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几内亚“限矿”冲击波：氧化铝产业深度洗牌在即，氧化铝行业如何破局？
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球铝供应缺口下的铝材出口战略议题2 新能源汽车铝合金全场景的轻量化应用议题3 新兴赛道对高端铝材的潜在需求议题4 从制造到智造:铝加工企业数字化转型的标杆实践与实施路径议题5 铝板带箔的增量赛道：电池箔、储能与包装材料的需求爆发议题6 几内亚新政落地，长协保供与本土化对价如何平衡议题7 守住我们的“600kA”：构建技术主权时代的产业防火墙议题8 中国石油焦市场供需现状及价格预测从几内亚GBX指数到印尼镍矿调控，从津巴布韦锂精矿限制到刚果（金）钴矿改革——资源民族主义正重塑全球产业链的权力结构。对中国氧化铝产业而言，这场冲击波既是考验，也是机遇。未来的行业竞争，将不再是产能规模的简单比拼，而是资源掌控力、成本韧性、技术实力和产业链协同能力的综合较量。今年这场年会，确实值得来一趟。说得更直白一点：别再犹豫了，来现场看看、当面聊聊、把事情往前推一推。本文上述的所有议题、沙龙与专场论坛将一一落地呈现。另为大家配套两天半的氧化铝厂、电解铝厂、铝加工厂企业考察团。 AIAC 2026 SMM(第十五届)铝产业年会将在贵阳举办。 📌 会议名称：AIAC2026SMM（第十五届）铝产业年会 📌 时间：2026年10月12–14日 📌 地点：中国·贵阳会议官网：https://aiac.smm.cn/?fromId=6cd02d1a54 联系人：Miya 136-4204-9827 chuzhaolan@smm.cn 会议内容：本次会议聚焦上游资源保障、长单贸易、行情分享及价格预测、风险对冲、能源转型及技术革新分享等，特别是铝土矿的全球化配置、氧化铝与电解铝的供需平衡、长单定价模式等。助力企业把握国际行情，优化资源配置，应对贸易挑战，促进铝产业健康发展。会议安排： 10月12日：参会签到、圆桌沙龙 10月13日：开幕式及主论坛、原料及辅料专场分论坛、能源转型沙龙、交易策略沙龙、大会主晚宴 10月14日：铝加工专场分论坛、考察团（10月14-16日）我们先不急着下判断。你可能觉得行业会议大同小异。但今年这场的关注度确实不太一样——不少铝业同行往西南走，有的在找矿，有的在谈长单，有人在卡明年排产的时间点，也有人纯粹是想摸清新一年产业链的利润会往哪边挪。几内亚那边限矿政策要落地，氧化铝价格还没稳，下游订单也在分化。这些不是明年的事，是眼下就得算清楚的账。与其说是来开会，不如说是来找答案。具体议程和参会方式可以扫码看官网。方便的话也欢迎提前报名，现场碰一碰、讨论新一阶段的机会。扫码查看日程/参会当前铝业年会超级早鸟优惠进行中，参会费立减，越早报名越划算。先转给业内好友、同事、客户或合作伙伴一起看看，约着来参会效率更高！
FX168活动资讯06-11 15:17
沪锌调整幅度有限
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现仍偏弱，分别下降1.7%和2.5%；新能源汽车产销增速略有好转，分别增长5.5%和9.7%。整体来看，外围宏观压力有所加大，美联储加息预期升温，美元指数表现偏强，需关注沃什的政策倾向。供需层面，矿端供应偏紧态势加剧，进口矿与国产矿加工费均已降至绝对低位。尽管有副产品收益作为补充，但加工费的骤降已使部分炼厂面临减产压力。国内精炼锌库存保持稳定，现货呈现小幅贴水，LME锌库存整体略偏低。下游需求进入季节性淡季，新增订单表现乏力。宏观压力与需求转淡制约了锌价上涨空间，不过供给端的支撑仍较强，预计调整幅度有限。（作者单位：长安期货）来源：期货日报网
期货日报网06-11 09:45
宁波，何以成为再生金属产业的重要坐标？
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是否也曾听过这样的疑问？但事实上，从新能源汽车到家电制造，从电力设备到高端装备制造，越来越多重要产品的背后，都离不开再生金属的支撑。在资源约束与绿色发展并行的今天，再生金属产业的发展逻辑也在悄然发生变化：过去依赖矿山，如今更加重视循环利用；过去关注产量，如今更加关注质量；过去比拼资源获取，如今比拼技术与创新。当产业竞争从资源竞争走向全链条协同，资源、物流、制造与市场的高效联动，正成为企业竞争力的关键力量。而兼具港口优势与制造业基础的沿海城市，也正成为再生金属产业发展的重要落脚点。一座城市，如何链接再生金属产业链的上下游？如果把再生金属产业链看作一张全球网络，那么港口城市往往是资源流动最活跃的节点。以宁波舟山港为例，其作为全球重要港口之一，不仅连接着国际资源市场，也连接着国内制造业腹地。对于再生金属企业而言，港口意味着物流成本、供应效率，更意味着产业协同能力。这也是为什么近年来越来越多再生金属企业将目光投向宁波。看到这里，有人会问，港口之外，宁波还有什么？作为长三角先进制造业重镇，宁波聚集了汽车零部件、家电制造、高端装备、新能源材料等多个产业集群，形成了持续旺盛的金属材料需求。与此同时，一批深耕再生金属领域的企业也在这里成长和聚集。以金田股份为例，这家起步于宁波的企业，经过多年发展，已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，其产品广泛应用于新能源汽车、电力电气、消费电子等领域。另一家代表企业博威合金，则持续推动高性能铜合金材料向高端制造领域延伸。从再生资源回收利用，到有色金属深加工，再到新能源汽车、智能家电、高端装备等终端应用市场，宁波逐渐形成了一条较为完整的产业链条。资源在这里集聚，材料在这里加工，产品在这里制造，市场需求也在这里释放。从某种意义上说，宁波既是再生金属进入产业链的重要入口，也是价值实现的重要出口。正是在这样的背景下，一个观察行业发展趋势、探讨技术升级路径的平台应运而生： 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场将于7月落地宁波。主办方：上海有色网时间：2026.7.16-17 地点：浙江·宁波威斯汀酒店扫码报名：选择宁波，并非偶然。这里既有港口带来的资源优势，也有制造业形成的应用场景；既能够看到产业链协同发展的实践案例，也能够感受到技术升级带来的市场变化。对于行业企业而言，这不仅是一场交流活动，更是一次观察产业趋势、寻找合作机会的重要窗口。来宁波，看见再生金属产业的下一步当前，再生金属行业正面临原料结构变化、低碳转型提速以及终端市场升级等多重挑战。围绕这些行业关注的话题，2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场将重点探讨： ✓再生金属市场供需格局的新变化 ✓熔铸工艺如何助力材料品质提升 ✓节能降碳背景下的技术升级路径 ✓新能源汽车、家电制造等终端市场的新需求 ✓再生金属产业链协同发展的新机遇 … 行业专家、企业代表以及产业链上下游参与者将共同分享实践经验与前沿观察。扫码报名：大会网站：https://global-renewable-metal.smm.cn/home?fromId=673f55b744 （大会网站“供需墙”“会议日程”等栏目已开启，可实时查看相关参会企业供需及会议具体信息）从“废料”到“资源” 再生金属产业正在完成价值重塑；从资源竞争到技术竞争行业也正在迈向高质量发展的新阶段宁波正是观察这一变化的重要窗口 7月，让我们相聚宁波共同探寻再生金属产业发展的下一步！
FX168活动资讯06-10 14:20
玻璃难现趋势性行情
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。汽车市场，玻璃需求呈现结构性分化。新能源汽车产销增长，难以弥补传统燃油车产销下滑缺口。截至6月5日，国内深加工企业订单均值为8.7天，虽环比小幅回升，但同比降幅显著。与此同时，南方地区正式进入梅雨季，户外施工与玻璃加工作业均受到明显制约，季节性利空持续发酵，短期市场需求难以实质性改善。成本支撑稳固截至6月4日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7646.6万重箱，环比减少35.7万重箱，降幅0.47%；库存可用天数为34.5天，环比微降0.1天。前期行业产能收缩叠加下游刚需补货，带动市场小幅去库。但终端需求整体疲软，中下游企业主动备货意愿不足，库存去化节奏偏缓，厂库与社会库存规模仍处于年内高位。库存高企仍是制约玻璃价格大幅反弹的核心利空因素。后续沙河、湖北两大核心产区中游库存回落至15万吨以下，将成为行业行情企稳反弹、供需格局改善的重要信号。截至6月5日，受燃料价格持续上涨影响，玻璃行业全线亏损格局延续，部分生产线亏损幅度进一步扩大，不同燃料类型生产线盈利分化明显。其中，天然气产线周均亏损144.95元/吨；石油焦产线受原料涨价、湖北煤改气政策落地双重冲击，周均亏损147.47元/吨；煤制气产线凭借自身成本优势，周均亏损16.31元/吨。随着湖北地区产线清洁能源改造项目的推进，区域生产成本有所抬升，为盘面提供坚实支撑。但在高库存、弱需求双重压制下，成本支撑力度有限，暂未推动玻璃出现趋势性上涨。整体来看，当前玻璃行业供给小幅企稳、终端需求持续走弱，库存虽小幅去化但总体偏高，短期玻璃市场难以走出单边趋势行情。操作上，需密切跟踪每日产销、库存数据，动态调整持仓策略。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网06-09 13:00
氧化铝行业如何破局？
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”丁梦钦在接受期货日报记者采访时表示，新能源汽车、电网投资等需求强劲，使得电解铝在产业链上获利较多。中游氧化铝环节是“微利生存”的状况。2025年，中国氧化铝建成产能已超1.1亿吨，但全年产量约9445万吨，产能利用率长期低于90%。氧化铝价格自2024年年底约5500元/吨的高点回落至2500元/吨附近，行业整体进入微利甚至阶段性亏损状态。上游的铝土矿环节同样压力重重。几内亚FOB价格从2025年年初的70美元/吨跌至约38美元/吨。“几内亚的部分中小矿山已陷入亏损。”丁梦钦向记者表示，在这种情况下，上游铝土矿和中游氧化铝都在为下游电解铝“做嫁衣”。方正中期期货有色研究员胡彬表示，这种利润分配格局的不均衡，是铝产业链的特殊定价机制与结构性约束共同作用的结果。“其他有色金属冶炼企业都是以赚取固定加工费为利润来源，只有铝冶炼厂是按照成本定价的，利润来源是产品价格与成本之间的差值。氧化铝产能过剩，价格基本紧贴成本，利润空间被挤压。”胡彬说。如果几内亚新政落地，对高度依赖进口的中国铝产业而言，影响不容小觑。据海关总署数据，1—4月，中国累计进口铝土矿7772.8万吨，其中自几内亚进口6296.4万吨，占比超过81%。刘培洋表示，一旦几内亚实施出口管控，将会对国内铝土矿进口产生较大冲击。 “铝土矿占生产成本的50%~60%，成本中枢将系统性上移300~500元/吨。”顾冯达表示，这将对中国铝产业形成严峻挑战。然而，冲击并非均匀分布。沿海的一体化企业是受益者。这些企业拥有海外权益矿或长期协议，原料来源稳定，成本可控。随着几内亚限产、矿价回升，一体化企业将享受“低成本原料、高售价产品”双重红利。“拥有几内亚自有矿山的一体化巨头，其利润将倍增。”胡彬表示。相较之下，内陆的独立氧化铝厂则成为“受损者”。洛阳香江万基铝业有限公司销售部经理张卫东坦言，沿海企业成本在2500~2600元/吨，内陆企业则在2800~2900元/吨，“成本上升会把价格重心往上移，内陆企业是最难受的”。缺乏自有矿源、完全依赖进口现货的氧化铝企业，将面临利润空间被进一步压缩甚至被挤出市场的风险。下游电解铝企业反而压力有限。“电解铝单吨利润一度突破8000元，是利润较集中的环节，当前的高利润完全可以承受一定的成本上涨。”丁梦钦说。破局之道：从“被动依赖”到“主动重构” “行业早已告别‘躺赚’时代。”山西一大型企业铝业部门负责人向记者表示，“缺乏稳定矿源、环保不达标、规模不足的产能将被挤出市场。资源、资金向头部一体化企业集中是必然趋势，这个过程预计持续2~3年。” 胡彬的判断更为直接，她说：“几内亚新政落地后，无矿的独立氧化铝厂或将面临成本倒挂与产能出清，利润归零。”在她看来，氧化铝行业“内卷”严重，同质化强，产能过剩较为明显，而下游电解铝产能已达“天花板”，未来增长有限。张卫东给出了一个时间轴：预计2026年属于煎熬期，2027—2028年进入洗牌分水岭，2028年可能看出结果。他补充说：“如果几内亚矿石出口配额结果出来，限制出口，而国内矿供应跟不上，氧化铝价格能挺住，那么出清的周期会往后延。” 受访人士认为，面对压力，促进中国氧化铝产业的发展，必须多措并举、系统推进。第一，矿源多元化是生存底线。“不能把鸡蛋都放在一个篮子里。”张卫东表示，企业应积极开拓澳大利亚、印度尼西亚、印度、土耳其、巴西等地矿源，“做好应对矿石多元化的准备”。第二，国内产能优化是强身之本。2025年3月，工信部等联合发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能，新改扩建项目能效须达到先进水平。上述山西铝企部门负责人表示，外部压力为国内淘汰落后产能提供了强大的市场倒逼力量，使得国内产业政策的落地执行更为紧迫和关键。第三，海外产业布局是战略突围。刘培洋表示，国内氧化铝企业已经开始加大在几内亚、印度尼西亚等铝土矿资源丰富国家的氧化铝产能布局，“通过增加氧化铝进口缓解铝土矿进口依赖度较高的局面”。第四，发展再生铝是根本出路。“必须将发展再生铝循环经济提升到战略高度。”上述山西铝企部门负责人表示，“这是降低原生矿依赖、构建自主可控产业体系的根本方向。” 第五，利用期货工具增强定价话语权。“期货价格在优于现货价格的基础上进行合理的出售，可以实现增值。”张卫东表示，氧化铝期货等衍生工具不仅能帮助企业规避价格波动风险，更是完善产业链定价机制的重要抓手。从几内亚的GBX指数到印尼的镍矿出口调控，从津巴布韦的锂精矿限制到刚果（金）的钴矿特许权改革，资源民族主义正在重塑全球产业链的权力结构。对中国氧化铝产业而言，这场冲击波既是考验，也是机遇。它倒逼行业从粗放扩张走向高质量发展，从被动依赖走向主动重构。未来的行业竞争，将不再是产能规模的简单比拼，而是资源掌控力、成本韧性、技术实力和产业链协同能力的综合较量。来源：期货日报网
期货日报网06-04 00:45
集运指数（欧线）期货延续强势分析人士：有效运力面临多重因素制约
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着传统旺季临近，欧线货量逐步回升，其中新能源汽车、机械设备等品类出口表现尤为强劲。此类货品大多通过长协方式订舱，超出协议的舱位按现货价格结算，因此货主对运价上行的接受度相对较高。从供给端来看，欧线运力的绝对规模处于较高水平。6月欧线周均运力为31.3万TEU，环比增长5%；7月预期32.4万TEU，环比增长4%。不过她同时表示，区域内也存在运力受限的问题。 “全球多地核心港口（如汉堡港、鹿特丹港、丹戎帕拉帕斯港等）均出现不同程度的拥堵与堆场积压问题，这大幅降低了船舶周转效率，导致有效运力规模有所缩减。”她表示。陈臻认为，尽管欧线绝对运力仍处于较高水平，但有效运力正面临多重因素制约。一方面，亚欧班轮持续绕行好望角，导致有效运力出现损失；另一方面，世界杯相关货运需求推动船公司加大对美线的运力投放，进一步加剧了欧线舱位紧张的局面。展望后市，雷悦预计欧线运价将延续上行趋势，且向上弹性较高。从历史数据来看，欧线运价的高点多出现在7月中下旬；同时，近期资金正明显向旺季属性更强的EC2607合约移仓，这一现象显示市场正围绕后续涨价空间展开博弈。她表示，当前现货市场已确立涨价周期，预计5月至7月运价将持续偏强运行。值得注意的是，船公司的定价策略更为激进，其已陆续公布6月下旬的涨价计划，报价区间在4700~6000美元/FEU。 “目前旺季已至，今年的旺季拐点预计将出现在8月。在此之前，班轮公司可能在7月至8月上半月继续发布1~2轮涨价函或提高旺季附加费，最高宣涨价格或为6500~7000美元/FEU。”陈臻表示。为准确把握本轮运价上涨的拐点与高度，雷悦建议市场需密切跟踪三个核心因素：第一，外围航线的溢出与共振效应。6月运价加速上涨具有特殊性，其动力不仅来自欧线自身稳固的基本面，更得益于全球航线普涨形成的共振支撑。因此，需持续观察美线、南美线等外围航线的货量变化及运价走势，以此评估整体旺季行情的持续性。第二，船公司宣涨的实际落地表现。尽管长协客户承接意愿良好，但部分零散客户对运价大幅跳涨难以接受，已出现少量退舱情况，现货实际成交价格的锚定将直接影响后续市场情绪。第三，地缘局势变化与航线调整动态。目前美以伊冲突悬而未决，全球供应链紊乱，部分节点受阻，给予船公司较强的主观挺价意愿，后续美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况的变化，也将对现货和期货市场尤其是远月合约产生显著影响。来源：期货日报网
期货日报网06-03 12:55
“硫酸饥荒”下的“铜”谋
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战略性需求依然强劲，AI算力数据中心、新能源汽车、储能、全球电网升级构成了“第三轮超级周期”的核心驱动力。一辆纯电动汽车用铜量约80公斤，是传统燃油车的4倍；每GW光伏装机需耗铜约5250吨，海上风电则超过12000吨；未来10年新建AI数据中心年均铜需求预计达40万吨。电网侧更是铜消费的“压舱石”——国家电网计划2026年投资超6000亿元，用于推进特高压和智能电网建设。另一方面，传统需求以及部分新能源领域的边际增速正被高铜价系统性挤出。建筑领域首当其冲。1—4月全国房屋竣工面积同比下降24.0%，其中住宅竣工面积降幅在25.8%，意味着新增铜需求萎缩。SMM预计，2026年建筑用铜棒需求将同比下降6.2%，直接印证了高铜价对下游实际用量的影响。新能源领域同样承压。光伏装机增速明显放缓，1—4月我国光伏新增装机50.91GW，同比下降51.5%。中国光伏行业协会已将全年新增装机预期下调至180~240GW，较2025年的历史高点显著回落。家电方面，铜材占空调生产成本超过25%。为应对铜价飙升，企业普遍采取“以销定产”策略主动控制产能规模。1—4月国内空调产量和销量分别同比下滑3.45%、4.55%。图为中国家用空调产量情况（单位：万台）正是这种战略需求与挤出效应的结构性分化，使得铜价在高位博弈中既难以有效突破，也无法显著回落。近期ICSG报告亦反映了需求端的变化：2026年全球精炼铜消费增速由此前预估的2.1%下调至1.6%，市场预计将从15万吨供应短缺逆转为约9.6万吨的供应小幅过剩。需要说明的是，地缘风险仍是影响供需平衡的重要不确定因素——当前中东局势紧张、美伊谈判方向不明、全球贸易政策多变，均可能在中期内对上述供需格局产生重要影响。 [展望脆弱的平衡] 当前铜市呈现“撕裂”的博弈格局，沪铜在103000~107000元/吨、LME铜在13500~14000美元/吨维持脆弱的均衡。供给端，多重断裂正在固化。需求端，新旧动能“撕裂”，替代加速。政策变量为市场增添了新的不确定性。6月30日美国铜关税评估报告的截止日期成为市场关注的焦点：若建议再次推迟征税，则铜价可能面临情绪支撑退潮后的回调压力；若落地关税，则可能引发新一轮套利窗口与供应紧张预期，推动铜价走高。短期来看，铜价有望在关税窗口期结束前维持偏强震荡。中期走势则取决于两大变量，即美国关税决议的取向与霍尔木兹海峡通航局势。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网
期货日报网06-03 09:45
碳酸锂追高需谨慎多空分歧或加大
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有扰动发生。需求端，尽管1—4月国内新能源汽车产销量同比负增长，动力电池终端需求恢复节奏缓慢，但单车带电量提升及新能源汽车出口量显著增长有效对冲了国内新能源汽车终端需求不佳的影响。储能端则成为今年碳酸锂需求最重要的增长点，电芯厂排产持续上修，储能电芯排产占比明显提升，5月储能电芯排产量为81GWh，环比和同比分别增长9.0%和121.6%。在动力电池需求疲软的情况下，储能需求显著增长有效提振了市场对碳酸锂消费的信心。图为国内储能电芯排产量（单位：GWh）供应端扰动不断则放大了碳酸锂的价格弹性。非洲马里战乱、津巴布韦禁止锂精矿出口、澳大利亚燃油供应缺口扩大等因素都导致矿端供应收紧；江西宜春矿山停产换证及复产时间存在不确定性等因素加深了市场对锂供应收缩的担忧。不过，从实际情况来看，锂盐供应并没有显著下降，全球锂盐周度产量保持在25000吨以上的高位，锂辉石、锂云母、盐湖及回收端生产的碳酸锂均有所增加，我国从智利与阿根廷进口的锂盐数量同样稳定增长。因此，当前市场更多交易的是供应收缩预期，而非实质性短缺。库存方面，虽然高价现货出货不畅导致注册仓单增加，SMM扩大库存样本后部分前期隐性库存显性化，但碳酸锂库存持续去化，下游逢低主动备库，整体库存压力不大。总的来看，当前碳酸锂基本面仍维持“需求有支撑、供应有扰动”的局面，这也是碳酸锂价格重心持续上移、整体易涨难跌的重要基础。因此，后续应该重点关注供需平衡表变化。供应端应重点关注三个因素：一是江西锂矿复产进度及实际产量恢复节奏；二是津巴布韦锂精矿以配额形式恢复出口后的出港量与到港量；三是锂精矿价格持续走高带来的矿端供应增量，目前澳大利亚多家锂矿商加速重启及扩建计划，Core Lithium重启Finniss项目、Mineral Resources重启Bald Hill项目、皮尔巴拉项目正在提升产量、Gina Rinehart与SQM正计划新建Andover项目。需求端则需重点关注两个因素：一是动力电池需求回暖情况与新能源汽车出口的延续性；二是储能对高锂价的承受边界。碳酸锂市场关注度较高，消息面带来的细微扰动、资金配置意愿及监管政策变化都将放大价格波动。展望后市，碳酸锂中期有较强的基本面支撑，但进入高价区间后多空分歧将加大，建议逢低配置，追高需谨慎。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网
期货日报网05-28 01:05
金铜表现分化后市如何演绎
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0%，特高压与储能建设持续拉动铜消费。新能源汽车单车用铜量为80～120千克，为传统燃油车的3～4倍，2025年全球销量已超2000万辆，2026年预计维持20%的增速，新增需求约30万吨。此外，风电、光伏装机扩张及国防工业重整均构成长期增量来源。供应端，铜精矿短缺格局延续。现货加工费持续为负值并创新低，南美矿山扰动不断，冶炼端被动减产，精铜供应维持偏紧态势。在“新质生产力需求扩张”与“精矿供应偏紧”的双重驱动下，铜的金融属性与商品属性形成共振，对美元反弹的敏感度有所下降，走出了相对独立于黄金的强势行情。资金动向从资金属性看，黄金吸引的是配置型避险资金，铜吸引的是周期型成长资金。当市场风险偏好下降时，黄金受益，铜承压；当市场风险偏好上升、新质生产力投资加速时，铜受益，黄金可能因资金轮动而阶段性承压。2026年二季度，中东地缘风险支撑黄金，AI投资支撑铜，而沃什政策的不确定性同时影响两者的波动率。3月下旬以来，COMEX铜期货的非商业净多持仓持续增加，并创2021年1月以来新高，而同期COMEX黄金期货的非商业净多持仓增幅有限。中长期殊途同归近期，在美元反弹过程中，黄金与铜表现分化，黄金持续承压，而铜凭借AI算力叙事与铜精矿短缺支撑走强。然而，若美元进入新一轮趋势性上涨周期，黄金与铜或同步调整。美元走强意味着以美元计价的黄金面临系统性估值压缩。若此轮美元上涨由美联储“鹰”派转向或实际利率攀升驱动，零息资产的持有成本将显著增加，配置型资金尤其是除全球央行以外的机构投资者会加速撤离，金价可能走弱。当前铜价的支撑主要来自AI数据中心与电网投资的结构性需求，以及铜精矿加工费处于负值导致的供应刚性。若美元形成新一轮上涨趋势，通常伴随全球流动性回流美国与非美经济体需求收缩。此时，铜的金融属性将率先受损，投机资金平仓离场,非商业净多持仓回落，随后其商品属性承压。图为铜冶炼厂粗炼费总之，虽然黄金和铜短期属性迥异，但中长期都会遭遇“美元计价+资金回流美国”的双重挤压，使两者负相关性阶段性失效，回归正相关性，出现同步下行。当前铜的强势建立在美元指数震荡运行的假设基础上，一旦美元指数突破100～103区间并确认新一轮涨势，黄金和铜同步调整仍将是大概率事件。运用微型期货合约进行精细化风险管理在管理贵金属（如黄金）和基本金属（如铜）的价格风险时，市场中存在面向精细化需求设计的微型期货合约。与传统的标准期货合约相比，微型期货合约的名义价值和规模通常被设计为标准期货合约的一小部分。例如，芝商所的微型黄金期货合约（MGC）每手10盎司，为标准100盎司合约的1/10；微型铜期货每手2500磅，为标准25000磅合约的1/10。这种较小的合约架构，使风险敞口和保证金占用下降。核心价值在于，它使中小机构、实体套保企业及个人参与者能够以更灵活的资金规模参与市场，实现更精准的套期保值。在当前宏观经济环境复杂、相关金属市场波动显著加剧的背景下，灵活运用衍生工具显得尤为重要。2026年以来，受主要央行货币政策转向、全球地缘局势不确定性增加以及实体需求重塑等因素影响，黄金和铜等金属价格的波动率有所抬升，市场参与者对门槛更低、配置更灵活的风险管理工具有着现实需求。微型金属衍生品的接受度正在逐步提升。今年迄今为止，芝商所微型黄金、白银和铜期货的日均交易量为768715手，同比增长约270%。相关市场流动性和参与度的增加，客观反映出参与者对精细化风险管理工具的切实需求，这类工具正逐渐成为大宗商品风险管理实践中常见的组成部分。对相关金属市场参与者而言，微型期货合约为现货头寸提供了灵活的短期对冲途径。（作者单位：华鑫期货）来源：期货日报网
期货日报网05-28 00:15
看好中国市场未来发展前景
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业发展提供了可预期的战略框架。尽管面临新能源汽车替代等挑战，但中国在高端制造领域的持续扩张，将为铂族金属创造新的需求增长点。蒋继承认为，尽管传统汽车领域铂族金属尾气催化剂的单车用量面临“提效降本”的压力，但中国雄厚的工业基础与快速发展的新兴技术（如AI硬件、高端电子材料等），正为铂族金属开辟全新的应用空间。例如，AI服务器、5G通信及芯片封装对高端电子纱的需求，以及医疗和具身智能领域对铂金硅胶的需求，均展现出强劲的增长韧性。在伦敦铂金周的聚光灯下，WPIC不仅呈现了市场前景，更传递出一份长期承诺。无论是邓伟斌所强调的“中国是唯一拥有全部工业门类的国家”，还是蒋继承基于20年行业经验的深度复盘，都流露出对中国经济基本面的坚定信心。当前，中国正从“世界工厂”加速向“全球创新中心”转型。在此进程中，铂族金属作为关键战略性原材料，其供应链的安全与高效至关重要。面对百年变局的加速演进，WPIC在伦敦的系列活动，既是“讲好中国故事、传播中国声音”的生动实践，更是中国产业自信迈向世界舞台的缩影——向全球市场清晰传递出中国市场潜力巨大、正以更开放姿态和更高质量融入全球产业链的明确信号。本次伦敦铂金周期间，中国物资再生协会贵金属工作委员会、深圳点金贵金属、深圳粤鑫贵金属、无锡英特派、上海五锐金属、邢台劳特斯新材料等众多中国铂族金属企业不远万里赴会，积极传递出中国企业深化国际交流、展示产业实力与发展价值的强烈意愿。这进一步印证，即将于2026年7月6日至10日在苏州举办的上海铂金周，作为立足中国、面向全球的行业交流平台，将为国内企业带来“家门口”的便利化对接机遇，实现国际合作“送上门、零距离”。WPIC表示，将继续扮演好“连接者”角色，届时更多来自中国工业一线的参与者将分享具体应用案例，进一步深化中外产业的互信与合作。（作者单位：广州万维数字科技有限公司）图为伦敦铂金周活动现场图为世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌演讲现场图为世界铂金投资协会中国区研究主管蒋继承演讲现场来源：期货日报网
期货日报网05-27 07:55

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