘带动下，现货市场高开收涨，成交小幅放量，周二，终端多观望，现货量价齐跌，周三受隔夜利好传闻带动，期货盘面创下新高，但终端拿货多偏好低位资源，周四，市场先抑后仰，投机资金相对活跃。供应方面，上周建材供应周环比上升。随着月初停产轧线及高炉陆续复产，加上近期钢材价格上涨，利润修复下短流程企业继续增产意愿偏强，部分高炉厂生产也接近饱和，上周螺纹钢长、短流程钢厂产量均有增加。库存方面，螺纹钢社会库存368.88万吨，环比减少3.08%，库存小幅回落。从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去化2.69万吨、6.29万吨和2.74万吨；从七大区域来看，所有区域均呈现去库状态，其中华南、华东区域去库较明显。需求方面，上周全国建材周均成交量15.73万吨，周环比回升3%，其中北方地区回落明显。未来10天，新疆北部、西北地区东部、内蒙古、华北西部、东北地区大部及青藏高原等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，江南东部、华南及云南南部平均气温偏低1～2℃，我国其余大部地区气温基本接近常年。本周展望目前钢厂利润仍在修复，继续向下减产动力不足，本周或仍维持高供应的生产模式，而进入冬季，全国下游需求转弱，需求或进一步下行，但短期来看供需矛盾并不突出。成本方面，多家焦企业提涨，原料上涨后可能带来成材的补涨，或对价格进一步提供支撑。市场宏观预期仍然向好，后期价格上涨动力或仍在宏观方面。在宏观预期较好以及成本方面存在支撑的情况下，本周螺纹钢现货价格或呈现上涨趋势。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡上行，预计本周中厚板价格或窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板价格震荡上行，全国中厚板均价4023元/吨，周环比上涨64元/吨，整体成交情况一般。供应方面，上周全国中厚板周实际产量145.87万吨，周环比增加4.00万吨，钢厂产能利用率89.70%，钢厂亏损幅度缩小，生产积极性有所提高，检修产线全部复产，产量延续小幅回升的态势。需求方面，上周中厚板消费量为149.85万吨，周环比增加4.48万吨，消费量月环比减少2.68%。下游采购节奏积极性表现一般，投机及补库需求略显谨慎，终端下游按需拿货为主。库存方面，全国中板库存总量为243.51吨，周环比减少5.81万吨，其中华北区域减量最多。本周展望上周盘面总体呈上涨运行态势，市场心态有所好转，加上部分钢厂检修，近期中厚板新资源到货量有限，商家报价继续上涨，且在上涨行情下，下游采购量稍有转好，市场新资源到货量有限，且随着逐步去库，现中厚板现货库存小幅下降，综合来看，本周市场到货量或有增加，市场需求表现一般，预计本周中厚板价格或震荡调整。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏强运行，预计本周水泥价格或偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏强运行。供应方面，上周全国水泥熟料产能利用率60.79%，周环比下降7.48个百分点。其中华东地区产能利用率环比上升0.18个百分点，华东福建、安徽熟料企业11月停窑计划执行完毕，开窑生产，因此产能利用率周环比有所上升。华中地区产能利用率环比下降38.75个百分点，华中河南执行11月停窑计划，熟料企业停窑消耗出库，因此产能利用率周环比有所下降。西南地区产能利用率环比下降1.22个百分点，川渝水泥企业停窑推涨水泥价格，产能利用率周环比有所下降。库存方面，上周全国水泥熟料库容比72.14%，周环比上升1.10个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升1.94个百分点，近期华东地区山东等地熟料企业马上执行冬季错峰停窑，以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比下降0.07个百分点，两广水泥价格推涨，下游贸易商囤货，但是近期受雨水天气影响，因此熟料库存降幅较小。西南地区熟料库存环比下降1.27个百分点，重庆水泥价格推涨，执行4季度停窑计划，因此库存小幅下降。需求方面，上周全国水泥出库量602.85万吨，环比下降1.6%，年同比下降30%。基建投资作为由政府主导的调控工具，仍发挥“稳定器”作用，需求持稳；房建今年新增面积不及预期，商混企业提前将重心移至回款，多企业有停工半停工的现象，需求偏弱；市政稳定推进，尤其是道路、桥梁、公共设施、排水系统、供电系统等各种基础设施，现阶段资金情况相对偏好，施工进度较好；民用方面包装水泥价格推涨后，有刺激下游囤货，目前市场库存较高，去库为主。本周展望总体来看，上期水泥出库量持续下降。分区域来看，北方目前已经进入冬施，项目停工的较多。局部基建进度良好，如川藏铁路。藏区开始进入冰冻期，多地已经零度以下。虽然隧道项目多，施工不影响，但是运输条件受限，后续施工进度也会慢慢下降；南方雨水天气增多，局部资金情况有到位，项目恢复正常施工进度。但是整体来看，多地暂无好转迹象。后期南方天气好转，仍有1-2个月的施工期，但市场仍以存量项目为主，新开多延长至明年，需求稳中偏弱运行。因此水泥价格或将偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格偏强运行，预计本周价格偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格偏强运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为11.84%，环比下降0.12%；发运量237.17万方，环比减少1%，混凝土企业发运量小幅减少。上周华北地区管控加大，项目开工需申请，导致整体需求量有所减少，南方市场由于部分厂房项目启动，有所增量，后期混凝土需求波动性继续缩小。发运方面，上轮调研期间内，华东地区发运量环比降低0.17%。总的来看，减少趋势，但是分省市来看，江苏、浙江、江西、山东等地混凝土发运量有所减少，主要原因为降雨、降雪天气略有增加，外加本地搅拌站回款进度不理想，大部分搅拌站表示专注亏款，发运量有所收缩；上海发运量微增，主要省会影响解除，受限区域恢复正常，因此项目及搅拌站恢复正常进度；再来福建、安徽市场需求小幅增加，目前新增部分厂房项目，拉动小幅需求量。华南地区发运量环比提升1.39%。广东、海南两地发运量小幅增加，主要重点项目进度稳定，支撑需求回暖，外加本地厂房及部分拍地项目启动，拉动搅拌站需求情况，因此出货有所增加；广西市场混凝土发运量小幅减少，主要由于前期旧项目逐渐临近尾声，外加有些许降雨情况出现，因此混凝土需求减弱。本周展望综合来看，国内重点工程项目进度表现尚可，有部分也出现赶工的现象，但是整体看下来，重点项目外的其他项目，基本进度比较缓慢，甚至由于资金问题困扰，搅拌站选择断供逼回款，因此供应量方面有所观望；临冬后，北方市场的混凝土生产成本增加，外加施工条件越发恶劣，因此北方需求量会逐渐减少，后期整体国内的混凝土需求或震荡走弱。预计本周混凝土价格偏弱运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 11月11日，住房城乡建设部部长倪虹表示，今年的房地产市场，总的看是前高、中低、后稳。从数据看，“认房不认贷”“降低首付比例和利率”等政策措施起到了积极的效果。1到10月份，一手房交易量虽然下降，但二手房是上升的，一、二手房合起来实现同比正增长。另外，保交楼工作的扎实推进，带动了全国房屋竣工面积同比增长近20%，也反映出各地政府帮助企业纾困是有效果的。最后，规划建设保障性住房，是完善住房制度和供应体系、重构市场和保障关系的重大改革。城中村改造，是解决群众急难愁盼问题的重大民生工程，重点是，消除安全风险隐患，改善居住环境，促进产业转型升级，推动城市高质量发展。“平急两用”公共基础设施建设，是统筹发展与安全、提高城市韧性的重大举措，关键是，平时用得着、急时用得上。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-11-20

经济复苏阶段放缓，中美缓和利好来袭-中国宏观经济周报20231119

部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。证监会就《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》公开征求意见。为贯彻落实《期货和衍生品法》，促进衍生品市场规范健康发展，支持服务实体经济，防范化解金融风险，打击违法违规和规避监管行为，维护市场稳定，前期证监会在总结实践经验的基础上，起草形成了《衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)》，并于2023年3月17日至4月16日期间向社会公开征求意见。之后证监会对公众意见进行了认真研究，并召开多场座谈会听取行业建议，对征求意见稿进行了修改完善，形成了《衍生品交易监督管理办法(二次征求意见稿)》(以下简称本办法)。为更好贯彻民主立法、开门立法原则，证监会就本办法及起草说明再次向社会公开征求意见。证监会系统继续深入学习宣传贯彻中央金融工作会议精神。中央金融工作会议明确要求以全面加强监管、防范化解风险为重点，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展与安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。连日来，证监会系统持续深入学习宣传贯彻习近平总书记在中央金融工作会议上的重要讲话精神和会议作出的工作部署，紧紧围绕强监管、防风险这一首要职责，在落实“四早”要求、强化“五大监管”中不断提升履职担责的意识和能力，坚决做到守土有责、守土尽责。联合国安理会通过停火决议。当地时间11月18日晚，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动媒体办公室发表声明称，自10月7日巴以爆发新一轮大规模冲突以来，加沙地带已有逾12300人死亡，其中包含5000多名儿童，3300多名妇女。另有超过30000人受伤，其中75%以上都是妇女和儿童。当地时间11月15日，联合国安理会举行会议，就当前巴以局势表决通过一项聚焦人道关切、突出保护儿童的决议。这是10月7日巴以新一轮冲突爆发以来安理会首次通过决议，也是2016年底以来安理会就巴以问题通过的第一项决议。 02 国内高频数据观察生产方面，中游表现继续优于上下游。10月中游行业均有不俗表现，化学原料、有色金属、运输设备、电气机械的增速继续位于较高区间（9%-13%），其中运输设备制造业增速较上月上升7个百分点至9.6%，为2021年4月以来最高值；汽车制造业同比增长10.8%，较上月加快1.8个百分点；计算机电子行业同比增长4.8%，较上月加快0.3个百分点。汽车销售方面，11月1-12日,新能源车市场零售22.2万辆，同比去年同期增长20%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售617.5万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发24.0万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发704.0万辆，同比增长35% 物价方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年11月上旬与10月下旬相比，22种产品价格上涨，25种下降，3种持平。大宗商品方面，全球大宗商品并没有因巴以冲突这个地缘风险升级而大幅上涨，国内和国际商品价格出现分化、商品各板块走势强弱有别。其中，因能源价格大幅回落，反映国际性大宗商品的CRB指数冲高回落；而反映国内需求的Wind商品指数表现相对较好，三季度上涨7.1%之后，在截至11月15日的四季度涨幅约2%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计净投放11110亿元，但央行降息下DR007恢复至2.0%左右，潘功胜表示下一步货币政策将更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动实体经济融资成本稳中有降，着力为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。汇率方面，中国外汇交易中心最新计算的11月10日CFETS人民币汇率指数为98.86，较此前交易周最后一个交易日（11月3日）下降0.25。BIS货币篮子、SDR货币篮子指数分别为103.63和93.90，较11月3日分别下降0.25和0.08。潘功胜行长在金融街论坛讲话强调，下半年以来，中国外汇交易中心人民币汇率指数上涨2%，人民币对美元小幅贬值0.3%，对欧元、英镑、日元分别升值1.5%、2.1%、3.7%。国际市场普遍认为美联储此轮加息接近尾声，人民币开始止跌回稳。 03 下周政策展望货币端：中央金融工作会议指出要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。地产方面会从供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。另外一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。财政端：中央金融工作会议强调要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。这表明中央对地方政府债务的态度已从严控新增转向了长效机制建立，化债态度的缓和有利于确保财政的可持续性。10月6日以来，全国已有27个地区披露了拟发行特殊再融资债券文件。据澎湃新闻（www.thepaper.cn）统计，10月6日至11月8日，全国27个地区披露的特殊再融资债券总额为超过1.36万亿元。2024年赤字率目标预计安排在3.5%左右。打破赤字率3.0%约束，赤字规模以中央为主，并通过转移支付给地方政府使用，既可避免地方财政吃紧，也有利于经济更好恢复。赤字率比今年预算调低0.3个百分点，可为应对风险挑战预留政策空间。另外随着经济持续修复，财政增收有基础，支出规模将进一步扩大。今年年底增发的1万亿元国债将有一半结转至明年使用，也是明年财政支出的重要支撑。同时，继续大力优化财政支出结构，切实保障重点领域支出和基本民生支出，从严控制一般性支出，强化“三公”经费预算管理，努力降低行政运行成本。专项债方面，为保障地方政府举债投资的长期可持续性、防范化解债务风险，新增专项债不可能大幅度扩容。而加快构建现代化基础设施体系要求下，基建项目新增资金需求仍然较高。综合考虑，预计明年新增专项债发行规模约为3.8万亿元，与今年持平。内需端: 10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.07%。主要受益于餐饮消费恢复加快。10月餐饮消费同比增长17.1%，同时今年双十一活动提前至10月下旬，网上零售业超季节反弹。10月社零整体两年平均增速连续两个月回落。预计年内我国工业企业需求回暖趋势将继续保持，但基数效应和外部传导两大因素将继续减弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放缓。外需端：10月出口增速表现不及预期，在去年低基数的情况下，降幅进一步回落至-6.4%，与先前公布的新出口订单PMI表现基本一致，这一定程度上反映在海外需求偏弱的情况下，我国外需仍旧承压较大，这也使得内需的表现尤为重要。10月进口表现超预期，继3月以来首次实现正增长，加上9月工业企业利润同比连续两个月正增长，消费增速连续反弹。10月出口交货值同比增速为-0.5%，较上月的-3.6%收窄，与出口相关的中游制造业表现较为亮眼。不过，按美元计10月出口同比增速为-6.4%，较上月的-6.2%小幅扩大，下一阶段外需仍有走弱可能。但随着国内稳经济、稳外贸政策继续发力，内生需求动力的回升有望对外需形成替代，促进四季度经济的继续回暖。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.新增地方专项债不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。

申银万国期货2023-11-19

政策不断发力期指回调做多-股指周报20231119

申银万国期货2023-11-19

Mysteel：从部分城市土拍回暖看近期地产政策意图

地市场的全面回暖？显然，在“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”政策方向影响下，土拍政策也在不断调整，但部分城市土拍市场回暖反映的仍是地方政府短期救济的举措：一方面通过拍卖核心地段高质量地块，吸引高端地产开发，对冲地方政府土地收入下滑；另一方面，也在试水 “14号文”中“让商品住房回归商品属性”的高端住宅市场的需求韧性。但这并非表明土地市场全面回暖已经出现，需注意：土地市场冷热不均情况加剧。溢价率较高的地块均处于城市核心地段，而流动性较差的地块溢价率依旧保持低位甚至底价成交。表明新规均旨在服务高端人群，通过提升核心地价改善政府卖地收入，再传导至房价来满足高端人群消费，试水高端住宅的需求韧性。而边缘地块和基本面较差城市并无提升，这也将加剧土地市场冷热分化。央国企拿地金额占比或不断增加，民企比例再次下降。随着地价上限的取消，“强者恒强”模式成为主流。央国企凭借自身资金优势拿地占比将明显增加，民企中仅有少数优质民企或能参与竞争，其他中小型民企拿地压力骤增。拿地结构再次回归央国企绝对主流对土地市场良好运行影响较大。【正文】一、土拍政策更改后土地市场情绪确有上升 10月底以来，“济南凤凰路住宅组团地块以241轮竞价创济南2018年以来的土地竞价轮次最高纪录，溢价率高达53.1%”、“合肥三宗地块溢价率分别为44.9%、33.95%和7.05%，其中溢价率较高的两处分别创区域最高单价地块”等消息在楼市销售端尚在寻底的背景下特别抓人眼球。 10月17日取消地价上限和远郊容积率1.0限制等政策后的首轮土拍高溢价频出，市场情绪明显回暖。截至目前已有济南、成都、合肥等17座城市取消地价上限，其他城市同样在研究如何调整竞买规则，预计更多城市将逐步执行该政策。市场普遍认为土拍规则的更改有利于提振土地市场情绪，政府同样可以通过高溢价售卖核心地块来增加土地收入，新规效果显著。但这能否代表着土地市场的全面回暖？ 241轮竞价创济南2018年以来最高土地竞价轮次记录二、2021-2023土拍政策逐渐松动从2021年起对土拍市场从严管理：从2021年初自然资源部出台的22城“两集中”政策（集中发布出让公告、集中组织出让活动）标志着集中供地模式的开启。由于集中供地政策旨在控房价，而21年第一次土拍溢价率高达14.7%导致自然资源部同年八月召开闭门会议进行政策调整（限定土地溢价上限、提高竞拍标准和竞拍房企资金和资信等一系列证明）：土拍规则升级。由于土拍规则加严，第二轮土拍流拍率超过40%，土拍市场极为惨淡。21年10月各城市土拍政策局部放宽，且政府拿出优质地块进行竞拍，同年第三轮土拍流拍率下降至20%以下。 2023年土拍政策松动：2023年初自然资源部发布《关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知》调整年内发布出让公告次数（2021年规定原则上发布出让公告全年不得超过3次）对集中供地进行优化。2023年10月17日，自然资源部发文建议取消土拍中地价上限和远郊区容积率1.0限制等政策。此次为土拍政策第四次更改，土拍规则进一步优化。三、“卖好地，补收入，试水高端需求”是新规的核心意图这次土拍市场部分城市回暖有两个前提背景：地方政府土地收入持续下降。据财政部数据显示，前三季度国有土地使用权出让收入30875亿元，同比下降19.8%，这是在2022年前三季度较低基数的情况下仍大幅下滑（2022年前三季度38507亿元，同比下降28.3%）。土地收入的大幅下降是土拍规则更改的核心原因之一。土地市场情绪持续低迷。据中指研究院数据显示，2023年1-9月，TOP100房企拿地总额8599亿元，拿地规模同比下降17.9%。且从流拍撤牌率同样可以看出此前土地市场低温运行。2023年22城前四轮集中供地流拍撤牌率同比22年上涨3%至14%；据中指研究院统计数据显示，全国300城三季度流拍撤牌率达28%，较二季度上涨8.1%。为解决土地财政紧张和土地市场情绪低迷问题，10月17日出台取消地价上限和远郊容积率1.0限制的政策措施来活跃土地市场，并通过拍卖核心地段高质量地块，吸引高端地产开发，对冲地方政府土地收入下滑。从济南、合肥等城市新规后的首轮土拍核心地块溢价率超过40%的情况看，效果较为显著。而另一方面则是配合房地产市场的转型。“14号文”中明确了两大目标：加大保障性住房建设和供给；推动房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性。本轮土拍规则更改也在试水高端住宅市场的需求韧性。四、但需注意土地市场并非全面回暖从取消地价上限政策后的首轮土拍情况看，土拍市场情绪确有上升，但并非全面回暖 1. 土地市场冷热不均情况加剧。首轮土拍中溢价率较高的地块均处于城市核心地段，而流动性较差的地块溢价率依旧保持低位甚至底价成交。济南共出让十宗地块，其中溢价成交4宗，其余6宗底价成交；重庆渝北区悦来板块由于地理位置偏离市中心导致两宗地块均底价成交。这就表明新规均旨在服务高端人群，通过提升核心地块价格传导至房价来满足高端人群消费，这也将加剧土地市场冷热分化。且响应新规的均为一线和强二线城市，其他城市仍暂无动作。这也说明地价上限取消对经济基本面较强城市影响较大，而三四线城市本身溢价率基本为零，即使取消限价也难造成明显影响：更加说明此政策出台更多为满足重点城市高端人群需求，政府通过高溢价来增加卖地收入，并试水高端需求韧性。 2. 央国企拿地金额占比或不断增加，民企比例再次下降。据中指研究院数据显示，2023年1-7月虽然央国企拿地仍居高位，但民企拿地金额占比明显提高。这表明虽然整体土地市场低温，但在此前有溢价限制的情况下，对于优质地块民企也在积极参与。而随着地价上限的取消，“强者恒强”模式成为主流。央国企凭借自身资金优势拿地占比将明显增加，民企中仅有少数优质民企或能参与竞争，其他中小型民企拿地压力骤增。虽然对于政府土地收入回升关联不大，但拿地结构再次回归央国企绝对主流对土地市场良好运行影响较大。文章作者：黑色产业研究服务部

我的钢铁网2023-11-17

【有色早评】硫酸镍NPI价格下跌，电积镍支撑下滑

套住房认定为首套】厦门市发布进一步优化房地产市场相关政策。其中包括：在思明区、湖里区购买一手、二手商品住房，不再审核购房人资格，限售措施保持不变。优化家庭住房套数认定标准。在厦门市辖区范围内，多子女家庭（二孩及以上）购买的第二套住房认定为首套，购买的第三套住房认定为二套。（厦门市住房保障和房屋管理局）锌锌 2023.11.16 一、市场观点美国10月PPI指数录得2020年4月以来最大跌幅，进一步表明整个经济中的通胀压力正在减弱。国内利好政策不断释放，刺激内需的导向是十分明确的。中美关系也有缓和的趋势，中美宏观共振向上。供给端，近期海外矿端减产事件频出，供应收紧，加强了锌的底部支撑。当下冶炼利润仍有850元/吨，冶炼厂10月原料库存天数环比下降至24.3天，但仍充足，锌产量预计继续释放，供给压力仍存。需求端，我国帮扶房地产，促进新能源汽车消费，促进光伏行业合理布局的方向十分明确，国内维持需求向好预期不变。海外方面，美国cpi超市场预期下行，12月大概率不加息，中美宏观共振向上。锌库存持续小幅累库，但仍处低位，支持锌价逻辑仍存。总体来看，美国12月加息概率降低，我国需求预期向好，同时中美关系缓和，中美宏观共振向上，策略上，前期多单继续持有。二、消息面 1.【美国10月PPI指数录得2020年4月以来最大跌幅】10月份支付给美国生产商的价格意外下跌，降幅为2020年4月以来最大，进一步表明整个经济中的通胀压力正在减弱。反映最终需求PPI指数较上月下降0.5%，这一急剧放缓在很大程度上反映了汽油价格的下跌。政府数据显示，剔除食品和能源后的核心PPI保持不变。与一年前相比，整体PPI上涨1.3%，而核心PPI涨幅为2021年初以来最小。（金十数据） 2.【投资者可能会重启新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿】外媒11月14日消息，法院指定的Trevali Mining资产(包括位于新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿)监管机构加拿大FTI Consulting Canada表示，已收到三家未透露姓名的公司的意向书，它们可能会重启Trevali Mining的生产。2023年1月当Trevali根据《Creditors Arrangement Act 》申请救济时，该矿被闲置。鉴于对Caribou矿的兴趣，FTI推迟了该资产的拟议拍卖。（上海金属网编译） 3.【广东：省财政重点支持电力、钢铁、有色等领域节能降碳改造项目】11月13日，广东省人民政府发布《广东省新形势下推动工业企业加快实施技术改造若干措施》。《措施》提出，支持工业企业绿色低碳改造。省财政重点支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、纺织印染、造纸等领域节能降碳改造项目，单个项目最高支持额度不超过项目总投资额的30%。支持工业园区循环化改造及企业开展工业固体废物资源化利用改造，对企业工业固体废物资源化利用改造项目按固定资产总投资额的一定比例予以事后奖励。鼓励钢铁、水泥等行业企业开展超低排放改造项目以及其他行业企业大气污染物排放深度治理项目。详见！（广东省人民政府） 4.【多家中小银行近期下调存款利率】近期，多家中小银行下调了定期存款利率，这是继9月份六家国有大型银行和股份制银行下调存款利率之后，中小银行又一次跟随下调。包括邯郸银行、枣庄银行、天津津南村镇银行、泰安沪农商村镇银行等多家中小银行近期陆续公布了新的定期存款利率，包括一年期、两年期、三年期、五年期等多个定期存款利率都有所下调，下调幅度从千分之一到千分之四不等。（央视新闻） 5.【厦门：多子女家庭（二孩及以上）购买的第二套住房认定为首套】厦门市发布进一步优化房地产市场相关政策。其中包括：在思明区、湖里区购买一手、二手商品住房，不再审核购房人资格，限售措施保持不变。优化家庭住房套数认定标准。在厦门市辖区范围内，多子女家庭（二孩及以上）购买的第二套住房认定为首套，购买的第三套住房认定为二套。（厦门市住房保障和房屋管理局）镍镍 2023.11.16 一、市场点评供给端，不锈钢负反馈导致矿端价格偏弱运行，NPI最新成交价1020元每镍，对电积镍支撑继续下滑，国内电镍产量持续增加，11月预期产量2.35万吨，环比增0.51%，同比增55.13%，整体交割品扩容，海外企业精炼镍产量出现下滑。需求端，下游300系不锈钢检修停产减产扩大，库存高位，11月排产继续下滑，导致部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，但其中三元电池需求增速不及预期，11月三元前驱体排产继续环比下滑5.24%同比下降26.3%，镍整体需求未见起色。整体来看基本面方面镍元素整体供给增加，后续镍矿供给压力缓解，MHP回流增加，硫酸镍价格仍有下降空间，预期镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。二、消息与数据 1、因资金缺口，Horizonte暂停Araguaia镍矿项目的大部分建设活动据外媒报道，周二的最新消息表示，Horizonte Minerals公司证实，公司已与股东和贷款方代表进行了一系列实地考察。作为巴西的Araguaia镍矿项目融资计划的一部分，这些集团正在进行各自的尽职调查，预计在2024年第一季度完成计划。此前，公司暂停Araguaia镍矿项目的大部分建设活动。随着现金资源即将耗尽，该公司正在继续寻求新的资金来源。研究证实该项目为一级项目，在28年的开采期内可生产1.45万吨镍。因成本增加其投产时间被推迟到2024年下半年。（上海金属网编译） 2、印尼海洋安全局已逮捕涉嫌违法运输3万吨镍矿船舶 11月11日和13日，印尼海洋安全局通过KN Kuda Laut-403成功截获三艘装有非法镍矿石的印尼国旗船只（没有遵守航行批准书）。截获三艘船详情如下:TB Trinity 302/TK太平洋302，镍矿石装载量为±10，507.560 WMT；TB MDM Batola/TK MDM 04，镍矿装载量为±12，333.963WMT；TB Merdeka 2002/TK Dirgahayu 3102，镍矿石装载量为±8，500.570WMT。共计31342.093WMT。（我的钢铁网）不锈钢不锈钢 2023.11.16 一、市场点评不锈钢企业减产情况扩大，负反馈导致原材料NPI价格下跌至1020元/镍，不锈钢成本下移。300系不锈钢粗钢11月排产环比减少3.7%，同比减少9.3%。本周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比降1.47%，其中300系周环比下降0.57%，仍处于历史高位，目前不锈钢排产大幅下滑，但成本支撑减弱，仍需观察去库的延续性。二、消息与数据 1、青山钢厂取消限价政策 11月15日，青山钢厂放开管控，取消限价政策，各代理自行定价，目前304冷轧卷板甬金四尺14100-14300，上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺14000-14200，报量待批。（单位：元/吨）（Mysteel） 2、据韩国海关数据统计，2023年10月，韩国不锈钢出口量约10万吨，环比增15.2%，同比增65.1%；进口量约6.14万吨，环比降1.9%，同比增8.2%。净出口量约3.86万吨，环比增59.4%，同比增909.7%。 2023年1-10月，韩国不锈钢出口累计量约90.24万吨，同比增加3.78万吨，增幅4.4%；进口累计量约80.52万吨，同比增加16.25万吨，增幅25.3%；净出口量仅9.72万吨，同比减少12.47万吨，减幅56.2%。（Mysteel） 3、10月俄罗斯不锈钢进口量环比降5.2%，中国资源占比72.3% 2023年10月，俄罗斯的不锈钢进口总量为3.13万吨，环比下降了5.2%。其中不锈钢热轧、无缝管、长材、焊管、钢丝进口量环比分别下降24.1%、20.0%、15.4%、34.8%和9.9%。而不锈钢冷轧进口量环比增长0.1%。从中国进口占进口总额的72.3%，其次是印度尼西亚(14.2%)、印度(8.5%)和土耳其(2.1%)。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-16

每日钢市：15家钢厂涨价，唐山钢坯涨60，钢价偏强运行

强运行。四、钢材市场价格预测考虑到房地产市场仍然处于转型期的调整中，叠加淡季因素，11月钢材需求呈现季节性走弱。淡季钢市呈现震荡反弹，前期是由于钢厂减产改善供需基本面，近期则是国内外宏观环境逐步改善，市场预期美联储或已完成此轮加息，利好大宗商品市场。在市场情绪偏好，黑色期货上涨等引领下，短期钢价再度震荡走强。后期关注高价资源成交情况，宏观利好情绪释放过后仍要回归供需基本面。

我的钢铁网2023-11-15

2023年11月15日申银万国期货每日收盘评论

上周末再次发声，明确“三大工程”是根据房地产市场新形势推出的重要举措。“三大工程”的钱从哪儿来？分析指出，抵押补充贷款（PSL）或是资金主力、财政补贴、专项债和市场化资金或是筹措资金的补充渠道。 3）行业新闻国内智能手机市场强势反弹，华为归来，小米卖爆。今年10月中国市场的智能手机销量同比上涨11%，而华为和小米引领了复苏，华为在Mate 60的带动下销量同比增长83%，小米销量预计同比上涨约30%左右。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指(IC和IM)：A股高开震荡，中证500指数收涨0.60%，中证1000指数收涨0.41%。全A成交额增量近千亿至9931.82亿元，北上资金净买入36.26亿元。美国10月CPI同比超预期降至3.2%，美联储12月维持利率不变概率接近100%，人民币汇率时隔两个多月重回7.23，有助于提振北上资金和市场风险偏好。国内政策赋予的向上驱动仍在，最新10月经济数据显示经济结构性回升，国产算力替代逻辑继续演化，或有望带动中证1000继续偏强，策略上以逢回调做多为主，IC2311预计波动区间5500-5700，IM2311预计波动区间5900-6200。股指IH&IF：A股大幅回升，上证50指数涨0.86%，沪深300指数涨0.70%，两市成交额0.99万亿元，资金方面北向资金净流入36.26亿元，11月14日融资余额增加54.24亿元至15811.26亿元。股指自10月底以来从底部逐步企稳反弹，经济数据边际好转对股市有一定支撑，但预计短期刺激幅度较为有限。政策方面不断发力，在当前低估值水平下中长期资金有望逐步入市。操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债收益率上行0.55bp至2.6625%。央行公开市场开展14500亿元1年期MLF操作，超额平价续作到期的MLF，净投放6000亿元Shibor短端品种多数下行，资金面保持相对平稳。10月份工业增加值、社会消费品零售总额同比继续回升，好于市场预期，但房地产投资、销售降幅继续扩大，仍然处于转型期的调整中。此前金融数据好于预期，政府债券大增推动社融增速持续回升，财政部表示将加大工作力度，加快推进新增国债发行使用，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。央行表示将精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作。美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期，美联储降息预期提前，美债收益率显著回落。短期市场降息预期落空，在财政政策发力和地产政策持续优化的带动下，预计债券市场利率面临上行压力，关注落地政策的效果。 02 能化【原油】原油：SC上涨0.22%。根据国际能源署数据，美国的石油产量创出历史新高，好于预期的需求以及对沙特阿拉伯和欧洲某国等国供应缺口的担忧推动美国这个全球最大产油国继续增加供应量。国际能源署在11月份《石油市场月度报告》中说，预计今年全球原油日均总供应量达到历史最高点1.018亿桶，比2022年日均增加170万桶，这在很大程度上要归功于美国以及巴西和圭亚那石油生产的蓬勃发展。总体而言，国际能源署将2023年的石油日均总需求增长预期上调至240万桶，比10月份报告上调10万桶，全球日均总需求达到1.02亿桶。然而，国际能源署预计，随着全球增长放缓和高利率的影响开始显现，明年的需求和供应将有所缓和。sc2401波动区间550-620，610左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.98%。整体来看，沿海地区甲醇库存在110.55万吨，环比上涨8.03万吨，涨幅为7.83%，同比上涨99.95%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估49.4万吨附近。预计11月10日至11月26日中国进口船货到港量83.67-84万吨。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.14%，较上周下降0.73个百分点。本周期内，受新疆某烯烃装置停车的影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至11月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.07%，较上周下跌1.17个百分点，较去年同期上涨5.51个百分点。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7550，成交回升。周三盘面，聚烯烃小幅反弹。基本面角度而言，供需尚可，短期化工品反弹的估值修复暂时结束，后市继续区间震荡运行。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。【橡胶】橡胶：橡胶周三延续反弹，RU01收于14495，上涨45，国内产胶区预计后期逐步进入停割，RU供应端压力不大，海外供应旺季来临，关注泰国降雨对割胶影响，NR上方仍有压力。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎开工稳定，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，预计14000-15000区间震荡。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况较为顺畅。本周纯碱厂家开工负荷率下降，货样供应减少，部分厂家库存下降。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，成交氛围一般。华北部分厂价格小幅松动，成交暂显一般；华东市场报价暂稳，业者偏观望心态，交投氛围一般；华中出货稍有好转，外发近期有一定增量；华南市场价格稳定，厂家整体产销多在平衡附近，市场交投一般，观望氛围偏浓；西南市场价格维持稳定，厂家出货基本在8成及以上，部分可基本平衡。周三，玻璃和纯碱期货日盘下跌夜盘反弹。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，后续关注盘面何时止跌以及基差修复。供给端依然是主要的因素，后续关注检修复产节奏。上周纯碱库存小幅累库，理性对待纯碱的反弹，后续关注装置开工变化以及基差修复程度。【PTA】 PTA: 主力2401合约周三收涨于5924元/吨，华东现货参考5950元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在371美金，PTA加工区间参考340元/吨。PTA整体负荷78.30%（产能基数7900万吨），近期存量装置有重启，逸盛检修计划待定延迟；聚酯负荷由节前86.21%提升至目前的89.01%（10月18日国内聚酯产能基数上调至7937万吨/年），华东一套400万吨PX装置目前已在提负荷中，预计近期恢复至90~100%附近。综合来看，PX价格随着装置回归，依然呈现回调走势，成本支撑趋弱逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5600-6000元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周三收涨于价格4236元/吨，华东现货在4100元，华东主港库存在114万吨附近，较上月库存增加5万吨附近，增4.5%，去库预期转为累库对市场形成压力下，市场价格表现不佳。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4300元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体维持较为平稳格局，基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。国内宏观政策端再度发力，中央财政将增发 2023 年国债 10000亿元，提振市场情绪，中美关系缓和持续利好市场宏观情绪。预计短期钢材价格震荡偏强运行，呈现底部抬升态势。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价震荡走弱。焦煤价格调涨，钢企利润修复、焦炭尝试首轮提涨、目前主流钢厂暂未回应。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，焦炭产量延续低位水平，铁水产量下滑、焦企库存低位回升。终端用钢需求进入淡季、成材利润仍处偏低状态、钢厂增产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持，需求端对煤焦价格的支撑或将逐渐转弱。综合来看，铁水高产状态难续，焦煤供应有望恢复，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，操作上需谨防过度追涨风险。预计JM2401波动区间1700-2100，J2401波动区间2300-2700。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价高开高走后震荡回落。锰矿价格跌幅放缓，内蒙电价小幅上调，当前锰硅北方成本在6340元/吨、厂家利润仍存。兰炭价格持续下滑，青海电价上调，硅铁平均成本在6760元/吨左右，行业利润仍然偏低。锰硅产量持续下滑但仍处相对高位，硅铁产量波动不大，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、增产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，双硅需求端的支撑或将逐渐弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、价格上方压力仍存，下游需求支撑转弱、硅铁供需走向宽松、价格的上方压力趋增。预计SM2402波动区间6500-6900，SF2402波动区间6850-7250。 04 金属【贵金属】贵金属：10月美国通胀数据低于预期，令市场对于紧缩政策的担忧降温，贵金属出现反弹，对上周。上周鲍威尔表示恢复价格稳定的斗争“还有很长的路要走”，如果通胀仍高于目标，美联储可能再次加息，另外包括美联储理事鲍曼和明尼阿波利斯联储主席Kashkari均发表了鹰派讲话。当前巴以局势影响钝化对贵金属的影响减弱。整体上看，随着加息周期步入尾声，美国经济数据或逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体的波动中枢抬升，近期回调后或步入盘整。AG2312合约波动区间5500-5900。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价小幅上涨。美国10月CPI同比增3.2%，较9月超预期放缓，核心CPI放缓至4%，创两年最低增速，推升明年中对降息预期。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅上涨，跟随有色集体走势，受美国CPI低于预期支撑。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝上涨0.26%，基本面无明显矛盾下，宏观情绪对商品有所带动。美国CPI增速不及预期，市场对降息预期有所增强。基本面角度，电解铝成本支撑走弱，氧化铝价格有所回落，同时烧碱、预焙阳极价格走势较弱。基本面角度，市场高度关注云南减产，但后续减产幅度或较此前计划有所偏离；同时下游订单平稳偏弱运行，导致库存仍在累积。宏观情绪笼罩下，预计沪铝呈现震荡偏强走势。【镍】镍: 今日沪镍主力收涨0.62%，主要受宏观预期影响。政策面上，美国CPI增速低于预期，降息预期增强，从宏观层面提振镍价。基本面角度，菲律宾进入雨季后发货量下降，但国内镍矿预计难以出现明显供需矛盾，镍矿缺乏大涨基础。基本面角度，镍依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。短期内盘面或继续反弹，但反弹幅度大概率有限，镍价整体受压制。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价小幅高开后震荡运行。市场成交有限，华东553通氧工业硅市场价格下调至14700元/吨，市场上下游博弈持续。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但枯水期临近叠加限电影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅下跌，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：白糖期货今日低开高走。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价下调20元在7000元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，11月14日国内生猪均价14.55元/公斤，比上一日上涨0.12元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂大幅上涨。MPOB公布10月马棕供需报告，10月份马来西亚毛棕榈油产量194万吨，环比提高5.89%，高于市场预期的188万吨。10月份出口量147万吨，环比增加21.04%，高于市场预期；10月底马来西亚棕榈油库存244.89万吨，环比提高5.84%。马棕产量继续增加，但由于出口大幅加快，使得10月马棕库存累计幅度低于市场预期。并且进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，市场对棕榈油库存将逐渐减少。同时受到美豆走强带动，近期受巴西干旱天气影响美豆上涨对油脂板块有所提振，短期预计油脂偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行，11月供需报告预计2023年美国大豆单产为49.9蒲/英亩，上月预测49.6蒲/英亩；美国大豆产量预测值调增至41.29亿蒲，上月预测41.01亿蒲。本月报告对美豆需求项未作调整，2023/24年度美国大豆压榨量维持至23亿蒲，美国大豆出口维持在17.55亿蒲。2023/24年度美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，库存消费比回升至5.86%。11月报告虽利空但由于目前市场关注重心在美豆需求及南美大豆上，受中国需求强劲支撑美豆出口销售有所加快。而南美方面巴西大豆播种进度受干旱天气影响持续偏慢，且根据天气预报显示未来几天巴西所有地区都将出现极高气温，市场对于巴西大豆产量前景担忧升温推高美豆期价，短期连粕预计跟随美豆上涨，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-15

Mysteel：建筑原材料周报（11.6-11.10）

运行报告（2023）》，其中提到，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格延续涨势，预计本周螺纹钢价格偏强运行上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格延续涨势，但涨势趋缓，周价格环比上涨60元/吨。具体来看，上周一，现货开市报盘略有上浮，库存连续去化下，商家挺涨心态普遍，尤其大厂资源，周二，伴随着期螺偏弱盘整，市场成交缩量有暗降，周三，市场先抑后扬，实际需求以及投机盘在市场低位拿货尚可，午后期螺再度拉涨，市场封盘普遍，周四周五，市场延续涨势，大厂资源涨势快于小厂。供应方面，上周小样本螺纹产量为352.42万吨，环比回落4.5%。华北、华中、西南、东北降产明显，仅西北地区产量微幅增加。降产省份主要有辽宁、河南、江苏、河北等，黑龙江、江西等省增产则较为突出。降产主因在于季节性检修、停产。库存方面，螺纹钢社会库存380.6万吨，环比减少5.24%，库存小幅回落。从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去化11.29万吨、8.17万吨和1.57万吨；从七大区域来看，除西北区域，其余区域均呈现去库状态，其中华南、华东区域去库较明显。需求方面，全国螺纹钢周均成交量15.62万吨，周环比回落7%，，其中北方及华东地区回落明显。未来10天，除新疆北部、云南、内蒙古东北部等地平均气温较常年同期偏高1℃左右外，全国其余大部分地区气温较常年偏低1～3℃。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计维持偏强运行。冬储将近，在原料端低库存的情况下，原料补涨的可能性偏强，成本支撑存在，本周螺纹钢产量存在增产预期，需求方面由于季节性原因整体有所下降，供增需降导致螺纹钢去库速度放缓，但短期基本面矛盾并不突出，叠加宏观预期方面存在支撑，如中美元首会晤将在旧金山举行，同时亚太经合组织会议顺利推进等，中美关系趋于缓和对于市场信心具有提振作用。在宏观预期较好以及产业方面存在支撑的情况下，本周螺纹钢现货价格或呈现上涨趋势。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格窄幅震荡运行，预计本周中厚板价格延续震荡走势上周中厚板复盘分析上周中厚板价格窄幅震荡运行，全国中厚板均价3959元/吨，周环比上涨61元/吨，整体成交情况一般。供应方面，上周全国中厚板开工率为81.54%，周环比上升3.08%，钢厂实际产量为141.87万吨，周环比增加0.24万吨，钢厂亏损幅度缩小，生产积极性有所恢复，部分检修产线复产，产量小幅回升。需求方面，上周中厚板消费量为145.37万吨，周环比增加1.59万吨，消费量月环比减少3.85%，投机及补库需求小幅释放，终端谨慎按需补库为主，在宏观政策积极发力下，基建、工程机械行业下游需求有望得到修复，预期边际向好。库存方面，全国中板库存总量为249.32吨，周环比减少16.97万吨，其中华北区域减量最多。本周展望上周在盘面震荡上行的带动下，市场心态有所好转，加上部分钢厂检修，近期中厚板新资源到货量有限，商家报价逐步探涨，且在上涨行情下，下游采购量稍有转好。综合来看，本周部分钢厂将恢复正常生产，且考虑到下游需求表现一般，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行为主。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计本周水泥价格或偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏弱运行。供应方面，上周全国水泥熟料产能利用率68.27%，周环比下降1.08个百分点。其中华东地区产能利用率环比上升1.41个百分点，华东江苏、安徽熟料企业10月停窑计划执行完毕，开窑生产，因此产能利用率周环比有所上升。华中地区产能利用率环比上升1.66个百分点，华中湖北、河南11月暂无同意停窑计划，熟料企业自行生产，因此产能利用率周环比有所上升。西南地区产能利用率环比下降7.28个百分点，川渝水泥企业停窑推涨水泥价格，产能利用率周环比有所下降。库存方面，上周全国水泥熟料库容比71.04%，周环比下降0.55个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降1.40个百分点，近期华东地区安徽、江苏等地熟料企业停窑检修，以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比下降1.13个百分点，两广水泥价格推涨，下游贸易商囤货，因此熟料库存小幅下降。西南地区熟料库存环比下降0.11个百分点，重庆水泥价格推涨，执行4季度停窑计划，因此库存小幅下降。需求方面，上周全国水泥出库量612.85万吨，环比下降2.1%，年同比下降29.4%。分区域来看，南方上期降多涨少，主要原因是项目资金情况尚未得到好转，施工进度有所放缓。局部管控运输受阻，部分项目有停工半停工，需求偏弱；北方已经开始供暖，项目接近最后施工阶段，用量陆续减少。故整体来看，上期水泥出库量略有下降。本周展望总体来看，上期水泥出库量略有下降，南北均有不同程度的下滑。分区域来看，北方目前已经进入冬施，后期需求有限，出库量呈下降的趋势；南方局部管控上周会结束，大部分区域目前天气较好有利于施工，但今年资金情况暂未得到改善，赶工项目较少，多为在供的和一些收尾工作，暂无新开，后期增量有限，需求稳中偏弱运行。因此水泥价格或偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格以稳为主，预计本周价格偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格以稳为主。供应方面，上周混凝土产能利用率为11.96%，环比持平。上周华北市场环保管控解除，工地恢复正常施工进度，部分地区重点项目步入冬施赶工阶段，其余多数地区企业较往年更早进入回款状态，多以断供来实现账款回收，发运量增长迎来瓶颈期。发运方面，上周混凝土发运量239.56万方，环比降低0.02%，混凝土企业发运量略有回落。华东地区发运量环比降低2.11%。江苏地下空间项目短暂提升需求，部分企业增量以完成年度目标，六成企业已提前进入回款状态；安徽地区安置房，厂房，政府民生类项目供应为主，整体供应较为稳定；山东地铁项目支撑混凝土需求，大部分站点方量无保障，企业重心移至回款和新订单。华南地区发运量环比提升1.53%。广东目前主要以在手订单项目为主，新开项目较少，新接项目竞争比较激烈，主要项目有地铁线路建设、学校及体育馆等配套建设项目为主；广西柳州配套园区等项目启动，保障房项目稳定供应状态，近期发运量有所回升。本周展望综合来看，部分区域重点项目仍有一定的赶工情况，但整体节奏不快。西南等地环保管控有所发还，加之多地天气情况良好，一定程度上支持了很多项目的正常进行，但由于资金情况仍然较为紧张，多数区域工程进度提升比例不大。临近年底，多数企业将重心移至回款，企业供应心态或继续有所下降，短时间内混凝土产能利用率难有增长趋势，预计本周混凝土价格偏弱运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 11月8日，最高人民法院、住房城乡建设部联合发布老旧小区既有住宅加装电梯典型案例，推进老旧小区既有住宅加装电梯工作，是落实积极应对人口老龄化国家战略部署，改善老百姓居住环境和出行条件，解决“悬空老人”、残疾人等群体上下楼难题的重要举措。主要内容：明确作为老旧小区改造重要内容、健全居民协商议事机制、建立多渠道筹资机制、优化电梯加装工程项目审批、加强质量安全管理、建立运营维护管理机制。 11月8日，在2023金融街论坛年会开幕式上，央行行长潘功胜表示我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣，正在进行重大转型并寻找新的均衡点。房地产市场转型带来了一定挑战，同时也蕴含了新的发展机遇。我国城镇化仍处于发展阶段，新市民规模较大，刚性和改善性住房需求有很大潜力，房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。 11月6日，住房城乡建设部办公厅印发《在天津等27个地区开展工程建设项目全生命周期数字化管理改革试点工作》，其中提到，开展推进全流程数字化报建审批、建立建筑单体赋码和落图机制、建立全生命周期数据归集共享机制、完善层级数据共享机制这4项工作为必选任务；推进工程建设项目图纸全过程数字化管理、推进BIM（建筑信息模型）报建和智能辅助审查、推动数字化管理模式创新这3项工作，试点地区可自主选择，也可以根据试点目标拓展试点内容。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-11-13

24小时热点